来源：新浪财经 饮品业务中茶饮料、包装水、果汁三大主力品类分别下跌6.3%、6.0%、13.0%；方便食品业务中，桶装 面、高价位袋面均出现下滑，中价位袋面与干脆面则依靠低价折扣策略分别实现8% 和14.5%的正增 长。利润增长的核心驱动力来自毛利率的提升与 2024 年启动的提价策略。 新任 CEO 魏宏丞的上任，意味着康师傅重新回归家族主导的治理模式。公开资料显示，43 岁的魏宏丞 拥有伦敦帝国学院本科学位及哈佛商学院 MBA 学位，自 2015 年起进入康师傅体系，2019 年起担任饮 品板块董事长，任职期间主导推出了无糖茶、气泡水等多款爆款产品。值得注意的是，其兄长魏宏名为 康师傅董事会主席，家庭成员及亲属实益持有主要股东顶新（开曼岛）控股 100% 权益，家族对企业的 掌控力进一步强化。截至公告发布日，魏宏丞持有公司 500 万股股份及 138.5 万股购股权，2024 年薪酬 总计约 937 万元。 经营现状：营收下滑与利润增长的矛盾困境 康师傅此次管理层更迭，恰逢企业经营呈现 "量减利增" 的特殊格局。2025 年半年报数据显示，公司上 半年实现营业收入 400.92 亿元，同比下降 2.7%， ...

（作者｜周琦 编辑｜张广凯） 红烧牛肉面，换了新掌勺。 12月18日，康师傅发布公告，现任CEO陈应让将于2025年12月31日合约届满后退休，43岁的魏宏丞自2026年1月1日起接任。 但康师傅回到魏氏家族手中，并不突然。 2019年，魏应州退居资深顾问，长子魏宏名坐上董事会主席，三子魏宏丞进入执行董事名单。 公司公告 一纸公告，把康师傅绵延十余年的接班剧本翻到终章，职业经理人时代暂告段落，魏氏第二代正式走到台前。 2015年，康师傅创始人魏应州将CEO一职交给职业经理人韦俊贤，2021年，陈应让继任，职业经理人路线再延续。 随着魏宏丞走向CEO席位，康师傅即将正式回到"家族掌勺"时代。 少主出山 接手康师傅的魏宏丞，是康师傅创始人魏应州的第三子。 魏宏丞今年43岁，本科毕业于伦敦帝国学院，获得哈佛商学院工商管理硕士学位，被业内评价为"对产业趋势与组织领导力见解深刻"。 他曾就职于黑石集团纽约办公室以及百事公司总部。2015年，他加入康师傅体系，2019年起担任康师傅饮品控股有限公司董事长。 "康师傅饮品战略决策高效落地，营收与利润连年稳健增长。"公司评价其任内工作。 他是康师傅董事会主席魏宏名的胞弟，属于 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月17日讯安德利在12月17日回答调研者提问时表示，消费升级下健康饮品、功能食品的需 求增长是行业重要发展趋势，公司对此保持高度关注并持续开展市场调研与布局研判。在现有果汁、番 茄汁等产品基础上，公司会结合自身资源禀赋、市场需求及行业竞争格局，评估拓展其他健康食品领域 的可行性。后续若有具体规划，公司将严格按照监管要求履行信息披露义务。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年苹果期价走势分两段，上半年区间震荡，下半年趋势性上涨，核心驱动是天气不利致供应端预期下调，产量、优果率、入库量下降推动上涨 [2] - 2026年苹果期价走势取决于天气，冲高边际驱动减弱，本轮上涨接近尾部，进入筑顶阶段，上半年高位区间波动，下半年若天气顺利价格筑顶回落，苹果2605合约预期高位区间波动，运行区间8800 - 10200，2610合约预期冲高回落，运行区间7500 - 9200，2605合约建议回调做多，2610合约建议逢高做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 长期走势与2025年行情回顾 一、期货市场走势分析 - 长期走势：2017年12月22日苹果期货上市，初期因市场认知不足和供应宽松，期价回落至6309元/吨，后因对交割品认识清晰和产区霜冻干扰，期价上涨至12478元/吨；2019年因产量恢复和交割标准放宽，期价下跌；2020年受疫情、天气、消费等因素影响，期价先跌后升再跌；2021年期价先抑后扬；2022年指数高位区间波动；2023年活跃合约在7600 - 9500内反复波动；2024年期价明显下跌；2025年期价明显上涨 [11][12][14] - 2025年走势：活跃合约期价分三段，1 - 4月震荡上涨，5 - 6月小幅回落，7 - 11月震荡走高；01合约分四个阶段，1月交割逻辑主导期价升幅，2 - 6月供需面主导窄幅震荡，7月早熟苹果表现提振利多情绪，期价回升，9月底至年末现实数据强化行情，期价上涨 [20][24] - 期货成交与持仓情况：2025年1 - 10月苹果期货累计成交量20315094手，同比下降10.21%，累计成交额15840.78亿元，同比下降4.16%；1 - 9月持仓量稳定，10月略有上升，10月末持仓量181515手，低于2024年同期 [25][27] 二、现货市场走势分析 - 山东地区：1 - 4月稳中略升，4月明显上涨，5 - 6月供需僵持价格平稳，7 - 8月季节性消费转淡和早熟苹果上市致价格回调，9 - 11月新果上市推迟和阴雨天气影响，价格温和上涨 [34] - 陕西地区：上半年产区库存偏低与消费回暖推动价格小幅上涨，4月涨势显著，下半年新季苹果优果率下滑支撑收购价格“高开稳走” [35] 第二部分 苹果供应市场分析 - 本果季产量以及优果率低于2024年：产量同比下降至近五年低值区间，钢联数据显示2025年全国苹果产量预估3431万吨，同比减少219万吨，卓创数据显示预估3423万吨，同比下降312万吨；优果率部分指标同比表现不佳，山东地区果锈发生率与水裂纹现象高于2024年，陕西地区水裂纹情况突出 [39][43] - 本果季入库峰值为近五年最低水平：卓创资讯统计全国苹果冷库库存量733万吨，较去年同期下降107万吨，钢联农产品数据显示库存量773万吨，同比减少80万吨，均为2018年以来次低值 [45] - 本果季上游利润有所修复 下一果季的产量分歧增加：2025年上游种植利润修复，但产业结构性问题制约支撑力度，全国苹果种植面积自2020年起下降，传统产区果树老龄化、人工短缺；2026年产季天气是关键变量，4 - 5月、9 - 10月是高危期，天气影响单产和价格 [47][49] 第三部分 苹果需求市场分析 - 人口以及居民可支配收入增速放缓：2016年以来国内人口增速下行，2024年末人口减少139万人，人口自然增长率为 - 0.99‰；2014年以来全国居民人均可支配收入增速收敛，2025年前三季度名义增长5.1%，实际增长5.2% [55] - 全国水果产量持续增长：2024年全国水果产量3.4亿吨，同比增长3.73%，市场供应品类拓宽、时令水果供应周期拉长、价格体系收敛，时令水果对苹果消费替代效应增强，但水果生产时令性特征仍在，价格季节性规律存在 [59][60] - 2024/25年度消费中规中矩：苹果消费市场表现中规中矩，缺乏增长驱动，库存消耗量在近五年区间中位水平波动；2025/26果季消费大概率延续平淡格局，依赖整体经济环境回暖与居民消费信心修复 [67][68] 第四部分 苹果供需平衡表分析 - 2025/26年度苹果供需预期微幅下降，供应端产量预估同比下降，2025/26年度产量预估3423万吨，消费端国内消费和出口稳中偏降，苹果以产定销，平衡表难以对价格形成明显指引 [76] 第五部分 季节性分析 一、苹果现货价格季节性分析 - 苹果价格受生长周期、其他水果和节假日影响，全国富士苹果批发平均价2月上涨幅度最大，3月下跌幅度概率最大，10 - 1月收获期价格下跌概率大，12 - 2月节假日需求提高价格上涨 [77][78] 二、苹果期货价格季节性分析 - 苹果期货指数2月、4月上涨概率大，3月、5月、12月下跌概率大，季节性规律可作参考 [81] 第六部分 苹果市场观点总结及价格展望 - 供应端本果季收紧，下一果季有修复预期但依赖天气；需求端消费延续平淡格局；2026年苹果期价走势取决于天气，上半年高位区间波动，下半年若天气顺利价格筑顶回落，给出2605和2610合约运行区间及操作建议 [87][88] 第七部分 苹果期权市场分析 一、期权市场情况 - 未提及具体内容 二、期权操作策略 - 上游企业可卖出虚值看涨收取权利金，下游企业可买入平值看涨期权锁定采购成本，投机者可考虑卖出宽跨式组合策略 [93] 第八部分 相关股票价格涨跌幅 - 国投中鲁涨跌幅52.34%，香飘飘涨跌幅 - 19.30%，宏辉果蔬涨跌幅106.51%，朗源股份涨跌幅1.43%，香梨股份涨跌幅24.30%，好想你涨跌幅11.86% [94]

2025年中国快消品市场整体表现 - 2025年前三季度中国快速消费品市场销售额同比增长1.3%，其中销量增长3.8%，平均售价下降2.4% [1][14][17] - 市场增长呈现前高后低态势，一季度同比增长2.7%，二、三季度增速分别放缓至0.7%和0.4% [1][14][17] - 销量是驱动市场增长的主要因素，同时价格降幅相比2024年的3.4%有所收窄，促销对销售额的贡献比例从24.1%下降至23.0% [15][18] 城市层级增长分化 - 下线城市（三至五线）成为核心增长引擎，贡献了市场整体约80%的增长 [1][14] - 下线城市销量同比增长4%-6%，抵消了平均售价下降2%-3%的影响，增长得益于城镇化、品牌下沉、新兴渠道布局及较低生活成本 [1][14][25] - 一、二线城市受经济复苏平缓及“消费平替”趋势影响，市场表现相对平淡 [1][14] 品类动态与表现 - 包装食品和家庭护理类目引领增长，销售额分别同比增长3.4%和3.3% [1][14][29] - 个人护理类目止跌回升，实现1.1%的小幅增长，其中一季度反弹明显增长3.8% [1][14][29] - 饮料类目整体销售额同比下降1.1%，销量增长3.6%但平均售价下降4.6% [1][14][31] 重点品类详细分析 - **包装食品**：核心主食品类和零食品类需求稳定，方便面销售额同比增长5.9%，营养保健品增长5.3%，婴儿配方奶粉增长1.7%，巧克力与糖果销售额分别下降2.9%和5.1% [29][30][31] - **饮料**：牛奶和酸奶销售额分别下降6.4%和5.8%，量价齐跌；果汁逆势增长，销售额大增19.2%，销量增14.9%，均价提升3.7%；啤酒销售额增长5.3% [31][32][39] - **个人护理**：彩妆销售额增长6.3%，销量增14.5%，均价降7.2%；护肤品销售额增1.5%，销量增7.1%，均价降5.2%；牙膏实现量价齐升，销售额增3.8%，销量增3.4%，均价微增0.4% [45] - **家庭护理**：面巾纸销售额增长5.4%，销量增8.4%；衣物洗涤用品和厨房清洁用品销售额分别增长1.4%和3.5%；卫生纸销售额下降5.8%，量价齐跌 [46] 价格与“消费平替”趋势 - “消费平替”趋势在2025年持续但有所趋缓，平均售价降幅从2024年的3.4%收窄至2.4% [1][15][49] - 消费者不再一味追求低价，而是综合权衡品质与价格，部分品类如牙膏、果汁、巧克力仍保持高端化势头 [1][15][50] - 在追踪的27个快消品品类中，有19个仍面临价格下行压力，个人护理与家庭护理类目尤为显著 [49] 渠道结构性变革 - 线下传统渠道持续收缩，但仓储会员店、零食集合店和折扣店等新兴业态逆势扩张，增速分别达40%、51%和92% [2][15][59] - 电商渠道保持7%的增长，渗透率从2024年的37%提升至39%，抖音与拼多多成为增长主引擎，合计占快消品电商总销售额比例超40% [2][15] - 即时零售O2O渠道强势复苏，三季度增长7.9%，渠道渗透率提升4个百分点，消费者购买频次从每季4.7次上升至5.5次，增幅达17% [2][15] 新兴渠道深度解析 - 仓储会员店在快消品总销售额中占比从去年同期的1.6%提升至2.3%，渗透率大幅增长43%，饼干、面包、果汁、酸奶和营养保健品等品类增速领先 [60] - 山姆会员店与开市客持续拓宽布局，覆盖更多城市，服务注重品质与性价比的中高收入家庭，并积极扩展自有品牌产品线 [60] - 渠道角色演变，从销售终端演变为能依托数据、技术与消费者关系来主动创造需求的生态体系 [58] 市场趋势与品牌启示 - 市场呈现便利化、社区化、折扣化和品牌化四大趋势 [2] - 零售格局两极化加剧，品牌商需深入洞察消费者需求，适配不同渠道特性，通过精准的产品与定价策略实现可持续增长 [2][58] - 现制饮料（如蜜雪冰城）凭借口感、价格与便利性优势，持续抢占包装饮料市场份额 [39][40]

中国快消品市场整体表现 - 2025年中国快速消费品市场显现企稳态势，前三季度销售额同比增长1.3% [1] - 增长主要由3.8%的销量增幅拉动，平均售价下降2.4%，但降幅较2024年的3.4%有所收窄 [1] - 市场增长呈现前高后低态势，一季度销售额同比增长2.7%，二、三季度增速分别放缓至0.7%和0.4% [1] 区域市场结构变化 - 三至五线城市成为市场新增长引擎，2025年前三季度市场增长近80%来自下线城市 [4] - 下线市场销量同比增长4-6%，抵消了平均售价下降2-3%的影响 [4] - 城镇化推进、本地消费稳健、品牌商与零售商加速下沉共同推动了下线市场崛起 [4] - 下线城市生活成本较低，商超渠道加深布局，以及即时零售O2O模式提升了购买频次和商品种类 [4] 消费品类增长分化 - 包装食品类目增长最快，销售额增长3.4%，由核心主食品类和零食品类需求稳定推动 [7] - 家庭护理类目销售额增长3.3%，得益于稳定的家庭清洁习惯和价优质美的创新产品 [7] - 个人护理类目同比增长1.1% [7] - 饮料类目销售额下降1.1%，受竞争加剧与现制饮料冲击影响 [7] - 果汁品类表现强劲，销售额增长19.2% [7] - 牛奶和酸奶销售额分别下滑6.4%和5.8%，受原奶供应过剩和价格竞争影响 [7] - 方便面和营养保健品借助新兴渠道分别实现5.9%和5.3%的销售额增长 [7] 零售渠道变革 - 仓储会员店、零食集合店和折扣店快速扩张，增速分别达40%、51%和92% [8] - 即时零售O2O渠道在三季度同比增长7.9%，扭转了去年的下滑趋势 [8] - 社交电商和性价比平台持续提升市场份额，抖音与拼多多合计占据快速消费品电商销售额比例超过40% [8] - 零食集合店、社区超市等小型业态以及O2O闪送平台成为品牌商高效触达消费者的新通路和主要增长动力 [4] 零售商与自有品牌发展 - 零售商“品牌化”趋势明显，更直接参与需求创造，发展自有品牌 [11] - 自有品牌在过去两年间实现年均44%的增长，2025年前三季度占整体快消品销售额比例已达2% [11] 消费者行为与市场趋势 - 中国消费者购物时更注重性价比、便利性与体验感 [3] - 消费者追求“实惠享受”和“平价升级”，综合权衡价格和品质 [7] - 市场“两极化”趋势仍在延续 [7] - 消费者更注重“质价比”，而不仅仅追求低价 [16] 品牌商战略建议 - 品牌商需精准洞察消费者的购物时机、场景和动因，并基于洞察制定策略 [3] - 品牌商通过定制化包装价格和灵活的渠道合作模式加速下沉，抢占下线市场 [4] - 品牌商需重新定义与零售商和平台的关系，将每个渠道视为创新孵化、互动深化和价值共创的生态伙伴 [11] - 建议采用“C.O.R.E.”战略框架，聚焦需求体系、产品组合、渠道通路和落地执行四大要素，以实现以需求为主导的可持续增长 [12][13][14]

2025年中国快速消费品市场整体表现 - 市场在2025年显现企稳态势 前三季度销售额同比增长1.3% 增长主要由3.8%的销量增幅拉动 平均售价下降2.4% 降幅较2024年的3.4%有所收窄 [3] - 分季度看 一季度实现强势开局 销售额同比增长2.7% 二季度增速放缓至0.7% 三季度进一步放缓至0.4% [3] - 市场正步入新一轮结构调整期 消费者更注重质价比而非仅仅追求低价 品牌商通过灵活调整价格和促销策略来满足需求 [3] 区域市场增长结构 - 2025年前三季度 市场增长近八成来自三至五线城市（下线市场） [4] - 下线市场销量同比增长4-6% 抵消了平均售价下降2-3%的影响 [4] - 城镇化推进 本地消费稳健 品牌商和零售商加速下沉共同推动下线市场崛起 [4] - 下线城市消费者生活成本较低 商超渠道加深布局 即时零售O2O模式提升购买频次和商品种类 零食集合店 社区超市等小型业态及O2O平台成为增长新通路 [7] - 下线城市已接棒表现相对平淡的一 二线城市 成为市场新增长引擎 [7] 主要品类表现与分化 - 包装食品类目增长最快 销售额增长3.4% 由核心主食品类和零食品类需求稳定推动 [8] - 家庭护理类目销售额增长3.3% 得益于稳定的家庭清洁习惯和价优质美的创新产品 [8] - 个人护理类目同比增长1.1% [8] - 饮料类目销售额下降1.1% 受竞争加剧与现制饮料冲击影响 [8] - 果汁品类表现强劲 销售额增长19.2% 因更健康的产品赢得消费者青睐 [9] - 牛奶和酸奶销售额分别下滑6.4%和5.8% 因原奶供应过剩 价格竞争激烈 [9] - 方便面和营养保健品借助零食集合店 即时零售O2O等新兴渠道 销售额分别实现5.9%和5.3%的增长 [8] - 不同品类走势分化 表明市场的“两极化”趋势仍在延续 [9] 渠道动态与变革 - 线下渠道中 仓储会员店 零食集合店和折扣店快速扩张 增速分别达40% 51%和92% 消费者青睐性价比更高 便利性更强 体验感更佳的零售业态 [10] - 即时零售O2O渠道扭转去年下滑趋势 在三季度同比增长7.9% 增长原因包括闪送服务普及 商品种类增多及平台促销活动 [10] - 电商渠道中 社交电商和主打性价比的平台持续提升市场份额 抖音与拼多多作为代表 合计占据快速消费品电商销售额比例超过40% [13] - 渠道角色正在转型 从单一销售终端升级为需求创造与价值共创的平台 [13] - 零售商开始“干品牌商的活” 加快自有品牌发展 过去两年间自有品牌年均增长44% 2025年前三季度占整体快速消费品销售额比例已达2% [14] - 零售商自有品牌加剧品牌商面临的竞争压力 零售商从“卖货架”转型为“做商品” [14] 品牌商战略建议 - 报告提出“C.O.R.E.”战略框架 以帮助品牌商实现以需求为主导的可持续增长 [14] - 框架包含四大要素：需求体系 产品组合 渠道通路和落地执行 [14] - 品牌商需深入了解需求体系和场景 打造适配的产品组合 选择合适渠道触达目标消费者 并基于消费场景定制包装和定价策略以实现战略落地 [14] - 品牌商必须精准洞察消费者的购物时机 场景和动因 并基于这些洞察制定策略以确保竞争优势 [15]

公司业务模式与运营 - 公司推行“以株定亩、以地入股、统分结合、联产联营、多元增收”的合作社模式，由村集体经济组织领办，农民以土地入股[3] - 经营收入在扣除生产投资、人员工资及公共积累后，剩余部分按入股土地多少进行分红，确保入股农户收入逐年提高[3] - 村民可通过土地入股分红、就近打工或加入托管组织挣工资等多种方式获得收益[3] 公司资产与资源盘活 - 公司将闲置宅基地改造为集便民服务、养老托育、文化体育、卫生保健等多功能于一体的乡邻中心，自2023年10月运营以来已成为村民共享的公共空间[4] - 公司通过系统规划，将全村7100亩耕地中的5100亩用于苹果种植，并实行土地统一规划，实现规模化、集约化经营[3][6] - 公司打造“乌停生态”品牌，开发果汁、果干、中药饮片、食用菌等深加工产品，推动产品从“原字号”向“制成品”升级[6] 行业发展趋势与战略 - 行业通过建设“三新”果园解决“人老、树老、品种老”的瓶颈，并赴陕西洛川、白水等地学习先进经验以推动果业提档升级[3] - 行业以苹果主题公园、桃果主题公园、加工园、农旅融合主题园为载体，打造农旅融合新业态，推动农业从“单一生产”向“多元经营”转变[6] - 行业计划将苹果新品种、新技术、新模式及“产业融合”的成功经验向更大范围推广，旨在打造更多区域样板并强化区域品牌[6]

安德利（605198）果汁(02218)盘中跌超4%，截至发稿，跌3.16%，报13.5港元，成交额312.39万港元。 消息面上，安德利果汁12月5日公告称，持股5%以上股东广州统一企业有限公司计划通过集中竞价方式 减持公司股份不超过341.20万股，占公司总股本的1.00%。值得注意的是，安德利此前公告，截至12月4 日，控股股东BVI东华完成减持341.2万股公司股份，占公司总股本的1.00%。 ...

核心观点 - 浙江常山县通过引入山地轨道运输车、无人机、智能分选线等技术和设备，解决了胡柚产业在采摘运输和分拣环节的痛点，提升了效率并降低了成本，推动了产业升级[1] - 通过发展深加工、拓展线上线下销售渠道，当地胡柚产业实现了从鲜果销售到产品多元化的全产业链发展，总产值显著提升，并有效带动了农民增收[1][10] 生产效率提升 - 引入山地轨道运输车，将胡柚从陡坡运下山的时间从至少半小时缩短至四五分钟，大幅提升了运输效率[1][4] - 使用无人机应对复杂地形及小批量急送需求，补充了运输方式[6] - 智能分选中心能精准检测胡柚表皮、色泽、重量等数据并自动分选，每小时处理能力达数吨，提升了分拣效率和精度[6] 产业链延伸与多元化 - 当地近3年已引育21家深加工企业，研发了100多款胡柚系列产品[10] - 智能分选后的优质鲜果直接上市，其他则进入深加工线，制成果汁、果胶等产品，实现了资源最大化利用[6] - 工厂与柚农签订保底收购协议，保障了农民的销路[6] 销售与市场表现 - 通过线上线下全面销售，特别是线上直播间，每天的胡柚销售量约2000多箱[6] - 深加工的果汁产品销售也非常火爆[6] 产业经济效益 - 常山县胡柚全产业链总产值已超过61亿元[10] - 产业一年带动10万农民增收超过13亿元[10]