市场情绪与投资者行为 - 华尔街著名多头Ed Yardeni发出警告，认为投资者过度乐观情绪已成为反向指标，当前市场"多头太多了"[1] - 投资者信心攀升至一年来最高点，Investors Intelligence调查显示多空比率在10月29日当周跳升至4.27，突破标志过度乐观的4.00关口[3] - 美国个人投资者协会(AAII)周度调查显示，看涨情绪在过去七周内有五次超过37.5%的历史平均水平，散户投资者同样充满信心[6] 技术指标与市场表现 - 技术指标显示美股过度拉升，标普500指数目前较其200日移动平均线高出13%，通常意味着反弹已过度延伸[1][6] - 纳斯达克100指数的情况更为极端，较其长期支撑位高出17%，接近2024年7月的最大差距水平，当时股市随后在8月遭遇抛售[1][6] - 标普500指数自4月初以来已暴涨37%，这一涨幅在1950年以来仅出现过5次[1] 市场展望与预测 - Ed Yardeni预计标普500指数可能在年底前从高点回落5%，但他仍维持2025年底标普500指数7000点的目标，较上周五收盘价高出约2.3%[1][7] - Yardeni建议投资者"如有现金就逢低买入"，但不要试图预期大幅回调而卖出，他认为短期内不会出现超过10%的重大调整[2][8] - 其他知名多头如Fundstrat的Tom Lee认为，情绪可能在股市出现重大下跌前维持数周甚至数月的亢奋状态，并看好11月的强劲历史表现[7] 市场背景与驱动因素 - 市场焦点转向美联储政策路径，交易员押注的降息步伐快于央行释放的信号，加剧了市场与央行预期的分歧[8] - 超过半数标普500指数成分股公司已公布季度业绩，该指数有望实现连续第九个季度盈利增长，利润预计增长13%，几乎是季前预估7%的两倍[8] - 本周美国工厂活动和制造业数据以及麦当劳、Uber和Lyft等公司的业绩将帮助华尔街评估经济健康状况和消费者信心[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周锡价维持窄幅震荡，宏观上10月降息确定，特朗普对中美局势释放乐观信号及国内强调“反内卷”；基本面上海内外矿山扰动持续，国内部分冶炼企业检修，TC下降，供给端压力大，需求上传统消费电子和家电需求不振，新兴领域增量存疑，整体供需双弱；受宏观上行驱动和矿端扰动因素，锡目前仍以多头看待，短期内逢低入场 [2] 各章节关键要点 第一章 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：本周锡价窄幅震荡，宏观上10月降息确定，特朗普对中美局势释放乐观信号及国内强调“反内卷”；基本面供需双弱，供给端海内外矿山扰动、国内部分冶炼企业检修、TC下降，需求端传统消费电子和家电需求不振、新兴领域增量存疑 [2] - 产业客户操作建议：沪锡最新收盘价284300，月度价格区间预测265000 - 290000，当前波动率18.59%，历史百分位45.8%；库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可75%比例卖出沪锡主力期货合约（入场区间288000附近），25%比例卖出看涨期权（SN2511C290000，波动率合适时）；原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，可50%比例买入沪锡主力期货合约（入场区间277000附近），25%比例卖出看跌期权（SN2511P270000，波动率合适时）；锡进口盈亏 -15435.3元/吨，周涨6.23%，40%锡矿加工费12200元/吨、60%锡矿加工费10050元/吨，周涨跌幅均为0% [20][22] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 - 本周重要信息：利多信息为前三季度国内生产总值1015036亿元，同比增长5.2%，分产业和季度有不同表现；现货成交信息显示，上海有色锡锭等多种锡相关产品价格有不同幅度涨跌 [23] - 下周重要事件关注：中国第三季度GDP年率、美国9月未季调CPI年率等数据将公布 [24] 第三章 盘面解读 - 价量及资金解读：沪锡主力等期货合约价格有不同涨幅，伦锡3M涨1.94%，沪伦比降0.38%；沪锡仓单等库存有不同变化，LME锡库存增5.63%，社会库存降1.13% [24][25][26] - 内盘情况：本周锡价窄幅震荡，报收28.07万元每吨，盈利席位净持仓以多头为主；国内期限结构转换成B结构，受远期供给增加影响；LME锡本周期限结构维持B结构，远期成交量较小；本周内外价差较为稳定，窄幅震荡 [27][29][33][34] 第四章 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪：云南锡矿加工费长期在历史低位，冶炼厂利润承压，生产意愿被抑制 [37] - 进出口利润跟踪：展示了中国锡矿砂及其精矿、未锻轧的非合金锡等进口量季节性数据 [38][40][42] 第五章 供需及库存推演 - 供应端及推演：矿端扰动叠加冶炼厂亏损，供给端压力较大 [44] - 需求端及推演：展示了SMM锡焊料企业月度开工率、中国锡锭月度表观消费量季节性数据 [51]

来源：方华富gold 调整了几个交易日后，黄金继续向上破高，美联储消息形成了回踩洗盘，可以没多上，但3707位置被破 位后一定是不能空，回看前面几次高点，哪次不是破位后延续拉升，所以还是顺势原则最重要。 原油日线四连跌，再度把价格打回来，日线周期上还是处于横向的震荡阶段，前面反复所讲的低点 61.30就是关键分水岭，也就是多头止损位，注意日线收盘破位多就止损，在此之前就是尝试持有，关 注走势的变化。 美盘全都是循环上涨，周一也不例外，凌晨关注3744/3760阻力，金价再次进入无人区，没有参考的位 置，但当前这个点位依然不建议追单，短线一旦回踩空间也有，下方支撑3710/3720，一旦强势收盘， 周二继续多即可，破高之下多头有望冲击日线上轨位置。 ...

黄金技术走势分析 - 黄金日线形成两阳夹一阴的"多方炮"形态 大周期维持多头格局[3] - 关键阻力位集中在3390-3400区间 有效突破后目标位看3420-3440空间[3] - 当前价格未站稳3400整数关口 多头延续性不足[3] 短期交易信号 - 5分钟图显示自昨晚23:00起云层持续承接多头[5] - 小时图出现二段背离修正 四小时图进入回撤阶段[6] - 下方核心支撑区间位于3380-3368 密集成交区支撑位于3370-3375[6] 关键技术位 - 初步支撑定价3372-3375区域 防守位关注3365[8] - 次要支撑下看3359-3354区域 属周二回撤关键位[8] - 行情未现反转迹象时 重要顶底转换位不会被小周期修正穿透[8] 宏观政策影响 - 白宫与美联储就库克理事身份产生法律争议 可能影响货币政策走向[5] - 九月降息预期强化 PCE数据显示关税未引发持续性通胀[5] - 潜在降息可能推动黄金在十月及岁末年初出现两段波浪上涨[5] 资金情绪与交易策略 - 无基本面交易日大资金活跃度提升 多空双方在3400关口激烈博弈[3] - 建议跟踪大资金情绪替代分批布局 采用以小博大策略[8] - 市场快速起涨后若出现极速回撤属正常洗盘 无需恐慌[8]

黄金市场走势 - 国际黄金在亚欧盘时段横盘运行于3334-3320区间，全天被压制在3334之下 [1] - 美盘时段受美国ADP就业数据、个人支出、GDP、PCE物价等利空数据影响，黄金迅速下跌破位3302低点，反弹止步3308 [1] - 美联储利率决议维持不变，连续5次按兵不动，鲍威尔言论鹰派，黄金跌破3300及3282区域，最低触及3268，日线收大阴线 [1] - 月线连续4个交易月冲高大跌并留下长上影，预示空头将占据主动，后市目标指向3245破位后逐步跌向3150-20及3300-2950区域 [3] 短期交易策略 - 短线多头在3270-65支撑区域或有抵抗，关税不确定性和非农数据前可能引发反弹，依托3270区域看反弹 [4] - 上方短期多空分界3300-05是关键阻力，其次是3320及昨日高点3330-35区域压制 [5] 白银市场走势 - 国际白银跌破28.3以来上涨趋势支撑，空头占据主动，阻力位37.7及38.3区域，支撑位36.75及36.1-35.3区域 [5] - 沪银9250-9200及9380和9550为阻力位，沪金773及777和781区域为阻力位，反弹后适合做空 [7] 国内市场表现 - 沪金相对抗跌但仍刷新周一低点，国际白银下破日趋势支撑，中期空头确立 [7] - 融通金操作需跟随沪金同步，注意价差影响 [7]

国际黄金市场行情 - 国际黄金当前交投于3320 69美元附近 截至发稿暂报3318 41美元/盎司 涨幅0 11% 最高3320 69美元/盎司 最低3307 79美元/盎司 短线偏向震荡走势 [1] - 黄金市场空头占据主导 多头反弹动能不足 每次反弹均为做空机会 早盘出现反弹迹象时应坚定做空 [3] - 技术面显示黄金1小时图均线呈死叉且空头排列 空头力量强大 昨晚反弹至3318一线仍属弱势反弹 关键分水岭位于3321一线 早盘若反弹受阻3321点位为理想做空时机 [3] - 整体趋势上黄金仍处于空头主导格局 [4] 美欧贸易协议影响 - 美欧达成的贸易协议被市场认为明显偏向美国 未能提振欧元区经济前景 欧盟内部强烈反对 法国批评为欧洲"黑暗一日" 德国总理警告将损害德国经济 [2] - 美元指数持稳于98 67 隔夜大涨1% [2] 市场焦点事件 - 市场焦点转向本周美联储和日本央行政策会议 预计两家央行均按兵不动 但政策声明措辞可能影响市场预期 [2] - 中美贸易谈判仍在进行 双方寻求延长关税休战期 [2]

美联储与欧洲央行动态 - 美国总统近20年来首次正式访问美联储 特朗普当面施压美联储主席鲍威尔要求降息 [1] - 欧洲央行在连续8次降息后暂停降息 欧盟通过930亿欧元反制商品清单 [1] 市场情绪数据 股票指数多空占比 - 香港恒生指数多头46% 空头54% [3] - 标普500指数多头60% 空头40% [3] - 纳斯达克指数多头53% 空头47% [3] - 道琼斯指数多头25% 空头75% [3] - 日经225指数多头32% 空头68% [3] - 德国DAX40指数多头33% 空头67% [3] 外汇货币对多空占比 - 欧元/美元多头36% 空头64% [3] - 欧元/英镑多头22% 空头78% [3] - 欧元/日元多头8% 空头92% [3] - 欧元/澳元多头11% 空头89% [3] - 英镑/美元多头22% 空头78% [3] - 英镑/日元多头67% 空头33% [3] - 美元/日元多头27% 空头73% [3] - 美元/加元多头71% 空头29% [3] - 美元/瑞郎多头91% 空头90% [3] 大宗商品 - WTI原油被单独列出但未提供具体数据 [5]

美债收益率与黄金价格走势 - 美债收益率下跌推动黄金价格企稳反弹 [1] - 黄金多头可关注技术面的回踩支撑位 [1] 市场分析服务 - 提供实时市场走势分析服务 [1] - 可获取黄金相关分析报告 [1]

黄金市场分析 - 黄金价格近期呈现上涨趋势，最高触及3275一线，随后在3375~80区域压力下回调，日线以小阴线收盘 [1] - 当前关键阻力位为3375，若突破则可能进一步上涨至3400大关，否则可能继续调整 [3] - 黄金3283止跌企稳后，突破3330区域表明多头占据主动，3345区域突破后多头加速 [3] - 日均线发散向上支撑多头，3340~45区域为重要支撑位，若跌破可能回撤至3325及3300大关 [5] - 操作建议以低多买入为主，3375压制位可做回调，3400关口突破后可能快速上涨至3420以上及3450区域 [5] 白银市场分析 - 国际白银上周五暴涨突破年度新高37.3区域，随后冲高回落，最高触及39~39.2区域 [8] - 当前白银价格回落至38下方，操作上建议在39~39.2区域压制做空 [8] 原油市场分析 - 美原油低位震荡，64~65区域看涨，最高触及70关口 [10] - 支撑位为67（65.5）区域及65（63.5）区域，上方关注70（68.5）关口突破情况 [12] - 国内原油500下方抄底的多单已获利平仓 [12] - 操作建议在64~65区域低多买入，目标66.5~68短线，突破68看涨71~74区域 [16] 美股期货分析 - 标普期货6250以上布局空单，目标6120破位后逐步下看5850--5500 [12] - 纳指及道指期货同步操作，关注6350-6400压制继续空 [12] 外汇市场分析 - 美元指数在长期趋势支撑区域反攻，关注能否突破4月份低点及101以来下降趋势压制区域 [7] - 欧美1.1780做空，目标1.1620--1.1450短线，波段1.1100--1.0750 [19] - 美瑞0.7900区域做多，目标0.8050--8200短线，波段0.8450--0.8800 [19] 其他商品市场 - 沪银9260区域布局空单，当前下跌中减仓持有 [7] - 燃油2910附近做多，目标3080--3230-3400 [18] - 铁矿操作获利10%后平仓 [23]

美元指数 - 周一美元指数上涨 最高攀升至98 112 最低下探至97 737 最终以98 088收盘 [1] - 早盘跳空高开后小幅调整测试四小时支撑 随后震荡上涨以大阳线收尾 后续看多头延续 [1] - 周线级别98 90区域存在阻力 中期走势偏空 日线级别已突破97 30关键支撑并站稳 波段看多 [1] - 四小时级别支撑上移至97 90 价格在此之上维持偏多 一小时级别短线修正 关注四小时支撑 [1] 欧美汇率 - 周一欧美价格震荡 最低1 1653 最高1 1697 收盘1 1663 早盘跳空低开后持续受压于四小时阻力 小阳线收盘显示非极弱状态 按震荡下跌对待 [2] - 月线级别受撑于1 0950 长线看多 周线级别1 1460区域支撑 中线上涨中修正 日线级别关注1 1730阻力 下破后波段看空 [2] - 四小时级别阻力1 1690 价格之下短期偏空 一小时级别短线震荡下跌 等待反弹修正后承压 [2] 交易策略 - 欧美1 1720-30区间做空 止损50点 目标1 1690-1 1630 [4] - 美指97 80-90区间做多 止损5美金 目标98 30-98 90 [5] 财经数据与事件 - 重点关注中国第二季度GDP年率 6月社会消费品零售总额及工业增加值同比数据 [6] - 美国6月CPI系列数据(未季调年率 月率 核心指标)及纽约联储制造业指数 [6] - 欧佩克月度原油报告 英国央行行长讲话 欧元区ZEW指数及工业产出数据 [6]