美沙战略关系动态 - 美国总统特朗普与沙特王储穆罕默德举行会晤，此为沙特王储时隔7年再次访美 [1] - 特朗普将沙特作为其首次总统出访第一站，凸显沙特在政府中东战略中的重要角色 [1] - 美国宣布将向沙特出售与以色列现役型号相同的F-35战斗机，使沙特成为首个拥有该战机的阿拉伯国家 [3] - 美国给予沙特“非北约主要盟友”地位，将简化对沙武器出口程序并升级安全伙伴关系 [4] 沙特外交与安全战略调整 - 沙特调整外交方向，不再唯美国马首是瞻，进一步加强与中国、俄罗斯等国的关系 [2] - 沙特在以色列空袭多哈后，迅速与巴基斯坦签署共同战略防御协议，获得“核保护伞” [2] - 沙特王储重申巴勒斯坦建国是沙特参与“亚伯拉罕协议”、与以色列建交的前提条件 [3] - 民调显示96%的沙特人反对沙以关系正常化 [3] 经济与防务合作 - 沙特将对美投资规模从6000亿美元追加至1万亿美元，涉及基础设施、工业和技术等领域 [4] - 作为投资的一部分，沙特将购买300辆美制坦克 [4] - 沙特从美国获得F-35战机的批准到最终交付预计需要4年时间，期间存在政府更迭带来的交易变数 [5] - 美国国内对向沙特提供包括高端芯片在内的敏感技术存在疑虑和反对 [5] 地区地缘政治影响 - 美国中东战略的关键目标是力挺以色列和遏制伊朗，推动的沙特与以色列关系正常化因加沙冲突而停滞 [1][2] - 沙特与伊朗在中国的斡旋下实现和解复交，改变了中东地缘政治格局 [2] - 美国推动的加沙停火协议需要得到沙特等国的认可，以色列可能需做出妥协以换取与沙特和解 [3] - 特朗普第一任期曾同意向阿联酋出售F-35战机，但拜登政府上台后暂停了该交易 [5]

地缘政治环境变化 - 沙特王储穆罕默德时隔7年再次访美 但沙特与美国关系所处环境已发生显著变化[1] - 加沙地带达成第一阶段停火协议 战事出现结束曙光 被搁置的沙以关系正常化进程可能重启[1] - 沙特一贯支持巴勒斯坦人权利 主张建立巴勒斯坦国 并将此作为改善与以色列关系的前提[1] - 在中国斡旋下 沙特与伊朗实现和解和复交 中东地区地缘政治环境明显改善[3] - 以色列空袭卡塔尔首都多哈的哈马斯高层目标 引发中东国家强烈谴责 阿拉伯-伊斯兰紧急峰会要求重新审视与以色列关系[3] 沙以关系正常化进程 - 特朗普第一任期推动中东阿拉伯国家与以色列关系正常化 作为搭建“中东版小北约”遏制伊朗的重要一步 阿联酋 巴林等国与以色列和解建交 但沙特态度谨慎[2] - 拜登政府期间 美国许以防务合作计划 民用核能计划等 几乎促成沙以实现关系正常化 但2023年10月加沙冲突爆发打断这一进程[2] - 当前加沙停火状态依然脆弱 以色列空袭时有发生 第二阶段停火协议仍有待观望 局势缓和并不能构成沙特重启与以色列和解的关键要素[1] 沙美关系与交易 - 特朗普宣称美国获得沙特6000亿美元投资承诺 涉及能源 安全 国防工业 科技 基建和关键矿产等领域 包括一项价值1420亿美元的“史上最大军售协议”[2] - 白宫公布的情况说明显示 美沙之间实际交易总额仅为2830亿美元[2] - 2018年沙特记者卡舒吉遇害案给沙美关系蒙上阴影 美国中情局评估认为沙特王储很可能下令 穆罕默德予以否认并得到特朗普力挺[3] - 美国国会和拜登政府多次批评沙特 叫停军售 两国关系一度濒临破裂[3] 沙特外交战略调整 - 沙特与巴基斯坦签署共同战略防御协议 约定第三方针对两国任何一国的攻击将被视为“对两国的侵略” 巴基斯坦确认可根据协议向沙特提供“核保护伞”[4] - 也门胡塞武装空袭沙特重要石油设施后美国置身事外 沙特此后加强与俄罗斯高层互动和关系层级 两国在“欧佩克+”机制下频繁协调沟通[5] - 2022年拜登访问沙特施压增产原油平抑油价以削减俄罗斯收入 但最终空手而归 沙特王储此前曾拒绝接听拜登电话[5] - 沙特推进多元化外交 意味着美国国际信誉消耗殆尽 在重大地区问题上影响力被削弱[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关税政策影响波动大；在week44运力高企下，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍有向上驱动；当前12月估值偏高，近日或随揽货震荡缩量，整体以现货驱动做波段交易；地缘反复时，远月合约抬升空间大，但对26年合约波动影响大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510收盘价1135.0，涨3.17%；EC2512收盘价1769.3，涨5.19%；EC2602收盘价1568.0，涨3.02%；EC2604收盘价1163.8，涨0.75%；EC2606收盘价1361.0，涨2.31% [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 -634.3，目环比 -52.4，周环比 -46.3；EC2512 - 2602月差前一日为201.3，目环比41.3，周环比 -43.9 [1] 规模指标数据 - SCHIS 2025/10/20公布为1140.38点，较前一期涨10.52%；SCFI 2025/10/17公布为1145美元/TEU，较前一期涨7.21%；CCFI 2025/10/17公布为1267.91点，较前一期跌1.49%；NCFI 2025/10/17公布为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 欧线报价情况 - week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [2] 市场供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU；week4、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力大 [1] - 当前处于淡季，week42收货良好，week43 OA收货良好且有小部分甩柜，PA和GEMINI收货一般，供需维持弱平衡；week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 相关新闻 - 10/21美副总统万斯抵达以色列推进加沙停火计划第二阶段 [3] - 10/21特朗普称哈马斯若违反协议将面临“残酷”回应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，受中东地缘与中美关税政策影响波动较大；周四因船司对10月底降价推动，盘面下跌；当前下游订10月下旬舱位，不同联盟报价有差异，Week43 OA收货良好，PA和GEMINI联盟收货一般；week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值偏高，做多回到以驱动为主的时期；地缘对26年合约的波动较大 [2][27] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510昨日收盘价1100.9，跌1.76%，基差 -69.1，成交量2461，持仓量10060，持仓变动 -1275 [2][27] - EC2512昨日收盘价1651.1，跌3.37%，基差 -619.3，成交量27124，持仓量25798，持仓变动 -1225 [2][27] - EC2602昨日收盘价1429.2，跌2.34%，基差 -397.4，成交量5516，持仓量20，持仓变动 -463 [2][27] - EC2604昨日收盘价1119.9，跌1.94%，基差 -88.1，成交量3388，持仓量13858，持仓变动233 [2][27] - EC2606昨日收盘价1281.2，跌1.94%，基差 -249.4，成交量302，持仓量1547，持仓变动37 [2][27] 月差数据 - EC2510 - 2512前一日 -550.2，前两日 -588.0，前三日 -537.9，日环比37.8，周环比 -100.3 [2][27] - EC2512 - 2602前一日221.9，前两日245.2，前三日209.7，日环比 -23.3，周环比 -11.1 [2][27] 指标数据 - SCFI于2025/10/13公布为1031.80点，较前一期跌1.40%，于2025/10/10公布为1068美元/TEU，较前一期涨9.99% [2][27] - CCFI于2025/10/10公布为1287.15点，较前一期跌8.19% [2][27] - NCFI于2025/10/10公布为698.67点，较前一期涨11.39% [2][27] 近期欧线报价情况 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [3][28] - Week42线上报价1800美金，线下OA报1800、PA1400、GEMINI1600美金左右，均值估计1560美金（折盘1100点） [3][28] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，但因week43多家船司收货一般、week44运力高企（33万TEU），预期难落地 [3][28] 相关新闻 - 10月17日，美国总统特朗普称若哈马斯继续在加沙杀害民众，将进入并消灭他们 [4][29] - 10月17日，以官员否认加沙停火第二阶段谈判开始，实际以色列和哈马斯处于加沙停火协议第一阶段 [4][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动大；10合约结算价预期在1050 - 1100点，11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续有多个宣涨节点向上驱动，当前12估值偏高，做多回到以驱动为主时期，地缘对26年合约影响大 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 期货部分 - EC2510合约昨日收盘价1120.6，涨跌 - 1.37%，基差 - 88.8，昨日成交量3412，昨日持仓量11335，持仓变动 - 1820 [2][17] - EC2512合约价格1708.6，涨跌2.06%，基差 - 676.8，成交量42616，持仓量27023，持仓变动 - 168；EC2602合约价格1463.4，涨跌 - 0.07%，基差 - 431.6，成交量8209，持仓量9822，持仓变动112 [2][17] - EC2604合约价格1142.0，基差 - 110.2，成交量4498，持仓量13676 [2][17] - EC2606合约价格1306.6，涨跌 - 0.93%，基差 - 274.8，成交量385，持仓量1510，持仓变动 - 31 [2][17] - EC2510 - 2512月差前一日 - 588.0，环比 - 50.1，周环比 - 19.9；EC2512 - 2602月差前一日245.2，环比35.5，周环比 - 36.8 [2][17] 现货部分 - SCEIS指数每周一更新，2025/10/13公布为1031.80点，较前一期跌1.40%，上期跌6.60% [2][17] - SCEI指数每周五更新，2025/10/10公布为1068美元/TEU，较前一期涨9.99%，上期涨0.00% [2][17] - CCFI指数每周五更新，2025/10/10公布为1287.15点，较前一期跌8.19%，上期涨0.00% [2][17] - NCFI指数每周五更新，2025/10/10公布为698.67点，较前一期涨11.39%，上期涨2.13% [2][17] 日度点评部分 - 周三在地缘消息、船司宣涨、资金移仓影响下，盘面震荡上行；现货方面，YML发布week44报价1550美金 [2][17] - 当前下游订10月下旬舱位，OA报1800、PA1500、GEMINI1600美金左右，均值乐观估计1640美金（折盘1150点）；Week43 OA收货良好，PA和GEMINI联盟收货一般，存在线下跌价可能 [2][17] 近期欧线报价情况部分 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [2][17] - Week42线上报价1800美金，线下OA报1800、PA1500、GEMINI1600美金左右，均值乐观估计1640美金（折盘1150点） [2][17] 消息面部分 - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，因week43多家船司收货一般，week44运力局企（33万TEU），预期难落地 [2][17] - 10/15加沙停火第二阶段协议谈判启动，美“20点计划”重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯与以色列政府存在分歧，后续谈判或不顺利 [2][17] - 10/15以色列政府期望哈马斯交还人质，决定开放拉法口岸，国防部长指示军方制定重燃战事击溃哈马斯计划 [2][17] - 10/15特朗普威胁若哈马斯不遵守停火协议，以色列将恢复行动且无需美国军事力量干预 [3][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动较大 [2] - 周二下午因我国对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施消息带动，盘面大幅上涨，但该措施对欧线影响预计不大 [2] - Week43收货一般、week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值中性，做多回到以驱动为主的时期 [2] - 地缘对26年合约的扰动较大，需注意防范风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收卷价1136.2，涨0.60%，基差 -104.4，昨日成交量4897，持仓量13155，持仓变动 -2993 [2] - EC2512昨日收卷价1674.1，涨7.14%，基差 -642.3，昨日成交量46708，持仓量27191，持仓变动 -1530 [2] - EC2602昨日收卷价1464.4，涨7.68%，基差 -432.6，昨日成交量10299，持仓量9710，持仓变动84 [2] - EC2604昨日收卷价1150.0，涨4.69%，基差 -118.2，昨日成交量7009，持仓量13366，持仓变动541 [2] - EC2606昨日收卷价1318.8，涨4.01%，基差 -287.0，持仓量1541，持仓变动53 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -537.9，前两日 -433.1，前三日 -449.9，日环比 -104.8，周环比83.4 [2] - FC2512 - 2602前一日209.7，前两日202.6，前三日233.0，日环比7.1，周环比120.6 [2] 指标情况 - SCHIS更新频率为每周一，2025/10/13公布，本期1031.80点，较前一期跌1.40%，前一期较前两期跌6.60% [2] - SCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期1068美元/TEU，较前一期涨9.99%，前一期较前两期持平 [2] - CCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期1287.15点，较前一期跌8.19%，前一期较前两期持平 [2] - NCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期698.67点，较前一期涨11.39%，前一期较前两期涨2.13% [2] 近期欧线报价情况 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [3] - Week42线上报价1800美金，线下多船司沿用节前报价，总体均值在1600美金（1120点） [3] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，但因week43收获一般、week44运力高企（33万TEU），预期难落地 [3] 相关新闻 - 10月14日媒体称以色列无人机袭击加沙城东部，造成3名巴勒斯坦人死亡，以军未回应 [4] - 10月15日加沙停火第二阶段协议谈判启动，重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯和以色列政府存在分歧，后续谈判预计不顺利 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前集运市场处于弱现实与强预期的矛盾当中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动较大 短期在现货调降预期、地缘缓和与中美贸易战的冲击下，盘面情绪可能偏弱 考虑到后续旺季与长协签约季预期仍存，可关注逢低做多12、02 - 04的机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC2510昨日收价1129.4，涨跌0.74%，环比-97.6，昨日成交量4774，昨日持仓量16148，持仓变动-2204 [2] - EC2512收价1562.5，涨跌 - 0.54%，环比-530.7，成交量24678，持仓量28771，持仓变动715 [2] - EC2602收价1359.9，涨跌1.64%，环比-328.1，成交量5747，持仓量9376，持仓变动 - 392 [2] - EC2604收价1098.5，涨跌2.76%，环比-66.7，成交量4408，持仓量12825，持仓变动 - 133 [2] - EC2606收价1268.0，涨跌1.55%，环比-236.2，成交量283，持仓量1483，持仓变动 - 33 [2] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日为 - 433.1，日环比16.8，周环比188.2；EC2512 - 2602前一日为202.6，日环比 - 30.4，周环比113.5 [2] 现货数据 - SCHIS于2025/10/13公布，更新频率为每周一，本期1031.8点，较前一期跌1.40% [2] - SCFI于2025/10/10公布，更新频率为每周五，本期1068美元/TEU，较前一期涨9.99% [2] - CCFI于2025/10/10公布，更新频率为每周五，本期1287.15点，较前一期跌8.19% [2] - NCFI于2025/10/10公布，更新频率为每周五，本期698.67点，较前一期涨11.39% [2] 近期欧线报价情况 - Week40 - 41两周一同放舱，报价均值1450美金（折盘面1020点），其中MSK1400，PA1300 - 1500，YML1300为年内最低价，OA1400 - 1600美金 [2] - Week42宣涨至1800 - 2000美金，周末到订舱窗口、报价未重新调整，消息传ONE先半月报1200美金，CMA货代仍报1500 - 1600沿用 [2] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右 [2] 消息面 - 10月13日哈马斯已释放全部以方在世被扣押人员 [3] - 10月14日消息，当地时间10月13日美国、埃及、卡塔尔和土耳其在埃及沙姆沙伊赫签署加沙停火协议文件，“和平峰会”当晚开幕，以色列总理会前取消行程，哈马斯未派代表与会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动较大；短期在现货调降预期、地缘缓和与中美贸易战的冲击下，盘面情绪可能偏弱；考虑到后续旺季与长协签约季预期仍存，可关注逢低做多12、02 - 04的机会 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2510昨日收盘价1129.4，涨0.74%，基差 - 97.6，成交量4774，持仓量16148，持仓变动 - 2204 [2][16] - EC2512昨日收盘价1562.5，跌0.54%，基差 - 530.7，成交量24678，持仓量28771，持仓变动715 [2][16] - EC2602昨日收盘价1359.9，涨1.64%，基差 - 328.1，成交量5747，持仓量9376，持仓变动 - 392 [2][16] - EC2604昨日收盘价1098.5，涨2.76%，基差 - 66.7，成交量4408，持仓量12825，持仓变动 - 133 [2][16] - EC2606昨日收盘价1268.0，涨1.55%，基差 - 236.2，成交量283，持仓量1483，持仓变动 - 33 [2][16] - EC2510 - 2512月差前一日 - 433.1，日环比16.8，周环比188.2 [2][16] - EC2512 - 2602月差前一日202.6，日环比 - 30.4，周环比113.5 [2][16] 现货指标 - 现货指标中，ડેલનીટ于2025/10/13公布，本期1031.8，较前一期跌1.40% [2][16] - SCFI于2025/10/10公布，为1068美元/TEU，较前一期涨9.99% [2][16] - CCFI于2025/10/10公布，为1287.15点，较前一期跌8.19% [2][16] - NCFI于2025/10/10公布，为698.67点，较前一期涨11.39% [2][16] 近期欧线报价 - 0 - 41周两周同放舱，报价均值1450美金（折盘面1020点），其中YML1300为年内最低价，OA1400 - 1600美金 [3][17] - Week40 - 41周，MSK1400，PA1300 - 1500 [3][17] - Week42宣涨至1800 - 2000美金，未到订舱窗口、报价未重新调整；消息传ONE先半月报1200美金，CMA货代仍报1500 - 1600沿用 [3][17] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右 [3][17] 相关新闻 - 10月13日哈马斯已释放全部以方在世被扣押人员 [4][18] - 10月14日加沙停火协议文件在埃及签署，“和平峰会”当晚开幕，以色列总理内塔尼亚胡取消行程，哈马斯未派代表与会 [4][18]

事件概述 - 以色列军方于9月9日对卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高层成员发动“精准打击”，这是新一轮巴以冲突爆发近两年来以色列首次将打击范围延伸至卡塔尔 [1] 以军行动的战略意图 - 以军选择在哈马斯领导层开会讨论美国停火提议的时间点发动袭击，传递出以色列不会在谈判中妥协、坚持根除哈马斯军事与政治存在的战略目标的强烈信号 [4] - 此次对多哈的打击意味着以军针对哈马斯的“斩首行动”已从其传统活动区域（如加沙、贝鲁特、德黑兰）延伸至被视为“最后避风港”的卡塔尔 [4] - 分析认为以方行动表明其不在意停火谈判，更信奉“实力”和依赖武力及单边行动实现目标 [5] 国际社会与地区反应 - 卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德谴责以方行动构成“国家恐怖主义”，无视国际法和准则，并呼吁整个地区对此野蛮行为作出回应 [6] - 全球多国及联合国等国际组织均谴责以色列此次袭击，认为其违反国际法、侵犯卡塔尔主权、破坏和平努力并威胁地区安全 [8] - 专家指出，在国际社会普遍希望达成加沙停火协议的背景下，以色列袭击外交斡旋方卡塔尔是“突破所有底线”的行为，将极大破坏谈判进程并开创恶劣先例 [8] 对美国中东政策的潜在影响 - 尽管以色列总理办公室称空袭是“独立行动”，但以色列媒体援引官员话称美国“批准”了行动，而美国总统则试图撇清关系 [11] - 分析普遍认为，没有美方默许，以军战机几乎不可能靠近或进入卡塔尔空域，此事背后存在远超美方目前愿意透露的美以协调 [13] - 此次事件引发对美国安全保障可靠性的质疑，地区专家认为，美国提供的安全“既有限又偏颇”，此事可能成为海湾国家安全思考的一个分水岭 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美联储主席重申不急于降息，以色列和伊朗停火使全球避险情绪降温，美元指数走弱，全球风险偏好升温；国内 5 月消费增长强劲但投资和工业生产放缓，经济增长整体稳健，短期有助于提振国内风险偏好；各资产表现不一，股指短期震荡反弹可谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡、有色短期震荡偏强、能化短期波动加剧、贵金属短期高位震荡，均谨慎观望[2]。 各行业总结 宏观金融 - 海外美联储主席不急于降息，以色列和伊朗停火使全球避险情绪降温，美元指数走弱，全球风险偏好升温；国内 5 月消费强但投资和工业生产放缓，经济增长稳健，短期提振国内风险偏好；资产上股指短期震荡反弹谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡、有色短期震荡偏强、能化短期波动加剧、贵金属短期高位震荡，均谨慎观望[2] 股指 - 国内股市在电池、人形机器人及汽车等板块带动下上涨，基本面中国 5 月消费强但投资和工业生产放缓，经济增长稳健，短期提振国内风险偏好，中东地缘政治缓和及美联储官员偏鸽表态支撑国内风险偏好；市场交易逻辑聚焦中东地缘风险、美国贸易政策变化及贸易谈判进展，短期中东地缘风险降温影响减弱，后续关注中东地缘风险、中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，操作短期谨慎做多[3] 贵金属 - 伊朗和以色列停火削弱贵金属避险需求，周二贵金属市场显著下行，鲍威尔表示需更多时间观察关税对通胀影响，美联储 6 月议息会议维持利率不变，上调失业率预测并降低经济预期，鹰派言论压制贵金属上行；周二美国 6 月消费者信心意外恶化，美国经济隐忧犹存；展望后市，中东冲突缓和使市场风险偏好上行，贵金属短期承压[3][4] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货价格小幅回调，市场成交量低位运行，中东局势缓和使市场情绪降温，原油价格大跌；基本面现实需求未见明显恶化，上周五大品种钢材表观消费量环比回升 16.08 万吨，库存延续下跌趋势，今日原油价格回落使市场对后市预期悲观；供应上五大品种钢材产量环比回升 9.68 万吨，长流程钢厂利润处于高位，供应短期难明显下降；钢材市场既反映需求走弱预期，也有低位反弹修复基差支撑，短期预计底部震荡[6] 铁矿石 - 周二铁矿石现货价格跌幅扩大，盘面价格小幅回调，上周铁水产量触底回升，钢厂继续补库，钢厂利润中高位时铁水产量预计维持高位；供应方面本周全球铁矿石发运量环比回升 154 万吨，到港量环比回升 178.2 万吨，二季度为传统发运旺季，后期供给或维持高位，周一港口库存环比回升 61 万吨；短期价格区间震荡，中期有补跌可能[6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，上周钢联口径五大材产量环比回升，铁合金需求短期尚可；硅锰 6517 北方市场价格 5480 - 5530 元/吨，南方市场价格 5500 - 5550 元/吨，云南地区 7 月电费最低，工厂将陆续复产，产量呈阶梯上升走势，内蒙地区个别工厂有检修预期但整体产量影响小，叠加新点火炉子产量增加，整体合金产量波动不大；Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率全国 36.39%，较上周增 1.09%，日均产量 25230 吨，增 460 吨；锰矿价格延续弱势；下游采购情绪不佳，市场成交跟进一般；短期硅铁、硅锰市场区间震荡，若原油价格走弱，铁合金价格可能回调[7] 纯碱 - 周二纯碱震荡偏弱，主力合约收于 1161 元/吨，跌幅 0.6%；供应方面开工率上涨，产量周环比增加，供应增速趋缓但整体仍宽松；需求方面玻璃产线本周变化不大，整体产量小幅增加但在底部，以刚需生产为主；利润方面周环比下降但仍有利润；供应宽松，需求端周环比收缩，库存周环比增加，存在累库，价格预计继续承压，短期区间震荡[8] 玻璃 - 周二玻璃震荡偏强，主力合约收于 1015 元/吨，涨幅 1.1%；供应方面玻璃产线周环比持稳，整体产量周环比变化不大，维持在底部，以刚需生产为主；需求方面终端地产行业形势持续弱势，需求难有起色，下游深加工订单下滑，整体采购以刚需为主；利润方面整体利润不佳，周环比下滑；当前玻璃供应以刚需生产为主，下游订单数量下滑，虽汽车玻璃厂备货增加，但地产行业不佳，需求整体疲软，短期区间震荡[9] 有色新能源 铜 - 美联储副主席鲍曼担忧就业市场疲软而非通胀风险，理事沃勒可能支持下月降息；基本面产量高位，需求存在边际走弱风险，库存放缓，comex 与 lme 价差高位刺激铜大量流入美国，提前透支后期美国进口需求；做空时机可能需等待，后期关注美国与其他国家谈判结果、美国何时对铜征收关税[10] 铝 - 中东地缘政治形势缓和，霍尔木兹海峡封锁担忧缓解，昨日铝价下挫；铝锭和铝棒均大幅累库，大概率去库拐点已至，符合季节性库存走势；以旧换新政策之前提振市场需求，使铝 3 - 5 月同比增速近 5% - 6%，但目前政策面临变数；铝锭延续大幅去库，现实强但市场预期弱，供应高位下需求端存在边际走弱风险[11] 铝合金 - 当前步入需求淡季，制造业订单增长乏力，废铝供应偏紧从成本端对铸造铝合金价格形成支撑；预计短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限[11] 锡 - 供应端国内现实端锡矿偏紧，加工费低位，云南江西两地合计开工率小幅下跌 0.21%至 46.84%，缅甸佤邦矿山复产进度不及预期，泰国运输禁令影响缅甸 500 - 1000 金属吨的锡矿供应；需求端进入需求淡季，订单环比下降，光伏组件因抢装透支环比走弱，铅蓄电池需求疲软，现货市场成交冷清，高价抑制采购需求，刚需采购为主，本周库存下降 100 吨；价格短期震荡偏强，但高关税风险、复产预期和需求边际回落使上方空间承压[12] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂加权合约反弹 2.67%，减仓 2.5 万手，市场流传消息对盘面造成扰动但可信度待验证；上周周度产量环比增加 335 吨至 1.85 万吨，周度开工率 48.16%，盐湖和矿石提锂开工均上升；澳洲锂辉石精矿 CIF 报价 610 美元/吨，持稳；需求端硅片等中间环节排产放缓，动力电芯周度产量连续四周下滑；供增需弱，社会库存持续高位，冶炼厂累库；操作短期观望，中期逢高空配[12] 工业硅 - 工业硅横盘整理，供需两弱，基本面宽松；上周周度产量 70434 吨，环比增加 2.5%，开炉数量总计 235 台，四川增加 4 台，新疆增加 4 台，云南减少 2 台，甘肃减少 1 台，西南丰水期开工有所上升但低于往年同期；价格因原料硅煤传导受煤炭价格反弹带动，但反弹力度弱；操作短期观望，中期逢高空配[13] 多晶硅 - 多晶硅延续弱势，供给端 5 月开工率 33.4%处于低位，进一步下降空间有限，近期头部企业有提产预期；需求端下游硅片、电池片、组件等价格持续下行，压力向上游传导；6 月 19 日报道光伏行业协会召开“限产保价”会议，若光伏三季度加大减产力度，多晶硅供求矛盾将加剧[13] 能源化工 原油 - 特朗普促成以色列和伊朗停火协议后暗示希望伊朗继续出口石油，对油价下跌表示满意，市场认为这可能是维持停火或核问题的保证；市场将重新关注今年晚些时候可能出现的供应过剩情况，油价将继续偏弱震荡[14] 沥青 - 油价大幅下挫，沥青价格跟随走低；厂库去化幅度偏低但持续，总体转移情况良好，但盘面价格拉升过快，现货跟涨有限，基差明显回落，近期发货量走弱；需求接近旺季时点，后期关注去化情况，短期继续跟随原油高位波动[14] PX - 原油回落使 PX 价格回调，但后期大幅下行空间或许有限；PTA 近期开工略有回升带动需求回升，国内装置近期检修增加，偏紧格局将持续；PX 外盘下跌至 859 美金，PXN 大幅走低 257 美金，近期将继续跟随原油偏弱震荡[15] PTA - PTA 基差继续保持 +265 左右，原油回落或开启下游矛盾爆发，前期下游产品利用库存进行成品涨价销售，阶段性被迫进行恐慌性原料购买，加剧 PTA 流通性问题，原油扭转后全产业链叠加或导致产销持续走低，叠加近期聚酯开工仍然偏高，库存压力持续走高，后期或导致减产获得实际执行；价格后期有上方压力[15] 乙二醇 - 原油大幅下跌，停火协议后期仍有达成可能，伊朗封锁海峡概率走低，装置减停影响减弱，叠加后续国内装置开工仍有恢复空间，外国装置总体回升，进量影响可缓和；港口库存和工厂库存近期去化放缓，近期整体强度可能不及上游，油价回落将继续压制乙二醇近期价格[15] 短纤 - 原油价格回落带动短纤价格回调，短纤总体保持跟随聚酯板块偏强震荡格局；终端订单一般，开工继续下行；短纤自身库存持续高位，去化需等到月末旺季需求备货开始；近期油价整体上行，短纤将跟随聚酯端中枢上移[16] 甲醇 - 盘面大幅下跌，港口甲醇市场基差稳中走强，现货买气清淡；6 月下商谈 2615 - 2635 元/吨，基差 09 + 240/+260 左右，7 月上商谈 2470 - 2475 元/吨，基差 09 + 95/+100 左右；地缘冲突或已结束，短期价格预计回调；但伊朗甲醇装置运行负荷低，进口到港仍存在下降预期，供应缺口带动下，同时甲醇价格回落使 MTO/MTP 利润有所修复，继续回调空间有限，预计区间震荡偏强为主[17] PP - 期货盘中高位回落，市场幅度 -20/-80 元/吨，华东拉丝主流在 7150 - 7250 元/吨；产量同比和环比仍在上涨，新增产能投放继续，下游开工小幅回落，原油价格大下跌，地缘政治溢价回吐，PP 价预计下跌，关注以伊冲冲突发展情况[17] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，线性成交价 7280 - 7700 元/吨，华北市场价格下跌 100 - 120 元/吨、华东市场下跌 80 - 90 元/吨、华南市场价格下跌 150 元/吨；装置产量未明显增长，下游需求变动不多，地缘冲突缓和油价下跌，盘面预计继续走弱，短期波动加剧[17] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 大豆受豆油及原油拖累下跌，11 月大豆收 1037.00 跌 9.75 或 0.93%；美国中西部地区将迎来对作物生长有利的天气，本周降雨提升土壤水分储备，周末可能迎来热浪，未来几周将出现更多降雨和温暖天气[18] 豆菜粕 - 油厂高开机稳定，豆粕供需逐步宽松，市场心态震荡偏弱，国内基差预期不变；前阶段豆粕低估值区间内突破上涨，除美豆及进口成本预期主导外，弱基差及弱油脂提供跷跷板支撑；现阶段油强粕开始趋弱，弱基差定价压力相对大[18] 棕榈油 - 未提及具体内容 生猪 - 弱基差定价压力相对大，持续至 8 - 9 月猪价预期的年内高点可能不高，预计 LH09 合约盘中逢高卖出套保压力会持续存在[20]