报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石价格相对偏高 短期以区间震荡为主 连铁主力合约在765 - 800元/吨区间 对应外盘价格约103.5 - 105.5美金/吨 建议区间操作 卖出看涨期权 1 - 5正套建议止盈 [12] - 煤焦期价延续震荡下行走势 焦煤领跌 焦煤主力合约价格迫近震荡区间（1100 - 1300）的下限 [13] - 铁合金供需错配 价格承压运行 预计合金价格窄幅偏弱波动 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2601收盘价3057元 较2025.11.14涨0.13% 现货HRB400E: Φ20汇总价格上海为3220元 较2025.11.14涨0.94% [8] - 热轧卷板期货主力合约HC2601收盘价3270元 较2025.11.14涨0.43% 现货Q235B: 5.75*1500*C市场价上海为3270元 较2025.11.14涨0.31% [8] - 铁矿石期货主力合约I2601收盘价785.5元 较2025.11.14涨1.68% 现货日照港PB粉为790元 较2025.11.14涨0.89% [8] - 焦炭期货主力合约J2601收盘价1614.5元 较2025.11.14跌3.29% 现货日照港准一级集出库价为1480元 较2025.11.14跌3.27% [8] - 焦煤期货主力合约JM2601收盘价1103元 较2025.11.14跌7.47% 现货介休中硫主焦煤出厂价为1420元 较2025.11.14跌0.70% [8] - 锰硅期货主力合约SM2601收盘价5606元 较2025.11.14跌2.47% 现货FeMn65Si17市场价内蒙古为5520元 较2025.11.14跌1.43% [8] - 硅铁期货主力合约SF2603收盘价5472元 较2025.11.14跌1.23% 现货自然块72%FeSi市场价内蒙古为5200元 较2025.11.14持平 [8] - 废钢Mysteel废钢价格指数综合绝对价格指数为2418.33元 较2025.11.14跌0.08% [8] 本周黑色行情预判 铁矿石 - 逻辑：成材表需超预期增加、库存持续降库 国内需求回落幅度减缓 叠加“小作文”提振投机情绪 供应上周外矿发运周度环比回落 需求国内需求环比小幅回落 库存钢厂端进口库存低 港口库存结束连续7周累积 [12] - 观点：短期区间震荡 连铁主力合约765 - 800元/吨区间 对应外盘约103.5 - 105.5美金/吨 区间操作 卖出看涨期权 1 - 5正套建议止盈 [12] 煤焦 - 逻辑：上周煤焦期价震荡下行 焦煤领跌 期价贴水现货运行 弱交割逻辑拖累近月价格 供应方面山西吕梁煤矿复产 进口蒙煤日均通关量增加 需求钢厂利润收缩 铁水产量下滑 [13] - 观点：焦煤主力合约价格迫近震荡区间（1100 - 1300）下限 [13] 铁合金 - 逻辑：宏观上美联储会议纪要分歧加剧 国内终端需求疲弱 供应硅锰和硅铁企业产量及开工率有降有升 需求五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比增加 库存硅锰库存上升 硅铁库存下降 成本硅锰成本支撑偏强 硅铁成本有支撑 [14] - 观点：国内宏观驱动不足 终端需求低迷 硅锰供给宽松库存压力大 硅铁供给收缩库存下降 合金价格预计窄幅偏弱波动 [14] 品种数据 铁矿石 - 进口矿港口库存本周15054.65万吨 环比降75.06万吨 同比降264.73万吨 港口澳洲矿、巴西矿、贸易矿库存有不同变化 港口日均疏港量环比增2.97万吨 [18] - 港口粗粉、块矿、精粉库存环比增加 球团库存环比下降 在港船舶数量环比增4条 [24] - 247家钢企库存本周9001.23万吨 环比降74.78万吨 库销比、日耗、铁水日产有不同变化 [29] - 247家钢企高炉开工率本周82.19% 环比降0.62pct 炼铁利用率、盈利率也有变化 [34] 煤焦 - 焦炭总库存上周880.6万吨 环比增1.2万吨 独立焦企、247家钢厂、4港口库存有不同变化 [46] - 焦煤总库存上周2609.5万吨 环比降14.1万吨 独立焦企、247家钢厂、5港口、314家洗煤厂、523家炼焦煤矿库存有不同变化 [55][60] - 独立焦企平均吨焦盈利上周19元 环比增53元 产能利用率、日均焦炭产量有变化 [64] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量上周75.8万吨 环比增0.1万吨 247家钢厂高炉日均铁水产量环比降0.6万吨 [65] - 焦炭与焦煤不同合约比值、基差、价差有不同变化 [68][71][75] 铁合金 - 现货价格锰矿天津港半碳酸锰块、硅锰、硅铁现货价格有不同变化 [81] - 锰矿港口库存合计11月14日当周426.3万吨 周环比降13.4万吨 天津港、钦州港库存有不同变化 [88] - 硅锰产量上周196910吨 周环比降2660吨 日均产量、开工率有变化 [91] - 硅铁产量上周10.83万吨 周环比降0.08万吨 日均产量、开工率有变化 [94] - 硅锰需求量上周121407吨 周环比增2818吨 硅铁需求量周环比增469吨 [99] - 硅锰库存量11月21日当周363000吨 周环比增10500吨 硅铁库存量周环比降8310吨 [103] - 硅锰库存平均可用天数11月15.84天 环比增0.14天 硅铁环比增0.13天 [106] - 锰矿10月进口310.02万吨 环比增0.5% 硅锰、硅铁10月产量环比有增长 [109] - 河钢11月硅锰采购价环比持平 硅铁采购价环比增20元 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损为1.845亿美元，或每股0.46美元，而2024年同期净亏损为2050万美元，或每股0.06美元 [25] - 勘探和评估费用为960万美元，低于2024年同期的1180万美元，减少了220万美元 [26] - 一般及行政费用为4570万美元，高于2024年同期的810万美元，主要由于股权激励费用增加了3500万美元 [26] - 自由现金流为负1150万美元，而2024年同期为负590万美元，主要由于环境、人员和公司付款增加 [28][29] - 公司流动性状况强劲，目前流动性约为1.65亿美元，另有超过5000万美元的价内认股权证潜在收益 [6][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在金属产品生产方面取得多项行业首创，包括首次生产镍硫酸盐、钴硫酸盐以及最新的电池级锰硫酸盐 [18][19] - 预计稳态生产期间每干吨结核收入近600美元，运营成本约为每吨340美元，EBITDA利润率约为43%，即每干吨250美元 [23] - 收入结构预计为：镍产品占45%，锰占28%，铜占17%，钴占9% [23] - 通过公开私合作伙伴关系，公司展示了生产前驱体阴极活性材料所需的所有原料的能力 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国目前100%依赖进口锰、钴和镍，近一半的铜依赖进口，这些金属对美国国家安全和能源独立至关重要 [7] - 公司资源可满足美国300年的锰需求、200年的钴需求和近一个世纪的镍需求，基于当前消费水平 [8] - 美国与日本宣布建立海底稀土矿物开发合作伙伴关系，日本计划于2026年测试稀土泥浆的可行性 [9] - Allseas的Hidden Gem船将于2027年1月在日本专属经济区进行新的结核收集试验 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于美国市场，目标是在2027年获得商业回收许可，并与NOAA保持定期富有成效的讨论 [5][6] - 公司拥有超过230亿美元的资源净现值，其中预可行性研究项目为55亿美元，初步评估项目为181亿美元 [22][23] - 公司定位为结核项目开发的世界领导者，通过技术创新和广泛的科学研究建立了行业领先地位 [13][19] - 公司计划通过共享船舶、资产和方法论，以及支持第三方技术测试，构建一个完整的工业生态系统 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对美国转向战略充满信心，认为将导致2027年获得商业回收许可，NOAA的 streamlined 申请流程已提交白宫 [5][11] - 尽管近期消息相对安静，但公司运营活动非常活跃，为2027年第四季度的商业生产目标做准备 [5][7] - 公司现金充足，短期内无需进入公共资本市场，流动性状况良好 [6][30] - 美国政府停摆减缓了NOAA的申请审查进度，但政府恢复工作后，申请已继续推进 [10] 其他重要信息 - 公司已向NOAA提交了三份申请，包括首份商业回收许可申请，且NOAA已确认勘探申请完全合规 [4][10] - 与Allseas的合作包括超过250名工程师参与项目，设计了最小化环境影响同时最大化收集效率的系统 [16] - 公司拥有最全面的深海数据集，将提供给NOAA以更新自1980年以来未刷新的计划性环境影响报告 [19] - 公司预计可通过认股权证行使获得超过4.32亿美元的潜在现金流入 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在认股权证行使带来的现金流入数字的澄清 - 管理层澄清，潜在总收益超过4.32亿美元，大部分来自执行价为11.50美元的SOAC业务合并认股权证，这些权证于2026年9月到期 [33] 问题: 关于Hidden Gem船前往日本进行勘探是否属于无偿工作 - 管理层确认这不是无偿工作，Allseas将与资助该计划的基金会签订直接合同，TMC也将从中获得经济利益 [34] 问题: 关于NOAA合并勘探和商业许可流程的具体运作方式 - 管理层解释，现有法规要求先获得勘探许可证才能申请商业回收许可，但公司已准备好商业回收许可申请，因此需要调整法规以适应现状，这是一个积极的进展 [35][36][37] 问题: 关于勘探许可和生产许可是否同时批准，以及勘探许可的预计批准时间 - 管理层表示，即使流程是顺序进行的，也与2027年第四季度的生产启动目标一致，NOAA的 streamlined 流程可能加速批准，但具体日期未透露 [41][42] 问题: 关于为何使用“采矿”一词而非更易接受的“收获” - 管理层注意到此反馈，有时会使用“收集”一词，并相信当人们了解海底作业的实际内容后，会认识到这与传统陆地采矿的区别 [45] 问题: 关于在美国境内资助、许可和建设大规模加工设施的机会 - 管理层指出，预可行性研究中的精炼能力主要集中在2030年代及以后，美国在某些金属方面存在巨大缺口，公司凭借其专业知识和资源灵活性，在与美国政府或私人市场讨论资金提供时处于有利地位 [46][47][48]

业绩总结 - 截至2025年11月13日，公司的流动资金为1.65亿美元，不需要在短期内进入公开市场[8] - 2025年第三季度的净亏损为184.5百万美元，较2024年同期增加164百万美元[84] - 2025年第三季度的现金流出为11.5百万美元，较2024年同期增加5.7百万美元[87] - 截至2025年9月30日，总资产为175.6百万美元，现金为115.6百万美元，较2024年12月31日增加112.1百万美元[90] - 2025年9月30日的总负债为216.2百万美元，较2024年12月31日增加136.1百万美元[90] - 2025年第三季度的管理费用为45.7百万美元，较2024年同期增加37.6百万美元[85] - 2025年第三季度的股东权益为-40.6百万美元，较2024年12月31日减少23.5百万美元[90] 用户数据与市场展望 - 预计从当前在价内的A类和C类认股权证中可获得约5400万美元的潜在收益[14] - 预计一亿吨的矿石资源可以满足美国当前消费330年的需求[20] - 美国政府和金融机构正在投资于确保矿产安全和工业韧性的项目[22] - TMC USA的预可行性研究（PFS）净现值（NPV）为55亿美元，初步评估（IA）净现值为181亿美元[62] - TMC USA的可采储量为5100万吨，资源总量为16亿吨[63] - TMC USA预计在2027年第四季度开始首次生产[65] - 项目生命周期内的总收入预计为368.8亿美元，EBITDA为201.1亿美元，EBITDA利润率为57%[76] 新产品与技术研发 - TMC USA在2024年成功生产了来自海底矿石的镍和钴硫酸盐[53] - TMC USA在其合作伙伴的设施中成功进行了基于矿石的锰硫酸盐的生产[51] - TMC USA的每干吨矿石的EBITDA为254美元，折合每湿吨矿石为183美元[72] - TMC USA的资源开发将加速更强大供应链和核心技术的创新[58] - 公司在全球未开发镍项目中被Mining.com评为第一和第二[106] 监管与许可进展 - TMC USA已申请商业回收许可证和两个勘探许可证，NOAA确认其申请的实质合规性[32] - NOAA正在推进修订美国法规，以简化勘探许可证和商业回收许可证的审查流程[34] - 2025年4月，公司子公司TMC USA提交的申请可能允许在国际水域开始生产[107] - 2025年4月24日，特朗普总统签署的行政命令旨在加速海洋矿产行业的许可流程[109] - 行政命令要求评估国内海底矿产资源的加工能力和国防生产法的权限[112] 财务数据 - 2025年第三季度和2025年10月的认股权证和股票期权的总收益分别为710万美元和1280万美元[12] - 公司现金余额较2025年6月30日的1.16亿美元有所增加，主要由于认股权证和股票期权的收益[11] - 海外运营支出（OPEX）为179百万美元，国内运营支出（OPEX）为141百万美元[73] - 稳态下每吨干矿石的收入为595美元，EBITDA为254百万美元，EBITDA利润率为43%[73] - 2025年预可行性研究（PFS）和初步评估（IA）显示，资源潜力为1.6亿吨，后税净现值（NPV）为236亿美元，内部收益率（IRR）为27%至36%[76] 其他信息 - 自2011年以来，公司已筹集超过6亿美元[106] - 公司在1970年代以来进行了23次海上采集测试，积累了近1PB的环境数据[106] - TMC USA已申请额外的勘探区域，预计将有潜在的勘探价值[69]

行业背景与行动目标 - 广西被誉为"有色金属之乡"，2024年有色金属产值达3937亿元，2025年产值有望突破4500亿元，占全区工业产值比重超过15% [1] - 行业面临"小散乱"问题和涉重金属环境污染等发展瓶颈，专项行动旨在推动矿业高质量发展，计划利用2年时间集中开展整合与治理 [1] - 推进矿业权整合和"小散乱"企业综合治理被视为产业转型升级的关键步骤 [1] 矿业权整合具体规划 - 整合行动针对未满足生产安全要求、开发布局不合理的矿山，重点矿种包括铅、锌、锡、锑、钨、锰、金等金属矿产 [2] - 目标到2027年底，将全区采矿权数量由现在的2612个减少至1800个以内 [2] - 目标到2027年底，将大中型矿山比例从目前的61%提升至80%以上 [2] "小散乱"企业治理措施 - 通过关停取缔、整合重组、升级改造等措施分类处置"小散乱"企业，计划用3至5个月时间对纳入关停取缔的企业应关尽关 [2] - 目标到2027年底，实现选矿、冶炼、加工企业生产管理全面规范，根本扭转"小散乱"局面 [2] - 目标到2027年底，将大中型企业比例由现在的43%提升至60%以上 [2] 整合主体确定方式与激励政策 - 整合主体可通过三种方式确定：鼓励矿业权人自行协商确定；鼓励引进大型矿业企业以市场方式参与整合；对无法协商确定的，由各市协商收回矿业权后统一规划重新出让 [3] - 支持企业设备更新、智改数转、绿色低碳改造、产品创新和工艺装备升级，推动产业向高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展 [3] - 开辟多部门协同审批服务"绿色通道"，对完成整合的矿区，可采取协议出让方式将周边零星资源配给整合主体 [3] 政策保障与约束机制 - 广西已出台《关于加强矿业权管理促进矿业高质量发展的意见》和专项行动方案，为行动提供政策保障 [2] - 列为整合对象的矿业权，在完成整合前，暂停办理转让、变更、延续、抵押等一系列手续 [3] - 对拒不参与或无故拖延整合的矿业权人，将依法依规对其矿业权进行处置 [3]

论坛概况 - 论坛于2025年10月23日在中国国际矿业大会期间举办，主题为深海矿产资源开发利用 [1] - 论坛核心议题包括科学探索、技术创新与绿色治理的协作路径 [1] - 论坛由中国海洋发展基金会、国家深海基地管理中心、国家海洋技术中心联合承办 [3] - 论坛围绕四大主题展开：矿产资源概况及开发现状、国际开发规章进展、采矿技术装备研发、环境影响评价 [3] 深海资源潜力与全球布局 - 深海蕴藏丰富矿产资源，包括锰、镍、钴、铜、稀土等多种战略性矿产金属 [1] - 世界各国正积极布局深海矿产资源开发工作 [1] 国际治理与法律框架 - 根据《联合国海洋法公约》，国际海底区域及其资源是人类共同继承财产，由国际海底管理局管理 [1] - 国际海底管理局已出台多金属结核、多金属硫化物、富钴结壳等三种资源的勘探规章 [1] - 目前正在制定面向所有资源的开发规章，将为开发提供法律依据 [1] 中国参与与发展路径 - 中国是国际深海事业发展的见证者、参与者和贡献者，积极推动深海资源绿色、可持续发展 [2] - 国家深海基地管理中心作为中国唯一的国家级深海业务中心，持续开展资源调查与环境勘查 [2] - 行业致力于推动深海矿产资源绿色开发系统关键技术攻关，健全环境监测技术体系 [2] 行业倡议与未来方向 - 倡议尽快启动国际海底管理局已批准的国际海底区域探矿区的开采 [2] - 强调在采矿前、中、后各阶段必须进行全面环境影响评估，切实保护海底珍稀生境 [2] - 倡议全力阻止未经国际海底管理局批准的深海矿产资源开采活动 [2] - 将发挥中国—国际海底管理局联合培训和研究中心作用，为发展中国家培养海洋治理人才 [2]

美国关键矿产供应链挑战 - 特朗普政府将建立安全本土关键矿产供应链作为经济议程核心，通过简化采矿许可、立法支持及保护性关税等措施，力图减少对外依赖[2] - 卡内基国际和平基金会报告指出，物理储量、经济成本和产业生态系统缺陷共同构成美国实现矿产独立的巨大障碍，纯粹本土化战略可能无法满足未来需求并损害制造业竞争力[2] - 即便在美国国内矿业最乐观增长情景下，到2035年本土产量仅能满足锌和钼的预计需求，对于铜、石墨、锂、银、镍和锰等核心矿产仍将严重依赖进口[3] 关键矿产供需缺口分析 - 到2035年，美国铜进口依赖度可能高达62%，锂的供应缺口达到282%[3] - 地质条件限制美国矿产资源，新矿藏从勘探到投产周期漫长，难以迅速响应市场需求[3] - 美国现有铜矿生产成本比全球平均水平高出8%，大部分产能位于成本曲线昂贵区间，强制使用国产矿产将削弱制造业国际竞争力[3] 铜产业困境与瓶颈 - AI数据中心建设、电网现代化及电动汽车普及推动铜需求爆发式增长，美国供需缺口巨大[5] - 力拓和必和必拓在亚利桑那州的“决心铜矿”项目投产后将成为北美最大铜矿，多个高级开发阶段项目有望在2030年前后增加70万吨年产量[5] - 到2035年，美国铜供应缺口将超过110万吨，即便新项目全部上线，新增产量仍杯水车薪[5] - 美国新铜矿项目盈利预测基于远高于历史水平的铜价，需每吨12,000美元才能有效激励投资，而过去五年平均价格仅为8,762美元[6] - 美国仅有两座原生铜冶炼厂和一座再生冶炼厂，总产能不足，建立新冶炼厂面临投资巨大、周期长及环保法规挑战[6] 政策效果与矛盾 - 特朗普政府铜关税政策排除矿石、精矿等初级产品，仅对电线、电缆等半成品征收50%关税，未能有效支持上游采矿和冶炼环节[7] - 政府通过《一个美丽伟大议案法案》逐步取消《通胀削减法案》中对关键矿产生产提供的10%税收抵免，削弱美国矿业结构性竞争力[7] - 相互矛盾的政策凸显缺乏连贯产业战略，零敲碎打的保护主义措施可能扰乱市场并增加经济成本[7] “友岸外包”混合战略 - 报告建议将本土化与“友岸外包”相结合，构建更具韧性、多样化的全球供应链[8] - 通过美国发展金融公司、进出口银行和《国防生产法》等工具对海外采矿加工项目进行战略性投资，抗衡中国全球资源影响力[8] - 镍和钴合作被列为“极高优先”，澳大利亚和加拿大是可靠盟友供应方，印度尼西亚作为全球成本最低镍生产国战略地位关键[10] - 锂、石墨、锰方面，短期内需与澳大利亚、加拿大、南美“锂三角”及非洲“石墨三角”国家合作[14] - 银需求随太阳能电池板制造业回流大幅增加，需与秘鲁、墨西哥等拉丁美洲传统生产国建立稳定供应关系[14] 政策创新与战略蓝图 - 报告呼吁建立公私合作平台，由独立专家机构协调，为美国矿业长期竞争力制定清晰路线图[11] - 推荐创新价格保障机制“差价合约”，为国内矿业项目提供价格确定性并撬动私人投资，避免像关税那样直接推高市场价格[12] - 美国需在多边框架中发挥领导作用，推动建立共同市场准则、技术标准和可持续发展要求，确保“友岸外包”战略实现安全可靠供应链[12]

公司核心业务与产品 - 公司聚焦于超大规模集成电路制造用超高纯材料及溅射靶材领域 [1] - 公司产品包括超高纯铝、钛、钽、铜、锰、钴等全系列先端靶材 [1] - 公司产品达到全球领先工艺并大量出口，是众多国际知名晶圆制造企业的主要供应商 [1] 技术实力与产业地位 - 公司突破一系列核心技术，建立起拥有完整自主知识产权、基于国产设备的生产基地 [1] - 公司实现了全系列先端靶材的产业化，彻底改变了我国超高纯材料依赖进口的局面 [1] - 公司把依赖进口的“卡脖子”短板做成了参与国际竞争的优势产业 [1] 研发项目与产业贡献 - 公司承担了多项国家战略发展科研及产业化项目，包括国家02重大专项、国家863重大专项、发改委高技术产业化项目等 [1] - 公司推动了关键材料的国产化，确保了我国芯片产业对超高纯材料的需求 [1] - 公司近年积极布局半导体精密零部件领域，研发生产品类超过4万种，形成了全品类零部件覆盖 [1]

会议核心内容 - 广西壮族自治区党委全面深化改革委员会召开第十四次会议，专题研究有色金属及关键金属产业高质量发展工作 [1] - 会议审议通过《建设南丹关键金属高质量发展综合试验区总体方案》等文件 [1] - 会议强调推动产业高质量发展需重点抓好“十个一”工作 [1] 产业发展规划与目标 - 编制有色金属产业高质量发展“1＋2＋8”规划体系，包括一个五年规划、两个专项规划及八个实施方案 [1] - 高质量打造南丹关键金属综合试验区，鼓励大胆探索，为全区产业发展树立标杆示范 [1] - 组建一家广西关键金属产业发展国有企业集团，开展资产评估并优化股权结构以加快运营 [1] - 目标是以南丹试验区为突破口，带动广西有色金属产业向高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展，打造国家级产业集群 [2] 广西资源禀赋与南丹县战略地位 - 广西矿产资源丰富，素有“有色金属之乡”之称，关键金属资源禀赋突出 [2] - 广西已查明108种矿产，其中25种金属矿产和59种非金属矿产保有资源量居全国前十，41种矿产保有资源量排名全国前三 [2] - 铝、锡、锰、锑等重要矿产在国家资源安全保障中处于重要地位 [2] - 南丹县位于广西丹池成矿带核心区域，是关键金属矿产资源优势显著之地，为全球最大的铅锌生产基地 [2] - 南丹县2024年GDP刚超过200亿元，常住人口仅27万人 [1] 近期相关举措与进展 - 广西于8月6日启动关键金属产业靶向招商，旨在吸引行业头部企业布局 [3] - 9月10日河池市委书记在南丹召开企业座谈会，主题为高质量谋划试验区建设 [3] - 随着总体方案审议通过，南丹关键金属高质量发展综合试验区进入实质落地阶段 [3] - 自治区层面强调要发挥广西比较优势，主动融入国家发展战略，加大力度推动关键金属产业创新发展 [3]

全球关键矿产需求增长 - 全球对关键矿产的需求预计到2040年将增长一倍以上[1] - 关键矿产对电动汽车、太阳能电池板、智能手机和数据中心至关重要[1] - 供需失衡加剧，获取稳定的供应链正成为各国能源转型和数字经济的战略焦点[1] 非洲矿产资源优势 - 非洲拥有全球最大的钴、铜、铂族金属和锰生产基地[1] - 非洲蕴藏丰富的锂和稀土储量[1] - 南非凭借矿产多样性（铂、锰、铬、钒）、现有工业基础、强大的加工能力和成熟的采矿技术被视为潜在区域枢纽[1] 非洲经济转型机遇 - 非洲有望从单纯的原料供应方转型为战略性工业合作伙伴[1] - 投资采矿和加工能带来GDP和财政收入增长，并创造大量就业和区域基础设施[1] - 非洲各国将成为全球清洁能源和数字基础设施建设的重要合作伙伴[1] 非洲价值链发展策略 - 通过提升可信度与稳定性吸引投资，纳米比亚已提供范例[2] - 加强区域合作，刚果（金）与赞比亚的"电池矿产走廊"正打造价值链分工，将钴和铜的开采与区域加工能力对接[2] - 构建全球联盟，摩洛哥已借与欧盟和中国的合作成为磷酸盐电池材料中心[2] 非洲大陆合作框架 - 非洲需借助非洲大陆自由贸易区（AfCFTA）框架转向全非洲的行动[2] - 当前时机对非洲尤为关键，不能再依赖分散的国家层面行动[2]

价格表现 - 201J2/2B 1.0宏旺四尺卷价报7300元/吨 环比7月末上涨100元/吨 [1] - 201J1/2B 1.0宏旺四尺卷价报8000元/吨 环比7月末上涨100元/吨 [1] - 201J1五尺热轧报7650元/吨 环比7月末上涨150元/吨 [1] - 8月份201高位区间运行 J2冷轧价格均位于7000基以上 [6] 成本支撑 - 长江金属有色铜79350元/吨 环比上周五上调500元/吨 [3] - 高碳铬铁8300元/50基吨 环比上周上调250元/吨 [3] - 锰价13475元/吨 环比持平 [3] - 201J2民营冷轧成本环比上周增加89元/吨 [3] 库存动态 - 无锡市场200系库存量6.2万吨 环比减少0.28万吨 [4] - 冷轧去库0.41万吨 [4] - 热轧增库0.13万吨 [4] 市场交易 - 周初201贸易商报价上调50-100元/吨 201J2冷轧出货价格集中至7150基附近 [6] - 下半周商户让利30-50元/吨出货 J2冷轧主流报价走至7100基左右 [6] - 周初下游采买增加成交活跃 下半周消费端观望情绪趋强整体成交量减少 [6] 供需展望 - 钢厂200系排产量增加 [6] - 受金九银十传统旺季影响下游需求有望提升 [6] - 市场对9月份不锈钢行情持乐观看待 [6] - 预计201J2/J5冷轧将在7000-7500元/吨毛基区间波动 [6] 宏观环境 - 市场对美联储9月份降息25个基点概率预测大幅提升至87% [3] - 多数认为美联储年内将降息两次 [3] - 有色板块上涨带动铜价强势运行 [3]