文章核心观点 - 对医疗生物医学和遗传学股票感兴趣的价值投资者需对比吉利德科学（GILD）和福泰制药（VRTX）哪只股票更具吸引力，综合来看吉利德科学是更优选择 [1][7] 寻找优质价值股方法 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级来寻找优质价值股，Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 吉利德科学的Zacks排名为2（买入），福泰制药的Zacks排名为3（持有），吉利德科学近期盈利前景改善可能强于福泰制药 [3] 价值类别评估指标 - 价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - 吉利德科学的预期市盈率为21.39，福泰制药为936.32；吉利德科学的PEG比率为2.90，福泰制药为76.75 [5] - 吉利德科学的市净率为6.26，福泰制药为7.67 [6] 公司价值评级情况 - 吉利德科学的价值评级为B，福泰制药为D，吉利德科学的盈利预测修正活动更强，估值指标更具吸引力 [7]

一、涉及公司 Gilead Sciences, Inc. (NASDAQ:GILD)[1] 二、核心观点与论据 （一）公司整体业务状况 1. **业务多元化发展** - 过去5年公司不仅稳定了HIV业务，还在肿瘤学（oncology）和炎症（inflammation）等其他治疗领域实现多元化发展[5]。 - 目前有三个增长型业务板块，HIV业务专利到期情况较好，下一次专利到期在2033年，且有长效治疗方案，同时PrEP市场的重新定义也让公司对HIV业务到下一个十年末的增长充满信心；肿瘤业务约占公司业务的11%，年化营业额约30亿美元；肝脏疾病方面，既有肝炎相关的剩余业务，也有今年年中在美国推出的用于原发性胆汁性胆管炎（primary biliary cholangitis）的Livdelzi药物，明年有望在欧洲推出[6][7]。 2. **业务增长情况** - 2024年第三季度，排除Veklury后，年初至今约7%的增长，预计今年基础业务有5% - 6%的增长[8]。 - 2025年，尽管HIV业务会受到美国IRA Part D改革一次性影响，但整体业务仍将增长，肿瘤和肝脏业务也会增长，公司期望每股收益（EPS）增长[9][13]。 - 公司运营效率较高，第三季度运营利润率为43%，如果剔除seladelpar的一次性特许权回购，运营利润率为47%，第二季度运营利润率也类似，只要营收按预期增长，EPS将显著增长[16]。 （二）HIV业务相关 1. **PrEP市场新机遇 - lenacapavir** - **药物效果显著**：lenacapavir在两项大型试验中，在不同人群、不同国家分别显示出100%和99.9%的疗效[23]。 - **市场潜力巨大**：目前PrEP市场渗透率低，美国疾控中心定义的120万高危人群中，目前约只有40万人使用PrEP。公司已获得FDA的突破性疗法认定，预计年底前提交申请，最早于2025年夏天在美国推出，还将进行全球注册申请[24][25]。 - **市场转换与拓展**： - 首先可以将目前使用每日口服药（如Descovy或美国已为仿制药的Truvada）的人群转换过来，口服PrEP的依从性约为50% - 60%，而lenacapavir的试验数据显示依从性可提升到80% - 90%，这将带来营收提升[26][27]。 - 其次，PURPOSE试验中的新人群（如不同种族人群、女性、跨性别群体等）目前未受到HIV PrEP药物保护，这是新的机会[29]。 - 最后，从地理扩张角度，目前全球许多国家的PrEP覆盖不足，美国以外存在重大机会[35]。 - **市场增长预期**：目前约40 - 45万人使用HIV预防药物，预计大部分人将逐渐转换为每6个月注射一次的lenacapavir，随着时间推移，更多人群（包括女性）将受益，预计未来10 - 15年PrEP市场将显著增长[39][40]。 - **营收与市场规模**：如果目前整个PrEP市场都是品牌药，估计营收约30 - 35亿美元，3年前Truvada仿制药化时，Descovy和Truvada的PrEP销售额约20亿美元，lenacapavir将以口服药无法做到的方式完全打开市场，分析师估计这是一个潜在的50亿美元的总可寻址市场（TAM）[51][44]。 - **报销与准入**：公司认为该药物的准入不会成为问题，2025年如果夏季推出，预计lenacapavir会对PrEP业务有贡献，2026年将是第一个完整年度，贡献会更大[45][47]。 2. **HIV治疗业务** - Biktarvy是目前治疗的标准用药，Gilead的HIV治疗药物市场份额超过70%，且Biktarvy仍在显著增长[55]。 - 公司致力于长效治疗药物，在本十年末之前可能推出多达4种新的长效药物，在下个十年初推出更多，这有助于满足约25% - 30%未实现病毒学抑制、不依从每日口服药或不想服用的人群需求，同时降低Biktarvy的集中风险[56][58][59]。 （三）其他业务 1. **肿瘤业务 - 多发性骨髓瘤CAR - T项目** - 与Arcellx合作的多发性骨髓瘤CAR - T项目anito - cel，有I期和II期数据，几周后在ASH会议上会有更成熟、更大、更长期的数据集展示。 - 目前已治疗超过100名患者，从现有数据看，在疗效和安全性方面具有同类最佳（best - in - class）的特征，特别是在安全性方面，未出现现有已批准的针对BCMA的多发性骨髓瘤CAR - Ts所存在的中枢神经系统（CNS）并发症[66][68][69]。 2. **肝脏疾病业务** - **Livdelzi药物**：用于原发性胆汁性胆管炎（PBC）的Livdelzi药物已在美国推出，具有同类最佳的标签和非常强的III期数据。该药物除了能使肝脏胆汁酸和酶正常化外，还能显著减轻患者的瘙痒症状（pruritus），这是PBC患者面临的一个重大挑战。药物推出情况良好，将在四季度有更新，明年会有全年销售额数据，公司认为人们低估了PBC市场，其规模和范围与肺动脉高压市场相似[72][73][74][75]。 - **NASH/MASH与GLP - 1相关**：在NASH方面，有一个与semaglutide和两种化合物的II期研究将于2025年得出结果，还有一种处于I期研究的口服GLP - 1，明年将获得一些数据，以确定是否在肥胖症方面进一步推进（无论是自主还是与合作伙伴），该药物可穿透大脑，这既是潜在优势也是潜在风险[78][79][80]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司历史上在研发（R&D）方面投资不足，在过去5年进行了必要投资，拓宽了业务组合，现在拥有行业内（不仅是HIV领域，还包括所有治疗领域）最好的业务组合之一[15]。 2. 目前口服PrEP的依从性数据难以获取，但估计约为50% - 60%，而lenacapavir的试验数据显示依从性可提升到80% - 90%，这不仅对营收有影响，也关系到患者是否能得到充分保护，因为依从性低时患者感染HIV风险更高，一旦感染则需终身每日治疗[27][28]。 3. 在HIV治疗中，长效药物不仅对患者有好处，也因为人们往往不想被提醒患有HIV或有感染风险（特别是与家人或室友同住时），所以从医生和患者角度都可能改变市场格局[43]。 4. 在肝脏疾病业务中，对于NASH的研究，公司将根据2025年II期研究的数据决定是否进一步推进，对于处于I期研究的口服GLP - 1，公司对其价值持谨慎态度，虽然它可能带来额外的上升空间，但可穿透大脑这一特性既是优势也是风险[78][80]。

文章核心观点 吉利德科学公司公布Livdelzi长期疗效和安全性数据，显示其对原发性胆汁性胆管炎有显著疗效且耐受性良好 [1][2] 分组1：ASSURE研究数据 - 接受Livdelzi治疗的原发性胆汁性胆管炎患者中81%（37人中30人）实现复合生化反应 [1] - 41%（37人中15人）患者的碱性磷酸酶水平恢复正常 [2] - Livdelzi总体耐受性良好，长达三年的暴露未出现新的安全信号或不良事件频率变化 [2] 分组2：FDA批准情况 - 8月FDA加速批准吉利德的Livdelzi用于原发性胆汁性胆管炎，可与熊去氧胆酸联用或作为单药治疗 [3] 分组3：RESPONSE试验分析结果 - 第12个月时，肝硬化患者服用Livdelzi的碱性磷酸酶调整后平均变化为 -121.4 U/L（较基线下降约35%），安慰剂组为23.2 U/L（增加约6.6%） [3] - 无肝硬化患者服用Livdelzi的碱性磷酸酶调整后平均变化为 -134.8 U/L（下降43.5%），安慰剂组为 -18.0 U/L（下降约5.8%） [3] - RESPONSE试验中瘙痒的二次分析显示，基线数值评分≥4和≥7的患者中，第12个月时分别有26.5%和18.8%服用Livdelzi的患者瘙痒接近缓解，安慰剂组为0% [3] 分组4：股价表现 - 周五最后一次检查时吉利德股票下跌3.48%，报88.90美元 [4]

文章核心观点 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，结合Zacks Rank可更有效做投资决策，吉利德科学公司当前评级显示有投资价值 [1][3][6] 券商评级情况 - 吉利德科学公司平均券商评级（ABR）为1.96，接近强力买入和买入之间，基于28家券商建议计算得出 [2] - 28条建议中，14条为强力买入，占比50%；1条为买入，占比3.6% [2] 券商评级局限性 - 券商评级指导投资者选潜力股效果有限，因券商对所覆盖股票有既得利益，分析师评级有积极偏差，“强力买入”建议是“强力卖出”的五倍 [3][4] - 券商利益与散户投资者不一致，难以洞察股票未来价格走势 [5] Zacks Rank评级情况 - Zacks Rank是有效预测股票短期价格表现的工具，将股票分为从强力买入到强力卖出五个等级 [6] - Zacks Rank与ABR不同，它基于盈利预测修正，以整数显示，能及时反映分析师盈利预测修正，保持五个等级平衡 [7][9][10] 吉利德科学公司投资分析 - 吉利德科学公司当前年度Zacks共识估计过去一个月增长16.7%至4.28美元，分析师对其盈利前景乐观，可能推动股价近期上涨 [11] - 共识估计变化及其他因素使吉利德科学公司获Zacks Rank 2（买入）评级，其ABR可作为投资有用参考 [12]

核心观点 - 对于寻求医疗 - 生物医学和遗传学行业股票的投资者来说Gilead Sciences和Vertex Pharmaceuticals是可考虑对象文章通过对比分析认为目前Gilead Sciences可能是更优的价值投资选项 [1][7] 公司排名相关 - Gilead Sciences的Zacks排名为2（买入）Vertex Pharmaceuticals的Zacks排名为3（持有）这表明Gilead Sciences近期盈利前景改善可能强于Vertex Pharmaceuticals [3] 价值评估指标相关 - Gilead Sciences的前瞻性市盈率为23.01 PEG比率为3.11市净率为6.57价值等级为B Vertex Pharmaceuticals的前瞻性市盈率为1045.25 PEG比率为85.68市净率为8.28价值等级为D [5][6]

销售额相关 - 2024年9月止的三个月产品销售额为75.15亿美元2023年同期为69.94亿美元[8] - 公司2024年9月30日总HIV产品销售额为5073百万美元2023年为4667百万美元[19] - 公司2024年9月30日肝脏疾病产品销售额为733百万美元2023年为706百万美元[19] - 公司2024年9月30日肿瘤产品销售额为816百万美元2023年为769百万美元[19] - 公司2024年9月30日其他产品销售额为201百万美元2023年为216百万美元[19] - 公司2024年9月30日产品销售总额为7515百万美元2023年为6994百万美元[19] - 2024年九个月美国产品总HIV销售额为113.86亿美元2023年为109.49亿美元[21] - 2024年九个月美国肝脏疾病产品总销售额为12.1亿美元2023年为10.51亿美元[21] - 2024年九个月美国肿瘤产品总销售额为13.38亿美元2023年为13.54亿美元[21] - 2024年九个月美国其他产品总销售额为2.41亿美元2023年为2.36亿美元[21] - 2024年九个月美国产品总销售额为149.58亿美元2023年为141.96亿美元[21] - 2024年九个月美国总营收为150.24亿美元2023年为142.53亿美元[21] - 2024年三个九月与杨森的营收份额及知识产权许可的特许权使用费为1.73亿美元2023年为1.66亿美元[22] - 2024年九个九月与杨森的营收份额及知识产权许可的特许权使用费为5.45亿美元2023年为5.17亿美元[22] 费用相关 - 2024年9月止的三个月研发费用为13.95亿美元2023年同期为14.57亿美元[8] - 截至2023年9月30日的三季度股票薪酬2.02亿美元[12] - 2024年和2023年或有对价负债公允价值变化主要与贴现率及监管批准概率和时间假设有关[29] - 2024年3月31日NSCLC的IPR&D无形资产确认24亿美元减值费用[56] - 2024年9月30日NSCLC的IPR&D无形资产确认18亿美元减值费用[56] - 2024年三个和九个月公司分别产生2800万和1.12亿美元重组费用[62] 盈利相关 - 2024年9月止的九个月净亏损13.03亿美元2023年同期净利润为41.96亿美元[8] - 2024年9月止的三个月净收入为12.53亿美元2023年同期为21.72亿美元[8] - 2024年9月30日止九个月基本每股收益为 - 1.04美元稀释每股收益为 - 1.04美元2023年同期基本每股收益为3.39美元稀释每股收益为3.37美元[78] - 2024年9月30日止三个月基本每股收益为1.00美元稀释每股收益为1.00美元2023年同期基本每股收益为1.75美元稀释每股收益为1.73美元[78] - 2024年9月30日止九个月公司所得税前收入 - 14.77亿美元所得税（福利）费用 - 1.74亿美元有效税率11.8%[79] - 2024年9月30日止三个月公司所得税前收入9.56亿美元所得税（福利）费用 - 2.97亿美元有效税率 - 31.1%[79] - 2023年9月30日止九个月公司所得税前收入52.06亿美元所得税（福利）费用10.1亿美元有效税率19.4%[79] - 2023年9月30日止三个月公司所得税前收入23.18亿美元所得税（福利）费用1.46亿美元有效税率6.3%[79] - 2024年9月止的九个月综合亏损为12.58亿美元2023年同期综合收益为42.26亿美元[9] 股权相关 - 2024年9月止的九个月股东权益为183.9亿美元[11] - 2023年12月31日至2024年9月30日期间员工股票购买计划下发行200万股[11] - 2023年12月31日至2024年9月30日期间股权激励计划下发行1200万股[11] - 截至2023年9月30日的三季度员工股票购买计划下的发行额6200万美元[12] - 截至2023年9月30日的三季度股权奖励计划下的发行额2100万美元[12] - 2024年9月止的九个月股票回购平均价格为每股76.30美元[10] 现金相关 - 2024年9月30日和2023年12月31日现金及现金等价物分别为3502百万美元和4465百万美元[40] - 截至2023年9月30日的三季度经营活动提供的现金净额58.37亿美元[14] - 截至2023年9月30日的三季度投资活动使用的现金净额15.38亿美元[14] 投资相关 - 2024年9月30日和2023年12月31日股权证券总计分别为5892百万美元和6547百万美元[40] - 2024年9月30日和2023年12月31日对加拉帕戈斯公司投资分别为483百万美元和686百万美元[40] - 2024年9月30日和2023年12月31日对阿库斯公司投资分别为460百万美元和283百万美元[40] - 2021年第一季度收购MYR可能的或有对价支付最高达3亿欧元[29] - 2024年3月完成对CymaBay Therapeutics, Inc.的收购，总对价为39亿美元（扣除所收购现金）[47] - 2023年5月以约2亿美元现金（扣除所收购现金）收购XinThera, Inc.[48] - 2023年2月以约3亿美元现金收购Tmunity Therapeutics, Inc.[49] - 2024年1月修改与Arcus的合作协议，以3.2亿美元收购约1520万股Arcus普通股[53] 金融工具相关 - 2024年9月30日和2023年12月31日高级无担保票据公允价值分别为20931百万美元和22567百万美元[28] - 2024年9月30日可用出售债务证券无余额，2023年12月31日总计2426百万美元[35] - 2024年9月30日和2023年12月31日与未来特许权使用费相关负债的公允价值分别约为10亿和12亿美元[31] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，未平仓名义金额分别为23亿美元和25亿美元的外汇交易合约[41] - 2024年9月30日止九个月未实现净收益为1.55亿美元，2023年同期为2.49亿美元[41] - 2024年9月30日止三个月，指定为套期保值的衍生工具在其他综合收益中确认净（损失）收益为 -7000万美元，2023年同期为7500万美元[44] - 2024年9月30日止三个月，未指定为套期保值的衍生工具在其他（收入）费用净额中确认净（损失）收益为 -200万美元，2023年同期为 -400万美元[44] - 2024年9月30日止九个月，未指定为套期保值的衍生工具在其他（收入）费用净额中确认净收益为5100万美元，2023年同期为4600万美元[44] - 2024年9月30日，外汇合约未实现净（收益）损失为 -2.57亿美元，2023年同期为1.28亿美元[41] 资产负债相关 - 截至2024年9月30日无形资产净额为205.46亿美元截至2023年12月31日为264.54亿美元[55] - 截至2024年9月30日应收账款净额为45.87亿美元截至2023年12月31日为46.6亿美元[57] - 截至2024年9月30日存货为34.35亿美元截至2023年12月31日为33.66亿美元[58] - 截至2024年9月30日其他流动负债为48.96亿美元截至2023年12月31日为51.3亿美元[59] - 截至2024年9月30日累计其他综合收益为7300万美元截至2023年12月31日为2800万美元[60] - 公司总债务净额2024年9月30日为232.49亿美元2023年12月31日为249.87亿美元[63] - 公司长期债务净额2024年9月30日为214.37亿美元2023年12月31日为231.89亿美元[63] - 2024年9月30日合同资产为1.84亿美元2023年12月31日为1.17亿美元[22] - 2024年9月30日合同负债为0.68亿美元2023年12月31日为1.09亿美元[22] 诉讼相关 - 公司涉及多起法律诉讼但截至特定日期财报无重大应计项目[66] - 公司与美国政府的诉讼中部分判定政府违约后续将确定赔偿金额[67] - 公司针对仿制药制造商的专利侵权诉讼部分已合并并确定审判日期[69] - 公司在反垄断和消费者保护相关诉讼中已和解部分案件[70] - 公司在部分诉讼胜诉但仍面临上诉风险[70] - 在新墨西哥州面临诉讼若原告胜诉公司可能需支付大量金钱赔偿[72] - 在产品责任相关诉讼中有约2.5万活跃原告[73] - 在加利福尼亚联邦法院的诉讼中公司达成原则性和解协议可能一次性支付最多4000万美元[73] 其他 - 2024年4月公司偿还17.5亿美元高级无担保票据本金[64] - 2024年6月公司终止25亿美元的2020年循环信贷额度并建立新的2024年循环信贷额度[65] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日公司无未偿循环信贷额度[65] - 2024年9月止的九个月未确认税收优惠余额较2023年12月31日增加约2亿美元[79]

文章核心观点 - 公司提供“Value in Corporate Events”高级服务，涵盖重大盈利事件、并购、首次公开募股等公司重大事件并提供可行建议，还可按需提供特定情况和公司的分析 [1] - 投资团队为成员提供利用首次公开募股、并购、盈利报告和公司资本配置变化获利的机会，每月关注10个重大事件以寻找最佳机会 [1] - 股价涨至100美元时可卖出 [2] 分组1：服务内容 - 高级服务“Value in Corporate Events”涵盖重大盈利事件、并购、首次公开募股等公司重大事件并提供可行建议，还可按需提供特定情况和公司的分析 [1] 分组2：投资机会 - 投资团队为成员提供利用首次公开募股、并购、盈利报告和公司资本配置变化获利的机会，每月关注10个重大事件以寻找最佳机会 [1] 分组3：交易建议 - 股价涨至100美元时可卖出 [2]

文章核心观点 - 吉利德科学公司第三季度业绩超预期并上调年度盈利指引，各业务板块有不同表现，管线也有新进展 [1][2][11] 业绩情况 整体业绩 - 调整后每股收益2.02美元，高于预期的1.58美元，去年同期为2.29美元，同比下降因收购研发和税收费用增加 [1] - 总收入75亿美元，高于预期的70亿美元，同比增长7%，因HIV、Veklury、肿瘤和肝病药物销售增长 [2] 产品销售 - 总产品销售额同比增长7%至75亿美元，不含Veklury增长7%至68亿美元 [4] - HIV产品销售额同比增长9%至51亿美元，高于预期 [4] - 旗舰HIV疗法Biktarvy销售额同比增长13%至35亿美元，高于预期，占美国治疗市场超49%份额 [5] - Descovy销售额同比增长15%至5.86亿美元，高于预期 [6] - 肝病产品组合销售额增长4%至7.33亿美元，因病毒性肝炎药物需求增加 [6] - Veklury销售额增长9%至6.92亿美元，高于预期，因美国新冠相关住院率上升 [7] - 细胞疗法产品销售额持平于4.85亿美元，低于预期 [7] - Yescarta销售额同比下降1%至3.87亿美元，因美国竞争 [8] - Tecartus销售额同比增长2%至9800万美元，因需求增加 [8] - 乳腺癌药物Trodelvy销售额同比增长17%至3.32亿美元，低于预期 [8] 成本分析 - 调整后产品毛利率从去年同期的85.9%升至86.8%，因产品组合变化 [9] - 研发费用从去年同期的15亿美元降至14亿美元，因临床活动时间安排 [9] - 销售、一般和行政费用达14亿美元，增长8.2%，因商业活动时间安排 [10] - 收购研发费用达5.05亿美元，因买断全球Livdelzi特许权使用费及合作付款 [10] 业绩指引 - 产品销售额预计在278 - 281亿美元（此前为271 - 275亿美元） [11] - 不含Veklury的产品销售额预计在260 - 263亿美元（此前为258 - 262亿美元） [11] - Veklury总销售额预计为18亿美元（此前为13亿美元） [11] - 调整后每股收益预计在4.25 - 4.45美元，高于此前的3.60 - 3.90美元 [11] 管线进展 - FDA加速批准seladelpar（商品名Livdelzi）治疗原发性胆汁性胆管炎，加强肝病产品组合 [12][13] - 公司将自愿撤回Trodelvy在美国预处理的局部晚期或转移性尿路上皮癌成人患者中的使用 [14] - 公布HIV预防药物lenacapavir的PURPOSE 2试验结果，预计年底前申请批准 [15][16] 行业对比及评级 - 吉利德股价今年迄今上涨13.2%，而行业下跌2.5% [2] - 吉利德目前Zacks排名为3（持有） [19] - 生物技术板块中Amicus Therapeutics排名1（强力买入），Exelixis排名2（买入） [19] - 过去90天，Amicus Therapeutics 2024年每股收益预期从20美分升至22美分，2025年稳定在53美分，平均盈利惊喜为23.96% [20] - 过去90天，Exelixis 2024年每股收益预期增加30美分至1.83美元，股价今年迄今上涨48% [20]

公司基本情况 - 吉利德科学公司（Gilead Sciences）是一家总部位于加利福尼亚州福斯特城的领先生物制药公司1987年成立在全球生物制药行业中是开发和商业化创新药物的领导者其使命是发现、开发和商业化改善全球人民生活的疗法[2] - 公司的业务组合涵盖多种治疗领域主要集中在病毒学（如在HIV/AIDS治疗方面处于领先地位提供包括Biktarvy等药物在对抗病毒性肝炎方面也有相关治疗药物）、肿瘤学（开发了Trodelvy等疗法）、炎症性疾病（致力于开发针对炎症性疾病的治疗方法如针对原发性胆汁性胆管炎（PBC）的研究产品seladelpar正在接受FDA审查）[3] 公司财务表现 - 2024年第二季度总营收达到70亿美元同比增长5%这一增长得益于HIV、肝病和肿瘤学等关键领域的强劲表现[6] - 2024年第二季度非GAAP稀释每股收益（EPS）达到2.01美元超过分析师预期同比增长50%这一强劲表现源于较低的运营费用和较高的营收表明公司在战略投资研发的同时有能力产生可观利润[7] - 公司股息收益率为3.16%有增加股息的良好记录体现了对股东价值的重视[8] 公司发展战略 - 在肿瘤学市场公司正在积极开发多种疗法如Trodelvy在针对特定类型癌症方面已显示出有前景的结果并致力于扩大肿瘤学业务组合和开展战略合作（如与Arcus Biosciences的合作）[10] - 在HIV预防方面公司积极研究长效治疗方法和联合疗法以提高疗效和患者便利性[11] - 在炎症性疾病方面针对PBC的研究产品seladelpar在3期临床试验中显示出有前景的结果[12] 公司面临挑战 - 面临仿制药竞争的威胁随着关键产品专利到期低价替代品可能出现可能侵蚀公司市场份额和收入来源在HIV治疗市场尤其如此[14] - 监管环境不断变化医疗政策、定价法规和报销制度的变化可能对公司运营和盈利产生重大影响[15] - 公司处于竞争激烈的生物制药市场新兴竞争对手不断寻求在公司的核心治疗领域（如HIV治疗和肿瘤学）开发新疗法并站稳脚跟[16] - 临床试验挫折或延迟是药物开发的固有风险可能导致财务影响延迟新疗法推出并影响收入增长[18]

文章未包含与公司和行业相关的核心观点及具体内容，无有效信息可供总结