公司整体交付表现 - 2024年10月公司总交付量首次突破4万台，达到40,397台，创下月度交付新纪录 [1] - 10月交付量同比大幅增长92.6% [1] - 公司历史累计交付量已达913,182台 [1] 多品牌交付构成 - 蔚来品牌10月交付新车17,143台 [1] - 乐道品牌10月交付新车17,342台 [1] - firefly萤火虫品牌10月交付新车5,912台 [1] 重点车型市场表现 - 全新ES8在开启交付后41天内实现10,000台交付，创40万元以上纯电车型破万最快纪录 [1] - 乐道L90上市三个月累计交付量已超过3万台 [1] - 乐道L90连续3个月稳居纯电大型SUV销量榜首 [1] 行业与产品趋势 - 纯电大三排SUV细分市场的增长拐点已到来 [1] - 公司通过多品牌战略使产品矩阵竞争力持续强化 [1]

换电业务里程碑 - 蔚来换电服务总次数于10月26日突破9000万次，日均换电单量超过10万次，1亿次目标即将达成 [1] - 从第1次换电到第1000万次历时1506天，从第8000万次到第9000万次仅用100天，显示业务加速发展 [3] - 换电已成为蔚来及乐道用户最青睐的加电方式 [3] 换电业务效益 - 9000万次换电累计提供47.5亿kWh电量，相当于为超过237万家庭提供一年生活用电 [3] - 与加油相比，9000万次换电为用户节省237亿元，平均每位用户节省3.5万元 [3] - 与充电相比，为用户节省7513万小时，平均每位用户节省110个小时 [3] 充换电基础设施布局 - 公司在充换电领域累计投入超过180亿元，全国布局充换电站总数达8307座 [3] - 全国换电站数量达到3539座，82.6%用户周边3公里内至少有一座换电站 [3] - 高速公路换电站布局超1000座，形成9纵11横16大城市群高速换电网络，连接全国超550城 [3] - G318川藏换电路线贯通后，用户可通过超过3500座换电站（含超1000座高速站）全程换电直达珠峰脚下 [3] 行业趋势与展望 - 2025年，纯电技术带来的用户体验收益开始大于加电不便带来的体验损失，汽车市场迎来新拐点 [4] - 纯电大三排SUV的时代正在到来，这得益于产品技术创新和充换电基础设施的完善 [4]

全新ES8定价策略 - 全新ES8整车购买起售价为40.68万元，采用BaaS电池租用方式购买起售价下探至29.88万元，相比预售价均下降1万元 [4] - 公司创始人李斌表示，全新ES8的销售有合理毛利，定价逻辑并非基于价格战，而是得益于十年积累带来的技术、规模和效率提升 [4] - 全新ES8搭载自研智驾芯片神玑NX9031，性能比第二代更强但成本下降超过1万元，是售价得以降低的原因之一 [4] - 对比第一代ES8起售价44.8万元和第二代ES8起售价超50万元，全新ES8售价显著下探 [4] 纯电大三排SUV市场前景 - 公司认为2025年是中国新能源汽车市场的拐点之年，增程大三排SUV的黄金时代正在过去，纯电大三排SUV的时代正在到来 [6] - 拐点出现的依据是纯电技术带来的用户体验收益已超过充换电不便的体验损失，且高频、高感知、高价值的用户体验已经显性化 [6] - 旗下大三排SUV乐道L90上市一个多月用户数超1万名，其前备舱和后备箱使用的周活跃度均超过90% [6] - 行业数据显示，2021年至2024年大三排SUV市场复合增长率突破40%，2024年国内大型、中大型SUV累计零售销量达164.6万辆，同比增长52.5%，其中新能源车型销量133.1万辆，市场渗透率超过80% [7] - 行业专家预计，受多孩家庭需求驱动，大三排SUV市场预计到2036年才会达到峰值 [7] 研发投入与技术积累 - 公司在充换电领域累计研发投入超过180亿元，在智能电动汽车核心技术方面累计投入超过600亿元 [5] 汽车行业网络生态治理 - 公司对网络生态治理持积极态度，乐于看到更加清朗的网络环境，并希望行业回归理性竞争 [8] - 公司曾因水军过多而关闭直播评论，并在近期活动中未对任何友商或竞品车型进行对比，以此参与构建清朗环境 [8] - 工业和信息化部等六部门于9月10日联合部署了为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动，旨在打击非法牟利、夸大虚假宣传、恶意诋毁等行为 [8][9] - 公司已感受到专项整治行动带来的风气明显好转 [10]

产品与产能 - 新ES8起售价为40.68万元，比预售价格便宜一万元[2] - 新ES8今年底前计划交付4万辆，目标在12月份实现单月1.5万辆产能[1][3][4] - 由于产能爬坡挑战，公司将为无法年内提车的用户补贴购置税差额[3][14] - 2025年8月公司共交付新车31,305辆，其中蔚来品牌10,525辆，乐道16,434辆，萤火虫4,346辆，累计交付量达到约8.4万辆[4] - 乐道L90的BaaS起售价为17.98万元，标准起售价26.58万元[34] 技术路线与产品战略 - 公司认为增程技术是过渡方案，行业共识已形成，纯电大型SUV时代正在到来[4][5][6] - 公司坚持“可充、可换、可升级”的智能电动汽车技术路线[11] - 产品竞争力体现在技术路线、产品规划和产品定义三个层面[11] - 公司计划在2026年完成大SUV产品矩阵，新款“5566”在2026年不会有大改款[4] - 萤火虫车型在中国高端小型车市场已做到第一名，其用户购车核心因素为原创设计和安全[28][29] 换电体系与基础设施 - 明年一季度将推出第五代换电站，以解决多规格电池的效率问题并支持萤火虫车型换电[4][16] - 第五代换电站的最大亮点是支持各种形态电池包的兼容[16] - 公司提出“加电合伙人计划”，由公司主导充电桩建设，合伙人出资并获得投资回报[36][37] - 公司技术优先级是电池长寿命高于超快充，目标是实现电池15年不限里程、85%可用健康率[17][18] - 换电与快充逻辑不同，快充无法超越换电速度且存在技术限制[17] 市场表现与公司运营 - 公司美股价格从3美元涨至7美元，港股从23港元左右涨至57-60港元[15] - 公司运营更趋精细化，推行“基本经营单元”机制，经营逻辑回到“该省省该花花”[3][15] - 在欧洲市场策略已调整，从自建服务体系转向依赖当地“国家合作伙伴”模式[26] - 公司对合作持开放态度，欢迎同行使用其芯片和操作系统[27] - 公司认为行业竞争是一场没有短板的长跑，关键在于整体运营管理能力的持续演进[41] 未来展望与行业判断 - 智能电动汽车的产品形态已开始收敛，但智能驾驶等领域仍有突破空间[32][33] - 智能驾驶技术成熟度的核心指标是事故率显著下降和城市道路中使用时长占比达到60%-70%[32] - 公司四季度目标实现盈利，定价竞争力源于技术创新、管理效率提升和规模效应[34] - ET9定位为“行政旗舰”、“技术旗舰”和“设计旗舰”[35] - 公司强调以长期主义思维看待竞争，持续提升自身能力是实现发展的根本路径[41]

公司产品发布 - 蔚来在NIO Day 2025发布ET9地平线特别版和新蔚来ES8两款车型[1][4][11] - ET9地平线特别版整车购买81.8万元起，BaaS方案后71万元起，专属设计配置总价值超过11万元[9] - 新蔚来ES8推出三个版本，整车购买价格区间40.68万元至44.68万元，BaaS方案车价降至29.88万元至33.88万元，电池月费1680元/月[12] 新蔚来ES8产品规格 - 车身尺寸长5280mm、宽2010mm、高1800mm，轴距3130mm，相比2024款车长增加181mm、车宽增加21mm、车高增加50mm、轴距延长60mm[13][19] - 采用前180kW永磁同步电机加后340kW异步感应电机，综合功率520kW，百公里加速3.97秒，风阻系数0.26Cd[40] - 搭载100kWh电池包，CLTC续航里程635km，百公里电耗16.6kWh[13][40] 智能驾驶与技术投入 - 新ES8搭载31个高性能感知硬件组成的AQUILA超感系统，全向感知范围达40万平方米[36] - 交付即支持蔚来世界模型NWM赋能的全场景辅助驾驶，城区领航辅助已覆盖全国331个城市[38] - 公司在智能汽车核心技术累计投入超600亿元，全球申请超9900项专利[13] 市场表现与财务数据 - 过去10天超15万人试驾新蔚来ES8[12] - 第二季度公司交付量72056辆，环比增长71.2%，同比增长25.6%[43] - 第二季度总营收190.1亿元，环比增长57.9%，汽车销售收入161.4亿元，环比增长62.3%[43] 产能与基础设施 - 蔚来产能已大幅提升，新ES8于9月21日开启交付[12] - 公司累计建设超8100座充换电站，其中换电站超3400座、充电站超4700座[13] - 在充换电领域累计投入超过180亿元，建设3500座换电站，覆盖全国550座城市[13] 未来规划 - 2026年蔚来品牌将推出ES9和ES7，乐道品牌推出L80，第三工厂计划明年9月投产[44] - 公司长期毛利率目标20%，其中蔚来品牌向25%努力，乐道15%，萤火虫10%[44]

产品发布与定价策略 - 公司发布ET9地平线特别版和全新ES8两款车型 ET9特别版整车购买起售价81.8万元 电池租用方案起售价71万元 9月底交付[1] - 全新ES8起售价40.68万元 较8月预售价格下调1万元 9月21日交付[1] - 全新ES8预售价较第二代ES8上市起售价52.8万元下调11.12万元 公司主动调整高价策略以参与市场竞争[1] - 第二代ES8售价52.8-63.8万元 与40万元以下ES6形成价格断层 第三代ES8通过技术优化和供应链调整回归40万元级主力价格带[1] 行业趋势与基础设施 - 公司判断纯电大三排SUV黄金时代已到 2025年为拐点 用户从纯电技术获得的体验收益开始大于加电不便的体验损失[2] - 截至9月20日公司累计建设8246座充换电站 其中换电站3500座 充电站4746座 数量均居行业第一[2] 财务状况与融资活动 - 公司9月17日完成11.6亿美元融资 距前次10亿美元融资仅隔一周[2] - 自2014年成立以来累计亏损超1300亿元 2025年3月融资约36.8亿元 2023年两次获得阿布扎比投资机构CYVN Holdings战略投资[2] - 2025年二季度净亏损49.95亿元 环比收窄26% 营收同比增长9%至190亿元 三季度营收指引218.1-228.8亿元创历史新高[3] 市场竞争与战略调整 - 公司面临严重性价比竞争 因定位过高导致销量偏弱难以构建规模优势 新车降价是对市场需求的妥协[3] - 纯电行业逐步进入成熟期 从增量竞争转向存量博弈 竞争加剧 需在政策补贴退坡前实现盈利[3] - 需通过掌握生产链和供应链 利用制造规模摊薄成本来扭转越卖越亏的状态[3]

核心观点 - 公司认为2025年是纯电技术体验收益超过加电不便体验损失的拐点 纯电大三排SUV时代正在到来[1] - 全新ES8市场表现远超预期 过去10天已有超过15万人试驾[1] - 公司预计第三季度总交付量将达8.7万辆至9.1万辆 同比增长40.7%至47.1%[2] 产品发布 - 正式发布全新一代ES8车型 基于NT3.0平台打造 是首款量产车型的第三次迭代升级[1] - 新车推出三个版本 起售价较预售价再降1万元 电池租用方案价格下探至29.88万元起[1] - 同步发布ET9地平线特别版 整车购买81.8万元起 电池租用方案71万元起 将于9月底开启交付[1] 产能与交付 - 全新ES8于9月21日正式开启全国交付[1] - 近期已将产能提升至每月4万多辆[1] - 第四季度三大品牌累计交付目标为15万辆 单月交付量目标5万辆[1] 定价策略 - 全新ES8定价40.86万元起 公司表示该定价还有很好的毛利 回到了比较合理的区间[2] - 定价不是从价格竞争角度考虑 三个品牌的价格区间更清晰[2] - 上一代车型定价较高主要因电池和新技术成本较高 近年来通过技术进步、管理效率提升和规模扩大降低了成本[2] 行业观点 - 公司联合创始人表示中国新能源汽车产业成就来之不易 过度竞争对行业发展有害[2] - 支持监管部门治理行业乱象 提出自查自省和及时举报不良事件的具体措施[2] 客户承诺 - 若产能无法满足需求 公司将补贴用户明年购置税差额[1] - 如因产能问题无法及时交付 除购置税差额外还将补贴整车积分红包[2]

行业技术路线趋势 - 增程式大三排SUV的黄金时代正在过去 纯电大三排SUV的时代正在到来[1] - 过渡技术方案满足阶段性需求 加电不方便阶段过后技术路线将快速收敛[1] 纯电车型用户行为特征 - 乐道L90用户每周使用前备舱比例超过93% 每周使用后备箱比例为96%[1] - 前备舱使用率与后备箱接近 体现纯电技术带来的高价值和高感知体验[1]

产品定价与配置 - 全新ES8整车购买价40.68万元起，电池租用方式购买价29.88万元起 [1] - 提供7座行政豪华版、6座行政豪华版、6座行政签名版三个版型 [1] - 首任车主获得5年NOP+使用权、6年免费车联网服务、6年或15万公里整车质保、10年不限里程三电质保和终身免费道路救援 [1] 市场表现与交付计划 - 近10天有15万人试驾ES8 [1] - 9月21日起在全国正式开启交付 [1] 行业趋势与产品定位 - 纯电大三排SUV时代正在到来 [1] - 产品在上市前历经媒体、用户、网友亲测、对比、严选 [1]

产品发布与定位 - 全新蔚来ES8正式发布 定位全场景科技旗舰SUV [1] - 产品内部空间达主流MPV水平 支持"6人12箱无压力"布局 [1] 市场表现与趋势 - 新ES8过去一个月市场表现超越预期 [1] - 增程大三排SUV黄金时代正在过去 纯电大三排SUV时代正在到来 [1] 技术投入与基础设施 - 充换电网络建设和纯电技术发展实现从量变到质变 [1] - 过去十年在充换电领域累计投入超过180亿元 [1] - 累计研发投入超过600亿元 [1]