行业投资评级 - 行业投资评级为"强于大市"[8] 行业回顾与展望 - 2024年以来,经济逐步修复,消费市场总体呈现稳定恢复态势,1-5月社会消费品零售总额累计同比增速为+4.1%,限额以上单位金银珠宝/化妆品类商品零售额分别累计同比+0.9%/+5.4% [4][5] - 2024年政府报告对促进消费的工作目标更加积极,强调培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货潮品等新的消费增长点,利好在国货品牌崛起领域表现突出的美妆、黄金珠宝等消费行业 [5][22] 化妆品 - 短期来看,近月化妆品社零数据出现波动,618期间,美妆销售额(淘系、抖音、京东、快手合并)同比+6.6%,部分国货品牌表现亮眼,国潮崛起趋势明显 [5][55] - 中长期来看,部分国货美妆企业提升研发投入,注重基础研发,凭借出众的产品力脱颖而出,成功捕捉当前追求性价比和产品质量的消费者客群 [62][63][64] - 政策方面,化妆品法律法规密集发布,监管趋严,行业洗牌加速利好合规龙头企业 [71][72][73] - 消费者尤其是Z世代对于国货美妆品牌的接受度提高,国货品牌有望抢夺国外品牌的份额,实现市占率提升 [68][70] 黄金珠宝 - 黄金首饰具备"消费+投资"属性,2024年以来黄金价格一路向上,不断创下历史新高,短期抑制了黄金珠宝首饰的消费需求 [77][78] - 中长期来看,以美元为首的世界货币体系信用降低,同时新兴经济体的黄金储备相较于西方国家有较大差距,全球新兴经济体央行有望持续购入黄金,金价或将被继续推高 [78][80] - 随着近年来黄金饰品工艺提升以及"悦己"消费观念的深入,黄金珠宝首饰在多场景的渗透率提升 [81][82] - 行业龙头企业周大福、老凤祥、周大生等在过去三年期间积极开拓品类,并逆势开店抢占渠道,实现龙头强者恒强 [85][86][87][88][89] 风险因素 - 宏观经济下行风险、消费恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险、金价大幅波动风险 [94][95][96][97]

报告公司投资评级 公司目前血制品体量和采浆规模整体较小,受益于产品结构优化,公司盈利水平较高。华润入主后,公司浆站资源获取能力有望增强,推动收入稳健提升;产品矩阵拓展有望夯实公司盈利能力领先地位。整体看,在非血制品剥离的战略规划下和华润赋能下,公司血制品业务规模和吨浆盈利能力成长可期。[2] 报告的核心观点 聚焦血制品,剥离非血制品业务 近几年公司整体收入和盈利水平受非血制品业务拖累增长缓慢。公司2023年底逐步剥离非血制品业务,公司2024年一季度盈利能力增长明显。目前公司非血制品业务主要为新百药业的生化类药物,后续有望剥离。[3] 华润入主,丹霞并购可期,有望增强获浆能力 2023年公司血制品业务实现收入14.52亿元,在江西、四川、海南等地拥有16家单采血浆站,在营浆站14个,年采浆量467.3吨。公司在江西省内有明显的区域竞争优势,现有浆站主要集中在江西省内,在其他省份浆站数量较少。公司实控人华润集团是国务院国资委批准的国有资本投资公司,华润入主后公司有望在新浆站申请、资源嫁接、浆站运营等方面获得支持,提升血制品赛道竞争力。另外,华润医药支持丹霞生物续证工作,丹霞生物未来并购可期,有望进一步拓展公司采浆规模。[4][39] 核心产品收得率高,血制品毛利率行业领先 公司核心产品静丙、白蛋白和人纤维蛋白原贡献主要收入,2023年三者贡献收入占比分别为30.65%、30.17%、28.86%。公司血制品业务毛利率行业领先,2023年为69.74%。[5][52][53] 根据相关目录分别进行总结 公司发展历程 公司创建于1993年,2012年登陆深交所,2021年华润医药成为公司控股股东,公司成为华润大健康板块的血液制品平台。[14][15] 收入和盈利情况 公司总营业收入从2014年的4.38亿元增长至2019年的27.61亿元,年复合增速44.52%,这个阶段公司业绩通过血制品和非血制品双轮驱动。2020年开始公司收入受非血制品业务拖累,整体增长缓慢。公司聚焦血制品产业,逐步剥离非血制品业务,2023年归母净利润有所下滑。[17][21][23] 费用率和盈利能力 公司近几年综合毛利率呈现下滑趋势,主要受非血制品业务拖累;净利率相对稳定,主要是因为公司费用率优化,推动净利率水平提升。单看血制品业务,血制品毛利率稳中有升,近几年保持在70%上下。[25][26][29][30] 浆站资源和采浆能力 截至2023年年报,公司在江西、四川、海南等地拥有16家单采血浆站,在营浆站14个,年采浆量467.3吨。公司在江西省内有明显的区域竞争优势,现有浆站主要集中在江西省内,在其他省份浆站数量较少。[31][32][34][35][36][38] 产品结构和研发布局 公司产品涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、人纤维蛋白原等9个品种,核心产品静丙、白蛋白和纤原贡献主要收入。公司不断加大研发投入,成功上市了PCC和Ⅷ因子等产品,在研项目C1酯酶、vWF因子等进展顺利。[41][42][43][60][63][64][65]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级[1] 报告的核心观点 - 今年出入境签证等政策积极开放，国际航班延续修复态势，国内民航客运周转量维持增长，暑运将至，预计旅客运输量达1.35亿人次，同比增长7%，国内经济舱平均票价同比微降3%，公商务出行支出虽有压缩，但暑运因私出行需求旺盛支撑票价，随着暑运需求放量，航空业投资关注度或将进一步提升[1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 5月航空业供需环比提升：2024年5月民航总周转量119.2亿吨公里，同比增长22.8%，环比增长4.7%，其中国内航线同比增长8.2%，国际航线增长66%，1 - 5月民航总周转量同比增长35.36%，客运量2.92亿人次，同比增长26.5%，较1 - 4月增速回落；六家上市航空公司5月RPK和ASK同比分别变动+25.3%和+12.8%，环比变动+4.5%和4.8%，其中国内航线环比变动+5.6%和+4.3%，国际航线环比变动+1.5%和+6.6%[1] - 国际航线客座率较低拉低整体客座率表现：1 - 5月民航客座率82%，较1 - 4月回落0.1pct；六家上市航空公司5月客座率81.4%，环比回落0.3pct，仅春秋航空5月客座率环比提升，其他五家回落；六家上市航空公司国内航线客座率83.5%，环比提升1pct，国际航线76%，环比下降3.8pct[1] - 5月六家上市航空公司新增5架飞机：截至5月末，六家上市航空公司运营飞机数量3205架，较上年末增长1.2%，机队引入速度保持低速增长[1]

核心观点 - 全球制造业景气度回升，家电出口链有望持续受益，维持家电行业“强于大市”评级，建议关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股 [5] - 2024 年下半年房地产政策端将从多维度支持行业去化，需求端一二手房总体成交总量有望保持相对稳定，新房市场销售有望持续筑底，投资端预计仍下滑，建议关注财务健康、销售稳健、土储充足的开发板块优质个股以及估值低位的优质物业管理公司 [16] - 2024 年一季度天坛生物收入稳健，盈利能力提升，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 13.58 亿元/16.39 亿元/19.92 亿元，给予“买入”评级 [21] - 5 月中债登托管增速回升，带动债券托管增量环比放大，预计债市整体维持窄幅震荡 [31] - 2024 年中期信用债市场一级市场产业债放量带动净融资走强，二级市场债市走牛信用利差压缩，信用风险整体可控，不同类型信用债投资需关注不同要点 [35] 家电行业 出口数据 - 5 月家电出口数量/出口金额（美元）分别同比增长 29.7%/19.6%，1 - 5 月累计同比分别增长 24.6%/14% [6] - 5 月空调出口数量/金额（美元）分别同比增长 39.5%/23.3%，1 - 5 月累计同比分别增长 17.2%/7.4%；冰箱出口数量/金额（美元）分别同比增长 15.4%/13.4%，1 - 5 月累计同比分别增长 26.5%/23.1%；洗衣机出口数量/金额（美元）分别同比增长 18.3%/8.1%，1 - 5 月累计同比分别增长 25.1%/16.1% [6] - 5 月电视出口数量/金额（美元）分别同比增长 19.2%/23.3%，1 - 5 月累计同比分别增长 6.1%/13.2%，其中液晶电视 5 月出口数量/金额（美元）分别同比增长 18.9%/23.1%，1 - 5 月累计同比分别增长 5.8%/13.4% [6] - 5 月微波炉出口数量/金额（美元）分别同比变动 +2.8%/-6.2%，1 - 5 月累计同比分别增长 9.2%/0.7%；吸尘器出口数量/金额（美元）分别同比变动 +26.9%/+13.7%，1 - 5 月累计同比分别增长 25.2%/13.7%；电扇出口数量/金额（美元）分别同比变动 +67.7%/+38.2%，1 - 5 月累计同比分别增长 48.9%/22.1% [6] 房地产行业 市场回顾 - 2024 年以来房地产行业整体表现较弱，上半年（截至 6 月 16 日），房地产行业（申万一级行业）下跌 11.37%，沪深 300 上涨 3.22%，明显跑输大盘 [17] - 2024 年 Q1 末公募基金重仓 SW 房地产行业的总市值为 256.7 亿元，占基金重仓 A 股市值规模 0.95%，较标配比例低 0.54pct，环比 2023 年末下降 0.23pct，持仓比重续创 2012 年以来新低，行业主要个股估值处于低位 [17] 政策 - 2024 年 4 月政治局会议首提“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，“去库存”成为政策新的发力方向之一 [17] - 针对未开发土地严控新增，存量可采取政府收回/市场流通转让/企业继续开发的方式盘活；针对已竣工尚未销售的在建库存，可通过地方政府进行收储；多地出台“以旧换新”政策，盘活存量住房；针对其他可售项目，持续出台降低购房成本相关政策，刺激需求释放 [17] - “517”新政从需求端进一步释放利好，降低购房成本，提振市场信心，供给端聚焦于“防风险、促转型” [17] 需求 - 房价上涨预期变化、居民收入增长预期不足等因素抑制购房需求释放，但居民对于高品质住房需求总量基础仍在，随着房贷利率持续下行或吸引资金流入楼市 [17] - 预计 2024 年购房需求总量保持相对平稳，新房市场有望筑底，进一步下降的空间有限 [17] 供给 - 2024 年 1 - 5 月到位资金为 4.2 万亿元，同比下滑 24.3%，与房企融资相关的资金下滑幅度更小，与销售端相关的到位资金下滑幅度明显扩大 [17][20] - 房企拿地态度谨慎，土地市场成交规模持续收缩，新开工持续承压，竣工端整体承压，2024 年保交付政策预计仍将持续推进，但全年竣工端仍将承压下行，投资端预计全年仍承压下降 [20] 天坛生物 2024 年一季度业绩 - 实现营业收入 12.22 亿元，同比下滑 5.42%；归母净利润 3.17 亿元，同比增长 20.91%；扣非归母净利润 3.13 亿元，同比增长 23.82% [21] 投资要点 - 受 2023Q1 高基数影响收入同比下滑，但公司单采血浆站分布广、数量多，未来随着新设浆站投入使用及成熟，业绩有望随采浆量提升逐步兑现 [21] - 2024Q1 毛利率 56.08%，同比增加 10.08 个百分点，因子类产品逐步发力推动盈利水平提升；三项费用率合计 12.22%，同比减少 0.55 个百分点，净利率提升 7.58 个百分点，达 35.36% [21] - 公司在重组人凝血因子类和人免疫球蛋白类产品研发领域领先，在研管线丰富，新产品有望优化收入结构，保持长期竞争优势 [21] 债券托管 总览 - 中债登和上清所债券总托管余额为 146.49 万亿元，较上月增加 2.38 万亿元，其中中债登总托管余额为 107.77 万亿元，较上月增加 1.38 万亿元，增量主要来源于国债和地方债；上清所总托管余额为 38.72 万亿元，较上月增加 0.99 万亿元，增量主要来源于同业存单 [31] 分券种 - 利率债方面，国债托管增量大幅回正，地方债低位回升，政金债增速放缓，5 月利率债托管总增量为 14,132.94 亿元 [31] - 信用债及存单方面，中票托管量增幅收窄，其余券种托管量环比负增，同业存单托管增量持续上升，信用债托管总增量为 126.25 亿元 [31] 分机构 - 商业银行全面增利率，持续减信用及存单；广义基金政金债由减转增，存单持续增配；证券公司利率、信用减持为主，存单持续增配；保险机构利率、存单全面增持，信用整体小幅减持；信用社利率持续增持，存单转为减持；境外机构利率、信用及存单全面增持 [34] 债市杠杆率 - 2024 年 5 月债市杠杆率为 106.8%，环比 -0.5pct，同比 -1.3pct [34] 总结与展望 - 5 月供给放量带动债券托管增量环比回升，欠配行情下机构大多净买入，预计债市整体维持窄幅震荡 [34] 信用债投资 市场回顾 - 一级市场信用债供给呈现城投弱、产业强的格局，产业债放量带动信用债净融资整体走强，高评级主体为发行主力，中长期限信用债发行放量 [35] - 二级市场资产荒逻辑延续，债市持续走牛，信用利差极致压缩，3Y 品种表现最好 [35] - 信用风险方面，地产链风险继续释放，整体信用风险可控 [35] 城投债 - “遏增化存”政策基调延续，化债方案持续推进，金融机构支持力度加强，多数区域非标占比持续压降，城投存债规模显著下降，化债阶段性成效显著 [35] - 城投供给结构变化显著，优质区域、高层级主体发行规模集中度提升，发行期限明显拉长，市场下沉资质挖掘票息，行情逐步由短端扩散至中长端，各等级、期限收益率、信用利差全面下行 [35] - 化债背景下，政策支持持续加码，城投打破刚兑的风险仍不大，但重点区域城投信用利差大幅压缩，利差保护不足，存量城投债估值水平整体偏低，高票息挖掘难度持续增加 [35] 地产债 - 政治局会议定调地产“去库存”，517 地产新政多箭齐发，政策放松力度加大，但行业基本面仍偏弱，地产销售持续下滑，商品房库存高企，新开工、竣工面积均承压，地产投资增速持续下探 [35] - 政策利好落地后，5 月地产各项数据降幅略有收窄，行业修复信号初步显现，地产融资低迷，央国企贡献主要增量 [35] - 政策预期博弈主导地产债行情，信用利差全面压缩，市场情绪整体偏谨慎，中高等级品种信用风险相对可控，利差下行动能更强 [35] 周期债 - 钢铁债：钢铁行业供需两端均承压，盈利水平回落至历史低位，行业景气度持续低迷，24Q1 钢铁行业信用利差全面上行，Q2 以来钢价小幅反弹，行业利润降幅边际收窄，钢铁债利差大幅收窄 [35] - 煤炭债：低库存、山西煤炭减产等因素导致煤炭供给不足，需求端刚性偏强，煤炭价格维持低位震荡，煤企盈利水平显著下滑，2024 年年初至 4 月下旬，煤价震荡下行，煤炭债信用利差震荡走扩，4 月下旬以来，煤价底部反弹，信用利差全面下行 [35] 二永债 - 商业银行“补血”需求提升，带动资本补充工具发行提速，二永债作为利率波动放大器，收益率整体跟随无风险利率震荡下行，信用利差全面收窄，3Y 二永债收益率及信用利差下行幅度相对显著，历史分位数水平普遍降至 1%以下 [35]

报告行业投资评级 报告维持家用电器行业"强于大市"评级[1]。 报告的核心观点 1) 全球制造业景气度回升,家电出口链有望持续受益[1] 2) 我国家电企业凭借在产业链中积累的优势,通过出海不断提升自身品牌价值,出口景气度延续有望推升行业收入增长[1] 3) 三大白电出口表现强势,其中空调增速走强,冰洗出口增速有所回落[1][2] 4) 电视出口增速抬升,液晶电视出口增长较快[2] 5) 清洁小家电如微波炉、吸尘器、电扇等出口增速维持较高水平[2] 分类总结 家电出口整体情况 - 5月家电出口数量/金额同比分别增长29.7%/19.6%,1-5月累计同比分别增长24.6%/14% [1] - 三大白电出口表现强势,其中空调出口增速最快,冰洗出口增速有所回落 [1][2] - 电视出口增速抬升,液晶电视出口增长较快 [2] - 清洁小家电出口增速维持较高水平 [2] 行业投资评级及建议 - 报告维持家用电器行业"强于大市"评级 [1] - 建议关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入稳健，采浆优势奠定业绩增长基础 - 2024Q1公司收入12.22亿元，同比下滑5.42%，受2023Q1高基数影响 [1] - 公司单采血浆站分布于全国16个省/自治区，总数达102家，其中在营数量达80家，所属79家营业单采血浆站实现血浆采集2415吨，约占国内行业总采浆量的20% [1] - 2021年以来公司浆站数量增长较快，新设浆站资源储备丰厚，未来随着新设浆站投入使用以及新浆站逐步成熟，业绩有望随采浆量的提升逐步兑现 [1] 盈利能力提升，费用率优化 - 2024Q1公司毛利率56.08%，同比增加10.08个百分点 [1] - 2024Q1公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.54%/8.86%/-1.18%，三项费用率合计12.22%，同比减少0.55个百分点 [1] - 在毛利率提升和费用率优化下，公司2024年一季度净利率提升7.58个百分点，达35.36%的水平 [1] 布局血源和重组新产品，未来有望迎收获期 - 公司在重组人凝血因子类和人免疫球蛋白类产品的研发领域保持国内同行业的领先地位，在研管线包含血液制品和基因重组产品十余个 [2] - 2023年成都蓉生自主研发的国内首个第四代层析工艺10%浓度静注人免疫球蛋白（pH4）获批上市 [2] - 新产品有望优化公司收入结构 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.58亿元/16.39亿元/19.92亿元，对应EPS0.69元/股、0.83元/股、1.01元/股 [4] - 对应PE为36.34/30.10/24.78，给予"买入"评级 [4]

报告行业投资评级 [Table_IndustryRank]强于大市(维持) [3] 报告的核心观点 行业经营继续承压 - 2024.1Q，42家上市银行归母净利润增速转负，除了收入端营收增速降幅扩大以外，成本端拨备计提降幅收窄是主要影响因素 [3] - 需求端尚未明显回升，汇率约束仍存 [5] 资产质量的变动趋势影响利润增长的韧性 - 2024.1Q，42家上市银行整体的信用成本率均值为0.86%，较2023年信用成本率均值0.79%，环比回升7BP [5] - 拨备覆盖率均值为306.33%，环比下降3.1个百分点 [5] - 不良率为1.23%，较2023年末下降3BP [5] - 前瞻指标显示，2024.1Q核销规模合计2549亿元，单季同比增加635亿元，测算的单季不良新生成率为0.78%，单季同比回升0.07% [5] 投资策略 - 短期板块防御属性仍然较为明显 [87][88] - 长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现 [87][88] - 分红率的提升有利于银行股估值的提升 [87][88] 根据报告目录分别总结 2024年一季度业绩回顾 - 2024年一季度营收增速进一步放缓，归母净利润增速转负 [11][12] - 较高的规模扩张仍是收入端主要的贡献因素 [13][14][15][19] - 2024.1Q拨备反哺利润力度降低，拉低净利润增速 [29][30][31] 国内利率下行空间有限 - 广谱利率持续走低，需求仍未明显回升 [32][33][34][35][36][37][38][39][40] - 汇率约束仍存 [41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 货币政策展望 [50] 2024年全年业绩展望 - 2024年规模增速或有放缓 [51][52] - 2024年净息差仍有下行压力 [55][56][57][58][59][60][61][62] - 2024年手续费净收入或继续承压 [64][65][66] - 2024年资产质量走势决定拨备计提力度 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 2024年关注对公房地产及零售资产风险 [79] 投资策略 - 低估值高股息个股表现较好 [82][83][84][85][86] - 短期板块防御属性仍然较为明显 [87][88][89][90]

央企股东背景，血制品赛道龙头 - 公司前身为卫生部北京生物制品研究所,是国内最早开始从事血液制品工业化生产的企业,经过多次重大资产重组后专注于血液制品业务,下辖6家血液制品企业 [9][10] - 公司实际控制人国药集团是由国务院国资委直接管理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团 [10] - 公司2018年开始聚焦血制品,总营业收入和归母净利润规模稳步增长,近5年年复合增速分别为12.06%和16.87% [11][12] 依托央企背景，浆站资源和终端覆盖国内行业领先 - 公司在全国16个省、自治区拥有102家单采血浆站,是国内生产规模最大的血液制品公司 [9][16][18] - 公司2023年血制品品种数量达15个,位列行业第一,收入规模也位列行业第一 [18][20][21] - 公司终端覆盖数量逐年增长,已基本覆盖除港澳台地区外的各主要省市地区 [23][24] 内生成长空间大 - 公司浆站资源储备丰厚,2021年以来新设浆站数量增长较快,未来随着新浆站投入使用和成熟,采浆量有望持续提升 [28][29][30] - 公司加快布局高毛利的凝血因子类产品,未来随着新产品上市,收入和毛利结构有望优化 [31][32][33] - 公司在研管线包含血液制品和基因重组产品十余个,重点布局高浓度人免疫球蛋白、血源性凝血因子、重组凝血因子等新产品 [33][34][35] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.58亿元、16.39亿元、19.92亿元,对应EPS为0.69元/股、0.83元/股、1.01元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [53] - 行业具有高壁垒特性,公司是行业龙头,浆站获批能力强,给予公司较高的估值水平 [53] 风险提示 - 原材料供应不足、采浆成本上升、产品研发进展不达预期等风险 [54]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"增持"评级。[78] 报告的核心观点 公司概况 - 原山东国资房企，2018年收购山东福瑞达医药集团有限公司，实行"地产+医养"发展模式。2023年，公司置出房地产业务，聚焦大健康产业。[9][10] - 公司实控人为山东省国资委，新任董事长贾庆文具备丰富的医药背景。[12][13][16] 化妆品业务 - 公司化妆品业务主要通过福瑞达生物股份公司开展，旗下有多个不同定位的品牌。[30] - 2023年，公司推出医学美容品牌"珂谧KeyC"，切入胶原蛋白医美赛道。[30][36] - 颐莲和瑷尔博士为两大主力品牌，近年收入增长亮眼。[39][40] - 公司化妆品业务线上+线下全渠道布局，线上渠道为主。[42][43] 原料业务 - 公司原料业务发展稳健，收购焦点生物后产能扩大。[49][50] - 公司积极调整焦点福瑞达的销售战略，提升毛利较高的化妆品级透明质酸销售占比。[53] 医药业务 - 公司医药板块旗下拥有施沛特、颈痛颗粒、小儿解感颗粒等多个知名品牌。[54][55][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 2024Q1，公司医药板块营业收入同比下滑，主因23Q1应急保供品导致基数较高以及24Q1业务调整。[55] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.34/0.42/0.52元/股。[78]

核心观点 市场回顾 [8][9] - A 股三大指数震荡下挫,上证指数跌 0.42%,深证成指跌 1.63%,创业板指跌 1.44% - 沪深两市成交额 0.72 万亿元,北向资金净流出 32.70 亿元 - 申万行业方面,煤炭和石油石化上涨,其余行业均下跌,房地产、商贸零售、传媒、计算机等领跌 - 概念板块方面,科创次新股、CRO 概念、减肥药等领涨,PEEK 材料、通用航空、太赫兹等领跌 - 港股方面,香港恒生指数收跌 0.52%,恒生科技指数跌 1.68% - 海外方面,美国三大股指收盘涨跌不一,欧洲三大股指收盘全线上涨,亚太主要股指收盘多数上涨 重要新闻 [9][10] - 6 月 LPR 报价出炉,1 年期和 5 年期利率均维持不变,自今年 2 月以来已连续 4 个月不变 - 国家金融监督管理总局发布《资产管理产品信息披露管理办法(征求意见稿)》,明确了信息披露的相关要求 研报精选 固本强基,推动资本市场高质量发展 [12][13] - 证监会主席吴清阐明推动资本市场高质量发展的三大重点任务:积极主动拥抱新质生产力发展、大力推动上市公司提升投资价值、坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程 - 证监会发布深化科创板改革的八条措施,进一步突出科创板"硬科技"特色,健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制 - 投资建议:关注竞争优势突出、聚焦主业的科创板龙头公司,行业技术壁垒较高、自身科技研发实力较强的科技型企业,并购重组需求有望增加的券商投行业务 行稳致远 [15][16] - 银行业经营继续承压,需求端尚未明显回升,汇率约束仍存 - 资产质量的变动趋势影响利润增长的韧性,如果资产质量出现边际走弱,可能影响信用成本率的下降幅度 - 投资策略:短期银行股防御属性仍然较为明显,后续经济逐步回暖以及信用风险的改善,或带来新一轮的行情催化 聚焦大健康产业,化妆品"5+N"战略升级 [18] - 公司聚焦大健康产业,化妆品业务品牌战略升级为"5+N",主力品牌颐莲和瑷尔博士收入保持增长亮眼 - 2023 年推出医学美容品牌"珂谧 KeyC",切入高成长的胶原蛋白医学美容赛道 - 原料业务调整销售战略,积极开拓海外市场和多领域的应用,未来有望继续保持稳健增长 - 医药业务随着线上产品链路打通和未来业务调整的结束,有望重回向上通道 央企血制品龙头,浆站获批能力强,研发布局夯实长期竞争力 [20][21] - 依托央企股东背景,公司具备较强的浆站获批能力,2021 年以来新设浆站资源储备丰厚,未来有望逐步进入收益兑现期 - 公司在重组人凝血因子类和人免疫球蛋白类产品的研发领域保持国内同行业的领先地位,新产品有望优化公司收入结构,保持公司在行业内的长期竞争优势