公司发展背景与战略动机 - 公司产业链布局始于2006年供应链被卡脖子的经历，旨在保障未来动力汽车和储能大规模应用时的供应链需求[1] - 公司董事长强调必须将业务根基延伸至最上游，以避免关键命脉受制于人的局面[1] 产业链与生态链布局现状 - 已构建完整的天然石墨负极材料产业链，覆盖从石墨矿到负极材料的全过程[1] - 人造石墨负极材料产业生态链采用关键工艺自持、其他重要节点合作共建的模式[1] - 建立了废旧电池回收循环利用的正极材料产业链[1] 全球化战略与竞争优势 - 公司率先在印尼和摩洛哥布局了中国负极材料企业的首个海外项目[1] - 海外布局使公司在服务客户和全球竞争中赢得主动权和先机[1] 公司基本信息 - 公司全称为贝特瑞，董事长为贺雪琴，总部位于广东省深圳市光明区[1] - 公司成立于2000年8月7日，于2020年7月27日上市[1] - 主营业务为生产经营锂离子电池正极材料和负极材料[1]

资料显示，江门市科恒实业股份有限公司位于广东省江门市江海区滘头工业区滘兴南路22号，成立日期 2000年9月12日，上市日期2012年7月26日，公司主营业务涉及锂电池产业链上游的锂离子电池正极材 料、锂离子电池自动化生产设备,其他还包括稀土发光材料、催化材料、转光材料等。主营业务收入构 成为：新能源正极材料65.23%，新能源智能装备24.02%，稀土功能材料6.55%，其他3.45%，新材料智 能装备0.75%。 稀土ETF（516780）基金经理为谭弘翔。 截至发稿，谭弘翔累计任职时间4年257天，现任基金资产总规模351.61亿元，任职期间最佳基金回报 88.09%， 任职期间最差基金回报-37.2%。 从科恒股份十大流通股东角度 数据显示，华泰柏瑞基金旗下1只基金位居科恒股份十大流通股东。稀土ETF（516780）三季度新进十 大流通股东，持有股数89.98万股，占流通股的比例为0.33%。根据测算，今日浮盈赚取约80.98万元。 稀土ETF（516780）成立日期2021年2月26日，最新规模32.98亿。今年以来收益70.86%，同类排名 124/4208；近一年收益61.03%，同类排名167 ...

嘉实中证稀土产业ETF（516150）成立日期2021年3月9日，最新规模76.48亿。今年以来收益69.79%， 同类排名133/4208；近一年收益59.48%，同类排名187/3971；成立以来收益74.65%。 嘉实中证稀土产业ETF（516150）基金经理为田光远。 截至发稿，田光远累计任职时间4年258天，现任基金资产总规模758.12亿元，任职期间最佳基金回报 126.57%， 任职期间最差基金回报-46.65%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 11月20日，科恒股份涨6.33%，截至发稿，报15.11元/股，成交7455.05万元，换手率1.86%，总市值 41.69亿元。 资料显示，江门市科恒实业股份有限公司位于广东省江门市江海区滘头工业区滘兴南路22号，成立日期 2000年9月12日，上市日期2012年7月26日，公司主营业务涉及锂电池产业链上游的锂离子电池正极材 料、锂离子电池自动化生产设备,其他还包括稀土发光材料、催化材料、转光材 ...

公司业务与财务 - 公司2025年1至6月份营业收入中，锂离子电池正极材料业务占比98.04% [1] - 公司2025年1至6月份其他业务收入占比1.96% [1] 公司活动与沟通 - 公司于2025年11月18日接受了东吴证券等投资者的调研 [1] - 公司董事、常务副总经理兼董事会秘书汪咏梅等人参与了此次调研并回答了投资者问题 [1]

11月14日，振华新材跌1.48%，成交额3.39亿元。两融数据显示，当日振华新材获融资买入额4094.33万 元，融资偿还4072.52万元，融资净买入21.80万元。截至11月14日，振华新材融资融券余额合计3.08亿 元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，振华新材十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通 股东之列。 融资方面，振华新材当日融资买入4094.33万元。当前融资余额3.08亿元，占流通市值的3.64%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 责任编辑：小浪快报 融券方面，振华新材11月14日融券偿还6221.00股，融券卖出600.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 9972.00元；融券余量2.70万股，融券余额44.88万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位。 资料显示，贵州振华新材料股份有限公司位于贵州省贵阳市白云区高跨路1号，成立日期2004年4月26 日，上市日期2021年9月14日，公司主营业务涉及锂离子电池正极材料的研发、生产及销售。主营业务 收入构成为：正极材料98.17%，其他(补充)1.83%。 截至9月30日，振华新材股东户数1.69万，较上 ...

股价与融资融券交易 - 11月12日公司股价下跌2.70%，成交额为5.14亿元 [1] - 当日融资净买入为-1424.20万元，融资买入额4812.83万元，融资偿还额6237.03万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计6.02亿元，其中融资余额5.93亿元，占流通市值的1.60%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 11月12日融券卖出2.55万股，金额187.75万元，融券余量12.85万股，融券余额944.70万元，同样处于近一年80%分位的高位水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，收入构成为钴酸锂50.32%、三元材料45.89%、氢能材料3.07%、其他0.72% [1] - 2025年1-9月实现营业收入130.59亿元，同比增长32.15%，归母净利润5.52亿元，同比增长50.26% [2] - 截至9月30日股东户数为2.46万，较上期大幅增加67.30%，人均流通股20493股，较上期减少28.31% [2] - A股上市后累计派现8.39亿元，近三年累计派现7.13亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股315.75万股，较上期增加6.30万股 [3] - 南方中证500ETF为第九大流通股东，持股292.65万股，较上期增加38.34万股 [3] - 博时汇兴回报一年持有期混合与东方新能源汽车主题混合两只基金退出十大流通股东之列 [3]

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价上涨3.47%，成交额为3.14亿元 [1] - 当日融资买入4564.34万元，融资偿还5488.77万元，融资净流出924.43万元 [1] - 融资融券余额合计2.83亿元，融资余额占流通市值的3.52%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 融券方面，当日融券卖出3600股，金额5.69万元，融券余量2.78万股，余额43.99万元，处于近一年40%分位的较低位 [1] 股东结构与基本面 - 截至9月30日股东户数为1.69万户，较上期增加4.89%，人均流通股30104股，较上期减少4.66% [2] - 2025年1月至9月公司实现营业收入10.67亿元，同比减少26.90% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为-3.33亿元，同比减少0.48% [2] 公司背景与历史 - 公司全称为贵州振华新材料股份有限公司，位于贵州省贵阳市，成立于2004年4月26日，于2021年9月14日上市 [1] - 公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，该业务占主营业务收入的98.17% [1] 分红与机构持仓 - A股上市后公司累计派发现金红利4.46亿元，近三年累计派现3.35亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司近期动态 - 公司于2025年11月10日及11月11日接受了兴全基金等投资者的调研，由公司董事、常务副总经理兼董事会秘书汪咏梅等人参与交流 [1] - 截至发稿时，公司市值为616亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中锂离子电池正极材料业务占比98.04% [1] - 2025年1至6月份，公司其他业务收入占比为1.96% [1]

公司主营业务 - 公司主营业务为锂离子电池正极材料业务及草酸业务 [1] 业务范围澄清 - 公司目前未涉及电池生产业务 [1]

核心观点 - 公司业务围绕锂资源开发与转化展开，坐拥甲基卡锂辉石矿资源并构建产业链协同效应 [3] - 公司财务表现呈现增收不增利的矛盾图景，但第三季度单季业绩出现强劲反弹 [5][7] - 公司正处于战略转型初期，短期依赖锂矿采选业务，中长期需关注其向锂电材料制造的转型能否成功落地 [10][12] 财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入5.1亿元，同比增长26%，但归母净利润1.4亿元，同比下降21% [5] - 公司前三季度毛利率为45.9%，同比微降0.3个百分点，净利率为28.3%，较2024年的38.3%降幅较大 [6] - 第三季度单季业绩显著改善，营收2.1亿元，同比增长35%，归母净利润5858万元，同比激增249% [6][7] - 2025年前三季度公司经营活动现金流量净额2.3亿元，同比下降36%，主要源于应收账款余额1.6亿元（较上年末增长59%）和存货余额1.6亿元（较上年末增长120%）的增加 [9] 业务与产能 - 锂矿采选业务占据绝对主导地位，2025年上半年锂精矿产品营业收入同比增长52%，主要得益于产量增加1.5倍 [10] - 公司核心资产甲基卡锂辉石矿具备资源禀赋优越、开采成本低的优势，锂精矿自给率维持在70%以上 [10] - 公司积极推进从资源开采向材料加工的战略转型，构建锂矿采选—锂盐加工—正负极材料—锂电池设备的完整产业链 [10] - 全资子公司广州融捷电源在广州南沙区投资建设锂离子电池正极材料制造及研发基地项目，固定资产投资不低于9亿元，项目环评已于2025年7月获批复 [10] - 融达锂业正进行新增35万吨/年选矿产能的前期筹备工作，同时公司原矿外运委托加工业务顺利开展，共计委托加工原矿石32万吨 [11] 市场与股价 - 2025年9月末国内碳酸锂价格7.3万元/吨左右仍处低位，价格波动直接影响公司盈利能力且存在较大不确定性 [9] - 2025年7月之后，公司股价呈现多头聚集的态势，10月23日向上攻击并突破去年924以来的横向整固 [12]