报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注高质量减重赛道进展，再生元和Scholar Rock公司公布保留肌肉/增肌管线2期临床试验数据，证实初步概念验证，ActR类药物有望带来更优保留瘦体重效果 [4] - 6月第3周医药生物下跌4.35%，跑输沪深300指数3.9pct，疫苗板块跌幅最小，其他生物制品跌幅最大 [5] 根据相关目录分别进行总结 关注高质量减重赛道近期积极进展 - 再生元的myostatin抗体Trevogrumab联用司美格鲁肽24周时可减少50.8%瘦体重流失，Scholar Rock的myostatin抗体Apitegromab联用Tirzepatide 24周时可减少54.9%瘦体重流失，两款抗体联用GLP - 1安全性结果优异 [4][12] - ActR类药物如礼来的Bimagrumab和来凯的LAE - 102有望保留更多瘦体重甚至增肌，LAE - 102 1期SAD数据显示安全性优异，PK/PD结果稳健，礼来的Bimagrumab联合司美数据即将披露 [4][13] 6月第3周医药生物下跌4.35%，银行子板块涨幅最大 板块行情 - 2025年6月第3周银行、通信等行业涨幅靠前，纺织服饰、美容护理等行业涨幅靠后，医药生物下跌4.35%，跑输沪深300指数3.9pct，在31个子行业中排第29位 [5][16] 子板块行情 - 2025年6月第3周所有板块下跌，疫苗板块跌幅最小为0.4%，其他生物制品板块跌幅最大为6.7%，各板块均有不同程度下跌 [5][21] 推荐标的 - 制药及生物制品：恒瑞医药、华东医药等多家公司 [6] - CXO：药明康德、药明合联等多家公司 [6] - 科研服务：毕得医药、百普赛斯等多家公司 [6] - 中药：东阿阿胶、江中药业等多家公司 [6] - 原料药：普洛药业、健友股份等多家公司 [6] - 医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗等多家公司 [6] - 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗等多家公司 [6] - 零售药店：益丰药房 [6]

公司控制权变更 - 招商局集团通过全资子公司招商创科投资118亿元获得人福医药23.7%股票表决权 [2][4] - 招商创科通过直接持股、设立有限合伙企业和信托计划三种路径实现控股 [4] - 原控股股东当代科技因债务问题被申请重整其持有的23.7%股份被司法冻结 [3] 管理层变动 - 2024年1月起多名原高管陆续离任包括董事长李杰、董事邓霞飞等 [2] - 具有招商局背景的常黎、许薇娜被提名为新任董事候选人 [2] - 原副总裁杜文涛升任总裁其此前负责人福医药核心子公司宜昌人福 [2] 财务表现 - 2024年营业收入254.35亿元同比增长3.71%但净利润13.3亿元同比下滑37.7% [5] - 业绩下滑主因销售费用增加4.41亿元及计提信用减值2.83亿元、资产减值3.94亿元 [5] - 资产负债率从2024年初的44.49%降至年末的43.32% [2] 业务结构 - 核心子公司宜昌人福2024年贡献营收87.02亿元净利润27.03亿元 [6] - 其他子公司如湖北人福、三峡制药均处于亏损状态 [6] - 公司自2017年起实施"归核聚焦"战略持续出售非核心资产 [6] 资产优化 - 2022-2024年累计出售汉德人福、天风证券等十余项非核心资产 [6] - 2024年完成武汉康乐药业、湖北人福成田药业等股权出售 [6] - 公司表示将继续清理非核心资产集中资源发展优势业务 [7] 投资损失 - 间接投资的新三板公司璟泓科技4503万元投资已全部减值 [8] - 璟泓科技因未披露年报面临终止挂牌风险生产基地已关闭 [8]

股东大会基本情况 - 会议于2025年6月20日在武汉市东湖高新区高新大道666号人福医药集团会议室召开 [1] - 由董事长周汉生主持，表决方式符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 出席中小投资者475名，代表股份1.63亿股（占公司总股本9.996%） [1] 议案表决结果 - 全部12项议案均获通过，包括年度利润分配、董事监事薪酬、子公司担保、关联交易等 [4][5] - A股股东对所有议案平均赞成率达99.9%，反对票比例最高为0.108%（议案7） [3][4] - 特别议案（第9/10/12项）获三分之二以上表决权通过，普通议案获二分之一以上通过 [5] 中小投资者表决细节 - 市值50万以下股东对利润分配议案赞成率99.736%，反对率0.23% [4] - 中小投资者（持股<5%）对董事薪酬议案赞成率99.9%，反对率0.081% [4][5] 法律程序合规性 - 律师曹琴、郭昕瑞确认会议程序及决议符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法规 [5] - 会议文件包括经签字确认的股东会决议及法律意见书 [6][7]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年4月29日通过《中国证券报》《证券时报》等媒体发布股东会通知，明确会议时间、地点、审议事项及网络投票方式 [4] - 股东会现场会议于2025年6月20日在武汉市东湖高新区人福医药集团会议室召开，实际时间地点与公告一致 [5] - 网络投票系统通过上海证券交易所平台提供，投票时段覆盖交易时间段（9:15-15:00）及互联网投票全天候开放 [5] 参会股东情况 - 现场出席股东及代理人25名，代表股份390,518,393股，占总股本23.93% [6] - 网络投票股东456名，代表股份177,878,560股，占总股本10.90% [6] - 合计参会股东481名，代表股份568,396,953股，占总股本34.823%，其中中小投资者占比99.7% [6][7] 议案审议与表决结果 - 审议13项议案，包括2024年报、财务决算、利润分配预案等，其中4项议案与监事会提交内容重合 [4][7] - 所有议案均获通过，普通议案赞成率超99.9%（如议案一赞成99.901%），特别议案获三分之二以上表决权支持 [9][10][17] - 中小投资者对利润分配议案（议案六）支持率达99.697%，反对票占比不足0.3% [11] 法律程序合规性 - 会议召集程序符合《公司法》《证券法》及公司章程规定，提前20日公告并完整披露议案内容 [4][5] - 表决采用现场记名投票与网络投票结合，计票过程由股东代表、监事及律师共同监督 [9][17] - 律师事务所确认会议召集、召开及决议程序合法有效，未发现违反公司章程情形 [17]

参会情况 - 出席会议股东和代理人481人，持股568,396,953股，占比34.823%[5] - 参加投票中小投资者475名，代表股份163,150,345股，占比9.996%[5] - 公司在任董事9人出席7人，监事5人全出席，董秘出席，部分高管列席[8] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票数567,836,743，比例99.901%[9] - 2024年年度利润分配方案同意票数567,901,843，比例99.913%[10] - 确认2025年度董事薪酬议案同意票数567,761,643，比例99.888%[10] - 各持股群体对现金分红同意比例高[13][14] - A股表决同意票数567,693,443，比例99.876%[15] - 修订《公司章程》部分条款议案同意票数178,966,350，比例99.718%[16] - 为董监高买责任险议案同意票数178,769,050，比例99.608%[16] - 2024年年度利润分配方案中小投资者表决同意票数162,655,235，比例99.697%[16] - 2025年度预计为子公司担保议案中小投资者表决同意票数162,614,635，比例99.672%[16] - 2025年度预计在招行存贷款暨关联交易议案中小投资者表决同意票数162,664,135，比例99.702%[16] 其他 - 部分特别议案获三分之二以上赞成票通过，普通议案获二分之一以上赞成票通过[17] - 见证律所湖北山河，律师曹琴、郭昕瑞[18] - 律师见证结论公司2024年年度股东会合法有效[18] - 公告日期2025年6月21日[19]

会议信息 - 公司2024年年度股东会于2025年6月20日召开[4] - 现场会议在武汉人福医药集团会议室召开[9] - 现场投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票时间为9:15 - 15:00[11] 参会情况 - 出席现场会议股东和代理人25人，所持股份390,518,393股，占总股本23.926%[12] - 456名股东网络投票，所持股份177,878,560股，占总股本10.898%[13] - 现场和网络投票股东及代表共481人，所持股份568,396,953股，占总股本34.823%[13] - 中小投资者或其代理人475名，代表股份163,150,345股，占公司股份总数9.996%[13] 议案情况 - 董事会提交十一项预案，监事会提交六项议案，股东会审议十三项议案[15][17] - 议案一同意567,836,743股，占比99.901%[20] - 议案二同意567,844,443股，占比99.903%[20] - 议案六中小投资者同意162,655,235股，占比99.697%[23] - 议案七中小投资者同意162,515,035股，占比99.611%[24] - 议案九中小投资者同意162,614,635股，占比99.672%[27] - 议案十中小投资者同意162,586,835股，占比99.655%[27] - 议案十一同意567,910,743股，占比99.914%[28] - 议案十二同意567,890,743股，占比99.911%[28] - 议案十三同意567,693,443股，占比99.876%[31] 表决结果 - 第九、十、十二项议案为特别决议议案获三分之二以上同意通过[31] - 其他议案为普通决议议案获二分之一以上同意通过[31] 会议合规 - 公司2024年年度股东会召集和召开等程序符合规定[33] - 本次股东会及其决议合法有效[33]

董事会会议决议 - 人福医药第十届董事会第八十次会议于2025年6月16日以通讯方式召开，应到董事9名，实到9名，会议合法有效 [1] - 会议由董事长周汉生主持，审议通过三项议案，包括提名两名非独立董事候选人和召开临时股东会 [1][2][3] 董事候选人提名 - 提名常黎为非独立董事候选人，其现任招商局创新科技（集团）有限公司副总经理，拥有清华大学工学学士、管理学博士学历及央行金融研究所博士后经历 [4][5] - 提名许薇娜为非独立董事候选人，其现任招商局集团有限公司产业发展部/业务协同部副部长，拥有北京大学企业管理本科、美国明尼苏达大学卡尔森商学院硕士学历及CFA资格 [5][6] - 两名候选人均未持有公司股份，与控股股东、实际控制人及5%以上股东无关联关系，且无监管处罚或禁入记录 [4][5][6] 临时股东会安排 - 董事会决定于2025年7月2日召开第二次临时股东会，审议两名非独立董事选举议案 [3] - 两项董事选举议案均获董事会全票通过（同意9票、反对0票、弃权0票） [2][3]

基金表现 - 中海医疗保健主题股票A在6月19日下跌1.28% 最新净值为1.08元 连续5个交易日下跌 区间累计跌幅达8.09% [1] - 该基金成立于2012年3月 基金规模为5.19亿元 成立以来累计收益率达172.08% [1] 持有人结构 - 截至2024年末 基金机构持有0.59亿份 占总份额10.54% 个人投资者持有4.98亿份 占总份额89.46% [1] 基金经理背景 - 现任基金经理梁静静为中国国籍 北京大学药物化学专业硕士 具有医药行业研究背景 2020年7月11日起担任中海医药健康产业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [1] 投资组合 - 截至2025年3月31日 前十大持仓占比合计67.74% 主要集中于医药保健行业 [2] - 具体持仓结构：泽璟制药-U(9.84%) 百济神州-U(8.53%) 人福医药(8.38%) 药明康德(7.14%) 爱博医疗(6.78%) 开立医疗(6.47%) 稳健医疗(5.72%) 恒瑞医药(5.22%) DR奕瑞科(5.21%) 联影医疗(4.45%) [2]

湖北省鄂州市现代化产业体系 - 构建"3+2+6"特色产业体系：三大支柱产业（光电子信息、高端装备制造、生命健康）、两大特色产业（临空经济、现代服务业）、六大未来产业（低空经济、人工智能、新型材料等）[1][13] - 2024年光电子信息、高端装备制造、生命健康产业产值分别增长45.5%、20.3%、8.8%[6] - 华工法利莱三维五轴激光切割装备全国市场占有率第一，杜肯新材料柔性复合风管全球占有率70%[6] 经济与产业表现 - 2024年GDP达1341.30亿元，同比增长6.5%，第三产业增速最快（7.4%）[4] - 规模以上工业增加值增长7.7%，新增专精特新中小企业45家[6] - 高新技术企业达400家，技术交易额突破105亿元（增长40%）[8] 科技创新布局 - 建设莲花山人工智能研究院，启动光谷科创大走廊12个重点项目[8] - 万人有效发明专利拥有量13.96件，高价值专利5.57件（全省第三）[8] - 花湖机场累计申报知识产权62项，参与制定民航行业标准4部[8] 政策支持与目标 - 出台《加快培育新质生产力实施方案》，目标2029年研发投入年均增长12%，科技成果转化率80%[10][11] - 战略性新兴产业增加值年均增长10%，制造业占GDP比重提升至30%[11] - 配套专项政策覆盖高新区发展、专精特新培育、科创供应链建设[10] 产业空间与集群 - 形成"两带三楔四区"国土空间格局，重点发展沿江科创带和临空经济区[15] - 光电子信息、生物医药、高端装备等领域涌现湖北三安光电、葛店人福药业、华工法利莱等龙头企业[18][19] - 临空经济区吸引航空物流、跨境电商企业，打造千亿级产业集群[16][21] 未来发展趋势 - 推动人工智能、低空经济等未来产业技术突破，布局6G、量子信息等前沿领域[11][22] - 实施传统产业绿色化改造，构建循环经济产业链[24] - 深化"农业+"模式，建设"种业新城"，推动梁子湖农文旅融合[24]

管理层变动 - 三位元老级高管同日辞职，包括董事李杰、董事兼总裁邓霞飞、副总裁李莉娥，理由均为个人原因（退休）[2] - 原副总裁杜文涛被任命为新任总裁[2] - 邓霞飞任职时间最长，自2000年8月起担任董事兼总裁，参与管理人福医药近25年[3] - 李杰自2003年5月开始任董事，并曾短期内担任过董事长职务[3] - 李莉娥自2008年起任人福医药总工程师，2020年4月起任副总裁，兼任多家子公司高管职务[3] - 三人年薪均超380万元，且持有大量公司股份，其中李杰个人持股高达8674.7万股[3] 招商局入主 - 招商局旗下招商生科拟投资118亿元入主人福医药[4] - 2025年1月招商局背景的邓伟栋、黄晓华被提名为新任董事[4] - 邓伟栋近五年在招商局集团担任要职，包括资本运营部部长等核心职位[5] - 黄晓华深耕财务与投资领域，现任招商局健康产业控股有限公司董事、总经理[5] - 两位新晋董事均缺乏麻醉药品领域的直接从业经验[5] - 招商局入主后，公司将从民营转身为央企控股[6] 股权变革 - 控股股东当代科技与招商局创新科技签订《重整投资协议》[6] - 当代科技所持23.7%股份仍处于司法冻结状态，数量约3.87亿股[6] - 招商生科将通过直接及间接持股和接受表决权委托，合计控制公司23.70%表决权[7] - 股票过户方案包括直接过户6%股份至招商生科，间接持股6%，受托11.7%表决权[7] 业务表现 - 2024年实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%[7] - 神经系统用药（含麻醉药品）实现营业收入90.76亿元，同比增长6.28%，贡献公司整体收入的35.7%[8] - 甾体激素类药物成为增长最快板块，营业收入同比飙升30.6%至9.42亿元[8] - 维吾尔药板块实现营收11.23亿元，同比增长12.15%[8] - 2024年归母净利润同比下滑37.7%至13.3亿元，主要受信用减值2.83亿元、资产减值3.94亿元影响[8] - 2025年一季度归母净利润恢复11.09%的同比增长[8] 研发与国际化 - 2024年研发人员2083人，较2023年增加226人，但博士研究生学历者从202人锐减至125人[3] - 公司回应称将加强研发管线布局，加大创新药研发，引进全球专业人才[3] - 控股子公司宜昌人福的盐酸氢吗啡酮注射液获得德国药监局上市许可，将进军年销售额约1900万美元的德国市场[9] - 该项目累计研发投入1200万元[9]