报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"投资评级 [6] - 预计公司2024年-2026年实现营业收入633.83/675.90/731.63亿元,同比-11.3%/+6.6%/+8.2% [6] - 预计公司2024年-2026年实现归母净利润19.92/22.01/24.42亿元,同比-10.0%/+10.5%/+11.0% [6] - 给予6个月目标价57.12元,对应2024年15xPE [6] 报告的核心观点 - 公司2024前三季度实现营业收入525.82亿元/-15.28%,实现归母净利润17.76亿元/-9.60% [3] - 单拆Q3,公司实现营业收入126.23亿元/-41.89%,实现归母净利润3.72亿元/-46.20%,系黄金价格持续上涨导致黄金首饰消费量下降所致 [3] - 公司毛利率基本稳定,费用率稳中略升 [4] - 公司参与一系列重要活动,展现品牌深厚历史与创新活力 [5] 财务数据总结 - 2024年-2026年营业收入预测为633.83/675.90/731.63亿元 [12] - 2024年-2026年净利润预测为19.92/22.01/24.42亿元 [12] - 2024年-2026年毛利率预测为8.2%/8.4%/8.5% [12] - 2024年-2026年净利率预测为3.1%/3.3%/3.3% [12] - 2024年-2026年ROE预测为15.7%/15.8%/16.0% [12] - 2024年-2026年ROIC预测为26.8%/24.5%/27.4% [12]

报告评级和目标价 - 报告给予理想汽车-W(02015.HK)买入-A维持评级,6个月目标价142.58港元 [6] 公司业绩表现 - 2024年第三季度实现营业收入429亿元,同比增长24%,环比增长35% [1] - 2024年第三季度净利润28亿元,同比增长0.3%,环比增长156% [1] - 2024年第三季度Non-GAAP净利润39亿元,同比增长11%,环比增长156% [1] 业绩驱动因素 - 2024年第三季度汽车交付量为15.3万辆,同比增长45%,环比增长41%,受益于地补政策陆续出台和需求增长 [1][2] - 单车ASP约为28.1万元,同比下滑3.9万元,环比增长0.1万元,L6车型占比提升但AD MAX版本占比提升带来正向贡献 [1][2] - 2024年第三季度汽车业务毛利率为20.9%,同比下滑0.3个百分点,环比增长2.2个百分点,主要系销量增长带来规模效应和AD MAX占比提升 [2] - 2024年第三季度研发费用为26亿元,同比下降8.2%,环比下降14.6%,主要系新产品及技术研发投入减少 [2] - 2024年第三季度销售、一般及管理费用为34亿元,同比增长32%,环比增长19%,主要系股权激励费用提前确认和员工数量增加 [2] 现金流和财务状况 - 2024年第三季度经营活动现金流净额110亿元,环比增加114亿元,主要系交付量环比提升和收到的现金增加 [4] - 2024年第三季度自由现金流为91亿元,环比增加110亿元 [4] - 截至2024年第三季度末,公司持有现金1065亿元,较上季度末环比增加92亿元 [4] 未来展望 - 2024年第四季度预计交付16-17万辆,实现收入432-459亿元;全年预计累计交付50.2-51.2万辆,累计实现收入1434-1461亿元 [5] - L系列后续稳态月销有望维持5万辆以上,理想OTA6.0后智驾体验大幅提升,带动AD MAX版本订单比例提升 [5] - 公司在车端扎实布局高压快充技术,同时加速超充桩布局,为后续纯电产品上市奠定基础,2025年纯电新品上市有望开启纯电产品大周期 [8]

投资评级 - 报告给予陕西煤业(601225 SH)的投资评级为"买入-A"，并维持该评级 [2] - 6个月目标价为27 12元，当前股价为24 68元 [2] 核心观点 - 报告预计2024-2026年公司营业收入分别为1587 91亿元、1591 74亿元、1613 99亿元，增速分别为-7 1%、0 2%、1 4% [3] - 预计同期净利润分别为219 31亿元、224 44亿元、236 37亿元，增速分别为3 3%、2 3%、5 3% [3] - 公司煤炭资源区位优、质量佳，吨煤成本具备优势 [3] - 2022年"核增+收购"帮助公司实现即期煤炭产量及未来资源储备的大幅提升 [3] - 高分红政策奠定长期投资价值 [3] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入1254 27亿元，同比-1 57% [2] - 归母净利润159 43亿元，同比-1 46% [2] - 扣非后归母净利润163 49亿元，同比-13 94% [2] - 三季度营业收入406 90亿元，同比+10 66%，环比-8 12% [2] - 三季度归母净利润53 87亿元，同比+17 10%，环比-8 75% [2] - 2024年前三季度煤炭产量1277万吨，同比+2 82% [2] - 煤炭销量19595万吨，同比+5 09% [2] - 吨煤售价618元/吨，同比-6 24% [2] - 吨煤成本404元/吨，同比-2 51% [2] - 吨煤毛利215元/吨，同比-12 55% [2] 业务发展 - 公司业务范围包括火力发电、综合利用发电、新能源电站、综合能源服务和配售电等 [1] - 现有发电控股装机1082万千瓦，其中煤电962万千瓦，新能源120万千瓦 [1] - 计划到"十四五"末将总装机规模达到5507万千瓦，其中煤电控股装机2902万千瓦，参股总装机2105万千瓦，新能源500万千瓦 [1] - 公司意向收购集团电力资产，打造"煤电一体化"运营模式 [2] 股东动态 - 控股股东陕煤集团通过集中竞价方式累计增持公司1213万股A股股份，约占公司已发行总股本的0 125% [2] - 累计增持金额2 7亿元，增持后持股比例提升至65 25% [2]

报告投资评级 - 彩讯股份投资评级为买入 - A维持评级[4] 报告的核心观点 - 彩讯股份作为国内邮箱产品领军者有望受益于数据要素、AI、信创等多维共振实现快速发展[9] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 前三季度实现营业收入12.10亿元（YoY+10.72%）归母净利润为1.95亿元(YoY - 36.36%)扣非净利润为1.85亿元单Q3营业收入为4.29亿元(YoY+19.26%)归母净利润为7718.75万元（YoY+37.65%）[2] - 预计2024 - 2026年的收入分别为17.22/21.06/24.11亿元归母净利润分别为2.90/3.50/4.11亿元[9] - 2022 - 2026年主营收入、净利润、每股净资产、市星率、市净率、净利润率、净资产收益率、股息收益率、ROIC等财务指标呈现一定变化趋势[11] 业务发展 - 三大产品线协同办公、智慧渠道、云和大数据产品线各自发展方向明确且有进展[2] - 深入布局AI构建Rich AI超级工厂分为三层包括智算基础设施底座、一站式AI应用开发平台和AI应用层[3] - 图生音乐AI应用“彩灵”全球首发基于新一代多模态大模型技术构建用户可个性化创作歌曲[3]

报告公司投资评级 - 维持买入-A的投资评级 [4] - 给予公司2024年的PE估值10x,相当于6个月目标价56.96元 [4] 报告的核心观点 - Q3国内空调消费景气波动,格力收入短期承压;但公司经营效率优化,单季盈利能力明显提升 [1][2] - Q3格力空调内销有所承压,但中东、拉美、东南亚等新兴市场空调需求旺盛,外销或呈现较高增速 [2] - 公司持续推进"新零售"营销模式变革,提升数字化和智能化水平,经营效率持续提高 [3] - 随着"以旧换新"补贴政策持续提振零售景气,经销商提货积极性有望改善,经营性现金流有望回升 [3] 财务数据分析 - 2024年~2026年的EPS分别为5.70/6.14/6.87元 [4] - Q3毛利率为29.7%,同比-0.5pct,主要因为收入规模下降导致规模效应减弱,且受到原材料价格上涨和汇率波动影响 [2] - Q3归母净利率为16.6%,同比+3.4pct,主要因为销售费用率同比下降4.4pct [3] - Q3经营性现金流净额为75.9亿元,YoY-13.1%,主要因为收入规模减少,且应收账款增加 [3]

股价表现 2024 年 10月 31 日 久立特材 (002318. SZ) 区公司快报 经营利润高速增长,高端化战略成果显 现 目久立特材发布 2024 年三季度报告 2024 年前三季度公司实现营业收入 71. 43 亿元,同比+16.07%,毛利 率 26. 93%,实现归母净利润 10. 45 亿元,同比-5. 68%,净利率 14. 63%, 扣除永兴材料投资收益后的归母净利润为 9.75 亿元,同比+52.34%。 24Q3 实现营业收入 23.13 亿元，同比-3.23%，环比-5.29%，毛利率 31.15%，同比+3.46pcts, 环比+8.30pcts, 实现归母净利润 4.01 亿 元，同比+1.31%，环比+26.86%，净利率 17.33%，同比+0.78pcts，环 比+4.39pcts。扣除永兴材料投资收益后的归母净利润为 3.86亿元, 同比+22.67%。 目经营利润高速增长,盈利能力提升 2024 年前三季度公司扣除永兴材料投资收益后的归母净利润同比 +52.34%,单三季度经营利润 3.86 亿元,同比+22.67%,同比增量 7140 万元,预计来自高端产品、合金材料 ...

报告公司投资评级 - 报告维持小熊电器"买入-A"的投资评级,给予2024年30倍市盈率,相当于6个月目标价为51.75元 [4] 报告核心观点 - 小熊是业内领先的线上小家电公司,在众多长尾小家电市场占据头部份额,具备快速捕捉市场需求的能力,目前正积极向产品精品化发展,提升品牌力 [3] - 随着小家电行业消费需求复苏,公司盈利能力有望迎来改善,预计2024年~2026年的EPS分别为1.73/1.88/2.08元 [3] 财务数据总结 - 2022年-2026年,公司营业收入分别为41.2/47.1/47.3/51.5/55.8亿元,净利润分别为3.9/4.5/2.7/3.0/3.3亿元 [13] - 2022年-2026年,公司毛利率分别为36.4%/36.6%/33.6%/33.8%/34.0%,净利率分别为9.4%/9.4%/5.7%/5.7%/5.8% [13] - 2022年-2026年,公司ROE分别为16.3%/16.3%/9.4%/9.7%/10.1%,ROIC分别为16.0%/13.7%/8.0%/6.3%/7.7% [13]

四公司快报 证券研究报告 黑色家电III 投资评级 买入-A 维持评级 12个月目标价 88.72 元 股价 (2024-10-30) 73.48元 交易数据 总市值(百万元) 5, 143. 60 流通市值(百万元) 5, 143. 60 总股本(百万股) 70.00 流過膜本(百万股) 70.00 12个月价格区间 51. 11/132. 41 元 1N 3M 12M 相对收益 -3.4 1.0 -44.6 她对收益 -6.5 16. 4 -36.1 李奕臻 分析师 相关报告 海外业务持续成长 2024-08-30 外销增长延续,内销短期承 2024-04-30 压 (亿元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入 42. 2 35. 6 34.5 36.2 37.8 净利润 5.0 1.2 -0.5 0. 1 0. 1 每股收益(元) 7. 16 1.72 -0.74 0. 19 0. 21 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2024 年 10 月 31 日 极米科技(688696. SH) 经营承压,静待后续改善 目事件:极米科技公布 2024 ...

报告公司投资评级 - 报告给予科沃斯"买入-A"的投资评级,12个月目标价为60.00元,对应2025年PE估值为25倍 [4] 报告核心观点 - 科沃斯作为扫地机器人行业龙头,具有技术、渠道、供应链优势,不断优化产品和费用结构,业务规模有望保持稳固 [4] - 2023年公司经营受行业环境及竞争因素影响压力较大,但扫地机普及率提升空间大,2024年行业景气有望复苏,公司调整经营策略后,盈利能力有望逐步恢复 [4] - 预计公司2024~2026年EPS分别为2.12/2.40/2.67元 [4] 公司投资评级总结 - 报告给予科沃斯"买入-A"的投资评级,12个月目标价为60.00元,对应2025年PE估值为25倍 [4] - 公司作为行业龙头,具有竞争优势,未来业绩有望改善,预计未来3年EPS持续增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年1-9月公司实现收入102.3亿元,同比下降2.9%;实现归母净利润6.2亿元,同比增长1.9% [1] - 2024年Q3单季度公司实现收入32.5亿元,同比下降4.1%;实现归母净利润0.1亿元,同比下降69.2% [1][2][3] - Q3盈利能力承压的主要原因包括:1)双十一大促提前,2)海外慢动销产品去化 [1][2][3] 公司财务数据分析 - 2024年Q3毛利率为46.8%,同比增加0.9个百分点,环比下降4.2个百分点 [2] - Q3销售/管理/研发费用率同比分别增加3.0/下降0.3/增加0.2个百分点 [3] - 销售费用率提升较大的主要原因包括:1)新品启动预售,加大市场投入;2)双十一活动提前,促销费用前置 [3] - 预计Q4盈利能力有望改善,因为1)收入确认和费用投放存在时间错配,2)更多高毛利新产品将在Q4交付,3)海外库存优化 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6个月目标价为66.86元 [3][5][21] 报告的核心观点 - 中科创达Q3环比改善但仍处战略调整期，看好其把握端侧智能机遇，产品线扩展成长逻辑清晰，预计2024 - 2026年收入和归母净利润增长，维持买入评级 [13][14][15][21] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 10月28日中科创达发布2024年三季报，前三季度营收36.94亿元同比降4.70%，归母净利润1.52亿元同比降74.92%，扣非归母净利润1.27亿元同比降75.98% [13] Q3环比出现改善，整体仍处于战略调整期 - 收入端：战略调整期营收基本稳定，单Q3营收12.94亿元环比增5.8%，智能汽车与物联网业务增长，智能软件业务因下游手机需求恢复慢和项目筛选拖累总营收 [14] - 利润端：Q3环比改善，归母净利润4759.83万元环比增249.72%；单Q3毛利率35.82%环比提升约2pcts；因机器人等领域投入和全球业务拓展，各项费用率上升，前三季度研发费用7.84亿元同比增11.33%，研发费用率较23年同期提升3.06pcts [14] 积极把握端侧智能机遇，有望乘AI风起 - 看好公司在AI大模型、客户资源和工程落地经验优势，把握端侧智能机遇，端侧AI和机器人有望成重要增量 [15] - 高通推出骁龙8Elite支持终端侧个性化多模态AI助手，端侧AI兴起将带来操作系统等需求 [15] - 2023年9月公司机器人团队杭州晓悟智能成立，面向工业移动机器人产品，制定从移动机器人到人形机器人战略规划；24年10月子公司龙行智巡揭牌，定位机器人智能应用服务商 [15] 投资建议 - 公司受益于智能化浪潮，产品线扩展，三大业务成长逻辑清晰，预计2024 - 2026年收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，归母净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元 [16][21] 公司快报 - 总市值26,689.90百万元，流通市值21,295.55百万元，总股本460.01百万股，流通股本367.04百万股 [17] 股价表现 - 相对收益1M为26.5%、3M为17.6%、12M为 - 25.0%；绝对收益1M为32.5%、3M为33.4%、12M为 - 14.9% [19] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计2024 - 2026年主营收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元等多项财务指标 [22][23][29]