报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6个月目标价为66.86元 [3][5][21] 报告的核心观点 - 中科创达Q3环比改善但仍处战略调整期，看好其把握端侧智能机遇，产品线扩展成长逻辑清晰，预计2024 - 2026年收入和归母净利润增长，维持买入评级 [13][14][15][21] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 10月28日中科创达发布2024年三季报，前三季度营收36.94亿元同比降4.70%，归母净利润1.52亿元同比降74.92%，扣非归母净利润1.27亿元同比降75.98% [13] Q3环比出现改善，整体仍处于战略调整期 - 收入端：战略调整期营收基本稳定，单Q3营收12.94亿元环比增5.8%，智能汽车与物联网业务增长，智能软件业务因下游手机需求恢复慢和项目筛选拖累总营收 [14] - 利润端：Q3环比改善，归母净利润4759.83万元环比增249.72%；单Q3毛利率35.82%环比提升约2pcts；因机器人等领域投入和全球业务拓展，各项费用率上升，前三季度研发费用7.84亿元同比增11.33%，研发费用率较23年同期提升3.06pcts [14] 积极把握端侧智能机遇，有望乘AI风起 - 看好公司在AI大模型、客户资源和工程落地经验优势，把握端侧智能机遇，端侧AI和机器人有望成重要增量 [15] - 高通推出骁龙8Elite支持终端侧个性化多模态AI助手，端侧AI兴起将带来操作系统等需求 [15] - 2023年9月公司机器人团队杭州晓悟智能成立，面向工业移动机器人产品，制定从移动机器人到人形机器人战略规划；24年10月子公司龙行智巡揭牌，定位机器人智能应用服务商 [15] 投资建议 - 公司受益于智能化浪潮，产品线扩展，三大业务成长逻辑清晰，预计2024 - 2026年收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，归母净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元 [16][21] 公司快报 - 总市值26,689.90百万元，流通市值21,295.55百万元，总股本460.01百万股，流通股本367.04百万股 [17] 股价表现 - 相对收益1M为26.5%、3M为17.6%、12M为 - 25.0%；绝对收益1M为32.5%、3M为33.4%、12M为 - 14.9% [19] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计2024 - 2026年主营收入分别为51.25/60.25/74.23亿元，净利润分别为2.95/4.15/6.84亿元等多项财务指标 [22][23][29]

报告评级和核心观点 - 成都银行的投资评级为"增持-A"，维持评级,6个月目标价为17.03元 [3] - 成都银行业绩表现较好,2024年前三季度归母净利润同比增长10.81% [1] - 成都银行资产质量保持优异状态,不良率0.66%,拨备覆盖率497.40% [7] 资产负债情况 - 成都银行资产总规模同比扩张14.92%,生息资产同比扩张14.92% [1] - 贷款投放和金融资产配置是支撑成都银行规模扩张的主要因素 [2] - 对公贷款投放节奏放缓,零售贷款增速小幅回升 [2] - 存款总额同比增长13.72%,存款定期化趋势延续 [3] 盈利情况 - 净息差同比下降35bps,主要受到LPR持续下行和市场需求不足的影响 [5][6] - 净非息收入增速放缓,手续费及佣金净收入同比下降19.10% [6] - 拨备前利润增速为2.31%,归母净利润增速为10.81% [1] 资产质量 - 资产质量保持优异,不良率0.66%,关注率0.43%,拨备覆盖率497.40% [7] - 成都银行信贷资产主要集中在涉政领域,受市场影响较小 [7]

2024 年 10 月 30 日 坤恒顺维(688283.SH) 公司快报 24Q3 业绩持续承压，合同负债显示积 极信号 事件概述 10 月 29 日，坤恒顺维发布 2024 年第三季度报告。2024 年前三季度 公司实现营业收入 1.21 亿元，同比下降 27.23%；实现归母净利润 1659.11 万元，同比下降 68.91%；扣非归母净利润盈利 978.41 万元， 同比下降 79.71%。 24Q3 业绩持续承压，合同负债显示积极信号 24Q3 公司业绩持续承压，单三季度收入为 4053 万元（yoy-49%），归 母净利润为 259 万元（yoy-92%）。对于收入端的下滑，我们认为主要 系：1）移动通信等行业的投资节奏和需求依旧处于周期底部；2）对 于部分有效需求，从需求到订单再到收入的转化出现不畅。利润端， 受益于产品聚焦高端的特性，公司 24Q3 毛利率维持在较高水平 （66.53%），但较 2023 年同期有所下滑（-2.40pcts），我们认为主要 系信号源等新产品占收入比重提升所致。另一方面，由于公司仍处 于产品矩阵和销售渠道的完善阶段，各项费用率有所上升，其中研发 投入延续增长趋势， ...

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 95.8 元 [1] 报告的核心观点 - 2024 年 Q3 业绩符合预期，汽车电子业务增长强劲，经营效率提升明显，汽车电子产品布局完善，前瞻布局无人港口业务，维持“买入 - A”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 99.557 亿元，流通市值 65.9423 亿元，总股本 1.1999 亿股，流通股本 0.7948 亿股，12 个月价格区间 54.76 - 141.04 元 [1] - 1 个月相对收益 10.3%、绝对收益 16.2%，3 个月相对收益 13.0%、绝对收益 28.8%，12 个月相对收益 - 40.7%、绝对收益 - 30.6% [1] 业绩情况 - 2024 年前三季度营收 35.46 亿元，同比 + 24.05%；归母净利润 - 4.1 亿元，同比亏损扩大；扣非后归母净利润 - 4.75 亿元，同比亏损扩大 [2] - 2024Q3 单季度营收 15.19 亿元，同比 + 30.8%，环比 + 33.52%；归母净利润 - 0.77 亿元，同比亏损扩大，环比亏损收窄；扣非后归母净利润 - 0.88 亿元，同比亏损扩大，环比亏损收窄 [2] 业务增长原因 - 汽车电子业务增长得益于高价值量产品配套小米、小鹏等新客户项目量产，如为小米 SU7 配套产品 24Q2 量产，24Q3 小米 SU7 销量 3.98 万辆，环比 + 33%；为小鹏 MONA MO3 配套产品 9 月开始量产爬坡 [3] 盈利能力 - 2024Q3 毛利率 23.95%，同比 - 3.45pct，环比 + 3.04pct，环比回升因高毛利业务研发服务主要在下半年确收 [3] - 24Q3 期间费用率 29.4%，同比 - 4.87pct，环比 - 6.75pct；Q3 研发费用 2.54 亿元，环比小幅提升；研发费用率 16.70%，同比 - 7.54pct，环比 - 4.99pct [3] 产品布局 - 区域控制器：小米项目上半年量产，联合哪吒汽车发布的融合网关域控产品浩智超算 XPC - S32G 2024 年下半年量产 [4] - 智能驾驶：基于 Mobileye EyeQ™6 Lite 芯片的 ADAS 产品 24 年 Q2 量产 [4] - 底盘控制产品：2024Q2 齿条式电动助力转向系统 R - EPS 搭载某新能源车企中高端 MPV 车型量产 [4] 无人港口业务 - 2018 年开始探索 L4 级自动驾驶业务，2021 年为日照港提供全套港口 MaaS 解决方案 [4] - 第三代重载自动驾驶平板车作业平均能耗下降 23%，截至 2024 年 5 月 16 日，为龙拱港交付 4 台，助力龙拱港集装箱年吞吐量突破 10 万箱；唐山港 22 辆重载自动驾驶运输车 HAV 全部交付，项目达“实船生产作业”状态 [4] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 56、67.6 和 82.2 亿元，归母净利润分别为 - 1.1、1.9 和 3.4 亿元，2025 - 2026 年 PE 分别为 53.5 和 29.5 倍 [5] - 考虑公司处于高研发投入阶段，给予 2025 年 1.7 倍 PS，6 个月目标价 95.8 元 [5] 财务报表预测和估值数据 - 包含 2022A - 2026E 年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及成长性、利润率、运营效率、投资回报率、费用率、偿债能力、分红指标等财务指标 [8]

投资评级 - 给予拓荆科技“买入 -A”投资评级 6个月目标价187.98元 [4][8] 核心观点 - 拓荆科技2024年前三季度营收22.78亿元同比增长33.79%归母净利润2.71亿元同比增长0.10%24Q3单季度营收10.11亿元同比增长44.67% [1][2] - 新产品及新工艺收入占比增加和高强度研发投入使净利润同比增速低于收入同比增速 [2] - 拓荆科技CVD设备覆盖面持续拓宽混合键合有望打开成长空间 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度研发投入4.81亿元占营收比例达21.12% [3] - 预计拓荆科技2024 - 2026年收入分别为40.58亿元、52.75亿元、65.93亿元归母净利润分别为6.69亿元、10.06亿元、13.55亿元 [8] - 拓荆科技2022A - 2026E主营收入、净利润、每股收益等财务指标呈现一定增长趋势且各项利润率、周转率、回报率等指标有相应变化 [10][11][12]

投资评级 - 报告给予倍轻松买入-A的投资评级，12个月目标价为40.73元/股 [3][4] 核心观点 - 倍轻松2024年Q3收入同比下降31.9%，归母净利润为-1303.4万元，主要受国内可选消费景气低迷影响 [1] - Q3毛利率为66.8%，同比提升2.9个百分点，主要得益于销售策略调整和产品结构优化 [2] - 公司积极研发新品，完善线上线下渠道布局，并拓展海外市场，未来收入有望回升 [1] 财务表现 - 2024年前三季度收入8.4亿元，同比下降11.2%；归母净利润1310万元，去年同期亏损1633.1万元 [1] - Q3期间费用率同比上升13个百分点，其中销售费用率上升6.4个百分点 [2] - Q3经营性现金流净流出0.4亿元，去年同期为净流入0.1亿元 [2] 行业与公司前景 - 小型按摩器行业成长性强，行业规模和集中度有较大提升空间 [3] - 倍轻松深耕行业20年，产品、渠道、品牌优势突出，有望持续引领行业发展 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.32/1.36/1.74元 [3] 估值与预测 - 给予2025年30倍动态市盈率，对应12个月目标价40.73元/股 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为12.0/15.0/18.2亿元 [3] - 预计2024-2026年净利润分别为0.3/1.2/1.5亿元 [3]

2024 年 10 月 30 日 凯莱英(002821.SZ) 证券研究报告 医疗服务 投资评级 买入-A 维持评级 1 2 个月目标价 94.80 元 股价 (2024-10-29) 84.26 元 交易数据 总市值(百万元) 30,983.93 流通市值(百万元) 27,692.31 总股本(百万股) 367.72 流通股本(百万股) 328.65 12 个月价格区间 60.13/164.0 元 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 4.7 9.5 -56.3 绝对收益 10.7 25.2 -46.1 马帅 分析师 相关报告 国投证券-凯莱英-公司快报 2024-08-29 -新签订单逐步改善，各项业 务稳健发展-2024.8.28 国投证券-凯莱英-公司快报 2024-05-22 -获得前辉瑞英国 Sandwich Site，持续强化海外布局- 2024.5.21 国投证券-凯莱英-公司快报 2024-04-26 公司快报 新签订单保持良好态势，公司经营有望 边际改善 事件： 公司发布了 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度公司分别实现营 收和归母净利润 41.40 亿元和 7.10 亿元，分 ...

报告公司投资评级 - 海尔智家的投资评级为买入-A [4] 报告的核心观点 - 海尔智家2024年1~9月实现收入2029.7亿元,同比增长2.2%;实现归母净利润151.5亿元,同比增长15.3% [1] - 2024Q3海尔智家收入同比增长0.5%,毛利率同比提升0.1个百分点至31.3% [2] - 海尔智家费用率持续优化,2024Q3归母净利率同比提升0.8个百分点至7.0% [3] - 海尔智家拟通过受托表决权的方式,实现对日日顺的控制,有助于提升整体运营效率,推进中国市场零售转型和海外品牌本土化能力升级 [4] 财务指标分析 - 2024年海尔智家预计实现收入2695.7亿元,同比增长3.1%;实现归母净利润193.3亿元,同比增长16.5% [8] - 2024年海尔智家预计毛利率为31.1%,销售费用率为15.2%,管理费用率为4.0%,研发费用率为3.9% [8] - 2024年海尔智家预计ROE为16.6%,ROA为7.4%,ROIC为34.1% [8]

风险提示：原材料价格大幅上升，人民币大幅升值，海外贸易 政策风险。 [Table_Finance1] (亿元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入 20.0 18.6 17.7 20.4 23.1 净利润 1.6 2.0 2.0 2.4 2.8 每股收益(元) 0.93 1.14 1.13 1.35 1.56 每股净资产(元) 10.52 11.10 12.53 13.27 14.13 公司快报 2024 年 10 月 30 日 荣泰健康(603579.SH) Q3 需求承压，现金流有所改善 事件：荣泰健康公布 2024 年三季报。公司 2024 年前三季度实 现收入 11.6 亿元，YoY-10.3%，实现归母净利润 1.4 亿元，YoY6.1%；经折算，2024Q3 单季度实现收入 3.4 亿元，YoY-16.8%， 实现归母净利润 0.3 亿元，YoY-33.4%。我们认为，Q3 国内可选 消费景气较低迷，外销出货节奏波动，荣泰经营表现短期承压， 期待经营逐步改善。 Q3 单季收入同比下降：分区域来看：1）国内可选消费景气较为 低迷，按摩椅行业短期承压，我们推断 Q3 ...

公司投资评级 - 维持买入-A投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩符合预期，盈利能力环比改善 [1][2] - 下一代制动技术EMB法规进展超预期，公司是EMB赛道核心标的 [3] - 公司全球客户拓展提速，墨西哥工厂产能持续扩张 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024Q3业绩 - 24年前三季度公司营收65.78亿元，同比+28.85%；归母净利润7.78亿元，同比+30.79%；扣非后归母净利润7.09亿元，同比+30.85% [1] - 24Q3单季度营收26.07亿元，同比+29.66%，环比+23.52%；归母净利润3.21亿元，同比+33.96%，环比+29.51%；扣非后归母净利润2.87亿元，同比+33.04%，环比+24.97% [1] 分业务板块 - 智能电控：24Q3销量135万套，同比+33%，主要系公司线控制动产品及EPB产品放量 [2] - 盘式制动器：24Q3销量87万套，同比+12% [2] - 轻量化：24Q3销量353万套，同比+55%，主要系墨西哥工厂开始逐步放量 [2] - 机械转向：24Q3销量73万套，同比+17% [2] 盈利能力 - 24Q3公司毛利率21.56%，同比-1.05pct，环比+0.13pct [2] - 毛利率环比提升主要系：1）24Q3原材料价格环比下降；2）线控制动受益于规模效应及公司推动技术降本，盈利能力提升；3）万达转向及墨西哥子公司经营效率提升 [2] - 公司期间费用率维持稳定，24Q3公司期间费用率合计为8.71%，同比+0.1pct，环比-0.33pct；其中研发费用率5.42%，同比-0.24pct，环比-0.84pct [2] - 24Q3公司确收3000万违约金计入其他营业收入，影响公司利润超预期 [2] 下一代制动技术EMB - GB 21670-2008《乘用车制动系统技术要求及试验方法》二次征求意见稿首次新增EMB相关技术要求，标志着我国EMB法规取得重大进展 [3] - 公司EMB首轮功能样件已顺利研制完成，并已进行冬季试验验证 [3] - 公司募集可转债提前储备60万套EMB产能 [3] 全球客户拓展与产能扩张 - 24年一季度公司获得北美某新能源车企轻量化项目的定点，项目生命周期5年内预计总销售收入约1.22亿美元 [4] - 公司还获得某德系合资车企的平台项目的EPB项目的定点，项目生命周期8年内预计总销售收入约6亿元人民币 [4] - 墨西哥一期已具备400万套转向节产能，对应年产值约5亿元，已于23年9月正式投产 [4] - 墨西哥二期规划550万套铸铝转向节产能和170万套控制臂及副车架产能、100万套EPB产能以及100万件前制动钳产能 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.7、14.3、17.4亿元，对应当前市值，PE分别为25.7、21.1和17.3倍 [5] - 给予2025年25倍估值，6个月目标价58.75元 [5]