A股市场表现 - 本周上证指数涨5.51%创业板指涨9.32%成长风格强于价值风格全A日均交易额23987亿环比上周上升[15] - A股大盘指数估值修复至中位水平当前行情与2019年初对比接近历史复盘的震荡区间上沿[15] - 11月6日美国大选特朗普当选11月8日人大常委会披露财政政策后A股市场过渡到震荡思维[15] 政策相关 - 11月8日化债政策落地但除化债外未明确进一步增量刺激政策[16] - 10万亿化债本质是将高利率短久期隐债转化为低利率长久期明债地方政府自行承担债务中央不兜底[17] 外部因素影响 - 特朗普2017 - 2020年任期内若国内宏观基本面和产业基本面良好A股定价以内为主人民币汇率为重要跟踪指标[18] - 特朗普回归提出七大核心政策市场围绕不同情景反复定价[20] 资金层面情况 - 本周主要宽基指数ETF小幅回流中证A500ETF大幅净流入融资资金活跃度上升全市场融资余额达1.78万亿[34] 市场风格评估 - 以业绩预亏指数和低价股指数为代表的垃圾股行情可能走向终结[40] - 机构资金在10月9日之后参与度不高市场定价权向散户游资和被动多头资金转移[43]

分组1：报告行业投资评级 - 投资评级为领先大市 - A [8] 分组2：报告的核心观点 - 报告主要围绕生物医药行业新药情况展开，包括新药行情回顾、行业重点分析、获批和受理情况以及国内外新药行业重点关注事件等多方面内容，展示了行业的动态发展情况[1][2][3][4][5][8] 分组3：本周新药行情回顾 - 2024年11月4日 - 2024年11月8日，新药板块涨幅前5企业为科济药业（57.83%）、亚虹医药（18.36%）、来凯医药（17.20%）、云顶新耀（17.10%）、和誉（14.15%），跌幅前5企业为科笛（-19.36%）、东曜药业（-9.14%）、友芝友生物（-7.90%）、北海康成（-7.69%）、永泰生物（-7.69%）[1][21] 分组4：本周新药行业重点分析 - 阿斯利康/诚益生物的口服GLP - 1小分子AZD5004、Viking Therapeutics的口服多肽VK2735片剂等口服GLP - 1药物有最新减重数据披露，接受50mg QD阿斯利康/诚益生物口服GLP - 1小分子AZD5004的患者在4周后体重与基线相比降低5.8%，接受100mg QD Viking Therapeutics口服多肽VK2735片剂的患者在4周后体重与基线相比降低8.2%，国内已有多家企业布局的多个产品进入临床开发阶段，如礼来的Orforglipron胶囊已在3期临床阶段，恒瑞医药的HRS - 7535片、华东医药的HDM1002片已领先进入2期临床阶段，德睿智药、翰森制药、信立泰等已在1期临床阶段[2][23][27] 分组5：本周新药获批&受理情况 - 本周国内9个新药或新适应症获批上市，1个新药获批IND，40个新药IND获受理，2个新药NDA获受理[5][29] 分组6：本周国内新药行业重点关注 - 亚盛医药申报的Bcl - 2选择性抑制剂力胜克拉片拟纳入优先审评，针对适应症为难治或复发性慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤；科济药业将展示治疗血液恶性肿瘤药物赛恺泽和实体瘤的创新CAR - T细胞疗法CT071和CT0590的临床数据；维立志博与风险投资公司Aditum Bio基于维立志博CD19xBCMAxCD3三特异性T细胞衔接器抗体LBL - 051成立新药研发公司Oblenio Bio，并达成独家选择权及许可协议等[4][35][36] 分组7：本周海外新药行业重点关注 - Arcus Biosciences公布在研抗TIGIT单克隆抗体domvanalimab与抗PD - 1单克隆抗体zimberelimab联用治疗PD - L1高表达的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的3期临床试验ARC - 10第一部分的结果；Ascendis Pharma授予诺和诺德独家全球许可使用其TransCon技术平台开发、生产和商业化用于代谢疾病的诺和诺德专有产品；BioNTech公布旗下管线的最新进展，包括三阴性乳腺癌2期临床试验完成首例患者给药，小细胞肺癌2期临床试验完成首例患者给药，非小细胞肺癌预定在2024年启动一项2/3期试验以评估BNT327作为NSCLC一线疗法的作用等[8][40][43]

2024 年 11月 08 日 鼎捷数智 (300378. SZ) Al 与出海加速推进,收入持续稳健增长 目事件概述: 1）近日，公司推出基于大模型技术的文生设计 AI 新应用 --- Chat CAD,为客户在设计管理、知识管理和文生图纸方面实现技术创新。 2) 近日,鼎捷数智发布《2024年第三季度报告》。前三季度,公司实 现营业收入 15.73 亿元,同比增长 11.21%;实现归母净利润 4988. 94 万元,同比增长 2.15%;实现扣非归母净利润 4547.03万元,同比增 长 59.1%。 目海内外市场齐头并进,研发设计与 AloT 业务高增 分地区来看,前三季度,1中国大陆地区实现营业收入7.35 亿元, 同比增长 11.33%。公司在大陆地区延续年度经营战略,强化老客及 行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策略应对下游行业 景气度波动。半导体行业在 AI 换机潮的推动下新厂建设、旧厂扩建 等需求迅速上升;汽车零部件行业出海及 AI 智能的工业场景趋势不 断加强;装备制造行业发展新质生产力、淘汰落后产能、升级智能装 备的需求增长迅速。2非中国大陆地区实现营业收入8.38亿元,同 比 ...

投资评级 - 买入 - A维持评级[3][5] 核心观点 - 福清检修影响短期电量但中长期成长确定性强[13] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入569.86亿元同比增长1.6%归母净利润89.34亿元同比减少4.22%扣非归母净利润88.66亿元同比减少3.02%[13] - 2024年前三季度合计发电量1603.88亿千瓦时同比增长2.7%其中核电机组发电量1356.38亿千瓦时同比下降2.74%上网电量1267.83亿千瓦时同比下降2.79%新能源发电量247.5亿千瓦时同比增长48.19%[14] - 预计2024 - 2026年的收入分别为766、857.44、934.36亿元增速分别为2.2%、11.9%、9%净利润分别为108.68、116.19、126.63亿元增速分别为2.3%、6.9%、9%[21] 业务发展总结 - 福清4号机组事故小修影响核电电量新能源电量维持高增[14] - 在建与筹建核电项目充足保障未来成长性[15] - 新能源十四五装机规划稳步推进[16]

2024年11月08日 医 药 2024Q1-3 医药行业整体承压,期待后 续基本面改善 目医药行业整体业绩： (1) 业绩方面: 2024Q1-3 医药板块（剔除次新股及 ST 股）整体营 收同比下降 0.71%,归母净利润同比下降 7.65%,扣非净利润同比下 降 6.67%;24Q3 单季度来看,医药板块(别除次新股及 ST 股) 整体 营收同比下降 0.46%,归母净利润同比下降 12.53%,扣非净利润同比 下滑 12.40%。 (2)估值方面:今年年初,在大盘波动的影响下,医药板块估值一 度在 2 月降至了 22.08 倍。截止 2024 年 10 月 31 日，申万医药生物 板块 PE 估值约为 30.99 倍，仍处于历史较低水平。 (3) 基金持仓方面: 202403, 全部公募基金对医药板块的持仓比例 为 8.72%，环比下降 1.44pct。别除医药主题基金后的持仓比例为 4.34%,环比下降 0.95pct;同期医药股在 A 股总市值中占比为 6.9%, 环比增加 0.16pct。 目化学制剂: 2024Q1-3 化学制剂板块(剔除次新股及 ST 股)整体 营收同比增长 3.03%（-2 ...

投资评级 - 报告给予奥瑞金(002701.SZ)的投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [4] 核心观点 - 奥瑞金2024年Q1-3实现营业收入108.57亿元，同比增长1.40%；归母净利润7.61亿元，同比增长7.74%；扣非后归母净利润7.45亿元，同比增长9.40% [1] - 2024Q3公司实现营业收入36.51亿元，同比增长1.92%；归母净利润2.13亿元，同比下降12.55%；扣非后归母净利润2.16亿元，同比下降12.30% [1] - 公司收购中粮包装的进展顺利，已获得相关批文，预计收购后将进一步夯实二片罐及三片饮料、奶粉罐的主营业务，并丰富国内钢桶、气雾罐、塑胶包装等产品线 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为144.88亿元、157.46亿元、169.70亿元，同比增长4.66%、8.68%、7.78%；归母净利润分别为8.80亿元、10.25亿元、11.79亿元，同比增长13.58%、16.56%、14.97% [4] 盈利能力分析 - 2024Q1-3公司毛利率为17.30%，同比增长1.22个百分点；2024Q3毛利率为16.27%，同比下降0.08个百分点 [3] - 2024Q1-3期间费用率为8.32%，同比增长0.47个百分点；2024Q3期间费用率为8.30%，同比增长0.35个百分点 [3] - 2024Q1-3公司净利率为6.95%，同比增长0.52个百分点；2024Q3净利率为5.82%，同比下降0.76个百分点 [3] 行业与市场前景 - 两片罐行业竞争格局逐步改善，公司行业龙头地位有望巩固，海外市场和新能源业务的开拓发展势头良好 [4] - 收购中粮包装后，行业集中度将显著提升，行业竞争格局向好发展，产能过剩和低价竞争有望改善，盈利能力有望修复 [2] 估值与目标价 - 报告给予奥瑞金2024年19倍PE，目标价为6.53元 [4] - 当前股价为5.36元，总市值为137.20亿元，流通市值为137.08亿元 [4]

投资评级 - 买入 - A维持评级 6个月目标价39.80元 [6] 核心观点 - 报告期内晨光股份收入稳健增长盈利水平略有承压但公司积极变革未来改善可期新业务持续发展一体两翼高质量推进 [2][3][14] 财务数据总结 - 24Q1 - 3公司实现营业收入171.14亿元同比增长7.91%归母净利润10.22亿元同比下降6.63%扣非后归母净利润9.28亿元同比下降6.84%24Q3公司实现营业收入60.63亿元同比增长2.78%归母净利润3.89亿元同比下降20.62%扣非后归母净利润3.61亿元同比下降20.42% [2] - 24Q1 - 3晨光科技营收8.82亿元同比增长34.19%2024年Q1 - 3公司书写工具实现营收20.22亿元同比增长8.33%学生文具实现营收27.57亿元同比增长0.50%办公文具营收24.69亿元同比增长4.50% [4] - 2024Q1 - 3年科力普营收同比增长10.07%至91.58亿元2024年Q1 - 3实现营收11.17亿元同比增长13.11%其中九木杂物社实现营收10.57亿元同比增长15.43%截至24年Q3九木杂物社拥有702家门店 [5] - 2401 - 3公司毛利率为19.78%同比下降0.61pct24Q3公司毛利率为20.46%同比下降1.40pct其中24Q3书写工具毛利率同比提升0.90pct至42.09%学生文具毛利率同比下降0.85pct至33.43%办公文具毛利率同比下降0.51pct至26.05% [12] - 24Q1 - 3公司期间费用率为12.43%同比增长0.58pct销售/管理/研发/财务费用率分别为7.54%/4.22%/0.83%/-0.16%同比分别+0.44/+0.11/-0.08/+0.11pct24Q3公司期间费用率为12.76%同比增长1.01pct销售/管理/研发/财务费用率分别为7.90%/4.07%/0.82%/-0.03%同比分别+0.91/+0.05/-0.11/+0.16pct24Q1 - 3公司净利率为6.24%同比下降1.13pct24Q3公司净利率为6.58%同比下降2.09pct [13] - 预计晨光股份2024 - 2026年营业收入为248.53、279.63、314.71亿元同比增长6.43%、12.51%、12.54%归母净利润为15.32、18.00、20.28亿元同比增长0.33%、17.50%、12.65%对应PE为18.5x、15.7x、14.0x [14] 业务发展总结 - 市场承压推动积极变革公司从研发端渠道端营销端进行调整结构并拓展国际市场 [3] - 晨光科技顺应渠道多元化趋势积极推进全渠道策略实现线上业务快速拓展 [4] - 科力普收入增长放缓随着提升服务品质丰富产品品类加强客户挖掘和提升内占比建设全国供应链体系后续增速有望回升九木杂物社线下渠道数量持续拓展门店在多方面继续提升形成持续的人货场检核 [5]

投资评级 - 买入-A，维持评级，6个月目标价49.23元[3][4][5][7] 核心观点 - Q3业绩短期承压，收购丹麦SGM有望贡献增量[11] 财务数据总结 - 2024年1 - 3月公司实现营业收入9.46亿元，同比下降6.39%；归母净利润2.58亿元，同比下降16.80%；扣非后归母净利润2.46亿元，同比下降18.20%。24Q3公司实现营业收入2.77亿元，同比下降8.04%；归母净利润0.55亿元，同比下降36.50%；扣非后归母净利润0.52亿元，同比下降37.83%[11] - 2024年1 - 3月公司毛利率为51.74%，同比增长0.82pct；24Q3公司毛利率为51.48%，同比下降0.12pct。24Q1 - 3公司期间费用率为19.56%，同比增长6.24pct，24Q3公司期间费用率为27.52%，同比增长11.68pct[13] - 预计浩洋股份2024 - 2026年营业收入为12.77、14.82、17.12亿元，同比增长-2.15%、16.05%、15.55%，归母净利润为3.46、4.35、5.00亿元，同比增长-5.52%、25.60%、15.03%，对应PE估值14.0x、11.2x、9.7x[16] 行业及市场情况 - 24Q3国内外对于舞台演艺灯光设备市场景气度呈现整体向好态势，其中演唱会、专业场馆和文旅板块的需求表现良好。国内政策推动需求，下游市场需求仍较旺盛[12] 公司战略 - 围绕2条路径稳步提升市占率：(1)拓展品类；(2)提升老客户份额 + 开拓新客户[12]

投资评级相关 - 投资评级为买入 - A维持评级，6个月目标价25.09元，股价(2024 - 11 - 06)为19.50元 [5] 核心观点相关 - 索菲亚2024年三季报业绩短期承压，2401 - 3公司实现营业收入76.56亿元，同比下降6.65%，归母净利润9.22亿元，同比下降3.24%，扣非后归母净利润8.74亿元，同比下降3.55%，24Q3公司实现营业收入27.26亿元，同比下降21.13%，归母净利润3.57亿元，同比下降21.16%，扣非后归母净利润3.43亿元，同比下降21.70%，但盈利水平保持稳定 [1] - 分品牌看，索菲亚品牌24Q1 - 3营收同比下降，米兰纳品牌营收同比增长，司米品牌在公司战略下经销商和索菲亚品牌经销商重叠率降低，终端门店转型，华鹤品牌未来将继续招优质经销商开拓新渠道 [2] - 分渠道看，整装渠道24Q1 - 3营收同比增长26.34%，大宗业务渠道坚持优化客户结构，公司围绕以旧换新政策推出全国性营销活动，还持续布局海外市场 [3] - 24Q1 - 3公司毛利率为35.79%，同比增长0.17pct，24Q3公司毛利率为35.86%，同比下降0.90pct，Q3毛利率承压系海外营收占比提升，期间费用率同比下降，净利率保持稳定 [4][10] - 索菲亚坚定推进“全渠道、多品牌、全品类”战略，渠道精细化管理、整家定制战略升级引领零售渠道变革，整装等新渠道加速拓展，市占率有望进一步提升，预计2024 - 2026年营业收入、归母净利润同比有相应增长，对应PE为14.7x、12.2x、11.3x，给予24年20xPE，目标价25.09元 [11]

投资评级 - 华阳股份投资评级为增持 - A 维持评级6个月目标价为8.07元 [1] 核心观点 - 华阳股份2024年前三季度营业收入186.02亿元同比 - 14.09%归母净利润18.19亿元同比 - 57.42%扣非归母净利润17.30亿元同比 - 59.17%2024Q3营业收入64.03亿元同比 + 2.63%环比 + 5.99%归母净利润5.20亿元同比 - 58.72%环比 + 20.51%扣非归母净利润5.15亿元同比 - 58.66%环比 + 18.28% [2] - 2024年前三季度原煤产量2874万吨同比 - 17.6%商品煤销量2658万吨同比 - 15.9%吨煤售价564元/吨同比 - 7.0%吨煤成本342元/吨同比 + 12.2%吨煤毛利223元/吨同比 - 26.4%2024Q3原煤产量1008万吨同比 - 9.4%环比 - 0.8%商品煤销量948万吨同比 - 5.5%环比 + 7.6%吨煤售价550元/吨同比 - 2.5%环比 - 1.3%吨煤成本319元/吨同比 + 20.8%环比 - 8.0%吨煤毛利230元/吨同比 - 23.3%环比 + 9.6% [3] - 在建矿井落地和探矿权竞拍有望提升煤炭产量和资源储备预计2024 - 2026年分别实现营业收入217亿元、238亿元、244亿元增速分别为 - 23.9%、9.9%、2.2%分别实现净利润24亿元、29亿元、30亿元增速分别为 - 54.3%、21.6%、4.8% [4] 财务数据总结 - 2022 - 2026年主营收入分别为35042.5、28518.2、21690.1、23833.7、24367.9百万元净利润分别为7025.5、5179.3、2366.5、2877.9、3015.8百万元每股收益分别为1.95、1.44、0.66、0.80、0.84元每股净资产分别为7.32、7.72、7.69、8.09、8.51元 [5] - 2022 - 2026年营业收入增长率分别为 - 7.8%、 - 18.6%、 - 23.9%、9.9%、2.2%营业利润增长率分别为53.4%、 - 31.4%、 - 53.7%、21.2%、4.8%净利润增长率分别为98.8%、 - 26.3%、 - 54.3%、21.6%、4.8% [6] - 2022 - 2026年EPS分别为1.95、1.44、0.66、0.80、0.84元BVPS分别为7.32、7.72、7.69、8.09、8.51元PE分别为3.9、5.3、11.6、9.5、9.1倍PB分别为1.0、1.0、1.0、0.9、0.9倍 [7]