报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2601预计在2360至2420区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响震荡回落，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 菜粕RM2601在2360至2420区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比和同比减少偏多，盘面中性，主力多单增加资金流入偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中加贸易关系影响短期回归震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段但中加贸易问题影响出口 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金；油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空：国内菜粕需求逐渐进入淡季；中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：10月20 - 28日在494 - 523之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格：10月17 - 28日，主力2601合约价格从2350涨至2396，远月2605合约价格从2300涨至2338，菜粕现货（福建）价格从2460涨至2520 [15] - 菜粕仓单：10月17 - 28日，仓单数量从7702减至4050 [16] - 其他：菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡；进口菜籽进口到港量10月维持平稳，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平；油厂菜籽入榨量维持低位；水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [17][19][22] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定和中加贸易关系影响震荡回落，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9]

粕类期货市场表现 - 10月28日菜籽粕期货价格快速拉升，盘中最高涨至2399元/吨，主力合约收盘报2396元/吨，涨幅2.39% [1] - 菜籽粕期货集体走高，尾盘出现一波快速拉升 [1] 原料成本与外围市场 - 10月27日加拿大油菜籽到港C&F报价下调，11月船期价格509美元/吨，1月船期价格520美元/吨，均较上个交易日下调1美元/吨 [2] - 洲际交易所加拿大油菜籽期货基准期约收高0.24%，受中美达成贸易协议可能性及中加贸易关系积极进展预期影响 [2] 机构观点：供需基本面 - 菜粕在后续菜系原料到港有限背景下，库存将表现季节性低位，短期内跟随豆粕走势为主 [2] - 菜粕现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，市场回归震荡 [3] 机构观点：政策与贸易影响 - 菜粕盘面受中加不断谈判影响，回归做多时机需关注后续仓单变化情况 [2] - 市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，中加贸易磋商仍存变数，短期缺乏指引 [3] - 近期中加贸易关系改善传闻使盘面短期回归震荡格局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2320至2380区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，菜粕现货需求旺季过去但库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍有变数，盘面短期缺乏指引维持震荡 [9] - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响震荡回落，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期维持震荡 [9] - 基差方面，现货2480，基差145，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓空翻多，资金流入，偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，中加贸易问题影响其短期出口，减少国内供应预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，等待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国内菜粕需求逐渐进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，10月17 - 27日，豆粕成交均价在2959 - 3003之间，成交量在6.51 - 14.86万吨之间，菜粕成交均价在2440 - 2480之间，成交量均为0，豆菜粕成交均价价差在494 - 523之间 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，10月16 - 27日，菜粕期货主力2601在2321 - 2364之间，远月2605在2300 - 2323之间，菜粕现货（福建）在2460 - 2500之间 [15] - 菜粕仓单方面，10月16 - 27日，仓单数量从8699减至4050，期间有多次减少 [16] - 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动 [17] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [19] - 进口菜籽进口到港量10月维持平稳，进口成本受关税扰动 [22] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平 [24] - 油厂菜籽入榨量维持低位 [26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，受豆粕反弹提振今日震荡收涨但总体仍偏空，后期需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但豆油供应充裕且替代优势好，菜油需求以刚需为主，需关注中加贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9757元/吨，环比-77；菜粕期货收盘价2339元/吨，环比+32 [2] - 菜油月间差389元/吨，环比+3；菜粕月间价差27元/吨，环比+19 [2] - 菜油主力合约持仓量260299手，环比无数据；菜粕主力合约持仓量364445手，环比-13022 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量7132手，环比-1570；菜粕期货前20名持仓净买单量-103418手，环比+3684 [2] - 菜油仓单数量7540张，环比无变化；菜粕仓单数量4702张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价626.7加元/吨，环比-2.5；油菜籽期货收盘价5341元/吨，环比-93 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10050元/吨，环比+30；南通菜粕现货价2410元/吨，环比+20 [2] - 菜油平均价10167.5元/吨，环比+53.75；进口油菜籽成本价7481.03元/吨，环比-14.04 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4.07，环比-0.01 [2] - 菜油主力合约基差293元/吨，环比+107；菜粕主力合约基差71元/吨，环比-12 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8440元/吨，环比-60；菜豆油现货价差1610元/吨，环比+90 [2] - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比-100；菜棕油现货价差1050元/吨，环比+130 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨，环比+40；豆菜粕现货价差530元/吨，环比+20 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比+1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比+1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润740元/吨，环比-26 [2] - 油厂菜籽库存总计3万吨，环比-2；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比-0.53 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比+1；菜籽粕进口数量当月值18.31万吨，环比-8.72 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存5.2万吨，环比-0.8；沿海地区菜粕库存0.78万吨，环比-0.37 [2] - 华东地区菜油库存49.9万吨，环比-1；华东地区菜粕库存27.2万吨，环比-0.7 [2] - 广西地区菜油库存2.9万吨，环比+0.1；华南地区菜粕库存22.1万吨，环比-0.4 [2] - 菜油周度提货量1.63万吨，环比+1.41；菜粕周度提货量0.97万吨，环比-0.12 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比+99.9；餐饮收入当月值4495.7亿元，环比-8.4 [2] - 食用植物油当月产量450.6万吨，环比+30 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.77%，环比-0.09；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.76%，环比-0.09 [2] - 菜粕20日历史波动率25.05%，环比-0.24；菜粕60日历史波动率24.93%，环比-0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率12.76%，环比-0.85；菜油平值看跌期权隐含波动率12.75%，环比-0.86 [2] - 菜油20日历史波动率15.86%，环比-1.01；菜油60日历史波动率14.66%，环比-0.1 [2] 行业消息 - 周三ICE加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，追随外部植物油市场跌势，各期约跌幅1.4 - 2.6加元不等 [2] - 美国中西部地区收割活动积极推进，美豆丰产预期牵制价格，但美豆压榨量攀升形成支撑，且美国政府停摆数据匮乏市场谨慎 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2300至2360区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，菜粕现货需求短期处旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季和中加贸易磋商有变数，盘面短期缺乏指引维持震荡 [9] - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加贸易关系改善传闻影响震荡回落，短期回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕观点为中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空 [9] - 菜粕库存1.75万吨，较上周1.8万吨周环比减少2.78%，较去年同期2.2万吨同比减少20.45% [9] - 菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅波动 [17] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [19] - 进口菜籽10月到港量平稳，进口成本受关税扰动 [22] - 油厂菜籽库存回落，菜粕库存周度环比持平，入榨量维持低位 [24][26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类价格维持平稳 [34] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题使短期出口减少国内供应 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国内菜粕需求渐入淡季、中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数、有和解小概率 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 10月14 - 22日豆粕成交均价在2959 - 2992元，成交量在6.51 - 18.62万吨；菜粕成交均价在2440 - 2500元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在491 - 519元 [13] - 10月14 - 22日菜粕期货主力2601价格在2307 - 2364元，远月2605价格在2291 - 2306元，菜粕现货（福建）价格在2440 - 2500元 [15] - 10月13 - 22日菜粕仓单从9089张减至4702张 [16] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，总体继续处于偏空趋势，需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主，需关注中加贸易政策走向 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9834元/吨，环比 -30；菜粕2307元/吨，环比 -14 [2] - 菜油月间差（1 - 5）386元/吨，环比28；菜粕月间价差（1 - 5）8元/吨，环比 -10 [2] - 菜油主力合约持仓量263027手，菜粕377467手；菜油净买单量8702手，环比 -1206；菜粕 -107102手，环比 -12852 [2] - 菜油仓单数量7540张，菜粕4702张，环比 -3000 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）629.2加元/吨，环比 -0.8；油菜籽5434元/吨，环比103 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比 -70；南通菜粕2390元/吨，环比 -20 [2] - 菜油平均价10113.75元/吨，环比 -70；进口油菜籽成本价7495.07元/吨，环比12.69 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，油粕比4.08，环比0 [2] - 菜油主力合约基差186元/吨，环比 -40；菜粕83元/吨，环比 -6 [2] - 南京四级豆油现货价8500元/吨，环比 -100；菜豆油现货价差1520元/吨，环比30 [2] - 广东24度棕榈油现货价9100元/吨，环比 -100；菜棕油现货价差920元/吨，环比30 [2] - 张家港豆粕现货价2900元/吨，豆菜粕现货价差510元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比 -13.13；进口菜籽盘面压榨利润766元/吨，环比 -26 [2] - 油厂菜籽库存总计3万吨，环比 -2；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比 -0.53 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比1；菜籽粕18.31万吨，环比 -8.72 [2] - 沿海地区菜油库存5.2万吨，环比 -0.8；菜粕0.78万吨，环比 -0.37 [2] - 华东地区菜油库存49.9万吨，环比 -1；菜粕27.2万吨，环比 -0.7 [2] - 广西地区菜油库存2.9万吨，环比0.1；华南地区菜粕库存22.1万吨，环比 -0.4 [2] - 菜油周度提货量1.63万吨，环比1.41；菜粕0.97万吨，环比 -0.12 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比99.9；食用植物油450.6万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比 -8.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.86%，环比 -0.49；平值看跌20.85%，环比 -0.5 [2] - 菜粕20日历史波动率25.05%，环比 -0.24；60日24.93%，环比 -0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.61%，环比 -1.01；平值看跌13.61%，环比 -0.23 [2] - 菜油20日历史波动率15.86%，环比 -0.23；60日14.66%，环比 -0.1 [2] 行业消息 - 10月21日，ICE油菜籽期货微幅收高，1月合约收高0.10加元，结算价630.10加元/吨 [2] - 美国中西部收割积极，美豆丰产预期牵制价格，出口有压力但压榨量攀升支撑价格，政府停摆数据匮乏市场谨慎 [2] - 中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，加菜籽收割近尾声丰产兑现带来价格压力 [2] - 印尼计划明年下半年提升生柴至B50，9月美国生物柴油掺混量环比增长利好油脂市场，印度采购弱出口增幅回落 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响震荡回落，短期回归震荡格局，关注后续发展 [8] - 菜粕期货短期震荡偏强，RM2601短期在2400附近震荡，可短线操作或观望，期权可卖出虚值看跌期权 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单增加资金流入偏空 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧需求减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易影响出口减少国内供应 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消，全球地缘冲突或上升支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定加征保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数和解可能小 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 10月进口菜籽到港量平稳，进口成本受关税扰动，油厂菜籽入榨量维持低位，库存回落，菜粕库存周环比持平 [19][21][23] - 水产鱼类价格回升，虾贝类平稳，菜粕期货回落现货平稳，现货升水扩大，豆菜粕现货价差波动，2601合约价差低位震荡 [31][33][37] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕利好出尽短期震荡偏弱，KDJ指标低位震荡，MACD震荡回落，短期维持区间震荡，走势需政策和豆粕指引 [42] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区收割天气，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2340至2400区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕探底回升，受豆粕带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果；现货需求短期处旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期缺乏指引维持震荡 [9] - 基差方面，现货2460，基差110，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓空单增加，资金流入，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面；加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题使短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数，待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国内菜粕需求逐渐进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，10月9日至17日，豆粕成交均价在2965 - 3004元，成交量在6.51 - 22.38万吨；菜粕成交均价在2460 - 2560元，成交量均为0，豆菜粕成交均价价差在431 - 519元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，10月9日至17日，菜粕主力2601期货价格在2348 - 2435元，远月2605在2291 - 2334元，菜粕现货（福建）在2460 - 2560元 [15] - 菜粕仓单方面，9月30日至10月17日，仓单数量从9199减至7702，期间有多次减少 [16] - 菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [17][19] - 进口菜籽10月到港量平稳，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存回落，菜粕库存周度环比持平，入榨量维持低位 [22][24][26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [34] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2340至2400区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，受加拿大反倾销裁定和中加关税传闻影响，短期回归震荡格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆震荡收涨，国内豆菜粕震荡走弱，美豆因NOPA压榨数据超预期上涨，国内豆菜粕因库存高位、中加贸易关系预期缓和及巴西播种顺利等因素走弱 [4][7] - 预计短期连粕震荡偏弱运行，因巴西初期播种顺利但10月下旬中西部降水偏少，中美经贸谈判、APEC高层会晤及中加贸易关系需关注，且国内大豆库存高企、油厂开机率回升、豆粕供应充足 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆11月期货价格1021美分/蒲式耳，涨14，涨幅1.39%；CNF进口价巴西481美元/吨，涨2，涨幅0.42%；美湾454美元/吨，跌2，跌幅0.44%；巴西大豆盘面榨利 -177.89元/吨，跌50.85 [5] - 豆粕01合约2868元/吨，跌54，跌幅1.85%；华南豆粕现货2900元/吨，跌20，跌幅0.68%；菜粕01合约2306元/吨，跌85，跌幅3.55%；广西菜粕现货2450元/吨，跌40，跌幅1.61% [4][7] 市场分析及展望 - 美豆方面，NOPA 9月压榨数据超预期，需求提振价格，但出口、收割进度等数据暂停发布；预计当前收割进度7 - 8成，中国未采购美豆，出口需求疲软，市场预计10月报告单产仅小幅下调 [4][7][8] - 国内方面，大豆及豆粕库存处于同期高位，供应充足；中加贸易关系预期缓和，情绪偏空；巴西播种顺利，早期作物生长发育良好，阿根廷即将播种，墒情较好 [4][7] - 截至10月10日当周，美国大豆压榨毛利润2.72美元/蒲式耳，前一周2.82美元/蒲式耳；伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价284.83美元/短吨，前一周291.55美元/短吨 [8] - 截至10月10日当周，主要油厂大豆库存765.76万吨，较上周增加45.85万吨，较去年同期增加95.76万吨；豆粕库存107.91万吨，较上周减少11.01万吨，较去年同期增加6.27万吨 [10] - 截至10月17日当周，全国豆粕周度日均成交14.73万吨，前一周日均总成交12.12万吨；豆粕周度日均提货量18.742万吨，前一周17.49万吨；主要油厂压榨量216.62万吨，前一周128.93万吨 [11] 行业要闻 - Imea机构显示，截至10月10日，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆种植面积达预计总种植面积的21.22%，前一周为15.03%，去年同期为8.81% [12] - 加拿大谷物委员会数据，截至10月5日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少8.7%至8.05万吨；自8月1日至10月5日，出口量较上一年度同期减少59.2%；截至10月5日，商业库存为127.4万吨 [12] - AgRural机构称，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达14%，为同期播种进度第三快，得益于马托格罗索州和帕拉纳州播种情况良好 [12] - Secex机构数据，巴西10月前两周出口大豆216.6万吨，日均出口量较上年10月全月日均增加26% [13] - 加拿大油菜籽委员会公布，2025年8月加拿大油菜籽出口量47.73万吨，菜籽油出口量28.14万吨，菜籽粕出口量44.7万吨 [13] - 外媒数据，今年1 - 7月美国对中国大豆出口量仅590万吨，自5月以来中国停止购买美豆，若11月中旬前未重返美国市场，美国损失订单可能达1400 - 1600万吨 [13] - 外电消息，上周巴西大豆种植放缓，Safras & Mercado估计全国种植率约11.2%；巴拉那州种植率约38%；马托格罗索州约20% [14] - USDA干旱报告显示，截至10月14日当周，约39%的美国大豆种植区受干旱影响，与前一周持平 [14] - 阿根廷农林渔业国秘处月报，2024/25年度大豆种植面积预计1800万公顷，产量预计5110万吨；2025/26年度种植面积预计1750万公顷，较上一年度下滑2.8% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601预计在2400至2460区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响，短期回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕窄幅震荡，受豆粕带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求短期处旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期受消息面影响震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易问题使出口减少，国内供应预期受影响 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突或上升，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国内菜粕需求渐入淡季、中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数、有和解小概率 [12] 基本面数据 - 9月23 - 10月9日，豆粕成交均价在2968 - 2991元，成交量在3.81 - 25.9万吨；菜粕成交均价在2500 - 2560元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在431 - 468元 [13] - 9月23 - 10月9日，菜粕期货主力2601价格在2395 - 2447元，远月2605价格在2319 - 2343元，菜粕现货（福建）价格在2500 - 2560元 [15] - 9月19 - 10月9日，菜粕仓单数量在9199 - 9248张，部分日期有减少 [16] - 菜粕期货探底回升，现货平稳，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [17][19] - 进口菜籽9月到港量平稳，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存回落，菜粕库存周环比持平，入榨量大幅减少 [22][24][26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类价格平稳 [34] 持仓数据 - 菜粕主力空单减少，资金流入 [9]