收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总营收为70.82亿美元，同比增长1.8%（2024年同期为69.54亿美元）[15] - 2025年第二季度净利润为19.6亿美元，同比增长21.4%（2024年同期为16.14亿美元）[15] - 公司2025年上半年总营收为137.49亿美元，同比增长0.8%（2024年同期为136.4亿美元）[15] - 2025年上半年净利润为32.75亿美元，而2024年同期亏损25.56亿美元[15] - 2025年第二季度产品销售额为70.54亿美元，同比增长2.1%（2024年同期为69.12亿美元）[15] - 2025年第二季度每股基本收益为1.57美元，同比增长21.7%（2024年同期为1.29美元）[15] - 2025年第二季度净收入为19.6亿美元，同比增长21.4%（2024年同期为16.14亿美元）[21][23] - 2025年上半年累计净收入32.75亿美元，而2024年同期净亏损25.56亿美元[21][23] - 2025年上半年总营收为137.49亿美元，同比增长0.8%（2024年同期为136.4亿美元）[32] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度研发费用为14.91亿美元，同比增长10.4%（2024年同期为13.51亿美元）[15] - 2025年上半年研发支出4.95亿美元（含收购），同比下降67.6%[26] - 2025年第二季度销售和营销费用为8.64亿美元，一般及行政费用为5.01亿美元[99] - 2025年上半年销售和营销费用为16.17亿美元，一般及行政费用为10.06亿美元[99] - 2025年上半年股票薪酬支出4.36亿美元，同比增长9.3%[21][26] - 公司2025年第二季度重组费用为1300万美元，2024年同期为2100万美元，同比下降38%[74] - 公司2025年上半年重组费用总计8800万美元，较2024年同期的8400万美元增长4.8%[74] 业务线表现 - Biktarvy产品在2025年第二季度全球销售额为35.3亿美元，同比增长9.2%（2024年同期为32.32亿美元）[31] - 2025年第二季度HIV产品总销售额为50.88亿美元，同比增长7.2%（2024年同期为47.45亿美元）[31] - 2025年第二季度肝病产品总销售额为7.95亿美元，同比下降4.4%（2024年同期为8.32亿美元）[31] - Veklury产品在2025年第二季度全球销售额为1.21亿美元，同比下降43.5%（2024年同期为2.14亿美元）[31] - 2025年第二季度细胞疗法产品总销售额为4.85亿美元，同比下降6.9%（2024年同期为5.21亿美元）[31] - 2025年上半年HIV产品总销售额为96.75亿美元，同比增长6.5%（2024年同期为90.88亿美元）[32] - 2025年上半年肝病产品总销售额为15.53亿美元，同比下降1%（2024年同期为15.69亿美元）[32] - 2025年上半年Veklury产品销售额为4.23亿美元，同比下降45%（2024年同期为7.69亿美元）[32] - 2025年上半年来自Janssen Ireland的收入分成和知识产权许可费为3.1亿美元，同比下降16.7%（2024年同期为3.72亿美元）[33] 现金流和资本活动 - 2025年6月底现金及等价物51.44亿美元，较年初下降48.5%[26] - 2025年上半年经营活动现金流25.84亿美元，同比下降27.1%[26] - 2025年第二季度股票回购金额5.27亿美元（均价105.88美元/股），同比增427%[21][23] - 2025年上半年股息支付总额20.04亿美元，每股股息1.58美元[26] - 2025年第二季度公司购买约20亿美元的可销售债务证券[46] - 公司2025年2月偿还了17.5亿美元到期高级无担保票据本金[77] - 截至2025年6月30日，公司未使用29.5亿美元循环信贷额度，且符合所有契约条款[78] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为51.44亿美元，较2024年底的99.91亿美元下降48.5%[13] - 公司总资产从2024年底的589.95亿美元下降至2025年6月30日的557.21亿美元，降幅5.5%[13] - 公司长期债务从2024年底的248.96亿美元下降至2025年6月30日的221.4亿美元，降幅11.1%[13] - 2025年6月底总股东权益195.9亿美元，较2024年底增长1.8%[21][23] - 2025年6月30日公司总债务净额为249.46亿美元，较2024年12月31日的267.1亿美元减少6.6%[76] - 高级无担保票据的公允价值从2024年12月31日的233.35亿美元降至2025年6月30日的219.81亿美元[43] - 未来特许权使用费负债的公允价值从2024年12月31日的9亿美元增至2025年6月30日的10亿美元[44] 投资和收购 - 公司完成对CymaBay Therapeutics的收购，总对价为39亿美元（扣除收购的现金）[56] - 公司记录与CymaBay收购相关的39亿美元费用（无形资产研发）和1.33亿美元股权补偿费用[57] - 公司与LEO Pharma达成战略合作，支付2.5亿美元预付款，潜在里程碑付款高达15亿美元[60] - 公司增持Arcus股票1520万股，投资3.2亿美元（含溢价8700万美元）[61] - 公司持有Arcus 3140万股股票，占其已发行投票权的30%（2025年6月30日）[61] - 公司对Galapagos NV的投资价值为4.65亿美元（受合同销售限制）[48] - 2025年第二季度权益证券未实现净收益1.43亿美元，而2024年同期为净损失3.92亿美元[49] 无形资产和减值 - 截至2025年6月30日，公司无形资产净值为185.66亿美元，其中有限寿命资产净值为158.66亿美元，无限寿命资产（IPR&D）为27亿美元[62] - 2025年第二季度，因竞争数据导致bulevirtide IPR&D资产减值1.9亿美元，其公允价值评估采用8.25%折现率[64][65] - 2024年第一季度，Trodelvy的NSCLC IPR&D资产因临床试验未达主要终点而减值24亿美元，评估采用7%折现率[67][68] - 2025年上半年公司记录与IPR&D资产相关的部分减值费用1.9亿美元，较2024年同期的24亿美元大幅下降[42] - 无限寿命资产（IPR&D）中，sacituzumab govitecan-hziy（SG）项目价值17.5亿美元，bulevirtide项目价值9.5亿美元[62] 税务和诉讼 - 2025年第二季度所得税费用为4.68亿美元，有效税率为19.3%，低于美国联邦法定税率21%[95] - 2025年上半年所得税费用为8.02亿美元，有效税率为19.7%，低于美国联邦法定税率21%[95] - 2024年上半年有效税率为-5.1%，主要由于39亿美元不可抵扣的收购IPR&D费用[97] - 公司目前正接受美国国税局对2019至2021纳税年度的审计[98] - 公司2025年4月与美国纽约南区检察官办公室达成和解，支付了约2亿美元[79] - 公司与Cipla、Lupin和Laurus Labs关于Biktarvy的专利诉讼定于2025年10月开庭审理[81] - 公司2023年5月与直接购买者类别和零售商达成和解，支付了5.25亿美元[83] - 公司涉及约23,000名原告的产品责任诉讼，其中在加州联邦案件中同意向约2,470名原告一次性支付约3,900万美元[88] 其他财务数据 - 2025年第二季度其他综合亏损1.11亿美元，2024年同期为收益2400万美元[21][23] - 2025年上半年累计其他综合亏损1.18亿美元，主要受现金流对冲工具亏损2.24亿美元影响[72] - 公司2025年第二季度其他净收入为2.08亿美元，2024年同期为净支出3.55亿美元，同比改善5.63亿美元[75] - 截至2025年6月30日，应收账款净额为47.81亿美元，较2024年底44.2亿美元增长8.1%，主要来自欧美市场[69] - 2025年6月30日存货总额为39.13亿美元，较2024年底35.89亿美元增长9%，其中原材料占比32.5%[70] - 2025年6月30日不动产、厂房及设备净值为54.59亿美元，半年折旧费用为1.9亿美元[71] - 截至2025年6月30日，公司资产负债表上剩余重组负债为9200万美元，预计大部分将在未来12个月内支付[74]

业绩总结 - 总产品销售（不包括Veklury）同比增长4%，达到69亿美元[8] - 产品销售总额同比增长2%，环比增长7%[49] - 非GAAP运营收入同比增长1%，达到32.9亿美元[51] - 产品毛利率为87%，较去年同期上升89个基点[51] - 截至2025年6月30日，净收入为63.1亿美元[86] 用户数据 - HIV产品销售同比增长7%，达到51亿美元[12] - Biktarvy增长9%，Descovy增长35%[12][50] - Trodelvy的销售同比增长14%，达到3.64亿美元[12][50] - Livdelzi销售为7800万美元，HCV市场份额超过60%[27][50] - Cell Therapy销售同比下降7%，为4.85亿美元[34] 新产品和新技术研发 - FDA批准Yeztugo（lenacapavir）用于HIV预防，预计在2025年下半年获得欧洲委员会的决定[8] - Lenacapavir的NDA已获批准，MAA已提交，FDA已授予批准[74] - Hepcludex®（MYR301）在BLA待审，MAA已获批准[76] - Sacituzumab govitecan-hziy在多个临床试验中进行，包括1L mTNBC和1L mNSCLC等[80] - 新增的IRAK4降解剂（GS-6791）在炎症疾病领域[84] 市场展望 - 2025财年HIV销售指导更新，预计同比增长超过7%[22] - FY25产品销售预期中点为约2730亿美元至2770亿美元[56] - FY25 Veklury销售预期下调至约10亿美元[57] 负面信息 - Veklury销售同比下降44%，仅为1.21亿美元，反映COVID-19相关住院人数减少[12][49] - Obeldesivir已从管道中移除，涉及RSV的两个项目均已取消[76] - Etrumadenant与zimberelimab的组合已从管道中移除，涉及mCRC[82] - Cilofexor/firsocostat/semaglutide组合已从NASH管道中移除[85] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总债务净额为249.5亿美元[86] - 截至2025年6月30日，调整后债务为240亿美元[86] - 截至2025年6月30日，调整后EBITDA为130.8亿美元[86] - 2025年全年总利息支出和摊销预计在10亿至11亿美元之间[87] - 调整后债务与调整后EBITDA的比率预计为1.83倍[86]

GILEAD SCIENCES ANNOUNCES SECOND QUARTER 2025 FINANCIAL RESULTS Product Sales Excluding Veklury Increased 4% Year-Over-Year to $6.9 billion Biktarvy Sales Increased 9% Year-Over-Year to $3.5 billion Foster City, CA, August 7, 2025 - Gilead Sciences, Inc. (Nasdaq: GILD) announced today its second quarter 2025 results of operations. "This was a very successful second quarter for Gilead, including the FDA approval for Yeztugo as the world's first twice-yearly HIV prevention option," said Daniel O'Day, Gilead's ...

财报发布 - 公司将于8月7日周四收盘后发布第二季度财报 [1] - 分析师预计季度每股收益为1.96美元 同比下降2.49% 去年同期为2.01美元 [1] - 预计季度营收为69.6亿美元 与去年同期的69.5亿美元基本持平 [1] 分析师评级与股息 - Needham分析师Joseph Stringer将评级从持有上调至买入 目标价133美元 [2] - 公司当前年度股息收益率为2.87% 季度股息为每股0.79美元 年度股息为3.16美元 [2] - 投资者需持有约1,899股(投资额209,422美元)可获得每月500美元股息 或持有380股(41,906美元)获得每月100美元 [2] 股息收益率机制 - 股息收益率计算公式为年度股息除以股票当前价格 [3] - 股价上涨会导致股息收益率下降 例如50美元股价对应4%收益率 60美元时降至3.33% [3] - 股价下跌会提高收益率 如40美元时收益率升至5% [3] 股价变动 - 公司股价周三下跌1.9% 收于110.28美元 [4]

行业概况 - 制药和生物技术行业第二季度财报季加速进行，多家大型制药公司如辉瑞、礼来、安进、吉利德科学和诺和诺德等将公布业绩 [1] - 医疗行业（包括制药/生物技术、仿制药公司和医疗器械公司）中33.3%的公司已公布财报，占该行业市值的40.9% [3][4] - 已公布财报的公司中80%超出盈利预期，95%超出收入预期，但盈利同比下降10.4%，收入同比增长11.9% [4] 公司表现 辉瑞 (PFE) - 过去四个季度均超出盈利预期，平均盈利惊喜为43.49%，最近一个季度惊喜为43.75% [6] - 第二季度共识预期为收入137.8亿美元，每股收益0.58美元 [6] - 预计Vyndaqel系列、Padcev、Lorbrena和Nurtec的销售增长将抵消Prevnar、Xeljanz、Eliquis和Ibrance的疲软 [8] 礼来 (LLY) - 过去四个季度中两次超出盈利预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为6.69%，最近一个季度负惊喜5.11% [11] - 第二季度共识预期为收入147.5亿美元，每股收益5.61美元 [11] - GLP-1药物Mounjaro和减肥药Zepbound的高需求预计推动收入增长 [12] 安进 (AMGN) - 过去四个季度均超出盈利预期，平均盈利惊喜为8.34%，最近一个季度惊喜为17.79% [14] - 第二季度共识预期为收入88.6亿美元，每股收益5.26美元 [14] - Evenity、Repatha和Blincyto等产品的销量增长预计推动销售 [15] 吉利德科学 (GILD) - 过去四个季度中三次超出盈利预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为16.48%，最近一个季度负惊喜0.55% [17] - 第二季度共识预期为收入69.5亿美元，每股收益1.95美元 [17] - HIV药物Biktarvy和Descovy的需求增长预计推动销售 [18] 诺和诺德 (NVO) - 过去四个季度中一次超出盈利预期，一次符合预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为0.02% [20] - 第二季度共识预期为收入117.9亿美元，每股收益0.93美元 [20] - 公司下调2025年销售和营业利润增长预期，原因是减肥药Wegovy和糖尿病药Ozempic的市场表现不及预期 [21]

季度业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为1.95美元，同比下降3% [1] - 预计季度收入为69.5亿美元，同比下降0.1% [1] - 过去30天内共识每股收益预期上调1.1%至当前水平 [1] 收入细分预测 - 预计特许权和其他收入为3809万美元，同比下降7.1% [3] - 预计总产品销售额为69.1亿美元，同比持平 [4] - 预计肿瘤细胞疗法产品Tecartus总销售额为9276万美元，同比下降13.3% [4] 重点产品线表现 - 预计抗病毒药物Veklury总销售额为2.1134亿美元，同比下降1.2% [5] - 预计HIV药物Odefsey美国销售额为2.155亿美元，同比下降7.5% [5] - 预计其他产品美国销售额为5428万美元，同比大幅下降44.6% [5] 增长亮点 - 预计HIV药物Descovy美国销售额为5.0935亿美元，同比增长17.4% [6] - 预计肿瘤药物Trodelvy美国销售额为2.2458亿美元，同比增长0.3% [6] 区域市场表现 - 预计肿瘤细胞疗法Tecartus美国销售额为4956万美元，同比下降21.3% [7] - 预计肝病药物Sofosbuvir/Velpatasvir美国销售额为2.2596亿美元，同比下降15.4% [7] - 预计HIV药物Genvoya美国销售额为3.3357亿美元，同比下降10.3% [8] - 预计抗病毒药物Veklury美国销售额为6913万美元，同比下降9% [8] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨1.3%，同期标普500指数上涨0.6% [8]

财报预期与历史表现 - 公司计划于2025年8月7日公布第二季度财报 市场共识预期营收69 5亿美元 每股收益1 95美元 [1] - 2025年每股收益预期从7 91美元上调至8 02美元 2026年从8 39美元上调至8 53美元 [1] - 过去四个季度中有三个季度业绩超预期 平均意外幅度达16 48% 最近一个季度低于预期0 55% [2][3] 业务板块表现 - HIV药物Biktarvy和Descovy预计推动收入增长 第二季度Biktarvy预期销售额34亿美元 Descovy预期5 77亿美元 [4][6] - 细胞疗法产品(Yescarta和Tecartus)受竞争压力影响 预期销售额降至4 9亿美元 [4][11][12] - 乳腺癌药物Trodelvy需求强劲 预期销售额3 24亿至3 41亿美元 [13] - 肝病药物组合因新药Livdelzi获批及病毒性肝炎需求增长可能提升业绩 [9][10][11] 研发与市场动态 - 公司获得FDA批准首款半年注射一次HIV预防药物lenacapavir 有望巩固HIV领域优势 [8][16] - 与默克合作评估islatravir与lenacapavir联合疗法 [22] - 新医保政策要求药企提供折扣 可能对HIV药物销售产生负面影响 [7] 股价与估值 - 年内股价上涨22 5% 远超行业0 5%涨幅 [14] - 当前市盈率13 6倍 高于历史均值10 53倍 但低于大型制药行业14 29倍 [15] 战略与投资逻辑 - HIV治疗领域市场领先地位稳固 创新药物持续开发 [16] - 通过收购和战略合作实现业务多元化 肿瘤学组合(细胞疗法和Trodelvy)平衡业务结构 [17][18][22] - 高股息收益率对投资者具有吸引力 [23]

特朗普政府要求制药企业降价 - 美国总统特朗普向17家大型制药企业CEO发出公开信，要求将美国处方药价格降至与其他发达国家一致的水平 [3] - 5月特朗普签署行政命令，要求药企将药品价格与国际最低价格对齐，否则政府将采取立法、行政规则等手段干预市场 [4] - 收到信件的企业包括礼来、赛诺菲、再生元、默沙东、强生、阿斯利康等全球领先制药公司 [4] 具体降价要求 - 要求药企向美国政府医疗补助项目患者提供OECD国家中最低定价（"最惠国价格"），新药也需执行相同政策 [6] - 要求企业不得向其他发达国家提供低于美国的售价 [6] - 要求企业将因国外高定价获得的超额利润返还给美国患者和纳税人 [6] - 支持企业直接面向患者销售药品，但前提是执行"最惠国"定价 [6] - 给予企业回应的最后期限为9月29日，要求提供具有法律约束力的承诺 [6] 市场反应与企业回应 - 消息公布后辉瑞、礼来和吉利德科学股价下跌约2%，纽约泛美制药指数下跌3% [6] - 辉瑞表示正在与政府和国会合作提升药品可负担性 [7] - 诺华、艾伯维、德国默克等公司也表达了合作意愿 [7] - 制药企业辩称美国药价高是因为创新药物研发投入巨大，强制降价可能影响新药开发 [7] 行业现状与背景 - 美国患者支付的处方药费用远高于其他发达国家，部分药物价格是其他国家的三倍 [7] - 特朗普政府过去已尝试推动药企自愿降价，并鼓励其在美国本土建设更多生产基地 [7] - 行业专家质疑这一举措能否真正实施，认为可能是象征性施压 [6]

特朗普政府要求制药公司降价 - 美国总统特朗普致信17家大型制药公司 要求在未来60天内采取具体行动降低美国药品价格 否则将动用一切可用手段保护美国家庭[1] - 收到信件的公司包括辉瑞 诺和诺德 强生 艾伯维 安进 阿斯利康 勃林格殷格翰 施贵宝 礼来 EMD Serono Ginkgo Bioworks 吉利德科学 葛兰素史克 默沙东 诺华制药 再生元以及赛诺菲安万特[1] - 特朗普要求这些公司在9月29日前就多个目标做出承诺 包括对所有Medicaid患者提供最惠国价格 新药上市时及此后向Medicare Medicaid和商业保险方提供最惠国价格 与其他国家加强价格谈判 并将海外收入用于降低美国国内药价[2] 美国药品价格现状 - 美国处方药平均价格是其他发达国家的2至3倍 部分药品甚至高达10倍[2] - 特朗普表示不会再接受那些要求政策支持以换取数十亿美元行业补贴的提案 只接受能为美国家庭带来药价立竿见影缓解的承诺[2] - 此次发函是在特朗普于5月签署行政命令重新启动最惠国政策之后的又一重大举措 该政策主张将美国部分药品价格与海外价格挂钩以压低国内药价[2] 制药公司股价反应 - 消息发布后 赛诺菲股价暴跌超过8% 施贵宝和诺和诺德下跌近5% 葛兰素史克和默克跌幅超过3%[2] 制药行业回应 - 美国药品研究与制造商协会批评引入外国价格控制将削弱美国在创新领域的领导地位 损害患者和工人利益 认为解决药价问题应着眼于压制中间商并让其他国家为创新药品支付应有费用[3] - 辉瑞 诺和诺德及诺华表示正在努力寻找让美国患者能够获得和负担药物的方法 辉瑞称与特朗普政府和国会的讨论富有成效 诺华正在审阅信件内容[3] - 阿斯利康宣布正考虑降低部分药品在美售价 并向特朗普政府提交了方案 可能采纳直接向患者销售药品的模式以缓解患者购药压力[3]

公司评级与目标价 - Gilead Sciences股票获Needham & Co上调至买入评级 目标价定为133美元 当前股价为116美元 [1] - 评级调整后公司股价当日上涨2.5% [1] 核心产品分析 - 新药Yeztugo用于HIV-1暴露前预防 被视作关键增长驱动因素 [1] - 医生调查显示HIV暴露前预防市场规模未来五年将增长49% [3] - Yeztugo预计将获得该市场38%的份额 [3] 市场预期与估值 - 多数分析师未将Yeztugo市场份额增长纳入估值模型 [4] - Needham预测Yeztugo将成为"未来数年贡献数十亿美元销售的增长引擎" [4] - 公司当前市值1410亿美元 市盈率23.5倍（未计入Yeztugo增长） [5] 财务指标 - 分析师预计未来五年利润年增长率达23% [6] - 股息收益率2.8% [6] - 过去12个月自由现金流达98亿美元 使股价/自由现金流比率低于15倍 [6] 投资价值判断 - 现有业务已具备合理价格下的增长潜力 [6] - 叠加Yeztugo带来的增长 当前股价可能被显著低估 [7]