核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入132.49亿元，同比增长1.59% [3] - 归母净利润43.29亿元，同比增长5.05% [3] - 净息差1.87%，同比下降0.25个百分点；净利差1.97%，同比下降0.30个百分点 [4] 收入结构变化 - 利息净收入96.59亿元，同比减少1.74%，营收占比从75.37%降至72.90% [4] - 非利息净收入35.90亿元，同比增长11.78%，营收占比提升至27.10% [4] - 投资收益31.84亿元，同比增长118.82%，占非息收入比重达88.69% [5][7] - 手续费及佣金净收入同比增长25.59%，其中代理业务手续费收入2.35亿元（增48.51%），承销托管收入3.68亿元（增16.33%） [2][5] 投资业务表现 - 交易性金融资产余额1824.29亿元，较上年末增长65.07% [6] - 交易性金融资产持有期间投资收益20.19亿元，同比增长62.31% [6] - 处置其他债权投资收益6.66亿元，同比增长334.03% [6] - 金融投资结构：债权投资48.20%、交易型金融资产34.86%、其他债权投资16.86% [6] 分红政策 - 实施上市以来首次中期分红，每10股派现2.00元，合计派现8.04亿元，占归母净利润18.58% [10] - 多家银行首次实施中期分红，包括招商银行、宁波银行等 [11] 战略定位 - 金融投资被列为八大发展战略重点之一 [7] - 投资收益营收占比从2018年2.92%提升至2025年中的24.03% [8] - 通过债券投资规模扩张对冲净息差收窄压力 [7][8]

资产处置计划 - 公司及子公司拟择机处置部分交易性金融资产 包括弘业期货 中泰证券 生益科技等股票类标的 [1] - 拟在三个月内对弘业期货减持不超过0 59%的股份 [1] - 处置损益将计入当期损益 具体影响待年度审计结果为准 [1] 战略调整目的 - 为聚焦主业 优化资产结构 提高经营效率 [1] - 基于公司发展规划和市场情况实施 [1] - 不会对生产经营产生影响 [1] 授权机制 - 董事会授权经营层在风险可控情况下办理处置事宜 [1] - 授权有效期12个月 [1]

业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入24.01亿元，归母净利润8.46亿元，同比分别增长10.45%和16.63%，盈利增速处于同业前列 [2][3] - 公司股价在8月18日收盘大涨超7%，在上市银行板块中领涨 [2] - 公司2025年上半年利息净收入实现14.09亿元，同比降幅收窄至0.23%，此前2023年和2024年降幅均超6% [3] 净息差表现 - 截至2025年6月末，公司净息差为1.54%，较一季度末回升3个基点 [3] - 公司存款付息率控制在1.62%，同比下降26个基点 [3] - 招商证券研报显示，公司2025年上半年生息资产收益率与一季度持平，二季度资产端定价下行压力边际明显缓解，上半年计息负债成本率较一季度下降4个基点 [3] 投资收益 - 公司2025年上半年投资收益8.81亿元，同比增长81.44%，占营业收入的比重为36.72% [4] - 投资收益增加主要系处置金融投资取得的投资收益增加所致，其中处置债权投资取得的投资收益为6.66亿元，较2024年上半年涨幅超146% [5] - 公司金融投资资产650.34亿元，占总资产的比重为31.32%，交易性金融资产规模较上年末增幅超28%，其中政府债券规模较上年末增幅超267% [4][5] 资产质量 - 公司2025年上半年不良贷款率为0.86%，与年初持平，贷款拨备比为3.26%，较年初提高0.08个百分点，拨备覆盖率为381.22%，较年初提高11.90个百分点 [6] - 公司逾期贷款余额显著下降，降幅超16%，二季度不良净生成率环比大幅下降1.64个百分点至0.12% [6] - 公司前十大客户贷款占总贷款的比例从2024年末的4.44%降至2025年6月末的4.21%，占资本净额比例从27.51%降至26.97% [7] 分红政策 - 公司近年分红率呈下降趋势，已连续多年低于30%，2025年半年度报告显示董事会提请股东大会批准授权制定实施2025年中期分红方案 [7]

公司业绩表现 - 2024年方正证券实现营业收入77.18亿元（同比增长8.42%）和净利润22.07亿元（同比增长2.55%）[1] - 金融投资规模达1136.64亿元（同比增长14.54%），但投资净收益与公允价值变动净收益合计仅13.49亿元（同比下降13.91%）[1] - 交易性金融资产确认公允价值损失6.49亿元，主因未上市股权投资估值下调10.03亿元[1] - 衍生金融工具损失14.75亿元，源于为对冲现货风险持有的期货空头头寸在市场上涨中产生浮亏[1] - 若剔除投资性房地产减值5.90亿元的非经常性影响，实际投资收益为19.39亿元（同比增长22.49%）[1] 投资性房地产风险 - 2024年投资性房地产账面价值从17.63亿元降至11.88亿元，确认公允价值变动损失5.90亿元[2] - 郑州裕达国贸大楼2021年抵债入账价值12.49亿元，2024年末按拟出售价格确认公允价值仅7.3亿元，年内计提损失4.93亿元[2] - 北京金泉港影院估值下降0.87亿元至2.54亿元[2] - 郑州写字楼租金同比下降6.67%，空置率升至25.3%，裕达大楼写字楼出租率仅48%，商业部分低至11%[2] - 北京金泉港影院因商圈待开发、客流稀少导致估值缩水[2] 股票质押业务风险 - 2022年至2024年股票质押式回购余额维持在8.86亿元左右，且已全部逾期[3] - 累计计提减值准备从4.99亿元增至6.59亿元，减值比例升至74%[3] - 主要违约项目包括"摩登大道"（融资余额3.59亿元，已全额计提坏账）和"海南机场"（融资余额5.27亿元，计提减值3.01亿元）[3] - "海南机场"质押股票纳入海航集团破产重整专项服务信托，方正证券作为优先份额持有人未全额计提减值[3] - 公司已不再开展新股票质押业务，存量项目正通过司法处置及债务重组逐步清理[3] 其他业务风险 - 债券质押式回购余额达80.04亿元，因交易对手信用评级高、质押品足值，未计提减值[3] - 融出资金减值呈现境内外显著分化：境外业务余额2.16亿元计提减值1.40亿元（减值率64.75%），主因单一对手方违约1.39亿元[3] - 境内业务余额420.21亿元减值比例仅0.74%，与行业水平一致[3] - 公司对43.40亿元商誉净值未计提减值，解释称采用市场法测试显示子公司可回收金额高于账面价值[3]

金融资产投资情况 - 公司持有的交易性金融资产、其他债权投资、其他权益工具投资和衍生金融资产合计1136.64亿元，同比增长14.54% [3] - 本期实现投资净收益和公允价值变动净收益合计13.49亿元，同比下降13.91% [3] - 交易性金融资产确认公允价值损失6.49亿元，衍生金融工具确认投资损失和公允价值变动损失合计14.75亿元 [3] - 衍生金融工具亏损主要因对冲现货投资风险，配置股指期货空头、国债期货空头等期货空头资产所致，其中投资损失10.03亿元，公允价值变动损失4.72亿元 [4] - 剔除投资性房地产公允价值变动净收益中的非经常性损益后，本期实现投资净收益和公允价值变动净收益合计19.39亿元，同比增长22.49% [4] 投资性房地产情况 - 公司持有的投资性房地产主要是抵债房产，包括郑州裕达国贸大楼、北京金泉港影院等 [6] - 投资性房地产期末账面价值为11.88亿元，较2023年的17.63亿元明显下降，全年确认公允价值变动损失高达5.9亿元 [7] - 郑州裕达国贸大楼初始入账金额为12.49亿元，2024年评估值为8.75亿元，较2023年下降3.48亿元，最终成交价格为7.3亿元 [2][7] - 北京金泉港影院2024年末评估价值为2.54亿元，较2023年下降0.87亿元 [12] 郑州商业地产市场情况 - 2022-2024年郑州市写字楼日均租金持续下降：2022年1.491元/平方米，2023年1.486元/平方米（降幅0.32%），2024年1.387元/平方米（降幅6.67%） [8] - 郑州优质写字楼空置率从2022年6月的19.7%上升至2024年6月的25.3% [8] - 2024年11月郑州市写字楼销售价格环比下跌21.59%，成交面积3.2万平方米，环比下降48.8% [9] - 2022-2024年郑州商铺日均租金持续下降：2022年3.75元/平方米，2023年3.29元/平方米（降幅12.35%），2024年2.53元/平方米（降幅23.27%） [10][11] 资产处置原因 - 处置郑州裕达国贸大楼是为了聚焦主业，盘活抵债资产，增加公司现金流，提高资金使用效率，提升净资本，改善净稳定资金率 [13] - 郑州裕达国贸大楼买家考虑后续需投入大额资金进行提质改造，因此在整体处置中进行价格折让 [12] - 北京金泉港影院所在的金泉时代商圈整体处于待开发状态，缺乏统一规划和协调，整体空置，客流较少，导致房产估值受到影响 [12]

金融资产投资 - 截至2024年末公司持有的各类金融投资合计1,136.64亿元，同比增长14.54% [1][2] - 交易性金融资产、其他债权投资、其他权益工具投资和衍生金融资产初始成本分别为595.10亿元、492.55亿元和29.73亿元 [2][3] - 2024年实现投资净收益和公允价值变动净收益合计19.39亿元，同比增长22.49% [2] - 衍生金融工具确认投资损失和公允价值变动损失合计14.75亿元 [1] - 金融资产中个别存在违约或逾期兑付情形，涉及9只产品，初始成本4.75亿元，累计估减/计提减值4.05亿元 [12] 股票质押业务 - 2022-2024年股票质押式回购余额分别为9.05亿元、8.86亿元、8.86亿元，均已全部逾期 [14] - 累计计提减值准备分别为4.99亿元、4.99亿元、6.59亿元，2024年减值金额同比增加1.6亿元 [14] - "摩登大道"项目已全额计提减值准备3.59亿元 [15] - "海南机场"项目因纳入海航破产重整信托计划，基于股价和处置可行性计提减值 [17] 债券质押业务 - 2022-2024年债券质押式回购余额分别为2亿元、102.96亿元、80.04亿元 [14] - 债券质押业务未计提减值准备，主要因期限短、交易对手评级高且质押证券价值可覆盖风险 [19] - 2024年末规模减少主要因债券投资需求增加导致短期闲置资金减少 [19] 融出资金业务 - 2024年末融出资金余额420.21亿元，同比增长28.14% [22] - 累计计提减值准备4.51亿元，同比增长43.52% [22] - 境内业务减值计提比例0.74%，境外业务64.75%，差异主要因境外单一对手方1.39亿元逾期 [23][24] - 已逾期合约2.99亿元，公司对强制平仓后未偿还余额全额计提减值 [23] 投资性房地产 - 2024年末投资性房地产账面价值11.88亿元，确认公允价值变动损失5.9亿元 [26] - 郑州裕达国贸大楼评估值从2023年12.23亿元降至2024年8.75亿元，降幅28.45% [33] - 北京金泉港影院评估值从2023年3.41亿元降至2024年2.54亿元 [36] - 公允价值下降主要受郑州商业地产空置率提升及租金下跌影响 [35] 商誉减值测试 - 商誉原值45.23亿元，减值准备1.83亿元，分摊至证券经纪、投行和期货经纪三个资产组 [40] - 采用市场法中的交易案例比较法，关键参数为市净率，证券经纪、投行和期货业务市净率分别为1.75、1.52和1.52 [42] - 方正承销保荐2024年亏损6.07亿元主要因投资性房地产估值下调，具有非经常性 [46] - 方正中期期货2024年净利润1.72亿元，同比下滑15.27%，经营情况已反映在资产组净资产中 [47]

金融资产投资 - 截至2024年末公司金融投资总额1136.64亿元同比增长14.54%，其中交易性金融资产公允价值损失6.49亿元，衍生金融工具损失14.75亿元 [2][3] - 金融资产结构包括交易性金融资产595.10亿元、其他债权投资492.55亿元、其他权益工具投资29.73亿元，永续债占比107.82亿元 [5] - 衍生金融工具名义本金1168.24亿元，其中利率衍生工具占比82.26%（960.85亿元），权益衍生工具140.71亿元 [7] - 2024年投资收益和公允价值变动净收益合计19.39亿元同比增长22.49%，非上市股权估值下降导致10.03亿元损失 [9] 买入返售金融资产 - 股票质押式回购余额8.86亿元全部逾期，累计计提减值6.59亿元，减值比例74.37% [13] - 债券质押业务余额从2023年102.96亿元降至2024年80.04亿元，未计提减值 [13][17] - "摩登大道"项目3.59亿元已全额计提减值，"海南机场"项目计提3.01亿元减值 [15][16] - 债券质押业务未计提减值因期限短（不超过14天）、交易对手评级高且质押证券足额覆盖风险 [18] 融出资金业务 - 融出资金余额420.21亿元同比增长28.14%，计提减值4.51亿元同比增长43.52% [21] - 境内业务减值比例0.74%（3.11亿元），境外业务减值比例64.75%（1.4亿元） [21][24] - 已逾期合约2.99亿元均全额计提减值，其中境内个人客户逾期0.05亿元 [23][24] 投资性房地产 - 投资性房地产账面价值从2023年17.63亿元降至11.88亿元，确认公允价值损失5.9亿元 [26] - 郑州裕达国贸大楼评估值从12.23亿元降至7.3亿元（降幅40.31%），主要因商业地产空置率提升及租金下跌 [34][35] - 北京金泉港影院评估值下降0.87亿元至2.54亿元，因商圈客流减少及租金下降 [37] 商誉减值测试 - 商誉原值45.23亿元（减值准备1.83亿元），分摊至证券经纪（36.88亿元）、投行（4.27亿元）、期货经纪（2.25亿元）三个资产组 [40] - 采用市场法评估，证券经纪资产组市净率1.75、投行和期货1.52，可回收金额均高于账面价值 [42] - 方正承销保荐2024年亏损6.07亿元主因投资性房地产估值下调，属非经常性损益 [47]