报告披露时间 - 年度报告应在会计年度结束之日起4个月内披露[9] - 中期报告应在上半年结束之日起2个月内披露[9] - 季度报告应在第3个月、第9个月结束后1个月内披露[9] 业绩预告情形 - 公司预计年度经营业绩和财务状况出现特定情形之一，应在会计年度结束后1个月内预告[12][14] - 半年度出现特定情形应在半年度结束后15日内预告[12][14] - 公司预计净利润与上年同期相比上升或下降50%以上等情形需进行业绩预告[12] - 若扣除非经常性损益前后净利润孰低者为负值，且扣除相关收入后营业收入低于3亿元需进行业绩预告[12] 报告审核与确认 - 定期报告中的财务会计报告需经审计委员会审核，由审计委员会全体成员过半数同意后提交董事会审议[11] - 公司董事、高级管理人员应对定期报告签署书面确认意见[12] 其他披露要求 - 招股说明书、上市公告书引用保荐人等专业意见应与出具文件内容一致[13] - 公司在非公开发行新股后应依法披露发行情况报告书[7] - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%需披露[16] - 公司营业用主要资产抵押、质押、出售或报废一次超30%需披露[16] - 持股5%以上股东或实际控制人股份或控制情况变化需披露[17] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况需披露[18] 信息披露流程 - 定期报告由董事长等组织编制，董事会秘书送达董事审阅，董事长召集审议，董事会秘书组织披露[23] - 审计委员会对定期报告财务信息事前审核，过半数通过后提交董事会[23] - 涉及董事会、股东会决议等信息披露，合规管理部编制，董事长审核签发，报上交所审核公告[24] - 涉及重大事件等信息披露，相关部门报告，董事会秘书判断组织编制，董事长审核签发，报上交所审核公告[24] - 控股子公司信息披露按规定程序，董事会秘书组织编制，董事长审核签发，报上交所审核公告[26] 相关人员义务 - 公司控股股东和持股5%以上的股东等人员和机构适用信息披露规定[2] - 控股子公司董事会、股东会会议决议及文件需在会后两个工作日内报送[26] - 持股5%以上股东或实际控制人，其持有股份或控制公司情况发生较大变化等情况需告知公司并配合信息披露[31] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结等情况需告知公司并配合信息披露[31] - 公司董事、高级管理人员、持股5%以上股东及其一致行动人、实际控制人应报送公司关联人名单及关联关系说明[33] - 通过接受委托或信托等方式持股5%以上的股东或实际控制人应告知委托人情况并配合信息披露[33] - 信息披露义务人要向保荐人、证券服务机构提供真实准确完整资料[33] - 公司解聘会计师事务所应通知并说明更换原因及听取其陈述意见[33] 保密与豁免 - 拟披露信息涉及国家秘密依法豁免披露[38] - 拟披露信息涉及商业秘密符合条件可暂缓或豁免披露[39] - 暂缓、豁免披露商业秘密在特定情形下应及时披露[39] - 定期报告和临时报告中涉及国家秘密、商业秘密可采用特定方式豁免披露[39][40] - 公司信息披露暂缓、豁免事项需填写申请审批表，经合规管理部初审、董事会秘书审核，符合条件报董事长审批[41] - 董事会秘书应在两个交易日内审核信息是否符合暂缓或豁免披露条件[41] - 符合国家秘密豁免披露情形，填写登记事项表，经签字盖章后纸质版报注册地证监局[42] - 符合商业秘密暂缓或豁免情形，填写登记事项表，经签字盖章后报注册地证监局和上交所[43] - 公司应在年报、半年报、季报公告后十日内报送暂缓或豁免披露的登记材料[43] - 有关登记材料保存期限不得少于十年[43] 其他制度 - 公司财务信息披露前需执行内控和保密制度，防止信息泄漏[46] - 公司实行内部审计制度，对财务管理和会计核算进行监督[46] 违规处理 - 信息披露相关人员失职致违规，给予批评、警告直至解除职务处分并可要求赔偿[48] 规定生效 - 本规定自董事会审议通过后生效，原规定同时废止[50]

会议情况 - 公司第三届董事会第二十七次会议于2025年10月30日通讯召开[1] - 会议通知及文件于2025年10月23日通讯发出[1] - 应出席董事九名，实际出席九名[1] 议案审议 - 《中国卫通2025年第三季度报告》审议通过[2] - 《中国卫通关于进一步完善经理层成员考核指标的议案》审议通过[2] - 《中国卫通关于修订<信息披露管理规定>的议案》审议通过[3]

收入和利润（同比变化） - 第三季度营业收入为6.32亿元人民币，同比增长3.52%[4] - 年初至报告期末营业收入为18.52亿元人民币，同比增长5.35%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元人民币，同比大幅增长41.44%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.86亿元人民币，同比下降40.58%[4][9] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.02亿元人民币，同比增长38.86%[4] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为2.74亿元人民币，同比下降2.73%[4] - 2025年前三季度营业总收入为18.52亿元人民币，较2024年同期17.58亿元增长5.4%[20] - 2025年前三季度净利润为3.35亿元人民币，较2024年同期5.57亿元下降39.8%[21] - 2025年前三季度营业收入为11.91亿元人民币，较2024年同期12.14亿元下降1.9%[31] - 2025年前三季度净利润为2.26亿元人民币，较2024年同期4.38亿元大幅下降48.4%[32] - 综合收益总额为3.223亿元人民币，较上年同期的5.079亿元下降36.5%[22] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为2.827亿元人民币，较上年同期的4.654亿元下降39.2%[22] - 基本每股收益为0.0676元/股，较上年同期的0.1138元下降40.6%[22] 成本和费用（同比变化） - 2025年前三季度营业总成本为14.31亿元人民币，较2024年同期13.14亿元增长8.9%[21] - 2025年前三季度研发费用为3205万元人民币，较2024年同期4817万元下降33.5%[21] - 2025年前三季度财务费用为负9847万元人民币，主要由于利息收入9606万元[21] - 2025年前三季度研发费用为2386万元人民币，较2024年同期3968万元下降39.9%[31] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.47亿元人民币，同比下降12.67%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.465亿元人民币，较上年同期的7.403亿元下降12.7%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-28.872亿元人民币，较上年同期的-23.289亿元净流出扩大23.9%[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金为13.082亿元人民币，较上年同期的13.491亿元下降3.0%[24] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.99亿元人民币，较2024年同期4.77亿元下降16.3%[34] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-16.55亿元人民币，较2024年同期-22.52亿元有所改善[34] - 筹资活动现金流出为1.373亿元，同比增加31.1%[35] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.373亿元，同比恶化31.1%[35] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-110万元，同比改善79.9%[35] - 现金及现金等价物净增加额为-13.944亿元，同比改善26.1%[35] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为2.904亿元人民币，较上年同期的0.711亿元大幅增长308.3%[25] 资产负债关键项目变化 - 2025年9月30日货币资金为53.44亿元人民币，较2024年底64.92亿元减少17.7%[17] - 2025年9月30日应收账款为10.89亿元人民币，较2024年底4.20亿元激增159.2%[17] - 2025年9月30日应付账款为8.43亿元人民币，较2024年底2.52亿元激增235.3%[18] - 母公司货币资金为18.141亿元人民币，较上年末的31.086亿元下降41.6%[27] - 母公司应收账款为8.548亿元人民币，较上年末的3.152亿元大幅增长171.2%[27] - 2025年9月30日非流动资产合计为131.10亿元人民币，较2024年同期128.81亿元增长1.8%[28] - 2025年9月30日固定资产为68.51亿元人民币，较2024年同期62.85亿元增长9.0%[28] - 2025年9月30日应付账款为10.19亿元人民币，较2024年同期3.88亿元激增162.9%[28] - 2025年9月30日资产总计为189.25亿元人民币，较2024年同期182.01亿元增长4.0%[28] - 期末现金及现金等价物余额为14.163亿元人民币，较期初的38.620亿元大幅下降63.3%[26] - 期末现金及现金等价物余额为9.141亿元，同比减少29.9%[35] 股东权益和资产总额 - 报告期末总资产为230.81亿元人民币，较上年度末增长2.98%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为158.69亿元人民币，较上年度末增长0.90%[5] - 2025年9月30日总资产为230.81亿元人民币，较2024年底224.13亿元增长3.0%[17][18][19] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为158.69亿元人民币，较2024年底157.27亿元增长0.9%[19] - 2025年9月30日所有者权益合计为145.46亿元人民币，较2024年同期144.56亿元增长0.6%[29] 股东结构和持股情况 - 报告期末普通股股东总数为167,160户[12] - 控股股东中国航天科技集团有限公司持股2,651,691,416股，占总股本比例62.77%[12] - 股东“航天科技集团－中金公司－航天EB担保及信托财产专户”持股338,776,327股，占总股本比例8.02%[12] - 股东中国运载火箭技术研究院和中国空间技术研究院各持股201,631,262股，各占总股本比例4.77%[12] - 股东徐巍通过信用证券账户持有5,837,200股[13] 公司重大事项 - 控股股东中国航天科技集团有限公司于2024年8月29日完成发行可交换公司债券，发行规模61亿元[15] - 前述可交换债券“24航天EB”的换股期限为2025年3月3日至2027年8月29日[15] - 公司董事徐文先生于2025年10月因工作调整辞去董事等职务[16] - 鲁征先生于2025年10月被选举为公司职工代表董事[16] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益项目中，委托他人投资或管理资产的收益为1165.51万元人民币[7][8]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为6.32亿元，同比增长3.52% [1] - 第三季度净利润为1.05亿元，同比增长41.44% [1] 前三季度财务表现 - 前三季度累计营收为18.52亿元，同比增长5.35% [1] - 前三季度累计净利润为2.86亿元，同比下降40.58% [1]

板块整体表现 - 航天装备板块在10月30日整体下跌0.41%，表现弱于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，中国卫星逆势上涨4.82%，而理工导航领跌，跌幅达11.39%[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入4078.29万元，游资资金净流入1.19亿元，但散户资金净流出1.6亿元[1] 个股价格与成交表现 - 中国卫星收盘价为44.55元，涨幅4.82%，成交量为111.21万手，成交额为48.76亿元[1] - 航天电子成交量最大，为138.50万手，但股价下跌4.48%，收盘价为11.29元[1] - 理工导航跌幅最深，为11.39%，收盘价为53.07元，成交量为3.04万手[1] 个股资金流向分析 - 中国卫星获得主力资金大幅净流入3.54亿元，主力净占比达7.27%，但散户资金净流出3.91亿元[2] - 航天电子遭遇主力资金大幅净流出1.50亿元，主力净占比为-9.58%[2] - 中国卫通虽然股价微跌0.40%，但游资资金净流入6211.40万元，游资净占比为3.66%[2] - 星网宇达散户资金净流入5497.08万元，散户净占比高达12.40%，但主力和游资均为净流出[2]

行业投资评级 - 报告对通信行业的投资评级为“看好/维持” [4] 报告核心观点 - “十五五”规划建议提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点，适度超前建设新型基础设施 [2] - 商业航天将加速发展，若朱雀三号与天龙三号火箭顺利完成首飞，2026年国内卫星互联网将进入大踏步发展阶段 [3] - 通信网络与算力网络设施建设将从大规模投资转向集约高效发展，相关产业链市场持续扩容 [3] - 量子科技与6G等前沿技术处于早期发展阶段，长期发展空间广阔 [11][12][13] 商业航天与卫星互联网发展 - 中国星网今年以来累计发射卫星已达93颗（含试验星）[3] - 上海垣信千帆星座在轨卫星总数达到108颗 [3] - 朱雀三号运载火箭进入首飞准备关键阶段，已完成加注合练及静态点火试验 [3] - 天兵科技“天龙三号”火箭成功完成国内首次“一箭36星”分离试验，计划于2025年底前首飞 [3] - 卫星互联网产业链涵盖卫星运营商、火箭研制及发射场等多个环节 [3] 通信网络与算力网络建设进展 - 截至2025年上半年，我国5G基站数量达到454.9万个，较上年末净增29.8万个 [10] - 国内三大运营商已公布5G-A商用计划，在300多个城市部署5G-A网络 [10] - “5G+工业互联网”全国建设项目已超过1.85万个，5G应用已渗透至97个国民经济大类中的80个，相关案例总数超过13.8万个 [10] - 截至2025年6月底，我国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，较2024年底增长23.3% [10] - 智能算力规模达788 EFLOPS，全国存力规模超过1680 EB，相比于2023年增长约40% [10] 前沿科技产业培育 - 量子信息技术正从实验室走向产业化，形成初步产业生态系统，在通信、计算、精密测量等领域有应用前景 [11] - 全球6G进入关键布局阶段，ITU计划2025年启动技术标准化，2029年冻结首个标准，2030年实现商用 [12] - 我国将6G纳入未来产业培育体系，依托IMT-2030推进组统筹产学研力量，并主导3GPP首个6G标准立项 [12] 相关投资标的 - 卫星互联网产业链相关公司包括中国卫星、中国卫通、华测导航等 [14] - 通信网络与算力网络相关公司包括中兴通讯、中际旭创、新易盛等 [15] - 量子科技与第六代移动通信相关公司包括国盾量子、中兴通讯、信科移动等 [15]

| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300395 | 菲利华 | 2.22 | 8.59 | 16185.49 | | 688122 | 西部超导 | 9.34 | 9.09 | 9628.65 | | 601698 | 中国卫通 | 2.01 | 1.64 | 9364.29 | | 300726 | 宏达电子 | 1.67 | 7.23 | 5479.43 | | 002414 | 高德红外 | 3.39 | 3.60 | 3891.84 | | 600372 | 中航机载 | 0.82 | 0.70 | 3823.91 | | 002297 | 博云新材 | 1.53 | 6.41 | 3358.66 | | 300252 | 金信诺 | 2.91 | 8.44 | 2839.70 | | 688081 | 兴图新科 | 4.66 | 6.68 | 2581.69 | | 000738 | 航发控制 | 0.21 | 0.81 | 2558.03 | | 300762 | 上海瀚 ...

板块整体表现 - 航天装备板块在10月29日较上一交易日上涨2.67%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股普遍上涨，中国卫星以5.64%的涨幅领涨，收盘价为42.50元 [1] - 从资金流向看，航天装备板块整体主力资金净流出1706.82万元，游资资金净流出7841.59万元，而散户资金净流入9548.41万元 [1] 个股价格与交易表现 - 中国卫星成交量达92.78万手，成交额为39.34亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] - 中天火箭涨幅为4.13%，收盘价56.69元，成交量为11.75万手，成交额6.54亿元 [1] - 星网宇达上涨3.25%，收盘价27.94元，成交量21.77万手，成交额6.07亿元 [1] - 中国卫通上涨2.01%，收盘价22.31元，成交量69.43万手，成交额15.52亿元 [1] 个股资金流向分析 - 中国卫通获得主力资金净流入9941.24万元，主力净占比为6.40%，但游资和散户资金分别净流出2518.72万元和7422.52万元 [2] - 中天火箭主力资金净流入3164.54万元，主力净占比4.84%，散户资金净流出2777.32万元 [2] - 星网宇达主力资金净流入2287.70万元，主力净占比3.77%，散户资金净流出1924.68万元 [2] - 理工导航主力资金净流入1057.99万元，主力净占比高达13.56%，游资资金净流入158.96万元 [2] - 中国卫星主力资金净流出1.90亿元，主力净占比为-4.83%，但散户资金净流入2.48亿元，散户净占比为6.30% [2]

商业航天 - "航天强国"首次作为独立目标写入十五五规划，将培育万亿深空经济新业态[10] - 商业航天产业中，地面设备和卫星服务市场价值占比合计超90%（2023年分别为53%和39%）[12] - 卫星互联网频轨资源竞争激烈，国际电信联盟规定需在12年内发射50%的卫星以遵循"先登先占"原则[22] - 预计2025年为行业拐点，星网及垣信完成小批量规模组网，卫星板块将从主题催化过渡到产业投资阶段[27] PCB设备与耗材 - AI驱动PCB钻孔需求提升，M9材料导致钻针寿命从千孔骤降至百孔级别，需求大幅增长[34] - 大族数控2025年第三季度营收达15.21亿元，同比增长95.19%，归母净利润同比增长281.94%至2.28亿元[38] - 鼎泰高科涂层钻针销量占比从2023年的24.01%提升至2025年上半年的36.18%[44] - 鼎泰高科在全球PCB钻针市场竞争格局中占据19%的份额（2020年数据）[46] 扫地机行业 - 国家补贴显著拉动扫地机销额，2025年4月至9月线上销额增速分别为81%、29%、27%、54%、87%和26%[3] - 行业头部效应加强，科沃斯凭借新品T80推出行业首款滚筒活水洗功能，带动份额快速提升[95] 柴油发电机 - AI算力需求推高智算中心建设，2024年中国AIDC市场规模预计达1,014亿元，2023-2028年复合增长率26.8%[101] - 供需错配导致柴油发电机组价格上涨，高功率机型（如2000kW）价格涨幅达12%-40%以上[106] - 国产品牌如潍柴重机在2025年中国移动招标中获得高压水冷柴发40%份额，数据中心机组月产能提升200%[117]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：科技产业（特别是战略性新兴产业和未来产业）、机械与高端装备制造、国防军工、房地产、金融科技[1][2][13] * 公司：徐工机械、三一重工、中联重科、中国卫星、中国卫通、中航成飞、中航沈飞、浙江龙泰、新时达、杭叉股份、中国船舶、中船防务、中国海防、中国动力、亚星锚链、华润万象生活、恒隆地产、保利物业、华润置地、建发国际集团、建发股份、滨江集团[13][14][15][17][23][24] 核心观点和论据 宏观战略与政策导向 * 核心目标是高质量发展 首要任务是产业转型升级 发展新质生产力 重点包括八大战略性新兴产业和九大未来产业 如新能源 新材料 航空航天低空经济 量子科技 生物制造 氢能 核聚变 脑机接口和6G[2][4] * 强调科技自立自强 旨在解决卡脖子问题 提升国家核心竞争力 发挥举国体制优势攻关核心技术[1][3][4] * 推进共同富裕 通过促进高质量就业 完善收入分配制度 加大财政对教育 社保 医疗等民生领域投入来缩小贫富差距[1][5][9] * 财政政策改革包括提高中央事权比例以应对地方债务压力 推进零基预算 并大力发展数字人民币以建设金融强国[1][6][7] 产业发展与投资机会 * 机械国防与高端装备制造业受益于政策支持 重点在于优化提升传统产业（如矿业机械） 培育壮大新兴产业（如航空航天）和发展未来产业（如氢能 核聚变 人形机器人）[2][13][15] * 国防军工行业重要性凸显 与推进祖国统一大业相关 预计政策支持力度将加大[13][17] * 房地产行业定位从经济助推器转变为经济稳定器 强调因城施策 保障性与改善型住房并存 并重新定义好房子为安全 舒适 绿色智能的品质住宅[2][18][19][20] * 扩大内需方面 规划提出通过优质供给牵引需求 取消汽车和住房消费不合理限制 完善商品房制度 探索现房销售 优化保障房供给[2][8] 市场影响与风格预测 * 十五规划总体符合预期 对市场额外影响不显著 对市场风格影响均衡[10][11] * 科技仍是投资主线 但需开始均衡配置其他风格 未来可能出现全面牛市或快速轮动[11] * 预测2026年市场风格将比2025年更加均衡 成长与消费 广义成长与红利之间的差距将缩小 应进行基准化投资和风格均衡化操作[12] 其他重要内容 * 吸引国际人才方面 规划提出建立高技术人才移民制度[1][4] * 为解决产业升级中的无序竞争和重复投资 规划提出推进全国统一大市场 让企业自然优胜劣汰[1][5] * 对于房地产融资制度和安全管理 政策推进将循序渐进 不会对基本面造成结构性冲击[18][21] * 在收储政策中 AMC（资产管理公司）的角色更倾向于发挥鲶鱼效应激发市场活力 而非充当白衣骑士[22] * 在地产板块中 更看好轻资产类公司 商管以及物业公司的投资价值[2][23][24]