保荐代表人更换 - 原保荐代表人张子慧因工作安排无法继续督导，邓伟接替[1] - 更换后公司IPO项目持续督导保荐代表人为邓伟、雷浩[2] 督导相关 - 公司IPO项目法定持续督导期截止2024年12月31日[2] - 国泰海通证券对未使用完毕的募集资金仍需督导[2] 新保荐代表人信息 - 邓伟为复旦大学经济学硕士，履历丰富且执业记录良好[6] - 邓伟将参加公司2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[1]

穿透数据：50亿调仓背后的"非共识"选择 - 养老基金一季度新进持仓市值超50亿元，覆盖51只标的，主要集中在新能源、医疗、智能制造三大领域 [1] - 布局特征为"产业链纵深渗透+全球化能力重塑"，与市场关注的AI、算力等热门赛道不同 [1] - 宏发股份新增持仓4.5亿元，其高压直流继电器占据特斯拉、比亚迪80%份额，机器人用微型继电器市占率突破35% [1] - 投资逻辑为"主赛道垄断+新赛道卡位"，既享受新能源车确定性增长红利（2025年全球渗透率预计达38%），又提前布局人形机器人百万台量产带来的20倍增量市场 [1] 医疗器械出海：从"代工出海"到"生态出海"的质变 - 鱼跃医疗新增持仓3.52亿元，通过入股美国呼吸设备龙头Inogen获得北美2000+诊所渠道，形成"产品+服务+数据"的生态输出 [3] - 单客户价值从300美元跃升至2000美元 [3] - 2025年Q1中国医疗器械出口结构中，高端产品占比首次突破40%，具备临床数据闭环能力的企业毛利率高出行业均值12个百分点 [3] 智能制造的"第二增长曲线"暗战 - 公牛集团新增持仓2.43亿元，依托插座业务70%市占率，智能无主灯产品通过"光环境AI算法"实现客单价从50元到5000元的跃升 [5] - 2.8万+终端网点转型为家庭能源管理服务站，抢占户用储能设备后市场 [5] 长线资金的三大择股铁律 - 现金流厚度：Q1经营现金流净额/净利润＞1的企业占比76% [8] - 研发转化效率：近三年专利商业化率超60% [8] - 全球定价权：海外收入占比＞30%且毛利率同比提升 [8] - 诺瓦星云LED控制系统全球市占率从2022年18%增至2025Q1的34%，通过底层光学校准算法将客户安装效率提升40% [8] 一季度新增持股市值超1亿元的公司 - 宏发股份：持股1222.26万股，市值4.50亿元 [9] - 鱼跃医疗：持股1009.38万股，市值3.52亿元 [9] - 公牛集团：持股336.98万股，市值2.43亿元 [9] - 農裕科技：持股149.25万股，市值2.38亿元 [9] - 香农芯创：持股627.54万股，市值2.34亿元 [9] - 海兴电力：持股669.83万股，市值2.29亿元 [9] - 浙江龙盛：持股2224.48万股，市值2.09亿元 [9] - 奥飞数据：持股693.69万股，市值1.68亿元 [9] - 诺瓦星云：持股98.76万股，市值1.60亿元 [9] - 爱柯迪：持股949.94万股，市值1.55亿元 [9] - 罗博特科：持股78.25万股，市值1.42亿元 [9] - 益方生物：持股667.17万股，市值1.27亿元 [9] - 五洲新春：持股326.63万股，市值1.26亿元 [9] - 城建发展：持股2667.78万股，市值1.26亿元 [9] - 上峰水泥：持股1556.28万股，市值1.18亿元 [9] - 川仪股份：持股520.37万股，市值1.11亿元 [9] - 济川药业：持股378.52万股，市值1.05亿元 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道，PFA将逐步取代传统射频与冷冻消融技术 [6][17] - 本周医药板块上涨1.16%，细分板块分化，医疗研发外包板块涨幅最大，疫苗板块跌幅最大 [7][18] - 各细分板块有不同的表现和投资机会，如医疗设备估值有上涨空间，医疗耗材关注特定方向标的，IVD看好新兴方向等 [25][28][29] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：强生公布PFA研究进展，2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道 - 强生在HRS2025会议公布三项PFA产品研究，展现出优异特性，如Omnypulse急性成功率100%等 [14][15] - 中国PFA市场规模预计2025年达13亿元，2032年突破163亿元，年复合增长率43.73% [17] - 6家国产品牌在国内获批，标志国产技术进入商业化快车道，推荐微电生理，受益标的有惠泰医疗 [6][17] 一周观点：本周医药板块上涨1.16%，细分板块分化 本周医药生物上涨1.16%，医疗研发外包板块涨幅最大 - 本周医药生物上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.77pct，在31个子行业中排名第15位，2025年4月至今下跌3.71%，跑输沪深300指数0.44pct [18] - 医疗研发外包板块涨幅最大，上涨6.34%，疫苗板块跌幅最大，下跌3.78% [7][21] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周下跌0.22%，估值上涨空间大，建议布局，预计25Q2迎来采购高潮，部分厂家兑现红利，集采对头部厂家有利，看好国产替代和AI+影像/手术方向，受益标的有华大智造等 [25][26] - **医疗耗材**：本周下跌0.21%，关注一季报超预期等方向标的，推荐微电生理等，受益标的有惠泰医疗等 [28] - **IVD板块**：本周上涨1.52%，估值上涨空间大，建议布局，看好AI+辅助诊断等方向，受集采影响业绩承压，加关税促使国产替代提速，受益标的有诺唯赞等 [29][30] - **血液制品板块**：本周下跌3.26%，受一季报和关税预期影响，建议关注头部血制品公司，推荐派林生物等，受益标的有天坛生物等 [32] - **药店板块**：本周下滑2.63%，前期上涨后回调，25年龙头药店客流量、利润率有望提升，AI赋能增收降本，门诊统筹带来业绩增量，推荐益丰药房等，受益标的有老百姓等 [33][35][36] - **医疗服务**：本周医院板块下跌0.5%，大部分个股上涨，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，IVF有望受益，推荐新里程等，受益标的有爱尔眼科等 [37][38][39] - **中药板块**：本周下跌0.5%，近50%个股上涨，看好国企龙头整合、需求复苏和创新驱动等方向，推荐康臣药业等，受益标的有方盛制药等 [40] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨6.34%，关税及地缘影响缓和、龙头公司业绩改善推动上涨，行业进入上行周期，建议关注龙头标的，受益标的有药明康德等 [42][43]

担保情况 - 为控股子公司2025年度授信额度担保不超25亿元[2] - 与农行湖口县支行续签1.3亿元《最高额保证合同》为江西中红担保[3] - 本次担保后公司及其控股子公司担保额度总额6.15亿元，占比11.23%[14] 江西中红业绩 - 2024年末资产总额106,937.78万元，营收51,809.03万元，净利润 - 1,878.96万元[5] - 2025年Q1资产总额115,675.41万元，营收10,646.36万元，净利润121.63万元[6] 其他信息 - 江西中红注册资本30,000万元，公司持股100%[5] - 《最高额保证合同》保证方式为连带责任保证，债权最高余额1.3亿元[10][12]

公司动态 - 中红医疗子公司江西科伦医疗器械制造有限公司取得国家药监局颁发的《医疗器械变更注册(备案)文件》[1] - 变更涉及一次性使用输液用肝素帽产品 注册分类为Ⅲ类 变更内容为产品技术要求[1] - 变更文件与原注册证共同使用 是在原有基础上进行的相应变更[1] 产品信息 - 此次变更的产品为一次性使用输液用肝素帽 属于Ⅲ类医疗器械[1] - 变更内容聚焦于产品技术要求的调整[1] 业绩影响 - 公司表示此次注册证变更对未来业绩的影响尚无法预测[1]

宏观经济增长 - 国际货币基金组织将2025年全球经济增长预期从3.3%下调至2.8%，2026年预计为3%，主要因美国关税政策变化及政策不确定性[1] - 一季度中国装备制造业增加值同比增长10.9%，拉动工业生产增长3.5个百分点，电子、汽车、电气机械行业增加值均超10%[3] - 高技术制造业增加值同比增长9.7%，其中光纤制造、航空航天设备、集成电路制造行业增速超20%[4] 行业动态 - 新疆哈密发现中型金矿，探明金金属量5.8吨，平均品位1.60克/吨，最高达40克/吨[4] - 农业农村部推进农机装备补短板行动，重点研发短板机具和丘陵山区农机，优化补贴政策[5] - 乘联分会指出汽车芯片国产化率约20%，加征关税将加速模拟芯片替代，数字芯片仍由外资主导[6] 新能源与汽车产业 - 华为发布全球首个全液冷兆瓦级超充，支持2400A持续输出，充电5分钟可行驶100公里[7] - 雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司落户上海金山区，为丰田在华独资企业[8] - 华为推出乾崑ADS 4高速L3商用解决方案，岚图FREE为首搭车型，11家主机厂参与合作[9] 公司资本运作 - 比亚迪调整分红方案：每10股派39.74元现金（总额120.77亿元），送8股红股并转增12股[10] - 用友网络筹划发行H股并在香港上市，推进全球化2.0战略[13] - 卫龙拟投资10亿元在南宁建设休闲食品生产基地[12] 企业财报与业绩 - 新易盛2024年净利润28.38亿元同比增312%，拟10转4派4.5元[18] - 中国移动Q1净利润306亿元同比增3.5%，营收2638亿元持平[19] - 中兴通讯Q1净利润24.53亿元同比降10.5%，营收329.68亿元增7.82%[20] - 泡泡玛特Q1营收同比增165%~170%，海外收益增速达475%~480%[21] 技术突破与产能扩张 - 浩云科技签署1.74亿元算力组网集成项目合同，涉及网络设备、存储服务器等[16] - 鑫磊股份Q1净利润3.94亿元同比增3015%，主要因搬迁收益确认[23] - 中红医疗Q1净利润1892万元同比增1370%，营收6.29亿元增15.45%[24] 资源与材料行业 - 湖南黄金Q1净利润3.32亿元同比增105%，因非标金销量增加及金、锑产品涨价[26] - 红宝丽Q1净利润2200万元同比降24%，主因产品降价及原料成本上升[22] - 尔康制药Q1净利润2811万元同比增869%，营收3.54亿元增28.19%[25]

重要的消息有哪些 1．4月21日，上交所在北京举办了针对央企集团的市值管理专场培训。此次培训重点围绕加强市值管理制度工具的理解和运用展开，旨在为央企集团统筹规划市值 管理路径，指导集团控股上市公司灵活运用市值管理工具，提升集团整体市值管理水平。证监会上市司、国资委产权局有关工作人员进行授课，深入解读市值管理 相关制度。中介机构、上市公司等市场主体现场进行经验分享，从实操层面讲解股权激励、投资者关系管理等市值管理工具的具体运用和经验体会。中国航空工业 集团、中船集团、三大石油石化集团、国投集团等近50家央企集团的百余名集团资本运作负责人参加培训。 2．国家外汇管理局4月22日公布的2025年3月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，一季度外汇市场交易理性有序，跨境资金呈现净流入；企业、个人等非 银行部门跨境资金净流入517亿美元，处于同期较高水平。4月以来，跨境资金延续净流入。 3．记者获悉，多地正酝酿出台新一轮 提振消费 政策。其中，4月22日，广东省省长王伟中主持召开省政府常务会议，审议《广东省提振消费专项行动实施方 案》，强调要加力扩围实施好消费品以旧换新政策，推动汽车、家电、家装、手机、可穿戴设备等产 ...

市场行情 - 大盘窄幅波动，仍处在震荡过程中，中泰证券认为大盘无论是否完全回补缺口，目前均处于整体平稳阶段 [1][24] - 当地时间周二，美股全面反弹，三大指数单日涨幅均超2.5%，热门中概股表现强势，特斯拉盘后一度涨超7%，3M股价大涨8.1%，诺斯洛普格拉曼与RTX分别重挫12.7%和9.8% [3] - 黄金期货盘中突破每盎司3500美元关口后回吐涨幅，收跌0.17%，WTI原油涨2.02%，布伦特原油涨1.81% [3] 行业活动 - 第二十一届上海国际汽车工业展览会于4月23日至5月2日在上海举行，2025年中国航天大会4月23日至26日在上海举行，第三届九峰山论坛暨化合物半导体产业博览会于4月23日至25日在武汉举行 [2] 经济预测 - 国际货币基金组织显著调降全球经济增速，预计2025年降至2.8%，2026年降至3%，将美国2025年经济增速预测下调0.9个百分点至1.8%，美国2025年陷入衰退概率为40% [4] 政策动态 - 广东省审议《广东省提振消费专项行动实施方案》，强调促消费、推动产品消费更新升级、挖掘新消费增长点 [5] - 4月22日多家电商平台对“仅退款”规则进行重大调整，淘宝天猫将上线新版店铺评价体系“真实体验分” [5][6] - 特朗普政府考虑将美国药品价格降至国际水平，特朗普称美联储应降息，无意解雇美联储主席鲍威尔 [6] 企业动态 业务交易 - 波音以105.5亿美元出售部分数字航空解决方案业务给Thoma Bravo [7] - 杰华特拟4000万元增资参股公司立吉微，持股比例增至60% [16] 技术发布 - 百度发布《百度人工智能创新与专利白皮书2025》和“AI知识产权 + ”行动方案2.0 [8][9] - 华为车BU CEO发出智能辅助驾驶安全倡议，发布HUAWEI ADS 4高速L3商用解决方案、驾驶员失能辅助功能、量产高精度固态激光雷达，迭代AEB功能 [10][11] 人事选举 - 董明珠连任格力电器董事，新一届董事候选人全部获股东会通过，股东大会通过2024年年中分红方案 [12] 运营资质 - 美团自研第四代无人机获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证 [13] 风险警示 - 汇金科技、铖昌科技、华嵘控股股票将被实施退市风险警示 [14][15][19] 利润分配 - 比亚迪2024年度拟10送8转12派39.74元 [17] 业绩情况 - 瑞芯微2024年净利润同比增长341.01%，拟派发现金红利3.77亿元 [18] - 新易盛2025年一季度净利润15.73亿元，同比增长384.54% [20] - 海兰信2025年一季度净利润同比增长1324.75% [21] - 中红医疗2025年一季度净利润同比增长1370% [22] - 尔康制药2025年一季度净利润2811.26万元，同比增长868.91% [23] 投资建议 - 中泰证券建议围绕一季报挖掘布局，寻找基本面好的行业和预增个股 [24] - 德讯证券认为医药板块上涨行情有望持续 [24]

市场扩张和并购 - 公司2023年9月27日决定用不超5888.12万元超募资金收购迈德瑞纳70%股权[2] - 迈德瑞纳70%股权价值6046.96万元，交易价5888.12万元[3] - 公司已用4710.55万元超募资金支付收购对价[5] 业绩总结 - 赵国庆外销毛利率目标≥45%，实际67.60%[6] - 赵国庆外销收入目标≥4500万元，实际8255.46万元[6] - 王春艳个人外销目标≥1500万元，实际2495.95万元[6] - 张彩焕个人外销目标≥3000万元，实际5759.51万元[6] 其他新策略 - 创始股东以1177.62万元作对赌款项分两期支付[6] - 公司将支付对赌第一期股权转让对价588.81万元[6]

业绩相关 - 2024年度利润分配预案以388,571,598股为基数，每10股派现金2.5元含税，每10股转增1股[20] - 截至2024年12月31日，深圳迈德瑞纳生物科技创始股东完成对赌一期业绩承诺，公司将支付转让对价588.81万元[58] 报告审议 - 《2024年度总经理工作报告》等多项议案表决均同意9票，反对0票，弃权0票[4][6][10][14][18][21][24][26][30] - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案需提交2024年年度股东大会审议[7][11][19][21][27][31] - 《2024年年度报告及其摘要》等报告经第四届董事会审计委员会第五次会议全体成员审议通过[9][13][17][20][23][25][29] - 《2024年度可持续发展（ESG）报告》经第四届董事会战略与可持续发展委员会第二次会议全体成员审议通过[32] 公司决策 - 董事会提请股东大会授权发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票，授权期限至2025年年度股东大会召开之日[35] - 表决通过《关于会计政策变更的议案》[39] - 公司及控股子公司对应收款项等计提减值准备[43] - 审议通过《2025年度高级管理人员薪酬方案》[55] - 对公司现有组织机构进行部分调整和优化[57] 制度制定 - 表决通过《关于修订〈信息披露管理制度〉的议案》[61] - 表决通过《关于制定〈信息披露暂缓、豁免披露管理制度〉的议案》[65] - 表决通过《关于制定〈市值管理制度〉的议案》[67] - 表决通过《关于制定〈舆情管理制度〉的议案》[69] 其他事项 - 中红医疗第四届董事会第七次会议于2025年4月22日召开，9名董事均参加[2] - 会议召集、召开符合相关法律、法规和公司章程规定[2] - 公司拟于2025年5月14日召开2024年年度股东大会，股权登记日为2025年5月7日[74] - 提名池毓云先生为第四届董事会非独立董事候选人[71][72]