报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩显著提升,盈利能力改善 [5][6] - 风机销售单价回升,大兆瓦机组占比进一步提升,支撑了公司的盈利能力 [6] - 在手订单充足,海外业务加速拓展,未来订单有望持续增长 [7][8] - 风电场发电业务快速发展,公司有望凭借持续的电站投资和电站转让贡献稳定业绩 [8] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长,给予目标价格区间10.2-13.6元 [9] 财务和估值分析 - 2022-2026年营收预计为464.37-735.00亿元,净利润预计为23.83-31.69亿元 [4] - 2022-2026年毛利率预计为15.60%-17.66%,净利率预计为4.37%-5.25% [10] - 2022-2026年ROE预计为6.13%-7.18%,ROIC预计为4.73%-6.15% [10] - 2024年预计市盈率为19.00倍,市净率为1.23倍 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司近期业绩表现良好,2024年前三季度实现营业收入10.38亿元(+25.98%)、归母净利润2.61亿元(+44.35%)、扣非归母净利润2.56亿元(+44.45%)。2024年单Q3,公司实现营收2.93亿元(+20.10%)、归母净利润0.81亿元(+31.98%)、扣非归母净利润0.80亿元(+37.16%)。[3][4] - 公司收入端驱动主要来自于婴童护理产品、驱蚊产品和精油产品的增长。其中,婴童护理产品营收占比较去年同期增加2.2pct至52.7%,主要为蛋黄油系列新品拉动。[4] - 公司盈利能力持续改善,2024年单Q3毛利率为57.57%(+0.11pct)、净利率为27.55%(+2.48pct)。费用端控制能力增强,财务费用率进一步优化至-3.2%。[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将达到2.97/3.66/4.54亿元,EPS为0.73/0.91/1.12元,对应PE为33.4/27.1/21.86倍。给予公司2025年30-35倍PE,目标价为27.3-31.85元/股。[5] 财务和估值数据总结 - 2022-2026年,公司营业收入和归母净利润复合增速预计超过25%。[7] - 公司毛利率、EBIT率、EBITDA率等盈利指标持续提升,2026年分别达到59.28%、24.95%、26.64%。[7] - 公司ROE、ROA、ROIC等资产收益率指标也呈现上升趋势,2026年分别为15.52%、14.45%、23.05%。[7] - 公司资产负债率较低,2026年仅6.93%,财务结构稳健。[7]

报告评级 - 报告给予爱美客"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入23.76亿元/+9.46%,归母净利润15.86亿元/+11.79% [4] - 2024年Q3单季度,公司实现营收7.19亿元/+1.10%,归母净利润4.65亿元/+2.13%,扣非归母净利润4.42亿元/-4.35% [4] - 溶液类产品增长或将持续放缓,凝胶类产品大概率承压 [5] - 公司毛利率有所回落,净利率持续提升 [5] - 管理费用率管控继续,费用端持续优化 [5] - 公司在研管线有序推进,新产品有望为公司贡献新的增长点 [6] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润20.95/23.69/26.84亿元,EPS分别为6.93/7.83/8.87元 [7] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为19.39/28.69/31.56/35.92/41.02亿元 [7] - 2022-2026年归母净利润分别为12.64/18.58/20.95/23.69/26.84亿元 [7] - 2022-2026年每股收益分别为4.18/6.14/6.93/7.83/8.87元 [7] - 2022-2026年毛利率分别为94.85%/95.09%/94.84%/95.01%/95.00% [7] - 2022-2026年净利率分别为65.38%/64.65%/66.39%/65.97%/65.44% [7] - 2022-2026年ROE分别为21.61%/29.28%/28.16%/27.31%/26.65% [7] - 2022-2026年ROIC分别为87.96%/97.61%/91.04%/104.06%/112.29% [7]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入17.72亿元,同比增长18.65%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长61.20% [4] - 线上销售承压,高基数下收入增速放缓,但线下基本盘稳固,延续高双位数增长 [5] - 成本红利和规模效应持续兑现,利润延续高增,毛利率和净利率均有不同幅度提升 [6] - 公司积极调整,蓄势待发,坚持大单品战略,并研发储备不少新品应对渠道变化 [6][7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持19%左右的增长 [7] 分析报告目录 业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入17.72亿元,同比增长18.65%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长61.20% [4] - Q3单季度实现营业收入6.42亿元,同比增长12.94%,环比增长8.96%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长42.58% [4] 收入分析 - 线上销售承压,高基数下收入增速放缓,但线下基本盘稳固,延续高双位数增长 [5] - 鱼制品作为公司最核心的大单品,维持中双位数的稳健增长;禽类制品中,鹌鹑蛋受竞争加剧和高基数影响增速放缓,肉干则保持接近大盘的增速;豆制品和蔬菜制品均维持双位数以上增长 [5] - 线下渠道整体表现较好,线上渠道尚在调整阶段 [5] 盈利能力 - 成本红利和规模效应持续兑现,利润延续高增,毛利率和净利率均有不同幅度提升 [6] - 费用率方面,销售/管理（含研发）/财务费用率分别为12.24%/5.39%/-0.28%,销售费用上升主要因品牌冠名推广费增加 [6] - 所得税率优化,Q3所得税率为13.69%,同比下降5.94pct [6] 未来展望 - 公司积极调整,蓄势待发,坚持大单品战略,并研发储备不少新品应对渠道变化 [6][7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持19%左右的增长 [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 考虑到电解液行业目前处于周期底部，而公司是龙头企业，综合实力领先，维持公司“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为 18.75 元，52 周价格区间为 12.96 - 28.58 元，总市值 35977.96 百万，流通市值 25969.10 百万，总股本 191882.50 万股，流通股 138501.70 万股 [1] 涨跌幅比较 - 2023 - 10 至 2024 - 10 期间，天赐材料和电池有不同涨跌幅表现 [2] 不同周期涨跌幅 - 天赐材料 1M、3M、12M 涨跌幅分别为 11.34、21.44、 - 29.83；电池 1M、3M、12M 涨跌幅分别为 16.60、34.35、8.97 [3] 财务预测指标 - 主营收入 2022A - 2026E 分别为 223.17、154.05、124.02、163.85、202.27 亿元；归母净利润分别为 57.14、18.91、5.11、13.00、17.97 亿元；每股收益分别为 2.98、0.99、0.27、0.68、0.94 元；每股净资产分别为 6.43、6.85、7.06、7.57、8.28 元；P/E 分别为 6.30、19.03、70.47、27.67、20.02；P/B 分别为 2.91、2.74、2.66、2.48、2.26 [3] 投资要点事件 - 2024 年前三季度公司实现营收 88.63 亿元，同比降低 26.90%；实现归母净利润 3.38 亿元，同比降低 80.69%；实现扣非归母净利润 2.87 亿元，同比降低 83.23% [3] 三季度经营情况 - 第三季度公司实现营收 34.13 亿元，同比降低 17.52%，环比提升 14.26%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比降低 78.25%，环比降低 18.15%；实现扣非归母净利润 1.01 亿元，同比降低 77.06%，环比提升 17.64%；三季度毛利率和净利率分别为 17.90%和 2.87%，较二季度均有下滑 [4] 深化一体化布局 - 公司持续推进电池基础材料供应链整合及添加剂相关重点材料降本措施，提升核心原材料自供比例，截至 2024H1，核心原材料六氟磷酸锂及 LiFSI 自供比例已超过 97%，电解液产品市占率及盈利水平保持行业领先 [4] 推进“国际化”布局 - 公司加快海外业务发展，多个海外定点项目进入中试阶段，海外工厂建设有序进行，推进北美、摩洛哥等项目，计划在北美设配样室；截至 2024 年 9 月，美国工厂已购地，在做设计及环评；摩洛哥取得境外投资备案，处于项目设计阶段 [5] 报表预测 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表多方面财务数据预测，包括营业收入、成本、利润、资产、负债等指标及相关增长率、比率等 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级维持不变，当前价格29.59元，52周价格区间为19.77 - 40.23元，总市值15552.91百万，流通市值15552.91百万，总股本52561.40万股，流通股52561.40万股 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年第三季度报告，品牌运营业务增长较快、盈利水平提升推动利润快速增长，品牌运营产品类别不断丰富有望打开未来成长空间，预计2024 - 2026年归母净利润为8.51 / 10.70 / 13.25亿元，EPS分别为1.62 / 2.04 / 2.52元，给予2025年15 - 20倍PE，对应合理目标价为30.60 - 40.80元/股，维持“买入”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 涨跌幅比较 - 2024年1月至4月百洋医药涨跌幅为12.94%，医药商业涨跌幅为6.58%；2024年7月至10月百洋医药3M涨跌幅为33.89%、12M涨跌幅为 - 2.14%，医药商业3M涨跌幅为14.25%、12M涨跌幅为 - 7.47% [3] 财务指标预测 - 主营收入2022A - 2026E分别为75.10亿元、75.64亿元、84.64亿元、93.43亿元、105.18亿元；归母净利润分别为5.02亿元、6.56亿元、8.51亿元、10.70亿元、13.25亿元；每股收益分别为0.96元、1.25元、1.62元、2.04元、2.52元；每股净资产分别为4.38元、5.08元、6.37元、7.99元、10.00元；P/E分别为30.98、23.70、18.28、14.53、11.74；P/B分别为6.76、5.83、4.65、3.70、2.96 [4] 投资要点 - 2024Q1 - Q3公司实现营业收入61.44亿元，同比 + 2.65%；归母净利润6.41亿元，同比 + 17.42%；扣非归母净利润6.10亿元，同比 + 26.22%；2024Q3实现营业收入21.52亿元，同比 + 4.68%；归母净利润2.38亿元，同比 + 17.02%；扣非归母净利润2.40亿元，同比 + 24.76% [5] - 2024Q1 - Q3公司毛利率为35.72%，同比 + 2.97pcts；销售、管理、研发、财务费用率分别为16.35%、3.06%、0.32%、0.93%，同比变动 + 0.91pcts、 - 0.17pcts、 - 0.18pcts、 + 0.14pcts；净利率水平为11.24%，同比 + 1.63pcts [5] - 2024Q1 - Q3品牌运营业务收入41.33亿元，同比 + 15.48%，毛利率48.80%，同比提升1.55pcts，收入占比67.27%，同比 + 7.47pcts；批发配送业务收入17.03亿元，同比 - 19.38%；零售业务收入2.89亿元，同比 + 8.56% [5] 品牌运营与成长空间 - 2024年7月公司收购百洋制药60.199%股权完成交割，纳入合并报表，获得扶正化瘀系列、硝苯地平控释片等产品，丰富自有产品类别 [6] - 公司控股股东百洋集团投资孵化的创新药械陆续进入商业化阶段，公司拥有优先商业化权益，创新药械增多有望打开未来成长空间 [6] 盈利预测与投资建议 - 2024 - 2026年预计公司实现归母净利润8.51 / 10.70 / 13.25亿元，EPS分别为1.62 / 2.04 / 2.52元，当前股价对应的PE分别为18.28 / 14.53 / 11.74倍 [6] - 考虑公司业务结构优化、可比公司PE、未来利润增速等因素，给予公司2025年15 - 20倍PE，对应合理目标价为30.60 - 40.80元/股，维持“买入”评级 [7] 报表预测 - 营业收入2022A - 2026E分别为7509.62、7563.90、8464.00、9342.68、10517.59百万元，增长率分别为6.50%、0.72%、11.90%、10.38%、12.58% [8] - 归属母公司股东净利润分别为502.09、656.31、850.61、1070.37、1324.74百万元，增长率分别为18.75%、30.71%、29.61%、25.83%、23.77% [8] - 销售毛利率分别为27.76%、29.98%、35.59%、37.31%、38.34%；销售净利率分别为6.46%、8.46%、10.58%、12.06%、13.26% [8] - 资产负债率分别为54.68%、50.13%、43.48%、36.12%、31.81%；流动比率分别为163.53%、244.86%、288.58%、346.30%、380.22% [8] - 经营性现金净流量分别为305.75、609.70、731.07、1153.73、1181.22百万元；投资性现金净流量分别为 - 117.33、 - 159.52、 - 202.40、 - 322.40、 - 332.40百万元；筹资性现金净流量分别为 - 543.58、 - 253.70、 - 438.98、 - 447.61、 - 268.86百万元 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予锐捷网络(301165.SZ)增持评级[1][7] 报告的核心观点 - 锐捷网络前三季度收入整体稳健增长利润增速受Q3拉动表现优异且有望受益于运营商和互联网厂商的AI算力建设浪潮费用控制持续稳健带动利润率进一步回升[3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 锐捷网络当前价格为50.77元总市值28846.60百万流通市值3461.60百万总股本56818.20万股流通股6818.20万股52周价格区间为25.55 - 51.88元[1] 涨跌幅比较 - 给出了锐捷网络在2023/10 - 2024/07不同时间段的涨跌幅数据以及与通信设备的对比[2] 盈利相关指标 - 列出了锐捷网络2022A - 2026E的主营收入归母净利润每股收益每股净资产P/E、P/B等预测指标[3][8] 前三季度业绩情况 - 前三季度公司实现收入83.77亿元yoy + 5.36%实现归母净利润4.12亿元yoy + 47.73%上半年增速为10.08%实现扣非归母净利润3.71亿元yoy + 47.13%上半年增速为5.54%前三季度公司毛利率为35.50%yoy - 3.21pct净利率为4.92%yoy + 1.41pct销售、管理、财务、研发费用率分别yoy - 0.42、+ 0.23、- 0.28、- 4.53pct[3] Q3单季度业绩情况 - Q3单季度实现收入33.33亿元yoy + 6.84%qoq + 15.07%实现归母净利润2.58亿元yoy + 85.57%qoq + 70.30%Q3毛利率为34.78%yoy - 2.97pct qoq + 0.69pct净利率为7.74%yoy + 3.28pct qoq + 2.51pct销售、管理、财务、研发费用率分别yoy - 1.26、- 0.46、+ 0.09、- 4.53pct[4] 公司业务发展情况 - 公司深耕以太网交换机领域与业界生态伙伴共研AI网络标准在国内与中国移动联合全球首发相关技术白皮书并完成原型机发布且独家中标中国移动相关标包在国际成为超以太网联盟新成员且已中标阿里、腾讯、字节下一代交换机产品研发标并先后以较大份额中标多家头部互联网厂商智算中心建设[5] 盈利预测和估值 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入123.89/142.14/168.79亿元同比增长7.34%/14.73%/18.75%实现归母净利润5.83/6.99/8.79亿元同比增长45.20%/20.07%/25.68%对应EPS为1.03/1.23/1.55元对应当前价格的PE为50/41/33倍[6]

报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入 41.40 亿元，同比-35.14%，剔除大订单影响后同比+4.48%；实现归母净利润 7.10 亿元，同比-67.86%。[19] - 小分子 CDMO 业务收入为 33.87 亿元，剔除大订单影响后同比+7.71%；新兴业务收入为 7.45 亿元，同比-8.37%。[19] - 公司深耕以太网交换机领域，与业界生态伙伴共研 AI 网络标准，有望充分受益于运营商和互联网厂商的 AI 算力建设浪潮。[43] - 公司海外收入占比约 78%，北美及欧洲市场构成主要营收体量。公司海外市场持续发力，新客户新品类培育增长亮点。[45] - 公司现有海外产能泰国基地分三期建设，一期已经投产，二期共建设 5 栋厂房并已启用其中 4 栋，三期已做好土地储备。公司还拟建墨西哥基地。[45] 根据目录分别进行总结 公司经营情况 - 公司前三季度实现营业收入 41.40 亿元，同比-35.14%，剔除大订单影响后同比+4.48%；实现归母净利润 7.10 亿元，同比-67.86%。[19] - 小分子 CDMO 业务收入为 33.87 亿元，剔除大订单影响后同比+7.71%；新兴业务收入为 7.45 亿元，同比-8.37%。[19] - 公司深耕以太网交换机领域，与业界生态伙伴共研 AI 网络标准，有望充分受益于运营商和互联网厂商的 AI 算力建设浪潮。[43] 海外市场拓展 - 公司海外收入占比约 78%，北美及欧洲市场构成主要营收体量。公司海外市场持续发力，新客户新品类培育增长亮点。[45] - 公司现有海外产能泰国基地分三期建设，一期已经投产，二期共建设 5 栋厂房并已启用其中 4 栋，三期已做好土地储备。公司还拟建墨西哥基地。[45]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司海外市场持续发力，海外收入占比约78%，北美及欧洲市场是主要营收来源，各市场、产品品类、渠道分部预计均有增长，且新客户新品类培育增长潜力大[4] - 海外产能持续推进，泰国基地建设逐步完善且产能效益有望优化，拟建墨西哥基地贴近北美市场，预计最快明年年中可出货[4] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营收分别为51.09亿元、59.04亿元、68.63亿元，同比增长17.9%、15.6%、16.3%，归属净利润分别为5.11亿元、5.91亿元、7.04亿元，同比增速20.3%、15.6%、19.3%，现金流稳健分红率较高，有望受益于降息后的北美地产链需求[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营收37.8亿元，同比上升22.2%，归属净利润3.97亿元，同比增幅36.7%，经营净现金流5.16亿元，同比上升30.3%，2024Q3单季度营收13.3亿元，同比上升10.4%，归属净利润1.38亿元，同比上升4.9%[3] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年各项财务指标如营业收入、归属母公司股东净利润、每股收益、每股净资产、P/E、P/B等均有相应数据呈现，且各指标在不同年份有不同的增长率[3][10] - 报告研究的具体公司2024Q1 - Q3与2023Q1 - Q3相比，营业总收入、归属母公司股东的净利润、扣非后归属母公司股东的净利润等指标有不同幅度的同比增长，毛利率、净利率等也有相应变化[6] 市场表现 - 报告研究的具体公司与家居用品行业在不同时间段如2024 - 04、2023 - 10、2024 - 01、2024 - 07等有不同的派跌幅比较[2] - 报告研究的具体公司与建霖家居在1M、3M、12M的营收、利润等指标对比情况[3]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司海外收入占比约78%,北美及欧洲市场构成主要营收体量,预计前三季度公司在美欧市场均保持增长,欧洲市场增速相对较高[4] - 公司现有海外产能泰国基地分三期建设,一期已经投产,二期共建设5栋厂房并已启用其中4栋,三期已做好土地储备,泰国基地一期二期合计满产产能设计值约12亿元,随着这部分产能利用率提升及配套率迁入,效益有望进一步优化[4] - 公司10月26日公告拟建墨西哥基地,贴近北美市场快速响应客户,投资金额总计4000万美元,先行通过租赁厂房形式投建产线,预计最快明年年中可出货[4] 财务数据分析 营收情况 - 2024年预计公司实现营收51.09亿元,同比增长17.9%[5] - 2025年预计公司实现营收59.04亿元,同比增长15.6%[5] - 2026年预计公司实现营收68.63亿元,同比增长16.3%[5] 利润情况 - 2024年预计公司实现归属净利润5.11亿元,同比增长20.3%[5] - 2025年预计公司实现归属净利润5.91亿元,同比增长15.6%[5] - 2026年预计公司实现归属净利润7.04亿元,同比增长19.3%[5] 现金流情况 - 2024年公司经营活动现金净流量为4.03亿元,同比增长30.3%[6] - 2024Q3单季度公司经营活动现金净流量为2.62亿元,同比增长28.4%[6] 财务指标 - 2024年公司毛利率为26.29%,同比提升1个百分点[6] - 2024年公司净利率为10.49%,同比提升1.1个百分点[6] - 2024年公司ROE为15.17%,ROA为12.44%,ROIC为15.79%[10]