股本情况 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为5亿港元，股份数目为50亿股，面值0.01港元[1] - 截至2025年11月底，公司已发行股份总数为43.19334亿股，库存股份为0[2] 11月变动 - 2025年11月公司法定/注册、已发行及库存股份数目均无增减[1][2]

公司重整进展 - 公司收到昆明市中级人民法院送达的（2025）云01破3号《民事裁定书》和（2025）云01破3号之二《公告》[1] - 昆明中院裁定批准公司《重整计划》[1] - 昆明中院裁定终止公司重整程序[1]

南向资金持股动态 - 11月18日南向资金增持统一企业中国206.3万股，持股变动幅度为0.54% [1][2] - 近5个交易日均获南向资金增持，累计净增持1468.87万股 [1] - 近20个交易日中有19天获增持，累计净增持4608.5万股 [1] - 截至11月18日，南向资金持有公司3.87亿股，占公司已发行普通股的8.95% [1][2] 近期持股变动详情 - 11月17日持股总数为3.85亿股，增持192.70万股，变动幅度0.50% [2] - 11月14日持股总数为3.83亿股，增持326.00万股，变动幅度0.86% [2] - 11月13日持股总数为3.80亿股，增持378.30万股，变动幅度1.01% [2] - 11月12日持股总数为3.76亿股，增持365.57万股，变动幅度0.98% [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事生产销售饮料和食品的投资控股公司 [2] - 食品分部主要生产销售方便面、私房菜、冷冻炒饭系列产品等 [2] - 饮料分部主要生产销售茶饮品、果汁、奶茶、咖啡、包装水、旋盖铝罐饮品等 [2] - 其他分部从事生产销售瓶装水、酒类、化妆品及其他非饮料或非食品产品 [2] - 公司主要在国内市场经营其业务 [2]

公司业务动态 - 公司中选牟元高速公路第一施工总承包部沿线建筑设施工程和临时用地复垦复绿工程两个项目 [1] - 公司拟与云南交投集团公路建设有限公司签订《施工专业分包合同》，合同金额分别为2485万元和567.90万元 [1] - 两个项目合同总金额为3052.90万元 [1] 交易性质与目的 - 本次签订合同构成关联交易，因公建公司为公司控股股东的控股子公司 [1] - 关联交易金额为3052.90万元 [1] - 项目旨在实现公司业务订单增量，改善公司持续经营能力 [1]

公司财务表现 - 第三季度收入大致平稳 [1] - 食品业务录得低至中个位数增长 [1] - 饮料业务录得低至中个位数下跌 [1] - 代工生产业务持续实现同比增长三位数百分比 [1] - 公司维持2023年全年销售增长6%至8%的目标 [1] - 高盛将公司销售预测下调1% [1] - 高盛将公司净利润预测下调3%至4% [1] 业务运营状况 - 10月份公司仍在进行饮料产品去库存工作 [1] - 面条业务表现保持在正常轨道 [1] - 公司对第四季度持谨慎乐观态度 [1] - 预计第四季度将持续毛利率扩张 [1] - 第四季度开支比率更具可见性 [1] 行业竞争与展望 - 行业竞争持续激烈 [1] - 高盛对公司2024年前景保持谨慎 [1] - 预计2024年销售增长6% [1] - 高盛将目标价由9.3港元下调至9港元 [1] - 高盛维持"中性"评级 [1]

公司业绩表现 - 第三季度收入大致平稳 [1] - 食品业务增长低至中个位数 [1] - 饮料业务下跌低至中个位数 [1] - 代工生产业务持续同比增长三位数百分比 [1] - 10月份仍在进行饮料产品去库存工作 [1] - 面条业务表现保持在正常轨道 [1] 公司财务预测与目标 - 维持2023年全年销售增长6%至8%的目标 [1] - 高盛预计公司2024年销售增长6% [1] - 高盛将公司目标价由9.3港元降至9港元，维持"中性"评级 [1] - 高盛将公司销售预测调整1% [1] - 高盛将公司净利润预测下调3%至4% [1] 公司前景与运营 - 对第四季度持谨慎乐观态度 [1] - 预计第四季度将持续毛利率扩张 [1] - 预计第四季度开支比率更具可见性 [1] - 行业竞争持续激烈 [1] - 饮料业务疲弱抵消了面条业务改善和代工生产业务增长 [1] - 面临营运去杠杆化 [1]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度收入大致平稳 [1] - 食品业务录得低至中个位数增长 [1] - 饮料业务录得低至中个位数下跌 [1] - 代工生产业务持续按年增长三位数百分比 [1] 公司运营与库存管理 - 10月份仍在进行饮料产品去库存工作 [1] - 面条业务表现保持在正常轨道 [1] 公司未来展望与目标 - 对第四季度持谨慎乐观态度 [1] - 维持全年销售增长6%至8%的目标 [1] - 预计第四季度毛利率将持续扩张 [1] - 预计第四季度开支比率更具可见性 [1] 投资银行分析与预测 - 由于竞争持续激烈 对明年前景保持谨慎 [1] - 预计明年销售增长6% [1] - 目标价由9.3港元降至9港元 [1] - 维持"中性"评级 [1]

核心业绩表现 - 3Q25净利润为7.26亿元，同比增长8.4%，符合市场预期 [1] - 估计3Q25收入同比持平 [1] - 估计9M25毛利率同比实现小个位数改善 [2] 分业务收入表现 - 食品业务收入同比实现中低单位数增长，其中茄皇、老坛酸菜牛肉面、满汉大餐表现较好 [1] - 饮料业务收入同比低单位数下降，主因行业竞争加剧及进入存量市场 [1] - 代工业务收入估计仍实现同比三位数增长 [1] 饮料产品具体表现 - 阿萨姆奶茶收入同比表现较为稳定 [1] - 果汁、海之言收入略有承压 [1] - 双萃、焕神收入同比实现双位数增长 [1] 毛利率与费用 - 3Q25饮料和面毛利率均有改善，饮料因原材料价格下行改善幅度好于面 [2] - 毛利率改善主因PET等原料价格下降、棕榈油价格负贡献收窄、产能利用率提升 [2] - 估计3Q25费用率同比下降，主因优化费用投入、聚焦品牌建设 [2] 公司战略与未来展望 - 公司通过提前清库、强化产品新鲜度管理应对渠道库存压力 [1] - 投入资源开拓运动场馆、交通枢纽等高产出网点，为明年增长打好基础 [1] - 3Q推出100%NFC蓝莓汁、柠檬姜苹果等新品，丰富产品组合 [1] - 估计10月饮料跌幅较3Q扩大，主因外卖补贴及行业去库存影响 [2] - 预计明年收入有望同比保持增长，利润率有望维持同比提升态势 [2] 盈利预测与估值 - 下调25/26年盈利预测3%/6%至22.3亿元/24.7亿元 [2] - 当前股价交易在16倍/14倍25/26年P/E [2] - 维持目标价11.5港元，对应20倍/18倍25/26年P/E和28.5%上行空间，维持跑赢行业评级 [2]

法院批准公司重整期间运营安排 - 公司于2025年11月7日收到昆明中院出具的相关法律文书 [1] - 昆明中院同意公司在重整期间继续营业 [1] - 法院准许公司在管理人监督下自行管理财产和营业事务 [1]

资本重组方案 - 公司以现有总股本184,132,890股为基数，按照每10股转增14.50股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增266,992,691股 [1] - 转增完成后，公司总股本由184,132,890股增加至451,125,581股 [1] - 前述转增股票不向原出资人进行分配，全部用于引进投资人和清偿债务 [1] 产业投资人安排 - 产业投资人以135,450,000元人民币受让35,000,000股转增股票 [1] - 重整后公司控制权未发生变更 [1] - 云南交投集团在重整计划裁定批准之日起三十六个月内，其直接和间接持有的公司原有股份及新取得股份均不得转让、减持或委托他人管理 [1] 财务投资人安排 - 财务投资人以787,362,000元人民币合计受让168,600,000股转增股票 [1] - 财务投资人在取得股份之日起，于重整投资协议约定的锁定期限内，不得转让、减持或委托他人管理其持有的公司股份 [1] 债务清偿安排 - 剩余63,392,691股转增股票将用于清偿公司债务 [1]