日本央行利率决议与政策声明 - 日本央行宣布维持基准利率在0.75%不变，符合市场普遍预期，决议以8-1的投票比例通过 [1] - 央行指出当前实际利率处于显著低位，若经济和物价走势符合预测，将继续上调政策利率 [1] - 央行预计2025财年至2027财年预测期下半年，潜在核心消费者通胀水平将大致与2%的目标相符 [1] 日本经济与通胀前景 - 日本经济大概率将延续温和复苏态势，消费者通胀可能逐步加速 [1] - 近期潜在增长率约为0.5%，企业将工资上涨传导至销售价格的趋势可能超出预期幅度增强 [1] - 12月份不含生鲜食品的消费者价格同比上涨2.4%，较11月的3%有所放缓 [2] 影响通胀的具体因素 - 近期大米等食品价格上涨主要源于暂时的供应侧因素 [1] - 12月通胀放缓主要受去年12月新推出的汽油和柴油补贴拉动，叠加2024年12月取消能源补贴的基数效应影响 [2] - 随着企业提价和加薪意愿增强，外汇波动对国内价格的影响已超过以往水平 [1] 政策背景与市场环境 - 工资与通胀同步上升的机制需要持续维持 [1] - 近期日本首相高市早苗承诺扩大财政支出引发金融市场震荡 [2] - 市场此前普遍预计本次央行将维持利率不变 [2]

市场行情与价格表现 - 1月13日LME三个月期铜价格下跌45.5美元或0.34% 收于每吨13,164.0美元[1] - LME期铜在过去12个月里价格飙升45% 并在上周创下13,387.50美元的历史新高[5] - LME现货铜对三个月期铜的溢价升至每吨64美元 为一个月来最高 高于一周前的3美元[5] - LME其他基本金属价格表现分化 期铝上涨0.41%至3,197.5美元 期锌下跌0.45%至3,201.5美元 期铅上涨0.41%至2,061.5美元 期镍下跌1.16%至17,681.0美元 期锡大涨3.25%至49,528.0美元[2][6][7][8][9][10] 影响价格的核心因素 - 美元指数走强对以美元计价的铜价构成压力 因其对使用其他货币的买家而言更加昂贵[3][4] - 市场存在大量流动性 许多投资者正试图在金融市场之外寻找避风港[5] - 铜矿开采中断 对2024年供应短缺的担忧 以及在潜在关税前铜流向美国而其他地区供应收紧 这些因素共同助推了铜价涨势[5] - 美国12月消费者物价同比上涨2.7% 符合预期但高于美联储目标 通胀可能不会迅速回落至足以让美联储在5月前再次降息的程度[5] 行业供需与市场观点 - 智利国家矿业协会预计2026年智利铜产量将在550-570万吨之间 高于去年预估的540万吨[5] - 有市场观点认为LME期铜很有可能在不久的将来突破每吨14,000美元大关[5] - 美国新建独户住宅销量在连续两个月增长后于10月略有下降 但库存高企情况下的价格下降可能对今年新房市场构成支撑[5]

南非11月生产者价格通胀数据 - 2025年11月南非最终制造业年度生产者价格通胀率为2.9%，与10月持平，环比保持不变 [1] - 11月生产者价格通胀率同比为2.9%，与上月持平 [1] 分行业生产者价格通胀表现 - 电力和水务领域11月PPI同比涨幅为15.3%，低于10月的16.1% [1] - 采矿业PPI从10月的18.4%上升至11月的19.9% [1] 相关经济数据与背景 - 11月消费者通胀率同比放缓至3.5%，低于10月的3.6% [1] - 内德银行此前预计11月PPI将从2.9%小幅回落至2.8%，主要受燃料成本下降影响 [1] 未来价格趋势展望 - 受去年底至今年初形成的低基数效应影响，未来几个月消费者价格指数和生产者价格指数仍可能呈上行趋势 [1] - 从生产端看，食品价格可能总体保持稳定，高企的肉类价格被其他受益于有利天气条件、物流改善及稳定电力供应的类别价格趋缓所抵消 [1]

市场整体表现与宏观背景 - 美股主要指数在周一表现平淡 标普500指数基本持平 以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨约0.3% 道琼斯工业平均指数也几无变化[1] - 市场正进入由美联储2025年最后一次政策会议主导的关键一周[1] 美联储政策预期 - 市场几乎完全确信美联储将在本周的会议上降息 根据CME FedWatch工具 交易员目前认为周三决定降息的概率为88% 高于一个月前的67%[2] - 9月份PCE消费者通胀数据温和 强化了市场对降息的信心 并助推了标普500指数和纳斯达克指数连续第二周上涨[2] - 尽管政策制定者内部存在分歧 部分官员担忧通胀可能仍过高 但具有影响力的官员对今年第三次降息的支持 巩固了市场预期[3] 经济数据关注点 - 本周一系列经济数据备受关注 劳动力市场成为焦点[4] - 推迟发布的10月份JOLTS职位空缺报告将于周二公布 该报告将揭示招聘活动、裁员以及员工主动离职的速度[4] 公司特定事件与并购动态 - Paramount SkyDance对华纳兄弟探索公司发起了1080亿美元的敌意收购 导致其股价上涨5% 此举打乱了Netflix收购该媒体巨头的计划[5] - 受此消息影响 华纳兄弟探索公司股价亦大幅上涨 而Netflix股价则下跌[5] 公司财报日程 - 甲骨文和Adobe的季度业绩将于周三成为市场焦点[5] - 博通和好市多的财报将于周四发布[5]

美国9月CPI数据与市场反应 - 美国9月CPI报告显示消费者通胀涨幅略低于预期 [1] - 交易员因此加大了对美联储政策的押注 [1] - 市场押注美联储在今年内还将进行两次25基点的降息 [1]

政府停摆与数据发布 - 美国劳工部在联邦政府持续关门的情况下召回部分工作人员以编制9月份消费者价格指数（CPI）报告 [1] - 9月CPI报告的新发布时间定为10月24日美国东部时间上午8点30分 比原定10月15日推迟了9天 [1] - 美国劳工统计局根据关门应急计划暂停了CPI报告相关工作 其他数据发布如非农就业报告也未能按原计划公布 [1] CPI数据的关键用途 - 美国社会保障局需要第三季度的CPI数据 用于在11月1日之前计算并公布年度生活成本调整（COLA） [1] - 通常情况下 劳工统计局发布9月份CPI后不久 社会保障局就会公布COLA调整 [1] 政策背景与市场预期 - 政府停摆持续的原因是美国参议院第七次未能通过拨款法案 [2] - 最新的9月CPI发布时间赶在美联储10月28日至29日的FOMC政策会议之前 [2] - 投资者普遍预期美联储官员将再次降息 但一些决策者对此持谨慎态度 原因是通胀率依然明显高于目标水平 [2]

日本央行政策预期与市场反应 - 投资者押注日本央行将很快加息 导致10年期日债收益率升至17年来最高水平[1] - 10年期日债收益率一度升至1.669% 为52周新高 亦是自2008年7月以来的最高水平[3] - 日本央行政策委员会9名成员中有2人提议提高关键政策利率 但多数投票决定暂时维持利率不变[3] 日债收益率曲线变动 - 日债遭抛售 收益率全线上扬 2年期日债收益率涨1.8BP至0.934%[1] - 10年期日债收益率涨1.5BP至1.654% 30年期日债收益率涨3.6BPs至3.187%[1] 日本经济与通胀状况 - 日本经济已适度复苏 尽管出现一些疲软 海外经济增长温和[3] - 日本8月核心消费者价格指数同比上升2.7% 较上月下降0.4个百分点 为9个月来首次跌破3%[3] - 日本食品价格同比飙升8% 5公斤大米价格升至4275日元 接近历史高点[3] 日本政府债券发行计划 - 日本财务省拟于9月30日发行一只2年期日债 规模为2.7万亿日元[4]

市场前景与潜在风险 - 股市面临关键考验，即将公布的消费者通胀数据是主要障碍，投资者此前基本忽略了就业市场的负面消息 [1] - 若未来几个月通胀数据高于预期，可能导致标普500指数暴跌高达8%，在悲观情境下该指数可能跌至6000-6200点 [2][7] - 股市目前处于历史高位，部分原因是投资者正为股市定价“金发姑娘 scenario”，即经济足够温和以迎接美联储降息，同时又足够韧性以避免衰退 [3] 市场表现与分析师观点 - 自4月特朗普宣布关税政策以来，标普500指数出现历史性上涨，结合当前市场状况，建议保持短期谨慎 [4] - 市场预计通胀数据将上升，投资者持仓处于高位，且9-10月季节性表现疲软，因此在经历了数十年最强劲的涨势后需保持警惕 [4] - 若本周通胀数据高于预期，当前“金发姑娘”式的市场定位面临回调风险 [5] 通胀数据预期与历史表现 - 8月生产者价格指数（衡量批发通胀）环比下降0.1%，低于预期，但摩根大通经济学家预计整体通胀在未来几个月将加速上升 [6] - 历史数据显示，通胀上升阶段标普500指数平均涨幅为2%，而通胀降温阶段平均涨幅为12%，表明上升的通胀对股市是最不利的背景 [6] - 经济学家预计8月CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.9%，略低于7月3.1%的同比涨幅 [5]

文章核心观点 - 8月消费者价格指数（CPI）预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.9% [1] - 尽管通胀数据可能加速，但预计不会阻止美联储在9月16-17日的政策会议上降息 [1] - 通胀的后续轨迹将决定美联储降息的幅度和速度 [1] 关键经济数据 - 8月核心通胀（剔除食品和能源）预计环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与7月增速持平 [2] - 7月CPI数据为环比上涨0.2%，同比上涨2.7% [2] - 8月CPI数据将于美国东部时间周四上午8:30由美国劳工统计局公布 [2]

日本通胀形势 - 日本消费者通胀超出预期 [1] - 食品价格上涨已扩散至大米之外 [1] - 通胀压力因此扩大 [1]