市场表现 - A股网络游戏板块于11月25日出现显著拉升行情[1] - 富春股份(300299)以20%的涨幅封住20CM涨停板[1][2] - 天下秀(600556)涨停，涨幅为9.95%[1][2]，巨人网络(002558)上涨8.97%[1][2] - 名臣健康(002919)上涨7.27%[1][2]，昆仑万维(300418)上涨7.07%[1][2]，世纪华通(002602)上涨6.89%[1][2] - 三七互娱(002555)上涨5.19%[1][2]，恺英网络(002517)上涨4.86%[1][2]，初灵信息(300250)上涨4.51%[1][2]，吉比特(603444)上涨4.18%[1][2] 个股市值 - 世纪华通总市值最高，达到1336亿元[2] - 巨人网络总市值为778亿元[2]，昆仑万维总市值为580亿元[2] - 恺英网络总市值为479亿元[2]，三七互娱总市值为476亿元[2] - 吉比特总市值为324亿元[2]，人民网总市值为233亿元[2] - 天下秀总市值为128亿元[2]，富春股份总市值为65.85亿元[2]，名臣健康总市值为62.13亿元[2]，初灵信息总市值为63.94亿元[2] 年内涨幅 - 世纪华通年初至今涨幅高达250%[2]，巨人网络年初至今涨幅高达221.31%[2] - 初灵信息年初至今涨幅为111.84%[2]，吉比特年初至今涨幅为111.20%[2] - 协创数据(300857)年初至今涨幅为81.72%[2]，富春股份年初至今涨幅为74.41%[2] - 恺英网络年初至今涨幅为65.70%[2]，三七互娱年初至今涨幅为45.82%[2] - 名臣健康年初至今涨幅为42.15%[2]，天下秀年初至今涨幅为36.23%[2] - 昆仑万维年初至今涨幅为20.09%[2]，人民网年初至今下跌3.83%[2] 行业催化剂 - 欢瑞世纪旗下凤麟互娱主投出品的互动影游《江山北望》于11月登录Steam平台[1] - 该游戏上线3小时即斩获“热门即将推出游戏榜第1名”、“人气蹿升新品第1”、“全区销量榜第8名”的成绩[1]

市场表现 - 11月25日午盘游戏板块延续强劲反弹，游戏ETF（159869）上涨近5%，持仓股全线飘红 [1] - 富春股份和巨人网络股价涨停，名臣健康、三七互娱、恺英网络、吉比特等涨幅居前 [1] - 游戏ETF（159869）盘中成交额逼近13.5亿元，交投活跃，截至11月24日产品规模达111.60亿元 [1] 行业趋势与催化剂 - 国内外多模态大模型能力持续升级，有望推动AI商业化在游戏等领域加速落地 [1] - 多模态生成能力提升有望推动游戏等领域的AI应用迎来加速增长 [1] - 游戏行业收入和利润同比增速呈逐季度持续提升趋势 [1] - 用户游戏消费需求增长与爆款新品不断释放产生共振，推动行业利润加速释放 [1] 投资观点与前景 - 证券机构看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏子板块 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [1] - 结合后续丰富产品储备，游戏板块具备未来估值上修的潜力 [1] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [1]

市场表现 - A股网络游戏板块出现显著拉升行情[1] - 富春股份实现20CM涨停，天下秀早前实现10CM涨停[1] - 巨人网络股价上涨超过8%，名臣健康与昆仑万维涨幅超过7%[1] - 世纪华通上涨超过6%，三七互娱上涨超过5%[1] - 恺英网络、初灵信息、吉比特涨幅均超过4%[1] 催化因素 - 欢瑞世纪旗下凤麟互娱主投出品的互动影游《江山北望》于11月登录Steam平台[1] - 该游戏上线仅3小时即斩获“热门即将推出游戏榜第1名”、“人气蹿升新品第1”、“全区销量榜第8名”的成绩[1]

游戏板块市场表现 - 游戏板块整体拉升 [1] - 昆仑万维股价上涨近4% [1] - 恺英网络、名臣健康、世纪华通、巨人网络、吉比特等公司股价跟涨 [1]

行业市场表现 - 游戏板块于11月25日拉升，巨人网络、恺英网络、名臣健康、吉比特等公司股价持续上扬 [1] - 游戏ETF（159869）当日涨幅超过3.5%，板块情绪较强 [1] - 截至11月24日，游戏ETF（159869）产品规模达到111.60亿元 [1] 行业财务数据 - 2025年第三季度行业营收为303.62亿元，同比增长28.6%，环比增长9.48% [1] - 2025年第三季度行业利润达到57.77亿元，同比增长112% [1] - 行业利润率为19%，同比和环比均有显著提升 [1] - 归母净利润总额同比增长112% [1] 行业发展前景 - 游戏行业在2025年第三季度延续了上半年的高景气态势，龙头公司带动行业收入和利润高增长 [1] - 游戏版号“一月一批”的常态化发行节奏有望持续保障优质内容供给 [1] - 对已发售游戏的精细化运营有望拉长游戏流水贡献，延续产品动能 [1] - 行业龙头公司产品管线储备丰富，为后续业绩增长提供高确定性 [1] - 恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱等头部公司拥有优秀产品储备，业绩增长稳健 [1] 行业催化因素 - 游戏板块具备人工智能、内容、商业化模式变革等多点催化因素 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

游戏板块市场表现 - 11月25日早盘游戏板块持续冲高，游戏ETF（159869）上涨近4%，持仓股全线飘红 [1] - 巨人网络、恺英网络、名臣健康、吉比特等个股涨幅靠前 [1] - 截至11月24日，游戏ETF（159869）产品规模达到111.60亿元 [1] 行业重大合作事件 - 11月19日，Unity与Epic Games宣布达成战略合作 [1] - Unity将接入《堡垒之夜》超过5亿注册账户的生态系统 [1] - 开发者可直接在平台发布Unity游戏并参与创作者经济分成 [1] - 虚幻引擎开发者将通过Unity商业系统管理定价、促销及数字商品，实现全渠道运营 [1] 机构观点与行业催化 - 华西证券认为两大引擎生态互联互通将为游戏开发者提供前所未有的用户触达能力与商业化效率 [1] - 合作将显著降低中小团队参与全球市场竞争的门槛，加速优质游戏内容供给 [1] - 中金证券认为游戏持续承接Z世代社交化需求，主要公司进入产品内容周期，盈利和EPS具备较大提升空间 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [1]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月25日09:54，中证500质量成长指数强势上涨1.53% [1] - 指数成分股生益电子上涨9.67%，景旺电子上涨6.09%，恺英网络上涨5.61% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF(560500)上涨1.44% [1] - 500质量成长ETF盘中换手率为0.03%，成交金额为14.61万元 [1] - 指数前十大权重股合计占比为21.64% [2] - 前十大权重股中华工科技权重3.37%且当日上涨4.33%，恺英网络权重2.96%且当日上涨5.61% [2][4] 全球AI产业趋势 - 2025年全球大模型迭代速度整体放缓，中美大模型差距迅速缩小，预计2026年将进一步缩小乃至部分领域超越 [2] - 国产模型在性能、效率与成本间寻求更优平衡，商业化落地加速 [2] - AI应用行业know-how成为护城河，模型难以取代定制化软件，AI收入占比突破10%的公司增多 [2] - AI Infra领域，华为Flex：ai技术实现异构算力统一管理，算力利用率提升30% [2] - 国产算力产业化进程加快，超节点、IDC多维度创新推动性能提升 [2] - 2026年中国AI产业链将走向自成体系，各环节创新迭代加速，物理AI成为核心发展方向 [2] 政策与事件驱动 - 当地时间11月24日，美国白宫发布声明，总统特朗普签署行政命令，启动旨在利用AI变革科学研究方式的“创世纪计划” [1] 指数构成与特征 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括华工科技、恺英网络、东吴证券、天山铝业、科达利等 [2]

市场表现与资金流向 - 11月25日A股三大指数集体高开，中证A500指数高开高走，截至发稿涨超1% [1] - 中证A500指数成分股中，沪电股份涨停，巨人网络、方大炭素、菲利华、恺英网络涨幅靠前 [2] - 跟踪中证A500指数的中证A500ETF天弘（159360）成交额超2000万元，交投持续活跃，盘中获净申购达600万份 [2] - 中证A500ETF天弘（159360）已连续4日获资金净流入，累计“吸金”超2100万元 [2] - 紧密跟踪上海金（SHAU.SGE）的上海金ETF（159830）盘中一度涨超1.7%，截至发稿大涨1.69%，冲击2连阳 [2] - Wind数据显示，上海金ETF（159830）年内获资金净流入累计达13.51亿元，居深市同标的产品第一 [2] 产品与指数概况 - 中证A500ETF天弘（159360）紧密跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [2] - 上海金ETF（159830）管理费率0.25%，基金托管费率为0.05%，均低于同标的产品平均水平，同时该ETF支持T+0交易 [3] - 上海金ETF（159830）配置了场外联接基金（联接A：014661，联接C：014662） [3] 机构观点与市场分析 - 华鑫证券表示，海外流动性有望修复、国内年底提前博弈政策，前期交易风险逐步消化，ETF逆势布局，连续调整后震荡反弹可期 [2] - 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续 [3] - 中金公司研报指出，2022年以来，在地缘政治、“去美元化”、持续增长的美债等影响下，黄金价格持续攀高 [3] - 从供需来看，黄金产量增长稳定，价格主要取决于需求，其中央行购金是近几年主要的需求来源 [3] - 随着金价不断走高，有的央行的资产配置中，黄金与储备资产之比已超过其目标，出现短期减持黄金的现象 [3] - 总体而言，全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间 [3]

个股及ETF市场表现 - 巨人网络股价早盘上涨超过7% [1] - 恺英网络股价早盘上涨超过5% [1] - 三七互娱和吉比特股价早盘均上涨超过4% [1] - 游戏ETF华泰柏瑞（516770）上涨3.41%至1.485 [2] - 游戏ETF（159869）上涨3.32%至1.433 [2] - 游戏ETF（516010）上涨3.27%至1.422 [2] 行业增长驱动因素 - 全球游戏市场处于上升周期，未来营收和玩家数量均将保持长期乐观增长 [2] - DeepSeek强大的生成能力可显著提高游戏开发效率 [2] - AI技术可生成更满足用户需求的虚拟角色、地图、剧情等内容，丰富游戏玩法并培育付费场景 [2]

公司股价与交易表现 - 11月25日股价上涨5 14%至22 48元/股，成交额3 94亿元，换手率0 94%，总市值480 27亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为游戏业务与平台业务，具体包括手游、页游的研发、运营及发行，以及网页游戏平台和移动应用分发平台的运营 [1] - 主营业务收入构成为：移动游戏73 03%，信息服务25 47%，网页游戏1 50% [1] 基金持仓情况 - 泰信行业精选混合A（290012）三季度持有恺英网络54 41万股，占基金净值比例6 87%，为第三大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约59 85万元 [2] 相关基金业绩 - 泰信行业精选混合A今年以来收益6 21%，近一年收益1 68%，成立以来收益158 21% [2] - 基金经理王博强累计任职10年257天，管理规模7 89亿元，任职期间最佳基金回报112 25% [3] - 基金经理陈颖累计任职3年314天，管理规模3 53亿元，任职期间最佳基金回报19 52% [3]