个人观点，仅供观看 2025年11月17日，比特币价格跌破9.3万美元，较10月初历史高点跌幅超20%，正式进入熊市区域。同日，美国比特币ETF单日净流出8.7亿美元，相当于3个 特斯拉Model 3的年产量价值，创该品类上市以来第二大单日撤资规模。这场市场动荡背后，是美联储六年以来最激烈的政策分歧与美国政府19.8万枚比特 币战略储备的双重影响。 一、现象：资金出逃与价格崩塌 加密货币市场结构正在发生根本性变化。Kaiko数据显示，比特币市场深度较今年高点下降30%，意味着大额交易可能引发更大价格波动。CoinGlass统计显 示，11月17日单日加密货币杠杆清算规模达10.4亿美元，过去两周累计清算已超45亿美元，相当于225万部iPhone 15的销售额。这种流动性恶化与杠杆爆仓 的恶性循环，使市场波动率攀升至2022年FTX崩盘以来最高水平。 政策不确定性正在引发市场资金大规模撤离。11月13日至17日当周，美国比特币ETF累计净流出11.1亿美元，其中贝莱德IBIT单周流出5.32亿美元，富达 FBTC流出8900万美元。过去三周，这类基金已合计失血26.4亿美元，相当于2艘尼米兹级航母的造价，占其 ...

| < W | COMEX黄金 | | | a | | --- | --- | --- | --- | --- | | | GC.CMX | | | | | 4040.2 | 昨结 4074.5 | | 开盘 | 4045.6 | | -34.3 -0.84% | 总手 9.30万 | | 现于 | 7 | | 最高价 4055.4 | 持 仓 24.74万 | | 外盘 | 4.55万 | | 最低价 3997.4 | 增 仓 3707 | | 内 盘 | 4.74万 | | 分时 | 5日 日K 周K 月K | | 自治 | (0) | | 晉加 | | | 盘口 | | | 4151.6 | | 1.89％ 卖1 4040.3 | | 2 | | | | | 6607 Lis | 3 | | | | | 04:53 4040.7 | 1 | | 4074.5 | | | 04:53 4040.6 | 1 | | | | 0 00% 04:53 4040.7 | | T | | | | | 04:53 4040.3 | 1 | | | | | 04:53 4040.2 | 1 | | | | | 04:5 ...

美元指数近期走势 - 周二亚市早盘美元指数报99.531，日内涨幅扩大至0.36%，近三日在99.20-99.60区间震荡偏强运行，已逼近区间上沿 [1] - 美联储政策分歧主导短期走势，技术面多头结构初现，需重点关注鲍威尔讲话对99.60阻力位的突破指引 [1] - 站稳99.60阻力位则上看99.80，若回落失守99.40短期支撑或下探99.20关键位 [1] 美联储政策与经济数据影响 - 美联储内部对12月政策路径争议明显，部分官员支持降息以应对劳动力市场潜在疲软，而多数官员因通胀粘性持谨慎态度 [1] - CME"美联储观察"数据显示，12月维持利率不变的概率已升至57.1%，降息概率降至42.9%，预期反复为美元指数提供震荡支撑 [1] - 美国核心PCE物价指数超预期表现强化政策谨慎必要性，为美元提供实质支撑，推动美元指数站稳关键位置 [1] - 市场焦点高度集中于美联储主席鲍威尔最新讲话，其利率政策表态将成为短期美元指数方向的核心催化剂 [1] 美元指数技术分析 - 美元指数自11月3日触及98.865阶段性低点后震荡回升，日线图已站稳20日均线支撑，形成"W底"形态雏形 [2] - 截至11月18日，近四个交易日在99.20-99.60区间窄幅整理，17日盘中最高99.477、最低99.245，蓄势突破特征明显 [2] - 支撑位呈阶梯式分布，首要支撑为99.20，失守后下看99.10短期多空分水岭，关键强支撑在98.90 [2] - 阻力端重点关注99.53，突破后直指99.80重要压力位 [2] - RSI(14)读数升至52脱离中性偏弱区间，MACD红柱小幅放大、DIFF与DEA形成金叉雏形，短期多头动能温和释放 [2] - 若鲍威尔讲话鹰派，指数有望突破99.60确认"W底"，上看100.00心理关口；若讲话偏鸽，或测试99.20支撑，跌破则重回低位震荡，下探98.00风险升温 [2]

美联储官员政策立场 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为经济表现强于预期 企业对未来有信心 对十二月降息持开放态度 [3] - 旧金山联储主席戴利认为当前政策处于中性状态 现在对十二月会议下结论为时过早 需观察后续数据 [3] - 克利夫兰联储主席哈玛克主张维持利率不变 认为当前利率限制作用相当有限 通胀压力可能持续至年底甚至明年初 [4] - 波士顿联储主席柯林斯主张利率应维持当前水平一段时间 强劲经济增长可能拖慢通胀回落步伐 [4] 市场预期与内部动态 - 投资者对十二月降息的预期概率已降至47%左右 与十月份会议前百分之百的预期相比大幅缩水 [5] - 美联储内部分歧不仅存在于有投票权的委员之间 无投票权官员也积极参与讨论并影响议息氛围 [5] - 业内观察家普遍预期十二月会议可能出现更多反对票 圣路易斯联储主席穆萨莱姆强调需逆向抑制通胀 美联储副主席杰斐逊主张在数据不足时期格外谨慎 [6] - 上次会议已有两名委员投反对票 堪萨斯城联储主席施密德认为通胀过高反对降息 美联储理事米兰则认为应更大幅度降息 [6]

黄金ETF基金近期表现 - 截至2025年11月14日10:24，黄金ETF基金(159937)下跌0.24%，最新报价9.13元 [1] - 截至2025年11月13日，该基金近1周累计上涨4.77% [1] - 基金盘中换手率为1.38%，成交额达5.39亿元 [1] - 近1周日均成交额为13.43亿元 [1] 黄金市场价格动态 - 2025年11月13日纽约尾盘，现货黄金价格下跌0.54%，报4172.84美元/盎司 [1] - 当日现货黄金价格最高触及4245.23美元/盎司，最低跌至4145.55美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货价格下跌0.96%，报4173.00美元/盎司 [1] - 受美联储官员言论影响，现货黄金日内一度下跌超过100美元/盎司 [2] 影响黄金市场的宏观因素 - 美国结束了持续43天的史上最长联邦政府停摆 [2] - 美联储官员发表鹰派言论，称货币政策需保持紧缩以抑制通胀，并认为政策趋近中性，宽松空间有限 [2] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率降至51.6% [2] 资金流向与市场观点 - 黄金ETF基金近3天获得连续资金净流入，合计净流入3.31亿元，日均净流入1.10亿元 [3] - 最高单日净流入额为2.49亿元 [3] - 业内专家观点认为，短期回调未改变黄金价格长期上涨逻辑，其避险资产属性仍然较强 [3] - 美国政府结束停摆后市场关注经济数据，美联储政策分歧加剧市场不确定性 [3] - 欧元区经济数据疲软及全球经济前景不明朗支撑黄金避险需求 [3] 相关基金产品信息 - 黄金ETF基金(159937)的场外联接基金包括：博时黄金ETF联接A(002610)、博时黄金ETF联接C(002611)、博时黄金ETF联接E(021499) [3] - 相关指数基金包括：博时黄金ETF场外D类(000929)、博时黄金ETF场外I类(000930) [3]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格下跌0.93%至4174.5美元/盎司，日内波动幅度超过100美元 [1] - 黄金ETF华夏(518850)价格上涨1.6% [1] - 黄金股ETF(159562)价格上涨3.07% [1] 市场驱动因素 - 美联储官员发表鹰派言论，卡什卡利不支持上一次降息决定，穆萨勒姆认为应谨慎对待进一步降息，哈马克主张维持利率不变以降低通胀 [1] - 美国结束了持续43天的史上最长联邦政府停摆 [1] - 欧元区经济数据疲软，全球经济前景不明朗，支撑黄金的避险需求 [1] 市场环境分析 - 美国政府结束停摆后，市场关注焦点转向经济数据 [1] - 美联储内部政策分歧加剧了市场的不确定性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕 4000 美元关口震荡，沪金围绕 915 元一线震荡 [6][23] - 影响金价因素包括美联储政策分歧、政府停摆风险和美元指数走势等，短期金价承压，可持续关注纽约金 4000 美元多空博弈，中长线黄金避险配置需求仍存，若下挫可关注 3900 美元和 60 日均线支撑 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度走势 - 展示美元指数联动图 [10] 指标涨跌幅 - 11 月 7 日较 10 月 31 日，COMEX 黄金跌 0.14%、COMEX 白银跌 0.05%、SHFE 黄金主力跌 0.07%、SHFE 白银主力涨 0.38%等多指标有涨有跌 [11] 金价震荡运行 - 上周美元指数冲高回落，一度站上 100 关口，突破 7 月底高点，随着美元冲高回落，金价短期逐渐走强 [13] - 上周市场风险偏好有所下降，美股呈现下挫，震荡企稳 [15] 其他指标追踪 - 上周金价震荡企稳，ETF 流出放缓 [17] - 上周贵金属均震荡企稳，金银比值偏弱震荡 [19] 结论 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕 4000 美元关口震荡，沪金围绕 915 元一线震荡 [23] - 影响金价因素包括美联储政策分歧、政府停摆风险和美元指数走势等，短期金价承压，可持续关注纽约金 4000 美元多空博弈，中长线黄金避险配置需求仍存，若下挫可关注 3900 美元和 60 日均线支撑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强建议观望，因美联储偏鹰美元指数偏强 [1] - 铜短期偏强、中期强势、日内震荡偏强建议长线看强，因宏观宽松矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 近期黄金价格震荡整理，纽约金围绕4000美元关键心理关口震荡 [3] - 美联储政策分歧主导市场情绪，多位官员鹰派反对12月降息，部分官员对降息开放 [3] - 美国政府“停摆”危机及关键经济数据延迟发布，为金价提供避险支撑 [3] - 美元指数创三个月新高压制金价，短期冲高回落，在100关口有压力，金价有回升迹象 [3] 铜 - 上周沪铜减仓下行，主力期价在8.5万一线震荡企稳，持仓量下降放缓 [4] - 受美联储偏鹰市场氛围转冷，LME铜处近5年高位，短期多头了结意愿强 [4] - 中长期宏观宽松叠加供应收缩预期或持续支撑铜价，短期关注8.5万关口技术支撑 [4]

全球关键矿产政策动向 - 特朗普将铀、铜、白银纳入关键矿产清单，并试图通过中亚领导人峰会加强对该地区关键资源的控制权争夺 [3] - 相关动作关联未来关税与贸易限制政策，但在最高法院审理关税案期间不推新关税 [3] 美国宏观经济数据 - 10月美国企业裁员人数同比激增175.3% [3] - 私人机构数据显示非农就业人数转负，减少9100人 [3] - 芝加哥联储称失业率约为4.36%，为四年新高 [3] - 假日季零售招聘预计为金融危机以来最低，但消费额或首次突破万亿美元 [3] 主要央行政策动态 - 美联储政策分歧加剧，12月降息方向不明，市场预计美联储12月再次降息概率为72% [3] - “美联储三把手”威廉姆斯称当前数据比中性利率估计更重要 [3] - 英国央行删除“谨慎”措辞，或为12月降息铺路 [3] 市场情绪与资产表现 - 政府持续停摆及关税不确定性激发避险情绪，美元指数失守100 [3] - 现货黄金周四震荡收报3977.16美元/盎司，避险情绪复苏 [3] - 全球最大黄金ETF截至11月06日持仓量为1040.35吨，较上日增持1.72吨，上月止净增持26.32吨 [2] 外汇市场技术分析 - 欧元/美元处于上升趋势，转折点1.1515，在1.1515之上看涨，目标价位1.1560及1.1580 [4][7] - 英镑/美元处于上升趋势，转折点1.3070，在1.3070之上看涨，目标价位1.3165及1.3195 [14][16] - 澳元/美元短期关键阻力位在0.6500，在该位置之下看跌，目标价位0.6460及0.6440 [17][20] - 美元/日元在153.70之下看跌，目标价位152.70及152.30 [11][13] 黄金市场技术分析 - 黄金现货当日内转折点3995.00，在3995.00之下看跌，目标价位3964.00及3948.00 [8][10]

美元指数表现 - 美元指数于11月4日升破100关口，最高报100.21，为自8月初以来首次，达到三个月来最高水平 [1] 美元走强直接原因 - 美联储内部出现政策分歧是美元短线反弹的直接导火索 [1] - 美联储主席鲍威尔强调不能保证进一步降息，导致市场对12月降息的押注概率从94%骤降至69% [1] 美国政府停摆影响 - 美国联邦政府停摆进入第35天，追平史上最长纪录 [1] - 政府停摆短期内反而强化了美元的避险属性，其风险主要在于对内财政执行的瘫痪，而非对外偿付能力的削弱 [1] 美元未来走势展望 - 美元短期可能维持强势震荡格局，但上涨空间受限 [1] - 若美国政府停摆延续，美联储决策难度将上升，市场或重新评估美元政策的可持续性 [1]