报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 内销方面 - 小家电市场表现低迷,但国补政策推动市场逐渐升温 [3] - 公司作为厨房小家电和炊具市场龙头,通过拓展新兴家电品类维持自身市占率优势 [3] 外销方面 - 外销收入增速有所放缓,公司上调关联交易金额 [3] - 外销收入占比提升,毛利率同比有所下降 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持增长,给予19-21倍PE估值区间 [4] 根据目录分别总结 投资要点 - 公司2024年前三季度实现营收165.12亿元,同比+7.45%;归母净利润14.33亿元,同比+5.19% [2] 内销分析 - 小家电市场需求明显下滑,但随着国补政策落地执行,需求已出现明显改善趋势 [3] - 公司作为行业龙头,通过拓展新品类维持市占率优势 [3] 外销分析 - 外销收入增速有所放缓,公司上调关联交易金额 [3] - 外销收入占比提升,毛利率同比有所下降 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润均保持增长,给予19-21倍PE估值区间 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年1-3季度,公司实现营业收入277.02亿元,同比下降6.23%,剔除特定商业化生产项目后营收同比增长4.60%;实现扣非归母净利润66.82亿元,同比下降14.22% [5] - 2024年第3季度,公司实现营业收入104.61亿元,同比下降1.96%,剔除特定商业化生产项目后营收同比增长14.60%;实现扣非归母净利润22.68亿元,同比下降23.08% [5] - 2024年1-3季度,公司来自美国客户收入176.20亿元,剔除特定商业化生产项目后同比增长7.60%;来自欧洲客户收入35.30亿元,同比增长14.80%;来自中国客户收入51.60亿元,同比下降3.90%;来自其他地区客户收入14.00亿元,同比下降16.50% [5] - 受临床后期项目增多以及TIDES业务增长强劲等影响,剔除特定商业化生产项目后的化学业务保持较快增长,2024年1-3季度同比增长10.40% [6] - TIDES业务(主要为寡核苷酸和多肽)实现营收35.50亿元,同比增长71.00%,预计全年TIDES收入增长将超过60.00% [6] - 测试业务实现营收46.18亿元,同比下降4.86%,主要受行业需求减少以及竞争加剧等影响 [6] - 生物学业务实现营收18.26亿元,同比下降3.64%,但核酸类等新分子业务收入同比增长6.00% [6] - 高端治疗CTDMO业务实现营收8.53亿元,同比下降17.04%,主要由于商业化项目仍处于早期放量阶段、部分项目延迟或因客户原因取消以及美国《生物安全法案》导致新签订单减少等 [6] - 国内新药研发服务实现营收2.90亿元,同比下降41.01%,主要受业务主动迭代升级影响 [6] 在手订单及盈利预测 - 截至2024年9月末,公司在手订单438.20亿元,剔除特定商业化生产项目同比增长35.20% [7] - 预计2024年公司收入可达到383-405亿元,剔除特定商业化生产项目后将保持正增长,预计增长率为2.70%-8.60% [7] - 预计2024-2026年,公司实现归母净利润94.85/105.52/120.45亿元,EPS分别为3.28/3.65/4.17元,当前股价对应的PE分别为16.29/14.64/12.83倍 [7] - 给予公司2024年15-20倍PE,对应的目标价为49.20-65.60元/股 [7] 风险提示 - 中美贸易摩擦风险 [7] - 业务合规风险 [7] - 行业竞争加剧风险 [7] - 汇率变动风险 [7] - 订单增长不及预期风险 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收130.49亿元,同比增长37.92%;归母净利润14.88亿元,同比增长63.86% [3] - 第三季度公司实现营收47.28亿元,同比增长37.95%,环比增长8.45%;归母净利润5.01亿元,同比增长15.33%,环比下降17.60% [3] - 公司PCB、封装基板、电子装联业务营收分别同比增长25.1%、94.3%、42.4%,持续拉动公司营收增长 [4] - 公司广州封装基板投资项目、坪西项目验收转固,固定资产由年初的100.8亿元增加至三季度末的121.9亿元,项目早期爬坡增大折旧及人工成本等开支,对利润端造成一定负面影响 [4] - 封装基板产能逐步释放,BT类封装基板已导入并量产了客户新一代高端DRAM产品项目,FC-BGA封装基板广州新工厂投产后,16层及以下产品现已具备批量生产能力 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现营收172.72/203.93/233.61亿元,分别实现归母净利润20.54/24.77/30.50亿元 [5] - 预计公司2024/2025/2026年PE分别为26.52/21.99/17.86倍 [5] - 公司2022年营业收入139.92亿元,归母净利润16.40亿元;2023年营业收入135.26亿元,归母净利润13.98亿元 [6] - 公司2022年毛利率25.52%,2023年23.43%;2024-2026年预计分别为26.02%、25.43%、25.63% [6] - 公司2022年ROE为13.39%,2023年为10.60%;2024-2026年预计分别为14.10%、15.15%、16.39% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入4.97亿元(同比+17.57%)、归母净利润1.62亿元(同比+19.92%)、扣非净利润1.47亿元(同比+15.22%)、经营活动净现金流1.97亿元(同比-9.33%) [4] - 公司海外业务持续放量,2024H1海外收入占比达46.72%(同比+14.08pcts),有望持续驱动公司业绩快速增长 [5] - 公司费用管控得当,前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.28%/10.40%/5.07%/-1.27%,同比分别下降0.24/0.90/1.69/0.42pcts [6] - 公司依托精密冷锻技术不断拓展应用领域,已进入汽车、家电、机器人、航空航天等领域,未来发展空间广阔 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为7.02亿元、8.45亿元、10.14亿元,实现归母净利润2.08亿元、2.47亿元、2.89亿元,对应同比增速为12.79%、18.87%、17.07% [8] - 公司2024年预计市盈率为15.31倍,参考同行业公司给予2024年15-20倍市盈率区间,合理价格区间为22.8-30.4元 [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季报营收微增、业绩小幅下滑。营收2.78亿元,同比-2.06%,环比-0.90%;归母净利润0.54亿元,同比-10.67%,环比-14.90% [4] - 工程机械领域需求相对疲软,汽车领域保持较高增速,主要产品的表现较为分化。主要用于工程机械领域的双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承的营收下滑,但主要用于汽车行业的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承营收增长较快 [5] - 预计公司2024-2026年营收12/15/18.5亿元,归母净利润2.48/3.03/3.67亿元,eps为0.83/1.01/1.23元,对应PE为20.72/16.97/14.00倍 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收8.35亿元,同比+1.95%;归母净利润1.69亿元,同比-5.29%;扣非归母净利润1.61亿元,同比-0.79% [4] - 2024年前三季度费用率10.93%,同比-1.21pcts;毛利率34.82%,同比-1.42pcts;净利率20.80%,同比-1.17pcts [4] - 2024年第三季度营收2.78亿元,同比-2.06%,环比-0.90%;归母净利润0.54亿元,同比-10.67%,环比-14.90%;扣非归母净利润0.51亿元,同比-8.10%,环比-14.84% [4] - 2024年第三季度毛利率32.96%,同比-3.30pcts、环比-4.22pcts;净利率19.98%,同比-1.24pcts、环比-3.21pcts [4]

报告的核心观点 1) 大盘探底回升，小微盘股持续活跃 [4][5] 2) 光伏板块走强，券商带领指数上攻，光刻机产业链活跃 [4] 3) 科技成长、受益降息的估值弹性品种、以券商为代表的并购重组主题、顺周期板块等方向有投资机会 [4][5] 根据目录分别总结 市场层面 1) 代表全部A股的万得全A指数、代表蓝筹股的上证指数、代表硬科技的科创50指数、代表创新成长的创业板指数涨多跌少 [4] 2) 小盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输 [4] 3) 房地产、非银金融、电子涨幅居前，银行、美容护理、家用电器跌幅居前 [4] 4) 连板指数、光刻机指数、海航系指数涨幅居前 [4] 估值层面 1) 上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A的市盈率和市净率处于历史较低水平 [4] 资金层面 1) 全市场成交额较前一交易日增加 [4] 行业动态 1) 硅业分会:10月再减产,硅片价格小幅下跌 [13] 2) 六大银行明起实施存量房贷利率调整新机制 [14] 重点公司跟踪 1) 大博医疗(002901.SZ):2024Q3营收同比增长50.38%,归母净利润同比增长2331.04% [15] 2) 威高骨科(688161.SH):2024Q3营收同比增长20.06%,归母净利润同比增长594.19% [16] 3) 三七互娱(002555.SZ):2024Q3归母净利润同比下降34.51%,环比下降2.41% [17] 4) 久立特材(002318):三季度业绩增幅下滑6% [19] 5) 徐工机械(000425.SZ):2024前三季度净利润同比增长9.71% [20] 6) 中联重科(000157.SZ):三季报新兴板块与海外业务持续高增 [21] 7) 三一重工(600031.SH):2024前三季度净利润同比增长19.66% [22] 8) 华熙生物(688363.SH):前三季度归母净利润同比下滑29.62% [23] 9) 杰普特(688025.SH):前三季度营收同比增长18.41%,归母净利润同比增长23.05% [24] 10) 博众精工(688097.SH):前三季度营收同比增长0.91%,归母净利润同比增长10.61% [25] 11) 光启技术(002625.SZ):2024Q3营收同比增长9.43%,净利润同比增长19.48% [26] 12) 正邦科技(002157.SZ):前三季度归母净利润同比增长110.67% [28] 13) 东瑞股份(001201.SZ):前三季度归母净利润同比减亏81% [29] 14) 巨星农牧(603477.SH):前三季度归母净利润同比增长175.70% [30] 15) 新希望(000876.SZ):前三季度归母净利润同比增长103.97% [31] 16) 江苏银行(600919.SH):2024年三季报营收、拨备前利润、归母净利润同比增长 [33] 17) 法拉电子(600563.SH):前三季度归母净利润同比增长8.43% [34] 18) 渝农商行(601077.SH):2024年三季报营收同比下降1.8%,归母净利润同比增长3.5% [35] 湖南经济动态 1) 新威凌(871634.BJ):前三季度扣非归母净利润同比增长79.65% [36] 2) 艾华集团(603989.SH):前三季度归母净利润同比下降38.66% [38] 3) 湖南天雁(600698.SH):2024Q3营收同比减少23.46% [39] 4) 长沙对金砖国家进出口增长12% [40]

报告公司投资评级 - 报告给予萤石网络"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司"2+5+N"业务模式已成雏形,各业务发展仍有侧重 [5] - 海外市场和国内C端零售有望放量,但费用投入加大导致盈利能力承压 [6] - 预计公司2024-2026年实现营收55.85/64.84/74.66亿元,归母净利润5.71/7.00/8.81亿元,维持"买入"评级 [8] 业务发展情况 1. 家用智能摄像头:行业端呈现良好增长,萤石稳居高端市场第一,但专业运营商客户渠道占比在逐渐收缩 [5] 2. 智能入户:作为第二增长曲线,受益于高端定位、产品创新和扩张海外市场,毛利率较高且增速较快 [5] 3. 服务机器人:尚处于孵化阶段,当前毛利率较低,但随着规模扩大和B端商用机器人应用,未来有望稳定提升 [5] 4. 智能穿戴:集中于老人看护场景,布局老龄化蓝海市场 [5] 财务数据 - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为42.88%/9.46%,同比-0.56/-1.99pct [6] - 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为15.46%/3.56%/15.61%,分别同比+1.17/+0.14/+0.07pct [6] - 预计公司2024-2026年实现营收55.85/64.84/74.66亿元,归母净利润5.71/7.00/8.81亿元,EPS分别为0.73/0.89/1.12元/股,对应PE分别为42.95/35.06/27.84倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司作为全球领先的保健品 CDMO 企业,产品剂型丰富,下游客户认可度高 [6] - 短期来看,国内 Q4 或边际改善,国外增长势头仍在,全年收入增长目标达成可期;但受国内业务拖累,盈利能力短期承压,叠加 BF 扭亏为盈时点滞后影响,全年利润增长目标实现存在一定挑战 [6] - 中期来看,全球保健品行业仍处于中高位数增长阶段,公司有望显著收益。作为行业龙头企业之一,公司有望凭借强劲的研发生产能力,持续提升市占率 [6] 财务数据分析 收入情况 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 43.13/49.95/56.35 亿元,同比增长 20.41%/15.81%/12.81% [7] 利润情况 - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润分别为 3.55/4.49/5.29 亿元,同比增长 26.40%/26.35%/17.85% [7] 估值情况 - 当前股价对应估值分别为 18/15/12 倍 [7] 风险提示 - 行业竞争加剧 [7] - 客户拓展不及预期 [7] - 食品安全问题等 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司具备差异化研发能力,但当前核心游戏流水衰退、尚未出现新品来弥补增量,业绩短期承压,需关注后续新品上线表现 [1] - 预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为36.76亿元、41.02亿元、44.09亿元,归母净利润分别为8.93亿元、10.37亿元、11.27亿元,EPS分别为12.40元、14.40元、15.64元,对应PE分别为16.96倍、14.60倍、13.45倍 [2][3] 公司投资评级分析 - 公司具备差异化研发能力,但当前核心游戏流水衰退、尚未出现新品来弥补增量,业绩短期承压,需关注后续新品上线表现 [1] - 预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为36.76亿元、41.02亿元、44.09亿元,归母净利润分别为8.93亿元、10.37亿元、11.27亿元,EPS分别为12.40元、14.40元、15.64元,对应PE分别为16.96倍、14.60倍、13.45倍 [2][3] - 公司加大分红频次,宣布了2024年三季度利润分配方案,拟每10股派发现金红利1.44元(含税),占对应归母净利润比重20.00%,2024年前三季度累计现金分红5.19亿元,占对应归母净利润比重78.87% [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩显著提升,盈利能力改善 [5][6] - 风机销售单价回升,大兆瓦机组占比进一步提升,支撑了公司的盈利能力 [6] - 在手订单充足,海外业务加速拓展,未来订单有望持续增长 [7][8] - 风电场发电业务快速发展,公司有望凭借持续的电站投资和电站转让贡献稳定业绩 [8] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长,给予目标价格区间10.2-13.6元 [9] 财务和估值分析 - 2022-2026年营收预计为464.37-735.00亿元,净利润预计为23.83-31.69亿元 [4] - 2022-2026年毛利率预计为15.60%-17.66%,净利率预计为4.37%-5.25% [10] - 2022-2026年ROE预计为6.13%-7.18%,ROIC预计为4.73%-6.15% [10] - 2024年预计市盈率为19.00倍,市净率为1.23倍 [10]