航线开通核心信息 - 东航物流旗下中国货运航空于11月3日开通首条中东第五航权货运航线“上海—利雅得—布达佩斯” [1] - 新航线在2024年7月开通的“上海—布达佩斯”航线基础上增设利雅得中转航点 [4] - 航线由波音777F全货机执飞，每周计划执行三班，全程航行时间约为17小时 [3][4] 航线运营与货物详情 - 航线往返以“上海—利雅得—布达佩斯—上海”方式执飞，去程航班CK251，回程航班CK252 [4] - 主要运输国际快件、电商包裹、普货等多元化货物 [4] - 东航物流客户货物从上海出发，经利雅得中转，最快24小时通达肯尼亚内罗毕，40小时通达比利时列日 [6][7] 战略合作与网络拓展 - 东航物流于2024年6月与沙特航空签署战略合作协议，通过“舱位互换”模式整合资源 [5] - 2024年10月进一步与沙特航空签署地面操作服务协议，深化货运保障合作 [5] - 以利雅得为中转枢纽，利用沙特航空网络快速分拨货物至中东各国及非洲重点市场 [5] 市场定位与战略意义 - 利雅得地处亚、欧、非三大洲交汇地带，是辐射非洲市场的重要门户 [5] - 新航线构建起连接中国、中东与欧洲市场的新通道，契合中沙建交35周年背景下多领域合作带来的物流需求增长 [4][5] - 公司积极服务国家战略，推进全球市场布局，截至目前已在全球16个国际站点实现稳定运营 [7]

投资评级 - 报告对东航物流的投资评级为“买入”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 尽管公司2025年第三季度业绩同比有所下滑，但报告仍看好其长期业绩增长潜力 [1] - 公司全货机和货站资产具备资源禀赋优势，未来运力规模战略扩容和航线网络提升将优化洲际货运业务 [7] - 预计下半年公司将更多运力投放到四季度旺季经营中，盈利预期将逐步恢复并释放业绩弹性 [7] - 维持2025年至2027年归母净利润预测为26.29亿元、30.28亿元、34.77亿元，对应市盈率分别为9倍、8倍、7倍 [7] - 假设分红率40%，当前股息率分别为4.2%、4.9%、5.6%，估值具备较大提升潜力 [7] 2025年第三季度及前三季度业绩 - 2025年第三季度营业收入59.93亿元，同比下降6.19%；归母净利润7.12亿元，同比下降9.81% [7] - 2025年前三季度营业收入172.49亿元，同比下降2.40%；归母净利润20.01亿元，同比下降3.19% [7] - 业绩符合预期，在复杂严峻的外部贸易环境下展现出较强的韧性和抗风险能力 [7] 各业务板块经营情况 - **航空速运业务**：前三季度收入74.88亿元，同比增长13.35%；毛利14.45亿元，毛利率19.29%，同比下降0.56个百分点 [7] - **地面综合服务业务**：前三季度收入19.88亿元，同比增长6.70%；毛利7.46亿元，毛利率37.54%，同比下降2.11个百分点 [7] - **综合物流解决方案业务**：前三季度收入77.55亿元，同比下降15.69%；毛利12.00亿元，毛利率15.47%，同比上升0.94个百分点 [7] - 第三季度航空速运收入同比显著增长22.56%，地面综合服务收入增长9.22%，综合物流解决方案收入下降27.90% [7] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入240.56亿元，同比增长16.7%；2025年前三季度营业总收入172.49亿元，同比下降2.4% [6] - 预测2025年、2026年、2027年营业总收入分别为250.49亿元、274.76亿元、293.66亿元，同比增长率分别为4.1%、9.7%、6.9% [6] - 2024年归母净利润26.88亿元，同比增长8.0%；2025年前三季度归母净利润20.01亿元，同比下降3.2% [6] - 预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为26.29亿元、30.28亿元、34.77亿元，同比增长率分别为-2.2%、15.2%、14.8% [6] 股东回报 - 公司致力于稳定分红回报投资者，明确在满足条件时，每年以现金方式分配的利润占当年归母净利润的30%-50% [7] - 公司长期分红比例呈现提升趋势 [7]

青岛机场新开通青岛至东南亚货运航线 中新网青岛10月30日电(张孝鹏)由山东航空执飞的SC2483航班30日从青岛胶东国际机场飞往泰国曼谷， 标志着青岛机场新开通青岛至东南亚货运航线。该航线往返青岛与曼谷，可通达泰国、越南、菲律宾3 个航点，将促进青岛与东南亚贸易往来，加速区域经济发展。 据山东航空股份公司副总经理贾广宁介绍，该航线前期规划每周运营2班，单班业载约22吨，出港航班 以山东省制造类产品为主，进港航班以东南亚特色生鲜产品为主。该航线填补山东面向东南亚的航空运 力缺口，为"山东制造"开拓东盟市场注入动能，也为东南亚优质商品进入中国北方市场架设起空中桥 梁。 东南亚水果是青岛东方鼎信农副产品交易中心经营产品的重要板块。青岛东方鼎信实业有限公司国际事 业部负责人宫明表示，该航线的开通，将大幅缩短泰国优质水果的运输时效，提升空运水果品质。"这 不仅为我们优化经营布局、强化供应链优势提供了关键支撑，更让山东及周边百姓能更快享受到来自东 南亚的新鲜美味。"宫明说。 据介绍，青岛机场未来将以此次航线开通为契机，为青岛与东南亚、东北亚的贸易往来搭建更加高效、 便捷的空中物流通道，助力打造山东国际物流中心。同时，根 ...

核心观点 - 金鹏航空第二架波音777F全货机正式交付并投入运营，标志着公司在全球航空货运市场的运力拓展取得重要进展 [1][4] 机队与运力建设 - 公司于10月25日引进编号为B-227X的波音777F全货机，此为今年内引进的第二架同型号货机 [1][4] - 首架编号为B-227U的波音777F货机已于9月投入运营，并成功执飞上海至孟买、德里、阿姆斯特丹以及南京至阿姆斯特丹等多条国际货运航线 [4] - 基于首架货机的运营，公司在机队性能掌握、维护保障、飞行操作及地面协同方面已形成体系化能力 [4] 航线网络拓展 - 新引进的货机将延续现有航线运营，并计划新开通上海至沙特利雅得、比利时列日、以及上海经哥本哈根至西班牙马德里等商业航线 [4] - 这些航线旨在进一步打通中国与南亚、欧洲、中东地区的物流通道 [4] 运营与协同效率 - 通过与当地机场、海关、货代等各方的密切合作，公司建立了高效顺畅的物流运作流程 [4] - 此协同效应为第二架货机的引进和运营奠定基础，确保其能迅速投入运营并发挥最大效益 [4] 战略规划与展望 - 2025年作为“十四五”航空物流发展专项规划收官之年，公司持续紧跟国家战略方向，增强运输能力并优化全球航线布局 [5] - 在“十五五”即将开启的关键阶段，公司表示将继续强化远程运力优势，加大在国际货运市场的布局力度，积极开拓新航线 [5]

货运枢纽运营表现 - 国庆中秋假期货邮吞吐量突破1.4万吨，创历史新高，其中国际货运量超过7600吨，同样刷新纪录 [1] - 高峰时段几乎每隔三分钟就有一架全货机起降 [1] - 截至10月8日，花湖机场今年国际货运航班量达9026架次，同比增长124% [2] 航线网络与业务增长 - 投运3年多，国际航线已达48条，通达五大洲，国际航班架次相比第一年的900多架次增长超过十倍 [2] - 飞往印度的航班每周有20多趟，呈现供不应求态势 [1] - 物流公司代理货量从每月1000吨快速增长至每月超过5000吨 [1] 配套产业发展 - 中国（鄂州）跨境电商产业园已注册企业297家，入驻75家，开园至今贸易进出口额达22.1亿元 [5] - 新建的亿玛星芸直播基地预计年进出口额将达1亿元 [5] - 紧邻跑道的跨境电商运营中心未来年吞吐量预计超过10万吨 [5] 供应链效率与时效性 - 从加拿大运送波士顿龙虾至武汉全程仅需19小时，发往全国其他城市可控制在36小时内，已成为行业标准动线 [6] - 货物可在运营中心内完成海关查验、安检、组板等全流程，通过空侧直接运上停机坪，极大提升效率 [5] - 高效的货运网络使商户可实现多次补货，改变了往年长假只备一次货的模式 [7] 对本地经济的带动 - 国庆中秋假期汉口北海鲜销售量同比增长30%，通过花湖机场运送的波士顿龙虾货值约1000万元 [6] - 依托机场的跨境物流优势，吸引了如巴基斯坦籍全职主播等国际人才参与跨境电商直播，日均销售额稳定在4000美元 [4] - 波士顿龙虾已成为武汉婚宴的必备菜，反映出高效物流对消费习惯的改变 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入109.35亿元，同比增长21.92% [2] - 归属于上市公司股东的净利润12.40亿元，同比增长86.15% [2] - 扣除非经常性损益的净利润11.98亿元，同比增长82.64% [2] - 航空货运板块收入增长16.51%，毛利率提升3.91个百分点 [3] - 航空货站板块收入增长2.15%，毛利率提升2.10个百分点 [3] - 综合物流板块收入增长53.78%，毛利率提升5.02个百分点 [3] 业绩驱动因素 - 机队规模和航线结构扩充优化，新增运能有效投入 [2][3] - 航空油料综合价格同比下降 [2] - 货站平台化经营模式转型实现提质增效 [3] - 跨境电商客户合作规模扩大 [3] - 货站布局与航线网络高度匹配，吞吐量持续增长 [3] 业务运营 - 独家经营国航股份客机腹舱货运业务 [3] - 拥有北京、天津、杭州、成都、重庆五地6大自有货站 [4] - 持续推进2架330飞机客改货工作 [4] - 按既定计划推进飞机引进工作 [4] 战略合作 - 与菜鸟网络深化跨境电商物流合作，优化合作航线 [3] - 与深国际、国泰航空在市场布局、运行体系、航线网络和地面资源建设方面加强合作 [3] - 依托中航集团航空禀赋资源 [3] 发展规划 - 制定上市后三年股东回报规划，增强现金分红稳定性 [4] - 加强枢纽货站能力建设，做好延链补链 [4] - 推进"十五五"规划制定，优化战略市场和资源匹配 [4] - 锚定打造综合航空物流服务商战略目标 [4]

业绩表现 - 截至9月中旬货邮吞吐量突破1148吨 较去年同期大幅增长44% 刷新年度峰值记录 较年度生产任务计划提前100多天完成目标 [1] - 2025年以来出港特色农产品总量同比增长64.5% 其中枸杞 硒砂瓜等生鲜产品占比超70% [4] 战略举措 - 将航空货运发展纳入地方经济转型升级重要战略布局 通过出台专项扶持政策 优化物流配套设施为业务注入动力 [1] - 公司调整发展思路 成立专项货邮经营小组 构建政府 机场 货代协同联动模式 [1] - 深度对接农业农村部门及特色产业协会 精准掌握枸杞 牛羊肉 硒砂瓜等农副产品产销需求 [1] - 联合货代企业通过线下宣讲会 线上直播推广普及航空货运优势及政策红利 [1] 合作与网络优化 - 深化与航空公司及航空物流公司战略合作 开通农副产品运价优惠通道 平均降幅达15%-20% [2] - 全面减免货物中转操作费及仓储费 减少中间环节损耗 [2] - 创新推出通单业务 物流时效较传统模式提升30%以上 [2] - 中卫至西安 成都货运航线实现每日一班 至西宁 昆明航线每周加密至4-5班 形成覆盖西北西南高效货运网络 [2] 服务与效率提升 - 打造全链条精细化服务体系 开通生鲜运输绿色通道 配备专业温控仓储区温度精准控制在5-10℃ [3] - 推出港对港+港对门无缝衔接服务 货物到港后最快30分钟内完成装卸 2小时内送达市区及周边集散点 [3] - 为重点客户提供一对一管家式服务 定制运输方案 24小时专人对接收货 仓储 装机环节 增派人员实行轮班制确保全天候收货 [3] - 优化货物存放流程 实行分区分类存放 随卸随装模式 运行效率较去年提升25% [3] 市场影响与未来规划 - 产品借助航空物流抵达北京 上海 广州等一线城市高端市场 溢价空间平均提高20%-30% 直接带动种植户及农业合作社增收 [4] - 计划在2026年探索开通中卫至北京 广州货运包机业务 同时引入冷链物流企业完善生鲜货物空地一体化冷链保障体系 [4] - 目标将中卫机场建设成为辐射陕甘宁地区的区域性航空货运节点 [4]

航线开通 - 俄罗斯西伯利亚航空公司正式入驻芜宣机场并开通首条国际货运航线"芜湖—莫斯科"航线 经停新西伯利亚机场并最终抵达莫斯科 [1] - 该航线初期计划每周运营2班 主要承运电子产品、机械零部件、汽车配件等高附加值货物 [3] 战略意义 - 航线标志着芜宣机场国际货运网络实现重要突破 为长三角地区与俄罗斯及欧洲搭建高效稳定的空中物流通道 [1] - 引入外航是芜宣机场推进国际化战略的关键举措 显著提升其在长三角及全国航空物流体系的能级和竞争力 [6] 运营基础 - 西伯利亚航空公司作为俄罗斯领先航空运输企业 以广泛的国际货运网络和高效运营能力著称 [3] - 芜宣机场持续推动航空货运能力建设 加快货运基础设施布局与航线网络优化 [6]

财务表现 - 上半年营业总收入109.35亿元，同比增长21.92%，其中主营业务收入108.93亿元，同比增长22.22% [1] - 净利润12.40亿元，同比增长86.22% [1] - 航空货运板块收入增长16.51%，成本增长11.25%，毛利率提升3.91个百分点 [1] - 航空货站板块收入增长2.15%，成本下降0.05%，毛利率提升2.10个百分点 [1] - 综合物流板块收入增长53.78%，成本增长45.07%，毛利率提升5.02个百分点 [1] 运营数据 - 远程货机安全飞行4.56万小时，同比提高61.62% [2] - 航班正常率89.00%，与同期持平 [2] - 完成货邮运输量90.21万吨，同比增长24.79% [2] 增长驱动因素 - 机队规模和航线结构扩充优化，新增运能有效投入 [1] - 航空油料价格下降带动盈利能力提升 [1] - 货站平台化经营模式转型实现提质增效，货站布局与航线网络高度匹配 [1] - 货站吞吐量持续增长拉动效益提升 [1] - 拓展航空物流价值链，扩大跨境电商客户合作规模 [1]

航线开通情况 - 新疆阿克苏红旗坡机场于8月3日开通首条直飞北京大兴国际机场往返航线 由南方航空运营 使用波音B737-800机型执飞 每周三和周日各执行一班 [1] - 航班时刻为9时15分从阿克苏起飞13时45分抵达北京大兴 回程15时从北京大兴起飞20时45分返回阿克苏 单班往返可提供超过350个座位 相比中转航程缩短约2小时 [1] - 此前阿克苏机场已开通经乌鲁木齐至北京 经兰州至北京及图木舒克经阿克苏至北京等中转航线 新直飞航线进一步拉近阿克苏与首都北京的联系 [1] 机场运营数据 - 阿克苏机场目前共开通疆内外航线37条 通航城市39个 [1] - 暑运期间机场每日起降航班80架次 日均客流量约9000人次 货邮吞吐量日均30吨 [1] - 货邮主要运往成都 北京 上海 深圳 广州 杭州等地 [1] 农产品运输影响 - 新航线开通正值阿克苏优质农产品集中上市黄金时期 为特色果品航空物流运输创造新契机 可保证新鲜采摘水果品质并减少运输损耗 [2] - 当前累计运输农产品6000吨 同比增长15.2% [2] - 货运旺季机场物流采取双通道收运 延长夜间收运时间等措施确保应收尽收 实现从田间地头到百姓餐桌的次日达 [2] 区域经济影响 - 新航线运营开通使阿克苏与北京联系因交通便利得到深度拓展 持续推动区域经济与物流效率提升 [2] - 新航线为阿克苏旅游和经济发展带来便捷空中通道 [1]