但斌总最近的发言很是活跃，我觉得可能是面临年底了，各大机构或者媒体都在举办策略会的原因，给我感触最深的是，但斌总最新的观点有三个： 其一，AI竞争可能会导致更垄断的商业模式。我觉得这个是有可能的，就是说我们所有的问题可能仅仅通过一个组件或者工具全部解决，那么过去的那种 分散式的解决问题的工具或者方式就会给整合，这就是垄断，所以这一天如果真的到来了，将是一件很可怕的事情。 其二，谷歌和英伟达可能比翼双飞，市场都达到10万亿美元。这个想象是比较大胆的，按照现在英伟达和谷歌的市值看，都还不到5万亿美元，如果我们就 按照这个市值计算的话，意味着股价在目前的基础上还要翻一倍，试想一下到时候纳指和标普500指数会到什么位置。 说了这么多，主要是要落实于实际投资的角度，该怎么应对呢？ 我觉得对于当前的人工智能时代，既要看到发展，也要重视可能产生的泡沫，关键还是看我们自身的仓位配置了，以我自身的角度而言，会将部分仓位配置 于全球科技，以当前人工智能为代表，这个当中可以看成美股相关的基金以及港股科技基金两类，但是总体在仓位中的比例不能超过20%，这是对于谨慎的 投资者而言，如果风险偏好较高，加大仓位则是另外一回事。 反正对于这 ...

文章核心观点 - 标普500指数年初至今上涨16%，华尔街分析师预期未来将继续走强，摩根大通预测2026年该指数可达8000点，Evercore看好在牛市情景下达到9000点，较当前6849点水平分别有17%和31%的上涨空间 [1] - 尽管许多股票估值昂贵，但Meta Platforms和Circle Internet Group展现出具有吸引力的长期增长前景，被视为当前最佳投资标的 [2][3] Meta Platforms (META) - 第三季度营收激增26%至510亿美元，按公认会计准则计算的稀释后每股净收益（不包括一次性税费）增长20%至7.25美元 [4] - 作为第二大广告技术公司，其社交媒体平台（如Instagram和Facebook）对广告商极具价值，公司正利用从定制芯片到专有大语言模型的人工智能技术来提升用户参与度和广告效果 [5] - 在智能眼镜领域拥有73%的市场份额，长期机会巨大，公司致力于开发可集成到增强现实智能眼镜中的超级智能系统，首席执行官认为此类产品将成为未来的主要计算设备 [6] - 股票当前市盈率为29倍，对于一家预计未来三年盈利年均增长16%的公司而言估值合理，且股价较历史高点低18% [4][7] - 当前股价为647.95美元，市值达1.633万亿美元，毛利率为82% [8] Circle Internet Group (CRCL) - 是一家发行稳定币并提供软件工具的法币金融科技公司，其最著名的产品USDC是按市值计算的第二大稳定币，同时也是在美国和欧洲严格遵守法规的最大稳定币 [8] - 第三季度营收增长66%至7.4亿美元，原因是流通中的USDC数量翻倍，调整后税息折旧及摊销前利润增长78%至1.66亿美元 [10] - 目前绝大部分收入来自利息，公司正通过Circle支付网络进入支付处理领域，该网络承诺提供比传统系统更快、更便宜的交易 [9] - 目前已有29家金融机构加入其支付网络，另有500家潜在客户在洽谈中，并开始测试专为稳定币金融设计的Arc区块链以解决其他链上交易费用不可预测的问题 [11] - 由于专注于监管合规，公司是金融机构首选的稳定币发行商，稳定币收入预计到2030年将以每年54%的速度增长，当前市销率为7.5倍，接近今年早些时候上市以来的最低水平 [12]

从金融大国迈向金融强国，离不开强大金融人才队伍的支撑。"金融领域专业性强、复杂程度高，人才队伍是推动金融强国建设的关键力量，肩负着金融 文化创造、实践与彰显的重要使命。因此，须按照政治过硬、能力过硬、作风过硬的要求，打造一支能担当金融强国建设重任的高素质人才队伍。" 她强调，这支人才队伍必须深刻理解"中国特色"的核心内涵。中国特色金融发展之路既要遵循现代金融发展普遍规律，更要立足我国国情、彰显鲜明特 色，需将马克思主义金融理论与当代中国实践、中国优秀传统文化相结合，持续推进实践创新、理论创新和制度创新。在她看来，强大的金融人才队伍必 须接受马克思主义和中国优秀传统文化的双重滋养，唯有如此，才能实现创造性转化与创新性发展，更好地承担起金融文化创造者、践行者和彰显者的使 命。而对中国金融文化的深入了解，既是金融人才教育的重要支撑，也是防范金融风险、确保金融队伍纯洁性的关键保障。 ■中国经济时报见习记者 钟秋月 11月29日下午，在中国经济时报社与中国财富传媒集团联合主办的经济前瞻论坛2025年会平行单元"'融新质·启财智'金融高质量发展与全民财商教育"上， 多位嘉宾和专家共同讨论了如何实现金融高质量发展以及推进财 ...

捡漏吗 尽管目前澳洲房价普遍高企，但最新研究显示： 澳洲各大城市距市中心20公里范围内， 仍有一些兼具宜居性和相对可负担性的城区可供购房者考虑。 不过，随着多家机构预测明年房价将上涨， 这些 "捡漏" 机会恐怕不会长久。 PRD房地产公司周三发布的Smart Moves: Capital City Edition 2025下半年报告指出： 在澳洲的几大城市中，一些拥有良好基础设施、生活便利、租金回报， 和空置率表现不输城区平均水平的 "低价宜居区" 仍在市场中存在。 报告筛选的城区需满足以下几个条件： 房价低于本市平均水平、周边五公里范围内有学校、公共交通、商场、医疗设施及绿地， 同时具备未来基础设施或商业开发计划，以及新的住房供应。 以悉尼为例： 位于Parramatta附近的Merrylands（独立屋中位价131万澳元）、Chester Hill（130.5万澳元）和Granville（116.5万澳元）成为入选城区。 墨尔本方面： 西区的St Albans（68.5万澳元）和Sunshine North（75.6万澳元），以及东北区的Heidelberg West（76万澳元）入榜。 布里斯班方面： ...

自2017-2018年抖音崛起以来，字节跳动营收呈爆炸式增长。据媒体报道，2019 年字节跳动的营收已超过 1400 亿元，其中广告贡献最大比例。可以判 断，在2020年以前，字节的广告收入就已超越曾经的"广告之王"百度。 这也代表了中国互联网广告代际的更迭：搜索广告时代正式谢幕，算法驱动的信息流广告时代全面降临。 我记得在那几年，巨量引擎是广告营销界最耀眼的明星。无论是快消大牌、游戏厂商、在线教育机构，还是金融平台，各行各业的广告主挥舞着钞票涌入 这个系统。 此时的抖音，是一个标准的媒体平台，它赚的是广告费，通过算法将流量分发给外部买家，商业逻辑清晰。 随着抖音日活暴增，其广告库存呈指数级增长。据媒体报道，2020 年字节跳动广告收入达到 1800 亿，并在随后两年迅速逼近 3000 亿大关。 文 | 寻空的营销启示录 在移动互联网时代，谁掌握了流量，谁就掌握了注意力，而注意力，本质上就是货币。过去十年，中国几乎所有商业奇迹，都与注意力的重新分配有关。 如果说腾讯用社交关系圈住了用户，阿里用交易链路锁定了消费，那么，把注意力经济演绎得最彻底、也最具商业效率的，就是抖音。 短短几年，它不仅改写了内容消费方式， ...

关税政策对小型企业的影响 - 71%的小企业主预计关税将对假日季消费者支出产生负面影响，其中44%预计影响“非常负面”[3] - 企业主反映高额关税导致经营成本激增，例如一笔700美元的珠宝订单产生100美元的关税账单，长期难以持续[4] - 尽管白宫声称成本由外国出口商承担，但实际发票显示成本直接转嫁给小型企业[4] 关税政策引发的市场波动 - 2025年4月2日关税宣布导致纳斯DAQ指数暴跌5.7%（995.06点），标普500指数下跌4.4%（246.70点），道琼斯工业平均指数下跌3.7%（1555.91点）[5] - 截至2025年4月8日，标普500指数下跌15%，但市场出现反弹，截至11月25日该指数年内回报率达15.3%[5] - 自特朗普重返白宫以来，道指上涨超过9%，标普500指数上涨超过13%[5] 地缘政治对航空业的影响 - 2025年11月29日宣布关闭委内瑞拉空域后，伊比利亚航空、阿维安卡航空和土耳其航空等主要国际航司暂停飞往加拉加斯的航班[7] - 航班改道导致旅行时间延长、燃油消耗增加，冷链物流成本显著上升，药品运输成本飙升35%[7] - 地缘政治紧张局势推动航空燃油价格升至每桶175美元[7] 移民政策对劳动力市场的影响 - 特朗普政府政策导致2025年1月以来外国出生工人减少约100万[10] - 摩根大通分析显示大规模驱逐可能导致劳动力供应冲击，逆转增长势头并引发工资-价格螺旋[10] - 罗素投资预计移民放缓可能使潜在经济增长从2.5%放缓至2%[10] 税收政策提议的市场反应 - 特朗普提议用关税收入完全取消联邦所得税，但摩根士丹利对此持怀疑态度，认为不会显著提振经济增长或改善债务前景[11] - 减税与就业法案（TCJA）的延长和扩展需国会批准，预计2026年1月1日生效，可能利好房地产投资信托基金（REITs）等行业[11] 特朗普媒体与科技集团（TMTG）股价表现 - 特朗普媒体与科技集团（TMTG）与数字世界收购公司（DWAC）于2024年3月合并后以代码DJT交易[12] - 合并投票前股价上涨约10%，批准后下跌约8%，两天后（3月24日）股价暴跌近14%[13] - 2023年前三季度公司亏损近5000万美元，收入不足350万美元，但特朗普持股估值可能达30亿美元[13] 50年期抵押贷款提案的行业影响 - 50年期抵押贷款提案使借款人的总利息支付接近标准30年期贷款的两倍，例如36万美元贷款需多付378,240美元利息（增加86%）[15] - 批评者认为该政策可能进一步推高房价，而非解决住房供应根本问题[15] - 抵押贷款机构如美国银行（BAC）、花旗集团（C）和Rocket Companies（RKT）被视为主要受益者，RKT股价在提案后几天内上涨超过10%[16] 科技行业与市场指数表现 - 2025年11月24日纳斯达克指数飙升2.7%，标普500指数上涨1.6%，道指上涨0.4%（200点），主要受美联储降息预期推动[19] - 科技巨头如Alphabet（GOOG, GOOGL）和芯片制造商博通（AVGO）、美光科技（MU）显著上涨，博通涨幅超过11%[19] - 市场情绪在政策驱动乐观与地缘经济 disruption风险间保持微妙平衡[19]

核心财务表现 - 阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA从去年同期443亿元下降至105亿元，降幅显著[2] - 美团第三季度营收955亿元，经营亏损141亿元，经调整净亏损160.1亿元，去年同期为经调整净利润128.29亿元[2] - 两家公司在三季度合计投入资金略多于350亿元[2] - 阿里巴巴中国电商集团第三季度营收1325.78亿元，同比增长16%[7] 业务板块表现 - 阿里巴巴闪购业务（Quick commerce）第三季度营收229.06亿元，同比增长60%，增速远高于其他电商业务[7] - 阿里巴巴客户管理收入第三季度789.27亿元，同比增长10%[7] - 阿里巴巴云智能集团第三季度营收398.24亿元，同比增长34%[7] - 淘宝闪购订单量环比8月上涨30%[6] 竞争格局与市场动态 - 外卖到家市场份额并未因补贴停止而回到原点，格局已发生不可逆改变[2][3] - 到店业务竞争加剧，抖音本地生活到店核销GTV与最大企业比值已达1:2，高德也在加码[3] - 即时零售战场从一线城市向新一线城市延伸，微观场景显示战线拉开[5] - 更多玩家进入本地商业市场分羹，包括抖音团购等[3] 战略调整与运营优化 - 阿里巴巴实施all in one战略，饿了么与飞猪并入电商事业群，统一使用“淘宝闪购”品牌[8] - 淘宝闪购UE亏损较7月、8月降低一半，规模效应有效降低配送履约成本[6] - 淘宝闪购笔单价环比8月上涨超过两位数，订单结构向高单价类目拓展[6] - 已有约3500个天猫品牌线上门店接入淘宝闪购，接近天猫4100个年成交额超1亿品牌总数[17] 行业趋势与长期影响 - 即时零售正从茶咖餐饮向全品类零售跨越，固化为一种消费习惯[13][14] - 即时零售带来流量上涨及销售拉动，有望在未来几个季度带动淘天CMR提升2～3%[12] - 即时零售会永久改变用户心智，深刻改变远场电商、线下零售、服务消费等业态[12][17] - 行业竞争呈现长期化趋势，一方进攻意志坚决，另一方死守不松懈[17]

机器之心报道 编辑：+0 最近，一位被誉为「比利时小爱因斯坦」的 15 岁少年 Laurent Simons 在安特卫普大学（University of Antwerp）成功通过了博士论文答辩，获得了量 子物理学博士学位。 Simons 的博士论文将玻色-爱因斯坦凝聚态（一种粒子占据最低能级的超冷气体）作为可调控的「量子模拟器」，以探索多体物理现象。他的研究重点聚 焦于带 电玻色极化子 以及 超固态玻色极化子 ，超固态是一种兼具超流体流动性与晶体有序性的奇异物质状态。 在论文中，他利用变分路径积分等方法分析了这些系统的基态性质，观察到了在强相互作用下极化子可能定域于单个液滴等特殊现象，并提出利用吸收光谱 来探测这些复杂的量子态信息。 论文标题 ：Bose polarons in superfluids and supersolids 论文地： https://repository.uantwerpen.be/docman/irua/d8fd0bmotoM35 学校官网 ： https://repository.uantwerpen.be/desktop/irua 尽管并无官方排名，Simons 相信自己可能是 ...

本文第一作者为刘禹宏，上海交通大学人工智能专业本科四年级学生，相关研究工作于上海人工智能实验 室科研实习期间完成。通讯作者为王佳琦、臧宇航，在该研究工作完成期间，均担任上海人工智能实验室 研究员。 近年来，视觉大语言模型（LVLM）的空间智能受到了广泛关注，高水平的空间理解能力对于自动驾驶、具 身智能等领域发展有着重要意义。然而，当前的LVLM在空间理解方面仍显著落后于人类。 近期，来自上海人工智能实验室、上海交通大学、香港中文大学等机构的研究团队提出了名为Spatial-SSRL (Self-Supervised Reinforcement Learning) 的全新自监督RL范式，无需任何外界标注，旨在提升LVLM空间理 解能力。实验证明，该范式在 Qwen2.5-VL(3B&7B) 和最新的 Qwen3-VL(4B) 架构下都成功地提升了模型的 空间理解能力，同时保留了原有的通用视觉能力。 目前Spatial-SSRL的Huggingface model&dataset总下载量已经突破1k，欢迎大家下载和使用！ 论文链接： https://arxiv.org/pdf/2510.27606 仓库链接： h ...

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道 11月28日，《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》（以下简 称"《试点公告》"）正式发布，向社会公开征求意见。 证监会指出，适时推出商业不动产REITs，可以更好发挥REITs功能作用，支持构建房地产发展新模 式，进一步提升多层次资本市场服务实体经济的质效。 业内专家对《中国经营报》记者表示，推出商业不动产REITs试点，将带来三重利好。 首先，试点将为房企提供退出渠道，缓解资金压力，进而助力防范化解行业系统性风险。其次，对于资 本市场而言，试点将丰富REITs底层资产类型，进一步扩大REITs市场规模。同时，试点也可为公众投 资者提供兼具稳定租金收益与资产增值潜力的投资工具。 支持构建房地产发展新模式 根据《试点公告》，商业不动产REITs是指通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人 分配收益的封闭式公开募集证券投资基金。 证监会指出，从全球成熟市场发展经验来看，商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等商业不动产是 REITs产品重要的底层资产。我国商业不动产存量规模庞大，具有通过REITs进行盘活并拓宽权益融资 渠道的内在需求。 " ...