报告公司投资评级 - 报告维持索展科技的买入-A评级 [5] 报告的核心观点 - 索展科技是国内CAE行业龙头,产品较全、性能对标海外龙头Ansys,具有稀缺性 [10] - 短期来看,公司受益于下游国防科技领域国产替代的需求,业绩确定性强 [10] - 中长期来看,公司布局新产品,开拓民用市场,优化商业模式,成长路径清晰,空间大 [10] - 公司近期收购了欧洲电磁仿真软件WIPL-D全套源代码,成为WIPL-D软件产品亚太地区唯一所有权人,将加强公司电磁CAE的能力 [3] - 公司成立机器人事业部,目标机器人仿真及力学控制业务,有望实现产品性能的提升,长期来看有望伴随机器人行业实现放量 [4][9] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为4.29/5.79/7.75亿元,净利润预计分别为68.3/88.3/133.7百万元 [10][11] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为65.0%/64.4%/66.0%,净利率预计分别为15.9%/15.2%/17.3% [11] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为0.77/0.99/1.50元,每股净资产预计分别为33.58/34.63/36.21元 [11] - 公司2024-2026年市盈率预计分别为74.80/57.84/38.22倍,市净率预计分别为1.72/1.67/1.60倍 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司营收业绩承压,整体毛利率稳定,第三季度经营性现金流改善 [1][3] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率平稳,财务费用率提升,第三季度经营性现金流大幅改善 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将呈现下降后回升的趋势 [4][6] 分类总结 经营情况 - 公司2024年前三季度实现营收7581.25亿元,同比下降5.99%,归母净利润156.95亿元,同比下降19.18% [1] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率为9.16%,同比基本持平,期间费用率上升主要由于财务费用增加 [3] - 公司第三季度单季度毛利率和净利率同比有所下滑,但经营性现金流大幅改善 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11152.3亿元、11933.0亿元和12649.0亿元,同比变动-2.0%、7.0%、6.0% [4][6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为240.5亿元、260.5亿元和280.8亿元,同比变动-7.9%、8.3%、7.8% [4][6] 估值指标 - 公司2024-2026年动态市盈率分别为5.2倍、4.8倍和4.5倍 [4][6] - 公司2024-2026年市净率分别为0.5倍、0.4倍和0.4倍 [7]

报告公司投资评级 - 伟星新材的投资评级为"买入-A"，维持评级，12个月目标价为17元[5] 报告的核心观点 - 伟星新材作为我国零售高端管材龙头，期内深耕零售主业，逆势攻坚提升市占率，营收实现稳健增长。同时，公司加快拓展"同心圆"产业链，积极推动防水、净水等其他产品的市场拓展。建筑工程业务方面，公司着力开发优质客户，优选项目，并不断加快非房业务拓展；市政工程聚焦重点客户，深耕市场需求。此外，公司还稳步推进国际化业务，并实现快速增长[4][7] 根据相关目录分别进行总结 营收与净利润 - 2024年前三季度，伟星新材实现营收37.73亿元，同比增长0.71%；实现归母净利润6.24亿元，同比下降28.64%；实现扣非归母净利润6.12亿元，同比下降13.80%。Q3单季度实现营收14.30亿元，同比下降5.24%；实现归母净利润2.84亿元，同比下降25.27%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比下降26.23%[1][2] 毛利率与费用率 - 前三季度，公司销售毛利率为42.49%，同比下降1.43个百分点；Q3销售毛利率为43.11%，环比提升0.53个百分点，同比下降4.90个百分点。前三季度，公司期间费用率为22.50%，同比增加2.68个百分点，其中销售费用率同比增加2.51个百分点，管理费用率基本持平，财务费用率同比增加0.28个百分点，研发费用率同比下降0.13个百分点[3] 经营性现金流 - 前三季度，公司经营性现金流净额为8.12亿元，同比增长1.12%；Q3单季度经营性现金流净流入5.21亿元，同比增长31.17%[3] 盈利预测 - 预计2024-2026年，伟星新材的营业收入分别为68.04亿元、74.27亿元和80.23亿元，同比分别增长6.67%、9.15%和8.02%；归母净利润分别为12.16亿元、13.56亿元和14.91亿元，同比分别下降15.08%、增长11.50%和9.90%[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级,12个月目标价57.15元 [4] 报告的核心观点 - 公司作为国内涂料优质龙头,期内积极调整渠道结构和收入结构,零售业务规模快速增长,同时聚焦央国企、城建城投、工业厂房新赛道,布局旧改、学校、医院等小B端应用场景,中长期成长可期 [6] - 地产政策持续密集发布,随政策效果逐步显现,公司作为优质涂企或将迎来估值提升和基本面改善 [6] 公司营收情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入91.46亿元(yoy-2.81%),其中Q3公司营收下滑主要系地产需求疲软影响,公司工程端涂料业务营收下滑所致 [1][2] - 分产品看,前三季度,家装墙面漆、胶黏剂、基辅材、防水卷材等业务销量同比实现较高增长,工程墙面漆销量和均价同比下降 [2] 公司盈利情况 - 2024年前三季度,公司综合毛利率为28.66%,同比下降2.67pct,主要系部分产品原材料采购单价上涨叠加工程漆产品售价同比下降所致 [3] - 期内,公司资产+信用减值1.63亿元(yoy-10.86%),归母净利润4.10亿元(yoy-26.00%),销售净利率为4.44%(同比-1.48pct) [3] - 单季度来看,Q3公司销售净利率5.85%(环比+1.5pct、同比-0.71pct) [3] 公司现金流情况 - 2024年前三季度,公司经营性现金流净额9.16亿元(yoy+53.24%),收现比104.43%(同比-2.82pct),付现比91.24%(同比-6.54pct) [3] 公司业绩预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为131.27亿元、144.22亿元和157.97亿元,分别同比增长5.22%、9.87%和9.54%;归母净利润分别为5.82亿元、6.69亿元和8.16亿元,分别同比增长235.61%、14.77%和22.04% [6] - 给予"买入-A"评级,12个月目标价57.15元,对应2025年PE为45倍 [4][6]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，6个月目标价为34.80元，相当于2024年15倍的动态市盈率 [5] 报告的核心观点 - 海信家电的竞争优势突出，有望受益于下游需求的提升，尤其是在中央空调领域。公司整合三电控股后，三电盈利水平持续改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 增长 - 2024年前三季度，海信家电实现收入705.8亿元，同比增长8.8%；归母净利润27.9亿元，同比增长15.1%；扣非归母净利润22.9亿元，同比增长11.0%。2024年Q3单季度收入219.4亿元，同比下降0.1%；归母净利润7.8亿元，同比下降16.3%；扣非归母净利润5.9亿元，同比下降26.7% [1] - Q3内销收入增速放缓，主要受地产行业影响，但公司央空业务持续多元化发展，长期有望实现高于行业的收入增速。白电内销收入下滑，后期受以旧换新带动有望改善 [2] - Q3外销持续较快增长，家用空调外销量同比增长44%，冰箱外销量同比增长22%，白电外销收入同比增长30%以上 [2] 毛利率与盈利能力 - Q3毛利率为20.8%，同比下降2.4个百分点，主要因国内家空价格竞争压力加大及原材料价格上涨。归母净利率为3.5%，同比下降0.7个百分点。展望后续，随着以旧换新带动内销均价改善及产品结构升级，盈利能力有望改善 [3] 经营性现金流 - Q3经营性现金流净额同比减少17.8亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加37.2亿元 [3] 投资建议 - 预计2024年~2025年EPS为2.32/2.69元，给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为34.80元，相当于2024年15倍的动态市盈率 [3]

2024 年 11月 02 日 神州信息(000555. SZ) 24Q3 增长加速,金融软服发展良好 目事件概述 公司近期发布 2024年三季报，前三季度公司实现营业收入 66.80 亿 元,同比增长 0.94%,24Q3 实现营业收入 25.84亿元,同比增长 8.98%。 公司前三季度归母净利润-1.18 亿元,同比下降 235.96%,24Q3归母 净利润-0.41 亿元,同比下降 804.12%。公司前三季度金融软服实现 收入 24.59 亿，同比增长 19.42%，继续保持良好增长。 目金融软服支撑增长,战略投入至利润有所下降 目国内市场聚焦金融科技，拟定增发力海外市场 收入端来看,公司单 Q3 实现收入同比增长 8.98%,收入增长有所加 速，我们认为主要是金融行业实现了良好的支撑。前三季度公司金融 行业实现营业收入 30.39 亿元,其中金融软服收入 24.59 亿元,同比 增长 19.42%。金融行业签约额达到 35.78 亿元，其中金融软服签约 额达到 28.17 亿元,同比增长 17.34%。公司在手订单充足,金融软 服已签未销 29.57 亿元，同比增长 28.57%。 利润端来看,公 ...

2024 年 11月 02 日 徐工机械(000425. SZ) 四公司快报 盈利能力持续优化,国改目标稳步兑现 目事件:徐工机械发布 2024年三季报,1-9月,公司实现营业收 入 687.26 亿元,同比-4.11%,实现归母净利润 53.09 亿元,同比 +9.71%; 单 Q3, 公司实现营业收入 190.94 亿元, 同比-6.37%, 实现归母净利润 16.03 亿元，同比+28.28%。 目内销受结构性分化拖累,新兴市场需求旺盛驱动出口稳增。根 据工程机械工业协会，1-9 月，我国挖机、起重机内销分别同比 +8.62%、-22.58%,内雷结构性分化显著,土方机械需求较优;出 口分别同比-9.04%、+10.78%,其中挖机前三季度出口增速分别为 -17.89%、-9.8%、+2.96%，于下半年实现转正。行业筑底背景下, 公司 Q3 营收个位数下滑，我们判断公司外销稳定增长，主要原因 系:1东南亚等出口主粮区需求有所恢复;2非洲拉美等新兴市 场需求保持高增;内销有所承压,主要原因系:①公司收入占比 较高的非土方机械业务内需持续低迷;2公司主动收缩国内部分 低毛利业务。展望未来，国内市场在多重政 ...

报告投资评级 - 陕鼓动力评级为“买入 - A”维持评级6个月目标价10.4元 [1][3] 报告核心观点 - 陕鼓动力2024前三季度营业收入72.89亿元同比增长0.28%归母净利润6.66亿元同比减少8.25%Q3单季营业收入22.85亿元同比增长9.7%归母净利润2.08亿元同比增长5.37% [1] - 公司为国内透平机械龙头轴流压缩机在冶金行业占据垄断地位同时积极拓展能源、化工赛道业务随着设备更新和节能改造政策逐步落实以及冶金行业景气度回升盈利规模有望稳健增长 [3] 各板块业务情况 能量转化设备制造 - 在海外签订1216M3高炉配套机组项目刷新公司出口该国最大BPRT机组记录在国内新签订两笔汽轮机发电机组项目并在玉米深加工市场首次签订轴流压缩机组订单 [1] 能源基础设施运营 - 2024年前三季度秦风气体营业收入同比增长17%公司气体项目多为管道气运营商业模式稳定2024年第三季度公司签订第二个合成气业务旗下开封气体拟投资5.81亿元建设项目同时秦风气体拟投资设立新公司配套空分项目随着新增气体运营项目实现稳定供气盈利规模有望持续提升 [1] 工业服务 - 2024年第三季度首次进入煤化工行业全工艺系统透平设备维保服务市场在海外首次签订镍铁矿领域拆解—维修—安装—保养保修一体化工程类系统服务合同 [1] 财务情况 - 2024前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为2.42%、5.22%、-2.48%、3.84%同比上升0.08pct、下降0.34pct、下降0.08pct、上升0.72pct研发费用率相对增长较快主要系开拓新市场持续加大分布式能源市场研发投入所致 [2] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.5、12.3、14.2亿元增速分别为3.0%、16.8%、15.3%对应2024 - 2026年PE水平分别为15、12、11倍 [3] - 2019 - 2023年公司分红比例均维持在62%以上2023年分红对应当前股息率约4.9% [2]

区公司快报 2024 年 11月 02 日 三花智控(002050. SZ) Q3 冷配业务提速，汽零业务稳健 目事件:三花智控公布 2024 年三季报。公司前三季度实现收入 205.6 亿元, YoY+8.4%; 实现归母净利润 23.0 亿元, YoY+6.6%; 经折算，Q3 单季度实现收入 68.9 亿元，YoY+6.8%;实现归母净 利润 7.9 亿元,YoY+3.0%。我们认为,Q3 三花冷配业务快速增长, 汽零业务表现平稳，单季经营较为稳健。 目Q3 制冷零部件收入快速增长:Q3 三花制冷空调电器零部件收入 同比增长约 12%,环比 Q2 增速有所提速。8月底以来,各省市家 电"以旧换新"补贴细则陆续落地,有效提振空调消费景气,进 而带动上游零部件需求回升。据产业在线数据显示,9 月三花截 止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+41.9%、+22.2%、+25.0%,较 7、8月销量增速明显改善。我们认为,随着补贴政策持续发力, 后续三花制冷零部件收入有望延续提升态势。 目Q3 汽零业务表现平稳: Q3 三花汽车零部件收入同比基本持平。 三花是全球新能源车热管理的领先企业,持续完善全球布局,后 ...

报告投资评级 - 买入 - A维持评级 [15] 报告核心观点 - 公牛集团2024年前三季度实现收入126.0亿元同比增长8.6% 实现归母净利润32.6亿元同比增长16.0% Q3单季度实现收入42.2亿元同比增长5.0% 实现归母净利润10.2亿元同比增长3.4% 公司传统优势业务增长平稳新兴业务保持快速增长 [11] - Q3公司毛利率同比 - 1.2pct主要因为原材料价格有所上涨Q3公司归母净利率同比 - 0.4pct公司净利率下降幅度小于毛利率下降幅度主要因为Q3其他收益+投资净收益同比增加0.5亿元 [12] - Q3公司经营活动净现金流同比 - 3.9亿元主要因为公司购买商品接受劳务支付的现金同比+3.9亿元 [12] - 公牛是国内民用电工行业领导者持续推动转换器墙开等优势品类产品升级夯实龙头地位近年公牛积极布局无主灯新能源充电两大新赛道有望构建新成长曲线 [12] - 预计公牛2024 - 2026年EPS分别为3.37/3.64/3.89元给予6个月目标价87.68元对应2024年PE估值为26X [12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022A - 2026E的主营收入分别为140.8亿元、156.9亿元、168.8亿元、182.6亿元、196.8亿元 [13][14][22] - 2022A - 2026E的净利润分别为31.9亿元、38.7亿元、43.6亿元、47.0亿元、50.3亿元 [13][14][22] - 2022A - 2026E的每股收益分别为5.32元、4.36元、3.37元、3.64元、3.89元 [13][14][22] - 2022A - 2026E的每股净资产分别为9.59元、11.18元、12.55元、13.57元、14.66元 [13][14][22] 市场数据方面 - 总市值为94337.98百万元流通市值为93898.83百万元总股本为1292.48百万股流通股本为1286.46百万股 [15] - 股价 (2024 - 11 - 01) 为72.99元12个月价格区间为61.71/130.85元 [15] - 2024 - 11 - 01的市星率为13.9倍市净率为7.7倍净利润率为22.6%净资产收益率为25.7%股息收益率为2.1%ROIC为26.4% [19] 业务发展方面 - 电连接业务方面围绕多元化消费者需求进行产品创新升级持续巩固市场地位Q3表现平稳 [11] - 智能电工照明方面持续打造时尚高端的产品生态推进旗舰店+新零售的渠道变革满足消费者的一站式购买+体验需求Q3增长稳健 [11] - 新能源业务围绕"光 - 储 - 充 - 放"场景化扩张业务生态不断丰富产品布局储能业务围绕欧洲市场的家庭储能以及国内市场的工商业储能进行生态化布局Q3保持快速增长 [11]