新思科技收购Ansys进展 - 公司市值达688 8亿美元 毛利率高达81 35% [1] - 收购Ansys提议获英国竞争与市场管理局初步批准 前提是完成资产剥离 [1] - 交易预计2025年上半年完成 目前正积极获取其他司法管辖区监管批准 [1] - 英国监管机构已批准350亿美元收购案 双方已解决创新抑制和价格上涨担忧 [2] 收购战略意义 - 合并将为AI驱动设计解决方案铺平道路 融合电子和物理学领域 [1] - 增强公司在电子设计自动化 硅IP及系统验证等综合产品实力 [1] - Ansys将成为全资子公司 其工程仿真软件将强化公司市场地位 [2] 财务表现与市场预期 - 2025财年Q1每股收益3 03美元 超预期2 79美元 营收14 6亿美元略超预期14 5亿美元 [2] - 现金储备超过债务规模 财务状况稳健 [1] - Stifel维持买入评级 目标价620美元 看好AI工具推出带来的增长潜力 [2] 行业合作与技术发展 - 作为硅到系统设计解决方案领导者 正与广泛行业伙伴合作提升研发能力 [1] - 已向SEC提交Ansys经审计财务报表等合并相关文件 [2]

文章核心观点 - 公司过去一年股价下跌20.8%表现不佳 但凭借战略伙伴关系和AI能力有长期成功潜力 目前建议持有股票 [1][22] 股价表现 - 过去一年公司股价暴跌20.8% 跑输Zacks计算机软件行业、Zacks计算机和技术板块以及标准普尔500指数3.5%、19.2%和18.2%的涨幅 [1] 近期财报结果 - 2025财年第一季度财报公布后公司股价停滞 收益和收入同比分别下降10.4%和3.7% 但均超Zacks共识预期 [2] - 最大的电子设计自动化（EDA）和设计IP部门共占总收入97.2% 表现不佳 EDA收入同比微增0.8%至9.787亿美元 设计IP收入下降17.2%至4.351亿美元 [3] - 2025财年公司维持上一季度发布的指引 预计收入在67.45亿至68.05亿美元之间 非GAAP收益预计在14.88 - 14.96美元之间 未能提振投资者信心 [4] - 过去四个季度公司收益三次超Zacks共识预期 一次未达预期 平均惊喜率为3.7% [4] 制约表现的风险 - 公司IP和硬件收入不稳定 收入确认依赖客户产品采用计划 且数据中心部署硬件的容量限制也对收入确认构成挑战 [6] - 移动、PC和汽车等市场复苏缓慢 消费者需求因经济不确定性而低迷 影响公司客户群 [7] - 公司在中国的业务收入在2024、2023和2022财年占总收入超15% 美中紧张关系带来的监管挑战和贸易紧张局势影响投资者情绪 [8] 估值情况 - 尽管股价过去一年下跌20.8% 但公司目前远期12个月市销率（P/S）为9.98倍 显著高于行业平均的8.31倍 引发对短期上行空间有限的担忧 [10] 发展机遇 - 公司与台积电、英伟达、英特尔和安谋控股等行业巨头的战略伙伴关系使其在芯片设计创新领域保持领先 共同开发推动AI、高性能计算和下一代半导体设计的解决方案 [13][14] - 公司通过战略举措扩大技术领先地位 投资AI驱动的设计自动化工具 2024年在人工智能领域取得多个里程碑 2025年初宣布扩展硬件辅助验证（HAV）产品组合 [17][19][20] - Zacks共识预测显示2025和2026财年公司收入将分别增长8%和12.4% 每股收益预计分别增长12.7%和15.9% [21] 结论建议 - 公司过去十二个月股价下跌凸显短期挑战 但强大基本面和技术创新领导力表明其有长期成功潜力 现有投资者可持有 新投资者可等待更好切入点 [22][23]

文章核心观点 - 新思科技（Synopsys）2025财年第一季度业绩超预期，营收增长但净利润下降，股价受业绩推动上涨，公司发布的指引或助股价回升，同时给出二季度和2025财年业绩指引，当前Zacks评级为3（持有） [1][2][3] 第一季度业绩情况 盈利情况 - 非GAAP每股收益3.03美元，超Zacks共识预期的2.81美元和指引范围2.77 - 2.82美元，但因营收同比下降，净利润下滑10.4% [1] - 过去四个季度中，公司盈利三次超Zacks共识预期，一次未达预期，平均超预期幅度为3.7% [2] 营收情况 - 第一季度营收同比增长12%至14.6亿美元，略超Zacks共识预期的14.5亿美元，主要因前期产品、维护和服务业务营收下降 [2] 股价表现 - 超预期的第一季度业绩推动公司股价在周三盘后交易中上涨超3%，过去一年股价已下跌18%，表现逊于计算机软件行业2.4%的涨幅 [3] 营收结构 按许可类型 - 基于时间的产品营收8.282亿美元，占总营收56.9%，同比增长2.9% [4] - 前期产品营收3.681亿美元，占比25.3%，同比下降16.7% [4] - 维护和服务营收2.59亿美元，占比17.8%，较上年同期的2.636亿美元增长1.7% [4] 按业务板块 - 电子设计自动化（EDA）营收9.787亿美元，占营收67.3%，同比增长0.8% [5] - 设计IP营收4.351亿美元，占比29.9%，低于上年同期的5.257亿美元 [5] - 其他营收4150万美元，占总营收2.8%，同比大幅增长184.2% [5] 按地区 - 北美营收6.226亿美元，占比43%；欧洲营收1.537亿美元，占比11% [6] - 韩国营收2.504亿美元，占比17%；中国营收1.739亿美元，占比12%；其他地区营收2.547亿美元，占比18% [6] 利润率情况 - 非GAAP运营利润率为36.5%，同比下降360个基点 [6] - EDA调整后的运营利润率大幅提升310个基点至39.7% [7] - 设计IP板块利润率同比从46.7%大幅降至29.1% [7] 资产负债表与现金流 - 截至2025年1月31日，公司现金及短期投资为38.1亿美元，低于2024年10月31日的40.5亿美元 [8] - 报告季度末，长期债务总额为1400万美元，低于上一季度的1600万美元 [8] - 报告季度，包括已终止业务在内的经营活动现金流为负6700万美元，上年同期为负8800万美元 [8] 业绩指引 2025财年 - 预计营收在67.45 - 68.05亿美元之间，非GAAP盈利预计在14.88 - 14.96美元之间，Zacks共识预期营收为67.7亿美元，每股盈利为14.90美元 [9] - 预计非GAAP费用在40.45 - 40.85亿美元之间 [10] 2025财年第二季度 - 预计营收在15.85 - 16.15亿美元之间，Zacks共识预期为16亿美元 [10] - 管理层预计非GAAP每股收益在3.37 - 3.42美元之间，共识预期为3.37美元 [10] Zacks评级与相关股票 - 公司当前Zacks评级为3（持有） [11] - 天弘（Celestica）、阿瑞斯塔网络（Arista Networks）和必能宝（Pitney Bowes）是Zacks计算机与科技板块中评级较好的股票，天弘和必能宝当前Zacks评级为1（强烈买入），阿瑞斯塔网络评级为2（买入） [11] - 过去30天，天弘2025年盈利共识预期上调31美分至每股5.67美元，同比增长6.78%，过去一年股价上涨251.2% [12] - 过去60天，阿瑞斯塔网络2025年盈利共识预期上调1美分至每股2.42美元，同比增长6.6%，过去一年股价上涨60.2% [12] - 过去7天，必能宝2025年盈利共识预期下调9美分至每股1.21美元，同比下降47.6%，过去一年股价上涨172.8% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收14.6亿美元，同比下降4%；非GAAP每股收益3.03美元，同比下降10%，主要因2025年第一季度比2024年同期少一周工作日 [6][32] - 第一季度GAAP成本和费用12亿美元，非GAAP成本和费用9.24亿美元，非GAAP运营利润率36.5%；GAAP每股收益1.89美元 [32] - 重申2025年全年目标，营收67.45 - 69.05亿美元，GAAP成本和费用49.7 - 50.3亿美元，非GAAP成本和费用40.5 - 40.9亿美元，非GAAP运营利润率中点为40%；非GAAP税率16%；GAAP每股收益10.09 - 10.31美元，非GAAP每股收益14.88 - 14.96美元；运营现金流约18亿美元，自由现金流约16亿美元 [33][34] - 第二季度营收目标15.85 - 16.15亿美元，GAAP成本和费用11.9 - 12.1亿美元，非GAAP成本和费用9850 - 9950万美元；GAAP每股收益2.21 - 2.33美元，非GAAP每股收益3.37 - 3.42美元 [34][35] - 2025年预计营收增长10.1% - 11.1%，非GAAP运营利润率3%，非GAAP每股收益增长约13% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 设计自动化业务 - 第一季度营收同比增长4%，设计活动保持强劲 [11] - 本月扩展硬件辅助验证（HAV）产品组合，推出新的HAPS 200原型系统和ZeBu 200仿真系统，性能比上一代提高达2倍，AMD、ARM、NVIDIA等客户已部署 [12] EDA软件业务 - 先进节点设计活动强劲，2纳米项目加速，美国超大规模企业使用Synopsys设计流程流片2纳米测试芯片，Fusion Compiler成为美国高性能计算、CPU流片和亚洲移动客户2纳米片上系统的首选平台 [13][14] Synopsys技术业务 - PrimeTime被几乎所有关键先进节点客户使用，最新版本使客户生产力显著提升，有客户通过多核扩展实现周转时间加快30% [15] - IC Validator产品家族在物理验证签核方面价值巨大，领先客户在3纳米及以下节点实现全芯片物理验证签核周转时间提高超2倍 [16] - STAR RC是先进工艺节点提取的行业领先工具，主要CPU和GPU客户在台积电、英特尔等使用其进行签核提取 [17] AI业务 - 第一季度继续推动Synopsys.ai在设计实现、验证、测试和模拟等工具中的应用 [19] - 在验证方面，美国大型内存公司部署VSO.ai发现边缘情况漏洞，硬件利用率提高2倍；亚洲超大规模客户在高性能计算设计中使用VSO.ai实现周转时间提高4倍 [20] - 模拟迁移工具ASO.ai在一家领先航空航天公司实现重大竞争替代 [21] - 为Fusion Compiler和PrimeTime核心试点增加脚本生成功能，早期客户结果显示设计师平均生产力提高30%；Verde中的Synopsys.ai生成式形式验证功能在与关键合作伙伴的早期合作中实现高达35%的生产力提升 [22] 设计IP业务 - 营收同比下降17%，因上一年是创纪录年份，但IP机会集持续扩大 [23] - 本季度推出行业首个超加速器链路（UAL）和超以太网IP解决方案，优化基础IP库以提供卓越AI性能，获得多个关键设计胜利，包括与AI基础设施芯片供应商的Kind Edge PCIe 7.0设计、与主要生态系统参与者的224千兆以太网胜利等 [23][25] 移动和消费市场业务 - 终端市场需求具有挑战性，但设计活动持续，亚洲领先汽车供应商采用Synopsys接口处理器和基础IP，与领先移动供应商达成PCIe 4.0、MIPI和USB等设计胜利，与推动AIPCs的关键公司达成UFS设计，移动领域对先进UFS协议需求强劲 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - AI和高性能计算市场在第一季度保持强劲，工业、汽车和消费电子市场仍面临挑战 [7] - 中国市场增长放缓，第一季度销售额占比12%，主要受限制措施累积影响和当地经济放缓影响，公司预计中国市场将继续减速，低于公司平均水平 [46][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与研发相关，受AI、硅扩散和软件定义系统等大趋势支撑，这些趋势增加设计复杂性和成本，推动更高计算和能源需求，公司致力于提供新设计范式解决方案 [7][8] - 公司拟收购ANSYS，欧洲委员会已批准，英国竞争与市场管理局临时接受补救措施，美国HSR法案等待期已过，与其他监管机构进展顺利，预计2025年上半年完成收购，该收购将为研发团队提供新的AI驱动设计解决方案 [9][10] - 公司在硬件辅助验证（HAV）领域处于领先地位，通过扩展产品组合巩固领先地位；在EDA软件、Synopsys技术、设计IP等领域也具有较强竞争力，AI驱动的EDA能力为公司带来显著生产力提升和竞争优势 [11][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有弹性，解决方案对客户创新至关重要，业务势头强劲，受AI等长期增长顺风因素推动，AI在EDA和工程领域的应用刚刚开始 [29] - 半导体研发投资预计从占销售额的6%提高到9%，对公司有利，因为公司主要面向客户的研发部门销售产品；系统公司对芯片设计的需求也为公司带来机会 [41][42] 其他重要信息 - 第一季度末积压订单为77亿美元 [67] - 公司在硬件方面投资增加，库存环比增长约15%，同比增长约9%，主要因新平台推出，需求超过供应，预计下半年尤其是第四季度硬件业务更强劲 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 短期和长期增长趋势，以及DeepSeek对EDA和Synopsys的影响 - 半导体市场分为两类客户，AI、HPC客户需求强劲，消费电子、汽车、工业客户利用AI的机会延迟；DeepSeek将促进AI在设备上的应用，半导体研发投资增加对公司有利，公司不仅面向半导体公司，也面向系统公司销售，机会良好 [38][41][42] 问题2: 传统半导体非AI领域是否已触底及趋势 - 消费电子领域的PC和移动市场在过去2 - 3个季度客户芯片开发路线图加速，汽车和工业领域变化不大，但仍在投资芯片开发 [43][44] 问题3: 中国市场销售增长放缓的原因及后续趋势，以及Agentic AI对公司的影响 - 中国市场增长放缓受限制措施累积影响和当地经济放缓影响，公司预计将继续减速并低于公司平均水平；Agentic AI是令人兴奋的机会，将改变客户工程工作流程，公司各部门都在利用AI提高生产力 [46][49][52] 问题4: 非AI与AI客户的设计活动变化率，以及新硬件解决方案的增长轨迹和库存情况 - AI、HPC客户芯片开发时间从16 - 18个月缩短到12个月，消费电子市场的PC和移动市场有起色，汽车和工业领域变化不大；新硬件系统聚焦混合仿真原型用例，公司在该领域处于领先地位；库存增加是因新平台推出，需求超过供应，公司正在加快生产以满足需求，预计下半年尤其是第四季度硬件业务更强劲 [55][61][63] 问题5: 第一季度末积压订单情况，以及EDA收入增长是否已触底 - 第一季度末积压订单为77亿美元；设计自动化业务预计未来5年复合年增长率为12%，半导体研发投资增加和系统公司需求增长支持这一目标 [66][67][70] 问题6: 中国市场收入的具体方向和金额 - 中国市场减速和逆风因素增强，预计增长低于公司平均水平，这已在公司指引中考虑 [73][74][76] 问题7: 积压订单构成变化及客户偏好，以及当前AI优化产品对行业增长的影响 - 客户行为无变化，EDA合同平均期限未变，IP和硬件合同的客户拉取时间因芯片开发节奏而异；目前AI优化产品单独无法实现200个基点的行业增长，但加上生成式和Agentic AI，仍有机会改变客户工作流程并实现盈利 [78][81][89] 问题8: 与90天前相比，中国市场假设是否变化，以及HAPS 200和ZeBu 200与前代产品的比较 - 公司对中国市场的规划和指引假设未变，只是明确其增长将低于公司平均水平；HAPS 200和ZeBu 200不会出现需求空窗期，客户在购买前代产品的基础上还会购买新容量产品，目前需求强劲，只是供应能力有待提升 [92][93][98] 问题9: 半导体研发市场增长集中化问题，以及AI能力对客户能力差异的影响 - 半导体公司研发投资增加，整体市场增长与公司增长相匹配；目前AI未改变芯片设计工作流程，Agentic AI有机会改变工作流程并实现盈利，客户能力差异仍将存在 [101][103][109] 问题10: 第一季度成本控制情况及第二季度指引，以及下半年成本发展情况 - 第一季度成本低于预期是因招聘和大额费用项目的时间安排；第二季度成本通常会增加，因年度绩效预算启动，但全年成本预计无变化 [112][114][115] 问题11: 中国市场增长预期变化及公司重申指引的信心来源，以及抵消中国市场疲软的优势 - 公司最初预计中国市场增长与公司平均水平一致，现因逆风因素增强，预计其增长低于公司平均水平；公司重申指引是因为在技术和其他地区、客户方面看到优势，如HAPS 200和ZeBu 200产品、IP业务机会、AI优化技术等 [118][120][123]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司营收达14.6亿美元，GAAP成本和费用为12亿美元，非GAAP成本和费用为9.24亿美元，非GAAP运营利润率为36.5%，GAAP每股收益为1.89美元，非GAAP每股收益为3.03美元 [32] - 2025年全年目标：营收67.45 - 69.05亿美元，GAAP成本和费用49.7 - 50.3亿美元，非GAAP成本和费用40.5 - 40.9亿美元，非GAAP运营利润率中点为40%，税率16%，GAAP每股收益10.09 - 10.31美元，非GAAP每股收益14.88 - 14.96美元，运营现金流约18亿美元，自由现金流约16亿美元 [33][34] - 2025年第二季度目标：营收15.85 - 16.15亿美元，GAAP成本和费用11.9 - 12.1亿美元，非GAAP成本和费用9850 - 9950万美元，GAAP每股收益2.21 - 2.33美元，非GAAP每股收益3.37 - 3.42美元 [34][35] - 2025年第一季度末积压订单为77亿美元 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计自动化业务第一季度营收同比增长4%，设计活动保持强劲 [11] - 设计IP业务第一季度营收同比下降17%，但机会集持续扩大 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，AI和HPC市场保持强劲，工业、汽车和消费电子市场仍面临挑战 [7] - 中国市场销售增长放缓，主要受限制措施累积效应和当地经济放缓影响 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拟收购ANSYS，为新的AI设计解决方案铺平道路，预计2025年上半年完成收购 [9][10] - 公司不断拓展Synopsys.ai在设计实施、验证、测试和模拟等工具中的应用，扩大生成式AI产品供应 [19][22] - 公司推出行业首个Ultra Accelerator Link和Ultra Ethernet IP解决方案，优化基础IP库，以满足AI客户需求 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，解决方案对客户创新至关重要，受益于AI等长期增长趋势，AI在EDA和工程领域的应用才刚刚开始 [29] - 半导体研发投资预计从占销售额的6%增长到9%，对公司有利 [41] 其他重要信息 - 公司在硬件辅助验证（HAV）解决方案领域处于领先地位，本月扩展了HAV产品组合，包括新的HAPS 200原型系统和ZeBu 200仿真系统 [11][12] - EDA软件方面，先进节点设计活动强劲，2纳米项目加速，Fusion Compiler成为多个项目的首选平台 [13][14] - 公司Synopsys技术产品为客户带来显著生产力提升，Prime Time、IC Validator和Star RC等产品表现出色 [15][16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对短期和长期增长趋势的预期，以及DeepSeek对EDA和公司的影响 - 半导体市场分为两类客户，一类是为AI、HPC开发芯片的客户，需求强劲；另一类是消费电子、汽车、工业领域的客户，利用AI的机会有所延迟。DeepSeek将为设备上的AI应用提供机会，半导体研发投资的增加对公司有利 [38][39][41] 问题2: 传统半导体非AI领域是否已触底，有何趋势 - 消费电子领域的PC和移动市场，过去2 - 3个季度客户芯片开发路线图加速；汽车和工业领域变化不大 [43][44] 问题3: 中国市场销售增长放缓的原因及未来趋势，以及Agentic AI对公司的影响 - 中国市场销售增长放缓，是由于限制措施累积效应和当地经济放缓。公司预计中国市场将继续减速，低于公司平均水平。Agentic AI将改变客户的工程工作流程，公司各部门都将利用其提高生产力 [46][49][52] 问题4: 非AI与AI客户的设计活动变化情况 - 公司与半导体公司的所有芯片项目都有合作，AI和HPC领域的开发周期从16 - 18个月缩短到12个月，消费电子市场的PC和移动市场有所回升，汽车和工业领域变化不大 [55][57][58] 问题5: 新硬件解决方案的增长轨迹和管道，以及库存增加的情况 - 新硬件系统针对混合仿真原型用例，公司在该领域处于领先地位。库存增加是因为公司正在加快生产以满足需求，预计下半年特别是第四季度需求更大 [60][61][63] 问题6: 2025财年第一季度末的积压订单情况 - 2025财年第一季度末积压订单为77亿美元 [66][67] 问题7: 公司EDA业务收入增长是否已触底，以及中国市场的增长方向和规模 - 设计自动化业务预计未来5年复合年增长率为12%，公司认为这一目标可以实现。中国市场增长将低于公司平均水平，已在公司的指导中考虑到 [68][70][76] 问题8: 积压订单构成变化的原因，以及当前AI优化产品对行业增长的影响 - 客户行为没有变化，EDA合同平均期限未变。AI优化产品已实现货币化，但单独不会带来200个基点的增长，加上生成式和Agentic AI，仍有机会实现这一增长 [78][88][89] 问题9: 与90天前设定指导时相比，公司对中国市场的假设是否有变化，以及HAPS 200和ZeBu 200产品与先前版本的比较 - 公司对中国市场的假设没有变化，预计其增长低于公司平均水平。HAPS 200和ZeBu 200产品不会出现需求低谷，需求强劲，主要是供应问题，订单更多集中在第四季度 [92][93][98] 问题10: 半导体研发市场增长集中化的情况，以及AI对客户能力差异化的影响 - 半导体研发投资总体增加，公司受益于这一增长。目前AI尚未改变芯片设计工作流程，Agentic AI有望改变这一现状并带来盈利机会 [101][103][109] 问题11: 公司第一季度成本控制情况，以及对第二季度和下半年成本增长的指导 - 第一季度成本低于预期，主要是招聘和大额费用项目的时间安排问题。第二季度成本增长是由于年度绩效预算的结构性变化，全年成本预计不变 [112][114][115] 问题12: 公司对中国市场增长预期的变化，以及在这种情况下重申指导的信心来源 - 公司最初预计中国市场增长与公司平均水平相当，现在认为其将低于公司平均水平。公司对指导有信心，因为在技术和其他地区、客户方面有优势，如HAPS 200和ZeBu 200产品、IP业务机会、先进EDA技术等 [118][120][123]

半导体制造技术进展 - 英特尔和台积电在ISSCC上展示了使用最新技术（英特尔18A和台积电N2）构建的SRAM存储器电路，最密集的SRAM块提供38.1兆比特/平方毫米，存储单元为0.021平方微米 [1] - 英特尔SRAM密度提高了23%，台积电提高了12%，而Synopsys使用上一代晶体管实现了相同密度但运行速度不到上一代的一半 [1] - 两家公司首次采用纳米片晶体管架构取代FinFET，纳米片设计用硅带堆叠替代鳍片，可灵活调整宽度以增加电流驱动能力 [2] 纳米片技术优势 - 纳米片晶体管为SRAM单元尺寸提供了更大灵活性，减少了晶体管间的意外差异，提高了SRAM的低压性能 [2] - 英特尔利用纳米片将下拉晶体管做得比传输门器件更宽，使单元面积最多减少23%，并推出高密度和高电流两种版本 [3] - 台积电通过纳米片延长位线长度至512位（原256位），使密度提高近10% [4] 创新电源架构 - 英特尔18A首次采用背面供电网络，将电源互连移至硅片下方，减小电阻并为信号互连释放空间，但会使SRAM位单元面积扩大10% [3] - 台积电尚未采用背面供电，但通过纳米片晶体管实现了电路级改进 [4] 竞争技术对比 - Synopsys在3nm FinFET技术上通过改进外围电路设计（接口双轨架构+扩展范围电平转换器）达到与纳米片相当的密度 [4][5] - Synopsys SRAM运行速度（2.3GHz）显著低于台积电（4.2GHz）和英特尔（5.6GHz） [6] - Synopsys设计支持位单元电压540mV-1.4V，外围电压可低至380mV，大幅降低功耗 [6] 行业影响 - 分析师认为纳米片技术使SRAM比其他代产品具有更好的扩展性 [2] - Synopsys在3nm节点实现同等密度被认为令人印象深刻，展示了工艺节点的持续创新潜力 [7]

文章核心观点 - 2025年第一季度新思科技（Synopsys）盈利超预期 虽部分指标同比下降但业务仍有亮点 公司维持全年业绩指引 对未来发展有信心 [1][9] 公司业务情况 - 公司是电子设计自动化和硅知识产权领域的领导者 为电子设计和测试集成电路及电子系统提供软件和IP 关键业务包括电子设计自动化（EDA）和半导体IP解决方案 [4] - 公司将人工智能和机器学习融入产品 推出Synopsys.ai系列解决方案 并通过广泛的客户支持网络确保全球业务顺利开展 [5] 第一季度财报情况 - 非GAAP每股收益为3.03美元 超过分析师预期的2.79美元和管理层指引范围2.77 - 2.82美元 营收达14.55亿美元 略高于预期的14.51亿美元 [1] - 营收同比下降3.7% 主要因产品组合变化和出售软件完整性业务 非GAAP每股收益同比下降10.4% 净收入同比下降9.9% 营业收入同比下降28.6% [2][3] 季度亮点与挑战 - EDA业务营收从9.853亿美元增至10.2亿美元 显示其在芯片设计领域的地位增强 [6] - 创新活跃 推出行业领先的IP并改进AI驱动的EDA解决方案 [7] - Design IP业务营收从5.257亿美元降至4.351亿美元 若该业务表现不改善 公司未来可能面临挑战 [7] - 宏观经济状况、地缘政治风险（特别是中国市场）和监管压力是公司面临的持续挑战 [8] 未来展望 - 公司管理层维持2025年全年业绩指引 预计营收在67.45 - 68.05亿美元之间 非GAAP每股收益在14.88 - 14.96美元之间 [9] - 投资者应关注公司在AI和EDA领域的持续创新 以及其根据全球经济趋势进行的战略业务调整 [10] - 分析师和利益相关者关注公司如何维持EDA业务增长 解决Design IP业务挑战 以及推进与Ansys收购的整合协同效应 [11]

文章核心观点 - 介绍2025年1月季度新思科技（Synopsys）财报情况，包括营收、每股收益等数据，还提及关键指标对判断公司表现的作用及公司在部分指标上的表现 [1][2][3] 公司财报数据 - 2025年1月季度公司营收14.6亿美元，同比下降11.8%，每股收益3.03美元，去年同期为3.56美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.16%，每股收益超出预期7.83% [1] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -13%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.3% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司各业务营收情况 - 维护和服务营收2.5895亿美元，低于四位分析师平均预期的2.6409亿美元，同比下降12.8% [4] - 产品总营收12亿美元，高于四位分析师平均预期的1.19亿美元，同比下降11.5% [4] - 设计IP业务营收4.351亿美元，高于三位分析师平均预期的4.2591亿美元，同比下降17.2% [4] - 设计自动化业务营收10.2亿美元，与三位分析师平均预期持平，同比增长3.5% [4] - 前期产品营收3.6812亿美元，低于三位分析师平均预期的3.9506亿美元，同比下降17.8% [4] - 计时产品营收8.2824亿美元，高于三位分析师平均预期的7.8355亿美元，同比下降8.4% [4]

文章核心观点 - 新思科技（Synopsys）本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同时提及行业排名及同行业甲骨文（Oracle）的预期情况 [1][3][8] 新思科技业绩情况 - 本季度每股收益3.03美元，超Zacks共识预期的2.81美元，去年同期为3.56美元，本季度盈利惊喜率7.83% [1] - 上一季度预期每股收益3.29美元，实际为3.40美元，盈利惊喜率3.34% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年1月季度营收14.6亿美元，超Zacks共识预期0.16%，去年同期为16.5亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 新思科技股价表现 - 年初至今，新思科技股价下跌约5.7%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 新思科技未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来几天，下一季度和本财年盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预期3.37美元，营收16亿美元；本财年共识每股收益预期14.90美元，营收67.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机软件行业目前处于250多个Zacks行业的后42%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 甲骨文预期情况 - 预计即将发布的财报中，季度每股收益1.48美元，同比增长5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收143.6亿美元，较去年同期增长8.1% [9]

整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度营收14.553亿美元，较2024年同期的15.11亿美元减少5570万美元，降幅4%[135][141] - 2025财年第一季度总成本和运营费用为12亿美元，较2024年同期增加4510万美元，增幅4%[141] - 2025财年第一季度运营收入为2.518亿美元，较2024年同期减少1.008亿美元，降幅29%[136][141] - 2024财年为53周，于11月2日结束，影响了公司的收入、费用和经营业绩；2025财年起，财年结束日期改为每年10月31日[157][158] - 2025财年第一季度和2024财年第一季度分别于1月31日和2月3日结束，2024财年第一季度多一周带来约6320万美元额外收入和约5250万美元额外费用[159] - 2025年1月31日止三个月总收入下降主要因2024财年第一季度多一周带来约6320万美元影响，以及IP和硬件产品收入减少约7400万美元[171] - 截至2025年1月31日的三个月，收入成本为2.7亿美元，较2024年同期减少920万美元，降幅3%[180] - 截至2025年1月31日的三个月，研发费用为5.532亿美元，较2024年同期增加2770万美元，增幅5%[184] - 截至2025年1月31日的三个月，销售和营销费用为2.092亿美元，较2024年同期减少960万美元，降幅4%[186] - 截至2025年1月31日的三个月，一般和行政费用为1.671亿美元，较2024年同期增加3580万美元，增幅27%[187] - 截至2025年1月31日的三个月，收购无形资产摊销为400万美元，较2024年同期增加50万美元，增幅14%[189] - 截至2025年1月31日的三个月，利息和其他收入（费用）净额为3930万美元，较2024年同期减少6550万美元，降幅63%[190] - 截至2025年1月31日的三个月，经营活动使用现金6750万美元，较2024年同期减少2030万美元；投资活动使用现金2200万美元，较2024年同期减少3240万美元；融资活动使用现金1.418亿美元，较2024年同期减少4540万美元[205] - 2025年第一季度融资活动现金使用较2024年同期减少，主要因2024年第一季度支付4800万美元桥融资成本和税款支付减少2240万美元，部分被2025年第一季度赎回3000万美元可赎回非控股权益抵消[210] 收购Ansys相关情况 - 公司拟以约350亿美元现金加股票的方式收购Ansys，预计2025年上半年完成[140][144] - 收购完成后，Ansys股东和公司股东预计分别持有合并后公司约16.5%和83.5%的股份[142] - 若合并协议终止，公司可能需向Ansys支付15亿美元费用，Ansys可能需向公司支付9.5亿美元费用[145] - 公司目前的过桥贷款承诺额度为106亿美元，定期贷款额度为43亿美元，用于为收购Ansys提供资金[146] 市场环境与业务展望 - 宏观经济和地缘政治环境的不确定性导致部分客户推迟决策、减少支出或延迟付款[148][149] - 公司预计2025财年各地区将实现增长，但中国市场短期内增长面临挑战[149] - 公司自2005年以来持续实现营收增长，主要得益于稳健执行、领先技术和良好客户关系[138] 业务出售情况 - 2024年5月5日签订股权购买协议，9月30日完成软件完整性业务的出售[153] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2025年1月31日止三个月，设计自动化收入10.202亿美元，设计IP收入4.351亿美元，总收入14.553亿美元，较2024年同期分别变化3490万美元（4%）、 - 9060万美元（ - 17%）、 - 5570万美元（ - 4%）[168] - 2025年1月31日止三个月，基于时间的产品收入8.282亿美元，较2024年同期增加2310万美元（3%），占总收入比例从53%升至57%[174] - 2025年1月31日止三个月，预付产品收入3.681亿美元，较2024年同期减少7430万美元（ - 17%），占总收入比例从29%降至25%[175] - 2025年1月31日止三个月，维护和服务收入2.59亿美元，较2024年同期减少450万美元（ - 2%），占总收入比例均为18%；其中维护收入增加1580万美元（16%），专业服务和其他收入减少2030万美元（ - 13%）[177] - 预付产品收入下降主要因IP和硬件产品销售减少，维护收入增加因含维护的安排数量增加，专业服务和其他收入减少因IP定制项目时间安排[176][177][178] 各业务线利润数据关键指标变化 - 截至2025年1月31日，设计自动化部门调整后营业利润为4.047亿美元，较2024年同期增加4520万美元，增幅13%[193] - 截至2025年1月31日，设计IP部门调整后营业利润为1.265亿美元，较2024年同期减少1.192亿美元，降幅49%[194] 公司资金持有情况 - 截至2025年1月31日，公司持有现金、现金等价物和短期投资38亿美元，受限现金390万美元[197] 公司贷款协议情况 - 2024年1月15日公司与金融机构签订桥贷款承诺函，初始承诺本金最高达106亿美元，后因软件完整性业务剥离于10月3日减少11亿美元至106亿美元[211][212] - 2024年2月13日公司签订定期贷款协议，可在安西斯合并完成时借款最高43亿美元，包括14.5亿美元两年期和28.5亿美元三年期两部分，截至2025年1月31日无未偿还余额[213][214] - 定期贷款协议借款利率为浮动利率，基于调整后期限担保隔夜融资利率或替代基准利率加适用利差，适用利差根据公司信用评级在0.875% - 1.500%之间[215] - 2024年5月14日起定期贷款协议开始按0.10%年利率对未提取部分计收计时费，直至承诺终止、到期或资金发放[216] - 2024年2月13日公司签订第六次修订协议，修订并重述循环信贷协议，提供8.5亿美元有承诺多货币循环信贷额度和最高1.5亿美元无承诺增量循环贷款额度，截至2025年1月31日无未偿还余额[218][219] - 循环信贷协议美元贷款利息按浮动利率计算，基于调整后期限担保隔夜融资利率或替代基准利率加适用利差，适用利差根据公司综合杠杆率在0.785% - 0.975%之间，还需支付0.09% - 0.15%的设施费[220] - 安西斯合并完成后，循环信贷协议美元贷款利率基于调整后期限担保隔夜融资利率或替代基准利率加适用利差，适用利差根据公司信用评级在0.795% - 1.200%之间，设施费为0.080% - 0.175%[221] - 2018年7月公司与中国一家贷款机构签订2.2亿人民币（约3300万美元）信贷协议，借款利率基于5年期贷款市场报价利率加0.74%，截至2025年1月31日未偿还余额为1420万美元[223] 公司市场风险情况 - 截至2025年1月31日，公司市场风险自2024年11月2日以来无重大变化[227] 公司积压订单情况 - 截至2025年1月31日，积压订单为77亿美元，其中包括11亿美元不可撤销的FSA承诺，约42%的积压订单（不包括不可撤销的FSA）预计在未来12个月确认为收入[169]