11月25日晚间，蔚来汽车发布财报称，2025年第三季度净亏损为人民币34.805亿元人民币（约合4.889亿 美元），同比收窄31.2%，环比收窄30.3%。调整后净亏损（非公认会计准则）为人民币27.351亿元人民 币（3.842亿美元），同比收窄38.0%，环比收窄33.7%。 蔚来创始人、董事长、CEO李斌在业绩交流会上表示，四季度置换补贴退坡对市场产生了比较大的影 响，整个行业应该不会产生像去年一样的翘尾效应。对于蔚来公司来说，主要的影响在于乐道L90和 L60等低价车型，但公司对实现四季度盈利还是有信心，主要还是基于ES8等高毛利的车型订单非常强 劲，对毛利总额的影响在预期的范围之内。 截至发稿，蔚来美股盘前涨超2%，此前一度大涨近9%。 编辑｜钉钉 三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高。截至2025年9月30日，三季度现金储备367亿元。 ...

11月25日晚间，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在业绩交流会上表示，四季度置换补贴退坡对市场产生 了比较大的影响，整个行业应该不会产生像去年一样的翘尾效应。对于蔚来公司来说，主要的影响在于 乐道L90和L60等低价车型，但公司对实现四季度盈利还是有信心，主要还是基于ES8等高毛利的车型订 单非常强劲，对毛利总额的影响在预期的范围之内。（第一财经记者 葛慧） (本文来自第一财经) ...

11月25日晚间，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在业绩交流会上表示，四季度置换补贴退坡对市场产生 了比较大的影响，整个行业应该不会产生像去年一样的翘尾效应。对于蔚来公司来说，主要的影响在于 乐道L90和L60等低价车型，但公司对实现四季度盈利还是有信心，主要还是基于ES8等高毛利的车型订 单非常强劲，对毛利总额的影响在预期的范围之内。 （文章来源：第一财经） ...

NIO Inc. (NYSE:NIO) is set to release its quarterly earnings with an anticipated EPS of -$0.24, showing improvement from the previous year.The company has experienced a 37% increase in stock value year-to-date, driven by new model introductions and strong delivery figures.Projected revenue for the upcoming quarter is approximately $3.14 billion, with concerns about high debt levels and negative cash flow remaining.NIO Inc. (NYSE:NIO) is a prominent player in the electric vehicle (EV) market, known for its i ...

公司近期股价表现 - 过去五年公司股价下跌超过85% [1] - 但年初至今股价上涨37% 当前价格为5.40美元 市值100亿美元 [1] - 52周价格区间为3.02美元至8.02美元 [1] 核心业务与产品策略 - 公司重点布局受欢迎的SUV细分市场 [3] - 其独特的电池即服务（BaaS）功能是主要卖点 旨在解决电动车充电时间慢的痛点 [3] - BaaS订阅用户可在电池换电站更换电池 全程自动化仅需三分钟 比加油站加油更便捷 [4] - 该服务模式使车辆售价不包含电池成本 从而在中国市场获得价格优势 [5] 运营与交付数据 - 2025年交付量呈现强劲增长：8月交付31,305辆 同比增长55% 9月交付34,749辆 同比增长64% 10月交付40,397辆 同比大幅增长92.6% [6] - 最畅销车型为面向家庭的中端子品牌Onvo的L90 SUV 过去三个月月均交付量超过11,000辆 [7] - 第三代ES8及ET5 Touring跨界SUV也是畅销车型 经济型子品牌Firefly的微型车同样销售良好 [7] - 当前中国电动车市场热点恰为SUV和经济型车型 公司正处于有利市场位置 [8] 财务状况 - 公司毛利率为10.28% [1] - 尽管车辆交付量和收入快速增长 但公司尚未实现盈利 净亏损在过去五年持续扩大 [9] - 不过在2025年第一季度和第二季度 亏损环比收窄 并目标在2025年第四季度首次实现单季盈利 [10]

公司技术路线与产品优势 - 公司强调纯电技术发展的关键突破在于减重，这显著提升了车辆的操控体验和安全体验[1] - 公司认为其L90和ES8车型展示了纯电技术的路线优势，结合可换电架构，为用户创造了巨大价值和体验提升[1] 行业市场格局变化 - 在大三排SUV细分市场，纯电车型销量在九月份首次跃居第一，十月份连续保持第一[1] - 十月份纯电大三排SUV销量超过39,000台，而增程大三排SUV销量为24,000多台，两者差距显著[1] - 公司据此判断增程大三排SUV的黄金时代已经结束，纯电大三排SUV的黄金时代已经到来[1]

公司运营与交付表现 - 蔚来ES8车型在41天内交付1万台，创造了全球大型纯电SUV的交付记录 [1] - 公司计划在12月份争取实现超过15000台的ES8交付量 [1] 财务与市场策略 - 公司有动力在年底前多交付车辆，因为明年（2026年）的购置税补贴政策可能变化，每台车若延迟至明年交付将可能获得超过1万元人民币的额外补贴 [1] - 增加今年四季度的交付量对改善公司四季度的盈利状况至关重要 [1]

2025年10月新能源车企销量总体表现 - 多家自主品牌及造车新势力在“银十”车市旺季销量再创新高 [2] - 在统计的16家汽车公司中，75%实现了10月销量同比和环比双增长 [6] - 比亚迪以441,706辆的月销量位居榜首，但同比下滑12.13%，环比增长11.47% [1] - 吉利新能源、奇瑞新能源、零跑、鸿蒙智行等车企销量同比增幅均超过50% [1] 造车新势力头部企业表现 - 零跑汽车10月交付量首度突破7万辆大关，达到70,289台，同比增长84.11%，持续稳坐造车新势力头把交椅 [1][4] - 鸿蒙智行（旗下拥有问界、智界等品牌）10月交付新车68,216台，同比增长63.81%，全系累计交付已突破100万台，创新势力品牌最快达成百万交付纪录 [1][4] - 蔚来、小米和小鹏三家汽车公司在10月集体迈入“四万俱乐部” [4] - 小鹏汽车10月交付新车42,013台，同比增长75.66%，连续2个月交付量超过4万台，创下单月交付量历史新高；今年前十月累计交付355,209台，同比增长190% [1][4] - 蔚来公司10月交付新车40,397台，同比增长92.59%；具体来看，蔚来品牌交付17,143台，乐道品牌交付17,342台，firefly萤火虫品牌交付5,912台；公司累计交付量已达913,182台 [1][4] - 蔚来高管透露，11月全新ES8交付将加速，产能较10月预计提升70%；12月公司力争在15,000台基础上争取更多交付 [4] - 小米汽车宣布10月交付量持续超过40,000台，其9月交付量也已超过40,000台 [5] 销量下滑车企分析 - 理想汽车10月交付新车31,767辆，同比下滑38.25%，环比下滑6.43% [1][6] - 公司将新品理想i6视作重要增长点，其上市后订单超过七万台，远超预期，公司正联合供应商解决产能问题以加快交付 [6] - 广汽埃安10月销量为27,014辆，同比下滑32.55%，环比下滑7.21%；自2025年5月以来，埃安销量已连续6个月同比下滑 [1][6] - 分析指出，理想汽车即便销量下滑，其单车价格和毛利率依然坚挺，并可能通过降价提升短期销量，而埃安可能不具备同样的调整空间 [6] 广汽埃安面临的挑战与转型举措 - 发展初期，埃安重点推出如AION S等契合网约车需求的车型，导致其品牌形象与网约车深度绑定，限制了在个人消费市场的吸引力 [7] - 为摆脱网约车标签，埃安采取双轨转型策略：一方面推出覆盖7万至15万元区间的AION V、埃安RT、埃安UT等车型，试图融合B端可靠性与C端科技感，但市场反响平淡；另一方面推出高端品牌昊铂以塑造高端形象，但成效不显著 [7] - 今年以来，埃安联合经销商推出“一口价”购车活动进行大幅降价，例如AION UT起售价从6.98万元下调至5.38万元，降价1.6万元，但价格调整策略对销量的刺激作用有限，未能扭转同比下滑趋势 [8]

蔚来四季度15万销量目标可行性分析 - 观点认为目标难以完成，主要挑战在于换电模式带来的财务和运营压力，以及竞争环境[2][3] - 观点认为目标必然完成，因资本结构要求必须实现该直观目标，且短期最有效手段是降价[5] - 观点认为订单已具备，难点在于产能和交付能力，后续可持续性取决于新车型表现[6][7] 换电商业模式评估 - 换电模式具有车电分离属性，可降低起售价格并快速回收成本，但也是公司的心腹大患[2] - 换电站作为基建投入，一天无法实现自主造血就一天是财务负担，且很多站点注定亏损[2] - 截至2024年累计交付量91万辆，若维持4万月交付，两年保有量翻倍将考验换电站配套能力[2] - 超充技术快速发展挤压换电模式空间，换电站密度和广度无法与充电站相比[2][3] 公司战略与品牌定位转变 - 公司核心资产被认定为通过牛屋、设计等形成的格调，而非单纯的换电逻辑[5] - 公司正从高端、体面、亏钱转型为中高端、高性价比、盈利，今年是重要转折年[10] - 为生存下去，公司采取降价、削减开支、减少牛屋投入等策略，品牌调性可能难以保持[10][13] 产品线与产能挑战 - 销量增长主要依靠ES8和乐道L90，但ES8存在产能不足和用户提车焦虑问题[13] - 新车型如萤火虫有潜力冲击单车月销破万，L90能否持续出圈是关键[6][7] - 公司需要加快3.0平台进程，像下崽一样一口气推出性价比拉满的5566等新车型[10] - 公司已请求地方政府协调劳动力以保障交付，交付能力是四季度目标达成的关键[13] 财务状况与资本预期 - 四季度盈利一定会实现，方式可能包括卖技术、合作换电、裁员、降本增效等[10] - 资本已不满足于听故事，同样要求利润，销量暴增是巩固后台前场后的顺水推舟[9] - 若无法盈利，公司可能面临资源整合拆分、政府入股或破产保护等局面[10]

股价表现 - 公司股票在盘前交易中上涨1.10%，报7.33美元 [1] - 公司股票在10月31日收盘价为7.25美元，当日上涨3.42% [1] - 公司总市值为179.33亿美元 [1] 运营业绩 - 2025年10月交付40,397辆汽车，创月度交付新纪录，同比增长92.6% [1] - 2025年年初至今累计交付241,618辆汽车，同比增长41.9% [1] - 公司预计11月全新ES8的产能将较10月提升70% [1] 机构观点与产品规划 - 高盛将公司2026至2030年销售量预测上调6%至11% [1] - 新车型L90与ES8的市场竞争力提升，带动过去一季销量持续增长 [1] - 公司加速产品线布局，计划至2026年推出两款新车型L80与ES9，以及一款改款车型ES7 [1]