公司会议与信息披露 - 公司将在2025年J.P. Morgan医疗保健会议上提供2024年盈利指引更新和2025年收入指引范围[5] - 公司将在会议上讨论整体市场趋势[5] - 会议的网络直播和演示文稿将在公司投资者网站的“网络直播与演示”部分提供[5] - 演示文稿的重播将在同一网站上提供约30天[5]

文章核心观点 公司第四季度业绩喜忧参半，减肥和糖尿病药物销售额飙升但实际价格下降，季度盈利超华尔街预期但销售额略逊，还发布了2025财年利润和销售指引 [1][2][3] 业绩情况 - 第四季度营收135.3亿美元，同比增长45%，但低于预期的135.7亿美元 [3][6] - 第四季度净利润44.1亿美元，合每股4.88美元，上年同期利润21.9亿美元，合每股2.42美元 [4] - 2024年第四季度调整后每股收益5.32美元，高于预期的4.95美元 [6] 业绩影响因素 - 畅销减肥药物Zepbound和糖尿病药物Mounjaro销售额飙升但实际价格下降 [1] - 公司削减2024年营收指引，称减肥和糖尿病药物需求未达预期 [2] 未来指引 - 发布2025财年每股利润指引为22.05 - 23.55美元，与分析师预期一致 [3] - 重申2025财年销售额指引为580 - 610亿美元 [3]

文章核心观点 - 礼来公司公布2024年第四季度财务业绩及2025年财务指引，2024年业绩表现出色，多款产品推动增长，2025年有望凭借新产品和新适应症实现强劲财务表现 [2][3][29] 财务结果 第四季度报告结果 - 2024年Q4全球营收135.32亿美元，同比增长45%，主要因Mounjaro和Zepbound销量增长48%，部分被价格下降4%抵消；新产品收入增长31.5亿美元至56.4亿美元，增长产品收入增长13%至59.5亿美元 [4][5] - 美国营收增长40%至90.3亿美元，主要因Zepbound和Mounjaro销量增长45%，部分被价格下降5%抵消；美国以外营收增长55%至45亿美元，主要因Mounjaro和Verzenio销量增长 [9][10] - 毛利润增长47%至111.3亿美元，毛利率为82.2%，提高1.3个百分点；研发费用增长18%至30.2亿美元，占营收22.3%；营销、销售和管理费用增长26%至24.2亿美元 [11][12] - 2024年Q4净收入和每股收益分别为44.1亿美元和4.88美元，2023年同期分别为21.9亿美元和2.42美元 [15] 第四季度非GAAP指标 - 非GAAP基础上，2024年Q4毛利润增长46%至112.6亿美元，毛利率为83.2%，提高0.9个百分点；有效税率为13.2% [16][17] - 非GAAP基础上，2024年Q4净收入和每股收益分别为48.1亿美元和5.32美元，2023年同期分别为22.5亿美元和2.49美元 [18] 部分产品营收亮点 |产品|第四季度（2024 vs 2023）|全年（2024 vs 2023）| | ---- | ---- | ---- | |Mounjaro|增长60%至35.3亿美元|增长124%至115.4亿美元 [19]| |Verzenio|增长36%至15.6亿美元|增长37%至53.07亿美元 [19]| |Trulicity|下降25%至12.5亿美元|下降26%至52.54亿美元 [19]| |Zepbound|从1.758亿美元增至19.1亿美元|从1.758亿美元增至49.26亿美元 [19]| |Jardiance|增长50%至12亿美元|增长22%至33.41亿美元 [19]| |Taltz|增长21%至9.52亿美元|增长18%至32.6亿美元 [19]| |Humalog|增长69%至6.199亿美元|增长40%至23.25亿美元 [19]| 研发进展与重要事件 - Zepbound获美国FDA批准用于治疗成人肥胖相关中重度阻塞性睡眠呼吸暂停；Omvoh获美国FDA批准用于治疗中重度活动性克罗恩病，获欧洲药品管理局人用药品委员会推荐批准 [7][8] - Kisunla获中国批准用于治疗早期症状性阿尔茨海默病；Zepbound在SURMOUNT - 5试验中显示比Wegovy减重效果高47% [8] - pirtobrutinib在BRUIN CLL - 321试验中获积极3期结果；imlunestrant在EMBER - 3研究中显示可降低ER +、HER2 - 转移性乳腺癌患者进展或死亡风险 [8] - muvalaplin获积极2期结果；公司宣布收购Scorpion Therapeutics的突变选择性PI3Kα抑制剂项目 [8] - 公司承诺投资30亿美元扩建威斯康星州基诺沙县的制造工厂；宣布150亿美元股票回购计划，连续第七年将季度股息提高15% [8] 2025年财务指引 - 预计2025年营收在580亿 - 610亿美元之间，中点较2024年增长约32%，主要受新产品、新适应症、新市场推出等因素推动 [29] - 预计(Gross Margin - OPEX) / Revenue在报告基础上为40.5% - 42.5%，非GAAP基础上为41.5% - 43.5%；其他收入（费用）预计为费用6 - 7亿美元；有效税率预计约为16% [30] - 预计2025年每股收益报告基础上在22.05 - 23.55美元之间，非GAAP基础上在22.5 - 24美元之间 [31]

公司财务信息 - 公司将于2025年2月6日周四开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益为5.08美元，高于去年同期的2.49美元 [1] - 公司预计本季度营收为134.3亿美元，高于去年同期的93.5亿美元 [1] - 1月公司宣布预计2024年全年全球营收约为450亿美元，较上一年增长32%，市场共识预期为455亿美元 [2] 公司股价表现 - 周三公司股价上涨2%，收于842.18美元 [2] 分析师评级与目标价 - 2025年1月28日富国银行分析师Mohit Bansal维持“增持”评级，将目标价从1000美元下调至970美元，准确率72% [4] - 2024年12月10日美银证券分析师Tim Anderson恢复“买入”评级，目标价997美元，准确率65% [4] - 2024年10月31日巴克莱分析师Carter Gould维持“增持”评级，将目标价从1025美元下调至975美元，准确率60% [4] - 2024年8月27日摩根士丹利分析师Terence Flynn重申“增持”评级，目标价1106美元，准确率67% [4] - 2024年8月9日蒙特利尔银行分析师Evan Seigerman维持“跑赢大盘”评级，将目标价从1001美元上调至1101美元，准确率62% [4]

文章核心观点 - 礼来公司将在周四公布第四季度财报，华尔街对其每股收益和营收有预期，当前股票呈强烈看涨势头，分析师认为有上涨空间 [1][2][5] 财报预期 - 礼来公司将在周四盘前公布第四季度财报，华尔街预计每股收益为4.94美元，营收为136.6亿美元 [1] 股价表现 - 过去一年股价上涨19.23%，年初至今上涨8.22% [1] - 周三发布时股价上涨1.9%，达到842.30美元 [5] 技术分析 - 股价841.78美元高于5日、20日和50日指数移动平均线，且高于关键短期和中期简单移动平均线，显示强烈看涨势头 [2] - 股价已突破200日简单移动平均线841.52美元，突破阻力位，长期看涨 [3] - 移动平均收敛散度指标为12.09支持看涨前景，相对强弱指数为64.87表明股票接近超买区域但仍有上涨空间 [3] - 投资者应关注新阻力位以评估看涨趋势的延续程度 [4] 分析师评级 - 分析师对礼来股票的共识评级为买入，目标价为955.21美元 [5] - 来自Truist Securities、富国银行和花旗集团的最新分析师评级暗示LLY股票有26.97%的上涨空间，平均目标价为1066美元 [5]

文章核心观点 - 世界最大制药公司礼来（Eli Lilly，LLY）将于明日开盘前公布财报，期权市场已预测会有重大波动，分析其PFP系统情况并探讨如何布局获利 [1] 期权定位情况 - 自1月22日以来，礼来期权定位从当时的中性转为略看涨，现在是完全看涨 [3] - 主要关键水平中，TCS（最高看涨期权执行价）为900美元，表明多头将其作为财报公布前的主要上行目标，900美元的看涨期权gamma值约占最大执行价800美元的66% [3] - 本月最大未平仓合约量在2月到期时，目前有1365份看涨期权，这是2月到期时第三高的未平仓看涨期权执行价，1000美元最多（1773份），780美元第二多（1493份） [4] - 800美元是TGS（最高gamma执行价），是看涨和看跌期权的最大执行价，双方都认为这是一个重要水平，股价高于800美元时多头占主导，除820美元外，800美元以上的看跌期权gamma值很少，若财报表现出色，多头可能冲击900美元 [5] 期权资金流向 - 财报公布前一天，昨日资金流向适度看涨，但不持久，多数看涨资金流向是交易员平仓长期看跌期权和卖出看跌期权，短期内推动股价上涨，但不持久也不提供长期支撑 [6] - 看涨期权方面，交易员在财报公布前卖出看涨期权获利，看跌期权卖出量远多于看涨期权卖出量，这是期权推动股价昨日上涨的重要原因 [7] 价格走势 - 1月下旬以来的5分钟图表显示，800美元的TGS水平持续支撑回调，自1月27日以来已提供6次支撑 [8] - 许多交易员将此水平作为强劲支撑和TGS，以此为跳板建立多头头寸获利 [9] - 目前财报的期权隐含波动为当前价格上下波动45美元，但由于昨日的时间价值衰减，隐含波动将减少8美元以上，若周二下午股价维持不变，隐含波动应调整为财报公布时上下约37美元 [9][10] - 上涨37美元使礼来股价达到约860美元，下跌37美元则使股价约为788美元，若财报表现极差，股价可能跌至750美元，若表现极好，未来几个交易日可能涨至900美元 [11] 交易策略 - 公司已有一笔可观的交易，若礼来股价大幅上涨，将为会员带来丰厚利润，可能会买入一些深度价外看跌期权作为“保险”，若股价周四上午上涨则平仓 [12]

文章核心观点 - 礼来公司（Eli Lilly）将于周四开盘前公布第四季度财报，分析师预计在减肥药物宣布不再短缺后的首个完整季度，公司销售额和利润将上升，但此前公司下调了第四季度销售预期 [1][7] 分析师评级 - 11位跟踪礼来公司的分析师中，10位将其股票评级为“买入”，1位为“持有”，平均目标价近986美元，较周一盘中水平溢价约21% [2] 业绩预期 - 预计公司营收136.3亿美元，同比增长超45%，净利润预计从去年同期的两倍多增至45.8亿美元，即每股5.06美元 [3] 销售预期调整 - 公司1月表示，Mounjaro和Zepbound在最新季度的销售增长慢于预期，预计第四季度和全年营收分别约为135亿美元和450亿美元 [5] 生产计划 - 首席执行官大卫·里克斯1月表示，公司预计今年上半年减肥药物“可销售剂量”的产量比2024年同期提高60% [5] 行业供需情况 - 礼来及其竞争对手诺和诺德（Novo Nordisk）的减肥药物需求持续超过供应，礼来的药物去年年底从美国食品药品监督管理局（FDA）的短缺名单中移除，两家公司均投入数十亿美元提高产能 [6] 股价表现 - 礼来股价周一上涨，但较去年创下的纪录水平有所回落，不过过去12个月仍上涨超20% [7]

文章核心观点 - 礼来公司即将公布的季度报告预计每股收益为5.15美元，同比增长106.8%，分析师预测营收为134.8亿美元，同比增长44.1%，同时还给出了公司多项关键指标的预测数据 [1] 公司业绩预测 - 季度每股收益预计为5.15美元，同比增长106.8% [1] - 季度营收预计为134.8亿美元，同比增长44.1% [1] - 季度每股收益共识估计在过去30天下调0.5% [2] 关键指标预测 - 西妥昔单抗（Cyramza）净销售额预计达2.5819亿美元，同比增长1.8% [5] - 优泌乐（Humalog）净销售额预计达5.9093亿美元，同比增长61.2% [5] - 复泰奥（Forteo）净销售额预计达9733万美元，同比下降16.4% [6] - 爱必妥（Erbitux）净销售额预计达1.531亿美元，同比增长1.9% [6] - 西妥昔单抗（美国）净销售额预计达1.0869亿美元，同比增长10.1% [6] - 优泌乐（国际）净销售额预计达2.1276亿美元，同比增长6.9% [7] - 复泰奥（国际）净销售额预计达4540万美元，同比下降9.4% [7] - 优泌林（美国）净销售额预计达1.4937亿美元，同比增长22.9% [7] - 优泌乐（美国）净销售额预计达3.7818亿美元，同比增长125.6% [8] - 复泰奥（美国）净销售额预计达5194万美元，同比下降21.7% [8] - 美国地区地理收入预计达94.8亿美元，同比增长46.9% [8] - 糖尿病药物Mounjaro（美国以外）净销售额预计达10.8亿美元，同比增长978.2% [9] 股价表现 - 礼来公司股价过去一个月回报率为3.7%，而标准普尔500指数综合回报率为2.7% [9] - 礼来公司Zacks排名为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [9]

文章核心观点 三位分析师认为礼来公司、诺和诺德和福泰制药是值得长期持有的优质股票，并阐述了各自的投资理由 [1] 礼来公司 - 礼来是值得放入投资组合且无需担忧的长期股票，其强劲财务、坚实药物管线和不断增长的股息是投资的三大理由 [2] - 公司因GLP - 1药物实现显著增长，这些疗法尚处早期，预计2025年营收在580亿至610亿美元之间，增长率达32% [3] - 公司利润利润率超20%，可将收益再投入运营，持续加大研发投入和拓展管线 [4] - 虽派息率超80%，但随业务扩张会下降，且公司慷慨增加股息，五年内股息翻倍，过去三年股价飙升240% [5] - 公司估值不低，市盈率超80倍，但鉴于业务稳健，溢价值得支付，长期增长前景和盈利数据使其值得长期买入 [6] 诺和诺德 - 过去六个月公司情况动荡，财务业绩虽强但未达预期，下一代减肥药CagriSema效果未达管理层预测，致股价近几个月表现不佳 [7][8] - 此次股价低迷为长期投资者提供良机，公司管线仍有亮点，减肥市场管线令人期待，且在其他治疗领域也有候选药物 [9] - 随着新产品推出和现有药物获批新适应症，公司财务业绩将改善，去年Awiqli获批，Ozempic获批新适应症 [10] - 公司有药物发现引擎，创新能力是最大优势，过去能带来超额回报，未来也能如此，是制药投资者的不二之选 [11] 福泰制药 - 福泰制药是唯一销售治疗囊性纤维化（CF）潜在病因疗法的公司，随着Alyftrek获批，其CF业务盈利能力强，且在CF之外的创新能力凸显 [12] - 公司研发的非阿片类止痛药suzetrigine有望成为另一款畅销药，还利用CF专业知识开展针对APOL1介导的肾病（AMKD）的inaxaplin后期临床试验 [13] - 公司最引人关注的管线是治疗1型糖尿病（T1D），有两种潜在治愈疗法处于临床开发阶段，包括处于3期试验的zimislecel [14] - 公司与CRISPR Therapeutics合作开发基因编辑疗法Casgevy，凭借CF业务垄断地位和强劲管线增长前景，是值得长期持有的优质股票 [15]

文章核心观点 - 礼来公司2024年第四季度和全年财报即将公布，虽下半年关键药物销售不及预期，但公司有望在2025年改善，建议投资者持有其股票 [1][24][30] 财报信息 - 公司将于2月6日盘前公布2024年第四季度和全年财报，扎克斯共识预计销售额为137.2亿美元，每股收益为5.15美元，2025年每股收益预期在过去30天从24.05美元降至23.57美元 [1] - 过去60天，第一季度、第二季度、全年和2025年每股收益预期分别下降6.19%、1.70%、2.73%和0.25% [2] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度中有三个季度超出盈利预期，四个季度平均盈利惊喜为7.23%，上一季度盈利惊喜为 -22.37% [3][4] 模型预测 - 公司收益预期偏差率为 -2.08%，扎克斯排名为3（持有），根据模型，正收益预期偏差率和扎克斯排名为1、2或3的公司有较大可能盈利超预期 [5] 影响财报结果因素 积极因素 - 第四季度营收增长预计受FDA批准的替尔泊肽药物、糖尿病药物Mounjaro和减肥药物Zepbound需求增长推动 [6] - 关键增长药物Emgality、Olumiant、Retevmo、Taltz和Verzenio需求和销量增长，有望为第四季度营收提供支撑 [13] - 新产品Ebglyss、Jaypirca和Omvoh可能推动销售增长 [15] - 新阿尔茨海默病药物Kisunla销售额可能远高于第三季度的140万美元，2024年12月在中国获批，有望推动2025年销售增长 [16] 消极因素 - 1月中旬公司下调2024年全年销售指引，公布的第四季度初步销售数据令人失望，预计全年营收约450亿美元，低于此前454 - 460亿美元的指引范围 [7] - 第四季度营收预计约135亿美元，低于共识预期，原因是Mounjaro和Zepbound销售低于预期，以及年末渠道库存低于预期 [9] - Mounjaro和Zepbound销售额分别约为35亿美元和19亿美元，低于共识预期，2024年季度环比增长受供应和渠道动态影响 [10] - 多数药物虽销量预计增加，但实际价格下降可能继续影响销售，Trulicity销售可能受竞争和供应限制影响 [14] - 多数成熟药物如Forteo、Alimta和Humulin销售额可能下降，Jardiance第三季度销售下降，第四季度情况待观察 [13][16] - 支持新产品和适应症推出的营销、销售和管理费用增加，可能影响本季度营业利润 [17] 股价表现和估值 - 公司股价在过去一年上涨14.9%，而行业下跌2.5%，股票交易价格高于行业 [18][21] 投资建议 - Mounjaro和Zepbound在2024年成为公司营收关键驱动力，但下半年增长放缓和渠道动态不利影响销售，不过公司有望在2025年改善 [24][25] - 替尔泊肽正在开发其他适应症，Zepbound已获FDA批准用于治疗成人肥胖相关中重度阻塞性睡眠呼吸暂停，新适应症和地区批准可进一步推动销售 [26] - 肥胖市场预计到2030年将扩大至1000亿美元，礼来和诺和诺德目前主导市场，但安进和维京治疗等公司的GLP - 1候选药物可能构成竞争 [27][28] - 尽管Mounjaro和Zepbound下半年销售令人失望，但随着公司提高产能，供应问题有望解决，未来几年公司有望获批多种新药和扩大已上市药物标签，建议投资者持有股票 [29][30]