利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月16日审议通过利润分配方案，以总股本316,152,571股为基数，向全体股东每股派发现金红利1.00元（含税），同时每股派送红股0.1股，共计派发现金红利316,152,571.00元，派送红股31,615,257股 [3] - 差异化分红送转政策不适用，所有股东享受同等分配比例 [5] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年6月9日，除权（息）日与现金红利发放日均为2025年6月10日，新增无限售条件流通股同日上市 [3][5] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统发放，已办理指定交易的股东可在证券营业部领取，未办理的由结算公司暂存 [3] - 红股由中国结算上海分公司按股权登记日持股比例直接计入股东账户，大商集团有限公司现金红利由公司自行发放 [4] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金持股1个月内按20%征税，1-12个月减按10%，超过1年免征 [5] - QFII和沪股通投资者均按10%税率代扣所得税，税后每股实得0.89元（含红股扣税0.11元） [6] - 其他机构投资者需自行申报纳税，每股实得1.00元 [7] 股本结构变动 - 实施送股后总股本增至347,767,828股，其中有限售条件流通股增加310,000股至3,410,000股，无限售条件流通股增加31,305,257股至344,357,828股 [8] 财务指标调整 - 按新股本摊薄计算的2024年度每股收益为1.69元 [8]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月16日经股东大会通过[2] - 以316,152,571股为基数，每股派现1元、送红股0.1股[3] - 股权登记日2025/6/9，除权（息）等日期为2025/6/10[1][4] 股份变动 - 有限售条件流通股变动后为3,410,000股[14] - 无限售条件流通股变动后为344,357,828股[14] - 股份总数变动后为347,767,828股[14] 税负情况 - 不同持股期限自然人股东和基金税负不同[9][10] - QFII和沪股通投资者税后每股派现0.89元[10][12] 每股收益 - 送转股后2024年度每股收益为1.69元[15]

抽查总体情况 - 本次抽查覆盖化肥、农用薄膜、塑料购物袋等13种产品共200批次，其中生产企业48家53批次，经销单位131家147批次 [3] - 抽查结果显示生产企业1家1批次产品不合格，经销单位12家12批次产品不合格 [3] 化肥产品抽查结果 - 抽查依据GB/T 15063-2020和GB/T 21633-2020等国家标准，检验项目包括总氮、磷、氧化钾等指标 [4] - 所有抽查化肥产品均符合标准规定，未发现不合格情况 [4] 农用薄膜抽查结果 - 抽查依据GB 13735-2017和GB/T 4455-2019等国家标准，检验项目包括拉伸负荷、断裂标称应变等指标 [4] - 发现厚度和厚度偏差项目不合格的质量问题 [4] 塑料购物袋抽查结果 - 抽查依据GB/T 21661-2020和GB/T 38082-2019等国家标准，检验项目包括环保要求、跌落试验等指标 [4] - 发现环保要求和厚度项目不合格的质量问题 [4] 农用机械抽查结果 - 抽查依据JB/T 9822.1-2018和JB/T 10749-2018等国家标准，检验项目包括安全要求、锤片硬度等指标 [5] - 所有抽查农用机械产品均符合标准规定，未发现不合格情况 [5] 消防产品抽查结果 - 消防应急灯具、消防水带、防火门等产品抽查均未发现不合格情况 [5][6] - 检验项目包括基本功能试验、外观质量、耐火性能等指标 [5][6] 电热毯抽查结果 - 抽查依据GB 4706.1-2005和GB 4706.8-2008等国家标准，检验项目包括标志说明、电气强度等指标 [6] - 所有抽查电热毯产品均符合标准规定，未发现不合格情况 [6] 烟花爆竹抽查结果 - 抽查依据GB19593-2015和GB 10631-2013等国家标准，检验项目包括标志包装、燃放性能等指标 [8] - 发现主体稳定性、引燃装置、计量误差等质量问题 [8] 商品煤抽查结果 - 抽查依据《辽宁省商品煤质量管理暂行办法实施细则》，检验项目包括全硫、灰分等指标 [9] - 所有抽查商品煤产品均符合标准规定，未发现不合格情况 [9]

食品安全抽检结果 - 大连市市场监督管理局对节令性食品粽子进行抽检，共39批次，覆盖21家生产企业和21家经营单位，合格率为100% [3] - 抽检项目包括过氧化值、甜蜜素、山梨酸及其钾盐、脱氢乙酸及其钠盐、糖精钠、安赛蜜、菌落总数、大肠菌群等12项指标 [3] - 抽检样品来源包括中央转移支付监督抽检9批次和市本级监督抽检30批次 [3] 生产企业分布 - 本地生产企业6家，外地生产企业15家，覆盖辽宁、河南、浙江、福建等多地 [3][4][5][6] - 大连三叶食品有限公司、大连恩点食品有限公司、大连棒棰岛食品有限公司等本地企业参与抽检 [4][5] - 外地企业包括河南全惠食品、思念食品、三全食品、浙江五芳斋实业等知名品牌 [5][6] 产品类型与规格 - 抽检粽子规格多样，包括150克/袋、200克/袋、100克/袋、400克/盒等 [4][5][6] - 产品类型涵盖蜜枣粽、八宝粽、豆沙粽、蛋黄鲜肉粽、五花肉粽等传统及创新口味 [4][5][6] - 部分产品采用真空包装技术，如五花香肉粽、福枣糯米粽等 [4][5] 检测机构与标准 - 检测机构为辽宁省食品检验检测院和大连市食品检验检测院 [4][5][6] - 抽检依据包括GB 2760-2024《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》和SB/T 10377-2004《粽子》等行业标准 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年以来社服零售基本面维持整体平稳复苏，部分子行业边际转好，叠加政策刺激后续值得期待 [4][31] 根据相关目录分别进行总结 社零整体情况 - 2025年4月社会消费品零售总额37174亿元，同比+5.1%，增速环比-0.8pct；1 - 4月社零总额161845亿元，同比+4.7%，基本符合预期 [1][8] - 4月除汽车以外消费品零售额33548亿元，同比+5.6%；排除石油及汽车因素零售额31684亿元，同比+4.8%；1 - 4月除汽车外零售额147005亿元，同比+5.2% [1][8] - 4月CPI同比-0.1% [1][8] 分品类情况 - 必选品类同比均正增，4月粮油食品/饮料/烟酒/日用品分别同比+14.0%/+2.9%/+4.0%/+7.6%，环比+0.2pct/-1.5pct/-4.5pct/-1.2pct [2][13] - 可选品类仅石油制品同比下滑，4月家电/文化办公用品等多数品类同比增长，文化办公用品/金银珠宝/建筑建材环比大幅加速；石油制品同比-5.7%，环比-3.8pct [2][13] 分区域、类型、渠道及业态情况 - 4月城镇零售额32376亿元，同比+5.2%；乡村零售额4798亿元，同比+4.7%，乡村增长略慢于城镇 [3][23] - 4月商品零售33007亿元，同比+5.1%；餐饮收入4167亿元，同比+5.2% [3][23] - 2025年1 - 4月实物商品网上零售额39265亿元，同比+5.8%，占社零总额比重24.3%；吃类/穿类/用类商品分别同比+14.6%/+0.5%/+5.5% [3][23] - 2025年1 - 4月限额以上零售业单位中便利店/超市/百货店/专业店/品牌专卖店零售额同比增长9.1%/5.2%/1.7%/6.4%/1.4% [3] 投资建议 - 五一酒店数据或较好，对应公司有华住集团、锦江酒店等 [4][31] - 旅游景气度高，对应公司有祥源文旅、宋城演艺等 [4][31] - 全年调改主线持续，对应标的有永辉超市、重庆百货等 [4][31] - 新业态及新变革相关公司有孩子王、爱婴室等 [4][31] - 关注顺周期及关税或其他因素超跌龙头 [4][31]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年4月社会零售总额同比增长5.1%略低于市场预期，扩内需为政策主线推动居民消费意愿提升 [5] - 线上渗透率同比提升，线下零售业态转型升级显效保持强劲增长 [5] - 1 - 4月服务零售额同比增长5.1%，刺激服务消费成政策重心，限下餐饮零售增速环比改善 [5] - 以旧换新政策显效，相关受益品类增速领先，金价上行推动金银品类消费增长 [5] - 看好电商、百货超市、免税、消费品牌、出行产业链、人力资源服务、餐饮、黄金珠宝等板块 [5] 各部分总结 社会零售总额情况 - 2025年4月社零总额3.7万亿元，同比增长5.1%（增速环比 - 0.8pct），市场一致预期 + 5.5%，除汽车外消费品零售额同比增长5.6%（增速环比 - 0.4pct） [5] 线上线下零售情况 - 2025年1 - 4月全国网上零售额累计增速7.7%，增速环比 - 0.2pct，高于社零总体增速3.0pct；4月实物商品网上零售额9317亿元，同比增长6.12%，增速环比 - 0.8pct；4月线上渗透率25.1%（去年同期24.8%，25年3月27.6%） [5] - 1 - 4月吃、穿、用类商品零售额同比 + 14.6%/+0.5%/+5.5%，环比 + 0.6/+0.6/ - 0.1pct [5] - 1 - 4月份限额以上零售业单位中便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比 + 9.1%/+6.4%/+1.4%/+1.7%/+5.2%，增速同比 + 4.3/+0.7/+0.8/ - 1.8/+3.4pct，环比 - 0.8/ - 0.3/+0.0/+0.5/+0.6pct [5] 服务零售额情况 - 4月全国服务业生产指数同比增加6.0%，增速环比 - 0.3pct；1 - 4月服务零售额同比增长5.1%，环比 + 0.1pct [5] - 4月商品零售3.3万亿元，同比增长5.1%，增速环比 - 0.8pct，限额以上商品零售额同比增长6.6% [5] - 4月餐饮收入4167亿元，同比增长5.2%，增速环比 - 0.4pct，限上/限下餐饮零售额增速分别为3.7%/5.8%，限下餐饮增速环比改善 [5] - 4月城镇消费品零售额3.2万亿元，同比增长5.2%，增速环比 - 0.8pct；乡村消费品零售额0.5万亿元，同比增长4.7%，增速环比 - 0.6pct [5] 各品类零售额情况 - 4月通讯/粮油食品/日用/烟酒/饮料/药品零售额同比 + 19.9%/+14.0%/+7.6%/+4.0%/+2.9%/2.6%，增速环比 - 8.7/+0.2/ - 1.2/ - 4.5/ - 1.5/+1.2pct [5] - 4月家电/家具/金银/化妆品/服装/汽车零售额同比 + 38.8%/+26.9%/+25.3%/+7.2%/+2.2%/+0.7%，增速环比 + 3.7/ - 2.6/+14.7/+6.1/ - 1.4/ - 4.8pct [5] 投资分析意见 - 看好推进电商与即时零售协同、坚定投入AI的电商板块（阿里巴巴、京东、美团、拼多多） [5] - 看好受扩内需政策导向催化、丰富优质供给的百货超市板块（大商股份、永辉超市、重庆百货） [5] - 看好关税政策下形成价格优势的免税板块（中国中免、王府井） [5] - 看好超级IP驱动满足情绪消费需求的消费品牌（名创优品） [5] - 看好旅游消费需求增长带动下的出行产业链（首旅酒店、长白山、九华旅游、锦江酒店） [5] - 看好AI应用逻辑通顺的人力资源服务板块（北京人力、科锐国际） [5] - 看好经营效率提升的餐饮板块（同庆楼、广州酒家） [5] - 看好黄金增值预期下产品力领先的优质黄金珠宝品牌（老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生） [5] 行业重点公司估值 - 报告列出免税类、景区类、酒店类、餐饮、电商、黄金珠宝、超市百货等行业重点公司的股价、市值、EPS、PE等估值信息 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费（含个护、医美、化妆品、美妆、食品饮料、高中教育、国潮珠宝、自有 IP 潮玩、AI 加消费、传统零售、新车消费、轻工、电子烟、AR 眼镜、农业宠物、家电等细分行业） - **公司**：毛戈平、尚美、巨子生物、上海家化、华熙生物、景博生物、登康口腔、日本完美日记、尚美生活、百名创园、盐津铺子、味好美、良品铺子、天利国际控股、学大教育、凯文教育、老铺黄金、海底捞、康耐特光学、焦点科技、小商品城、海珠王、重庆百货、步步高、大商股份、IQOS、英美烟草、苏摩尔、Meta Rayban、浙江自然、共创草坪、乖宝宠物、中鼎股份、中信股份、希朗、城市一口、蓝氏、Ferret、中宠股份、美的、海尔、TCL、九号公司、石头公司 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][20] 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费市场整体情况**：2025 年类似 2015 年，市场风险偏好提升，新兴成长优于传统成长和传统价值；2024 下半年到 2025 上半年新消费基本面平稳，股价上涨靠估值；国产品牌崛起，海外品牌衰退 [2] 2. **新消费行业内部变化**：子赛道分化明显，个护增速好于医美，医美好于化妆品，日化增速最快；品牌迭代加速，新品类迭代带来增长，公司间差异拉大 [3][4] 3. **美妆板块**：目前 PEG 在 1 - 1.3 之间，参考 2019 年有提升空间，推荐低估值或有大单品放量公司，如景博生物、巨子生物、登康口腔，关注日本完美日记和尚美生活 [1][5] 4. **食品饮料板块**：聚焦食品添加剂和零食领域，百名创园产能释放叠加新品获批，预计 24 - 26 年高速增长，估值约 20 倍；魔芋制品带动零食板块爆发，关注盐津铺子、味好美、良品铺子 [1][6] 5. **高中教育板块**：高中教育体制改革利好民办高中，天利国际控股估值低，PEG 约 0.3，年化增速约 35%；学大教育估值约 24 倍，增速 25%左右；凯文教育业绩底部反转 [1][7][8] 6. **国潮珠宝和自有 IP 潮玩板块**：通过支付宝和线下渠道高速增长，五月数据预计超预期，涨幅大但估值不高，老铺黄金估值约 30 倍，市盈率约 0.2，市场预期未充分反映潜力 [1][9][10] 7. **AI 加消费领域**：2025 年景气，AI 眼镜、AI 加电商、AI 加教育和 AI 加玩具是核心方向，推荐康耐特光学，关注焦点科技、小商品城和海珠王 [3][11] 8. **传统零售行业**：关注分红高、股息率高的板块和标的，超市调改弹性大，百货业绩确定性高且分红好，看好重庆百货、步步高和大商股份 [12] 9. **新车消费及轻工板块**：新车消费是首推方向，女性护理、谷物加工、电子烟和 AR 眼镜等品类表现好，618 验证放量；二线品牌崛起和新渠道重塑行业格局，国产替代品牌份额提升；轻工家居卡游、布鲁克晨光等公司运营能力强 [13] 10. **电子烟和 AR 眼镜市场**：电子烟 IQOS 快速增长，英美烟草新产品受期待，产业链企业如苏摩尔受益；AR 眼镜大单品放量对国内有积极影响，前景广阔 [14] 11. **出口相关个股**：出口环境不佳，但浙江自然和共创草坪估值低廉，出口业务出色，值得关注 [15] 12. **农业宠物板块**：618 预售阶段，抖音平台宠物食品销售数据好，乖宝宠物麦富迪品牌猫主粮销售额第一，弗列加特第三，中鼎股份排名跃升；国产品牌崛起，中宠股份和乖宝宠物增长强劲 [16][17] 13. **家电行业**：618 大促时间拉长，促销常态化和国补政策有望改善二季度收入，价格战压力增大，龙头企业降价带动销量；美国关税调整，部分公司有望抢占出口市场，二季度出口量或增加；关注九号公司两轮车和石头公司扫地机 [18][19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年 TCL 空调净利润率达 4%以上，收入规模约 300 亿 [18] - 宠物主一年购买 2 - 4 次，618 是囤货重要节点，三月、四月购买为 618 囤货打基础 [17]

股东大会信息 - 2025年5月16日召开年度股东大会，230人出席，持有表决权股份158,408,839股，占比50.11%[2] 议案表决情况 - 《2024年年度董事会工作报告》等8项非累积投票议案通过，同意票数158,238,180，占比99.89%[4] - 现金分红分段表决，持股5%以上和1%-5%股东同意率100%，1%以下股东同意率99.44%[6] - 5%以下股东对《2024年年度董事会工作报告》同意票数35,390,122，占比99.52%[7] 股东情况 - 控股股东大商集团有限公司持有95,333,338股，对关联交易议案回避表决[8]

股东大会信息 - 公司2025年4月26日披露2024年年度股东大会通知[5] - 2024年年度股东大会于2025年5月16日9时30分召开[5] 参会股东情况 - 出席股东大会股东和代理人230人，代表股份158,408,839股，占比50.11%[7] - 中小股东228人，代表股份35,560,781股[7] 议案表决情况 - 《2024年年度董事会工作报告》等多议案同意票数占比超99%[10][11][12][13] - 《2024年年度利润分配预案》公司股东同意占比99.90%[15] - 《关于聘请公司2025年度审计机构的议案》公司股东同意占比99.58%[16] - 《大商股份有限公司日常关联交易的议案》公司股东同意占比99.72%[17][19]

股权结构 - 大商集团持有大商股份95333338股，持股比例30.15%[2] 股份质押 - 大商集团累计质押股份39500000股，占持股总数41.43%，占总股本12.49%[2][6] - 2025年5月15日解质19200000股，占持股20.14%，占总股本6.07%[3] - 2025年5月15日再次质押12700000股，占持股13.32%，占总股本4.02%[4] - 质押到期日为2027年5月31日[4] 股份状态 - 大商集团已质押和未质押股份中限售、冻结数量均为0[6]