文章核心观点 7 - Eleven联合可口可乐和奥利奥推出限时新品可口可乐奥利奥零糖思乐冰，消费者可在参与活动门店购买，还可通过7NOW Delivery app配送上门，同时有线下品鉴活动 [1][2][3] 新品信息 - 7 - Eleven推出可口可乐奥利奥零糖思乐冰新口味，仅在参与活动的7 - Eleven、Speedway和Stripes门店供应 [1] - 该新品受可口可乐和奥利奥即将推出的两款限时零食启发，结合了可口可乐的经典口感和奥利奥饼干风味 [1] 活动信息 - 达拉斯一家7 - Eleven门店将举办“最佳好友休息站”品鉴活动，时间为9月14日下午2点至晚上10点，活动有思乐冰限量版纪念品 [2] 配送服务 - 消费者可通过7NOW Delivery app让思乐冰直接配送到家，该服务覆盖美国，可实时追踪订单状态，app可从应用商店下载或访问7Rewards.com获取 [3] 公司介绍 7 - Eleven, Inc. - 美国便利店零售行业知名企业，总部位于得克萨斯州欧文市，在美国和加拿大运营、特许经营和/或授权超13000家门店 [4] - 除7 - Eleven门店外，还运营和特许经营Speedway、Stripes等品牌，提供多种食品和自有品牌产品 [4] - 通过7Rewards和Speedy Rewards忠诚度计划让消费者赚取和兑换积分，超8000万会员，超95%门店支持7NOW delivery app下单 [4] 可口可乐公司 - 全球饮料公司，产品销往超200个国家和地区，销售多个十亿美元品牌，涵盖汽水、水、运动饮料等多个品类 [5] - 不断调整产品组合，通过多种方式积极影响人们生活、社区和地球，与装瓶合作伙伴共雇佣超70万人 [5][6] 奥利奥 - 全球畅销饼干，在超100个国家销售，每年售出超600亿块，其中美国年销量超200亿块，自1912年以来估计已售出5000亿块 [7] 亿滋国际 - 在超150个国家开展业务，2023年净收入约360亿美元，拥有奥利奥、乐之等众多知名品牌，是多个指数成分股 [8]

文章核心观点 - 可口可乐是经典的股息股票，巴菲特称赞其为最喜欢的股票之一，公司将在2024年支付约83.6亿美元股息 [1][3] 可口可乐作为优质股息股票的特点 - 可口可乐是著名的股息之王，已连续62年支付并提高股息 [1] - 公司股息可靠，通常收益率高且在各种情况下保持稳定，疫情初期销售暴跌时仍支付股息，派息率超100% [2] 股息收益率情况 - 当前股价下股息收益率为2.6%，低于通常的3%，但仍为标准普尔500指数股息收益率的两倍 [2] - 股息收益率与股价上涨呈反向关系，可口可乐股价今年上涨22%，跑赢标准普尔500指数的17% [2] 财务状况与股息支付 - 2023年公司净收入达107亿美元，派息率约75%，去年共支付股息79.5亿美元 [3] - 2月公司第62次提高股息，2024年每股季度股息为0.485美元，全年为1.94美元 [3] - 公司流通股为43.1亿股，2024年将支付约83.6亿美元股息 [3]

文章核心观点 - 可口可乐是否值得购买取决于投资风格和预期，它适合长期投资，但当前从估值看并非绝佳买入时机，可关注低价切入点 [1][5][6] 可口可乐受长期股东喜爱原因 - 公司业务简单，能产生大量现金利润，并以股息形式与投资者分享现金流 [2] - 已连续63年按季度发放股息，且每年股息都有小幅增长 [2] - 长期持有能积累财富，如巴菲特1988年开始持有，初始投资13亿美元，今年股息收入达7.76亿美元，有效收益率达60% [2] 对现有投资者建议 - 可口可乐对许多现有投资者来说是自动“持有”的股票，持股时间越长越好，有效股息收益率逐年上升 [3] 对新投资者的分析 增长情况 - 可口可乐并非快速致富的投资选择，过去五年销售复合年增长率仅5.7%，新冠疫情对其影响较大，尤其是利润更高的外出消费销售类别 [3] 业务稳定性 - 公司业务非常稳定，在疫情初期影响后迅速恢复，消费者口味多变，但公司总有受欢迎产品 [4] - 除旗舰品牌外，还管理多种健康饮品，可在碳酸饮料不受青睐时弥补销售缺口 [4] - 通过与怪物饮料的长期分销合作间接涉足快速增长的能量饮料市场，还持有怪物饮料20%更具增长潜力的股票 [4] - 公司商业模式有活力，品牌组合强大，勇于尝试新想法，采用全球瓶装合作伙伴体系，是低风险、轻资产的管理风格 [4] 最终结论 适合长期投资 - 可口可乐适合着眼长期投资的人，公司不会很快消失，股息也会持续，可现在建仓并采用成本平均法逐步增持，等待股息长期增长 [5] 当前估值情况 - 从估值角度看，股票并非强烈买入选择，市盈率29倍，自由现金流倍数34倍，现在不是开始投资的最佳时机，可关注低价切入点 [6]

文章核心观点 - 可口可乐股票正处于历史高位，当下是买入的好时机，公司财务健康，盈利能力有望提升，且长期持有可享受分红回报 [1][5][6] 可口可乐财务健康状况 - 评估可口可乐财务健康具有挑战性，消费 discretionary 业务收入趋势波动大，过去几年宏观经济不佳，公司销售趋势有起伏，但公司在利润率扩张方面取得了巨大进展 [2] - 可口可乐的毛利率较去年有所改善，营业利润率比十年前显著提高 [3] - 公司今年宣布投资 11 亿美元用于生成式 AI 应用并与微软合作，有望借此识别低效环节并制定新策略，提升全球运营效率 [3] - 即使销售情况不可预测，公司也有望继续改善盈利能力指标，盈利提升可能会增加市场对其股票的热情 [4] 当下是买入可口可乐股票的好时机 - 过去一年可口可乐的市盈率线斜率陡峭，估值短期内大幅扩张，但过去两年其总回报率为 16.7%，远低于标准普尔 500 指数的 40.9%，虽股价创新高且市盈率高，但整体表现滞后于大盘，现在可能进入运营效率新阶段，是买入良机 [5] 长期持有可口可乐股票的好处 - 巴菲特长期持有可口可乐股票的原因之一是公司是可靠的股息支付者，可口可乐是股息之王，已连续至少 50 年提高股息支付 [6] - 若公司继续扩大利润率、增强盈利能力，理论上会有多余现金用于股票回购和进一步提高股息 [6]

文章核心观点 - 可口可乐股价创新高且表现优于同行，但面临宏观经济、通胀、汇率等挑战，当前估值偏高，长期有增长潜力，适合长期投资者持有 [1][6][12] 股价表现 - 8月28日可口可乐股价创52周新高71.81美元，收于71.75美元，这是不到两个月内第二次创新高，7月18日曾达65.81美元 [1] - 年初至今可口可乐股价上涨21.7%，优于行业的11.7%和板块的8.6%，也强于竞争对手百事可乐的2.4%，超过怪物饮料的18.4%下跌和柯瑞可德雷珀的8.7%增长 [1] - 可口可乐股价高于50日和200日移动平均线，显示强劲上升势头和价格稳定性 [2] 成功因素 - 强大品牌资产、营销、研发创新使其在非酒精饮料行业市场份额超40%，正转型为全品类饮料公司 [3] - 聚焦高增长品牌，推出新产品，投资关键活动，与餐饮客户合作推广套餐以促进销售 [3] - 利用产品组合和系统能力获得竞争优势，创新流程优化，电商业务增长，加速数字投资 [4] - 推出数字生态系统Studio X，提升营销内容创作和交付能力 [4] 面临挑战 - 部分市场存在宏观经济干扰，如中国消费者信心低、欧亚和中东地缘政治及经济问题、阿根廷高通胀，可能影响收入 [6] - 部分发展中及新兴市场通胀严重，货币汇率波动影响特定地区业绩，预计2024年货币因素使可比收入减少5 - 6%，可比每股收益减少8 - 9% [6][7] 估值情况 - 可口可乐估值较高，远期12个月市盈率为24.19倍，高于行业的21.69倍和自身五年中值23.79倍，当前估值过高 [8] 盈利预测 - 过去30天，可口可乐2024和2025年每股收益共识预期各上调1美分，显示分析师对其信心增强 [10] - 2024财年，预计销售额和每股收益同比增长0.6%和6%；2025年预计增长4.6%和6.3% [10] 投资建议 - 尽管有市场优势和战略布局，但面临通胀、宏观经济和汇率挑战，长期投资者可考虑持有，现有股东保留股票是谨慎选择，目前可口可乐评级为Zacks Rank 3（持有） [12][13]

文章核心观点 - 推荐两只巴菲特青睐的优质股息股票，它们未来多年将增加对投资者的现金支付 [1] 可口可乐 - 1988年伯克希尔·哈撒韦购入可口可乐股票，30多年后持股价值达280亿美元 [2] - 可口可乐并非单纯的汽水公司，产品丰富，近年拓展到健康饮品领域，旗下品牌众多且不断增长 [2] - 品牌实力、营销和分销专长增强了可口可乐的竞争优势，能更快响应消费者趋势变化 [2] - 可口可乐数十年来成功实现销售和利润增长，连续62年增加对股东的现金分红，当前股息率为2.7% [3] 西方石油公司 - 过去一年伯克希尔大量买入西方石油股票，目前持股近30%，价值近150亿美元 [4] - 2019年伯克希尔帮助西方石油融资收购阿纳达科石油公司，获得100亿美元优先股和最多8000万股普通股的认股权证，该交易增强了西方石油在二叠纪盆地的资产 [4] - 受益于油价上涨，西方石油第二季度自由现金流从去年同期的10亿美元增至13亿美元 [4] - 西方石油管理层积极布局，有望在快速扩张的碳管理行业成为强大参与者 [5] - 作为提高石油采收率技术的领导者，西方石油在二氧化碳利用方面有40多年经验，其二氧化碳基础设施将为碳捕获、利用和储存市场提供竞争优势 [5] - 西方石油正在开发从大气中去除碳的技术，计划授权给合作伙伴建设碳捕获工厂，CEO认为全球未来将有超1000座此类工厂 [6] - 碳捕获服务市场潜力巨大，埃克森美孚估计到2050年可达4万亿美元，西方石油认为其碳管理业务15年内可与油气业务相媲美 [6][7] - 西方石油投资者未来有望获得更多股息，目前股息率超1.5% [7]

文章核心观点 - 可口可乐公司在实现2030年25%可重复使用包装目标上缺乏进展，Oceana呼吁其披露实现目标的计划 [1][3] 可口可乐可重复使用包装目标进展情况 - 2023年可口可乐公司销售的饮料中可重复使用包装占比为14%，与2022年持平，较2020 - 2022年下降2个百分点 [1] - 今年早些时候，公司多数大型装瓶商报告可重复使用包装饮料销量下降 [1] - 可口可乐在2024年巴黎奥运会上因运营问题，用一次性塑料瓶向可重复使用杯子倒饮料，遭广泛批评 [2] 未达目标的影响及呼吁 - Oceana高级副总裁称可口可乐未走上实现目标的轨道，对海洋不利，公司应向投资者和客户披露实现目标的方法 [3] - Oceana估计若可口可乐实现目标，可避免生产超1000亿个500毫升一次性塑料瓶和杯子，约85 - 147亿个塑料瓶和杯子可避免流入水道和海洋 [3] 主要装瓶商情况 - 几乎所有主要装瓶商可重复使用包装销售占比低于2022年公司首次承诺时的水平，前五大装瓶商均未做出增加可重复使用包装的雄心勃勃的承诺 [4] - 可口可乐FEMSA 2023年占全球可口可乐可重复使用销售近四分之一，可重复使用销售占比从2021年的34%降至2023年的32%，目标是到2030年达到25%，较公司首次承诺时下降近10个百分点 [5] - 阿科大陆2023年占可口可乐可重复使用销售超10%，可重复使用销售占比从2021年的26%降至2023年的22.7%，目标是25%，比2021年低1个百分点 [5] - 可口可乐希腊装瓶公司2023年占可口可乐可重复使用销售超5%，不包括埃及业务，可重复使用销售占比从2021年的13.6%降至2023年的13.3% [5] - 可口可乐欧洲太平洋伙伴是全球最大可口可乐产品装瓶商，可重复使用包装占比从2021年的10.4%略增至2023年的11.4%，未公开承诺增加可重复使用包装 [5]

文章核心观点 - 尽管可口可乐存在风险因素和多重扩张带来的有限上行潜力，但风险回报比具有吸引力，公司凭借长期业绩、弹性商业模式、丰厚股东回报、高盈利能力、顶级品牌组合和行业领先地位，仍值得买入 [16][17] 公司概况 - 可口可乐在全球运营，拥有雪碧、芬达和可口可乐等多个软饮料品牌，还涉足茶、水和咖啡等其他饮料领域 [1] 股息情况 - 2024年7月29日，公司宣布每股0.485美元的季度股息，若下一季度维持该股息，将实现5.4%的同比每股股息增长 [2] 前期覆盖与观点更新 - 此前因公司领导地位、出色盈利能力、强大品牌组合、丰厚股东回报和有吸引力的估值风险回报比，将其评级为“买入”，此后股价上涨超10% [3] 估值分析 估值方法 - 作为并购顾问，通常采用倍数估值法，这是交易过程中的常用工具，通过“倍数”判断股价合理性，常用指标为EV/EBITDA [5] 历史EV/EBITDA倍数 - 分析可口可乐过去十年的企业价值和EBITDA，两者有一定相似性但并非完美相关，结合得出的EV/EBITDA倍数应作为分析起点，图表显示公司未被高估 [7] 与同行比较 - 可口可乐的远期EV/EBITDA倍数约为21.7倍，百事可乐约为15.7倍，柯林斯堡饮料公司约为14.2倍，虽有估值溢价，但因其行业领先地位、更好的销售增长指标、更高盈利能力和股息王者地位等因素，溢价合理 [8] 2024年第二季度业绩 营收增长 - 2024年第二季度营收同比增长约3%，归因于6%的销量增长和9%的积极定价及组合效应，但被6%的负外汇效应和5%的收购与剥离效应抵消 [9] 定价与组合效应 - 9%的定价和组合效应，一是部分市场为抵消货币大幅贬值实施约5个百分点的通胀定价，二是各市场采取一系列定价和组合行动 [10] 各市场表现 - 与2023年第二季度相比，欧洲、中东和非洲地区增长7%，拉丁美洲增长20%，北美增长10%，亚太地区下降4%，全球风险投资持平，装瓶投资下降25% [13] 盈利能力 - 可口可乐的毛利率和EBITDA利润率明显高于竞争对手，通常分别超过30%和60%，2018 - 2024年年初至今经营活动产生现金超670亿美元，支付股息超455亿美元，股票回购超77亿美元 [13][14] 风险因素 - 公司面临高度竞争的“红海”市场，需不断适应市场趋势；高度依赖品牌知名度和消费者认知；受监管环境影响；长期消费者健康意识上升趋势不利；定价权有一定限度 [15]

文章核心观点 - 过去十年可口可乐投资表现不如标普500，但对风险厌恶和临近退休投资者有价值 [1][2][5] 可口可乐是巴菲特钟爱的持仓股 - 可口可乐是标志性饮料品牌，多年来是伯克希尔的前十大持仓股，占基金总投资组合近9% [2] - 过去两年可口可乐每年营收超400亿美元，利润率超20%，符合巴菲特选股标准 [2] 可口可乐表现逊于标普500 - 标普500长期平均回报率9.7%，是衡量股票回报的有效参照 [3] - 过去十年仅三年可口可乐股票表现优于市场，股价上涨67%，而标普500涨幅超180% [4] - 若算上股息，可口可乐总回报率达130%，但仍远低于标普500的240% [4] 可口可乐投资价值分析 - 对风险厌恶投资者，可口可乐可提供稳定股息，过去十年股价从未两位数下跌 [5] - 对临近退休投资者，可口可乐稳定性强，比标普500更抗市场波动 [5] - 可口可乐虽非高增长股票，但业务稳健，能提供稳定财务和股息收入 [5]

文章核心观点 - 自可口可乐上次财报发布约一个月，股价上涨5.7%跑赢标普500，需结合最新财报判断后续走势，同时给出百事可乐业绩作对比 [1][15] 可口可乐二季度财报情况 - 二季度营收和利润超Zacks共识预期且同比改善，因有效策略推动业务发展，公司上调2024年展望 [2] - 二季度可比每股收益84美分，同比涨7%，超预期80美分，不利汇率使可比每股收益降10个百分点，可比无货币影响每股收益同比涨17% [2] - 营收124亿美元，同比涨3%，超预期119亿美元，有机营收同比涨15%，各运营部门营收增长，获全球非酒精即饮饮料市场份额 [3] - 浓缩液销量同比涨6%，价格/组合改善9%，因市场定价和有利组合，浓缩液销量比单箱销量高4个百分点，总单箱销量同比涨2% [4] - 碳酸软饮料单箱销量同比涨3%，可口可乐商标产品单箱销量涨2%，可口可乐零糖涨6%，碳酸风味饮料涨3%，果汁等饮料涨2% [5] - 水、运动、咖啡和茶类别单箱销量持平，水类别降1%，运动饮料涨3%，咖啡业务降4%，茶销量涨1% [6] - 营业收入同比涨10%至26亿美元，含16个百分点汇率逆风，可比营业收入同比涨6.8%至40亿美元，可比无货币影响营业收入涨18% [6] - 二季度运营利润率21.3%，较去年同期扩124个基点，可比运营利润率扩119个基点至32.8%，可比无货币影响运营利润率扩246个基点至34.1% [7] 可口可乐各业务部门情况 - 拉丁美洲、北美、亚太、EMEA和全球风险投资部门营收同比分别涨15%、9%、1%、2%和2%，装瓶投资部门营收降16% [8] - 拉丁美洲、EMEA、北美、亚太、全球风险投资和装瓶投资部门有机营收同比分别涨25%、23%、9%、5%、1%和13% [9] 可口可乐业绩指引 - 公司上调2024年展望，预计有机营收增长9 - 10%，可比净营收含5 - 6%汇率逆风及4 - 5%收购等负面影响，预计有效税率19% [10] - 2024年可比无货币影响每股收益预计同比涨13 - 15%，可比每股收益预计同比涨5 - 6%，含8 - 9%汇率及1 - 2%收购等负面影响 [10] - 预计2024年调整后自由现金流92亿美元，运营现金流114亿美元，资本支出22亿美元 [11] - 2024年第三季度，可比营收预计含4%汇率逆风及4 - 5%收购等负面影响，可比每股收益预计含8%汇率及1 - 2%收购等负面影响 [11] 可口可乐其他情况 - 过去一个月，公司估值预期呈下降趋势 [12] - 公司成长、动量评分均为C，价值评分为D处于后40%，综合VGM评分为D [13] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [14] 百事可乐情况 - 过去一个月股价涨4.2%，2024年二季度营收225亿美元，同比涨0.8%，每股收益2.28美元高于去年的2.09美元 [15] - 本季度预计每股收益2.31美元，同比涨2.7%，Zacks共识预期过去30天变化 - 0.5% [15] - 基于预期修正情况，Zacks排名为4（卖出），VGM评分为D [16]