纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物医药行业，聚焦细胞疗法领域，特别是CAR - T疗法在骨髓瘤、淋巴瘤、自身免疫疾病和实体瘤等方面的应用 [1][2][26] - 公司：吉利德科学公司（Gilead Sciences）旗下的Kite部门 [1] 核心观点和论据 产品疗效和安全性 - **疗效显著**：针对骨髓瘤的nida cell（一种BCMA CAR - T疗法）有12.6个月平均随访数据，整体缓解率达97%，完全缓解率达68%且有望继续提升，最小残留疾病（MRD）为93%；高危亚组患者也有一致响应，疗效与市场现有疗法相当或更好 [3][4] - **安全性高**：3级及以上CRS或ICANS发生率在1%或以下，未出现延迟神经毒性、帕金森症、格林 - 巴利综合征、颅神经麻痹和小肠结肠炎等；有望成为门诊疗法，扩大患者可及性 [4][5][6] - **疗效和安全的原因**：nida cell的d结构域是小而紧凑的结合体，呈螺旋结构，不受体内pH或温度变化影响；结合具有快速的结合和解离速率，能快速有效杀伤骨髓瘤细胞且不产生免疫毒性 [10][11][12] 监管和审批 - 针对IMGIGN - one四线疗法批准，将向监管机构提交EHA数据集的17名患者数据以及同事在Arcellx进行的一期研究数据 [13] 制造和技术转移 - **制造能力**：有三个制造设施，能自制病毒载体；目前在马里兰州生产设施为临床试验生产nida cell，目标是在上市时达到96%的可靠性，使周转时间与Yescarta和TACARTA相当 [7][8][9] - **技术转移顺利**：研究设施与生产设施地理位置接近，技术转移无缝完成，无任何问题；有助于提前适应生产并引入自动化 [16][17][18] 市场定位和机会 - **目标市场**：nida cell将在2026年上市，针对四线及以上骨髓瘤患者；目前只有十分之一符合条件的骨髓瘤患者和五分之一的淋巴瘤患者能获得CAR - T疗法，市场增长空间大 [20][21] - **门诊疗法潜力**：门诊疗法可解决床位容量问题，满足社区患者需求；在IMAGINE - one试验中约10%患者和IMAGINE - three试验中约20%患者接受门诊治疗，将继续收集相关数据 [23] - **现有市场覆盖**：全球有555个授权治疗中心，市场和治疗中心数量每年都在增长 [25] CAR - T特许经营商业表现 - **积极方面**：二线数据显示4年总生存率达55%，二线和三线为43%，ALL的4年总生存率为40%，证明药物有效且对患者有深远影响 [27][28] - **挑战**：第一季度面临同类和非同类竞争对手挑战，TACARTICE特许经营下降22%，淋巴瘤虽增长2%但仍面临双特异性抗体和同类竞争压力 [29][30] - **应对措施**：拓展社区实践，与医院或现有授权治疗中心合作；推动FACT模块化认证试点，解决社区实践商业支付与认证难题 [30][31] 淋巴瘤产品制造改进 - **自动化和测试改进**：通过自动化和后端无菌测试改进现有产品制造，如将COVID期间的技术应用于分析和测试环节，缩短无菌测试周转时间 [34][35][36] - **低剂量三天周转产品**：开发了两种三天制造的产品，能产生更多幼稚细胞，更具效力；可使用低至十分之一到二十分之一的剂量，显示出相似的疗效和更好的安全性 [36][37][38] 双顺反子构建体 - **构建体优势**：采用双顺反子构建体（CD19和CD20），相比串联构建体更易实现双靶点和高转导效率；CD19的CD28结构域提供细胞增殖能力，4 - 1BB共刺激结构域使细胞生长更持久，有助于提高安全性 [40][41][42] - **目标**：提高疗效和安全性，将在ASCO展示六天制造的双顺反子构建体（363）数据 [43] 自身免疫疾病应用 - **研究原因**：CD20在自身免疫疾病中活跃，双靶点构建体可提供双重治疗机会；细胞生长的持久性对自身免疫疾病患者安全性很重要 [47][48] - **研究计划**：已提交IND申请，开展针对类风湿性疾病、狼疮、肌炎、硬皮病、重症肌无力和多发性硬化症等的篮子研究 [49][50] 实体瘤研究 - **胶质母细胞瘤研究**：与宾夕法尼亚大学合作开发针对胶质母细胞瘤的双CAR构建体（EGFR和IL - 13RA），将在ASCO分享15 - 18名患者数据；正在开发版本2，添加TGF - β装甲以提高持久性 [52][53][54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 社区实践开展CAR - T治疗需与医院签约并解决商业支付与FACT认证问题，FACT将在今年下半年对三个大型综合社区实践进行模块化认证试点 [30][31] - 双顺反子构建体在自身免疫疾病研究中，将在全球（美国、欧洲和亚洲）开展试验以获取多样化患者群体数据 [51]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [2] 报告的核心观点 - Pharma收入端增长整体有所放缓，部分企业受多种因素影响表现不一 [3] - 美国药价改革及宏观环境存在不确定性，包括行政命令、削减开支和调查等 [3] - 海外制药企业通过BD交易增厚营收及补齐pipeline短板，与中国企业有合作 [3] 各部分总结 海外药企25Q1业绩概览 - 多家海外药企公布2025Q1营收及全年指引，部分企业营收增长，部分低个位数增长或下滑，部分企业下调业绩指引 [5][6] 美国药价改革与宏观环境的不确定性 - Trump政府发布行政命令提供“最惠国待遇”处方药定价，可能面临司法阻碍，短期影响有限 [7] - 共和党提出削减Medicaid支出方案，预计后续还会推出医药行业相关政策 [7] - 美国商务部启动医药产品及其关键成分进口的国家安全调查，总统可采取相关措施 [7] 研发投入情况 - 2025Q1市值Top15药企R&D投入合计318亿美元（同比+0.6%），研发费用率18.9%（同比-0.9pp） [8] 多个重磅品种即将迎来专利到期 - 多家药企的多个核心产品将在未来几年迎来专利到期，各药企有不同的BD策略 [13][14] 海外制药企业近期BD项目汇总 - 多家海外药企有近期BD项目，涉及单抗、基因治疗、化药等多种成分/技术类别 [15][16][17] 中国区域销售表现 - 7家海外药企披露中国区域销售数据，2025Q1销售额合计483亿元（同比-6%），剔除Merck后合计销售435亿元（同比+11%） [18] 各药企具体业绩情况 Eli Lilly - 2025Q1全球销售127亿美元（+45%），下调全年GAAP EPS指引 [23] - GLP - 1产品Mounjaro和Zepbound增长，在研管线有进展，肿瘤和自免产品有销售表现 [23] Novo Nordisk - 2025Q1销售收入781亿丹麦克朗（CER+18%），下调全年业绩指引 [33] - T2D和减重产品有销售增长，中国市场有表现，在研管线有进展，有BD合作 [33] AstraZeneca - 2025Q1营收135亿美元（CER+10%），各治疗领域和地区有不同表现 [45] - 肿瘤、心血管等领域产品有销售增长，研发管线有进展 [45] Novartis - 2025Q1营收132亿美元（CC+15%），上调全年业绩指引 [55] - 心血管、自免、神经和肿瘤领域产品有销售表现，多个适应症临床推进 [55] Abbvie - 2025Q1全球销售133亿美元（Operational+9.8%），上调adjusted diluted EPS指引 [67] - 自免、肿瘤、神经和代谢板块有不同表现，自免产品销售指引上调 [67] Sanofi - 2025Q1营收99亿欧元（CER+9.7%），维持业绩指引 [77] - 自免、疫苗和代谢领域产品有销售表现，自免候选管线读出Ph2数据 [77] Amgen - 2025Q1营收81亿美元（+9%），药品销售额和销量增长 [86] - 非专科药、肿瘤、炎症、生物类似物和罕见病板块有销售表现，在研管线有进展 [86] Gilead - 2025Q1营收66亿美元（同比-1%，环比-12%），维持业绩指引 [87] - HIV、肿瘤和肝病领域产品有销售表现，肿瘤研发管线有进展 [87] Roche - 2025Q1营收154亿瑞士法郎（in CHF+7%，CER+6%），各部门有不同表现 [88] - 肿瘤、血液学等领域产品有销售表现，引进Zealand长效Amylin类似物 [88] JNJ - 2025Q1药品板块营收138.7亿美元（+2.3%，Non - GAAP +4.2%），各治疗领域表现不同 [92] - 肿瘤和自免领域产品有销售表现，神经领域有产品进展 [92] Vertex - 2025Q1营收27.7亿美元（+3%），上调全年收入指引 [103] - CF、SCD、疼痛、T1D和肾病领域有产品销售和研发进展 [103] Pfizer - 2025Q1全球销售137亿美元（Operatoinal -6%），成本削减初见成效 [104] - 肿瘤、疫苗、代谢和罕见病领域产品有销售表现，研发管线有进展 [104] BMS - 2025Q1营收112亿美元（ex - FX -4%），更新全年业绩指引 [105] - 肿瘤、心血管、血液学、自免和神经领域产品有销售表现，临床有进展 [105] Merck - 2025Q1全球销售155亿美元（-2%，CER+1%），各业务有不同表现 [106] - 肿瘤和疫苗领域产品有销售表现，心血管领域有产品和合作进展 [106] GSK - 2025Q1销售75亿英镑（CER+4%），各产品板块有不同表现 [107] - 疫苗、HIV、呼吸和免疫、肿瘤和吸入制剂领域产品有销售和研发进展 [107] Regeneron - 2025Q1营收142亿美元（CER+8%），各领域有不同表现 [108] - 自免、眼科、肿瘤、血液学和代谢领域产品有销售表现，在研管线有进展 [108]

行业现状 - 美国大型生物制药板块自2025年4月2日关税声明发布以来跑输标普500指数约15个百分点 [1] - 行业面临关税壁垒、药价谈判压力和专利悬崖三重挑战 [1] - 板块估值相对标普500指数折价达45-50% 处于历史性洼地 [15][18] 压制板块的三大因素 关税与供应链挑战 - 关税政策细节未完全披露 带来市场不确定性 [3] - 短期内企业可通过库存管理和加速产品运输应对 中长期可通过制造业回流缓解 [3] - 预计2026-2027年企业税率可能从16-17%升至19-20% [3] - 美国税法结构性缺陷导致企业将生产转移至爱尔兰、瑞士等低税率地区 [3][5] 药价谈判压力 - 最惠国(MFN)参考定价政策推行面临国会和法律挑战 [6] - IRA法案带来的药品价格谈判影响为增量而非颠覆性 市场已预期35-50%价格下调 [7][8] - 2022年数据显示主要药企在美国本土2140亿美元营收中仅录得100亿美元利润 海外1710亿美元营收中利润超900亿美元 [9][12] 专利悬崖 - 2028-2030年Keytruda、Opdivo等重磅药物专利到期 [13] - 受影响公司EPS调整幅度预计在15-20% [14] - 历史数据显示专利到期后一年平均EPS侵蚀约15% 随后能迅速反弹 [14] 潜在催化剂 - 政策细节明朗化 如关税税率、MFN适用范围等 [23] - IRA中"药丸罚款"条款若取消将成重大利好 [23] - 税收政策改革可能改变药企全球生产和利润布局 [24] - 市场风险偏好转变可能驱动板块反弹 [25] 市场表现 - 2025年4月2日后生物制药板块下跌8% 同期标普500上涨5% [18] - 消费必需品和公用事业板块分别上涨2%和4% [18] - 年初以来生物制药板块表现显著弱于其他板块 [22]

公司高层背景 - 公司首席商务官Johanna Mercier自2019年加入 此前在百时美施贵宝任职25年 负责美国及国际市场高级管理职位 [1] - 目前全面监管公司全球药物商业化业务 覆盖所有治疗领域 [1] 战略执行情况 - 公司当前核心战略聚焦三大方向：推动收入增长 严格控制运营支出 加速研发管线进展 [2] - 设立专门团队进行多情景规划 但政策不确定性(如IRA法案、关税等)导致具体应对措施难以明确 [2] 行业政策影响 - 医药行业面临MFN条款、关税政策、IRA法案修订等多重变量 但公司日常运营未受实质性干扰 [2] - 管理层认为当前政策环境高度不稳定 难以制定长期确定性策略 [2]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：吉利德科学公司（Gilead） - 行业：制药行业，重点聚焦HIV治疗和预防领域 核心观点和论据 宏观环境与公司战略 - 公司专注于执行战略，包括推动营收增长、严格控制运营成本和推进产品线，虽面临政策不确定性，但战略未变 [2][3] - 公司有小团队进行情景规划，因政策细节不明，大部分团队仍专注日常工作 [2][3][11] - 公司过去四年平均有效税率约20%，多数知识产权在美国，受转让定价影响较小，相比同行有优势 [5] 政策影响 - MFN、关税、IRA等政策变化影响难测，公司需关注潜在影响，思考药品价值、上市策略及可能的意外后果 [10] - 特朗普提出的药品价格均等化想法实施有挑战，美国政府与其他国家就GDP占比讨论或有一定进展 [13] - 削减美国政府项目20%对吉利德盈利影响处于中等水平，但因净定价信息难获取，此分析有难度 [14] - 降低医保价格不太可能溢出到商业市场，如Medicaid和IRA的情况 [18][19] HIV业务 - HIV业务占吉利德总收入约三分之二，CDC、HHS、FDA相关政策变化及人员削减目前多为暂停，需经国会批准，公司要向立法者说明相关工作重要性 [20][21] - 公司在HIV筛查、诊断和治疗衔接方面做了很多工作，因仍有40%患者未实现病毒学抑制，这部分工作很重要 [22][23] - 若削减政策通过，公司会继续帮助有需要的人群，但难以完全替代政府工作 [25] - 削减主要影响治疗领域，预防市场年增长率约16%，增加预防可降低新HIV病例，政府从成本控制角度应重视 [26] 产品情况 - **Lenacapavir** - 有望重新定义HIV预防，每六个月给药一次，PURPOSE 1试验疗效达100%，PURPOSE 2试验超96% [29] - 预计6月19日PDUFA日期后不久上市，上市六个月后预计获得约75%的医保覆盖，十二个月后约90% [32][34] - 为解决购买和报销问题，提供多种选择，如白袋服务、替代护理点等，预计上市初期白袋服务与购买报销比例为75:25或70:30，随着销量增加，购买报销比例可能上升 [43][44][47] - 参考Glaxo产品的上市经验，Lenacapavir在给药频率、灵活性和产品价值方面有优势，有望成功 [55][56][57] - 定价预计与目前品牌产品年治疗成本24,000 - 26,000美元范围一致，同时体现产品差异化价值 [60] - 上市策略为转换策略，吸引现有PrEP用户，同时有机会拓展未接受预防的人群，预计18 - 24个月后拓展策略效果显现 [62][64][66] - **Biktarvy** - 今年预计营收140亿美元，占公司近50%的收入，在整合酶抑制剂市场份额超51%且持续增长 [68][70] - 尽管受Part D重新设计影响，Q1仍实现7%的同比增长，公司认为其仍有很大增长空间，专利有效期至2033年底 [70][72] - 每日口服药物在HIV治疗中仍将发挥关键作用，公司有多款HIV产品将在2033年前推出，Biktarvy仍是每日口服市场的标准治疗药物 [73][74] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在低收入和中等收入国家针对HIV、丙肝和乙肝开展了不同的工作，以确保这些国家的患者能够获得药物 [15] - 公司正在研究将Walmart、CVS等药店以及远程医疗作为Lenacapavir的替代分销渠道，预计随着医保覆盖的增加，这些渠道将逐渐发挥作用 [49][50][52] - 公司通过人种学研究和地理绘图，了解高HIV感染风险人群的分布和行为习惯，以更好地推广预防措施，同时关注文化污名问题 [66]

核心观点 - 投资股息股票时，公司的基本面运营比高股息率更重要，应选择长期表现稳定且持续增加股息的公司[1] - AbbVie和Gilead Sciences符合上述标准，具有"永久持有"特质且股息率高于标普500平均水平[2][8][13] AbbVie分析 - 公司连续53年增加股息，属于股息贵族(Dividend Kings)精英组[4] - 核心产品免疫抑制剂Skyrizi和Rinvoq销售增长超预期，2027年联合销售额指引从270亿美元上调至310亿美元[6] - 成功应对"专利悬崖"，在失去Humira专利独占权后仍实现收入增长，证明业务韧性[6][7] - 产品线包含肉毒杆菌等多元化疗法，研发管线储备数十个项目支持未来增长[7][8] - 远期股息率达3.5%，显著高于标普500平均1.3%[8] Gilead Sciences分析 - HIV治疗领域领导者，一季度HIV业务收入同比增长6%达46亿美元，Biktarvy为美国最常用HIV疗法[9][10] - 新冠药物Veklury虽销售波动，但过去五年对公司整体财务形成净贡献[11] - 研发管线中超过1/3(58个项目中的超19个)聚焦肿瘤学领域，推动业务多元化[12] - 远期股息率3.2%，过去十年股息增长84%[13] - 在医疗行业的创新能力和稳固地位支撑长期表现[12]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为5.6434亿美元，较2024年12月31日的5.8995亿美元下降4.34%[13] - 2025年第一季度，公司总营收为66.67亿美元，较2024年同期的66.86亿美元下降0.28%[15] - 2025年第一季度，公司运营收入为22.37亿美元，而2024年同期运营亏损43.22亿美元[15] - 2025年第一季度，公司净收入为13.15亿美元，而2024年同期净亏损41.7亿美元[15] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为1.06美元，2024年同期每股亏损3.34美元[15] - 2025年第一季度，公司综合收入为12.75亿美元，2024年同期综合亏损41.3亿美元[18] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为17.57亿美元，2024年同期为22.19亿美元[24] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为4.15亿美元，2024年同期为22.07亿美元[24] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为34.26亿美元，2024年同期为13.61亿美元[24] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为79.26亿美元，2024年同期为47.18亿美元[24] - 2025年第一季度总营收为66.67亿美元，2024年同期为66.86亿美元[29] - 2025年第一季度净收入为13.15亿美元，而2024年同期净亏损41.7亿美元[24] - 2025年第一季度归属于吉利德的净收入为13.15亿美元，2024年同期净亏损为41.7亿美元[85] - 2025年第一季度基本每股收益为1.06美元，2024年同期每股亏损为3.34美元[85] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为1.04美元，2024年同期每股亏损为3.34美元[85] - 2025年第一季度所得税费用为3.34亿美元，2024年同期所得税收益为3.15亿美元[86] - 2025年第一季度有效税率为20.2%，2024年同期为7.0%[86] - 2025年第一季度销售和营销费用为7.53亿美元，2024年同期为7.43亿美元[89] - 2025年第一季度一般及行政费用为5.05亿美元，2024年同期为6.32亿美元[89] - 2025年第一季度销售、一般及行政费用为12.58亿美元，2024年同期为13.75亿美元[89] 公司股东权益及股息相关变化 - 2025年第一季度，公司以平均每股102.46美元的价格回购普通股，共减少股东权益7.3亿美元[21] - 2025年第一季度，公司宣布每股股息0.79美元，共减少留存收益10.04亿美元[21] - 2024年第一季度，公司以平均每股76.88美元的价格回购普通股，共减少股东权益4亿美元[21] - 2024年第一季度，公司宣布每股股息0.77美元，共减少留存收益9.8亿美元[21] 公司各业务线产品销售数据变化 - 2025年第一季度HIV产品销售总额为45.87亿美元，2024年同期为43.42亿美元[29] - 2025年第一季度肝病产品销售总额为7.58亿美元，2024年同期为7.37亿美元[29] 公司资产项目数据变化 - 2025年3月31日合同资产为3.04亿美元，2024年12月31日为2.77亿美元[32] - 2025年3月31日按公允价值计量的资产总额为78.28亿美元，2024年12月31日为105.33亿美元[32] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，高级无抵押票据的估计公允价值分别为218.86亿美元和233.35亿美元，账面价值分别为238.16亿美元和255.62亿美元[39] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未来特许权使用费相关负债的公允价值约为9亿美元，账面价值为11亿美元[40] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司权益证券总额分别为81.43亿美元和107.91亿美元[41] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司持有的外汇合约未平仓名义金额分别为34亿美元和29亿美元[46] - 2025年3月31日无形资产净值为19.355亿美元，2024年12月31日为19.948亿美元[56] - 2025年3月31日应收账款净额为43.88亿美元，2024年12月31日为44.2亿美元[61] - 2025年3月31日存货总额为37.78亿美元，2024年12月31日为35.89亿美元[62] - 2025年3月31日 Property, plant and equipment净值为54.21亿美元，2024年12月31日为54.14亿美元[63] - 2025年3月31日累计其他综合收益为9200万美元，2024年12月31日为1.32亿美元[64] 公司收购及相关费用情况 - 公司2021年第一季度收购MYR GmbH，潜在或有对价支付最高达3亿欧元[34] - 2024年3月，公司完成对CymaBay Therapeutics的收购，总对价为39亿美元[51] - 2024年第一季度，公司记录39亿美元的收购在研研发资产费用，以及1.33亿美元的股份支付费用[52] - 2024年第一季度，公司对特定收购的在研研发资产计提24亿美元部分减值费用[38] - 2024年第一季度因收购CymaBay产生39亿美元不可抵扣的已收购研发费用[87] - 2024年第一季度因24亿美元非小细胞肺癌研发无形资产减值费用减少州递延所得税负债[87] 公司战略合作情况 - 2025年1月，公司同意修改与Galapagos的协议，分离后公司将持有Galapagos和SpinCo约25%的流通股[53] - 2025年1月公司与LEO Pharma达成战略合作，支付2.5亿美元预付款，LEO Pharma最高可获15亿美元里程碑付款及分层特许权使用费[54] - 2024年1月公司增持Arcus约1520万股普通股，支付3.2亿美元，截至2025年3月31日持有3140万股，占已发行有表决权股份约30%[55] 公司重组费用及相关负债情况 - 2025年和2024年第一季度重组费用分别为7400万美元和6300万美元，截至2025年3月31日相关负债为1.38亿美元[67] 公司其他（收入）费用净额变化 - 2025年第一季度其他（收入）费用净额为3.28亿美元，2024年为 - 9100万美元[68] 公司债务相关情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司高级无担保票据总账面价值分别为238.16亿美元和255.62亿美元，总债务净额分别为249.52亿美元和267.10亿美元，长期债务净额分别为221.46亿美元和248.96亿美元[69] - 2025年2月，公司偿还了17.5亿美元到期的高级无担保票据本金[70] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司25亿美元于2029年6月到期的循环信贷安排无未偿还金额[71] - 公司高级无担保票据存在多种利率，如2014年11月发行的票据利率为3.50%，2024年11月发行的部分票据利率为4.80%、5.10%等[69] 公司法律诉讼相关情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合并资产负债表中法律诉讼应计费用分别约为2.2亿美元和2.42亿美元，其中约2亿美元是2025年4月与美国纽约南区检察官办公室达成和解的应计费用[72] - 2023年5月，公司以5.25亿美元与直接购买者集体和零售商退出诉讼的原告达成和解，并于2023年下半年支付[75] - 公司涉及的产品责任诉讼中，约有22000名活跃原告，在加州联邦案件中，公司同意向约2470名原告一次性支付约3900万美元[79] - 2025年4月，公司达成和解协议以解决美国纽约南区检察官办公室对公司HIV促销演讲项目的调查[80] - 2023年8月，Health Choice自愿撤回对公司的诉讼，2023年10月重新提起诉讼，得克萨斯州总检察长作为原告介入[82] - 公司与Lupin、Laurus、Cipla关于Biktarvy的专利诉讼将于2025年10月进行单一审判[74]

公司业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1 81美元 低于Zacks共识预期1美分 去年同期每股亏损1 32美元 [1] - 总营收67亿美元 低于Zacks共识预期68亿美元 同比基本持平 其中Veklury(瑞德西韦)和肿瘤药物销售下降被HIV和肝病药物销售增长抵消 [1] - 两大核心药物Biktarvy和Trodelvy销售未达预期 [2] HIV业务 - HIV产品第一季度贡献46亿美元收入 Biktarvy销售额同比增长7%至31 5亿美元 占美国治疗市场51%份额 [4][5] - PrEP药物Descovy在美国PrEP市场占有率超40% [5] - 创新药物lenacapavir在HIV预防试验中显示100%有效性 FDA已接受其半年注射剂型的优先审评申请 目标批准日期为2025年6月19日 [6][7] - 欧洲药品管理局已受理lenacapavir的上市许可申请 [7] 肝病业务 - 治疗原发性胆汁性胆管炎(PBC)的新药Livdelzi(seladelpar)获FDA批准 并获欧盟有条件上市许可 初期市场表现良好 [8] 肿瘤业务 - 细胞疗法产品(Yescarta和Tecartus)面临欧美市场竞争压力 预计2025年持续承压 [10] - 乳腺癌药物Trodelvy因库存因素销售低于预期 [10] - 2026年计划推出多发性骨髓瘤药物anito-cel和Trodelvy一线治疗三阴性乳腺癌新适应症 [11] 股价与估值 - 年初至今股价上涨13 6% 跑赢行业下跌3 5%和标普500指数 [12][13] - 当前市盈率12 80倍 低于大型制药行业平均15 77倍和自身历史均值13 04倍 [15] - 2025年每股收益预期从7 92美元微调至7 91美元 2026年预期从8 39美元上调至8 69美元 [16] 战略与财务 - 与默克合作评估islatravir与lenacapavir联合疗法 [19] - 维持非GAAP业务指引不变 [20] - 2025年第二季度宣布每股股息0 79美元 截至2025年3月31日持有79亿美元现金及等价物 当前股息收益率2 97%可持续 [21]

股票表现 - 吉利德科学(GILD)过去一个月股价回报率为-6.4%，同期标普500指数下跌0.2%，所属的Zacks医疗-生物医学与遗传学行业下跌6.2% [2] - 公司股票近期受到市场高度关注，成为Zacks平台上搜索量最高的股票之一 [1] 盈利预测 - 当前季度每股收益预期为1.99美元，同比下降1%，过去30天共识预期上调1% [5] - 当前财年每股收益预期7.91美元，同比大幅增长71.2%，过去30天预期上调0.5% [5] - 下一财年每股收益预期8.39美元，同比增长6.1%，过去30天预期上调1% [6] - 分析师盈利预测修正与短期股价走势存在强相关性 [4] 收入预测 - 当前季度收入预期70亿美元，同比增长0.6% [11] - 当前财年收入预期285.1亿美元，同比下降0.8% [11] - 下一财年收入预期297.8亿美元，同比增长4.5% [11] 近期业绩 - 上季度报告收入66.7亿美元，同比下降0.3%，低于共识预期68.4亿美元(-2.46%) [12] - 上季度每股收益1.81美元，去年同期为-1.32美元，略低于共识预期(-0.55%) [12] - 过去四个季度中，三次超过每股收益共识预期，三次超过收入共识预期 [13] 估值分析 - 公司估值指标显示股票相对同行存在折价，Zacks价值风格评分为B级 [17] - 估值方法包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)和市现率(P/CF)与历史水平和同业比较 [15]

文章核心观点 吉利德科学公司同意支付2.02亿美元与美国政府和各州达成和解，因其利用演讲项目向医生支付回扣以诱导他们向HIV患者开该公司药物 [1] 分组1 - 吉利德以酬金、餐费和差旅费形式向在活动中发言的医生给钱，以诱导医生开该公司包括必妥维、Stribild、捷扶康等在内的药物 [1][2] - 曼哈顿联邦检察官称多年来吉利德非法利用演讲项目向医生输送回扣以增加HIV药物销量 [2] - 吉利德在这些项目上花费数千万美元，包括超2000万美元演讲费及数百万美元高额餐费、酒水和差旅费，目的是诱导医生开药并提高销量 [3] - 吉利德发言人未立即回应CNBC置评请求 [3]