文章核心观点 - 文章通过将“红色”的文化寓意与投资概念相结合，提出在投资布局中增添“红色”即配置红利资产的观点，认为多因素支撑下红利资产投资价值凸显，并重点推介了建信沪深300红利ETF联接A这一投资工具 [2] 红利资产的投资价值 - 红利资产通常具有稳定的现金流及良好的盈利能力，自带防御属性，在震荡市场行情下或能帮助降低“震感”，提升投资体验 [2] - 长期来看，红利资产或能够穿越牛熊，可能为投资者持续提供相对可观的长期回报 [2] - 在低利率环境下，10年期国债收益率进入“1时代”，红利资产股息率较高，相对于传统固定收益资产或更具吸引力 [5] - 当前沪深300红利指数的股息率明显高于同期上证指数、沪深300指数 [5] - 近年来，国务院、证监会频频发文鼓励上市公司分红，完善常态化分红机制，为红利资产的高股息率提供了有力保障 [6] - 2025年，沪深两市3548家上市公司累计实施现金分红2.55万亿元，同比增长6.3%，创下历史新高 [6] 沪深300红利指数历史表现 - 根据图表显示，沪深300红利指数在近10年（2016年3月7日至2026年3月6日）的走势中，部分年份表现优于上证指数 [2][3] - 具体年度涨跌幅数据：沪深300红利指数/上证指数在2021年至2025年的涨跌幅依次为-4.21%/4.80%、-7.06%/-15.13%、-2.43%/-3.70%、22.95%/12.67%、1.57%/18.41% [4] 建信沪深300红利ETF联接A产品介绍 - 建信沪深300红利ETF联接A主要投资于建信沪深300红利ETF，该基金是目前市场上仅有的一只跟踪沪深300红利指数的基金 [8] - 基金代码为012712，风险等级为R4中高风险，由中国建设银行代销 [10] 建信沪深300红利ETF联接A业绩表现 - 自2021年9月成立以来，该基金对目标ETF保持着良好跟踪，在多个阶段相比业绩比较基准均有超额回报 [12] - 具体各阶段收益率（截至2025年12月31日）： - 近6个月：基金收益率8.86%，业绩比较基准收益率0.75% [14] - 近1年：基金收益率20.90%，业绩比较基准收益率2.49% [14] - 近3年：基金收益率35.58%，业绩比较基准收益率26.94% [14] - 成立以来：基金收益率4.82%，业绩比较基准收益率1.55% [14] - 在同类产品（策略指数股票ETF联接基金A类）中，该基金近3年收益率排名第9（共21只） [16][18] - 基金历史年度净值增长率（A类）：2022年为-3.09%，2023年为1.71%，2024年为27.17%，2025年为4.82% [21]

2026年保险投资官调查核心观点 - 逾七成保险投资官对2026年投资前景持“乐观”或“比较乐观”态度，情绪明显好于2025年年初 [5][8] - 超九成保险投资官认为2026年A股市场“机会大于风险”或“非常有机会” [5][11] - 股票及股票型基金连续第二年成为保险投资官最愿意增配的大类资产 [5][19] 对投资前景与环境的看法 - 对于2026年投资前景，38位投资官中20位认为“比较乐观”（52.63%），9位“乐观”（23.68%），合计占比超七成 [8] - 超两成投资官持谨慎态度，其中8位认为前景“中性”，1位认为“悲观”，合计占比23.68% [9] - 对于2026年投资环境相较2025年的变化，投资官观点存在明显分歧：36.84%认为会走弱，23.68%认为会优于上年，23.68%认为与上年持平，15.79%表示尚难预期 [10] 对A股市场的看法与配置计划 - 34位投资官认为A股“机会大于风险”（89.47%），另有1位认为“非常有机会”，合计占比超九成 [11] - 对于A股估值水平，57.89%的投资官认为“基本合理”，7.89%认为“较低”，34.21%认为“较高” [11] - 在“最愿意增加投入的资产”中，“股票、股基”以29.63%的占比排在首位 [19] - 超过七成投资官计划在2026年提高权益资产配置比例，其中68.42%预计“有所提高”，2.63%预计“明显提高” [6][22] - 近三成投资官表示当前权益仓位已经不低，2026年将保持相对稳定 [23] 看好的A股板块与资产 - 保险投资官相对看好的A股板块依次为：科技（26.36%）、周期（21.71%）、消费（16.28%）、新能源（12.4%）、医疗（10.85%）、金融（10.08%）[6][25] - 科技板块受AI、机器人等新兴产业带动及政策催化 [25] - 周期板块机会主要看供给端制约因素，部分周期品供需格局改善 [25] - 消费板块可关注新消费赛道及盈利好转后的补涨机会 [25] - 超一半投资官仍看好红利资产的投资价值，主因低利率环境下持续派息资产稀缺 [25] 对港股市场的看法 - 相比2025年，更多投资官看好2026年港股机会，63.16%认为“港股机会比较大”，15.79%认为“港股有战略性机会” [26] - 看好理由包括：估值比A股更有优势、受益于美联储宽松政策和内地经济修复、部分资产具有稀缺性、股息率相较A股仍有优势 [26] - 15.79%的投资官持相反观点，认为“港股投资价值低于A股”，因港股行业偏消费且启动滞后，而A股行业更多元、结构性机会更丰富 [26] 未来收益目标预期 - 六成投资官（23位）预期未来1—3年投资收益目标将“维持平稳” [12] - 观点分化的主要原因在于各方对权益市场贡献度的评估存在差异 [13][14] 关注的风险与不确定性因素 - 地缘政治是保险投资官2026年最关注的不确定性因素，约四成投资官提及此点 [15] - 股票市场波动是投资官2026年最担忧的投资风险，逾五成（21位）选择此选项 [17] - 信用违约风险是第二大担忧的风险，占比23.68% [17] - 利率下行风险占比18.42% [18] - 近三成投资官最担忧国际市场环境，理由包括美股高位运行、中美关系波动、美国经济存在滞胀风险等 [15]

核心观点 - 2026年资产配置的主旋律是从依赖纯债资产转向以“固收+”为枢纽的多资产动态平衡 纯债投资的“舒适”配置时代或已结束 投资策略升级成为必然 [2][13] - “固收+”策略的核心目标是在可控波动下实现收益增强 其定义已从简单的收益增强升维为通过跨资产配置与对冲来维持组合稳健性和必要回报率的战略核心 [4][5][15] 纯债投资面临的挑战 - 票息收益变薄 优质信用债收益率已普遍进入“2%时代” 高息资产供给因地方化债、产业债出清及弱资质主体发债困难而持续萎缩 安全垫变薄 [3][14] - 资本利得获取风险高 利率处于绝对低位 通过拉长久期获取利得的策略难度大、风险高 下行空间受多重因素制约 [3][14] - 投资环境规则改变 金融监管深化重塑债市资金结构与行为模式 可能影响债基负债稳定性并加剧流动性分化 增加了获取稳定收益的难度和管理复杂性 [4][15] “固收+”策略的升级与工具选择 - 管理可转债的高估值矛盾 当前可转债因供需矛盾估值处于历史高位 侵蚀了防守性并透支上涨空间 应将其从全天候配置工具转为择时战术工具 [6][16] - 权益资产作为替代增强工具 当转债估值高企时 可将增强职能分配给更具估值性价比的权益资产 [6][16] - **红利资产**：作为“压舱石+” 提供稳定股息现金流 股价波动通常低于成长股 [6][16] - **轻仓位行业**：作为“弹性调节器” 以严格控制仓位的方式参与科技、高端制造等长期方向 [6][17] - **量化指增**：作为“系统性增强工具” 借助公募量化产品挖掘相对于宽基指数的稳定超额收益（Alpha） [6][17] 多资产组合构建逻辑 - 利用资产间低相关性对冲风险 策略精髓在于利用资产间的低相关性或负相关性（如经典的“股债跷跷板”效应）降低组合整体波动 而非简单叠加资产 [8][18] - 数据回测显示 在纯债组合中加入一定比例权益资产 其长期夏普比率往往优于纯债组合 [8][18] - 扩展资产类别以管理宏观波动 可纳入黄金、公募REITs等与股债相关性较低的资产 作为灵活调用的“工具箱”以增强组合韧性 [9][19][20]

基金分红情况 - 易方达恒生红利低波ETF于11月14日兑现分红，每10份基金份额分红0.1元 [1] - 该产品今年以来已实施4次分红，每10份基金份额累计分红0.48元 [1] - 投资者若年初持有1万份该产品份额，可累计获得480元分红 [1] - 对应的联接基金在2月、5月、8月和11月同步进行了4次分红 [1] 公司产品费率策略 - 公司是业内唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 旗下红利价值ETF、恒生红利低波ETF、红利低波动ETF等产品的管理费率均为0.15%/年 [1]

恒生红利低波ETF分红情况 - 恒生红利低波ETF(159545)于立冬后兑现分红承诺，每10份基金份额分红0.14元 [1] - 该ETF每季度进行一次分红评价，2025年已连续四个季度实施分红，每10份基金份额累计分红0.48元 [1] - 投资者若年初持有1万份该ETF份额，累计可获得480元分红 [1] 联接基金与产品组合策略 - 恒生红利低波ETF对应的联接基金(A/C：021457/021458)保持相同分红节奏，在2025年2月、5月、8月、11月同步进行4次分红 [3] - 投资者可通过搭配持有分红节奏不同的红利价值ETF(563700)、恒生红利低波ETF(159545)和红利低波动ETF(563020)，实现每月收获分红 [3] 易方达基金费率优势 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [5] - 红利价值ETF(563700)、恒生红利低波ETF(159545)、红利低波动ETF(563020)及其他红利指数产品的管理费率均为0.15%每年 [5]

文章核心观点 - 2025年A股投资进入收官阶段，市场震荡走强，红利资产在当前环境下被视为具备相对确定性的重要配置方向 [1] - 低利率环境凸显了红利资产的高股息优势，其长期回报表现优异，是资产配置的常青选项 [2][5] - 新发行的建信红利严选混合发起式基金聚焦红利资产，采用量化策略进行A+H双市场布局，以把握相关投资机遇 [7][8] 市场环境与红利资产优势 - 市场利率中枢下行，10年期国债到期收益率处于1.9%以下，提升了高股息率资产的吸引力 [3] - 中证红利指数股息率达4.29%，中证港股通高股息投资指数(CNY)股息率达5.75%，显著高于上证指数和恒生指数的股息率水平 [3] - 中证红利指数自2005年以来累计上涨465.17%，相比上证指数和深证成指同期表现具有显著超额收益 [5] - 2020年至2025年上半年，中证红利指数在不同年度涨跌幅分别为3.49%、13.37%、-5.45%、0.89%、12.31%、-3.07%，展现了其在不同市场环境下的表现 [7] 建信红利严选混合发起式基金产品特点 - 基金股票仓位范围为60-95%，投资于红利主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80% [7] - 产品将进行A股和港股双市场布局，利用两地市场红利资产在行业分布、股息率和估值方面的差异与优势形成互补 [8] - 投资策略主打量化特色，运用量化选股分析框架和因子模型，侧重质量因子，并关注波动率与估值进行择时操作 [8] - 基金经理拥有10年证券从业经验和3年基金经理任职经验，坚持自上而下的投资研究框架 [9]

指数及ETF表现 - 截至2025年9月26日13:07，中证国有企业红利指数下跌0.04% [1] - 指数成分股中平煤股份领涨5.28%，南钢股份和鲁西化工跟涨，中国外运领跌，建发股份和中粮糖业跟跌 [1] - 国企红利ETF出现下修调整 [1] - 国企红利ETF盘中换手率为0.65%，成交金额为30.70万元 [1] - 截至9月25日，该ETF近1月日均成交额为223.87万元 [1] 政策面消息 - 9月22日，证监会、上交所、深交所发布信息，明确表示将促进中长期资金入市 [1] - 证监会表示将坚持投融资协调发展，深入推进公募基金改革，推动各类中长期资金入市和占比提升，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [1] - 深交所表示将着力优化投资端结构，落实推动中长期资金入市指导意见，大力发展权益类基金，畅通中长期资金入市渠道 [1] - 市场观点认为，更大力度推动中长期资金入市有利于稳定和活跃资本市场，在此背景下红利资产将成为重要投资方向，并可能推动相关板块修复 [1] 指数构成与特征 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 该指数旨在反映国有企业中高股息率证券的整体表现 [2] - 截至2025年8月29日，指数前十大权重股合计占比为16.84% [2] - 前十大权重股包括中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、山西焦煤、鲁西化工、中粮糖业、建发股份、恒源煤电、南钢股份 [2] 权重股具体表现 - 在部分权重股中，南钢股份上涨3.94%，厦门国贸上涨0.65%，冀中能源上涨0.17% [4] - 建发股份下跌3.88%，山煤国际下跌1.48%，潞安环能下跌1.44%，山西焦煤下跌0.28%，交通银行下跌0.29%，恒源煤电下跌0.15%，中远海控下跌0.21% [4] - 中远海控权重为2.36%，冀中能源权重为2.00%，山煤国际权重为1.47%，山西焦煤权重为1.46%，潞安环能权重为1.44%，恒源煤电权重为1.40%，交通银行权重为1.33%，建发股份权重为1.30%，厦门国贸权重为1.29%，南钢股份权重为1.23% [4]

红利资产本质特征 - 业绩稳定且现金流可持续的优质公司 [1] - 提供稳定高股息回报并具备更高股息率水平 [1] - 财务结构稳健且资本开支维持性 [1] 港股与A股红利资产对比优势 - 港股现金分红比例均值44%显著高于A股36%（2017-2024年） [1] - 港股恒生综合指数股息率2.9%高于万得全A指数1.9% [1] - 港股红利资产估值更低：恒生高股息率R指数PE 7.2倍/PB 0.6倍 vs 中证红利全收益指数PE 7.9倍/PB 0.8倍 [1] - 港股高股息资产行业分布更多样化 A股主要集中在银行、石化等行业 [1]

红利资产市场表现 - 截至8月20日 A股256条红利指数中224条上涨 占比87.5% [1] - 年内红利相关ETF主动买入额达1986.01亿元 占策略指数ETF总买入额87.74% [1] - 已有4只红利ETF产品上市 合计吸引资金流入16.17亿元 [3] 红利指数体系发展 - 年内新推出35条红利指数 覆盖不同市值维度与策略因子 [2] - 指数编制通过细化筛选标准提升资产定价效率 [3] - 政策推动指数工具多样化 2025年行动方案明确支持红利策略指数发展 [2] 上市公司分红行为 - 监管层引导上市公司制定长期现金分红政策 [5] - 部分企业实施中期分红计划 如迈瑞医疗宣布2025年中期分红17.10亿元 [6] - 要求企业平衡留存资金与分红比例 兼顾发展与股东回报 [6] 市场机制完善 - 红利指数衍生品创新加速 完善风险管理体系 [3] - 引导资金向财务表现优良的上市公司汇聚 [4] - 通过信息披露与治理机制强化分红政策透明度 [7] 生态建设价值 - 为投资者提供差异化配置工具 匹配不同风险偏好 [4] - 推动长期价值投资理念普及 [4] - 形成"上市公司积极分红-投资者认可回报"良性循环 [5]

红利资产市场热度与表现 - 今年以来A股市场256条红利指数中224条实现上涨 占比达87.5% [1] - 红利相关ETF产品主动买入额达1986.01亿元 占策略指数ETF整体买入额87.74% [1] - 红利低波ETF长城等4只新产品上市后合计吸引16.17亿元资金流入 [3] 红利指数体系发展动态 - 年内新增35条红利指数 覆盖不同市值维度与策略因子 [2] - 指数编制通过细化标的筛选标准提升资产定价效率 [3] - 政策引导推动指数工具细化 证监会提出提升ETF产品多样性和可投性 [2] 上市公司分红政策实践 - 迈瑞医疗宣告2025年第一次中期利润分配17.10亿元 并计划灵活多次分红 [6] - 监管层推动上市公司制定稳定长期的现金分红政策 [5] - 企业需平衡留存资金与分红比例 兼顾发展需求与股东回报 [6] 红利投资生态建设价值 - 为投资者提供丰富标的并精准匹配风险偏好 [4] - 引导资金向财务表现优良的上市公司汇聚 [4] - 推动长期价值投资理念普及并提升市场透明度 [4] 分红机制优化方向 - 需强化对上市公司分红执行的监督检查 [7] - 要求披露分红政策依据及执行进度以提升透明度 [7] - 将分红落实与管理层薪酬及股权激励挂钩 [7]