行业 MEG 日报 日期 2025 年 11 月 18 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 ...

铜价走势 - 铜价正逼近每吨11,000美元的测试关口，接近去年创下的历史高点 [1] - 伦敦金属交易所三个月期铜期货盘中涨幅超过1%，逼近每吨10,970美元 [1] - 截至发稿，伦敦金属交易所铜价报每吨10,894美元，上涨0.43% [1] - 铜价今年已累计上涨约25%，扭转了4月份因贸易战升级引发的大幅抛售行情 [1] 其他金属表现 - 铝价触及每吨2,883.50美元，创下2022年5月以来的最高纪录，即三年多来最高水平 [1] - 铝价有望实现连续第四周上涨 [1] - 锌价与锡价在周五交易时段也均有所上涨 [1] 市场驱动因素 - 需求面整体乐观 [1] - 一系列矿山事故引发供应担忧，供应问题已成为投资者担忧的核心 [1] - 麦克莫兰铜金旗下印尼大型格拉斯伯格矿坑因泥石流暂停运营 [1] 关键供应事件 - 全球第二大铜矿格拉斯伯格矿仍处于停产状态 [1] - 麦克莫兰铜金公司将于下月向投资者更新该矿的前景展望 [1]

期铜价格表现 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格下跌61美元或0.57%，收报每吨10,654.5美元，盘中曾触及10,800美元的16个月高点[1] - 期铜周一的最高点较4月初水平上涨近25%[1] 基本金属市场整体表现 - 三个月期铝价格上涨15.5美元或0.57%，收报每吨2,725.0美元[2][6] - 三个月期锌价格下跌27.5美元或0.91%，收报每吨3,007.0美元[2][7] - 三个月期铅价格下跌15.5美元或0.77%，收报每吨2,004.5美元[2][8] - 三个月期镍价格上涨49美元或0.32%，收报每吨15,482.0美元[2][9] - 三个月期锡价格下跌657美元或1.75%，收报每吨36,798.0美元[2][10] 影响价格的市场因素 - 美元指数上涨0.4%至98.11，美元走强促使以美元计价的金属交易商和基金轧平多头头寸[4] - 期铜近期涨势部分归因于中国黄金周假期市场缺席，中国投资者在涨势中多次抛售LME铜[4] - 自由港麦克莫伦公司印尼Grasberg矿山因泥石流暂停运营，叠加刚果Kamoa-Kakula矿山和智利El Teniente矿山的中断事件，引发供应担忧[5] 宏观经济背景 - 交易商关注美国联邦政府重新开门的迹象，国会未能通过为政府运作拨款的法案[4] - 政府关门导致9月月度就业报告及其他重要数据发布推迟[5]

铜价表现及驱动因素 - LME三个月期铜于9月23日收盘报每吨9,974.50美元，较前日上涨2.00美元，涨幅0.02% [1] - 铜价上涨受到供应中断和美联储降息带来的积极情绪支撑，抵消了高库存和全球经济疲软的担忧 [1] - 2024年迄今LME铜价已上涨13%，但已从近期触及的15个月高位10,192.50美元回落 [5] 铜市场供需基本面 - 印尼自由港公司Grasberg铜矿在9月初发生事故后仍处于停产状态，该矿是全球最大铜矿之一 [4] - 美国Comex交易所铜库存激增并持续攀升，达到318,285短吨，今年增长241% [4] - 南方铜业预计其在秘鲁的铜产量将保持稳定，因公司在项目上投资了8亿美元 [5] - 秘鲁为世界第三大铜生产国，南方铜业秘鲁公司是该国第二大生产商，2024年产量为41.4万吨 [5] 技术面与交易动态 - 铜价短期关键水平在于5月以来的上升趋势能否延续，需守住9,850美元关口以避免跌势扩大 [5] - 部分铜价下跌压力源于沪铜收于每吨80,000元关键心理价位上方后，一些交易商结清了多头头寸 [5] 其他基本金属表现 - LME三个月期镍是当日表现最佳的基本金属，上涨141.00美元或0.93%，收报每吨15,345美元 [2][5] - 镍价上涨主要因头号生产国印尼暂停了190个煤炭和矿产开采许可证 [5] - LME三个月期锡上涨285.00美元或0.84%，收报每吨34,302美元 [2] - LME三个月期铝下跌7.00美元或0.26%，收报每吨2,638.00美元 [2] - LME三个月期锌下跌5.50美元或0.19%，收报每吨2,888.50美元 [2] - LME三个月期铅下跌3.50美元或0.18%，收报每吨2,002.00美元 [2]

铝价表现 - 铝价连续第七日上涨 触及每吨2705美元 为3月以来最高水平 [1] - 铝价单日一度上涨0.6% 后涨幅收窄 有望创下逾一年最长连涨纪录 [1] 价格驱动因素 - 市场预期美联储可能降息 货币宽松预期升温令美元承压 提振工业金属价格 [1] - 近期铝库存提取请求激增 引发供应担忧 持续支撑铝价 [1] 市场背景 - 价格上涨发生在美联储议息会议前 投资者等待美联储周三政策决议 [1]

黄金市场行情分析 - 黄金价格突破3500美元心理关口创历史新高 主要受美联储9月降息25个基点概率升至89%推动[1] - 特朗普解职美联储理事引发对美联储独立性担忧 叠加美国关税政策不确定性和俄乌冲突升级 共同推动避险买盘[1] - 日线RSI接近轻微超买区域 短期或出现整理回调 若跌破3470美元趋势将转向弱势[4] 黄金技术面分析 - 突破3510美元关键区域后下一目标看向3550-3580美元 整体趋势仍由多头主导[2] - 4小时图MACD指标维持金叉状态 均线簇呈多头排列 多头暂掌走势主导权[4] - 关键支撑位在3465美元 只要维持在该点位上方则保持强势 若跌破则进入短期调整[2] 原油市场行情分析 - 布伦特原油上涨至68.35美元 WTI升至64.82美元 乌克兰袭击致俄罗斯110万桶/日炼油能力停产（占全国产能17%）[5] - 俄乌双方加强对能源设施袭击 供应风险显著上升 但美对印度关税措施可能削弱需求[5] - 日线图K线形成窄幅区间底部 MACD在零轴下方金叉预示下行动能减弱[6] 原油技术面分析 - 短线走势突破区间上沿阻力 1小时图均线系统形成依托 MACD在零轴上方显示多头动能占优势[6] - 上方短期阻力位在67.0-68.0美元 下方支撑位在64.0-63.0美元区间[6] - 中期主观趋势仍向下 整体仍被压制 维持下行概率较大[6]

铜价走势 - LME三个月期铜上涨0 48%，报每吨9,685美元 [1] - SHFE主力9月期铜合约下跌0 25%，报每吨78,280元 [2] - 美元走软使铜等美元计价金属对其他货币持有者而言更加便宜 [3] 智利铜矿供应 - 智利国营铜业公司(Codelco)位于El Teniente铜矿发生坍塌事故，需提交四份报告才能恢复地下作业 [2] - El Teniente铜矿去年生产35 6万吨铜 [3] 铜库存与贸易流 - LME注册仓库铜库存增加2,275吨或1 48%，至156,125吨，自6月底以来增加逾70% [3] - 贸易商将运往美国的货物再出口以从更高价格中获利，贸易流扰动盖过智利供应担忧 [3] 其他金属价格 - LME期铝上涨0 6%至每吨2,578美元，期镍上涨0 64%至15,120美元，期铅上涨1 27%至1,998 5美元，期锡上涨0 69%至33,485美元，期锌攀升0 62%至2,775美元 [3] - 沪铝上涨0 8%至20,650元，沪镍上涨0 2%至121,070元，沪铅上涨0 8%至16,855元，沪锡上涨0 3%至266,930元，沪锌上涨0 3%至22,380元 [3]

铜价表现 - LME三个月期铜收报每吨9,687.0美元，上涨56.5美元或0.59% [1] - 期铜自4月份触及低点以来反弹五分之一，但较7月初10,000多美元高点回落 [3] - 三个月期锌上涨22.5美元或0.83%至2,749.5美元，三个月期镍上涨79美元或0.53%至15,066美元 [2] 供应端事件 - 智利国家铜业公司因地震导致矿井坍塌停止埃尔特尼恩特铜矿开采，该矿去年铜产量35.6万吨 [3] - 智利矿难造成6人死亡，埃尔特尼恩特铜矿为世界最大地下铜矿，地下巷道总长超4500公里 [3] - 日本三菱材料考虑缩减Onahama冶炼厂铜精矿加工规模 [3] 宏观经济影响 - 美国7月非农就业新增7.3万人低于预期，失业率升至4.2% [3] - 5月非农就业人数从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万 [3] - 就业数据表明劳动力市场恶化，对经济增长担忧抑制铜价涨幅 [3] 市场情绪分析 - 供应疑虑支撑铜价，但经济担忧令市场处于守势 [3][4] - 智利矿难与日本冶炼厂减产抵消部分经济增长担忧 [3] - 大宗商品策略主管认为关税影响开始显现 [4]

伦铜期货价格走势 - 伦铜期货价格飙升至三个月高点 [1] - 美元走软与供应担忧是推动价格上涨的主要因素 [1] - 中国需求增加可能成为新的价格驱动力 [1] 市场供需格局 - 当前市场关注供需格局可能发生的变化 [1] - 供应担忧持续存在 [1] - 中国需求变化将对未来价格产生重要影响 [1]

现货铂金价格 - 现货铂金价格跃升至2014年以来最高水平 一度达到1383美元/盎司 [1] - 价格上涨主要受供应担忧加剧推动 [1]