一、更大力度释放政策效能 全面落实中央出台的一揽子存量和增量政策，强化统筹衔接，加快推进"两重"等项目建设和资金支出进度。抓紧下达中央第四批消费品以旧换新资金和省 级配套资金57.56亿元，并将审核通过的"两新"资金抓紧兑付到位，更好惠及消费者。会同发改等部门加强"十五五"项目谋划，集中力量储备一批发展急 需、长远有利的重大项目。尽快将各类资金提前下达至市县和部门，确保资金尽早发挥效益。 二、更大力度做大收入盘子 扫码文末"投小圈" 加入行业交流群 文章来源:河南省财政厅 10月28日，省政府新闻办召开河南省奋战四季度、坚决实现全年目标任务新闻发布会，省财政厅党组成员、副厅长刘翔煜出席发布会并就财政支持全省重 点经济工作服务保障措施回答记者提问。 刘翔煜介绍，今年以来，在省委、省政府坚强领导下，全省各级财政部门聚焦"1+2+4+N"目标任务体系，全面落实更加积极的财政政策，充分发挥超长期 特别国债、统筹基建、专项债、财政专项等资金组合效应，有力支持了"两新""两重"等一批重大项目。前三季度，全省财政收支运行呈现总体平稳、稳中 有进的良好态势，全省一般公共预算收入3402.9亿元，一般公共预算支出8403.9亿 ...

（原标题：蓝佛安：统筹生财、聚财、用财之道，有力有效实施积极的财政政策） 近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中刊登了 财政部部长蓝佛安题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章，蓝佛安在文中指出，党的二十届四中全 会深刻把握历史方位和发展大势，全面擘画"十五五"时期我国经济社会发展蓝图，对发挥积极财政政策 作用提出明确要求。我们要以改革的思维、创新的精神，完整准确全面贯彻全会部署，统筹生财、聚 财、用财之道，有力有效实施积极的财政政策，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提 供坚强财政保障。 新时代以来因时因势实施积极的财政政策，不断深化对财政宏观调控的规律性认识 蓝佛安指出，科学的宏观调控、有效的政府治理，是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。财政 政策作为宏观调控主要手段，通过预算、税收、政府债券、转移支付等工具组合，发挥扩大总需求和定 向调结构的双重优势，熨平经济周期性波动，落实国家重大决策部署，促进经济总量平衡和结构优化， 实现质的有效提升和量的合理增长。 主动适应经济发展新常态，坚持不搞大水漫灌强刺激，对关键领域和薄弱环节靶向发力，推动发展动 ...

天风证券指出，预计下半年保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力"四稳"。重视黄金，债券 重点挖掘转债。四中全会正式闭幕，公报发布保持了很好的政策延续性。中美第五轮谈判达成基本共 识，不确定性回落。我们预计四季度要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强 化货币财政协同效应，"以我为主"，应对后续"特朗普不确定"以及海外地缘政治风险升级的潜在影响， 努力完成全年经济社会发展目标任务。 ...

财政部10月17日发布数据表明，今年前三季度，财政政策更加积极、接续发力，财政收入稳步回升，财 政支出保持必要强度，基本民生和重点领域的经费得到较好保障，财政运行总体平稳有序。 地方收入保持平稳，绝大多数地区收入持续增长。前三季度，地方一般公共预算本级收入同比增长 1.8%。分地区看，31个省、自治区、直辖市中，除受煤炭等部分大宗商品价格下行影响的个别地区 外，其他27个地区保持正增长，比去年同期增加了6个。 主体税种表现亮眼 数据显示，前三季度，全国一般公共预算收入16.39万亿元，同比增长0.5%。分季度看，一季度下降 1.1%；二季度由降转升，增长0.6%；三季度增长2.5%，增幅明显提高。"财政收入增幅的回升，反映出 当前经济运行总体平稳、稳中有升的态势。"财政部国库支付中心副主任唐龙生说。 作为财政收入的主体，前三季度，税收收入保持稳步增长，同比增长0.7%。分税种看，主体税种表现 亮眼，国内增值税是第一大税种，综合反映工商业、服务业运行情况，前三季度同比增长3.6%，高于 一般公共预算收入增幅3.1个百分点；企业所得税是第二大税种，同比增长0.8%，增幅比上半年扩大2.7 个百分点。 同时，非税收 ...

税收收入表现 - 前8个月全国一般公共预算收入为148198亿元，同比增长0.3% [1] - 前8个月全国税收收入为121085亿元，同比微增0.02%，为2024年以来累计增速首次由负转正 [1] - 个人所得税收入为10547亿元，同比增长8.9%，增速领跑主要税种 [1] - 国内增值税收入为47389亿元，同比增长3.2%，增速较前7个月略有加快 [1] - 企业所得税收入为31477亿元，同比增长0.3%，为今年以来累计增速首次由负转正 [1] - 国内消费税收入为11523亿元，同比增长2% [1] 财政预算与政策 - 前8个月一般公共预算收入完成年初预算进度为67.4%，快于去年同期1.4个百分点 [2] - 2025年财政政策将更加积极，全国一般公共预算支出规模计划为29.7万亿元，比上年增加1.2万亿元 [2] - 2025年新增地方政府专项债务限额为4.4万亿元，比上年增加5000亿元 [2] 市场观点与展望 - 个人所得税增速较高与去年税收优惠政策形成的低基数、资本市场交易活跃及部分居民收入提升有关 [1] - 市场人士认为需优化财政支出结构，提高资金使用效率，发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的重要作用 [3]

专项债政策核心内容 - 政策核心是统筹安排专项债券额度，支持偿还地方政府拖欠企业账款，以解决“三角债”问题 [1] - 政策主要内容可概括为“12121”：一个工具（专项债）、两级统筹（中央批额度、省级做分配）、一个焦点（政府欠款）、双重目标（化解存量和遏制增量）、一套保障（监督问责） [1] - 截至9月21日，地方政府已发行用于化债与清欠工作的特殊新增专项债券超过1.2万亿元 [1] 专项债新用途与资金安排 - 明确允许地方政府发行新增专项债券时，可统筹部分资金专门用于偿还政府拖欠企业的工程款、货物采购款和服务款 [2] - 资金分配需在国务院批准的年度专项债总额度内由省级政府统一统筹安排，确保计划性和纪律性 [3] - 政策打破了专项债传统上只能用于新项目建设的限制，赋予了其“化解存量债务”的新功能 [2] 政策目标与覆盖范围 - 政策精准针对因地方政府投资项目（如市政工程、交通设施）产生的对民营和中小企业的拖欠账款 [4] - 短期目标是化解存量拖欠，长期目标是通过机制倒逼地方政府强化预算管理，防止新增隐性债务 [5][6] - 政策执行配套严格的审计监督机制，对虚报数额、套取挪用资金等行为进行严肃追责 [7] 财政预算执行情况 - 1—7月全国一般公共预算收入135,839亿元，同比增长0.1%，地方本级收入77,301亿元，增长1.8% [10] - 1—7月全国一般公共预算支出160,737亿元，同比增长3.4%，社会保障和就业支出增长9.8%，教育支出增长5.7% [11] - 全国政府性基金预算收入23,124亿元，同比下降0.7%，其中国有土地使用权出让收入16,950亿元，下降4.6% [12] 财政政策与债务管理 - 截至7月末已发行新增专项债券2.75万亿元，超长期特别国债已发行7,610亿元 [16] - 各地发行用于置换存量隐性债务的再融资债券1.88万亿元，完成今年2万亿元额度的94%，置换后债务平均利息成本降低2.5个百分点以上 [19] - 发行5,000亿元特别国债完成国有大型商业银行核心一级资本补充工作，预计可增加信贷投放空间6万亿元 [16] 重点领域支出与民生保障 - 中央对地方转移支付已下达9.52万亿元，占年初预算的92%，用于兜牢基层“三保”底线 [20] - 建立育儿补贴制度，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3,600元的国家基础标准发放补贴 [21] - 按照2%的总体水平提高退休人员基本养老金，将城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 [21]

专项债券发行情况 - 今年以来新增专项债券发行规模约为36613亿元，突破3.6万亿元关口 [1] - 今年专项债券安排总额为4.4万亿元，当前发行进度已达83.2% [1] - 发行规模呈逐季度提升趋势，一季度发行9602亿元，二季度发行12004亿元，三季度以来发行15006亿元 [1] 专项债券政策作用 - 专项债券是财政政策的核心工具之一，可起到强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用 [1] - 当前发行进度整体较快且逐季度加快，是积极财政政策主动靠前发力的体现，对稳定经济运行和推动项目加快建设具有重要意义 [1] - 发行进度符合预期，节奏合理，起到了很好的投资调节和经济拉动作用 [1] 未来政策重点方向 - 政策重点包括积极发挥专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，并鼓励民间投资发展 [2] - 需用好政策工具，协助做好专项债券支持土地储备和收购存量商品房用作保障性住房等工作 [2] - 未来发力方向包括保持积极财政政策的连续性和稳定性以稳定市场信心并注入活力，以及注重专项债券结构调整以更好反映使用效果 [3] 具体投资与应用领域 - 具体投向上可进一步拓宽专项债券使用范围，重点围绕激发投资消费潜能，强化对国家重大战略和新兴产业（“两重”“两新”）的支持力度 [3] - 可持续加大专项债券对交通、能源、水利等重大基础设施项目建设的支持力度 [3] - 操作方式上可增强债券资金撬动作用，扩大专项债券用作项目资本金的范围 [3]

居民储蓄与投资趋势 - 中国居民储蓄将更多流向金融投资，未来能够创造稳定现金流的优质项目将成为最具吸引力的资产 [1] - 新项目的底层资产主要涵盖新基建、消费基建、新型城镇化等领域，与国家重大战略方向高度契合 [1] 宏观政策环境 - 中国降息的外部环境改善，预计未来美联储降息还会持续，中国降息仍有空间 [1] - 短期内中国尚不具备大幅降息的基础，预计未来一段时期依然会以积极的财政政策为主，适度宽松的货币政策予以配合 [1]

居民储蓄与投资趋势 - 中国居民储蓄将更多流向金融投资 [2] - 未来能够创造稳定现金流的优质项目将成为最具吸引力的资产 [2] - 新项目的底层资产主要涵盖新基建、消费基建、新型城镇化等领域 [2] 宏观政策环境 - 中国降息的外部环境改善，预计未来美联储降息还会持续 [2] - 中国降息仍有空间，但短期内尚不具备大幅降息的基础 [2] - 未来一段时期预计以积极的财政政策为主，适度宽松的货币政策予以配合 [2]

核心观点 - 宏观经济呈现温和放缓态势，GDP当季同比增速为5.2%，较上期回落0.2个百分点，制造业PMI连续处于收缩区间[1] - 政策层面聚焦稳增长与产业升级，钢铁行业未来两年目标年均增长4%并严禁新增产能，工信部规划开辟人形机器人、脑机接口等新赛道[6][7][14] - 金融市场流动性整体均衡，债市因央行净回笼及季末因素承压，A股市场结构性行情显著，半导体产业并购活跃[17][27] 宏观数据速览 - 2025年第二季度GDP不变价当季同比增速为5.2%，低于上期的5.4%但高于去年同期的4.7%[1] - 2025年8月制造业PMI为49.4%，较7月微升0.1个百分点但仍低于荣枯线，非制造业PMI商务活动指数为50.3%[1] - 消费与投资增速放缓，8月社会消费品零售总额累计同比为4.64%，固定资产投资完成额累计同比为0.5%[1] - 物价水平持续低位运行，8月CPI当月同比下降0.4%，PPI当月同比下降2.9%[1] - 金融数据方面，8月M1同比增速回升至6.0%，M2同比增速持平于8.8%，当月新增人民币贷款5900亿元[1] 商品投资参考 - 贵金属市场受到美联储降息预期及地缘风险支撑，COMEX黄金期货收涨0.58%至3796.9美元/盎司[4] - 能源化工板块中，国际油价强势上扬，美油主力合约收涨2.20%至63.65美元/桶，受美国API原油库存减少382.1万桶支撑[8] - 钢铁行业获政策支持，五部门印发稳增长工作方案，要求加快国内重点铁矿项目开工投产，并支持发展电炉短流程[6][7] - 农产品领域，印度8月汽油出口量同比增长29.5%至150万吨，巴西鸡肉在禽流感疫情后重新获得欧盟市场准入[10] 财经新闻与债市动态 - 央行公开市场操作单日净回笼109亿元，货币市场利率多数下行，1月期银存间质押式回购利率报1.6386%创7月以来新高[11][19] - 债市表现疲弱，银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债期货主力合约跌0.67%报114.320元，创3月19日以来新低[17] - 万科正与境内主要债权人磋商，希望将部分非公开债务年化利率从至少4.3%降至约3%或更低以缓解流动性压力[15] - 金融监管总局数据显示，截至8月末全国普惠型涉农贷款余额13.82万亿元，较年初增长7.45%，新发放贷款平均利率为4.37%[14] 股票市场要闻 - A股市场宽幅震荡，上证指数收盘跌0.18%报3821.83点，全天成交2.52万亿元，银行股表现强势，四大行普涨约2%[27] - 半导体设备及光刻机概念股尾盘飙升，波长光电、张江高科涨停并创历史新高，半导体产业并购事件数量较上年增加近四成[27] - 香港恒生指数收盘跌0.7%报26159.12点，南向资金净卖出40.69亿港元，阿里巴巴获净买入16.73亿港元[27] 政策与产业动向 - 工信部在第25届工博会开幕式上表示，"十五五"时期将实施培育新兴产业行动，加快打造新兴支柱产业[14] - 深圳市在香港成功发行40亿元人民币离岸地方政府债券，发行期限为2/5/10年期，发行利率逐年下降[14] - 美国证券交易委员会主席表示，预计在今年年底前出台"创新豁免"规则，以允许加密货币公司立即推出产品[2]