产品信息 - 公司枸橼酸铋钾颗粒视同通过仿制药一致性评价[1] - 剂型为颗粒剂，规格120mg（按Bi₂O₃计）[2] - 适用于胃和十二指肠溃疡等疾病[3] 未来展望 - 枸橼酸铋钾颗粒通过评价利于未来市场销售和竞争[4] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月29日[6]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 展望2025年，医药板块具备多方面积极发展因素，已完成新旧增长动能转换，行业有望边际好转，看好2025年医药发展，建议关注创新药械、出海、国产替代等方向 [4][5][65] 根据相关目录分别进行总结 癫痫：患病人数千万人量级，新药市场潜力可期 - 癫痫是中枢神经系统常见慢性疾病，2021年全球约5170万患者，中国约900万患者，其中约30%患者对现有药物治疗无效 [10] - 抗癫痫发作药物是癫痫最重要和最基本治疗手段，常用药物包括钠离子通道阻滞剂等，2023年国内样本医院/药店抗癫痫药物市场规模超50亿元，预计实际规模或达百亿量级 [11][14] - 钾离子通道KCNQ家族是癫痫新药研发前沿主流方向，首个靶向KCNQ2通道的抗癫痫药物瑞替加滨因毒副作用退市 [18] - 全球临床进度最快的是Xenon公司的Azetukalner，癫痫适应症处于临床三期，其临床结果显示对降低癫痫发作频率效果优良，该公司市值约29亿美元 [22][25][32] - 海外KCNQ通道激动剂在研产品较少，国内处于临床阶段的有派恩加滨和NS - 041，派恩加滨由上海药物所研发，海南海药获其大陆权益，目前正在开展临床二期试验 [33][34][38] 伴自杀抑郁症治疗需求尚未满足，新药市场潜力可期 强生Spravato：唯一MDSI药物疗法，销售峰值至少30亿美元 - 抑郁症严重威胁公众健康，全球百亿美元市场空间，伴有自杀意念或行为的抑郁症患者需立即干预，但传统抗抑郁药起效慢，电击疗法有应用限制 [39][40][42] - 强生的艾司氯胺酮鼻喷雾剂是全球唯一MDSI药物疗法，起效快，2024年全球销售额10.77亿美金，同比增速56.4%，强生预期2027年销售额至少30亿美金，但该药有成瘾性，应用场景受限 [44][45][46] 华纳药厂ZG001：改构氯胺酮，无成瘾性，有望颠覆抑郁症治疗格局 - ZG - 001改构自氯胺酮，革除了成瘾性等严重精神副作用，口服代谢性质良好，安全性优异，已开展临床二期研究并完成首例入组 [47] 行业观点：坚持创新+出海+老龄化主线，关注国内政策修复 - 本周（4.21 - 4.25）医药指数上涨1.16%，相对沪深300指数超额收益为0.77%，年初至今医药指数跌幅为0.31%，相对沪深300指数超额收益为3.45% [4][48] - 本周上涨个股311家，下跌个股174家，涨幅居前为永安药业等，跌幅居前为*ST吉药等 [4][48] - 本周细分赛道中化学原料药、医疗服务等有不同涨跌幅，年初以来各细分赛道涨跌幅也有差异 [53] - 截至2025年4月25日，申万医药板块整体PE估值为30.67X，在申万一级分类中排第12，各细分板块估值有差异 [56] - 2024年医药指数下跌因医改等因素，当前医药呈现多重底，2025年具备积极发展因素，建议关注创新药械及产业链、出海、国产替代等方向 [65][66] - 本周建议关注组合为信立泰、一品红等；四月建议关注组合为中国生物制药、三生制药等 [4][70]

市场表现 - 2025年4月25日医药板块涨跌幅-0 59% 跑输沪深300指数1 29pct 涨跌幅居申万31个子行业第30名 [1] - 医药子行业中医院(+1 58%)、其他生物制品(+0 91%)、医疗研发外包(+0 72%)表现居前 线下药店(-3 42%)、血液制品(-1 65%)、医疗耗材(-0 78%)表现居后 [1] - 个股涨幅榜前3位为伟思医疗(+15 99%)、何氏眼科(+15 08%)、赛力医疗(+10 04%) 跌幅榜前3位为苑东生物(-11 80%)、华纳药厂(-10 29%)、江苏吴中(-10 02%) [1] 行业要闻 - 艾伯维向FDA提交TrenibotE生物制品许可申请 用于治疗中重度眉间纹 临床研究覆盖2100名患者 [2] - TrenibotE达成所有主要和次要终点 最快8小时起效 持续时间2至3周 若获批将成为首款血清型E神经毒素 [2] 公司要闻 - 奥锐特2025年一季报营业收入4 02亿元(同比+19 78%) 归母净利润1 19亿元(同比+45 30%) 扣非净利润1 13亿元(同比+37 51%) [3] - 通策医疗2025年一季报营业收入7 45亿元(同比+5 11%) 归母净利润1 84亿元(同比+6 22%) 扣非净利润1 82亿元(同比+7 08%) [3] - 振德医疗2024年年报营业收入42 64亿元(同比+3 32%) 归母净利润3 85亿元(同比+94 14%) 扣非净利润3 16亿元(同比+66 89%) [3] - 片仔癀2024年年报营业收入107 88亿元(同比+7 25%) 归母净利润29 77亿元(同比+6 42%) 扣非净利润30 41亿元(同比+6 57%) [3]

化学制药板块市场表现 - 化学制药板块在盘初交易中表现疲软，整体走势下行 [1] - 江苏吴中（600200）股价跌停，成为板块中跌幅最大的个股之一 [1] - 天新药业（603235）股价逼近跌停，显示市场对该股的强烈抛售压力 [1] - 苑东生物、华纳药厂、立方制药（003020）等公司股价也出现显著下跌，位列板块跌幅前列 [1]

药品注册获批 - 公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的硫酸沙丁胺醇注射液《药品注册证书》[1] - 该药品适用于治疗支气管哮喘或喘息型支气管炎等伴有支气管痉挛的呼吸道疾病[1] - 硫酸沙丁胺醇注射液按新注册分类化学药品3类获得药品注册证书，视同通过一致性评价[1] 产品结构优化 - 药品注册证书的取得进一步丰富了公司制剂产品品种[1] - 对优化公司产品结构有着积极意义[1]

科创板指数及成交表现 - 科创50指数下跌0.31%至1016.22点 全日成交量23.70亿股 成交额823.27亿元 加权平均换手率1.42% [1] - 科创板个股涨跌分布：262只上涨（涨幅超10%的4只 5%-10%的17只） 311只下跌 [1] 个股换手率分布 - 换手率超20%个股1只 10%-20%的8只 5%-10%的22只 3%-5%的70只 1%-3%的297只 不足1%的188只 [1] - 换手率前三个股：仕佳光子24.09%（涨13.09% 成交额23.63亿元） 康鹏科技18.82%（跌8.62% 成交额4.13亿元） 华纳药厂15.82% [1] 高换手个股市场表现 - 换手率超5%个股中上涨17只 涨幅前三：仕佳光子13.09% 山外山10.80% 路德环境10.55% [1] - 跌幅前三：康鹏科技跌8.62% 致远互联跌7.69% 合合信息跌7.39% [1] 行业分布特征 - 换手率超5%个股中医药生物行业数量最多（8只） 电子与计算机行业各7只 [2] 资金流向数据 - 高换手个股中17只获主力资金净流入 净流入前三：华虹公司6974.63万元 茂莱光学5216.23万元 中研股份2763.50万元 [2] - 主力资金净流出前三：华纳药厂1.10亿元 仕佳光子5540.55万元 康鹏科技3497.93万元 [2] 融资资金动向 - 16只高换手个股获融资净买入 近5日融资余额增加前三：炬芯科技6598.81万元 康鹏科技5642.81万元 航亚科技4214.15万元 [2] - 融资余额减少前三：华丰科技6666.22万元 卓易信息4926.22万元 华纳药厂3767.52万元 [2] 业绩表现 - 21只高换手个股公布2024年报 净利润增幅前三：微电生理815.36% 仕佳光子236.57% 炬芯科技63.83% [3] - 10只个股发布业绩快报 净利润增幅较高：有方科技353.35% 先锋精科170.92% [3] 个股换手率排名详情 - 换手率前十个股包括：仕佳光子（24.09% 涨13.09%） 康鹏科技（18.82% 跌8.62%） 华纳药厂（15.82% 涨7.37%） 胜科纳米（14.40% 跌0.19%） 中研股份（14.14% 涨5.93%） [3] - 第11-20位含华丰科技（7.49% 跌0.26%） 航亚科技（7.48% 跌3.95%） 茂莱光学（7.12% 涨3.73%） 华虹公司（5.93% 涨4.24%） [4] - 第21-31位包含炬芯科技（5.32% 跌2.12%） 致远互联（5.29% 跌7.69%） 卓易信息（5.21% 跌5.49%） 索辰科技（5.02% 跌7.25%） [4]

文章核心观点 截至2025年4月22日13:31，上证科创板综合指数上涨，科创综指ETF华夏表现良好，规模创新高；海光信息一季报营收和净利润大幅增长；中信证券认为行业整体温和修复，关税或带来短期订单波动，部分产品价格有不同走势 [1][2] 市场表现 - 截至2025年4月22日13:31，上证科创板综合指数上涨0.38% [1] - 科创综指ETF华夏（589000）盘中翻红，上涨0.11%，最新价报0.94元 [1] - 科创综指ETF华夏盘中换手2.71%，成交6710.26万元 [1] - 截至4月21日，科创综指ETF华夏近1周日均成交1.14亿元，排名可比基金第一 [1] - 科创综指ETF华夏最新规模达24.73亿元，创成立以来新高，位居可比基金第一 [1] - 科创板成分股中华纳药厂上涨12.51%，仕佳光子上涨11.16%，山外山上涨9.86%，微电生理上涨9.42%，百利天恒上涨8.87% [1] 公司业绩 - 海光信息公布一季报，营收同比增长50.76%至24.00亿元，净利润同比增长75.33%至5.06亿元，扣非后净利润同比增长62.63%至4.42亿元 [1] 行业展望 - 中信证券认为行业整体温和修复，关税或带来短期订单波动，国内需求温和修复，外销客户在关税影响下对部分产品有短期加快拉货或取消部分订单动作，市场仍在观望 [2] - 预计2025年MCU、NOR Flash、SLC NAND Flash价格整体平稳，利基DRAM库存持续改善，价格25Q2起开始小幅修复，美系受关税影响后续有涨价可能，国产厂商需观察后续供需变化趋势 [2] 相关产品 - 相关ETF为科创综指ETF华夏（589000）及其联接基金（A/C：023719；023720） [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益1.75元，同比下降22.22%，较2022年下降10.26% [1] - 每股净资产19.23元，同比增长4.68%，较2022年增长12.98% [1] - 每股公积金9.07元，连续三年无变化 [1] - 每股未分配利润8.66元，同比增长10.88%，较2022年增长34.06% [1] - 营业收入14.13亿元，同比下降1.4%，较2022年增长9.28% [1] - 净利润1.64亿元，同比下降22.27%，较2022年下降10.38% [1] - 净资产收益率9.21%，同比下降26.44个百分点，较2022年下降2.72个百分点 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东持股占比65.17%，较上期减少170.03万股 [1] - 湖南华纳医药投资合伙企业持股3731.2万股，占比39.78%，持股未变动 [2] - 徐燕持股1320万股，占比14.07%，持股未变动 [2] - 徐小强持股240万股，占比2.56%，持股未变动 [2] - 姜策减持1万股至151.4万股，胡亚华减持34.54万股至112.09万股 [2] - 徐敏新进持股106.8万股，安信医药健康股票A新进持股77.19万股，融通健康产业灵活配置混合A/B新进持股55万股 [2] - 黎百泉、毛冬、武汉东尚私募基金退出前十大股东 [2] 分红送配方案 - 每10股转增4股并派发现金红利6元（含税） [3]

公司决定终止与私募基金合作投资事项 公司原计划作为有限合伙人以自有资金认缴出资不超过4000万元人民币 认缴禾怡远景17.9767%的出资额[1] 投资终止原因 - 由于市场环境变化及公司实际情况 经审慎研究并与合作方友好协商后决定终止[1] 财务影响 - 截至公告披露日 公司未实际出资[1] - 无需承担任何责任或义务[1] - 本次终止不会对公司财务及经营活动产生影响[1]

政策动向 - 国家药监局通报4起医疗器械网络销售违法违规案件，涉及未展示注册证、标签不符、销售未注册产品及未经许可销售等行为 [2] - 药监部门将加大监管力度，严惩违法违规行为，保障用械安全 [2] - 通报明确了"零容忍"监管态度，通过"处罚+曝光"模式强化市场合规意识 [2] 医学人工智能发展 - 杭州计划加快发展医学人工智能应用，争取国家人工智能(医疗)应用中试基地落户 [3] - 将打造数字健康人安诊儿为核心的医疗智能体，开展病历生成、质控等中试应用 [3] - 建设睡眠、体重管理等名医专家智能体和服务智能体 [3] - 推动医学人工智能关键技术科研攻关和场景落地 [3] 药械审批 - 乐心医疗腕式电子血压计获得医疗器械注册证 [5] - 戴维医疗全资孙公司一次性使用腔镜用直线型切割吻合器及组件获注册证 [6] - 华纳药厂重酒石酸间羟胺注射液获药品注册证书 [7] 财报披露 - 国邦医药2025年Q1营收14.40亿元(同比+7.57%)，净利润2.15亿元(同比+8.17%) [9] - 强生Q1销售额218.9亿美元(超预期215.8亿美元)，药品收入138.7亿美元(超预期134.3亿美元) [10] - 强生预计全年销售额910-918亿美元，调整后每股收益10.50-10.70美元 [10] 资本市场 - 映恩生物港股上市首日盘中涨幅扩大至130% [12] - 达仁堂拟转让中美天津史克12%股权，交易总价16.23亿元，预计影响投资收益15.4亿元 [13] - 诺令生物完成数亿元C轮融资，由鼎信资本领投 [14] 行业大事 - 贝瑞基因子公司与北京儿童医院签署项目成果转化合作框架协议 [16] - 邦彦技术计划今年正式发布AI Agent产品，基础平台可面向全行业推广 [17] 人事变动 - 贝尔生物财务负责人赵保振因个人原因辞职，仍担任董事会秘书 [19]