文章核心观点 - 公司虽面临经济逆风与新竞争等挑战，但通过积极降本、整合业务及聚焦高利润率领域，有望实现业务转型和业绩反弹，当前股价被低估，若后续业绩良好，有较大上涨空间 [3][19] 公司现状 - 公司在孟菲斯租赁超3400万平方英尺场地，雇佣超1.1万人，每日运营近400个航班，每小时处理超18万个包裹和25万份文件 [1] - 过去五年，公司股票回报率达79%，跑赢UPS的23%，但落后市场约20个百分点 [5] 面临挑战 - 公司CEO计划通过广泛降本和整合两个不同配送网络，到2027年5月增加60亿美元利润，并对货运部门进行战略评估，可能分拆出价值超300亿美元的业务 [4] - 公司试图整合快递和地面网络，但因与数千名承包商合作，面临承包商延误、高离职率等运营效率问题，而UPS受工会力量影响，两者都需平衡问题 [6] - 电商繁荣使物流需求增加，但也导致更多直接面向客户的发货，中国超低成本零售商的兴起以及沃尔玛等公司采用替代配送方式，使供应链变短，公司需与低成本新进入者竞争成本 [7] 积极进展 - 公司在2024财年第四季度实现资本支出目标低于6.5%，并向股东返还约40亿美元，占当前市值近6%，2025财年预计再返还38亿美元，其中25亿美元用于股票回购 [8] - 2024财年，公司通过DRIVE计划节省18亿美元成本，One FedEx整合项目按计划推进，Network 2.0在加拿大启动，预计2025财年上半年完成加拿大过渡并优化美国多个地点 [9] - 2024财年第四季度，公司快递业务收入持平，地面业务和货运业务收入均增长2%，并在2024财年稳定了收益率 [10] - 公司进入高利润率的医疗保健运输领域，该业务年化收入超10亿美元，全球医疗保健物流行业预计到2032年将以近8%的年增长率增长，达到超3400亿美元 [11] 2025财年展望 - 公司对2025财年前景乐观，预计每股收益在20 - 22美元之间，得益于美国包裹需求改善，预计收入将实现低至中个位数增长，同时预计DRIVE成本节约计划将带来22亿美元的额外收益 [13] - 2025财年第一季度起，公司将采用两个报告部门：联邦快递集团和联邦快递货运 [15] - 2025财年第一季度财报将于9月19日收盘后公布，分析师预计每股收益为4.87美元，同比增长7% [16] 估值情况 - 分析师认为公司能够实现业务转型，预计2025财年每股收益增长18%，随后两年分别增长16%和17% [17] - 公司股票的混合市盈率为15.3倍，低于长期平均水平，若转型成功，合理股价目标为470美元，较当前价格高出超60% [18] 优劣势分析 - 优势在于积极推进业务转型，有重大成本削减举措和战略聚焦高利润率领域，且股票估值低于历史市盈率，若转型持续，有60%的潜在上涨空间 [20] - 劣势在于整合业务和解决效率问题任务艰巨，执行失误会影响股价，同时面临小型灵活竞争对手和电商趋势带来的竞争挑战，业务受全球经济周期影响，且市场对其转型能力存在疑虑 [20]

文章核心观点 - 联邦快递将于9月19日盘后公布2025财年第一季度财报，当前市场对其业绩有预期，虽有成本控制举措和长期潜力，但受市场环境和短期挑战影响，投资者应等待更好的买入时机 [1][11] 业绩预期 - 2025财年第一季度Zacks共识预期每股收益为4.87美元，较60天前下调，较上年实际增长7%；营收预期为221.2亿美元，较上年实际增长2% [1] - 过去60天，2025财年第一季度每股收益共识预期下调2.01%，F2预期上调3.68% [2] 业绩影响因素 不利因素 - 后疫情时代业务量和定价趋势正常化，地缘政治不确定性和高通胀打击消费者信心和增长预期，尤其在亚洲和欧洲，包裹量疲软或影响第一季度营收 [4] - 需求导致的业务量疲软可能影响最大业务板块Express部门的业绩，预计该部门营收较2024财年第四季度实际下降1.1% [4] 有利因素 - 公司通过DRIVE计划进行成本调整，包括减少航班频率、停飞飞机和裁员等，预计2025财年第一季度薪资和福利费用较2024财年第一季度实际下降2.6%，有助于提升利润 [5] 业绩预测模型 - 公司的盈利ESP为 -3.24%，Zacks排名为3，Zacks模型未明确预测此次公司会实现盈利超预期 [6] 股价表现 - 过去六个月，受成本削减举措推动，公司股价上涨11.9%，而行业下跌7.5%；表现优于竞争对手联合包裹服务公司，但落后于另一家行业参与者航空运输服务集团 [7] 基本面优势 - 综合DRIVE计划旨在提高公司长期盈利能力，预计到2025财年实现40亿美元成本节约 [8] - 公司持续分红和回购股票，2024年6月宣布季度股息提高10%至每股1.38美元，预计2025财年回购25亿美元普通股并支付13亿美元股息 [8][9] 增长前景 - 2025财年每股收益共识预期为20.82美元，较2024年增长1.4%；2026财年每股收益预计较2025年增长3.7%；长期（三到五年）盈利增长率为13.2%，高于行业的11.5% [10] 投资建议 - 鉴于行业不确定性、供应链问题和需求波动，投资者应避免在9月19日前急于买入公司股票，而应密切关注以寻找更合适的切入点 [11]

文章核心观点 - 联邦快递预计2024年8月季度营收增长带动盈利同比增加，实际业绩与预期对比影响短期股价，虽难以确定其能否超预期盈利，但投资前应关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][9] 分组1：业绩预期 - 公司预计在2024年9月19日发布的财报中，季度每股收益为4.87美元，同比增长7% [1][2] - 预计营收221.2亿美元，较上年同期增长2% [2] 分组2：预期修正趋势 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调0.2%至当前水平 [3] 分组3：盈利预期偏差 - Zacks盈利预期偏差模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，正偏差理论上预示实际盈利可能超预期，但仅正偏差有显著预测力 [4] - 正盈利预期偏差结合Zacks评级1、2、3时，是盈利超预期的有力预测指标，组合出现时近70%概率产生正向惊喜 [5] - 联邦快递最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为 -3.24%，当前Zacks评级为3，难以确定能否超预期 [6][7] 分组4：盈利惊喜历史 - 上一季度，联邦快递预期每股收益5.34美元，实际为5.41美元，惊喜率为 +1.31% [8] - 过去四个季度，公司三次超预期每股收益 [8] 分组5：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但投资预期盈利超预期股票可增加成功几率 [9] - 投资前应查看公司盈利预期偏差和Zacks评级，可利用盈利预期偏差过滤器筛选股票 [9]

文章核心观点 - 航运巨头联邦快递将在9月19日周四收盘后公布第一财季财报，过去两年财报公布后的反应大多积极，但此次期权市场预计股价波动更大，近期期权交易员情绪偏空 [1][2] 财报情况 - 公司将在9月19日周四收盘后公布第一财季财报 [1] - 过去两年财报公布后的反应大多积极，过去八次中有五次带来正回报，6月和3月分别上涨15.5%和7.4% [1] - 过去这段时间股价平均波动幅度为7.1%，此次期权市场预计波动幅度为9.1% [1] 股价表现 - 6月财报公布后，公司股价飙升至三年高点313.84美元，此后300美元成为阻力位，8月底的反弹未能突破 [1] - 最新股价下跌1.2%，至280.58美元，过去七个交易日中有五次收跌，但今年以来仍上涨10.9% [1] 期权交易情绪 - 联邦快递期权交易员近期情绪偏空 [2] - 在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX，该股10日看跌/看涨成交量比率为1.20，高于过去一年91%的读数 [2] - 公司的Schaeffer看跌/看涨未平仓合约比率为1.16，高于年度读数的87% [2]

文章核心观点 - 介绍联邦快递（FedEx）最新股价表现、即将发布的财报预期、分析师评级变化、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 联邦快递在最新交易时段收盘价为283.30美元，较前一日上涨0.09%，表现落后于标准普尔500指数当日1.16%的涨幅，道琼斯指数上涨1.2%，纳斯达克指数上涨1.16% [1] - 过去一个月，公司股价上涨2.03%，超过运输板块1.99%的涨幅，但落后于标准普尔500指数3.48%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 公司预计于2024年9月19日发布财报，分析师预计每股收益为4.87美元，同比增长7.03%，预计营收为221.2亿美元，较上年同期增长2.04% [1] - 年度预期方面，Zacks共识估计预计每股收益为20.82美元，营收为900.4亿美元，分别较去年增长16.97%和2.93% [2] 分析师评级与估值 - 过去30天，公司共识每股收益预测下降0.56%，目前Zacks评级为3（持有），Zacks评级系统表现出色，自1988年以来，评级为1（强力买入）的股票平均年回报率为25% [2][3] - 公司目前远期市盈率为13.6，低于行业平均的17.29；PEG比率为1.03，而运输 - 航空货运和货物行业平均PEG比率为1.45 [3] 行业排名情况 - 运输 - 航空货运和货物行业属于运输板块，目前Zacks行业排名为103，处于250多个行业的前41% [4] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks评级来评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - Workhorse获FedEx 15辆W56步进式货车采购订单，助力FedEx实现碳中和目标，体现Workhorse车辆优势 [1][2] 订单情况 - FedEx向Workhorse发出15辆W56步进式货车采购订单，预计2024年交付，此前W56通过FedEx运营任务周期要求测试 [1] 订单意义 - 该订单支持FedEx 2040年实现全球运营碳中和目标，是其用零排放解决方案替换旧车辆技术阶段性举措 [2] 车辆性能 - W56在实际交付路线测试中达到31 MPGe，远高于美国交付卡车平均7 MPG燃油经济性，每辆车每年平均行驶31,875英里，该订单车辆每年预计避免607公吨尾气排放 [2] 双方表态 - FedEx全球车辆副总裁表示正打造能满足网络需求的电动汽车阵容，W56将助力其2040年实现全球包裹取件和送件车队零尾气排放目标 [2] - Workhorse CEO称很高兴被FedEx选中，该订单体现公司高效优质的电动汽车底盘和车身及工程、现场支持、改装和运营能力，公司能制造整车的能力使其区别于竞争对手并能快速完成订单，期待与FedEx合作 [2] 车辆特点 - W56专为商业最后一英里配送运营需求精心设计，高效eAxle电动传动系统和高效再生制动系统助其实现长续航，具备卓越效率、更低运营成本和更小环境足迹，适合走走停停的配送路线，是最后一英里配送理想选择 [2] 公司介绍 - Workhorse是专注为最后一英里配送领域提供地面电动汽车的技术公司，作为美国原始设备制造商，设计制造高性能电池电动卡车，还开发与车辆完全集成的基于云的实时远程信息处理性能监测系统，使车队运营商优化能源和路线效率，其所有车辆旨在提高人员和货物运输效率并减少对环境危害 [4]

文章核心观点 - FedEx公司通过成本节约措施提高了运营效率,为公司的底线带来支撑 [1][2][3] - FedEx公司采取了有利于股东的方式,包括股票回购和增加股息,这对公司来说是一个好兆头 [3] - FedEx公司正在努力升级机队,提高全球网络效率和更好地调整航空网络运力以满足当前和未来的需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 FedEx公司的有利因素 - FedEx公司推出了"Network 2.0"多年计划,通过简化路线、降低成本和提高效率来改善其表现 [2] - FedEx公司的"DRIVE"计划继续提高运营效率,在2024财年为公司节省了18亿美元,未来还计划在2025财年实现40亿美元的成本节约 [2] - FedEx公司采取了有利于股东的方式,包括股票回购和增加股息,这对公司来说是一个好兆头 [3] FedEx公司面临的风险 - FedEx公司的货运和快递业务需求疲软,特别是国际航空货运业务,这可能会影响公司的盈利能力 [5][6] - FedEx公司2024财年的资本支出仍然较高,在需求疲软的情况下这并不理想 [6] - FedEx公司股价的波动性使其对投资者来说并不具有吸引力 [6]

财务预测 - 总收入在2024财年预计为877.93亿美元，较2023财年下降2.7%[2] - 联邦快递分部收入在2024财年预计为746.63亿美元，较2023财年下降1.6%[2] - 2024财年每股摊薄收益预计为17.21美元，较2023财年增长11.2%[2] - 2024财年营业利润率预计为6.3%，较2023财年的5.4%有所提升[2] - 2024财年资产回报率预计为5.0%，较2023财年的4.6%有所提升[2] - 2024财年每股派息预计为5.04美元，较2023财年的4.60美元增加9.6%[2] 业务优化及重组 - 2024财年商誉及其他资产减值费用为1.57亿美元[2] - 2024财年业务优化及重组成本为5.82亿美元[2] - 2023财年包括2.73亿美元(税后2.09亿美元,每股摊薄0.81美元)的业务优化成本,以及3600万美元(税后2700万美元,每股摊薄0.11美元)的业务调整成本,与之前在2021年宣布的欧洲裁员计划相关[19] - 2024财年第四季度业务优化成本为1.02亿美元，与公司2023年宣布的业务优化策略有关[9] - 2024财年第一至第三季度业务优化成本分别为2700万美元、4500万美元和7700万美元[9] 退休计划调整 - 2024财年包含5.61亿美元的退休计划会计调整收益[2] - 2023财年年度合并其他退休计划收入包括一项约6.5亿美元(税后4.93亿美元,每股摊薄1.92美元)的退休计划会计调整的未实现收益,这些收益发生在第四季度[21] 财务业绩 - 2023财年第四季度收入为22,109百万美元[5] - 2023财年第四季度营业利润为1,555百万美元[5] - 2023财年第四季度净利润为1,474百万美元[5] - 2023财年第四季度每股摊薄收益为5.94美元[5] - 2023财年第四季度营业利润率为7.0%[5] - 2023财年第四季度资本支出为5,176百万美元[6] - 2023财年第四季度联邦快递分部营业利润为1,305百万美元[5] - 2023财年第四季度FedEx Freight分部营业利润为507百万美元[5] - 2023财年第四季度退休金计划收益为602百万美元[5] - 2023财年第四季度商业优化和重组成本为218百万美元[5] - 2023财年包裹收入为67,171百万美元，较2024财年的67,216百万美元略有增长[7] - 2023财年美国国内包裹收入为48,374百万美元，2024财年为48,450百万美元[7] - 2023财年国际出口包裹收入为14,245百万美元，2024财年为14,107百万美元[7] - 2023财年运输收入为7,661百万美元，2024财年为6,470百万美元[7] - 2023财年营业利润为4,193百万美元，营业利润率为5.5%，2024财年营业利润为4,819百万美元，营业利润率为6.5%[7] - 2023财年第四季度营业利润为1,432百万美元，营业利润率为7.7%，2024财年第四季度营业利润为1,305百万美元，营业利润率为6.9%[9] - 2023财年包括7000万美元(税后5400万美元,每股摊薄0.21美元)的商誉和其他资产减值费用,与联邦快递部门永久退役某些飞机和相关发动机的决定有关,以及4700万美元(税后4400万美元,每股摊薄0.17美元)的FedEx Dataworks业务部门与ShopRunner, Inc.收购相关的减值费用,这些费用都发生在第四季度[20] - 2023财年年度合并其他营业费用包括3500万美元(税后2600万美元,每股摊薄0.10美元)与法律事项相关的费用,这些费用发生在第四季度,包含在"公司、其他和抵消"中[21] 包裹业务 - 公司2023财年包裹总量达到1,373.8万件[10] - 公司2023财年包裹总收益率为15.75美元[10] - 公司2024财年预计包裹总量将下降0.7%[10] - 公司2024财年预计包裹总收益率将上升至15.80美元[10] - 公司2023财年国内包裹平均重量为14.1磅[10] - 公司2024财年国内包裹平均重量预计将增加至14.6磅[10] - 公司2023财年国内包裹平均收益率为0.89美元/磅[10] - 公司2024财年国内包裹平均收益率预计将增加至0.92美元/磅[10] - 公司2024财年预计国内优先包裹量将下降4.4%[10] - 公司2024财年预计国内经济包裹量将下降4.6%[10] - 第一季度总包裹量同比下降0.6%[11] - 第一季度美国国内包裹量同比下降1.2%[11] - 第一季度国际出口包裹量同比增长3.0%[11] - 第一季度美国国内包裹收益率同比持平0.0%[11] - 第一季度国际出口包裹收益率同比下降1.4%[11] 分部业绩 - 快递分部营业利润在2024财年预计为48.19亿美元，较2023财年增长13.2%[2] - 公司FY2023年收入为100.84亿美元，FY2024年收入为94.29亿美元[13] - FY2023年营业利润为19.36亿美元，营业利润率为19.2%，FY2024年营业利润为18.21亿美元，营业利润率为19.3%[13] - FY2023年第一季度收入为28.49亿美元，第二季度收入为25.73亿美元，第三季度收

文章核心观点 - 联邦快递（FedEx）有超预期盈利的历史，预计下季度财报也将延续这一趋势，值得投资者考虑 [1] 公司盈利表现 - 公司在盈利预期方面表现出色，近两个季度平均盈利超预期幅度为5.96% [1] - 上一季度每股收益5.41美元，高于Zacks共识预期的5.34美元，超预期幅度为1.31% [1] - 前一季度预期每股收益3.49美元，实际为3.86美元，超预期幅度达10.60% [1] 盈利预测趋势 - 由于盈利超预期的历史，公司的盈利预测呈上升趋势 [2] - 公司目前的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为+1.56%，表明分析师看好其近期盈利潜力 [3] 盈利预测指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [3] - 正的盈利ESP与Zacks评级3（持有）或更高的股票组合，近70%的时间会带来盈利惊喜 [2] 盈利ESP的意义 - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [4] - 许多公司即使盈利超预期，股价上涨也并非唯一原因；部分股票即使未达预期也可能保持稳定 [4] - 在季度财报发布前检查公司的盈利ESP，可增加投资成功几率 [4] 财报发布时间 - 公司下一份财报预计于2024年9月19日发布 [3]

文章核心观点 - 公司认为联邦快递是一项可靠的长期投资，管理层成功实施新战略，资产负债表稳健，运营利润率改善，经济周期好转和成本降低有望推动股价上涨，综合多指标得出公司公允价值约为326美元，较近期报价高11%，建议长期投资者考虑建小仓位并等待市场回调 [1][2][24] 联邦快递投资论点 - 管理层成功实施新战略并取得成果，尽管运营环境不佳 [2] - 资产负债表保持稳健 [2] - 关键业务驱动因素运营利润率正在改善 [2] - 经济商业周期的总体好转和持续的成本降低可能是推动股价上涨的催化剂 [2] DRIVE计划 - 2023年推出的DRIVE计划是一项全面的全球计划，旨在提高公司的长期盈利能力，包括业务优化计划以提高效率和降低成本，利用自动化改造后台运营和现代化基础设施 [3] - 2024财年，DRIVE计划实现了18亿美元的结构性成本削减，其中航空网络与国际业务节省约5亿美元，总务与行政费用节省约5.5亿美元，地面网络节省约7.5亿美元，2024年总运营成本同比下降31亿美元 [3][4] - 管理层表示，到2025财年末，DRIVE计划将永久削减总计40亿美元的成本 [5] One FedEx和Network 2.0 - One FedEx于2024年6月1日完成整合，将联邦快递速运、联邦快递地面服务和联邦快递服务合并为联邦快递集团，旨在解决联邦快递速运业务的问题 [6][7] - Network 2.0是一项为期多年的计划，旨在简化包裹取件和交付流程、提高速度和服务质量、统一公司技术和改善客户支持，预计到2027财年将额外节省20亿美元的费用 [8] 公司财务状况 - 公司是一家投资级为“BBB”的稳健公司，典型的资产负债表指标如流动比率、净债务比率和利息覆盖率均可接受 [8] - 近年来公司运营利润率较低，但随着管理层举措和增长前景改善，利润率正脱离低点，历史上公司在周期顶峰时利润率约为9%，管理层认为通过实施结构性变革可实现10%的利润率 [8][9] 关于亚马逊的竞争 - 亚马逊与联邦快递的物流服务并非完全重叠，联邦快递具有较宽的护城河，其业务模式更侧重于B2B按需服务 [12] - 联邦快递地面服务承包商有稳定的收入流，而亚马逊配送服务合作伙伴的收入不稳定，亚马逊目前的商业模式难以取代联邦快递地面服务 [12] - 包裹运输和物流业务的进入成本较高，亚马逊的物流成本不断上升，且其美国零售运营利润率并不优于联邦快递，进入该领域不太可能提高利润率 [13][16] 关键指标 - 运营利润率：2024财年运营利润率为7.25%，较2023年提高133个基点，2024年第四季度调整后利润率达到8.5%，历史上公司曾达到约9%的利润率，管理层认为通过成本控制和效率提升可实现10%的利润率 [18] - 包裹量：One FedEx计划将整合联邦快递速运和联邦快递地面服务的包裹量，目前包裹量处于周期低点，随着包裹量增加，将预示经济走强并带来更强的收益和现金流，同时应关注包裹收益率 [19] - 资产利用率：通过将收入视为总资产的函数来计算，2024年利润率上升但资产利用率未提高，长期来看，疫情导致资产利用效率大幅下降且尚未恢复，但成本控制、业务整合、网络效率提升、专注盈利性增长和经济回升有望推动资产利用率提高 [20] 公司公允价值 - 基于2025财年管理层指引的每股收益21美元，采用历史16倍市盈率，得出股价为336美元 [22][23] - 基于2025财年管理层指引的每股息税前利润约30美元，采用历史11倍倍数，得出股价为330美元 [23][24] - 使用2025年市场运营现金流估计值和8倍估值比率，得出公允价值为296美元 [24] - 综合三个指标，公司当前公允价值约为326美元，较近期报价高11% [24]