黄金价格走势 - 黄金价格在两周内从每盎司2,960美元飙升至3,500美元，涨幅达18% [1] - 动能指标未确认涨势，收盘价创新高比例未同步上升，出现价格与动能背离 [1] - 黄金交易价格相对于长期移动均线的溢价幅度达到2011年以来最高水平 [3] - 黄金矿业股票未能同步创出新高，构成负面背离 [3] - 黄金存在回落至3,100美元至3,000美元区间的风险 [3] 白银价格走势 - 白银处于长期横盘整理后即将突破的重要关口 [1] - 周线图显示白银正准备冲破长达五年的大型整理区间 [3] - 白银已在30美元上方形成两个逐步抬升的"箱体"整理，当前价格为每盎司33.58美元 [3] - 一旦突破35美元关口，预计上行空间为45至50美元 [3] - 月线图显示白银正在完成长达14年的巨大"杯柄形态"，突破36美元将确认45至50美元的上行目标 [4] 投资机会 - 建议关注Hecla Mining(HLUS)，该公司是美国和加拿大最大的白银矿商 [5] - 特朗普政府将Hecla位于蒙大拿州的Libby勘探项目纳入行政命令，以增加本土矿产资源生产 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比增长，2025Q1营收和归母净利润同比和环比均增长，量价齐升使盈利能力改善 [1][2] - 公司是白银龙头资源雄厚，2025年收购宇邦矿业后白银保有储量增加，银漫二期建设推进将提升采选产能增强盈利能力 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收42.70亿元同比增长15.23%，归母净利润15.30亿元同比增长57.82%；2025Q1营收11.49亿元同比增长50.37%，归母净利3.74亿元同比增长63.22% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为20.17、23.32、29.72亿元，对应4月28日收盘价PE分别为11/9/7X [3] 产量情况 - 2024年矿产锡产量8902吨同比增长14.58%，矿产银229吨同比增长14.68%，矿产锌59741吨同比增长8.67%，矿产铅16959吨同比增长8.05%，矿产铜2906吨同比增长4.94%，矿产锑1352吨同比增长32.58%，矿产铁33.91万吨同比减少3.74% [2] 价格情况 - 24年白银均价28美元/盎司同比+21.0%，25Q1均价31.7美元/盎司同比增长39.1%；24年锡均价24.8万元/吨同比+16.9%，25Q1均价为26.1万元/吨同比+20.2%；24年锑均价13.0万元/吨同比增长59.33%，25Q1锑均价15.6万元同比增长73.69%；24全年铅/锌均价1.73/2.33万元/吨同比+10.3%/+9.8%，25Q1铅/锌均价1.7/2.4万元/吨同比增长4.9%/15.3% [2] 毛利率情况 - 2024年公司锌/锡/银板块毛利率51.29%/72.50%/65.98%，同比+10.5/+7.9/13.8pct，矿产板块毛利率62.98%，同比+10.1pct，公司整体毛利率/净利率62.95%/35.17%，同比+10.13/+9.45pct；25Q1公司整体毛利率/净利率水平55.57%/31.86%，同比-0.34/+2.44pct，环比-2.79/+9.09pct [2] 资源与项目情况 - 2025年收购宇邦矿业后白银保有储量增至24537吨，占国内总储量34.56%，占全球白银储量4.46%；截至2023年底在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位 [3] - 银漫二期项目2025年1月获得立项批复，建设期约两年，计划2026年下半年完成，建成投产后采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,270|5,424|6,032|9,290| |增长率（%）|15.2|27.0|11.2|54.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,530|2,017|2,332|2,972| |增长率（%）|57.8|31.9|15.6|27.5| |每股收益（元）|0.86|1.14|1.31|1.67| |PE|14|11|9|7| |PB|2.8|2.3|1.9|1.5| [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债项目、现金流项目等及对应增长率、比率等指标 [8][9]

金中长期看多逻辑依然稳固，但短线市场情绪回暖或导致金价上行受阻，CFTC黄金净多头头寸削减至14个 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 月以来的最低说明，预示黄金经过前期大幅上涨后仍存在一定的回调需求。中国黄金协会公布的数据显示 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 贵金属产业日报 2025-04-28 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 780.04 | -7.16 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8168 | -112 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 151572 | -14739 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 280886 | -31364 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 90399 | -934 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 141170 | -20415 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | ...

本周黄金市场波动剧烈，五个交易日内日线涨跌幅度频繁超100个点，具体行情如下： 周一，黄金价格大幅上涨，从3331一路攀升至3430，涨幅达100个点。 黄金走势分析： 周五，黄金从3349冲高至3370，而后回落至3265，波动幅度超100个点。 从周线来看，K线收出一根上影线长于下影线的星十字影线。这种收线形态预示着市场对下周行情走势 的看跌情绪较为浓厚。不过，下周开盘黄金可能会有一波惯性上涨，投资者需警惕这波反弹行情。值得 注意的是，下周还将迎来月线收官，预计黄金会进行修正调整，可能会出现200个点的跌幅。此外，下 周尾盘的非农大数据公布也需重点关注，这可能会给黄金市场带来新的波动和不确定性。 白银走势分析： 作者：王召金 周二，黄金冲高回落，日线触及历史高点3499.9后，大幅回落至3369，跌幅达到130个点。 周三，黄金低开60个点，随后冲高至3386，又回调至低点3260，波动幅度超120个点。 周四，黄金市场有所升温，开盘于3287，涨至3367，涨幅为80个点。 本周白银价格走势波动明显。周一，白银日线收阳；周二，日线收阴，当日价格在33.1-32.2的窄幅区间 内震荡。周三，白银市场迎来大 ...

今日周日（4月27日)休市，白银现货目前交投于33.10一线下方，今日开盘于33.56美元/盎司，截至发 稿，白银现货暂报33.08美元/盎司，下跌1.46%，最高触及33.67美元/盎司，最低下探32.76美元/盎司， 目前来看，白银现货盘内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 数月来，日本大米价格高企，越来越多的日本人出国买大米。成田国际机场检疫官员说，去年夏季前 后，越来越多的日本游客从印度和泰国等亚洲国家回国时带回大米。今年3月，此类游客数量开始攀 升。 近期，韩国也成为日本民众"海淘"大米的热门国家。其中，不少人带的大米在5到10公斤之间。本月26 日起日本春假到来，预计其间将有大量人员出国旅游。成田国际机场植物检疫中心官员提醒出国人员， 如计划把大米带回国，必须事先拿到相关许可。依据检疫部门规定，如果个人希望将精米带到日本，需 在相关国家或地区出境时拿到许可，入境日本时须在口岸接受检查。 【最新白银现货行情解析】 白银价格在33.70美元附近创下三周新高后大幅下跌。然而，白色金属的近期前景仍然看涨，因为它持 有20天指数移动平均线（EMA），交易价格约为32.60美元。 14天相对强弱指数（RSI）难 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外多个风险因素缓和对黄金价格形成短线利空 ，当前贵金属板块尤其是黄金价格存在高位回调驱动 ，白银维持区间震荡格局 ，在金银比价高企、海外风险释放背景下表现将强于黄金 [2] - 策略上金银均建议暂时观望 ，等待价格回调企稳后寻找做多机会 ，沪金主力合约参考运行区间766 - 836元/克 ，沪银主力合约参考运行区间7924 - 8545元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.76% ，报815.40元/克 ，沪银涨0.68% ，报8257.00元/千克 ；COMEX金跌1.95% ，报3352.80美元/盎司 ，COMEX银跌1.12% ，报32.84美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价826.67元/克 ，日度变化22.80元 ，环比2.84% ；Ag(T+D)收盘价8154.00元/千克 ，日度变化 - 73.00元 ，环比 - 0.89% [3] 市场影响因素 - 特朗普态度转变 ，美联储独立性受到威胁的风险短期缓和 ；美联储理事库格勒力挺美元信用 [2] 持仓情况 - COMEX黄金期货总持仓量在价格达3000美元/盎司后 ，由4月8日的47.2万手降至4月23日的46.5万手 ；截至4月15日 ，COMEX黄金管理基金净多持仓下降6132手至12.49万手 ，较3月18日当周区间高点下降5.89万手 [2] - 4月18日当周 ，全球黄金ETF持仓量上升33.4吨 ，其中亚洲地区持仓增加幅度达15.8吨 [2] 金银重点数据 - 2025年4月22日 ，COMEX黄金收盘价3392.00美元/盎司 ，下跌1.25% ；成交量40.84万手 ，上涨73.65% ；持仓量45.66万手 ，上涨2.51% [6] - 2025年4月22日 ，COMEX白银收盘价32.50美元/盎司 ，下跌 - 0.43% ；持仓量14.44万手 ，下跌 - 6.41% ；库存15449吨 ，下跌 - 0.24% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计五月议息会议中联储将维持鹰派表态，其货币政策相较于欧洲央行明显偏紧，短期将驱动美元指数上行 [3] - 外盘黄金管理基金净多持仓下降，黄金ETF持仓量加速上升，黄金策略建议持有在手多单，新开多单性价比较低，白银策略建议维持观望 [3] - 需关注黄金价格短期冲高回落风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 沪金涨0.36%，报788.30元/克，沪银跌0.07%，报8128.00元/千克；COMEX金涨0.94%，报3359.80美元/盎司，COMEX银跌0.06%，报32.76美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.34%，美元指数报98.89 [2] - 给出Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持等多类黄金相关品种及Ag(T+D)、伦敦银、SLV银ETF持等多类白银相关品种的收盘价、前交易日价格、日度变化及环比数据，还包含美国10年期国债收益率、TIPS、美元指数等数据 [3] - 详细列出2025年4月18日与4月17日金银重点数据对比，包括COMEX、LBMA、SHFE等不同市场黄金和白银的收盘价、成交量、持仓量、库存、沉淀资金等，以及外盘和内盘金银基差、金银ETF持仓情况等数据 [6] 市场展望 - 特朗普表示对中美达成关税协议有信心，美国权益市场反弹但总体弱势，芝加哥期权交易所的VIX指数回落，海外经济与金融市场风险有释放趋向 [2] - COMEX黄金管理基金净多持仓下降，截至4月15日最新报告期，本周下降6132手至12.49万手，较3月18日区间高点下降5.89万手；全球黄金ETF持仓量大幅上升，2月单月上升100吨，3月流入92吨，4月11日当周上升52.1吨 [2] 策略建议 - 黄金策略建议持有在手多单，投资者注意风险，新开多单性价比较低；白银策略建议维持观望 [3] 参考运行区间 - 沪金主力合约参考运行区间747 - 800元/克，沪银主力合约参考运行区间7535 - 8280元/千克 [3]