公司业绩 - 公司第二季度亏损近100亿美元 远高于2023年同期的亏损 [5] - 公司股价在盘后交易中下跌超过10% [1][2] - 公司总收入为97亿美元 较去年同期的104亿美元下降 [5] 亏损原因 - 91亿美元的亏损主要来自有线电视网络资产减值 [2] - 资产减值是由于市值与账面价值之间的差异 [3] - 美国线性广告市场持续疲软 以及附属公司和体育版权续约的不确定性 包括NBA [4] 公司现状 - 公司由华纳媒体和Discovery合并成立 目前由David Zaslav领导 [5] - 公司正处于长期转型中 面临显著进展和严峻挑战 [6] - 直接面向消费者的业务表现良好 但传统业务面临困难 [6]

财务数据和关键指标变化 - 直播消费者业务收入同比增长6%,主要由于广告收入强劲增长抵消了内容收入下降70% [56] - 网络广告收入同比下降9%,主要由于国内广告量下降13%,但欧洲市场表现良好 [64] - 公司整体广告收入同比下降3%,较上一季度的7%下降有明显改善 [65] - 公司在第二季度产生近10亿美元的自由现金流,同比下降750万美元,主要由于内容投资增加和经营利润下降 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播消费者业务方面,国际市场净增加近400万用户,而国内用户增长有限 [58] - 工作室业务方面,电影票房收入有所增长,但电视业务和游戏业务表现较弱 [67] - 体育业务方面,欧洲奥运会转播和美国主要体育联赛转播表现良好 [36][38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和拉丁美洲市场Max用户增长强劲,而美国市场增长有限 [58] - 欧洲广告市场表现优于美国,广告收入同比增长 [64] - 公司正计划在2026年初在英国、德国和意大利等重要市场推出Max服务 [19][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进Max在全球范围内的扩张,计划在未来18-24个月内进入更多市场 [19][156][160] - 公司正在与更多国际分销商合作,通过捆绑销售等方式加快Max在全球的推广 [20][22] - 公司认为要在全球范围内具备竞争力,需要提供本地内容和体育赛事 [15][44] - 公司正在整合工作室、体育和直播消费者业务,以提升内容制作和分发能力 [35][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业正经历一场"世代性"的颠覆,需要采取果断措施应对 [43] - 管理层对直播消费者业务的未来前景充满信心,预计2025年EBITDA将超过10亿美元 [26][62] - 管理层对工作室业务的转型感到鼓舞,未来两年的内容阵容令人期待 [31][32][33] - 管理层对体育业务的发展前景乐观,未来将继续扩大体育内容版图 [36][38][39][40] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了9.1亿美元的商誉减值,主要反映了传统媒体业务前景的不确定性 [50][51][153] - 公司将继续优先使用自由现金流偿还债务,目标维持2.5-3倍的总负债率 [46][47] - 公司正在积极评估各种战略选择,包括资产出售和业务重组,以最大化股东价值 [102][105] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Fishman 提问** 询问公司是否考虑通过合资等方式扩大Max的内容供给和分销渠道 [74] **David Zaslav 和 JB Perrette 回答** 公司正在与更多国际合作伙伴探讨各种合作模式,以加快Max在全球的推广 [76][80][81] 问题2 **Michael Ng 提问** 询问NBA权利谈判的结果对公司传统业务EBITDA的潜在影响 [98] **Gunnar Wiedenfels 回答** 公司正在密切关注NBA权利谈判的进展,并将在适当时候披露相关影响 [103][104] 问题3 **Jessica Reif Ehrlich 提问** 询问公司是否有信心在传统业务下滑的情况下,依然能够实现整体业务的持续增长 [131] **Gunnar Wiedenfels 和 David Zaslav 回答** 公司有信心通过直播消费者业务和工作室业务的快速发展,抵消传统业务的下滑,实现整体业务的持续增长 [134][149][153]

公司财务表现 - 公司在第二季度记录了91亿美元的非现金商誉减值 这主要是由于对华纳媒体和Discovery合并后资产价值的重新评估 导致该季度净亏损100亿美元 [2] - 公司第二季度营收为97 1亿美元 低于分析师预期的100 7亿美元 [13] - 排除一次性项目如商誉减值后 公司每股亏损36美分 高于分析师预期的22美分 [12] 资产减值与业务挑战 - 公司对电视资产进行了减值 主要由于有线电视和卫星电视分销商费用以及体育版权续约的不确定性 [1] - 传统电视业务面临挑战 观众从传统电视转向流媒体服务 导致广告收入和附属费用下降 同时体育版权成本上升 [3] - TNT未能续签NBA比赛的转播协议 这对公司的电视业务造成了进一步打击 [4][5] 流媒体业务表现 - 公司的直接面向消费者客户群增长 得益于更便宜的广告支持服务和Max流媒体服务向新市场的扩展 [9] - 截至季度末 全球直接面向消费者客户达到1 033亿 高于1-3月的9 960万 并超过分析师预期的1 016亿 [9] - 直接面向消费者平台的广告收入几乎翻倍 达到2 4亿美元 超出华尔街预期 主要由于Max流媒体平台的更高参与度和强劲的订阅增长 [10] 影视业务表现 - 公司工作室部门的内容收入下降了6% 主要由于今年早些时候发布的游戏《自杀小队 杀死正义联盟》表现不佳 与去年的热门游戏《霍格沃茨遗产》相比 [6] - 导演乔治·米勒备受期待的《疯狂的麦克斯 狂暴之路》在5月上映后票房表现不佳 国内票房收入为6 750万美元 而据报道预算为1 68亿美元 [6][8] 行业趋势与竞争 - 媒体行业在过去两年发生了显著变化 影响了传统媒体公司的估值和预期 [3] - 竞争对手迪士尼的娱乐部门 包括其流媒体业务Disney+ Hulu和ESPN+ 在4-6月季度首次实现盈利 [11]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为97.1亿美元 同比下降6.2% [1] - 每股收益为-4.07美元 去年同期为-0.51美元 [1] - 营收低于市场预期的100.7亿美元 差距为-3.5% [1] - 每股收益远低于市场预期的-0.18美元 差距达-2161.11% [1] 流媒体业务 - 直接面向消费者(DTC)订阅用户数达1.033亿 超过市场预期的1.0102亿 [3] - DTC总收入25.7亿美元 低于预期的26.4亿美元 同比下降6% [4] - DTC广告收入2.4亿美元 远超预期的2.0542亿美元 同比大增98.4% [12] - DTC内容收入1.23亿美元 略高于预期的1.2183亿美元 但同比大降70% [10] - DTC其他收入300万美元 远低于预期的609万美元 同比下降66.7% [11] 影视制作业务 - 影视制作总收入24.5亿美元 低于预期的27.1亿美元 同比下降5.1% [5] 网络业务 - 网络总收入52.7亿美元 低于预期的53.7亿美元 同比下降8.4% [6] - 网络广告收入22.1亿美元 略低于预期的22.4亿美元 同比下降9.6% [13] 其他业务 - 其他收入2.95亿美元 高于预期的2.7269亿美元 同比增长14.3% [8] - 分销收入48.8亿美元 低于预期的50.4亿美元 同比下降5% [9] - 广告总收入24.3亿美元 略低于预期的24.5亿美元 同比下降3.5% [9] - 部门间抵消收入-5.77亿美元 好于预期的-6.5887亿美元 同比下降19% [7] 股价表现 - 过去一个月股价上涨3.1% 同期标普500指数下跌5.9% [13]

公司业绩表现 - 华纳兄弟探索公司（WBD）最新季度每股亏损为4.07美元，远高于市场预期的0.18美元亏损，去年同期每股亏损为0.51美元 [1] - 本季度业绩意外为-2,161.11%，上一季度预期亏损0.24美元，实际亏损0.40美元，业绩意外为-66.67% [2] - 过去四个季度，公司未能超过市场预期的每股收益（EPS） [2] 收入表现 - 公司最新季度收入为97.1亿美元，低于市场预期的3.50%，去年同期收入为103.6亿美元 [3] - 过去四个季度中，公司有两次超过市场收入预期 [3] 股价表现 - 今年以来，华纳兄弟探索公司股价下跌约33.5%，而同期标普500指数上涨9.9% [4] - 公司股票当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内表现将逊于市场 [7] 未来展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为收支平衡，收入预计为101.2亿美元 [8] - 本财年共识预期为每股亏损0.44美元，收入预计为409.1亿美元 [8] - 未来几天内，市场对公司的盈利预期可能会发生变化 [8] 行业表现 - 广播和电视行业在Zacks行业排名中处于底部41% [9] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业，差距超过2倍 [9] 同行业公司表现 - Saga Communications（SGA）预计最新季度每股收益为0.63美元，同比增长14.6% [10] - Saga Communications预计最新季度收入为3065万美元，同比增长5% [11]

公司动态 - 华纳兄弟探索公司（WBD）上月提出拆分公司的想法 表明2021年Discovery与时代华纳的合并交易失败 [1] - WBD因电视资产价值大幅缩水而计提90亿美元减值 公司市值约为180亿美元 [2] - 消息公布后 WBD股价下跌超过8% [2] - WBD已放弃拆分计划 转而考虑出售部分业务 如波兰广播公司或游戏业务 [4] - WBD首席执行官David Zaslav承诺公司数字业务前景良好 但传统电视网络面临长期衰退 [4] 行业趋势 - 美国企业巨额减记虽承认失败 但华尔街反应平淡 因市场已提前消化 [3] - 传统电视网络如TNT TBS和TLC虽仍能产生可观利润 但长期前景不佳 [4] - 行业整合趋势明显 WBD可能成为被收购目标 [5]

财务表现 - 公司收入总体下降6%,其中分销收入下降4%,广告收入下降3%,内容收入下降13%[141,144] - 成本和费用总体上升77%,主要由于计提了91亿美元的商誉减值损失和2.31亿美元的使用权资产减值损失[148] - 成本和费用下降主要由于内容摊销费用下降,销售和管理费用下降[147] - 重组和其他费用下降19%和37%,主要包括合同终止、办公场所整合和组织架构调整等[147] - 利息费用净额同比下降5600万美元和11200万美元[149] - 公司完成债券回购,录得5.42亿美元债务清偿收益[149] - 权益法投资亏损2300万美元和7100万美元[149] - 外汇损失净额1.91亿美元[151] - 公司确认了91亿美元的商誉减值,大部分不可抵扣税款[152] - 公司2024年上半年调整后EBITDA为Studios 3.94亿美元、Networks 41.17亿美元、DTC -2100万美元[155] - 调整后EBITDA分别下降1.03亿美元和0.69亿美元[180] - 调整后EBITDA下降16%和6%[187] 业务表现 - 线性电视订阅用户下降9%,导致分销收入下降[146] - 线性电视广告市场疲软,广告收入下降,但Max的用户参与度提高和广告收入有所增加[146] - 电视剧和电影内容收入下降,主要由于游戏收入大幅下降66%,电视剧收入下降26%,部分被电影收入30%的增长所抵消[146] - 出售华纳兄弟影城工作室东京分店带来其他收入的增长[146] - Studios业务收入同比下降9%,主要受电视和游戏收入下降影响[156][157][158][159][160] - Studios业务成本同比基本持平,受电视内容成本下降和电影内容成本上升的抵消影响[160] - 网络分部收入同比下降8%，主要由于国内线性用户下降9%，部分被国内合同联盟费率上涨5%所抵消[166] - 广告收入同比下降9%，主要由于国内网络观众下降13%以及美国线性广告市场持续疲软[167] - 内容收入同比增长5%，主要由于第三方授权交易时间性影响，部分被对DTC的内部内容授权降低所抵消[167] - 成本费用同比下降10%，主要由于内容费用降低以及退出AT&T SportsNet业务[168] - 销售、一般及管理费用同比下降3%，主要由于间接费用降低[169] - DTC分部订阅用户总数同比增长7%，其中国际用户增长19%[175] - DTC分部广告收入同比增长99%，主要由于Max国内用户参与度提高和广告支持型用户增长[177] - DTC分部全球ARPU同比增长4%，主要由于国内广告支持型用户增长以及用户结构持续向好[178][179] - 内容收入分别下降70%和62%[180] - 成本收入增加5%[180] - 销售、一般及管理费用下降17%[180] 财务状况 - 公司有63.6亿美元现金及现金等价物[190] - 公司有60亿美元的可用信用额度[191] - 公司在六个月内偿还了44.97亿美元的优先票据[195] - 公司在六个月内投资了0.68亿美元于联营公司[197] - 公司在六个月内支付了4.84亿美元的所得税和10.61亿美元的利息[198] - 公司现金及现金等价物为36.13亿美元，可用的循环信贷额度和商业票据计划为60亿美元，未使用的总额度为96.13亿美元[206] - 公司发行的高级票据总额为410.01亿美元，利率在1.90%至8.30%之间，到期时间在2024年至2062年之间[207] - 公司预计现金余额、经营活动产生的现金以及循环信贷协议下的可用资金将足以满足短期和长期的现金需求[208] - 公司目前无需将海外未汇回的资金调回美国纳税，但如果未来需要调回,将需要缴纳相关的非美国税款[208] - 截至2024年6月30日,公司的流动资产为8.67亿美元,非流动资产为41.52亿美元,流动负债为48.52亿美元,非流动负债为375.77亿美元[211] - 2024年上半年,公司营收为10.38亿美元,营业利润为2.46亿美元,净亏损为0.44亿美元[212] 其他 - 公司正密切关注OECD全球最低税收规则的实施情况,并评估其对未来税收的潜在影响[152] - 公司与关联方进行正常业务往来[214] - 公司的关键会计估计未发生变化[215] - 公司在2024年上半年未采用新的会计准则[216] - 公司面临的主要风险包括行业竞争加剧、广告收入下降、新产品和服务的市场接受度、法律法规变化等[217,218]

公司业绩表现 - 公司每股亏损4.07美元 远高于分析师预期的0.22美元亏损 [1] - 公司营收为90.7亿美元 低于分析师预期的100.71亿美元 [1] - 公司股价在盘后交易中下跌约7% [1] 资产减值 - 公司对电视网络资产进行91亿美元的减值 [1] 市场反应 - 公司业绩不及预期导致股价下跌 [1]

财务表现 - 第二季度总收入97.13亿美元，同比下降5%[3] - 净亏损100亿美元，包括91亿美元的商誉减值[3] - 第二季度调整后EBITDA为18亿美元，同比下降15%[3,4] - 公司总收入为97.13亿美元，同比下降6.2%[42] - 广告收入为24.30亿美元，同比下降3.5%[42] - 内容收入为21.09亿美元，同比下降13.8%[42] - 调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为17.95亿美元[52] - 公司净亏损100.28亿美元[43] 业务表现 - 直播业务用户数增加360万，达1.033亿[3,6,23] - 直播业务ARPU为8美元，同比增长4%[3,26] - 工作室收入同比下降4%，主要受电视收入和游戏收入下降影响[8,9] - 网络收入同比下降8%，受线性电视用户下降和广告市场疲软影响[15,16] - 直播业务亏损1.07亿美元，亏损同比增加1.04亿美元[25] 现金流与资产负债 - 第二季度经营活动产生的现金流为12.28亿美元，自由现金流为9.76亿美元[33] - 公司现金及现金等价物为36.17亿美元[47] - 公司总资产为1080.29亿美元[44,45] - 公司总负债为616.22亿美元[44,45] - 公司定义自由现金流为经营活动产生的现金流量减去财产和设备的收购[58] - 公司定义总债务为410亿美元，包括410亿美元的总债务和4.29亿美元的融资租赁[59] - 公司定义净杠杆比率为将净债务(410亿美元总债务减去36亿美元现金、现金等价物和受限现金)除以最近四个季度调整后EBITDA93.37亿美元[60] 用户与订阅 - 公司定义直接面向消费者(DTC)订阅用户包括:直接订阅discovery+、HBO、HBO Max、Max或高级体育产品的用户;通过第三方平台订阅上述产品的用户;以及免费试用后在下个月内7天内转为付费订阅的用户[62][63][64] - 公司定义DTC平均收入为订阅收入加上净广告收入除以平均付费订阅用户数[66][67]

文章核心观点 - Warner Bros. Discovery正在关闭Boomerang流媒体服务,并将其部分节目转移到Max平台上[1][3][5] - 这与Paramount Global今年采取的类似战略转移不谋而合,即关闭Noggin并将其内容转移到旗舰Paramount+平台[2] - Boomerang原本是一个于2000年开始的有线电视频道,后于2017年转型为流媒体服务,近年来还开始推出原创内容[3] 根据相关目录分别进行总结 Boomerang服务的变迁 - Boomerang原本是一个于2000年开始的有线电视频道,后于2017年转型为流媒体服务[3] - 近年来Boomerang还开始推出原创内容[3] - Boomerang的订阅用户数从未公开披露[4] - Boomerang的定价较Max更便宜,但WBD将把Boomerang用户转移到Max的广告免费版,不收取额外费用[4] Boomerang服务的关闭及内容转移 - Warner Bros. Discovery正在关闭Boomerang流媒体服务,并将其部分节目转移到Max平台上[1][5] - 这与Paramount Global今年采取的类似战略转移不谋而合,即关闭Noggin并将其内容转移到旗舰Paramount+平台[2] - WBD表示,在Max上用户可以继续观看许多Boomerang的热门动画IP,如《史酷比》、《兔八哥》、《猫和老鼠》等,但具体哪些内容能保留尚未明确[5] 行业整合趋势 - 大型媒体公司正在整合旗下的细分流媒体服务,聚焦发展主要旗舰平台[6] - 在2022年并购Discovery之前,WarnerMedia就已经关闭了FilmStruck和DC Universe等独立流媒体服务[6] - 这种整合细分服务的趋势在业内已持续多年[6]