在经历上半年的卖车淡季后，理想亟待一波冲高。 5月29日晚，理想刊发了一季度财报，在9.29万台的交付量明牌下，总营收同比微增1.1%至259亿；单 季度净利润6.47亿，同比增长9.4%，是新势力中唯一一家连续十个季度盈利的车企。 拆解来看，理想一季度车辆营收录得247亿，高出市场预期的241亿。背后是车型结构的改善。入门款 L6占比下滑，高毛利的Mega/L9/L8车型占比回升，对冲了当季老款车型降价的影响。 由此来看，理想一季度整体表现基本符合预期，但市场的疑问主要集中在其对Q2的判断。 在二季度指引上，收入隐含的单车均价将下滑1.3万元；同时12.3-12.8万辆的销量指引意味着，5、6月 的销量不足5万（4.5-4.7万辆）。原本业内认为，在5月初理想L系列换新版推出后，完整交付月的第一 个月销量能攀至5万台，但似乎L系列订单量明显低于预期。 理想的压力不难理解，眼下的市场已经变得愈发焦灼。 首先是理想的"舒适圈"变为红海。 乘联会数据显示，一季度国内纯电和插混车型同比增长了45%和 63%， 增程车型销量则仅增长3.5% ，不及市场平均水平，远低于新能源汽车增速。 市场蛋糕不再变大，但背后的对手们 ...

公司战略调整 - CEO李想重心从AI理念转向造车业务，专注新车发布和交付 [1][3][4] - 公司战略从增程式转向纯电车型，2024年密集推出i8、i6和MEGA Home三款纯电新车 [4][6][8] - 内部销量目标从70万辆下调至64万辆，其中增程车型预期从56万降至52万，纯电车型从5万上调至12万 [8][24] 市场表现与竞争格局 - 一季度交付92864辆同比增长15.5%，但被小鹏以1144辆差距超越，4月交付3.4万辆落后于零跑和小鹏 [12] - 增程市场面临问界M9/M8、零跑C16、小鹏G9等竞品围攻，原有"冰箱彩电大沙发"差异化优势被稀释 [8][10] - 纯电车市场因电池成本下降和快充网络完善加速扩容，20万元以上新能源市场纯电占比达56% [10][24] 财务数据 - 一季度营收259亿元同比增1.1%，汽车收入247亿元同比增1.8%，净利润6.47亿元同比增9.4%但被赛力斯超越 [14][21] - 单车均价26.57万元同比降11.9%，主因L6低价车型占比提升及价格调整 [17][21] - 二季度指引：交付12.3-12.8万辆同比增13.3-17.9%，营收325-338亿元同比增2.5-6.7% [25][26] 产品与技术进展 - L系列焕新版5月9日交付，标配激光雷达和英伟达Thor-U芯片，周销已破万台带动市占率升至14.7% [29] - MEGA Home版本订单占总量90%，预计7月交付量达2500-3000辆/月，较此前增速超150% [6][35] - VLA大模型7月随i8首发，通过三维空间理解能力实现舱驾一体交互，8月向AD Max用户推送OTA [32] 基础设施布局 - 超充站数量从去年底1900座增至2353座，日均新增5座，目标6月达2500座/年底4000座 [31][32] - "百城繁星"计划拓展四五线城市覆盖，试点区域如四川达州/自贡已取得28%市场份额 [32]

财务表现 - 2025年Q1营收259亿元 同比增长1.1% 环比下滑41.4% [1] - 净利润6.47亿元 同比增长9.4% 环比下滑81.7% 连续10个季度盈利 [1] - 车辆销售和服务收入为营收主要来源 [4] 交付量数据 - Q1累计交付92864辆 同比增长15.5% L系列累计交付突破100万辆 [4] - 交付量略低于小鹏汽车的94008辆 [6] - Q2预计交付12.3万至12.8万辆 同比增长13.3%至17.9% [6] 产品策略 - L系列和MEGA将完成智能焕新 MEGA Home预售订单近1万辆 [4] - 首款纯电SUV理想i8将于7月上市 纯电产品目标销量12万辆 [4][6] - 纯电i6定位20万至30万元价格区间 预计为走量车型 [6] 产能与目标调整 - 全年排产目标从70万辆下调至64万辆 增程L系列目标52万辆 [4] - 北京工厂加速产能提升 7月交付量预计达2500至3000辆/日 [6] 充电网络建设 - 超充网络覆盖高速公路超5万公里 国家级高速主线覆盖率超70% [6] - 已开放2350座超充站 配备1.27万根超充桩 7月将超2500座 [6] 市场展望 - 增程L系列面临存量市场竞争 2025年将推出更多竞品 [6] - 交银国际下调2025年销量预测至55.8万辆 同比增长10.7% [6] - Q2预计营收325亿至338亿元 同比增长2.5%至6.7% [6]

每经记者｜孙磊 每经实习编辑｜余婷婷 交银国际具体解释道："销量端，我们认为理想的增程L系列逐渐从增量走向存量的竞争，2025年市场将有更多增程竞品推出，其中问界新车M8主要对标理 想L7和L8；同时下半年小鹏会发布增程车型，可能对理想50万辆的增程基本盘形成冲击。理想汽车下半年会发布纯电i8和i6新车型，其中i6预计为走量车 型，价格在竞争最为激烈的20万元至30万元区间，面临小米YU7等的竞争。" "我们下调（理想汽车）2025年销量预测至55.8万辆，较2024年增长10.7%，主要反映我们对L系和纯电新车型销量的担忧。"交银国际在研报中表示。 近日，有媒体援引多个信源消息报道称，理想汽车内部将今年全年排产目标调整至64万辆，其中增程L系列目标为52万辆、纯电产品（包含MEGA）目标为 12万辆。 按照新势力"以销定产"来看，这意味着理想汽车今年的销量目标锁定在64万辆。此前的信息显示，理想汽车年初定下的销量目标是70万辆。 上述报道称，此轮调整的变化主要是调整了全年及增程L系列的销量目标，但要卖更多的纯电动产品（纯电i系列、MEGA）。 对此，《每日经济新闻》记者向理想汽车求证，对方表示对此事不予置评 ...