报告行业投资评级 - 看好机械行业 [2] 报告的核心观点 - 对14家重点跟踪的机械公司2025Q1业绩预测，增速超20%的有先导智能、柏楚电子等；增速在10%-20%的有伊之密、日联科技等；增速在0%-10%的有联赢激光 [5] - 机器人&零部件方面，人形机器人产业化进程持续推进，2025年进入新阶段，关注三条主线，目前实际销售规模低，未来有望贡献业绩，建议关注绿的谐波、鸣志电器等公司 [5] - 轨道交通方面，1-2月铁路投资保持韧性，客流量创同期新高，重点工程有进展，政策推进相关战略，重点推荐中国中车、思维列控等公司 [5] - 工程机械方面，周期拐点临近，本轮国内下行周期海外增长强劲，业绩波动减弱，板块估值处低位，下游需求回暖，更新周期有望推动新机销售上涨，重点推荐三一重工、徐工机械等公司 [5] - 国产仪器方面，自主可控背景下，国产品牌有望加速替代，国内企业高端产品竞争力提升，重点推荐普源精电，建议关注聚光科技、鼎阳科技等公司 [5] - 激光方面，通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化，推荐柏楚电子、联赢激光等公司，建议关注锐科激光、杰普特等公司 [7] - 机床&刀具方面，看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具产品高端化突破和新领域开拓值得期待，推荐关注华中数控、科德数控等机床厂商和沃尔德、华锐精密等刀具企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 机械行业重点公司2025Q1业绩预测 |公司代码|公司简称|25Q1E收入（百万元）|25Q1收入yoy|25全年收入yoy|25Q1E归母净利润（百万元）|25Q1归母净利润yoy|25全年归母净利润yoy| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688697.SH|纽威数控|630|15%|19%|80|15%|21%| |688059.SH|华锐精密|190|12%|30%|20|16%|40%| |300415.SZ|伊之密|1050|10%|16%|138|19%|20%| |603338.SH|浙江鼎力|-|-|20%|370|22%|32%| |688188.SH|柏楚电子|-|-|26%|242|25%|26%| |688518.SH|联赢激光|-|-|9%|30|6%|70%| |600031.SH|三一重工|19500|9%|13%|1975|25%|31%| |000425.SZ|徐工机械|25000|3%|12%|1841|15%|26%| |000157.SZ|中联重科|12000|2%|16%|1099|20%|43%| |601100.SH|恒立液压|2450|4%|16%|692|15%|19%| |603508.SH|思维列控|330|10%|21%|115|15%|18%| |300450.SZ|先导智能|3600|9%|14%|734|30%|45%| |002595.SZ|豪迈科技|2100|19%|15%|480|20%|16%| |688531.SH|日联科技|200|34%|35%|40|18%|40%|[6] 机械行业重点公司估值表 |公司代码|公司简称|2025/4/10收盘价（元/股）|23A归母净利润（百万元）|24A/E归母净利润（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|24A/E PE|25E PE|26E PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688518.SH|联赢激光|14.65|286|175|298|495|29|17|10| |300776.SZ|帝尔激光|56.27|461|562|689|858|27|22|18| |688188.SH|柏楚电子|173.71|729|883|1113|1416|40|32|25| |002353.SZ|杰瑞股份|31.64|2454|2627|3316|3976|12|10|8| |300416.SZ|苏试试验|17.37|314|229|409|520|39|22|17| |688283.SH|坤恒顺维|24.43|87|39|78|115|76|38|26| |688200.SH|华峰测控|139.92|252|334|402|518|57|47|37| |300124.SZ|汇川技术|64.75|4742|4988|5786|6906|35|30|25| |600031.SH|三一重工|19.10|4527|5970|7810|10013|27|21|16| |601100.SH|恒立液压|74.20|2499|2849|3378|4036|35|29|25| |688777.SH|中控技术|48.10|1102|1117|1371|1659|34|28|23| |002595.SZ|豪迈科技|53.56|1612|2011|2333|2694|21|18|16| |603508.SH|思维列控|22.30|412|511|601|707|17|14|12| |601766.SH|中国中车|6.99|11712|12388|13192|14136|16|15|14| |688697.SH|纽威数控|17.16|318|323|390|481|17|14|12| |688630.SH|芯碁微装|65.98|179|165|285|411|53|30|21| |300161.SZ|华中数控|26.21|27|61|120|162|85|43|32| |002444.SZ|巨星科技|23.73|1692|2339|2868|3283|12|10|9| |688255.SH|凯尔达|30.37|25|32|59|88|105|57|38| |600761.SH|安徽合力|15.76|1278|1320|1604|1873|11|9|7| |603338.SH|浙江鼎力|44.23|1867|1955|2580|3184|11|9|7| |600580.SH|卧龙电驱|22.79|530|800|1095|1180|37|27|25|[7][8]

报告行业投资评级 - 普钢、其他钢铁、特材子行业评级均为中性 [8] 报告的核心观点 - 2025年4月10日钢铁行业相关板块整体上涨，各指数均有涨幅 [4] - 钢铁行业个股有涨有跌，恒星科技、华达新材、广大特材涨幅居前，宝钢股份跌幅居前 [5] - 期货及产品有不同涨跌幅，钢材有现价，铁矿石有普氏指数 [6] - 2025年湖南省重点建设项目含3个钢铁项目，钢协召开人力资源工作会议 [7] - 酒钢获转型金融贷款，攀钢一季度经营良好，太钢高端冷轧取向硅钢项目成标杆 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年4月10日钢铁行业相关板块整体上涨，上证指数涨1.16%，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，科创50涨1.09%，沪深300涨1.31% [4] 个股表现 - 钢铁行业个股涨幅前三为恒星科技涨10.07%、华达新材涨9.96%、广大特材涨8.42% [5] - 个股跌幅前三为宝钢股份跌0.88%、新兴铸管涨0.31%、友发集团涨0.39% [5] 行业数据 - 期货情况：螺纹钢2510涨2.01%、线材2505涨3.49%、热卷2510涨2.01%、铁矿石2509涨3.06%、焦炭2505涨1.91%、焦煤2505跌0.38% [6] - 产品涨跌幅：铁矿石涨2.62%、线材涨2.54%、热轧卷板涨1.44%、螺纹钢涨1.65%、焦炭涨1.59%、焦煤涨0.27% [6] - 钢材现价：铁矿石717.51元/吨、线材3354.59元/吨、热轧卷板3247.64元/吨、螺纹钢3112.99元/吨、焦炭1567.24元/吨、焦煤964.37元/吨 [6] - 铁矿石普氏指数：65%粉108、58%粉81.45、62%粉95.75 [6] 行业新闻 - 2025年湖南省重点建设项目含289个重点建设项目和51个重点前期工作项目，其中3个为钢铁项目 [7] - 中国钢铁工业协会3月26 - 27日在山东淄博召开人力资源工作会议，120余位行业代表参会，聚焦人才培养等议题 [7] 公司公告 - 酒钢获五家银行26亿元转型金融授信，首批10亿元贷款已发放，用于炼轧厂工艺装备提升项目，预计吨粗钢碳排放强度降低23.77% [8][9] - 攀钢2025年一季度经营利润和主要产品产量均完成目标，通过完善平台等强化管理 [9] - 太钢高端冷轧取向硅钢项目被列为2025年山西省特钢材料产业链标杆项目 [9]

"对等关税"对中国光伏制造行业影响 联合资信 工商评级三部 蔡伊静 美国宣布自 2025 年 4 月 5 日起，对所有出口至美国的商品征收 10%的 最低基准关税。中国作为全球最大的光伏组件出口国，自 2011 年 11 月起， 美国对中国光伏组件实施了一系列的出口限制措施。2021 年以来，中国光伏 组件对美国区域直接出口占比很低；此外，美国宣布退出《巴黎协议》，预计 美国未来光伏装机新增规模空间有限。但因本次"对等关税"的征税对象为 全球各国，在东南亚区域布局产能并最终出口至美国的中国光伏企业将受到 一定影响。综上，基于中国光伏组件目前出口区域、出口量及产能布局等情 况，本次"对等关税"对光伏行业信用水平影响有限，风险总体可控。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、"对等关税"事件背景 截至美国当地时间 2025 年 4 月 2 日晚，美国总统特朗普宣布，自 2025 年 4 月 5 日起，将对所有出口至美国的商品征收 10%的最低基准关税。同时，自 4 月 9 日起， 针对贸易逆差较大或被认定为"不公平贸易"的国家加征附加关税，税率根据各国对 美综合关税水平（含非关税壁垒）折半计算。 ...

www.leadleo.com 2025年 中国超声波指纹识别行业概览：解锁蓝海市场： 超声波指纹识别迎来国产替代新机遇 2025 China Ultrasonic Fingerprint Recognition Industry 2025 年中国超音波指紋識別産業 概览标签：超声波指纹识别、模组封装、国产化 报告主要作者：许哲玮 2025/01 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均 系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外 ）。 ，任何人不得以任何方式擅自复制 、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述 约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任 的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹 "的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构， 也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 报告说明 本报告为2025年中国超声波指纹识别行业概览报告，将梳理中国超声 波指纹识别行业的产业链及市场规模发展情况。 研究区域范围：中国地区 研究标的：中国超声波指纹识别行业 发布日期：2025年1月 ...

事件 近日，金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法（征求意见稿）》，为配合《管理办法》在保险业的落地，中 保协编制了《保险业适当性管理自律规则（征求意见稿）》，为行业在销售端贯彻分级分类管理、提高产品销售的适当 性提供依据。 核心内容 产品分级：人身险产品分五级、财产险产品分三级，强化销售前的产品风险划分。①人身保险产品按照复杂程度和保 单利益确定性划分为 P1 至 P5 五个等级，复杂程度主要依据产品责任范围、保障期限及设计结构综合评定，分位低等、 中等、高等三级；而保单利益则分为"确定型"与 "有保证利益"和"无保证利益"，其中分红和万能年金/寿险在 P3 等级、普通寿险/年金/健康险在 P2。②财产险产品则依据产品特性划分为 P1 至 P3 三级，P3 为特殊风险保险，P2 为信用、保证险，其余为 P1。 销售分级：严禁销售误导，销售人员资质分级管理并实行差异化产品授权。1）禁止以下销售误导行为：①代替客户 进行风险承受能力评估，进行不当提示，先销售、交易后评估；②对客户进行告知、风险提示时，内容存在虚假、误 导或者重大遗漏，包括但不限于混淆存款、基金、理财、保险等产品，违规承诺保本保收益，夸大产 ...

3 月车市回暖，以旧换新+车展催化，看好 4 月销量表现 估值概要 交银国际研究 行业更新 2025 年 4 月 10 日 汽车行业月报 行业评级 领先 | 公司名称 | 股票代码 | 评级 | 目标价 | 收盘价 | | -----每股盈利----- | ----市盈率---- | | | ----市账率---- 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | FY25E | | | FY26E FY25E FY26E FY25E FY26E | | | FY25E | | | | | | (当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币) | | | (倍) | (倍) | (倍) | (倍) | (%) | | 比亚迪股份 | 1211 HK | 买入 | 503.25 | 344.20 | 23.284 | 27.386 | 14.0 | 11.9 | 3.06 | 2.41 | 0.1 | | 长城汽车 | 2333 HK | 买入 | 17.36 | 11 ...

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年通信行业数据中心市场供需两旺，AI物联网崛起，低轨卫星互联网开启航班化发射，运营商AI智能体驱动政企业务发展，各细分领域均存在投资机会 [21][58][77][98] 根据相关目录分别进行总结 1 AI云端：数据中心市场供需两旺，技术创新与自主可控共振 - 2024年通信板块涨幅位列申万一级行业第三，2025年海外算力链或为业绩引领板块，国内自主链存在双击机会 [21] 1.1 海外：铜光共进，关注技术和产品迭代拔估值机会 - AI预训练、后训练、推理环节算力需求增长，2025年海外资本开支预计保持可观增长，北美五大CSP持有的等效H100算力将最高达1240万，同比提升249% [22] - 铜连接是scaleup通信最优解，2025年NV+ASIC需求快速爆发，预计GB200/GB300铜连接组件和tier2线材市场空间分别为60亿/9亿美元，高速铜连接建议关注沃尔核材等公司 [26][27] - 光模块有望成为2025 AI链业绩贡献最大板块，全球市场增速乐观，DCI和硅光或成亮点，建议关注中际旭创等公司 [29][30] - CPO&OIO产业趋势明朗，预计2026/2027年起量，2025年更多呈现主题投资风格，建议关注罗博特科等公司 [34][42] - 电源、液冷单位价值量提升，出海有望突破，英伟达产业链开放带来机遇 [46] 1.2 国内：AI资本开支浪潮不可阻挡，自主可控贡献最大阿尔法机会 - 国内AI创新应用频发，字节有望引领CSP增加资本开支，24Q3 BAT资本开支发力加速 [50] - AIDC基础设施产业链率先受益，柴发、UPS、液冷、冷却塔等环节具备国产替代空间和增速 [52] - IT设备产业链中服务器、交换机、光模块全面受益，2025年全球AI服务器产值约2050亿元 [56] - 自主可控方面，国产ASIC、交换芯片、PCIE等领域或快速爆发，建议关注润泽科技等公司 [57] 2 AI物联网崛起，具身智能时代即将到来 - 看好大模型落地IOT端侧带来的通信+算力投资机会，未来物联网增长逻辑或转向AI算力加成的量价齐升 [58] 2.1 2025有望成为AI物联网放量元年 - 全球物联网市场处于复苏周期，2023 - 2030年模组出货量复合增长率达9%，连接数和市场规模将接近翻倍 [59] - AI物联网终端兴起，将首先从消费物联网兴起，工业物联网将产生大量AI智能体通信需求，桌面机器人、割草机器人、智能座舱三大市场有望率先放量 [62][64] 2.2 把握三大环节：芯片、模组、ODM - 芯片从连接到算力转变，CSP巨头生态赋能带来加成，建议关注乐鑫科技等公司 [74] - 模组是芯片到终端的中间体，“卖铲人”逻辑继续，移远通信等公司有相关布局 [75] - ODM在消费电子以外市场开启机遇，华勤技术等公司有相关布局 [76] 3 低轨卫星互联网开启航班化发射、卫星制造和终端侧皆有商机 - 中国商业航天体制机制问题基本解决，2025年低轨卫星产业处于发射加速和商业运营准备前夕，投资节奏可预期性增强 [77] 3.1 2025有望实现部署数量级提升，产业可预期性大幅增强，业绩兑现度显著提升 - 2024年两大星座开启批量化组网，海南商发首发成功，火箭运力提升，网联通信测试证明商用价值 [78] - 海南商发双工位竣工，发射能力大幅扩容，新型商业发射主力火箭将首发，有望提升组网速度 [80][83] - 2025年有望成为组网元年，两大星座计划实现网络接入服务落地，千帆产业链推荐上海瀚讯，关注天银机电；星网产业链关注订单恢复和供应链变化 [86][90][91] 3.2 手机直连卫星快速迭代，通导融合打开新市场空间 - 天通手机直连卫星是主流方案，容量或扩容，建议关注华力创通等公司 [93] - NTN手机直连卫星2025年华为mateX6&星网将众测，市场规模有望增长，建议关注电科芯片等公司 [94] - 时空信息集团加强通导融合应用，关注民用北三单模替换、北斗大众消费应用，建议关注海格通信等公司 [97] 4 运营商：AI智能体驱动政企业务新引擎 - C端业务以精细化运营存量市场、提升ARPU为主，B端、G端市场增长引擎将从云计算切换至AI [98][101] - 运营商资本开支向算力侧倾斜，加快基础设施建设，积极部署算力调度平台 [102][105] - 三大运营商在AI领域积极布局，有望受益于行业发展，建议关注运营商及相关合作伙伴 [106][107] 5 盈利预测汇总 - 报告给出各板块建议关注标的的收入、归母净利、PE、市值及评级等盈利预测信息 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 谷歌发布第七代张量处理单元TPU v7（代号Ironwood），其性能与能效较前代提升两倍，专为大模型推理任务优化 [1][6] - 谷歌通过Ironwood强化AI芯片布局，借推理优势提升云服务吸引力，采用“硬件 + 云服务”绑定策略抢占推理领域先机 [2][8] - TPU v7专注推理，与NVIDIA的Blackwell架构存在本质差异，TPU v7集群像“AI推理工厂”，Blackwell架构像“高端AI工厂” [3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月9日，谷歌在Cloud Next大会上正式发布第七代张量处理单元TPU v7（代号Ironwood），性能与能效较前代提升两倍，针对大模型推理任务深度优化 [1][6] 点评 - Ironwood集群跻身全球最快推理平台，最多支持9,216颗TPU芯片组成集群，峰值算力达42.5 ExaFLOPS，延续并加强SparseCore、HBM高带宽内存及芯片间光互联（ICI）设计，专为运行大型语言模型（LLM）与专家混合模型（MoE）优化 [1][7] - 谷歌推出AI芯片Ironwood，持续加码与NVIDIA等竞争对手的芯片竞赛，Ironwood仅用于Google内部或通过其云服务对客户开放，未向市场直接销售，当前行业发展趋势向推理侧倾斜，谷歌通过“硬件 + 云服务”绑定策略增强云服务吸引力，带动云业务增长 [2][8] Google TPU与NVIDIA Blackwell架构对比分析 | 算力维度 | Google TPU v7 (Ironwood ) | NVIDIA Blackwell ( B200 / GB200 ) | | --- | --- | --- | | 单颗算力 | 理论均摊值约为5PFLOPS | B200: 20 PFLOPS（FP4 AI算力） | | 集群规模 | 9,216颗TPU构建一个完整的Ironwood集群 | NVL72: 72颗GB200组成一机架集群 | | 集群算力 | 42.5 ExaFLOPS | 1.44 ExaFLOPS ( GB200 NVL72系统 ) | | Al推理 | 支持bfloat16、INT8高性能低精度推理 | 支持FP4 / FP8的低精度推理，Al加速模块专为Transformer优化 | | Al训练 | 可用于部分训练任务，但主要优化为推理用途 | 完整支持训练与推理，尤其擅长大模型训练(如GPT - 5、XAI等) | - TPU v7以推理为核心任务，仅在Google Cloud内部部署，支持Gemini等大模型的商业化运行；Blackwell架构提供从FP4到FP64的完整精度支持，兼顾训练与推理，面向通用AI应用，可广泛部署于AWS、Azure等商用云平台 [3][10] - TPU v7集群可提供高达42.5 ExaFLOPS的峰值推理性能，折算单颗TPU约为4.61 PFLOPS；NVIDIA GB200单卡推理算力达到20 PFLOPS（FP4），其NVL72整机架系统最高可实现1.44 ExaFLOPS。TPU在总算力上有优势，但NVIDIA在精度灵活性、商业可获得性、开发者生态方面领先，具备更广泛的应用适配性 [4][11]

报告行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 报告的核心观点 - 我国快递行业有望保持较高增速，无人化助力物流企业降本增效，自动驾驶和无人机技术不断成熟，政策端也对无人物流给予支持，末端配送是无人物流最有潜力的应用场景，无人配送车成本降低、路权扩充，无人机应用初具规模，相关上市公司有望受益 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、无人化物流助推行业提质增效 - 需求端：我国快递行业增速快，2024年业务量达1745亿件、收入1.4万亿元，同比分别增长21%、13%，2025年预计业务量达1900亿件、收入达1.5万亿元，增速8%左右；快递市场规模有望保持较高增速，预计2028年将达2757亿美元，2023 - 2028年5年复合增速13%；快递行业价格竞争激烈，单价持续下行，2024年单价8.01元/单，同比下降6.3%；部分快递公司利润增速慢于规模增速；人工成本当前主要集中在揽派两端，中转运输环节成本压降空间有限，未来揽派两端降本诉求上升；无人机物流可构建多级物流体系，助力降本增效，2025年顺丰将首批订购100架ES1000大型无人运输机 [11][14][25][29] - 供给端：自动驾驶技术成熟为无人车应用奠定基础，L4级别及以上自动驾驶是关键技术，国内无人配送车L4级自动驾驶技术逐步成熟；以无人eVTOL为代表的无人机技术成熟，部分型号投入商运，顺丰、美团小型无人机应用已初具规模，大疆FC30等获TC，天域航通HY100实现量产交付 [31][37][40] - 政策端：政策推动物流向无人化、智慧化发展，是物流降本重要途径，2024年全国社会物流总费用19.0万亿元，同比增长4.1%，与GDP比值14.1%，目标到2027年降至13.5%左右；国家邮政局、多地政府、邮管局密集表态加速推进无人车、无人机应用工作；多城市制定管理细则，无人配送车获“路权”，法规条例进一步完善；低空经济支持政策频出，低空空域开放解决“起飞难”，2027年实现城市空运、物流配送商业应用，2030年建立“干 - 支 - 末”无人机配送网络 [43][46][48][52][55] - 应用场景：多地投入无人车实现成本节降，如菜鸟、中国邮政杭州分公司等；无人机满足特定场景物流需求，在复杂陆路路况、高时效性要求场景应用空间广阔，2024年新开低空物流航线超140条，多地推出无人机物流服务产品，顺丰丰翼科技构建三级物流飞送网络 [58][60][65] 二、美国无人化物流发展现状 - 美国快递市场发展放缓，2023年包裹量为217亿件，过去7年平均包裹量增长率为9%，2017 - 2023年收入复合年增长率为10%，每件包裹收入增长率为1%，2023年收入7年来首次小幅下降；快递和即时配送市场份额集中头部企业，快递市场UPS、联邦快递、USPS、亚马逊物流占比较大，即时配送市场DoorDash、Uber Eats等主导 [71][74][78] - 美国头部物流企业尝试自研无人配送，科技初创企业积极参与，末端配送无人车制造商有Starship、Serve等，无人货车制造商有Zoox、Waymo等，无人卡车制造商有Aurora等，物流无人机制造商有Amazon Prime Air、Wing等；主流物流公司主要通过独立路线自研，即时配送外卖平台采用“运力及服务”路线 [82][86] - 美国无人物流因监管效率低、供应链成本高、应用场景分散等原因发展滞后，FAA对商业无人机实施严格限制，供应链成本高导致规模化部署缓慢，人口密度低、配送需求分散难以形成经济规模效应 [117] 三、国内无人化物流探索实践 - 末端配送是无人物流最有潜力的应用场景，物流运输网络分干线、支线、末端配送三级，末端配送解决“最后一公里”，涉及分散配送点和复杂环境，成本占比50% - 60%；末端配送服务包括B2B、B2C、C2C三种场景，快递和即时配送是主要场景，部分场景引入无人车/无人机配送可提升效率、降低成本 [121][128] - 无人配送车成本大幅降低，路权扩充应用走向“规模化”，一般为低速无人驾驶车辆，载重轻、体积小；成本大幅降低，裸车价降至5万元左右，软硬件成本按4年寿命测算在15万元 - 25万元左右，月均成本低于人力配送；示范应用逐渐从“小范围试点”走向“规模化应用”，菜鸟、新石器等企业取得进展，苏州要求2026年前部署不少于1600辆低速无人配送车 [130][138][144][147] - 无人机主要用于支线和末端物流，小型无人机应用已初具规模，支线物流由大型吨级无人机负责，需取得适航许可，国内参与者众多；末端物流由小型无人机完成，无需适航许可，电商、物流企业自研居多；支线物流无人机已进行试点应用，天域通航HY100实现量产 [151][155][161] 四、无人化物流发展展望 报告未提及相关内容 五、投资建议 - 受益于应用无人化装备带来提质增效降本的快递物流企业包括京东物流、顺丰控股、顺丰同城、中通快递等；智能物流系统、无人配送车、无人机研发生产企业及相关配套企业包括航天电子、航天彩虹、禾赛、速腾聚创等 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2021 - 2024年石化装备行业市场规模回落，预计2025 - 2030年增长 [4][23] - 2025年钢铁行业高端品种韧性强，石化装备向智能化、一体化转型，炼化产能扩张 [17] - 中国石化装备产业转型升级，“一带一路”助推国际市场地位提升 [34] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 石化装备指用于石油和天然气产业链各环节的专用和通用设备，分多个行业小类 [5] - 研究范围缩小至石化专用设备，包括石油钻采、炼油/化工生产、橡胶加工专用设备 [6] - 石化专用设备按用途分三类，各有具体设备 [7] 行业特征 - 乙烯裂解装置与丙烯脱氢装置是核心设备，乙烯压缩机是“心脏”，丙烷脱氢装置是关键 [10] - 能效指标推动装备更新，相关政策规定炼油和乙烯能效基准水平 [11] - 中国石化装备国产化率提升，降低工程建设成本 [12] 发展历程 - 探索期（1949 - 1963年）装备依赖进口，品种少、性能差 [13][14] - 扩张期（1964 - 2007年）有重要突破，提出75%国产化目标 [13][14] - 震荡期（2008年至今）质的飞跃，实现重大装备国产化并出口 [13][15] 产业链分析 - 产业链由上游材料和配套、中游设备制造、下游炼化和化工企业构成 [16] - 2025年钢铁行业高端品种韧性强，建筑钢材承压，价差有望改善 [17][18] - 中游装备有模块化、集成化、自动化、智能化发展趋势 [20] - 2025年中国炼化产能扩张，深度一体化转型提速，化工新材料成亮点 [22] 行业规模 - 2021 - 2024年市场规模由428.26亿元回落至291.62亿元，年复合增长率 - 12.02% [4][23] - 预计2025 - 2030年由256.24亿元增长至356.22亿元，年复合增长率6.81% [4][23] - 历史规模变化因欧洲化工产业优势弱化，企业加速布局中国 [24] - 未来规模变化因中国石化工业迈向成熟期，产业结构转型 [25] 政策梳理 - 多项政策推动设备更新、技术突破、协同创新、绿色升级等，促进石化装备需求和国产化 [28][30] 竞争格局 - 全球形成亚洲、北美洲、欧洲三足鼎立格局，企业分两个梯队 [31] - 历史上国产核心技术短板与研发动力不足制约产业升级 [32] - 未来中国将保持贸易顺差，通过技术突破和“一带一路”拓展打破传统格局 [33][34] 上市公司速览 - 展示多家上市公司总市值、营收规模、同比增长、毛利率等数据 [35][36][37] 企业分析 上海卓然工程技术股份有限公司 - 介绍公司信息、经营范围 [45] - 展示2017 - 2023年财务数据 [46] - 2024年上半年新增多项专利，获国家科技进步奖二等奖 [47] 上海博隆装备技术股份有限公司 - 介绍公司信息、经营范围 [49] - 展示2018 - 2023年财务数据 [50] - 加强人才培养和引进，期末母公司员工及新增技术研发人员有变化 [51]