贵金属市场整体走势 - 短期内贵金属后市整体预计延续高位偏强震荡走势 [1] - 风险偏好回升降息预期回归 金价偏强 [1] - 流动性修复叠加美联储宽松货币政策预期进一步深化 金银价格延续强势表现 [1] - 金价突破近期关键阻力位 创造了新的看涨势头 [3] 推动金价上行的主要因素 - 市场担忧美国政府可能再度推出类似疫情期间的大规模财政刺激措施托举经济 [1] - 美联储理事及票委中鸽派阵营可能扩大 引发市场对美联储独立性及其控制通胀能力的怀疑 [1] - 对美联储将失去独立性的担忧是金价反弹至历史高点的一个重要因素 [3] - 日益增长的政治不确定性和美国国债的不可持续增长 使得投资者回避美国国债并转向黄金 [3] - 美国政府结束关门预期乐观 财政部一般账户所释放的资金将对市场流动性形成利多因素 [2] 白银市场表现与前景 - 白银近两日的涨幅甚至优于黄金 不仅受黄金价格上扬带动 其自身基本面也提供支撑 [1] - 伦敦银市场较10月初极度紧张的局面有所缓解 但整体还是处于供应紧张状态 [1] - 策略上建议逢低做多更为受益的白银 金银比价仍具备进一步向下修复空间 [2] 具体事件与市场影响 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布退休 特朗普将任命一位显著鸽派的票委接替 [2] - 美国最高法院对美联储理事库克案件的裁决可能影响美联储独立性 进而影响金价 [3] - 沪金溢价收敛至-3元／克震荡 [2]

（文章来源：新华财经） 法国央行在其例行调查中表示，意义重大的预算投票，加上国际形势严峻，预计11月法国的重大投资项 目将放缓。报告称："受政治局势影响，工业订单量普遍偏低，不确定性依然很高。" 新华财经北京11月12日电法国央行表示，法国经济"将在第四季度略有增长"，政治不确定性较高导致11 月扩张速度放缓，不过法国央行在周二发布的月度预测中并未给出具体数字。 ...

核心观点 - 美联储认为政治不确定性和地缘政治风险是最突出的稳定性顾虑 [1]

法国政治动荡现状 - 勒科尔尼于10月12日完成组阁，成为法国一年内的第四任总理 [3][10] - 新政府在成立首日即面临议会反对派的强烈抵制，极右翼和左翼政党已提交不信任动议 [4][10] - 勒科尔尼表示若条件无法满足将再次离开，凸显其职位的不稳定性 [11][12] 政治动荡对科技行业的影响 - 政治不确定性正给法国蓬勃发展的科技行业带来沉重打击，行业表示法国巨轮正在缓慢下沉 [7][8] - 风险投资者因财务不确定性而不愿投资，企业也难以招聘员工 [8][9] - 游说团体指出政治不稳定给初创公司及所有法国公司带来越来越大负担，企业需要稳定和透明度才能继续投资、招聘和创新 [8] 法国科技行业的成就与潜在风险 - 巴黎在2025年首次超越伦敦，成为欧洲最大的初创企业中心 [7] - 马克龙政府曾大力推动创新，例如耗资540亿欧元为期五年的法国2030计划，旨在提升工业竞争力和科技水平 [7] - 政府动荡导致创新资金难以分配，使得初创公司招聘员工和建立公司变得困难 [7][8] - 人工智能和数字事务部长发生变动，由享有盛誉的查帕兹换成了名不见经传的纳伊玛·穆乔 [9] 法国政坛长期趋势分析 - 法国政坛已经出现意大利化和日本化趋势，二战后的历史上从未出现过如此戏剧化的场面 [5][10] - 马克龙总统自第二任期以来主要关注领域从内政转向外交，内政投入较少，且拒绝左右共治，导致历任总理多因此下台 [5][10] - 当前议会处于分裂状态，出现了一系列短命的总理 [8]

日本政治局势与市场反应 - 日本前经济安保大臣高市早苗成为自民党新任总裁后，日股开启飙升模式，过去一周屡刷新历史新高，接连站上47000点和48000点，最高涨幅一度达到5%，日元兑美元汇率大幅走弱，回到年初150附近 [2] - 日本公明党党魁齐藤铁夫通知高市早苗，由于对其处理“政治黑金”丑闻的方式深感失望，公明党决定结束与自民党长达26年的合作关系，“自公联盟”正式解散 [2][3] - 在“自公联盟”瓦解的同时，“高市交易”戛然而止，10日日元大幅反弹，日经指数期货在当天暴跌5%，13日日经指数期货上涨1.3%至46690点，但仍远低于此前收盘价48088点 [7] 首相指名选举规则与党派席位 - 日本首相指名选举采取“两轮决胜制”，如果首轮投票无人获得过半数（233票）支持，将在得票数前两位的候选人之间进行决胜轮投票 [3] - 执政党自民党议席数为196席，脱离执政联盟的公明党议席数为24席，最大在野党立宪民主党议席数为148席、日本维新会议席数为35席、国民民主党议席数为27席，剩余在野的小党派议席总数为16席 [5] - 公明党仅计划在首轮投票中把票投给党首齐藤本人，国民民主党党首玉木雄一郎表态参选首相并获立宪民主党提名，显示出不打算给高市任何“补位”的反应时间 [5] 各党派策略与联盟前景 - 立宪民主党呼吁公明党携手合作，以推动在野党候选人获得首相指名，但公明党与立宪民主党同样处于“中道”立场，“存在共通点” [5] - 国民民主党主动权在握，进可与自民党联合执政，退可与立宪民主党等在野党联手，但在自民党未能摆脱“黑金”政治的背景下，国民民主党即便成为执政党可能也不会得到民意支持 [6] - 日本维新会倡导把大阪提升为“第二个首都”的构想，其余在野党兴趣寥寥，玉木雄一郎重申若要成为在野党统一首相候选人，各方必须在基本政策上保持一致，目前与立宪民主党无法合作 [6] 高市早苗政策立场转变 - 高市早苗已放弃经济上的强硬立场，认为日本央行应该自行决定货币政策的具体操作，这一态度相较于原来对日本央行货币政策的介入相当于很大的缓和，留给日本央行很大的自主权和空间 [7] - 高市早苗原先主张积极的财政政策，甚至于不惜增发国债，这会对日本央行当前的退出战略造成很大的阻碍，但结合当前的表态，多少打消了顾虑 [7] - 投资者对高市可能推行极端财政扩张或对日本央行施压的担忧被过度放大，高市的政策立场其实已转向温和保守路线，其那些极为右派或者激进的立场被用来作为赢得选票的工具和口号 [7] 政治不确定性对经济政策的影响 - 如果高市早苗未能挺过首相指名选举，将意味着日本的补充预算案无法按时提交国会，那么今年年底的经济刺激政策在第四季度就无法实施 [8] - 在预算不够的情况下，日本经济和政府部门运作的影响会非常大，政治不确定性已成为市场焦点，联盟结果将直接影响日元走势 [8] - 自民党单独执政则可能引发“高市交易”逆转，导致股市下跌、超长期国债被抛售以及日元进一步贬值 [8]

日本政治联盟破裂事件 - 日本公明党党首向自民党新任总裁传达了脱离执政联盟框架的方针意向，执政近四分之一个世纪的联盟濒临瓦解 [1] - 双方会谈未能就政党资金规则的分歧达成一致，公明党将不会在首相选举中投票支持自民党总裁 [1] - 尽管自民党仍是国会两院最大力量，但联盟破裂给日本未来政治和立法议程带来极大不确定性，政府推动预算案和法案将面临更深的困难 [1] 对日本资产市场的即时影响 - 执政联盟破裂导致日元在相对狭窄区间内剧烈波动，日经225指数期货应声下跌 [1] - 市场人士预计在政局不确定性情况下，日元、日本国债以及日本股市将出现更多波动 [1] - 市场今日的下跌反映了对事件的担忧，预计下周二市场可能进一步下跌 [2] 对日元汇率的影响与预期 - 政治动荡加剧可能对日元构成下行压力，但其反弹被认为是短暂且不可持续的 [2] - 由于市场重新评估准首相的鸽派影响，日元可能出现小幅反弹，可能反弹至1美元兑15160或151日元附近 [2] - 早前因宽松预期的日元贬值或将有所回调，短期内这种走势不能排除 [2] 对日本股市的影响与预期 - 日本股市因期待大规模刺激计划而上涨，但部分涨幅现在可能回吐，日经225指数可能回落至45000点水平 [2] - 新的政治不确定性将对日本股市造成压力，市场短期内可能会出现一定幅度的回调 [2][3] - 尽管维持对日本股市微观驱动基本面稳健的判断，但在各党厘清治理框架前，市场可能进入方向不明的整理期 [2] 对日本国债的影响与预期 - 公明党退出增加了出现更大规模财政扩张的可能性，这将对日本国债构成下行压力 [2] - 日本国债在下周重新开盘时将再次出现波动，反映市场对不稳定政局下财政政策的担忧 [2] - 日本国债将被回补，但政治混乱背景下日本央行难以加息，下一次加息可能要等到12月或明年1月 [2] 对日本央行政策的影响 - 鉴于政治与政策不确定性上升，日本央行可能在10月采取观望态度，等待局势更明朗 [2] - 政治不稳定使日本央行难以加息，其政策正常化进程的预期被推迟 [2]

政治事件与市场反应 - 法国总理勒科尔尼在新内阁公布后24小时内宣布辞职，引发政坛震荡并迅速传导至金融市场[1] - 法国10年期国债收益率盘中飙升逾0.1个百分点，突破3.6%关口，逼近2011年欧债危机高位[2] - 巴黎CAC 40指数下跌约2%，跌破8000点整数关口，银行板块领跌，法国兴业银行收跌逾4%[3] 国债市场动态 - 法国与德国10年期国债收益率利差一度扩大超10个基点，达到约89个基点，创今年1月以来新高[2] - 法国10年期国债收益率罕见超越意大利，成为欧元区收益率最高的国债[2] - 法国公共债务规模高达3.4万亿欧元，预算赤字率逾5.4%，均居欧盟最高水平[3] 信用评级变化 - 穆迪于2024年12月将法国主权信用评级从Aa2下调至Aa3[3] - 惠誉于今年9月12日将法国评级从AA-降至A+，成为首个将法国逐出"双A"阵营的大型评级机构[3] 经济影响评估 - 政治不稳定导致法国经济在2025年损失约0.3%的增长率[5] - 法国今年经济增长率预计为0.7%左右，若无政治危机增长率可能接近1%[6] - 就业市场在过去一年中已失去10万个工作岗位[5] 欧元汇率与区域风险 - 欧元兑美元汇率显著下跌，一度逼近1欧元兑1.165美元低位[7] - 法国危机给本已艰难的欧洲经济前景增添政治风险，德国经济放缓、意大利财政压力及工业产出下滑已削弱投资者信心[8] - 法国作为欧元区政治和经济心脏，其不稳定对更广泛的市场稳定和政策制定构成风险[7][8]

政府停摆的结束机制 - 当前僵局预计将通过特朗普的表态或让步而结束，其需要公开表示愿意讨论健康议题[1] - 民主党随后可能同意至少短期重新开放政府，然后双方继续就其他议题进行谈判[1] - 一旦特朗普做出愿意讨论健康议题的表态，民主党很可能会接受并同意短期重新开放政府[3] 政府停摆的持续时间预测 - 美国政府关门状态可能持续数周，但不太可能延续到10月15日军队发薪日之后[1][2] - 预测平台Polymarket数据显示，政府关门至少再持续10天的概率已升至75%[1] - 广泛的政府关门通常不会持续太久，因为被认为过于具有破坏性[1] 关键时间节点与政治动态 - 10月15日军队发薪日是关键节点，如果关门持续，现役军人将错过整个薪水，这种情况此前从未被允许发生[1][2] - 从周一开始，众议院和参议院将每隔一两天进行一次投票，关键问题在于有多少民主党人会转变立场投票支持重新开放政府，目前已有三名民主党人这样做，还需要另外五人[2] - 美国政府支出授权即将于11月中旬到期，两党在最后关头陷入僵局[3] 政策僵局的核心争议 - 共和党主张"无附加条件"地临时延长政府支出授权，而民主党拒绝这种"干净"延期[3] - 僵局核心在于《平价医疗法案》（ACA）补贴，该法案将在11月1日公布受影响人群的保费涨幅，民主党认为这是最后机会必须把补贴延期纳入支出法案[3] - 即使国会达成两党妥协，共和党仍可能事后通过"撤销程序"推翻原定支出，这让民主党无法信任任何"先通过再补救"的承诺[3] 对市场的影响 - 股市的持续上涨已经削弱了传统的市场压力机制，传统上会因政府关门而暴跌的股市却持续上涨至历史新高[1] - 最明显的近期市场影响是较低的波动性定价，因为缺乏数据来实质性改变人们的看法或政策方向[1]

股市表现 - 巴黎股市大幅走弱，法国CAC40指数盘中重挫2.1%，收盘下跌1.36%，失守8000点整数关口 [1] - 金融板块成为抛售重灾区，法国兴业银行收跌4.23%，法国农业信贷银行下挫3.43%，法国巴黎银行下跌3.21% [1] 政治事件影响 - 法国政局动荡是市场震荡导火索，总理勒科尔尼组阁方案引发批评后"闪辞"，距其就任不足一个月 [1] - 政治不确定性加剧可能进一步推高债市波动，并削弱投资者对法国资产的信心 [2] 债券市场反应 - 法国10年期国债收益率从上周五收盘的3.51%跳升至3.61%，当晚回落至3.57% [1] - 法德10年期国债收益率利差扩大至0.85个百分点，显著高于马克龙解散国民议会前的约0.5个百分点 [1] - 银行股对本国债务融资成本变动高度敏感，主权债券收益率飙升使其承压明显 [1]

黄金价格表现 - 黄金期货价格飙升至历史新高每盎司3,966美元，涨幅达1.5% [1] - 黄金价格首次突破每盎司3,900美元大关 [1] 市场驱动因素 - 美国政治不确定性持续，政府停摆局面拖延 [2] - 法国政治不确定性加剧，总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼上任不足一月即辞职 [2] - 法国总统埃马纽埃尔·马克龙未能组建有效应对该国赤字激增问题的政府 [2] - 投资者因政治不确定性涌向黄金等避险资产 [1][2]