公司业绩 - 公司2023年第四季度的净收入达到约1.52亿美元，每股摊薄普通股收益为0.62美元[6] - 公司2023年全年净收入为2.61亿美元，每股摊薄普通股收益为1.06美元[7] - 公司2023年全年的收入约为3.88亿美元，比2022年的1.18亿美元有显着提高[7] 比特币产量和价格 - 公司在2023年生产的比特币数量同比增长了210%，从2022年的4,144比特币增长到2023年的12,852比特币[3] - 公司在2023年第四季度的比特币产量创下了记录，单季生产了4,242比特币[4] - 公司在2023年第四季度的比特币产量增长了172%，平均比特币价格增长了101%[7] 能源转化和效率 - 公司的哈希率增长了253%，从7x哈希增长到24.7x哈希[2] - 公司的能源转化效率提高了21%，从每瓦时30.9焦耳提高到每瓦时24.5焦耳[3] 新项目和技术 - 公司通过利用废弃物产生的可再生能源在犹他州的垃圾填埋场进行了首个试点项目[4] - 公司在巴拉圭将27兆瓦未使用的水力发电转化为1.1艾哈的比特币挖矿能力[4] - 公司推出了直接交易提交服务Slipstream[16] 财务状况和资产 - 公司在2023年底持有约15,126枚比特币，账面价值为6.4亿美元，加上现金等价物，总额达10亿美元[10] - 公司拥有超过10亿美元的现金和比特币储备[14] - 公司在2023财年非GAAP总利润率为8200万美元，较去年同期的100万美元亏损有显著提升[9]

矿机与算力 - 公司截至2023年12月31日运营约210,000台矿机，安装和运行的算力分别为25.2和24.7 exahashes/秒，全年挖矿12,852枚比特币，同比增长210.1%[24] - 公司计划在2024年将运行算力提升至35至37 exahashes/秒，并计划到2025年底达到50 exahashes/秒[31] - 公司已订购约22 exahashes/秒的矿机，并持有额外23 exahashes/秒的购买选择权[31] - 公司2023年运行算力从2022年的7.0 exahashes/秒增长至24.7 exahashes/秒[34] - 公司预计2024年将有4700台S19j Pro矿机通电[48] 矿场与数据中心 - 公司在2024年1月收购了两个比特币矿场，总容量为390兆瓦，以降低每枚比特币的成本并优化业务结构[29][32] - 公司在美国、阿联酋和巴拉圭部署了矿机，总容量为640兆瓦，其中24.7兆瓦已通电[47] - 公司于2024年1月收购了两个比特币矿场，总容量为390兆瓦，交易金额为1.79亿美元[63] - 公司计划通过资产轻、资产重和合资伙伴关系的组合方式扩展数据中心容量[31] - 公司最近收购了两个比特币矿场，总容量为390兆瓦，分别位于德克萨斯州Granbury和内布拉斯加州Kearney[130] 国际扩张与合资项目 - 公司在阿布扎比和巴拉圭分别启动了合资项目，总容量为270兆瓦，并计划继续国际扩张[33] - 公司在巴拉圭的合资项目预计在2024年6月底前投入运营，预计生成1.1 exahashes[64] - 公司已开始在海外开展业务，面临不同国家的政治、法律和财政稳定性风险，可能导致资产剥离、合同重新谈判等不利影响[172][173] 财务与流动性 - 公司现金及现金等价物和比特币储备总额接近10亿美元[34] - 公司在2023年10月启动了7500万美元的股票发行计划，截至2023年12月31日已售出1959万股，净收益2.481亿美元[62] - 公司计划在2024年启动新的股票发行计划，总额为15亿美元[62] - 公司目前持有大量现金，并计划通过2023年和2024年的ATM（市场融资工具）以及资本市场的定期访问来支持运营和增长计划[139] - 公司已将其现金分散存放在四家商业银行，并购买短期美国国债以降低银行破产风险[140] 技术创新与专利 - 公司正在开发新的浸没式冷却系统、硬件和软件解决方案，以优化矿机性能和运营可靠性[35] - 公司拥有5项美国专利，另有6项专利申请中，专利有效期至2036年至2043年[51] 员工与高管 - 公司员工总数为60人，全部为全职员工，涵盖多个专业领域[58] - 公司依赖少量高管团队，任何关键高管的流失都可能对运营产生不利影响[129] 比特币价格与市场风险 - 比特币价格在2023财年波动范围约为16,600美元至42,300美元，影响公司的盈利能力和增长计划[72] - 2022年第四季度，比特币价格从21,500美元跌至15,500美元，导致公司矿机资产减值3.329亿美元[79] - 比特币市场价格下跌将直接影响公司的流动性和现金价值[346] 挖矿奖励与减半风险 - 比特币减半事件可能导致挖矿奖励减少，进而影响公司的挖矿业务[15] - 挖矿奖励减少可能导致矿工转向交易费用，进而影响比特币的市场需求[92] - 比特币挖矿奖励减半可能导致公司停止挖矿操作，投资者可能遭受完全损失[96] - 比特币挖矿奖励减半可能导致比特币网络的总哈希率下降，增加恶意行为者控制超过50%处理能力的风险[98] 托管与安全风险 - 公司依赖第三方托管其大部分矿场，支付托管费用[45] - 公司依赖第三方托管提供商的100%冷存储解决方案来保护数字资产，但任何安全漏洞可能导致资产损失[104][106][110][112][116][117][119] 电力与能源 - 公司正在探索利用未充分利用或浪费的能源来源，以降低比特币生产成本[35] - 比特币挖矿业务需要大量电力，成本效益取决于电力成本与运营收入的对比[168] - 比特币挖矿行业的高能耗可能成为未来环境和能源法规的目标，导致公司面临更高的成本和竞争压力[169] - 美国能源信息管理局（EIA）对得克萨斯州的比特币矿工进行了强制性调查，可能导致负面报告和公众情绪，进而影响公司运营成本[170] 财务报告与会计 - 公司内部财务报告控制存在重大缺陷，正在采取措施修复这些缺陷[141] - 公司重新修订了财务报告，将作为池运营商的收入从净收入改为总收入，并将支付给第三方池参与者的金额计入成本[143] - 公司收到关于比特币减值、投资基金会计、综合收益表展示、托管和电力安排中的嵌入式租赁等未解决的监管意见[144] - 公司内部财务报告控制存在重大缺陷，可能影响财务报告的准确性和可靠性[352] 监管与法律风险 - 比特币和数字资产面临不确定的监管环境，尤其是在美国、欧盟、中国和俄罗斯等地区[146] - 中国和俄罗斯等国家未来可能采取限制数字资产获取、持有、出售或使用的监管措施[147] - 公司可能因比特币被视为证券而需要遵守《投资公司法》的额外注册和披露要求[152] - 公司可能因比特币被视为商品而需要注册为商品池运营商并遵守《商品交易法》的额外规定[164] 运营与基础设施风险 - 公司面临电力供应和互联网访问中断的风险，这可能严重影响其运营[135] - 公司可能因气候变化相关的物理风险而面临材料和能源成本上升的挑战[134] - 公司可能因知识产权纠纷而无法访问某些数字资产网络，从而影响其业务[122] 财务表现 - 公司2023年总营收为3.875亿美元，同比增长229%[365] - 2023年数字资产收入为6.396亿美元，同比增长425%[363] - 2023年净收入为2.6117亿美元，相比2022年净亏损6.9402亿美元实现扭亏为盈[365] - 2023年现金及现金等价物为3.573亿美元，同比增长245%[363] - 2023年总资产为19.9097亿美元，同比增长66.6%[363] - 2023年运营收入为2.2091亿美元，相比2022年运营亏损6.7354亿美元大幅改善[365] - 2023年数字资产减值损失为0美元，相比2022年1.8289亿美元大幅减少[365] - 2023年采矿设备减值损失为0美元，相比2022年3.3293亿美元大幅减少[365] - 2023年每股基本收益为1.41美元，相比2022年每股亏损6.12美元实现盈利[365] - 2023年加权平均流通股为1.8386亿股，同比增长62%[365] 股票与股息 - 公司从未支付现金股息，且预计在可预见的未来也不会支付现金股息[190] - 公司股票价格波动较大，可能受到行业变化、比特币价格波动、竞争压力等多种因素的影响[186][187] 比特币储备与流动性 - 公司持有的比特币数量为15,126枚，截至2023年12月31日的公允价值为6.397亿美元[344] - 公司计划通过出售比特币来满足流动性需求，2023年1月开始定期出售比特币以获取现金[137] 竞争与市场动态 - 公司必须持续增加矿机以保持哈希率增长，否则可能落后于竞争对手并影响盈利能力[76][78] - 专业化的挖矿操作可能因利润低而迅速出售新挖出的数字资产，导致数字资产价格下跌[101] 网络与技术风险 - 比特币网络的开放源代码结构可能导致协议维护不足，影响网络稳定性[87] - 比特币网络的分叉可能导致区块链分裂，影响公司证券投资[89][90] - 比特币交易场所可能因欺诈、安全漏洞或运营问题而影响比特币价值[148]

公司概况 - Marathon是全球最大的上市比特币矿工公司，业务覆盖美国、阿布扎比和巴拉圭[7] - 公司通过资产轻量化策略，在矿工和基础设施方面节省了30%至40%的资本[7] - 公司管理团队具有技术、创业和能源背景，拥有竞争优势[9] 矿机和基础设施 - 公司拥有高效的矿机，每瓦特小时在24至25焦耳范围内[18] - 公司计划继续投资下一代矿机，以保持竞争优势[21] - 公司拥有65兆瓦的矿机，还有80至85兆瓦可供放置矿机，剩余245兆瓦中约有一半的合同将在未来六个月到期，提供额外120兆瓦容量[40] - 在Garden City，公司已经完全启动了4.1兆瓦的矿机，几乎达到100%[58] 财务状况和投资策略 - 公司拥有强大的资产负债表，具备数十亿美元的现金和比特币，可以在价格低迷时期维持数年[26] - 公司计划在价格下跌时寻求行业整合机会[29] - 公司的股价去年上涨约570%，远高于比特币的150%增长，矿工股票将始终给投资者带来更高的回报[64] - 公司长期看好比特币价格，认为比特币投资将是最有利可图的投资之一，目前计划通过股权和比特币的组合来融资[70] 行业趋势和展望 - 行业趋势表明矿工正在升级设备以应对即将到来的减半，新一代矿机将取代旧机型[31] - 公司认为，随着比特币减半，交易费用将成为矿工的重要收入来源，网络将自动调整以保持矿工的收益[81] - 比特币挖矿行业存在着来自国家的竞争压力，但公司认为低成本生产商和创新公司将在长期内生存下来[80] - 公司认为，随着比特币减半的进行，全球网络算力可能会达到历史峰值，因为连续的减半将导致算力继续下降[81] - 公司认为，比特币挖矿行业与其他行业不同，因为比特币供应是数学限制的，无法像石油或黄金那样进行大规模发现[82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入创纪录,达到9780万美元,较去年同期增长670% [16][17] - 每日平均比特币产量从去年同期的7枚增加到38枚,较上季度增长18% [17] - 收益中包括3100万美元的数字资产收益,而去年同期为零 [18] - 数字资产减值增加1050万美元至1190万美元,反映公司比特币持有量增加29% [18] - 非GAAP总利润率(不含折旧和摊销)为3820万美元,较去年同期增加3930万美元 [19] - 经调整EBITDA从去年同期的610万美元亏损转为4370万美元盈利 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无具体披露各业务线数据和指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露各市场数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取资产轻型策略,专注于矿机投资而非基础设施,使得公司能够以更少的资本投入实现更快的规模扩张 [28][29] - 公司已进入新的发展阶段,兼顾资本和运营效率,在阿联酋建成首个自主设计和运营的国际矿场,实现6个月内从签约到投产 [30][31] - 公司在阿联酋的成功案例展示了其浸没式冷却技术在恶劣环境下的卓越表现,有助于公司在国际市场的拓展 [32][33] - 公司正在探索利用垃圾填埋沼气、水电等廉价清洁能源,以实现接近零成本的比特币开采 [34][35] - 公司正在为比特币减半做准备,通过降低成本和风险来提高长期可持续性 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对比特币的长期前景保持乐观,认为采用和使用案例的持续增长是鼓舞人心的 [39] - 公司认为在减半前可能出现行业动荡,但公司的强大资产负债表和流动性将使其能够抓住机遇 [24][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 为什么分析师仍然更青睐Riot和CleanSpark而不是Marathon,尽管Marathon采取了极端措施来偿还长期债务? [40][41] **Fred Thiel回答** Marathon仍然比同行有更多债务,且正在转型业务模式。我们的每枚比特币成本也较高,但我们计划在2024年缩小这一差距。我们相信,通过利用减半后可用的机会来优化成本,将使我们能够大幅降低成本。 [41] 问题2 **投资者提问** 如果以低于9美元的价格稀释股本来减债是有利于股东的,为什么内部人士没有在股价跌至8美元时买入股票? [42][43] **Fred Thiel回答** SEC规则在某些条件下限制内部人士买入,尤其是当高管和内部人士掌握重大非公开信息时。我们目前有许多重大举措在进行,这意味着管理团队目前掌握了大量重大非公开信息,如果在市场上买入可能会构成违规。尽管如此,我们仍然对股票非常看好,并将继续努力提高股东价值。 [43] 问题3 **投资者提问** 为什么MARA股价在过去几个月里没有像比特币一样大幅上涨? [44][45] **Fred Thiel回答** 我们正专注于降低成本并利用强大的资产负债表。我们相信投资者正在关注减半,整个采矿行业的股价最近几周也普遍下跌,这可能是由于对ETF发行的担忧。但我们仍然看好,认为这将是Marathon继续增长的绝佳机会。 [45]

比特币产量与价格 - 2023年第三季度比特币产量增至3,490枚，同比增长467%[138] - 公司2023年第三季度比特币产量为3490枚，同比增长2874枚[168] - 2023年第三季度平均每日比特币产量为37.9枚，同比增长31.2枚[168] - 2023年第三季度平均每日比特币产量为37.9个，去年同期为6.7个，反映了公司运营规模的扩大[171] - 比特币价格从2022年12月31日的16,530美元上涨至2023年9月30日的26,961美元[139] - 公司2023年第三季度收入为97,849美元，同比增长671%，主要由于比特币产量增加59,186美元和比特币价格上涨25,973美元[171] 比特币销售与收益 - 公司在2023年前九个月出售了7,054枚比特币，获得总收益179,509美元，实现销售收益70,686美元[140] - 公司2023年第三季度通过出售2,300比特币获得29,717美元的收益[175] - 公司2023年前九个月通过出售约7,054个比特币获得收益70,686美元，去年同期无此类销售[189] 公司财务表现 - 公司2023年第三季度总收入为9784.9万美元，同比增长8515.9万美元[168] - 公司2023年第三季度总成本为1.13176亿美元，同比增长7310.8万美元[168] - 公司2023年第三季度净收入为6413.7万美元，同比增长1.36599亿美元[168] - 公司2023年第三季度调整后EBITDA为4368.9万美元，同比增长4977.1万美元[170] - 公司2023年第三季度总利润率（不包括折旧和摊销）为3822.1万美元，同比增长3930.4万美元[170] - 2023年第三季度总亏损为15,327美元，较去年同期的27,378美元亏损改善44%[173] - 公司2023年前九个月总收入为230,740美元，同比增长158%，主要由于比特币产量增加208,566美元[185] - 公司2023年前九个月总亏损为26,043美元，较去年同期的18,527美元增加了7,516美元，增幅约为41%[187] - 公司2023年前九个月的净收入为37,769美元，较去年同期的净亏损302,424美元增加了340,193美元，增幅约为112%[197] - 公司2023年前九个月的调整后EBITDA为87,936美元，较去年同期的调整后EBITDA亏损169,334美元增加了257,270美元[198] 公司运营与设备 - 公司拥有近180,000台矿机在运营，并持有13,716枚比特币[133] - 公司2023年第三季度安装算力为23.1 EH/s，同比增长19.3 EH/s[168] - 公司2023年第三季度运行算力为19.1 EH/s，同比增长15.3 EH/s[168] - 公司2023年第三季度折旧和摊销费用为5354.8万美元，同比增长2725.3万美元[168] - 公司2023年第三季度员工人数从去年同期的20人增加到48人，导致行政费用增加7,997美元，同比增长66%[173] 公司融资与股权 - 公司在2023年10月24日启动了新的市场发行计划，计划通过销售代理发行普通股，总发行价高达750,000美元[134] - 公司在2023年9月与部分2026年到期的1.00%可转换优先票据持有人达成协议，交换了416,793美元的票据，获得31,722,417股普通股[135] - 公司在2023年6月5日发行了15,000股A系列优先股，总收益为14,286美元，并在2023年第三季度以每股1,050美元的价格赎回[136] - 公司在2023年7月27日获得股东批准，将普通股授权发行量增加至500,000,000股，每股面值0.0001美元[137] - 公司2023年前九个月通过At The Market发行计划发行了32,305,554股普通股，募集资金265,786美元[206] 公司合作与扩展 - 公司与Zero Two合作成立阿布扎比全球市场公司，旨在建立和运营数字资产挖矿设施[141] 公司风险管理 - 公司终止了与Silvergate Bank的信贷安排，并在Signature Bank关闭后将其现金管理服务分散到多家机构[142] - 公司面临的风险包括比特币价格下跌、电力成本增加以及宏观经济条件恶化[209][210] 公司资产与负债 - 公司2023年第三季度数字资产减值11,885美元，同比增长764%，主要由于比特币持有量增加[174] - 公司2023年前九个月的数字资产减值损失为26,399美元，较去年同期的156,500美元减少了130,101美元，降幅约为83%[188] - 公司2023年前九个月的现金及现金等价物和受限现金总额为101,210美元，较2022年底减少了11,295美元[200] - 公司截至2023年9月30日持有约13,716个比特币，公允价值约为369,797美元[204] - 公司预计未来比特币持有量将增加，但会因运营和市场条件而波动[204] 公司债务与收益 - 2023年第三季度公司通过债务清偿获得82,600美元的收益[176]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净亏损为2130万美元，每股亏损013美元，相比去年同期的2126亿美元净亏损（每股194美元）大幅改善，净亏损同比减少1914亿美元 [10] - 第二季度总收入为818亿美元，同比增长228%，去年同期为249亿美元 [10] - 公司非GAAP总利润（不包括折旧和摊销）为265亿美元，同比增长222% [61] - 公司持有12538枚比特币，账面价值为2344亿美元，公允价值为382亿美元 [63] - 公司现金及现金等价物为128亿美元，同比增长155亿美元 [63] - 公司第二季度比特币产量为2926枚，同比增长33% [111] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司比特币挖矿业务的算力从4月1日的115 exahash增长至6月30日的177 exahash，增幅为54% [58] - 公司预计到2023年底将实现23 exahash的算力目标，目前已完成23 exahash的矿机安装 [80] - 公司在阿布扎比的250兆瓦矿场已开始运营，7月生产了17枚比特币，公司拥有20%的权益 [69] - 公司矿机的能耗效率为253焦耳/太哈希，处于行业领先水平 [90] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国北达科他州的Ellendale矿场已成为其最大的比特币挖矿站点 [79] - 公司在阿布扎比的矿场已开始运营，预计年底前全部250兆瓦将上线 [69] - 公司在美国德克萨斯州和北达科他州的矿场运营情况良好，北达科他州的矿场在夏季的运营率超过93% [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在2023年实现100%碳中和目标，目前58%的能源来自可再生能源 [9] - 公司通过自主研发的矿池软件和固件，提升了挖矿效率和安全性 [11][12] - 公司计划继续扩大算力，并保持行业领先地位，特别是在2024年比特币减半事件前优化成本结构 [17][70] - 公司通过投资Auradine，获得了更低的总拥有成本（TCO）矿机，并计划将其整合到现有矿机群中 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为比特币价格波动和减半事件将对行业产生重大影响，但公司通过优化成本和提升效率，能够在市场波动中保持竞争力 [17][70] - 公司预计未来比特币持有量将继续增加，但会根据市场条件和运营需求进行出售以支持运营 [87] - 管理层对阿布扎比矿场的成功运营表示满意，认为这证明了公司能够在极端环境下高效挖矿 [69][92] 其他重要信息 - 公司预计Garden City矿场将在未来几周内逐步上线，预计在10周内完成全部20兆瓦的部署 [22][43] - 公司预计到2023年底，矿机的能耗效率将进一步提升至242焦耳/太哈希 [126] - 公司预计在比特币减半后，行业将有20%-30%的算力下线，但公司凭借低成本和高效运营将保持竞争力 [128][129] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Auradine的投资和收益 - 公司持有Auradine 12%的股份，投资的主要目的是获得更低总拥有成本的矿机，并计划将其整合到现有矿机群中 [15][16] - Auradine的矿机具有智能调节能力，能够根据能源价格和比特币价格自动调整算力 [93] 问题: 关于比特币减半的影响 - 公司预计减半后行业将有20%-30%的算力下线，但公司凭借低成本和高效运营将保持竞争力 [128][129] - 公司通过优化成本和提升效率，能够在减半后的市场波动中保持盈利 [17][70] 问题: 关于Garden City矿场的进展 - Garden City矿场的物理连接已完成，预计将在未来几周内逐步上线，预计在10周内完成全部20兆瓦的部署 [22][43] 问题: 关于公司股票拆分和稀释 - 公司目前没有进行股票拆分或反向拆分的计划，认为在当前股价水平下拆分不会为股东创造价值 [37][99] 问题: 关于阿布扎比矿场的经济性 - 阿布扎比矿场的能源价格为固定价格，低于004美元/千瓦时，运营成本由合资双方按80-20比例分摊 [28][110]

比特币产量与运营 - 比特币产量在2023年第二季度达到2,926枚，同比增长314%，日均产量为32.2枚[153] - 2023年第二季度比特币产量为2,926枚，同比增长2,219枚[185] - 2023年第二季度平均每日比特币产量为32.2枚，同比增长24.4枚[185] - 2023年第二季度平均每日比特币产量为32.2个，相比去年同期的7.8个大幅增加，反映了公司运营规模的扩大[188] - 2023年上半年平均每日比特币产量为28.3个，相比去年同期的10.9个大幅增加，反映了公司运营规模的扩大[201] 比特币价格与市场表现 - 比特币价格从2022年12月31日的16,548美元上涨至2023年6月30日的30,467美元[154] - 2023年第二季度数字资产减值8,363美元，相比去年同期的131,581美元减少94%，主要由于比特币价格在当期普遍上涨[192] - 公司2023年上半年数字资产减值损失为14,514美元，同比下降91%，主要由于比特币价格回升[206] 财务表现 - 公司2023年第二季度总收入为8.1759亿美元，同比增长56.836亿美元[185] - 公司2023年第二季度净亏损为1.9133亿美元，同比减少1.93493亿美元[185] - 公司2023年第二季度调整后EBITDA为2.5636亿美元，同比增加1.92766亿美元[185] - 公司2023年第二季度总成本为9.2497亿美元，同比增长5.1101亿美元[185] - 公司2023年第二季度运营亏损为1.6238亿美元，同比减少1.81913亿美元[185] - 2023年第二季度总利润亏损10,738美元，相比去年同期的16,473美元亏损减少35%[190] - 2023年第二季度净亏损19,133美元，相比去年同期的212,626美元亏损改善91%，主要由于数字资产销售收益和数字资产减值减少[196] - 2023年第二季度调整后EBITDA为25,636美元，相比去年同期的167,130美元亏损增加115%，主要由于数字资产销售收益和数字资产减值减少[197] - 2023年上半年收入为132,891美元，同比增长73%，主要由于比特币产量增加122,961美元，部分被比特币价格下跌导致的66,716美元收入减少所抵消[201] - 2023年上半年净亏损26,368美元，相比去年同期的229,735美元亏损改善203,367美元，主要由于数字资产销售收益和数字资产减值减少[200] - 公司2023年上半年收入成本为88,599美元，同比增长203%，主要由于比特币产量增加67,069美元和生产成本增加4,813美元[203] - 公司2023年上半年总利润为亏损10,716美元，同比下降221%，主要由于比特币市场价格下跌66,716美元[204] - 公司2023年上半年净亏损为26,368美元，同比下降89%，主要由于数字资产出售收益和减值损失减少[212] - 公司2023年上半年调整后EBITDA为44,247美元，去年同期为亏损163,027美元，主要由于数字资产出售收益和减值损失减少[213] 比特币持有与销售 - 公司拥有近150,000台矿机在运营，并持有12,538枚比特币[148] - 公司在2023年上半年出售了4,754枚比特币，总收益为113,928美元，实现销售收益40,120美元[154] - 公司2023年上半年出售4,754比特币获得收益40,969美元，去年同期无此类交易[207] - 公司2023年6月30日持有12,538比特币，公允价值为381,992美元[219] - 公司预计未来比特币持有量将增加，主要通过生产活动获得，并继续出售比特币以支持运营[219] 算力与矿场建设 - 公司2023年第二季度末的安装算力为21.8 EH/s，同比增长18.2 EH/s[185] - 公司2023年第二季度末的激活算力为17.7 EH/s，同比增长17.0 EH/s[185] - 公司2023年第二季度平均运营算力为12.1 EH/s[185] - 公司与FS Innovation, LLC合作在阿布扎比建立两个数字资产矿场，总容量为250 MW，初始投资约为406,000美元[151] 会计政策与风险管理 - 公司改变了会计政策，从使用每日收盘价改为使用比特币奖励和交易费用产生时的即期汇率进行计量[169] - 公司将数字资产视为无形资产，按成本减去减值进行会计处理，并在价格低于账面价值时记录减值[159] - 公司终止了与Silvergate Bank的信贷安排，并分散了现金管理服务以应对Signature Bank的关闭[154][155] - 公司面临流动性风险，包括比特币价格下跌、生产成本增加和宏观经济恶化等因素[222] 融资与现金管理 - 公司在2023年6月发行了15,000股A系列可转换优先股，总募集资金为14,286美元[156] - 公司2023年上半年现金及现金等价物增加15,456美元，达到127,961美元[216] 收入与成本分析 - 2023年第二季度收入为81,759美元，同比增长228%，主要由于比特币产量增加78,224美元，部分被比特币价格下跌导致的21,388美元收入减少所抵消[188] - 2023年第二季度总成本为55,222美元，同比增长231%，主要由于比特币产量增加51,229美元，部分被生产成本降低3,343美元和Hardin设施退出相关加速成本减少9,350美元所抵消[189] 比特币交易验证服务 - 公司通过自营矿池提供比特币交易验证服务，并将交易费用和区块奖励作为收入记录[168]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为5.11亿美元,略低于上年同期的5.17亿美元,主要是由于比特币平均价格下降,抵消了比特币产量74%的增长 [20] - 净亏损720万美元,较上年同期1290万美元的净亏损有所改善,主要得益于数字资产出售收益1760万美元、减值损失同比改善1150万美元以及去年有5.3亿美元的基金未实现亏损 [21] - 调整后EBITDA为1860万美元,较上年同期980万美元有所改善 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度比特币产量增加41%至2,195枚 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是在今年中期达到23 EH/s的算力目标,这将使其成为北美最大的上市比特币矿商 [14] - 公司正在向更垂直整合的技术栈发展,包括自有矿池、固件、硬件和基础设施,以提高效率和竞争优势 [29][30][31][32] - 公司正在部署浸没式冷却技术,可以在恶劣环境下大幅提高矿机的可靠性和维护效率 [34][35][36][37] - 公司与阿联酋Zero Two公司建立合资公司,在阿联酋部署总算力7 EH/s的大型浸没式矿场 [37][38] - 公司正在从轻资产运营向更多自主控制和多元化的方向发展 [39][40][41][42][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已渡过2022年的艰难时期,2023年第一季度创下历史最高产量 [11][12] - 公司有信心在今年中期达到23 EH/s的算力目标 [14] - 公司正在不断优化运营,提高能源效率,成为行业最先进和最高效的矿商之一 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Flynn 提问** 询问了4月产量下降的原因,以及ordinals对交易费的影响 [66][67] **Fred Thiel 回答** 4月产量下降是由于得克萨斯州的部分限电,以及全网算力上升导致难度增加 [67] ordinals导致的交易费高峰是暂时的,未来可能会有新技术出现来实现类似功能但不会引起如此激烈的竞争 [68][69] 问题2 **Lucas Pipes 提问** 询问了公司的平均电价水平,以及达到23 EH/s目标后的预期电价 [75][76] **Fred Thiel 回答** 公司目前的综合电价和托管费用在每千瓦时6-7美分左右,这个水平在达到23 EH/s目标后预计也不会有太大变化 [76] 问题3 **Tyler DiMatteo 提问** 询问了公司在垂直整合技术栈方面的具体计划和优势 [86] **Fred Thiel 回答** 公司正在从矿池、固件、硬件到基础设施全方位垂直整合,以提高整体运营效率和竞争优势,未来会有更多相关的技术创新和公告 [87][88][89]

比特币产量与运营 - 公司在2023年第一季度比特币产量达到2,195枚，平均每天24.4枚，同比增长74%[136] - 公司在北达科他州的站点运营逐步扩大，推动了比特币产量的显著增长[136] - 2023年第一季度比特币产量为2195枚，同比增长74.3%（936枚）[166] - 2023年第一季度平均每日比特币产量为24.4枚，同比增长74.3%（10.4枚）[166] - 2023年第一季度比特币平均日产量为24.4枚，较去年同期的14.0枚大幅增加，反映了公司运营规模的扩大[170] 比特币价格与销售 - 比特币价格从2022年12月31日的16,548美元上涨至2023年3月31日的28,474美元，涨幅显著[137] - 公司在2023年第一季度出售2,900枚比特币，获得总收益62,646千美元，实现销售收益17,615千美元[137] - 截至2023年3月31日，公司持有约11466枚比特币，公允价值约为3.26487亿美元，单枚比特币公允价值约为28474美元[185] - 公司预计未来比特币持有量将增加，主要通过生产活动增加持有量，并继续出售比特币以支持运营成本和一般企业用途[185] 财务表现 - 公司2023年第一季度总收入为5113.2万美元，同比下降1.1%（591万美元）[166] - 2023年第一季度总成本为5111万美元，同比增长93.6%（2471.1万美元）[166] - 2023年第一季度运营亏损为385.8万美元，同比减少73.5%（1068.8万美元）[166] - 2023年第一季度净亏损为723.5万美元，同比减少43.7%（561.6万美元）[166] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1861.1万美元，同比增长90.5%（883.9万美元）[166] - 公司2023年第一季度收入为5113.2万美元，同比下降59.1万美元，主要由于比特币价格下跌导致收入减少3904.4万美元，但比特币产量增加74%部分抵消了这一影响[170] - 公司2023年第一季度总毛利率为亏损2.2万美元，较去年同期的盈利2532.4万美元大幅下降，主要由于比特币价格下跌和运营成本上升[172] - 公司2023年第一季度净亏损为723.5万美元，较去年同期的1285.1万美元有所改善，主要由于数字资产出售的收益和数字资产减值减少[179] - 公司2023年第一季度调整后EBITDA为1861.1万美元，较去年同期的977.2万美元大幅增加，主要由于数字资产出售收益和数字资产减值减少[180] 算力与设备 - 2023年第一季度末安装算力为15.4 EH/s，同比增长294.9%（11.5 EH/s）[166] - 2023年第一季度末运行算力为11.5 EH/s，同比增长194.9%（7.6 EH/s）[166] 会计处理与收入确认 - 公司持有的比特币按成本减去减值进行会计处理，减值损失不可逆转[142] - 公司通过挖矿活动获得的比特币按每日收盘价进行公允价值计量，用于收入确认[151] - 公司在2023年第一季度比特币挖矿收入按ASC 606标准确认，交易费用和区块奖励按比例分配给矿池参与者[150] - 公司采用FASB ASC 606-10-32-11和32-12准则，在确认收入前约束可变对价，直到收到确认金额[155] 合作与投资 - 公司与FS Innovation, LLC合作成立阿布扎比全球市场公司，计划在阿布扎比建立两个总容量为250 MW的数字资产挖矿设施，总投资约4.06亿美元[132] 流动性管理 - 公司终止了与Silvergate Bank的信贷安排，并在Signature Bank关闭后将其现金管理服务分散到多家金融机构[137][138] - 公司2023年第一季度现金及现金等价物为1.24882亿美元，较2022年底增加1237.7万美元，主要由于公司通过公开市场发行股票融资[182] - 公司预计未来流动性充足，包括手头现金、比特币销售收益和公开资本市场融资，以支持持续运营[186] - 公司面临的主要流动性风险包括比特币价格下跌、生产减少、电力成本上升以及宏观经济条件恶化[187]

公司业务扩展与运营 - 公司2022年哈希率从年初的3.5 exahashes/秒增长至年底的7.0 exahashes/秒[42] - 公司与FS Innovation LLC合作成立阿布扎比全球市场公司，计划在阿布扎比建设两个总容量为250 MW的数字资产挖矿站点，总投资约4.06亿美元[27] - 公司2022年关闭了位于蒙大拿州Hardin的燃煤数据中心，并将矿机迁移至可再生能源设施[21] - 公司2022年与Applied Digital签订第三方托管协议，在得克萨斯州和北达科他州托管S19XP矿机[41] - 公司计划在2023年实现近20万台比特币矿机的全面能源供应，并将总运营算力从2022年底的7.0 exahashes/秒提升至2023年第三季度的23 exahashes/秒[43] - 公司首次国际扩张计划是与阿布扎比全球市场公司成立合资企业，初期项目包括两个总容量为250 MW的矿场，公司持有该实体20%的股份，预计2023年下半年开始比特币挖矿[43] - 公司在美国多个站点部署矿机，包括德克萨斯州McCamey站点已部署63,000台S19j Pro矿机，计划2023年再部署4,000台[49] - 公司计划在2023年第一季度末开始为北达科他州Ellendale站点供电，预计部署57,000台S19 XP矿机[50] - 公司与FSI达成协议，成立阿布扎比全球市场公司，初期项目包括两个总容量为250 MW的浸入式矿场，公司持有20%股份，预计2023年下半年开始运营[52] 公司财务与风险管理 - 公司终止了与Silvergate Bank的1亿美元循环信贷协议，并于2023年3月8日完成提前还款[23] - 公司因Compute North破产，将其在McCamey、Granbury和Kearney的矿机托管服务转交给US Bitcoin Corp[24] - 公司2022年因前CEO Merrick D. Okamoto的股票奖励纠纷支付2400万美元和解金[25] - 公司2022年面临的主要挑战包括：德克萨斯州McCamey站点在第二和第三季度的能源供应延迟、主要托管合作伙伴Compute North于2022年9月破产、比特币价格大幅下跌导致全年比特币持有量减值以及第四季度矿机和某些合同的减值[43] - 公司可能被归类为无意投资公司，因其持有的数字资产可能超过总资产的40%，需采取措施避免此类分类[61] - 公司面临的主要风险包括未能有效管理增长、数字资产网络发展不确定性以及竞争对手或新兴技术可能影响其竞争力[64][65] - 公司依赖NYDIG的冷存储解决方案来保护数字资产，但安全威胁可能增加[90] - 公司可能因外部攻击或员工失误导致安全系统被破坏，进而影响投资[94] - 公司持有的数字资产未投保，损失可能无法获得赔偿[98] - 公司可能因数字资产价格低迷时出售资产以支付费用，影响投资[99] - 公司可能因私钥丢失或损坏而无法访问数字资产，影响投资[116] - 公司2023年可能面临流动性风险，包括宏观经济恶化、比特币价格下跌、电力成本上升以及银行系统不稳定等因素[132] - 公司可能因安全漏洞或网络攻击而失去部分或全部比特币，进而对财务状况和运营结果产生重大不利影响[132] - 公司内部财务报告控制存在重大缺陷，可能影响财务报告的准确性和及时性，进而对投资者信心和股价产生负面影响[140] - 公司依赖第三方托管矿机，2022年多家大型托管公司面临严重财务问题，包括破产[143] - 公司已开始海外业务，面临不同国家的政治、法律和财政稳定性风险[145] - 公司面临政治、法律和法规变化的风险，可能导致资产剥离、合同重新谈判等，影响盈利和现金流[146] - 公司未来成功取决于能否扩展组织以匹配业务增长，目前组织和管理资源有限[148] - 公司股票可能因未能满足纳斯达克持续上市标准而被退市，包括最低收盘价1美元和股东权益250万美元等要求[151] - 公司股票价格波动较大，受比特币价格、行业变化、融资能力等多种因素影响[152] - 公司收到SEC关于收入确认、比特币减值、投资基金会计等问题的未解决意见，已对财务报表进行重述[160][161][162] - 公司与Compute North的破产案件达成和解，获得4000万美元的无担保债权和39,597股C系列优先股[169] - 公司从未支付现金股息，且预计近期不会支付现金股息[157] - 公司持有的比特币在2022年12月31日的公允价值为16,548美元，较2021年12月31日的46,306美元下降了64%[191] - 公司在2022年第四季度对比特币矿机和供应商预付款进行了减值，总减值金额约为332,933千美元[189] - 公司在2022年因数字资产减值、投资基金的已实现和未实现损失，总计损失了173,215千美元[190] - 公司在2022年总利润率下降了150,441千美元，从2021年的116,768千美元盈利转为33,673千美元亏损[190] - 由于供应商Compute North的破产，公司在2022年第三季度和第四季度分别记录了39,000千美元和16,674千美元的减值损失[191] - 公司在2022年12月31日持有7,816个无限制的比特币，公允价值为129,335千美元[191] - 公司在2022年因宏观经济环境和加密货币市场的不利影响，面临了运营和财务上的挑战[188] - 公司在2022年因比特币价格下跌和矿机价格下跌，导致矿机和供应商预付款的减值[189] - 公司在2022年因FTX的崩溃和一系列加密货币行业破产事件，进一步加剧了财务压力[188] - 公司在2022年因比特币价格下跌，导致数字资产的公允价值大幅下降[191] - 由于比特币价格下跌，公司需额外提供1,669枚比特币（每枚价值16,213美元）作为抵押品，总抵押品余额达到9,490枚比特币（约1.5386亿美元）[192] - 截至2022年11月9日，公司持有11,440枚比特币，其中1,950枚（约3,161.5万美元）为无限制持有[192] - 2022年11月和12月，公司偿还了5,000万美元的循环信贷额度借款，将抵押的比特币减少至4,416枚（约7,307.4万美元）[192] - 由于Silvergate Bank的财务困境，公司于2023年3月8日提前偿还了贷款并终止了循环信贷额度[195] - 2023年3月12日，Signature Bank被关闭，公司在该银行的现金存款约为1.42亿美元[196] - 公司预计2023年上半年行业将继续面临经济波动和运营挑战[197] 比特币网络与挖矿 - 公司预计比特币下一次减半事件将在2024年3月左右发生，届时区块奖励将从6.25比特币减半至3.125比特币[32] - 比特币网络的区块奖励从12.5比特币减少至6.25比特币，预计2024年3月将再次减半[77] - 比特币网络的算力减少可能导致恶意行为者控制超过50%的算力，从而操纵区块链[75] - 专业化的挖矿操作增加了新挖出的数字资产在市场上的供应，对数字资产价格产生下行压力[79] - 比特币网络的区块大小增加争议可能导致区块链分叉，影响数字资产的价值[68] - 比特币网络的开发者通常没有直接的经济激励来维护和更新协议，可能导致问题处理不及时[70] - 恶意行为者或僵尸网络控制超过50%的算力可能导致区块链被操纵，影响投资[71] - 比特币网络的区块奖励减少可能导致矿工停止挖矿，进一步减少算力[77] - 比特币网络的区块确认时间可能因算力减少而延迟，影响交易确认速度[78] - 比特币网络的分叉可能导致两个独立的区块链运行，影响投资[85] 监管与法律环境 - 比特币和其他数字资产面临不确定的监管环境，可能对公司产生不利影响[101] - 公司可能因监管变化被要求注册为货币服务业务（MSB），导致额外费用[103] - 公司可能因监管要求被认定为货币传输者（MT），需遵守各州法规[106] - 比特币被归类为商品，公司可能需要遵守商品交易法（CEA）的额外监管要求[109] - 公司可能因数字资产被认定为证券而需遵守1940年投资公司法，导致额外费用[113] - 公司面临复杂的法律和监管环境，包括金融、能源、隐私、网络安全等领域，任何不利变化或合规失败都可能对公司业务和财务状况产生负面影响[128] 技术创新与知识产权 - 公司计划在2023年部署多项技术创新，包括浸入式挖矿技术以及优化矿机性能和MaraPool操作可靠性的新硬件和软件解决方案[43] - 公司目前有两项专利申请待批，分别涉及减少对手方结算风险和矿机超频的系统和方法[58] - 公司在知识产权方面面临不确定性，包括专利申请延迟、专利保护不足以及第三方专利挑战等风险[136] 比特币价格与市场影响 - 比特币价格波动可能显著影响公司持有的比特币价值，进而影响公司A类普通股的市场价格[120] - 公司持有的比特币可能面临美国证券交易委员会（SEC）的监管审查，尽管公司不提供类似ETF的连续份额创建和赎回功能[121] - 比特币交易场所的欺诈、安全故障或运营问题可能对比特币价值产生负面影响，进而影响公司持有的比特币价值[123] - 比特币交易场所的关闭或临时停运可能导致比特币价格波动，进而对公司普通股的市场价值产生重大不利影响[124] - 比特币价格可能受到监管、商业和技术因素的显著影响，包括新法规的出台、技术攻击以及区块链分叉等[126] - 比特币价格在2022年波动剧烈，价格区间为15,600美元至48,100美元，影响公司盈利能力和增长计划[144] 会计与财务报告 - 公司将数字资产（比特币）视为无形资产，按成本减去减值进行会计处理，并在价格低于账面价值时记录减值[201] - 公司通过挖矿活动获得的数字资产按收入确认政策进行会计处理[200] - 公司作为矿池运营商，向比特币网络提供交易验证服务，并将交易费用和区块奖励视为收入[214] - 公司向第三方矿池参与者支付交易费用和区块奖励，并将其计入成本[215]