乳业概念板块整体表现疲软 下跌1.12% 位列概念板块跌幅榜第三位[1][2] - 板块内仅5只个股上涨 其中怡亚通以3.74%涨幅领涨 *ST天山和大北农分别上涨1.10%和0.47%[1] - 品渥食品、均瑶健康、欢乐家等个股跌幅居前 其中品渥食品下跌3.86% 均瑶健康下跌3.16% 欢乐家下跌2.89%[1][3] 资金流向显示主力资金大幅净流出 - 乳业概念板块整体获主力资金净流出6.31亿元[2] - 23只个股遭遇主力资金净流出 其中9只个股净流出超千万元[2] - 伊利股份净流出4.49亿元 为板块内资金流出最多个股 贝因美和大北农分别净流出5611.65万元和3352.63万元[2] 个股资金流向分化明显 - 怡亚通获得主力资金净流入3717.54万元 为板块内资金流入最多 万辰集团和天润乳业分别净流入1718.21万元和451.32万元[2][3] - 尽管大北农股价上涨0.47% 但仍遭遇主力资金净流出3352.63万元 显示资金分歧[2]

公司概况 - 宜品营养专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域 2024年收入超17亿元 毛利率约50% [1][3] - 公司历史可追溯至1956年 2016年推出首个配方羊奶粉产品 在韩国设立首个海外生产基地 [3] - 截至2025年6月底 公司拥有约1710名员工 其中115名为海外员工 [5] - 董事长牟善波持有约75.11%股份 拥有近30年乳制品行业经验 [6] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长 分别为14.02亿元 16.14亿元 17.62亿元 [16] - 同期净利润呈现波动 分别为2.27亿元 1.68亿元 1.72亿元 [16] - 2025年上半年收入8.06亿元 净利润0.57亿元 出现下滑 [16] - 毛利率保持较高水平 2022年至2025年上半年分别为45.2% 49.9% 49.9% 50.9% [16] 业务结构 - 婴幼儿配方羊奶粉是核心业务 2024年贡献58.6%收入 [9] - 特殊医学用途配方食品增长显著 收入占比从2022年1.7%提升至2024年12.4% [9][10] - 其他业务包括婴幼儿配方牛奶粉(7.9%) 成人及儿童奶粉(6.4%) OEM及乳制品相关材料(14.1%) [9] 行业地位 - 公司是中国第二大羊奶粉企业 2024年市场份额达14% [19] - 中国羊奶粉零售额从2020年208亿元增长至2024年250亿元 复合年增长率4.7% [18] - 预计到2029年羊奶粉零售额将达到318亿元 2024-2029年复合年增长率4.9% [18] 运营特点 - 公司依赖第三方经销商销售 存在对经销商控制有限的风险 [14] - 库存周转天数从2022年276天上升至2025年上半年361天 [14] - 原材料采购成本占比较大 主要向海外供应商采购 [13] - 在黑龙江 山东经营自有牧场 在西班牙设有战略采购基地 [13] 公司治理 - 上市前多次派息 2023年2月派息2.11亿元 2023年3月派息3810万元 2025年1月派息3000万元 [5] - 存在未为部分员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情形 [5]

行业出口数据 - 2025年4月全国酒、饮料和精制茶制造业出口货值为22.4亿元，同比下降0.4% [1] - 2025年1-4月全国酒、饮料和精制茶制造业累计出口货值为79.3亿元，累计同比增长6.3% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的饮料及乳制品相关上市公司包括：承德露露、阳光乳业、皇氏集团、贝因美、西部牧业、品渥食品、熊猫乳品、三元股份、光明乳业、妙可蓝多、伊利股份、李子园 [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2025-2031年中国饮料行业市场运营格局及未来前景分析报告》 [1]

今天是9月12日，中国青年报"青年早新闻"来了——"青年关注、关注青年"！几分钟速览最新热点，带 你走近"宝藏学校"、触达"青春团讯"、学习"榜样人物"、了解"服务动态"。 第十二批在韩中国人民志愿军烈士遗骸今日归国！沈阳全城点亮中国红，接英雄回家 "山河记得您，我们记得您"，沈阳全城点亮中国红，接英雄回家。每一朵鲜花都在守望英烈归来，每一 盏灯都是传递英烈精神的火炬，这是一座城市对英烈的尊崇，也是一个民族对历史的铭记。今天，第十 二批在韩志愿军烈士遗骸归国，一起见证盛大而肃穆的时刻，山河已无恙，英雄请回家！ 海军福建舰赴南海相关海域开展科研试验和训练任务 （文/人民日报微博 截图、视频/中国青年报抖音） 照片公布！特朗普盟友遭枪杀案嫌疑人"看似处于大学年龄段" 据央视新闻，美国知名保守派活动人士、总统特朗普的政治盟友查理·柯克10日在犹他州奥勒姆市的犹 他山谷大学演讲时遭枪击身亡，终年31岁。 目前，调查团队已追踪到枪手的行动路线，同时掌握了包含枪手清晰影像的视频录像。美国联邦调查局 （FBI）公布嫌疑人照片，并发布10万美元悬赏。 据海军新闻发言人冷国伟海军大校介绍，日前，我国第3艘航空母舰福建舰通过台湾 ...

诉讼案件与商标纠纷 - 公司以商标侵权及不正当竞争为由起诉浙江科露宝食品有限公司 索赔7201万元 [1] - 双方合作始于2021年小贝太商标授权 采用销售额分成模式 [1] - 矛盾源于科露宝被指控私自扩大产品品类和抢注近似商标 公司中断货源供应导致产品下架 [1] - 诉讼纠纷导致渠道动荡 全国200多家母婴连锁企业受影响 导购不敢主动推荐产品 [2][3] - 科露宝早在2024年11月以虚假宣传和单方面断供为由起诉公司 索赔1.85亿元 [3] 财务表现与盈利质量 - 上半年归母净利润同比增长43.7% 但营业收入同比下滑4.37% 二季度单季营收降幅扩大至9.94% [3] - 综合毛利率提升至45.3% 主要受益于乳粉原料价格回落 [6] - 销售费用率同比提高3.37个百分点至29.48% 净利率同比提升1.9个百分点至5.9% [6] - 盈利增长依赖外部成本红利而非内生增长动能 [3][6] 现金流与资金链状况 - 经营活动现金流净额同比骤降59.9%至8081万元 [8] - 应收账款规模达3.16亿元 其中三年以上应收账款2.68亿元占比44.9% [11] - 存货中原材料账面价值2.4亿元同比下滑10.44% 库存商品账面价值1.85亿元同比增长36% [11] - 货币资金13.44亿元 短期借款10.28亿元 存贷双高格局持续 [14] - 流动负债21.64亿元占总负债比例97.7% 短期借款占负债总额47.5% [14] - 上半年利息支出1732万元 对应有息负债10.42亿元 借款利率3.32% [15] 业务结构与战略转型 - 奶粉业务收入占比高达89.2% 新业务尚未形成收入支撑 [9] - 特配粉业务自2020年披露856万元收入后连续四年未公布销售数据 [9] - 境外收入占比仅0.28% 国际化进程处于停滞状态 [9] - 公司宣布转向母婴生态+全家健康平台型发展 但转型仍停留在蓝图阶段 [9]

诉讼事件与财务影响 - 公司以商标侵权及不正当竞争为由起诉浙江科露宝食品有限公司 索赔7201万元 与上半年归母净利润7405万元几乎持平 [1] - 案件在资产负债表日之后、半年报披露前立案 公司可在附注中补充披露或有资产 无需重述中报 [1][4] - 若法院判赔并回款 可冲减其他应收款和以前年度减值 形成非经常性收益 若败诉则损失限于诉讼费和反赔 对全年利润影响有限 [4] 合作纠纷与业务影响 - 双方合作始于2021年"小贝太"商标授权 采用销售额分成模式 共同开拓特配粉市场 [2] - 合作第三年出现裂痕 公司指责科露宝私自扩大产品品类并抢注近似商标 科露宝反指公司单方面切断供应链且拖欠分成费用 [2] - 公司中断货源供应导致科露宝产品下架和渠道库存积压 涉及全国200多家母婴连锁企业 [3] - 渠道商因诉讼纠纷不敢主动推荐在售产品 特配粉业务自2020年披露856万元收入后连续四年未公布销售数据 [4][10] 财务表现与盈利质量 - 上半年归母净利润同比增长43.7%至7405万元 但营业收入同比下滑4.37% 二季度单季营收降幅扩大至9.94% [4] - 综合毛利率提升7.17个百分点至45.3% 主要因乳粉原料价格回落及优化生产流程 但销售费用率同比提高3.37个百分点至29.48% [8] - 原料降价带来的毛利提升效果绝大多数被销售费用增长吞噬 净利率同比提升1.9个百分点至5.9% [8] - 经营现金流净额同比骤降59.9%至8081万元 [11] 存货与应收账款状况 - 存货余额同比增长17%至4.28亿元 其中原材料同比下滑10.44%至2.4亿元 库存商品同比增长36%至1.85亿元 [11][15] - 应收账款规模3.16亿元 三年以上应收账款2.68亿元 占比44.9% 2024年末三年以上应收账款占比达45.5% [15][16] - 公司对部分资信较好客户给予信用额度及期限 反映渠道端议价能力薄弱 [18] 资金链与负债结构 - 账面货币资金13.44亿元 短期借款10.28亿元 存贷双高格局持续存在 [18] - 流动负债合计21.64亿元 占总负债比例97.7% 短期借款占负债总额47.5% [18][19] - 利息支出1732万元 对应10.42亿元有息负债 借款利息率为3.32% [19] 战略转型与业务结构 - 公司宣布转向"母婴生态+全家健康"平台型发展 计划推出成人营养品、益生菌和AI健康产品 [9] - 截至6月末新业务尚未形成收入支撑 奶粉业务收入占比仍高达89.2% [9] - 长期绑定婴幼儿奶粉标签 成人营养品市场已被汤臣倍健等企业占据 国际化进程停滞 境外收入占比仅0.28% [9][10]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.61%，领涨个股为庄园牧场（涨幅2.29%）[1] - 板块表现弱于大盘，上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36%[1] - 板块内个股涨跌互现，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 庄园牧场收盘价10.26元，涨幅2.29%，成交量6.90万手，成交额6962.61万元[1] - 东鹏饮料收盘价299.78元，涨幅0.92%，成交额4.46亿元，为板块内成交额最高个股之一[1] - 欢乐家跌幅最大达3.70%，收盘价21.11元，成交额5.17亿元[2] - 伊利股份作为板块权重股上涨1.02%，收盘价28.72元，成交额17.38亿元[1] 资金流向情况 - 板块整体主力资金净流出1.32亿元，游资资金净流出4456.77万元，散户资金净流入1.77亿元[2] - 欢乐家主力净流入1700.32万元，占比3.29%，但游资净流出2487.52万元[3] - 伊利股份获得游资净流入6548.52万元，占比3.77%，但主力仅净流入581.29万元[3] - 贝因美主力净流入774.85万元，成交活跃度较高，成交额达5.94亿元[1][3] 成交活跃度 - 贝因美成交量87.27万手居首，成交额5.94亿元[1] - 均瑶健康成交量29.90万手，成交额2.61亿元[2] - 欢乐家成交量24.74万手，成交额5.17亿元[2] - 品屋食品成交额3.20亿元，成交量8.19万手[1]

市场规模与增长 - 2024年中国婴幼儿辅食市场规模达559.1亿元 2019-2024年复合年均增长率8.9% 预计2029年增至817.5亿元 [3] - 儿童食品市场规模2024年约2140亿元 预计2027年突破3000亿元 2025-2027年年均增长率14% [3] - 婴幼儿辅食渗透率仅38% 较发达国家70%-80%渗透率存在显著提升空间 [25] 行业竞争格局 - 传统零食巨头良品铺子 百草味 三只松鼠分别推出儿童子品牌良品小食仙 童安安小朋友 小鹿蓝蓝 [4] - 国产品牌取代外资主导市场 2024年市场份额前五为英氏控股 爷爷的农场 秋田满满 小鹿蓝蓝 小皮 [5] - 2020-2021年宝宝馋了获4轮融资 A+轮融资规模过亿元 秋田满满A轮B轮融资达千万美元级别 [4] 产品结构特征 - 零食类辅食占市场规模57% 主食类辅食占34% 佐餐调味品类占10% [27] - 产品创新聚焦益生菌 DHA添加 有机原料 低敏配方及功能性包装设计 [26] - 主食类辅食占比预计下降 佐餐零食类和调料类辅食占比提升 [27] 标准规范现状 - 婴幼儿辅食有国家标准 儿童食品缺乏强制性统一标准 [3][6] - 2019年以来发布63项儿童食品团体标准 2024年达27项 2025年新增13项 [6][7] - 企业积极参与标准制定 英氏控股主导13项团体标准 宝宝馋了参与制定婴幼儿辅食餐标准 [8] 产品溢价争议 - 儿童酱油存在溢价现象 宝宝馋了100mL产品售价31元 钠含量3.9g/100mL 高于普通酱油 [12] - 婴幼儿水溢价显著 泉阳泉婴幼儿水售价为普通矿泉水的1.7倍 成分指标基本一致 [13] - 电商平台"儿童"字样食品搜索量年增42% 70%新生代家长愿为高品质支付溢价 [19] 生产模式与监管 - 英氏控股2024年委托生产占比55.1% 多家代工厂曾因食品安全问题受行政处罚 [22] - 宝宝馋了 窝小芽多数热销产品采用代工模式 品牌方制造业投资占比较低 [23][24] - 行业存在多品牌共用代工厂现象 产品质量控制面临挑战 [24] 市场发展驱动因素 - 需求增长主要来自渗透率与客均消费额提升 非仅依赖婴幼儿数量增加 [26] - 2024年辅食需求29万吨 国内产能缺口3万吨 需进口补充 2029年需求预计增至37万吨 [26] - 家长对身高发育 免疫力 智力发育等健康需求推动功能性儿童食品增长 [27]

市场概况与规模 - 2024年中国婴幼儿辅食市场规模为559.1亿元 儿童食品市场规模约2140亿元 预计2027年合计市场规模突破3000亿元 [1][3] - 婴幼儿辅食市场2019-2024年复合年均增长率达8.9% 预计未来5年保持7.9%增长率 2029年市场规模有望达817.5亿元 [3] - 儿童食品市场预计2025-2027年年均增长14% 2024年规模约占休闲零食市场十分之一 [3] 资本布局与竞争格局 - 传统零食企业良品铺子 百草味 三只松鼠分别推出儿童子品牌良品小食仙 童安安小朋友 小鹿蓝蓝 [1][4] - 宝宝馋了2020-2021年完成4轮融资 A+轮融资规模过亿元 投资方包括天图投资 黑蚁资本 [4] - 秋田满满2021年获3轮融资 A轮和B轮均达千万美元级别 投资方有清流资本 顺为资本 [4] - 国产品牌英氏控股 爷爷的农场 秋田满满 小鹿蓝蓝 小皮占据2024年婴幼儿辅食市场份额前五名 [5] 标准规范现状 - 目前存在63项儿童食品相关团体标准或地方标准 其中2024年发布27项 2025年已发布至少13项 [7][8] - 标准涵盖11项规范指南类（17%） 7项饮用水类（11%） 7项肉制品类（11%） 6项粮油类（10%）及4项乳制品类（6%） [7] - 英氏控股参与起草13项团体标准 宝宝馋了为《婴幼儿辅食餐》团标第一起草企业 [8] 产品溢价与成分争议 - 宝宝馋了特级有机松茸酱油钠含量达3.9g/100mL 高于非儿童定位的海天同类产品（2.75g/100mL） 但价格高出4倍 [12] - 泉阳泉婴幼儿水与普通矿泉水成分基本一致 但每升售价10元 较普通产品（折算后）溢价70% [14] - 超过70%的90后 95后家长愿为"天然 健康 功能化"支付溢价 儿童食品搜索量年增42% [18] 生产模式与质量风险 - 英氏控股2024年委托生产采购金额占比55.1% 主要委托商曾因食品安全问题受行政处罚 [21] - 宝宝馋了多款热销产品包括冲冲面 手指泡芙等均采用委托生产模式 品牌方对外投资仅2家涉及制造业 [22] - 窝小芽旗舰店热销产品如云朵蛋糕 鳕鱼肠等均来自代工 个别产品存在多家代工方 [23] 行业发展趋势 - 中国婴幼儿辅食渗透率仅38% 较发达国家70%-80%存在显著提升空间 [24] - 2024年国内辅食需求量约29万吨 存在3万吨产能缺口 依赖进口补充 [25] - 零食类辅食占市场规模57% 主食类占34% 佐餐调味品类占10% 未来结构将向成熟市场靠拢 [26]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中股价下跌2.04%至6.72元/股，成交额9850.04万元，换手率1.35%，总市值72.58亿元 [1] - 主力资金净流出971.12万元，其中特大单买入占比4.40%（433.49万元）卖出占比2.38%（234.00万元），大单买入占比8.71%（858.12万元）卖出占比20.60%（2028.73万元） [1] - 年内累计上涨59.62%，近5日下跌2.75%，近20日下跌4.82%，近60日上涨10.89% [2] 龙虎榜与交易活跃度 - 年内24次登上龙虎榜，最近一次为8月7日实现净买入1776.76万元 [2] - 8月7日龙虎榜买入总额3.29亿元（占总成交额11.69%），卖出总额3.11亿元（占总成交额11.06%） [2] 主营业务与行业属性 - 主营业务为婴幼儿食品及奶基营养品研发生产销售，奶粉类收入占比89.20%，其他类5.55%，米粉类3.54%，用品类1.71% [2] - 属于食品饮料-饮料乳品-乳品行业，涉及网红经济、宠物经济、电子商务、跨境电商、新零售等概念板块 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数14.33万户，较上期增长26.40%，人均流通股7538股，较上期减少20.89% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第五大流通股东（持股482.07万股），天弘中证食品饮料ETF新进为第六大流通股东（持股374.96万股） [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入13.55亿元，同比减少4.37%，归母净利润7404.71万元，同比增长43.68% [2] - A股上市后累计派现9.61亿元，近三年未实施现金分红 [3]