减持计划 - 公司股东钟山公司计划自2025年12月1日起的6个月内，以集中竞价方式减持不超过24,255,000股H股，占公司已发行股份总额约2.41% [1] - 减持价格区间将根据减持时的市场价格及交易方式确定 [1] 股权结构 - 于公告日期，公司控股股东苏豪控股直接及间接持有公司509,750,107股股份，占公司已发行股份总额约50.58% [1] - 苏豪控股直接持有275,456,777股A股，占公司已发行股份总额约27.33% [1] - 苏豪控股通过其一致行动人（苏豪弘业股份有限公司、江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司及江苏弘业国际物流有限公司）合计持有210,038,330股A股，占公司已发行股份总额约20.84% [1] - 苏豪控股通过其全资境外子公司钟山公司持有24,255,000股H股，占公司已发行股份总额约2.41% [1]

减持计划 - 钟山公司计划2025年12月1日起6个月内减持不超24,255,000股H股，占比2.41%[4] 持股情况 - 苏豪控股直接及间接持股509,750,107股，占比50.58%[5] - 苏豪控股直接持A股275,456,777股，占比27.33%[5] - 苏豪控股通过一致行动人持A股210,038,330股，占比20.84%[5] - 苏豪控股通过钟山公司持H股24,255,000股，占比2.41%[5] 影响说明 - 减持后苏豪控股仍为控股股东，不产生重大影响[6]

大宗交易概况 - 2025年11月11日发生大宗交易，成交价格为10.09元，较当日收盘价11.04元折价8.61% [1] - 成交数量为60万股，成交金额为605.4万元 [1] - 买方为机构专用席位，卖方为方正证券股份有限公司上海浦东新区成山路证券营业部 [1] 历史交易与股本变动 - 近三个月共发生25笔大宗交易，全部为折价成交，合计成交7.3万手 [1] - 过去半年内，公司有4.32亿股限售解禁股上市，占公司总股本的42.83% [1] - 近半年内主要股东合计净减持3720.22万股，涉及江苏弘示实业有限公司、江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司、江苏弘业国际物流有限公司及江苏弘苏实业有限公司四家股东 [1] 近期市场表现 - 截至2025年11月11日收盘，公司股价报收11.04元，当日下跌0.99% [1] - 当日换手率为0.9%，成交量为6.85万手，成交额为7580.74万元 [1]

交易概况 - 2025年11月11日，弘业期货发生大宗交易，成交量为60万股，成交金额为605.4万元[1] - 该笔大宗交易成交价为10.09元，较当日市场收盘价11.04元折价8.61%[1] - 此次大宗交易成交额占该股当日总成交额的7.4%[1] 交易细节 - 交易证券简称为弘业期货，证券代码为001236[2] - 买方营业部为机构专用席位[2] - 卖方营业部为方正证券股份有限公司上海浦东新区成山路证券营业部[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府停摆结束等消息刺激，短线市场情绪偏强，铜价可能高位震荡，中期宏观预期和现货需求存在矛盾，不确定性较高 [4] - 后市需关注美国政府停摆结束时间、美联储降息周期持续性以及国内外现货需求好转时间等 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日市场情绪乐观，有色金属普遍走强，沪铜、伦铜、国内现货铜均上涨，沪铜收盘报86480，现货报88610，现货较期货升水130点，现货基差升水55点，现货成交略有好转，LME现货贴水本周收窄至 -18美元，外盘现货需求一般 [3] - 本周美铜、沪铜库存上升，伦铜库存稳定，人民币汇率大幅上涨，洋山铜溢价下降至33.5美元的近期新低，国内现货需求不佳，铜价伦沪比下降至8，国际铜较沪铜升水下降至496点，外盘比价高于内盘 [3] - 今日伦铜在10785美元附近运行，沪铜收于86480，技术形态中性，沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性 [4] 宏观层面 - 全球贸易格局逐步稳定，美联储降息周期延续，全球货币政策趋向宽松，对铜价形成一定利好 [4] 供需层面 - 印尼矿山逐步恢复生产，现货需求短期仍然不振，库存较高，未来现货端可能存在一定压力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双减，库存去化慢，预计短期内盘面宽幅震荡，关注西北大厂开工变化 [6] - 多晶硅供需双弱，库存有累积压力，但受政策及预期支撑，预计短期内高位震荡，关注政策落地情况 [7] 各部分总结 工业硅 - 价格：现货稳定，截至2025年11月7日，新疆工业硅553通氧8900元/吨、421通氧9200元/吨，环比上周持平；期货主力合约探底反弹，11月7日收9220元/吨 [6][10] - 供应：新疆开工率持稳，产量环比小增；西北其他地区开工变化不大；云南枯水多数停产；四川平水期部分硅企或停产，整体产量环比下降 [6] - 需求：多晶硅企业开工环比下降；有机硅开工稳定，需求持稳；铝合金企业开工率变动不大，按需采购；9月出口7.02万吨，环比减8%，同比增8% [6] - 成本：本周暂稳 [6] - 库存：11月6日全国社会库存55.2万吨，较上周减0.6万吨 [6] - 价差：基准与替代交割品价差暂稳，11月7日云南553通氧与421通氧价差400元/吨、新疆300元/吨，环比上周持平 [12][14] 多晶硅 - 价格：现货持稳，截至2025年11月7日，N型致密料50000元/吨、P型致密料33000元/吨、P型菜花料30500元/吨，环比上周持平；期货主力合约震荡回落，11月7日收53215元/吨 [7][17] - 供应：10月产量13.74万吨，环比小幅上涨，11月西南产区停产排产下滑，关注收储平台落地情况 [7] - 需求：终端需求疲软，产业链价格传导不畅，下游拉晶企业承接弱，仅刚需采购；9月进口1291.8吨，环比增28%；出口2149.5吨，环比减28% [7] - 成本：本周暂稳 [7] - 库存：近期变化不大，后续订单减少有累库可能 [7] - 价差：基准与替代交割品价差暂稳，11月7日N型致密料对P型致密料升水17000元/吨、对P型菜花料升水19500元/吨，环比上周持平 [19][21] 成本相关 - 硅煤和硅石：硅煤和硅石价格持稳，11月7日宁夏硅煤1140元/吨、新疆1700元/吨；湖北硅石340元/吨、新疆320元/吨、云南290元/吨，环比上周持平 [23][25] - 石油焦和电价：石油焦和电价持稳，11月7日山东港口沙特石油焦1555元/吨；新疆电价0.375元/千瓦时、四川0.325元/千瓦时、云南0.33元/千瓦时，环比上周持平 [28] - 木片和石墨电极：木片和石墨电极价格持稳，11月7日云南木片490元/吨、木炭2450元/吨；江苏高功率石墨电极12750元/吨，环比上周持平 [30][32] 下游产品 - 硅片：价格小幅下跌，11月7日N型M10 - 182等均价分别为1.315等元/片，环比上周分别跌0.025等元/片，因成本支撑下跌空间或不大 [34] - 电池：价格承压下探，11月7日M10单晶TOPCon等分别报价0.307等元/瓦，环比上周分别下跌0.003等元/瓦，市场延续弱势，组件厂压价 [36][38] - 组件：价格稳定，11月7日182单面TOPCon等分别报价0.68等元/瓦，环比上周持平，市场需求分化，大尺寸报价坚挺，常规尺寸价格低位徘徊 [41] 其他产品 - 有机硅：开工基本稳定，价格小幅反弹，11月7日有机硅DMC华东价格11500元/吨，环比上周涨500元/吨 [43][45] - 铝合金：开工变动不大，价格高位震荡，11月7日上海铝合金锭ADC12价格21000元/吨，环比上周涨100元/吨，按需采购工业硅 [47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场供需双降，钢价弱势震荡，钢厂盈利率大幅下降、铁水产量下滑，需求受天气等因素影响疲弱，库存有去有增，出口下降，宏观进入真空期，原料端双焦有支撑，短期钢材市场震荡运行 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 成材情况 - 供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量208.54万吨，环比减少4.05万吨；热轧当周产量318.16万吨，环比减少5.4万吨 [5][38] - 需求：螺纹表观需求下降，上周为218.52万吨，环比减少13.67万吨；热卷表观需求下降，为314.3万吨，环比减少17.59万吨 [5][44] - 库存：螺纹钢总库存592.54万吨，环比减少9.98万吨，社会库存425.7万吨，环比减少5.11万吨，钢厂库存166.84万吨，环比减少4.87万吨；热轧总库存410.45万吨，环比增加3.86万吨，社会库存333.02万吨，环比增加4.09万吨，钢厂库存77.43万吨，环比减少0.23万吨 [5][60][65] - 基差：螺纹主力合约基差156元/吨，环比增加32元/吨；热卷主力合约基差15元/吨，环比减少7元/吨 [5][15] - 其他数据：钢厂盈利率39.83%，环比下降5.19%；铁水产量234.22万吨，环比减少2.14万吨；高炉开工率83.13%，环比上升1.38%，高炉产能利用率87.81%，环比减少0.8%；电炉开工率67.03%，环比下降1.8%，电炉产能利用率50.87%，环比下降2.12% [5] 价格情况 - 截至11月7日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3225元/吨，环比上周下降35元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3310元/吨，环比上周下降55元/吨 [10] 原料情况 - 成本端仍有支撑，准一级冶金焦本周价格1570元/吨，环比变动+10元/吨；主焦煤吕梁价格1645元/吨，环比变动+70元/吨 [17][19] 开工率及产量情况 - 截至2025年11月7日，高炉开工率环比上升1.38%，电炉开工率环比下降1.8%，铁水产量234.22万吨，环比减少2.14万吨 [24] - 截至11月7日，唐山高炉开工率91.87%，环比上升23.54% [33] - 截至11月7日，螺纹钢产量环比减少4.05万吨，长流程产量环比减少3.79万吨，短流程产量环比减少0.26万吨；热卷产量环比减少5.4万吨，仍处高位 [38] 需求情况 - 螺纹消费环比减少13.67万吨，热卷需求环比减少17.59万吨 [44] - 截至11月7日，建材周均成交量为9.64万吨，成交量仍处低位；热卷周均成交量为2.88万吨，下游冷轧产量83.84万吨，环比减少2.13万吨，产量持续下降 [48][53] 库存情况 - 截至11月7日，唐山钢坯库存54.55万吨，环比增加0.9万吨；主要钢材品种库存量1074.74万吨，环比减少2.58万吨 [56] - 螺纹钢总库存环比减少9.98万吨，社会库存环比减少5.11万吨，钢厂库存环比减少4.87万吨 [60] - 热卷总库存环比增加3.86万吨，社会库存环比增加4.09万吨，钢厂库存环比减少0.23万吨 [65] 出口情况 - 10月钢材出口978万吨，环比下降69万吨；1 - 10月，钢材出口量累计9773.7万吨，累计同比增长6.6% [68] 下游行业情况 - 9月汽车产量为327.6万辆，环比增加46.6万辆；汽车销量环比增加36.94万辆；9月新能源汽车产量161.7万辆，环比增加22.6万辆；新能源汽车销量160.4万吨，环比增加20.9万吨 [72] - 1 - 9月，全国房地产开发投资同比下滑13.9%，增速降幅1%；房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%；房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，降幅收窄；新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，降幅0.8%；新建商品房销售额同比下降7.9%，降幅0.6%；1 - 9月开发企业资金到位额累计7.2万亿元，同比下降8.4% [74][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比继续减少，澳巴矿均有所回落，到港量维持高位，国产矿产量小幅波动，整体供应较为宽松；需求端因前期限产铁水产量持续下滑，随着河北多地解除重污染天气应急响应，短期铁水产量下滑空间有限；库存端，港口库存持续累积，钢厂库存低位，关注后期补库需求；整体来看，目前铁矿供需偏弱，终端需求淡季下钢厂采购偏谨慎，短期内维持震荡运行，关注终端需求表现；策略为区间震荡 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 供应：11月3 - 9日全球铁矿石发运总量3069万吨，环比减少144.5万吨，澳洲发运量1810.8万吨，环比减少84.3万吨，巴西发运量737.8万吨，环比减少126.3万吨，中国45港到港总量2741.2万吨，环比减少477.2万吨；截至11月7日，全国186家矿山铁精粉日均产量46.87万吨，环比降0.77万吨，产能利用率59.98%，环比降0.98%，矿山精粉库存79.6万吨，环比降9.95万吨 [5] - 需求：11月7日当周，日均铁水产量234.22万吨，环比 - 2.14万吨，周末河北多地解除重污染天气应急响应，后续钢厂主动检修意愿较弱，短期铁水下滑空间有限 [5] - 库存：本期进口矿库存继续增加，在港船舶数量减少9艘至109艘，压港向港口转移，钢厂库存低位反弹，整体库存小幅增加 [5] - 基差：01、05合约基差小幅波动 [5] - 利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [5] 价格 - 现货价格震荡回落 [7] 矿粉间价差 - PB粉 - 超特粉价差小幅回升 [13] - PB粉 - 麦克粉价差低位震荡 [17] 价差 - 1 - 5价差变化不大，01基差低位震荡 [21] 相对估值 - 螺矿比低位震荡，矿焦比小幅回落 [28] 供应 - 全球发运小幅回落，非主流矿发运小幅波动 [34] - 澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运小幅回落 [38] - FMG有所回落，BHP小幅回升 [43] - RT小幅回升，VALE小幅回升 [47] - 运价指数小幅回升 [52] - 到港量小幅回落 [56] - 国产铁精粉产量小幅回落 [59] 需求 - 钢厂高炉利润小幅回升 [65] - 钢厂盈利率继续下降，铁水产量继续下降 [71] 库存 - 疏港量变化不大，港口库存继续回升 [78] - 澳矿库存小幅回升，巴西矿库存高位 [82] - 粗粉高位震荡，块矿小幅回升 [90] 钢厂库存 - 钢厂消耗延续回落，进口矿库存低位震荡 [98]

股价与交易表现 - 11月10日公司股价收于11.15元，单日上涨2.95% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌0.80% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交108.80万股，成交金额1066.24万元，成交价9.80元较收盘价折价12.11% [1] 大宗交易活动 - 近3个月内公司累计发生24笔大宗交易，合计成交金额达7168.48万元 [1] - 11月10日大宗交易的买方为机构专用席位，卖方为方正证券上海浦东新区成山路营业部 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金净流出2644.77万元 [1]

大宗交易概况 - 2025年11月10日，弘业期货发生大宗交易，成交量为108.80万股，成交金额为1066.24万元，占当日总成交额的7.7% [1] - 成交价格为每股9.80元，相较于当日市场收盘价11.15元，折价幅度为12.11% [1] 交易细节 - 该笔交易证券代码为001236，证券简称为弘业期货 [2] - 买方营业部为机构专用席位，卖方营业部为方正证券股份有限公司上海浦东新区成山路证券营业部 [2]