文章核心观点 公司公布2024年第二季度财报，各项财务指标表现良好，客户支持业务增长推动业绩超预期，同时给出下季度业绩指引 [1][4]。 财务亮点 - 2024年第二季度营收38.7亿美元 [1] - 美国公认会计原则（U.S. GAAP）下毛利率47.5%，运营收入占营收比例29.1%，摊薄后每股收益7.78美元 [1] - 非美国公认会计原则（Non-GAAP）下毛利率48.5%，运营收入占营收比例30.7%，摊薄后每股收益8.14美元 [1] 关键财务数据对比 U.S. GAAP - 营收从2024年第一季度的37.94亿美元增至38.72亿美元，增长2.1% [2][3] - 毛利率维持47.5%不变 [2] - 运营收入占营收比例从27.9%增至29.1%，提升120个基点 [2] - 摊薄后每股收益从7.34美元增至7.78美元，增长6.0% [2] Non-GAAP - 营收从2024年第一季度的37.94亿美元增至38.72亿美元，增长2.1% [2] - 毛利率从48.7%降至48.5%，下降20个基点 [2] - 运营收入占营收比例从30.3%增至30.7%，提升40个基点 [2] - 摊薄后每股收益从7.79美元增至8.14美元，增长4.5% [2] 财务结果详情 U.S. GAAP - 2024年第二季度营收38.72亿美元，毛利润18.4亿美元，运营费用7.14亿美元，运营收入占营收29.1%，净利润10.2亿美元，摊薄后每股收益7.78美元 [3] Non-GAAP - 2024年第二季度非GAAP毛利润18.76亿美元，非GAAP运营费用6.89亿美元，非GAAP运营收入占营收30.7%，非GAAP净利润10.67亿美元，摊薄后每股收益8.14美元 [4] 资产负债表和现金流 - 现金及现金等价物和受限现金余额从2024年第一季度末的57亿美元增至第二季度末的59亿美元 [4] - 经营活动产生的现金8.624亿美元，被3.736亿美元的股票回购、2.615亿美元的股息支付和1.007亿美元的资本支出抵消 [4] - 递延收入从2024年第一季度末的17.46亿美元降至第二季度末的15.52亿美元 [4] 营收分布 地理分布 - 中国占39%，韩国占18%，中国台湾占15%，美国占10%，东南亚占8%，日本占7%，欧洲占3% [5] 业务类型 - 系统营收21.699亿美元，客户支持相关营收及其他17.016亿美元 [6] 展望 - 预计2024年第三季度营收40.5亿美元，上下浮动3亿美元；U.S. GAAP毛利率46.9%，上下浮动1%；Non-GAAP毛利率47.0%，上下浮动1% [8] - U.S. GAAP运营收入占营收比例29.4%，上下浮动1%；Non-GAAP运营收入占营收比例29.5%，上下浮动1% [8] - U.S. GAAP摊薄后每股收益7.97美元，上下浮动0.75美元；Non-GAAP摊薄后每股收益8.00美元，上下浮动0.75美元 [8] - 摊薄后股份数1.31亿股 [8] 非GAAP财务结果使用说明 - 2024年第二季度和第一季度的Non-GAAP结果排除了无形资产摊销、递延补偿相关资产和负债影响、票据折扣摊销、净重组费用、转型成本和非GAAP项目的净所得税影响等 [9] - 管理层用Non-GAAP指标评估公司运营和财务结果，认为有助于投资者分析业务趋势和比较业绩 [9]

文章核心观点 - 公司将于7月31日公布2024财年第四季度财报，虽模型未明确预测此次盈利超预期，但公司受益于半导体行业反弹等因素，长期有增长前景，不过中美出口限制等带来不确定性，建议现有股东持有观察，新短期投资者暂避 [1][10][37] 财报预期 - 公司预计第四财季非GAAP每股收益7.50（±0.75）美元，共识预期为7.52美元，同比增长25.8%，过去30天盈利预期未变 [8] - 公司预计第四财季营收38亿美元（±3亿美元），Zacks共识预期为38.1亿美元，同比增长18.9% [16] - Zacks对第四财季系统收入的共识预期为23.8亿美元，较上年同期实际增长39.4% [31] 盈利预测趋势 |时间|当前Otr(6/2024)|下一个Otr(9/2024)|当前财年(6/2024)|下一财年(6/2025)| |----|----|----|----|----| |当前|7.52|7.98|29.67|35.25| |7天前|/|7.98|29.67|35.25| |60天前|7.52|7.98|29.67|35.29| |90天前|7.47|8.07|29.52|35.01| [2] 盈利惊喜历史 - 上一季度公司盈利惊喜为7.3%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均惊喜为11.39% [17] |季度结束时间|(3/2024)|(12/2023)|(9/2023)|(6/2023)|平均惊喜| |----|----|----|----|----|----| |报告值|/|/|/|5.98|NA| |预期值|7.26|7.06|6.07|5.03|NA| |差值|0.53|0.46|/|0.95|0.68| |惊喜率|7.30%|/|/|/|11.39%| [3] 有利因素 - 人工智能和机器学习普及推动内存支出增加，技术升级提升NAND支出，前沿投资使代工/逻辑业务受益 [5][6][7] - 半导体行业反弹，高带宽内存需求带动DRAM支出增加，公司受益 [11][12] - 公司在扩大半导体制造能力、研发活动及Semiverse解决方案方面的投入，有助于季度业绩 [13] - 3D架构技术变革使蚀刻和沉积强度增加，5G和物联网普及推动公司产品采用率提升 [14][15] - 生成式AI带动先进AI芯片需求，3D DRAM和先进封装发展，Semiverse模拟工具加速创新，公司工具获客户认可，推动系统收入增长 [20][21][24] 价格表现与估值 - 公司股价年初至今上涨14.2%，表现逊于行业、Zacks计算机与科技板块和标准普尔500指数，也落后于同行 [25][32] - 公司目前市盈率为24.88倍，低于行业的27.85倍和中位数26.13倍，存在投资机会 [34] 投资建议 - 人工智能普及、全球推动本地化芯片制造以及半导体应用广泛，为公司带来长期增长前景 [35] - 中美出口限制、全球宏观经济环境和通胀问题，使公司前景不明朗 [36] - 建议现有股东持有一年左右观察，新短期投资者暂不买入 [37]

文章核心观点 公司股价年初至今上涨22.7%，虽跑赢标普500指数但跑输行业 公司受益于半导体行业复苏和AI发展带来的机遇 但面临宏观环境挑战、中美出口限制、竞争压力和估值偏高等问题 未来能否持续增长有待观察 [1][11][18] 股价表现 - 公司股价年初至今攀升22.7% 跑输行业28.1%的涨幅 但跑赢标普500指数17.1%的涨幅 [1] - 公司股票目前交易价格低于其50日移动平均线 显示出看跌趋势 [16] 面临挑战 - 地缘政治紧张和持续通胀带来的全球宏观经济环境挑战是公司主要担忧 [2] - 美国对中国芯片公司实施出口限制导致中美关系紧张 成为公司主要逆风因素 [12] - 公司在蓬勃发展的AI时代面临来自同行的激烈竞争 不利于其市场地位 [13] - 公司价值风格评分为D 表明目前估值过高 [14] - 尽管内存类别有适度复苏 但晶圆制造设备支出低迷仍令人担忧 [27] 优势亮点 - 公司在沉积和蚀刻方面的实力 以及纳米级应用、化学、等离子体和流体学等核心竞争力是主要优势 [4] - 公司在扩大半导体制造能力、研发活动和Semiverse解决方案方面的投资值得关注 [7] - 公司的SABRE 3D和Syndion工具具有强大的电镀和蚀刻能力 适用于使用高带宽内存的AI服务器 [10] - 公司在韩国、台湾和美国以客户为中心的实验室投资 有助于在DRAM和代工/逻辑先进封装领域取得胜利 [21] - 公司在沉积方面引领从钨向钼的转变 以改善设备访问时间和降低每个存储单元的堆叠高度 [22] - 公司的Semiverse模拟工具加速了NAND高深宽比存储孔蚀刻生产的创新 [23] - 公司的工具推动代工逻辑变革 并获得了强大的客户动力 [24] 发展机遇 - AI在消费和企业市场的变革性用例增加 对半导体制造产能的投资需求上升 公司凭借晶圆制造设备优势有望从中获利 [6] - AI对存储的影响为公司的NAND业务带来增长机会 因为先进AI应用需要更快、更节能和更高密度的NAND存储 [20] - AI的普及、全球对本地化芯片制造能力的推动以及半导体在新消费和商业产品中的广泛应用 为公司带来长期增长机会 [25] 财务预期 - 扎克斯对公司2025财年营收的共识估计为171.4亿美元 同比增长15.5% [26] - 扎克斯对公司2025财年每股收益的共识估计为35.25美元 同比增长18.8% 过去七天该估计下调了0.1% [28]

文章核心观点 半导体设备制造商拉姆研究公司（Lam Research）股价近期表现不佳，但分析师对其业务运营和盈利有积极预期，公司即将发布的财报受关注，其估值与行业平均水平有差异 [1][2][8] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价下跌4.62%，跑输计算机和科技板块0.47%的涨幅以及标准普尔500指数1.96%的涨幅 [1] - 最新交易日收盘价为959.69美元，较上一交易日下跌1.78%，跑输标准普尔500指数0.16%的日跌幅 [7] 分析师预期 - 分析师对公司的预估调整反映短期业务趋势变化，上调预估表明对公司业务运营和盈利能力持积极态度 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益（EPS）预估下降0.12% [3] Zacks评级相关 - Zacks评级系统有良好表现记录，1号股票自1988年以来年均回报率达25%，公司目前Zacks评级为3（持有） [3] - Zacks行业排名衡量行业内个股平均Zacks评级，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [11] - 半导体设备 - 晶圆制造行业Zacks行业排名为201，处于所有超250个行业的后21% [5] 估值指标 - 公司目前PEG比率为2.82，半导体设备 - 晶圆制造行业平均PEG比率为2.81 [4] - 公司目前远期市盈率为27.72，相对于行业平均远期市盈率31.09有折扣 [10] 财报预期 - 公司定于2024年7月31日发布财报，预计每股收益为7.52美元，较去年同期增长25.75% [8] - Zacks共识预估公司营收为38.1亿美元，较去年同期增长18.91% [8]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，结合Zacks Rank可辅助做出更有利投资决策 [1][2][5] 券商对泛林集团（LRCX）评级情况 - 泛林集团平均券商评级（ABR）为1.74，接近强力买入与买入之间，基于27家券商建议计算得出 [2] - 27条建议中，16条为强力买入，占比59.3%；2条为买入，占比7.4% [2] 券商评级局限性 - 券商评级在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限 [2] - 券商因自身利益对股票评级存在强烈积极偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [3] - 券商利益与散户投资者并不总是一致，很少能指示股票实际价格走向 [4] Zacks Rank与ABR区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的定量模型，以整数1 - 5显示 [6] - ABR不一定及时更新，而Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测修正，及时指示未来价格走势 [9] - 券商分析师推荐往往过于乐观，而Zacks Rank核心是盈利预测修正，且各等级在所有有当前年度盈利预测的股票中按比例分配 [7][8] 泛林集团投资分析 - 泛林集团当前年度Zacks共识估计过去一个月维持在29.67美元不变，短期内股价可能与大盘表现一致 [10] - 近期共识估计变化幅度及其他三个盈利预测相关因素使泛林集团获得Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR应保持谨慎 [11]

文章核心观点 - 拉姆研究公司宣布艾娃·哈特加入其执行领导团队担任高级副总裁兼首席法律官，其经验将助力公司在人工智能时代推动下一代半导体发展 [7][8] 公司信息 - 拉姆研究公司是半导体行业创新晶圆制造设备和服务的全球供应商，设备和服务可助客户制造更小、性能更好的设备，几乎所有先进芯片都采用其技术，是财富500强公司，总部位于加州弗里蒙特，业务遍布全球 [4] 新加入高管信息 - 艾娃·哈特最近担任惠而浦公司执行副总裁兼首席法律官，负责全球法律事务、安全和索赔，此前曾在欧文斯科宁、通用电气、陶氏化学等公司担任重要法律职务，还曾在律师事务所工作并担任兼职教授 [2] - 艾娃·哈特拥有西北大学法学院法学博士学位、内布拉斯加大学社会学硕士学位和西北大学政治学学士学位 [3] - 艾娃·哈特将向总裁兼首席执行官蒂姆·阿彻汇报，负责拉姆公司所有法律职能以及政府和监管事务 [7] 公司领导评价 - 蒂姆·阿彻表示艾娃·哈特在两家财富500强公司领导大型法律组织，在制定法律战略和组建世界级团队方面经验丰富，其专业知识对公司在人工智能时代实现突破至关重要 [8] 公司联系方式 - 投资者关系：Ram Ganesh，电话(510) 572 - 1615，邮箱[email protected] [6] - 公共关系：Laura Bakken，电话(510) 972 - 5029，邮箱[email protected] [9]

公司股价表现 - 公司上一交易日收盘价为1069.11美元，较前一交易日下跌0.07%，表现逊于标普500指数（当日上涨0.28%）、道琼斯指数（当日上涨0.53%）和纳斯达克指数（当日上涨0.4%） [2] - 过去一个月公司股价上涨3.27%，落后于计算机和科技板块4.22%的涨幅以及标普500指数3.78%的涨幅 [2] 公司盈利预测 - 公司定于2024年7月31日公布财报，预计每股收益为7.52美元，较去年同期增长25.75% [3] - 预计营收为38.1亿美元，较去年同期增长18.91% [3] 分析师评级 - 分析师估计的最新调整往往反映短期业务模式的变化，积极的估计修正反映分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [4] - 公司目前的Zacks排名为2（买入），过去一个月Zacks共识每股收益估计没有变化 [6] 公司估值情况 - 公司目前的远期市盈率为30.31，行业平均远期市盈率为32.52，公司股价相对折价 [7] - 公司目前的PEG比率为3.1，半导体设备 - 晶圆制造行业昨日收盘价对应的平均PEG比率为3.14 [8] 行业排名情况 - 半导体设备 - 晶圆制造行业属于计算机和科技板块，目前该行业的Zacks行业排名为53，处于所有250多个行业的前22% [9] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [9]

文章核心观点 - 公司当前股价达52周新高，从盈利预期、估值指标、Zacks评级等方面看，未来几周和几个月公司股票有潜力 [2][4] 盈利预期 - 本财年公司预计每股收益35.29美元，营收148.4亿美元；下一财年预计每股收益44.17美元，营收171.6亿美元，同比分别增长18.96%和15.62% [1] - 过去一个月公司股价上涨2.1%，上一交易日创52周新高1130美元，年初至今涨幅35.3%，跑赢Zacks计算机和科技板块的28.5%及Zacks半导体设备 - 晶圆制造行业的41.9% [5] - 公司过去四个季度均未低于盈利共识预期，2024年4月24日财报显示每股收益7.79美元，高于共识预期的7.26美元 [6] 估值指标 - 公司价值评分为D，增长和动量评分分别为A和C，综合VGM评分为B [3] - 公司股票当前本财年预期市盈率为30倍，低于同行平均的32.4倍；过去现金流基础上的市盈率为28.6倍，高于同行平均的28.1倍；PEG比率为3.08，从价值角度看未处领先地位 [8] Zacks评级 - 建议投资者选择Zacks评级为1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票，公司符合标准，股票未来有潜力 [4] - 公司因盈利预期上升，目前Zacks评级为2（买入），该评级优先于风格评分趋势 [9]

文章核心观点 - 重申对泛林集团（Lam Research Corporation）的买入评级，预计2025财年该公司股票表现将更出色，建议投资者关注并在回调时买入 [1] 行业情况 - 2025年晶圆制造设备（WFE）支出预计增长10.3%，由前沿技术需求增加、新器件架构引入和产能扩张采购增加驱动 [1] - 2024年和2025年内存相关资本支出预计大幅增加，特别是受高带宽内存（HBM）对动态随机存取存储器（DRAM）的推动以及闪存（NAND）需求的复苏 [1][2] - HBM对维持人工智能竞赛中的摩尔定律至关重要，其供应紧张、平均销售价格（ASP）较高且在DRAM行业收入中占比增大，预计2024年占比达20.1%，高于2023年的8.4%和2022年的2.6% [2] 公司情况 销售与业绩 - 管理层预计2024财年第四季度销售额环比持平于38亿美元，符合市场共识预期的37.8亿美元，非公认会计准则（non - GAAP）下毛利率将从上个季度的48.7%略微收缩至47.5% [5] - 2024财年第三季度，NAND相关系统销售环比增长29%，DRAM销售环比下降23%，但考虑到上一季度DRAM销售环比激增51%，此次下降无需过度担忧 [9] 市场与区域 - 自去年11月下旬上调评级为买入以来，公司股价表现优于标准普尔500指数37% [1] - 2024年下半年和2025年公司销售将从依赖中国市场向增加对其他大客户销售转变，同时受益于行业对HBM的采用 [5] - 2024年中国市场销售预计下降，过去一个季度对中国的出货量增长6%，占总销售额的42%，上一季度环比下降10%，占比40% [3] 估值与评级 - 公司股票估值合理，企业价值与2024年销售额之比（EV/C2024 Sales）为9.1倍，略高于同行平均的8.1倍；市盈率（P/E）为34.1倍，与同行平均的34.3倍相近 [17] - 华尔街对该股票持乐观态度，30位分析师中19位给予买入评级，其余为持有评级，机构持股比例约为88% [13]

公司信息 - 公司为全球半导体行业提供创新晶圆制造设备和服务 [3] - 公司设备和服务助客户制造更小、性能更好的设备，如今近所有先进芯片都用其技术制造 [3] - 公司结合卓越系统工程、技术领先地位、强大价值观文化，坚定服务客户 [3] - 公司是《财富》美国500强企业，总部位于加州弗里蒙特，业务遍布全球 [3] 会议信息 - 公司将于2024年7月31日下午2点（太平洋夏令时）/下午5点（东部夏令时）举行季度财务电话会议和网络直播 [1] - 会议结束约三小时后，可在公司网站观看网络直播回放 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人为Ram Ganesh，电话(510) 572 - 1615，邮箱[email protected] [4] - 访问公司网站http://www.lamresearch.com的投资者板块，点击投资者/投资者概况/活动与演示部分查看网络直播详情 [5]