Trump's threat of a 100% tariff on imported branded or patented drugs sounds dramatic, yet, pharma stocks were mostly in the green as the past few months have already seen a flurry of companies announcing plans to invest in the U.S. ...

文章核心观点 - 文章重点介绍了两只高股息率且具备长期增长潜力的股票：菲利普莫里斯国际和辉瑞 这些公司结合了高当前收益和支撑股息可持续性的催化剂 [5][10][11] 菲利普莫里斯国际分析 - 公司股息率为3.6% 派息率为80% 管理层将年度股息提高了8.9%至每股5.88美元 显示出对业务转型的信心 [6] - 无烟产品（主要包括IQOS加热烟草和ZYN尼古丁袋）在2024年贡献了总收入的39% 已有数十个市场以无烟产品为主 [6] - 公司以19.4倍前瞻市盈率交易 低于标普500指数的22倍 同时收购瑞典火柴使其进入了增长最快的尼古丁产品领域 [6][7] 辉瑞公司分析 - 公司股息率高达7.14% 前瞻市盈率仅为7.7倍 派息率为90% 公司2025年营收指导区间为610亿至640亿美元 [8][9] - 增长动力包括肺炎预防疫苗Prevnar 20 呼吸道合胞病毒疫苗Abrysvo 溃疡性结肠炎药物Velsipity 以及Seagen肿瘤产品组合 [8] - 公司同意以高达73亿美元收购肥胖症药物开发商Metsera 从而重新进入一个巨大市场 [8] 股息投资策略 - 股息股票结合了收入与长期资本增值潜力 最强的派息者会随时间增加股息 以抵御通货膨胀 [3] - 菲利普莫里斯提供适中的3.6%股息率和稳健增长潜力 辉瑞提供7.14%的即时高收益和业务扭转的可能性 [10] - 两家公司股息率合计约为5.4% 是标普500平均股息率的三倍以上 [10]

关税政策核心内容 - 美国将于2025年10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 豁免条件仅限于已在美国启动施工或处于建筑工地阶段的制药工厂 [1] - 税率远超美欧此前15%医药关税协议 旨在迫使制药企业将供应链转移至美国本土 [1] 市场即时反应 - 全球药企股价应声下跌 辉瑞 默沙东等美股公司跌幅一度超2% [3] - A股及港股医药板块同步承压 CRO概念股康龙化成 凯莱英 昭衍新药大幅下挫 [3] - 创新药指数开盘走低 恒生医药ETF等相关ETF出现显著跌幅 [3] 政策背景与动机 - 特朗普自2024年4月起持续释放关税信号 7月曾提及200%税率 9月暗示将高于汽车行业25%关税 [4] - 政策声称目标为降低美国药价并促进制造业回流 [4] - 经济学家警告高额关税可能扰乱供应链 成本转嫁或导致药价上涨 最终损害美国消费者利益 [4] 对中国药企的短期影响 - 市场情绪与股价波动不可避免 国际化进程面临更高门槛 [5] - 尚未在美国建立生产基地的企业将承受直接冲击 [5] 对中国药企的长期机遇 - 中国创新药授权出海2025年上半年总金额创历史新高 [5] - 产业具备全球化坚实基础 研发实现从"跟随"向"首创"转型 [5] - 通过在美国或其自由贸易伙伴国（如墨西哥 加拿大）建厂可规避关税壁垒 [5][6] 产业核心竞争力与发展趋势 - 中国拥有庞大国内市场 完整产业链优势与持续优化的创新环境 [6] - 在干细胞治疗 基因治疗等尖端领域已与美国并列全球前两位 [6] - AI制药 License-out交易等模式深化与国际巨头绑定 推动产业价值重估 [6] - 政策倒逼企业加速全球化布局与产业升级 创新驱动根本发展趋势不变 [6]

文章核心观点 - 一个曾被遗忘近20年的靶点Amylin正成为千亿减重市场的新爆点，其新一代药物在减重效果和安全性上展现出优势，并与GLP-1药物形成协同效应 [1] - 当GLP-1赛道竞争白热化时，Amylin为药企提供了差异化竞争的切口，诺和诺德、礼来、辉瑞、罗氏等巨头正通过合作、收购和复方制剂研发加速押注 [2][7] - Amylin的新一轮竞争并非单打独斗，而是与GLP-1等靶点协同作战，其差异化价值集中在安全性更高和能更好地保留瘦体重（肌肉量） [9][12] 主要药企布局与动态 - **诺和诺德**：公布cagrilintide单药治疗68周实现11.8%平均体重减轻，其与司美格鲁肽的复方CagriSema减重效果达20.4%且胃肠道副作用更低 [1]；推进口服双靶点Amycretin（36周减重22%）和GLP-1/GIP/Amylin三靶点激动剂NN9662的研发 [10]；注册NNC0662-0419用于减重的2期临床试验 [1] - **辉瑞**：以49亿美元现金加24亿美元里程碑付款收购Metsera，计划将其月度给药的Amylin药物MET-233i与内部GLP-1管线MET-097i联合，目标实现每月一次给药 [1][10]；收购条款中GLP-1+Amylin月制剂获批上市的10.5美元/股占CVR股的一半 [11] - **礼来**：与Camurus合作开发半衰期13.9-15.8天的Eloralintide [5]；注册了自研Amylin药物Eloralintide与替尔泊肽联合治疗肥胖的1期临床试验 [10] - **罗氏**：与Zealand Pharma合作，计划探索Petrelintide（半衰期10天）与GLP-1/GIP双重激动剂CT-388的不同配比组合 [10] - **艾伯维**：斥资22亿美元与Gubra合作，押注长效Amylin类似物Gubamy（半衰期11天），试图与其GLP-1/GIP管线形成组合 [11] Amylin靶点的技术进展与优势 - **半衰期突破**：新一代Amylin分子通过白蛋白结合、脂质技术等将半衰期大幅延长，解决了第一代药物普兰林肽需每日注射三次的痛点 [4][5]，例如礼来Eloralintide半衰期13.9-15.8天，辉瑞MET-233i半衰期长达19天，诺和诺德cagrilintide半衰期6天 [5] - **安全性优势**：临床数据显示Amylin药物胃肠道副作用明显轻于GLP-1药物，Cagrilintide单药副作用低于司美格鲁肽，可能带来更高患者依从性 [1][5][9] - **瘦体重保留**：在临床前模型中，礼来Eloralintide可减少占比最高达91%的脂肪，对比当前GLP-1药物最高40%的瘦体重流失，Amylin能让减重更符合生理需求 [9] 行业竞争格局与未来方向 - **避免GLP-1内卷覆辙**：全球GLP-1减重临床管线超380条，诺和诺德与礼来形成双寡头垄断 [14]；目前全球Amylin临床管线有十余条，药企需通过多靶点协同、剂型创新和加速临床推进来避免低层次复制 [14] - **剂型创新路径**：口服制剂是研发重点，如诺和诺德Amycretin、先为达VRB103/101组合探索口服复方 [14]；新型递送平台如礼来与Camurus合作的FluidCrystal缓释平台探索季度给药 [15]；博瑞医药利用AI/ML技术优化分子BGM1812的耐酸性和膜渗透性 [15] - **协同作战共识**：Amylin并非要取代GLP-1，而是通过机制互补成为其最佳搭档，各大药企纷纷围绕Amylin与GLP-1的协同作用展开研发 [8][12]

监管机构动态 - 美国食品药品监督管理局正考虑对新冠疫苗中的DNA水平进行独立评估 [1][3] - FDA新任领导层撤销了新冠疫苗的紧急使用授权，但批准其用于有限人群，并要求公司进行试验以证明在更年轻、健康人群中的有效性 [12] - FDA局长近期宣布，该机构正在调查接种新冠疫苗后报告的儿童死亡事件 [12] 疫苗技术平台与潜在问题 - 有证据表明mRNA疫苗平台可能未按预期工作，包括刺突蛋白和mRNA在体内扩散、DNA污染以及mRNA长期存留等问题 [4][6] - 研究发现辉瑞和莫德纳疫苗中的残留DNA水平高于FDA设定的10纳克监管限值 [8][18] - 有观点指出，疫苗中的DNA可能整合到人类基因组中并引发自身免疫问题 [7] - 新冠疫苗使用脂质纳米颗粒封装，而FDA对DNA的限值是针对“裸露DNA”设定的 [16] 疫苗生产商回应 - 莫德纳高管表示，外部疫苗检测存在缺陷，其内部对每批产品都进行DNA检测，并使用行业标准方法 [16] - 辉瑞官员称其测量了产品中的残留DNA，并验证了检测方法对DNA的特异性，不检测RNA [16] - 两家公司均表示其产品中的杂质水平符合基于其特定产品设定的监管阈值 [17] - 莫德纳代表对顾问委员会表示，某些结论超出了引用研究的支持范围，或基于缺乏临床背景的孤立病例报告 [19] 顾问委员会讨论与建议 - 美国疾病控制与预防中心疫苗顾问委员会成员一致建议撤回新冠疫苗接种建议，并对DNA水平等问题表示担忧 [4] - 委员会成员对疫苗中存在污染物但仍未下架表示质疑 [9][10] - 委员会最终投票建议，人们应在咨询医疗保健提供者并考虑个人因素（如是否有基础疾病）后才接种新冠疫苗 [20] - 成员建议在疫苗信息说明书中增加内容，提示长期持续暴露于刺突蛋白、mRNA和纳米脂质颗粒与疫苗后综合征及其他潜在副作用相关 [21]

I’ve covered Pfizer Inc. (NYSE: PFE ) quite extensively over the past couple of months, and I wanted to dive into the recent acquisition that the legacy pharmaceutical company has just made to see whetherAs a detail-oriented investor with a strong foundation in finance and business writing, I focus on analyzing undervalued and disliked companies or industries that have strong fundamentals and good cash flows. I have a particular interest in sectors such as Oil&Gas and consumer goods. Basically, anything tha ...

法律诉讼进展 - 针对辉瑞公司的Depo-Provera法律诉讼听证会将于9月29日周一中部时间上午9点在佛罗里达州彭萨科拉美国法院举行 [1] - 听证会将处理原告和被告就优先适用问题提出的口头论据 [1] - 优先适用辩护在药物诉讼中很常见 涉及制药商辩称根据州法律不能因未能发出警告而被起诉 [1]

If you'd like to learn more about how to best position yourself in under valued stocks mispriced by the market to end Q3, consider joining Out Fox The Street .Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of PFE either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in ...

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公司核心进展与产品管线 - Viking Therapeutics是少数在肥胖症药物研发领域取得有意义进展的临床阶段生物技术公司之一 [1] - 公司正在开发VK2735 这是一种研究性的新型GLP-1和GIP受体双重激动剂 拥有口服和皮下注射两种剂型 [1] - 口服VK2735的二期研究结果显示 最高剂量组患者每日给药13周后体重减轻达12.2% 而安慰剂组为1.3% [4] - 皮下注射版本的VK2735已进入后期开发阶段 被认为是公司与礼来和诺和诺德竞争的关键产品 [5] - 针对皮下注射VK2735的研究更新预计要到2027年初才会公布 [5] 临床试验结果与挑战 - 口服VK2735试验中 药物组患者的退出率高于预期 引发对安全性和耐受性的质疑 [4] - 公司表示可通过逐步增加剂量的方式来缓解这些问题 但此方法能否成功尚不确定 [4] - 尽管口服版本结果不尽如人意 但公司仍成功达到了研究的主要和次要终点 [6] 行业竞争格局 - 肥胖症市场竞争加剧 辉瑞宣布以49亿美元收购肥胖药物开发商Metsera 重返该领域 [2] - 此项交易将为辉瑞管线增加四个临床阶段的新药项目 包括其主打候选药物MET-097i [2] - 礼来和诺和诺德目前凭借其注射药物Zepbound和Wegovy主导市场 并持续投资开发下一代肥胖药物 [7] - 高盛研究预计 到2030年美国肥胖症市场规模将达到1000亿美元 [7] - 安进已于3月启动其研究性药物MariTide的两项肥胖症三期研究 该药可能实现每月或更低频率给药 [8] - 艾伯维和默克通过授权协议进入肥胖症领域 分别与丹麦生物技术公司Gubra和中国翰森制药达成交易 [10] 公司财务与估值 - Viking Therapeutics股价年内表现逊于行业水平 [11] - 从市净率看 公司股票交易价格为3.76倍 高于行业的3.22倍 也高于其五年均值3.34 [13] - 在过去30天内 对公司2025年每股亏损的预估从2.42美元扩大至2.48美元 2026年每股亏损预估从3.10美元增至3.15美元 [14]