文章核心观点 - 特朗普征收“对等关税”引发美国股市抛售，耐克受影响且本就在转型，虽短期面临关税等挑战，但长期投资者仍可乐观 [1][9] 公司现状 - 耐克过去五年股价下跌超36%，董事会请回埃利奥特·希尔领导转型 [3] - 耐克在奢侈品零售和鞋类市场份额被竞争对手夺走 [4] 转型策略 - 希尔计划将营销和品牌战略重新聚焦运动员，重建与批发买家关系，减少线上促销活动 [4] 关税影响 - 此前特朗普对中国加征约20%关税，耐克近期在中国销售额同比下降约17%，未达分析师预期 [6] - 上周特朗普对中国进口商品再加征34%关税，税率达54%，中国威胁报复，特朗普又表示若中方实施报复将再加征50%关税 [7] - 特朗普对越南进口商品征收46%关税，对印尼征收32%关税，耐克95%的鞋子在这三国生产 [8] 长期乐观因素 - 耐克品牌是全球最具标志性的品牌之一，竞争对手难以复制 [9] - 耐克新产品和创新受认可，与运动员合作的运动鞋及科比·布莱恩特系列产品受消费者欢迎 [10] - Foot Locker高管认为耐克已“重置”，预计与耐克合作的毛利率将恢复，支持耐克行动 [12]

关税政策影响 - 美国对中国、柬埔寨、越南、印尼等国加征超过30%关税，导致耐克、阿迪达斯、lululemon、斯凯奇等运动公司股价下挫，奢侈品公司集体跌至谷底 [4] - 美国是全球最大时尚和奢侈品消费市场，每年消化全球800亿美元纺织品，是快时尚和运动品牌的命脉 [4] - 仅少数国家和地区对美国进口产品实施零关税以换取"从轻处罚"，但无助于股价修复 [4] 供应链迁徙与多元化 - 纺织产业从中国沿海向越南等地区迁移，2015年后加速，2020年疫情进一步推动这一趋势 [5][6] - 中国"十三五规划"推动产业升级，地方政府拒绝低端制造业用地申请，环保标准收紧 [6] - 全球纺织版图分化：孟加拉、柬埔寨为快时尚大本营，越南包揽全球半数运动鞋，中国负责高难度订单 [6] - 行业形成"中国+1"共识，即在维持中国产能的同时选择越南、印度、墨西哥等作为备份生产基地 [6] 就近生产策略 - 欧洲奢侈品集团如爱马仕加速法国工坊建设，确保核心产品本土化生产；路易威登将工厂迁至美国，计划扩大产能 [8] - 阿迪达斯采用"分区自治"策略，中国市场80%产品本土制造，北美市场通过"关税脱敏"选择非敏感产地如墨西哥、越南 [10][12] - Zara母公司Inditex 50%产能位于欧洲，设计环节集中在西班牙，缝纫外包，利润达零售价85%（行业平均60%-70%） [13] - Zara将产能回迁土耳其、东欧，缩短欧洲供应链半径，同一产品在美国/墨西哥价格比西班牙高60%，海湾国家高71%-91% [13] 行业战略转向 - 时尚零售业从追求"绝对低成本"转向构建"供应链韧性"，阿迪达斯注重关税规避和市场适配，Zara追求极速响应和库存优化 [14] - 品牌通过削减SKU避险，但消费者对"本地制造"产品的接受度仍是未知 [15] - 供应链变革本质是全球化红利消退后，行业需在成本、速度与风险间重新平衡 [16]

基金行业 - 2025年以来A股震荡上行，权益类基金净值普涨，部分指数基金推出“季度分红”“月度分红”机制，截至目前，123家公募或证券公司旗下1546只基金分红总额达679.04亿元，QDII、股票型、混合型基金分红金额同比爆发式增长，QDII基金增幅高达2270.04% [1] - 2025年开年公募掀起指数增强基金布局热潮，截至4月4日，年内52只上报同比大增206%，32只成立发行规模达170.88亿元远超2024年同期，或成公募未来扩容重要方向 [2] - 2024年公募基金年报中宁德时代首次超过贵州茅台登顶公募持仓第一股，原因或为其龙头地位、技术优势及ETF发展吸引被动资金 [5] ETF产品 - 将于4月7日上市的平安中证A500ETF是第三批之后又一上市产品，第三批ETF产品数量和上市份额较前两批下降，个别2月上市ETF规模跌破2亿元，场外中证A500品种也有“后来者居下”现象 [1] 银行消费贷 - 4月起商业银行陆续上调消费信贷产品利率，主流产品利率上调至3%及以上，国有大行、股份制银行、城商行均有调整 [2] 人工智能消费 - 清明“小长假”期间“人工智能+消费”创新应用场景丰富，如智能鲜饮品站、沉浸式VR游玩、具身智能“员工”等，“人工智能+消费”成内需增长与消费升级纽带催生新消费增长点 [3] 券商资管 - 2024年末券商及其资管子公司私募资管产品规模达5.47万亿元较上年末增长3%，头部券商资管整体管理规模稳定增长，但业务受市场波动和管理费用下行冲击，提升盈利水平任重道远 [3] 银行无卡业务 - 近一年超50家银行机构宣布停止无卡存款、取款等业务，与移动支付兴起、保护资金安全、功能繁琐有关，银行正探索转型优化ATM机功能 [4][5] 苹果公司 - 特朗普宣布“对等关税”方案后苹果公司股价连续两日重挫，若将关税成本转嫁给消费者，iPhone 16 Pro Max在美零售价将从1599美元涨至2300美元 [5] 服装品牌 - 特朗普公布关税清单将对柬埔寨、越南、泰国等国加征30%以上对等关税，耐克等超35%产能聚集在越南的服装品牌将被迫提价 [6] 企业诉讼 - 4月5日胖东来认为经济学家宋清辉言论涉嫌贬损品牌形象列为侵权诉讼案件，追责金额不低于100万，宋清辉4月6日称要死磕到底 [6] 紫金矿业 - 紫金矿业澳大利亚全资子公司诺顿金田出售资产完成交割，收到现金1.56亿澳元及价值1000万澳元的8333万股MI6股票，标的公司持有BAB项目100%权益，2014年诺顿金田曾收购该公司 [6] 莲花控股 - 莲花控股预计2025年第一季度净利润1亿 - 1.2亿元，同比增长103.16% - 143.79%，扣非净利润同比增长105.54% - 146.65%，因坚持战略、降本增效、销售增长等 [7] 建艺集团 - 建艺集团股东孙昀计划减持196.5万股，占总股本1.23%，减持原因为个人资金需求 [8] 星星科技 - 星星科技全资子公司出售孙公司100%股权完成，转让价款4478万元 [8] 美股市场 - 受关税战升级及鲍威尔讲话未救市影响，美股三大股指大幅下挫，道指跌5.5%、标普500跌5.97%、纳斯达克跌5.82%，创疫情高峰以来最大单周跌幅，纳指跌入技术性熊市 [9] - 两年期美债收益率盘中跳水后一度抹平降幅，美元指数转涨，离岸人民币盘中涨后回落，原油、黄金、期银、纽铜等商品价格下跌 [10]

文章核心观点 - 今年地缘政治问题使市场受冲击，公司提供专注于石油和天然气的投资服务及社区，聚焦现金流和相关公司，有价值和增长潜力 [1] 服务内容 - 订阅者可使用50+股票模型账户、获取勘探与生产公司的深入现金流分析，并参与该行业的实时聊天讨论 [2] 推广活动 - 提供两周免费试用，鼓励用户注册以开启石油和天然气投资新体验 [3]

文章核心观点 - 耐克股票周五上涨3%，大盘大幅抛售下表现良好，因特朗普与越南领导人通话或缓解关税逆风，但美越关税情况仍是近期重要估值催化剂 [1][2][4] 耐克股价表现 - 周五耐克股票上涨3%，当日交易结束时收涨，而标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数分别下跌6%、5.8%和5.5% [1] 股价上涨原因 - 特朗普称与越南领导人就关税进行富有成效通话，投资者希望这能为耐克缓解逆风 [2] - 特朗普在社交媒体发文称与越南总书记通话，对方有兴趣达成新贸易协定使越南商品关税降为零，耐克此前已将部分生产从中国转移至越南 [3] 未来面临问题 - 美越关税情况是耐克近期重要估值催化剂，4月9日起美国将对越南商品加征46%关税，耐克产品可能大幅提价影响消费 [4] - 越南能否与美国达成合适新贸易协定成为耐克业务表现和估值关键因素 [5]

文章核心观点 本周早些时候耐克股价下跌后有所回升 因美国对其主要制造国加征关税 但越南欲与美国达成降税协议带来积极影响 该股票对风险承受能力强的价值投资者有一定吸引力 [1][3][4] 耐克股价波动情况 - 本周早些时候耐克股价下跌15% 截至周五美国东部时间中午有所回升 本周累计下跌9% [1] - 周三美国对越南 印尼和中国加征关税 周四早盘耐克股价暴跌 [2] 关税情况及影响 - 美国对越南 印尼和中国分别加征46% 32%和34%的关税 这三国制造了95%的耐克品牌鞋类 分析师估计高成本可能使耐克每股收益损失1.69美元 [2] 市场乐观因素 - 越南表示想与美国达成协议将关税降至0% 越南工厂占耐克鞋类产量的50%和服装产量的28% 若达成协议投资者将松一口气 [3] 投资建议 - 耐克股票因市场等待越南潜在协议和新关税后续影响将继续波动 但目前其市销率为2009年以来最低 对风险承受能力强的价值投资者有吸引力 [4]

公司整体营收情况 - 2025财年第三季度公司营收为113亿美元，2024财年同期为124亿美元[90] - 2025财年第三季度公司收入为113亿美元，2024财年同期为124亿美元，按固定汇率计算下降7%[98] - 2025财年前九个月公司收入为352亿美元，2024财年同期为388亿美元，按固定汇率计算下降8%[101] - 2025财年第三季度和前九个月营收同比均下降9%[95] - 2025年2月28日止三个月，公司总营收48.64亿美元，较2024年2月29日的50.7亿美元下降4%；九个月总营收148.69亿美元，较2024年同期的161.18亿美元下降8%[118] 耐克直营与批发收入情况 - 2025财年第三季度耐克直营收入为47亿美元，2024财年同期为54亿美元，占耐克品牌总收入约43%[90] - 2025财年第三季度耐克品牌批发收入为62亿美元，2024财年同期为66亿美元[90] - 2025财年第三季度耐克直营收入为47亿美元，2024财年同期为54亿美元，按固定汇率计算下降10%[99] - 2025财年前九个月耐克直营收入为144亿美元，2024财年同期为165亿美元，按固定汇率计算下降12%[101] 公司毛利率情况 - 2025财年第三季度毛利率下降330个基点至41.5%[90] - 2025财年第三季度公司毛利润为46.75亿美元，2024财年同期为55.62亿美元，下降16%；毛利率为41.5%，2024财年同期为44.8%，下降330个基点[100] - 2025财年前九个月公司毛利润为153.21亿美元，2024财年同期为172.53亿美元，下降11%；毛利率为43.5%，2024财年同期为44.5%，下降100个基点[100] 公司库存情况 - 截至2025年2月28日，库存为75亿美元，与2024年5月31日持平[90] 公司股东返还情况 - 2025财年第三季度公司通过股息和股票回购向股东返还约11亿美元[90] 公司息税前利润及利润率情况 - 2025年2月28日止三个月和九个月的息税前利润分别为8.26亿美元和34.82亿美元，2024年同期分别为13.52亿美元和48.66亿美元[93] - 2025年2月28日止三个月和九个月的息税前利润率分别为7.3%和9.9%，2024年同期分别为10.9%和12.6%[93] - 2025年2月28日止三个月，公司息税前利润（EBIT）8.26亿美元，较2024年2月29日的13.52亿美元下降39%；九个月EBIT为34.82亿美元，较2024年同期的48.66亿美元下降28%[117] 公司净利润情况 - 2025财年第三季度净利润为7.94亿美元，2024年同期为11.72亿美元，下降32%；前九个月净利润为30.08亿美元，2024年同期为42亿美元，下降28%[95] 公司销售和管理总费用情况 - 2025财年第三季度销售和管理总费用为38.87亿美元，2024财年同期为42.26亿美元，下降8%[103] - 2025财年前九个月销售和管理总费用为119.4亿美元，2024财年同期为124.88亿美元，下降4%[103] 公司有效税率情况 - 2025财年第三季度有效税率为5.9%，2024财年同期为16.5%，下降1060个基点[111] - 2025财年前九个月有效税率为15.7%，2024财年同期为15.6%，上升10个基点[112] 各地区营收情况 - 2025财年第三季度，北美地区营收按固定汇率计算下降4%，主要因乔丹品牌收入降低；批发收入增长3%，耐克直营收入下降10%[120] - 2025财年前九个月，北美地区营收按固定汇率计算下降8%，主要因乔丹、男女装品牌收入降低；批发收入下降3%，耐克直营收入下降12%[122] - 2025财年第三季度，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）营收按固定汇率计算下降6%，主要因乔丹、男装和童装品牌收入降低；批发收入下降3%，耐克直营收入下降12%[127] - 2025财年前九个月，EMEA地区营收按固定汇率计算下降10%，因男装、乔丹、女装和童装品牌收入降低；批发收入下降6%，耐克直营收入下降15%[127] - 2025财年第三季度，大中华区营收17.33亿美元，较2024年同期的20.84亿美元下降17%；九个月营收51.1亿美元，较2024年同期的56.82亿美元下降10%[128] - 亚太及拉丁美洲地区第三财季总收入14.7亿美元，同比下降11%，前九个月总收入46.76亿美元，同比下降7%[132] - 大中华区收入按固定汇率计算下降15%，批发收入下降18%，耐克直营收入下降11%，其中数字销售下降20%，同店销售下降6%[131] 各地区鞋类与服装营收情况 - 2025财年前九个月，北美地区鞋类营收按固定汇率计算下降12%，服装营收持平；EMEA地区鞋类营收下降11%，服装营收下降8%；大中华区鞋类营收下降11%，服装营收下降9%[122][127][128] - 大中华区鞋类收入按固定汇率计算下降15%，服装收入下降15%；亚太及拉丁美洲地区鞋类收入下降5%，服装收入下降1%[131][135] 各地区销售及管理费用情况 - 2025财年前九个月，北美地区销售及管理费用增长3%，EMEA地区下降4%，大中华区未提及费用变化情况[122][127] - 大中华区销售及管理费用增加3%，亚太及拉丁美洲地区增加2%[131][135] 各地区息税前利润情况 - 2025财年第三季度，大中华区EBIT为4.21亿美元，较2024年同期的7.22亿美元下降42%；九个月EBIT为12.98亿美元，较2024年同期的17.61亿美元下降26%[128] 全球品牌部门与匡威收入及利润情况 - 全球品牌部门第三财季收入1200万美元，同比增长33%，前九个月收入3900万美元，同比增长15%[137] - 匡威第三财季总收入4.05亿美元，同比下降18%，前九个月总收入13.35亿美元，同比下降17%[141] - 第三财季报告的息税前利润（EBIT）下降27%，前九个月下降14%[132][137] - 全球品牌部门第三财季利息和税前亏损减少9%，前九个月减少3%[138][139] - 匡威第三财季利息和税前利润3900万美元，同比下降60%，前九个月2.13亿美元，同比下降44%[141] 各地区毛利率收缩情况 - 大中华区毛利率收缩约580个基点，亚太及拉丁美洲地区收缩约250个基点[131][135] 公司利息和税前亏损情况 - 2025财年第三季度公司利息和税前亏损较2024年同期减少4.04亿美元，前九个月减少4.83亿美元[146] 公司现金流情况 - 2025财年前九个月运营现金流流入32.35亿美元，2024年同期为48.1亿美元；投资活动现金流流出2.89亿美元，2024年同期为流入11.84亿美元；融资活动现金流流出41.76亿美元，2024年同期为流出44.68亿美元[156][157][158] - 2025财年前九个月净收入调整非现金项目后产生38.83亿美元运营现金流入，2024年同期为50.96亿美元；某些营运资金组件及其他资产和负债净变化使运营现金流减少6.48亿美元，2024年同期为减少2.86亿美元[156] - 2025财年前九个月短期投资净变化产生3300万美元现金流入，2024年同期为17.92亿美元，主要因上一期间到期量较高[157] 公司股份回购与股息支付情况 - 2025财年前九个月公司回购3440万股耐克B类普通股，花费27.53亿美元，平均每股80.02美元；截至2025年2月28日，已在180亿美元回购计划中回购1.193亿股，花费约118亿美元，平均每股98.97美元[159] - 2025财年前九个月股份回购减少至27.86亿美元，2024年同期为32.14亿美元；股息支付增至17.09亿美元，2024年同期为16.09亿美元[158] 公司信贷安排情况 - 2025年3月7日，公司签订364天承诺信贷安排协议，可借款最高10亿美元，可增至15亿美元；签订五年承诺信贷安排协议，可借款最高20亿美元，可增至30亿美元[162][163] 公司现金及等价物和短期投资情况 - 截至2025年2月28日，公司现金及等价物和短期投资总计104亿美元，加权平均到期天数为87天[166] 外汇汇率波动影响情况 - 2025年2月28日止三个月和九个月，外汇汇率波动对合并收入的影响分别约为3.1亿美元和3.42亿美元不利影响，对税前收入的影响分别约为6700万美元和7000万美元不利影响[153] - 公司估计2025年2月28日止三个月和九个月，国际业务外币利润换算和其他收入（费用）净额中与外币相关的损益同比变化对税前收入的不利影响分别约为5300万美元和8800万美元[155] 公司代言合同及营销承诺义务情况 - 截至2025年2月28日，代言合同及相关营销承诺的义务为151亿美元，其中14亿美元需在12个月内支付[168] 公司重大现金需求及表外安排情况 - 除上述变化外，年报中披露的重大现金需求无重大变化[169] - 截至2025年2月28日，公司无对当前或未来财务状况、经营成果、流动性、资本支出或资本资源有重大影响的表外安排[170] 公司会计准则及财务报表相关情况 - 关于近期采用和发布的会计准则，可参考未经审计的简明合并财务报表附注中的附注1[171] - 公司财务状况和经营成果的讨论与分析基于按照美国公认会计原则编制的未经审计的简明合并财务报表[172] 公司会计估计及市场风险披露情况 - 公司认为年报中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”部分所述会计估计中的假设和判断对财务报表影响最大[173] - 截至目前，公司未发现可能导致报告金额出现重大差异的合理可能事件或情况[173] - 与2024财年截至5月31日的10 - K表年报第二部分第7A项先前报告的信息相比，市场风险的定量和定性披露无重大变化[174]

文章核心观点 - 耐克公司因特朗普关税公告面临供应链成本上升压力，股价下跌，期权交易活跃 [1][2][3] 公司现状 - 耐克约一半鞋类在中国生产，很大一部分服装在越南生产，来自这两个国家的商品分别面临54%和46%的高额关税 [1] - 耐克股价下跌11.3%，至57.62美元，将结束三日连涨，扩大3月下旬财报公布后的熊市缺口，跌至2017年11月以来最低水平，年初至今累计跌幅达23.5% [2] 市场反应 - 期权交易员在消息公布后纷纷涌入，超7.2万份看涨期权和8.2万份看跌期权易手，是日均盘中成交量的5倍，最受欢迎的4月55看跌期权有新头寸开仓 [3]

分组1 - 《The Motley Fool》持有耐克股票并推荐该股票 [1] - Parkev Tatevosian是《The Motley Fool》的附属机构，推广其服务可能获得报酬 [1]

文章核心观点 华尔街对特朗普宣布的激进关税不满，周四股市全面暴跌，主要指数可能遭遇多年来最糟糕的单日表现，部分知名公司受关税影响严重 [1] 关键事实 - 美国东部时间上午9:30市场开盘后不久，蓝筹股道琼斯工业平均指数下跌2.8%（1190点），标准普尔500指数下跌3.3%，科技股为主的纳斯达克指数下跌4.4%，为2022年9月以来最糟糕的一天 [2] - “七巨头”科技公司盘前股价重挫，苹果跌8%、谷歌跌3%、亚马逊跌6%、Meta跌7%、微软跌2%、英伟达跌6%、特斯拉跌4% [2] - 零售股表现不佳，沃尔玛、好市多和家得宝股价下跌2%以上，运动服装公司露露乐蒙和耐克股价均下跌近10% [3] - 金融服务公司股价受挫，美国运通跌7%、摩根大通跌5%、罗宾汉跌8% [3] - 美国国债上涨，10年期国债收益率下降超15个基点，至略高于4%，为选举前以来的最低水平 [4] 苹果股价下跌原因 - 罗森布拉特分析师巴顿·克罗克特表示，针对亚洲的“解放日”关税可能对苹果造成巨大冲击，苹果将面临395亿美元的关税成本，相当于盈利减少32% [5] 重大数字 - “七巨头”周四市值损失约7840亿美元，其中苹果损失2630亿美元 [6] 华尔街策略师观点 - 瑞银策略师警告熊市可能性增加，为标准普尔500指数设定了5300点的目标，意味着较盘前跌幅再跌4% [7] - 美国银行首席美国股票策略师萨维塔·苏布拉马尼亚姆表示没有应对关税的策略 [7]