行业投资评级 - 增持(维持) [6] 核心观点 - 农林牧渔板块本周跑赢大盘1.93个百分点，申万农林牧渔指数上涨3.62%，在31个申万一级行业中排名第9位 [1][15] - 子板块表现：养殖业上涨5.27%表现最佳，其次为种植业(3.53%)、渔业(1.84%)、饲料(1.26%)、农产品加工(0.86%)和动物保健(0.82%) [1][17][19] - 生猪养殖板块关注点：农业农村部召开座谈会强调产能调控，可能出台政策引导低效产能出清，优质上市猪企有望受益 [4] 行业动态跟踪 生猪养殖 - 全国生猪均价14.15元/公斤，周环比下跌0.84%，同比下跌26.15% [2] - 自繁自养利润62.16元/头(周环比下降28.73元/头)，外购仔猪养殖利润-71.39元/头(周环比下降52.73元/头) [2] 肉禽 - 肉鸡苗均价1.93元/羽，周环比上涨40.88% [3] - 白羽肉鸡价格6.70元/公斤，周环比上涨4.69% [3] 农产品 - 小麦现货均价2444.56元/吨(周涨0.20%)，粳稻2912.00元/吨(周涨0.69%)，玉米2332.86元/吨(周涨0.12%) [3] - 豆粕现货均价2964.00元/吨，周环比下跌0.07% [3] 投资建议 生猪养殖 - 重点推荐成本管控优秀的牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、天康生物 [4] 肉禽 - 白羽鸡推荐圣农发展，黄羽鸡推荐立华股份 [4] 饲料 - 推荐海大集团、禾丰股份 [4] 农产品 - 粮食安全主题推荐苏垦农发、北大荒，种业板块推荐登海种业、隆平高科、康农种业、荃银高科 [4] 个股表现 - 涨幅前五：*ST天山(39.79%)、大禹节水(36.25%)、神农集团(15.42%)、诺普信(14.60%)、*ST中基(11.63%) [20][24] - 跌幅前五：国投中鲁(-8.63%)、ST朗源(-4.74%)、生物股份(-2.56%)、双塔食品(-1.63%)、贤丰控股(-1.30%) [20][24]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位2844.2，52周最高2867.91，52周最低2110.64 [2] 报告的核心观点 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨3.62%，在申万31个一级行业中涨幅排第9，养殖板块因农业部召集头部猪企开会关注产能调控而上涨较多 [5] - 猪价窄幅震荡，当前供应充足、库存去化，下半年供应或增加，预期呈季节性波动，7 - 8月或短暂回升，四季度压力大；生猪行业“反内卷”，官方多次调控稳定产能和猪价，若能繁下降、体重降低实现，明年猪价或改善 [6] - 白羽鸡价格反弹，肉鸡出栏减少、高温缓解使鸡苗补栏积极性回暖，种鸡场鸡苗供应减少；上半年祖代更新量同比降29.62%，引种不确定是风险和机遇，但当前产业链上下游供给充足，行业暂时影响小 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨3.62%，沪深300、上证综指分别涨1.69%、1.67%，农林牧渔涨幅排名第9 [13] - 农业子板块除果蔬加工业下跌外均上涨，养殖板块因农业部召集头部猪企开会关注产能调控而上涨较多 [14] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面，截至7月27日全国生猪均价14.33元/公斤，较上周微落0.06元/公斤，周内先涨后降；出栏均重128.48公斤，较上周降0.35公斤；当前供应充足、库存去化，下半年供应或增加，预期猪价7 - 8月或短暂回升，四季度压力大 [17] - 盈利方面，截至7月25日当周，自繁自养生猪头均盈利62元左右，较上周降29元；外购仔猪头均亏损71元，较上周少52元 [18] - 存栏方面，6月能繁存栏环比增速放缓，当前自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加，但政策指引明确，养殖企业增产谨慎 [19] - 生猪行业成“反内卷”调控重点，7月23日农业部开会强调能繁母猪调减、出栏体重控制等，出栏体重下降利于稳定短期猪价，若能繁下降、体重降低实现，明年猪价或改善；建议关注成本优势标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [20] 白羽鸡 - 截至7月25日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格2.30元/羽，较上周涨0.8元/羽，平均单羽亏损约0.3元；肉毛鸡价格3.37元/斤，较上周涨5.31%，平均单羽亏损1.8元；肉鸡出栏减少、高温缓解使鸡苗补栏积极性回暖，种鸡场鸡苗供应减少，鸡苗价格上行 [26] - 2025年1 - 6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比降29.62%，进口、国产品种同比均降较多；受美国禽流感影响，2024年12月 - 2025年2月进口品种未引种，3 - 5月从法国引进祖代，紧俏品种供应恢复；引种不确定是风险和机遇，但当前产业链上下游供给充足，行业暂时影响小 [26] 种植产业链追踪 - 白糖方面，截至7月25日，柳州白砂糖价格6075元/吨，较上周下跌5元/吨 [29] - 大豆方面，截至7月25日，巴西大豆到岸完税价3943元/吨，较上周涨0.2% [29] - 棉花方面，截至7月25日，棉花价格15585元/吨，较上周反弹1.43% [29] - 玉米方面，截至7月25日，全国玉米均价2379元/吨，较上周涨4元/吨 [29]

行业投资评级 - 农林牧渔行业指数周环比+3.62%，跑赢沪深300指数（+1.69%）但跑输上证综指（+1.67%）[2][13] - 细分板块中养殖业表现最佳（周环比+5.27%），种子生产年初至今跌幅最大（-11.05%）[17] 生猪养殖 - 本周生猪出栏均重128.48公斤/头（周环比-0.35公斤），冻品库容率升至16.94%（+0.09%）[3][21] - 头部养殖企业盈利超200元/头，自繁自养利润62.16元/头（周环比-28.73元）[21][22] - 农业农村部召开高质量发展座谈会，强调产能调控与转型升级[3][22] - 建议关注牧原股份、温氏股份等低成本龙头企业[3][23] 禽类养殖 - 白羽鸡价格6.70元/千克（周环比+4.69%），毛鸡养殖利润-1.83元/羽（周环比+1.10元）[29][35] - 上半年全国家禽出栏81.4亿只（同比+7.0%），存栏63.3亿只（同比+0.2%）[35] - 消费淡季压制价格，建议关注立华股份、圣农发展等[35] 牧业 - 活牛价格26.49元/公斤（周环比+0.04%），原奶收购价3.04元/公斤（同比-5.88%）[5][40] - 肉牛出栏2203万头（同比+2.9%），奶牛存栏去化加速[39][40] - 预计25H2原奶价格企稳回升，肉牛周期或启动[5][42] 种植链 - 玉米现货价2332.86元/吨（周环比+0.12%），小麦启动最低收购价支撑底部[6][44] - 全球天气扰动或致减产，种业振兴政策持续推进[6][45] - 建议关注隆平高科、登海种业等种业龙头[45] 重点数据与新闻 - 农业农村部发布2025年农业主导品种133个，主推技术143项[72] - 金河生物拟回购210万股限制性股票，立华股份股东质押2386万股[71]

生猪市场期现分化格局 - 7月中旬生猪现货价格环比下降4.6%至14.4元/千克，期货市场却逆势走强，主力合约一度冲高至15150元/吨 [1][2] - 期货远月升水反映投资者对未来价格稳中向好的信心，现货价格受存栏消化压力压制 [2] - 分化原因在于现货受基本面供给压力影响，期货受政策预期与市场情绪推动 [2][3] 生猪行业基本面分析 - 行业已连续14个月盈利，产能持续恢复导致供应整体宽松 [2] - 6月底能繁母猪存栏量4043万头，同比增长0.1%，为正常保有量的103.7% [2] - 1-5月新生仔猪数量环比持续为正，奠定下半年供给充裕基础 [2] - 前期仔猪腹泻及"减重"政策提前释放体重压力，市场对7-8月出栏减少存在预期 [3] 政策调控对行业影响 - 农业农村部座谈会提出严格产能调控举措，包括淘汰能繁母猪、调减存栏、控制出栏体重等 [4] - 政策引导有利于形成行业合力，避免内卷式竞争，维持长期合理利润 [4] - 调控举措有助于减少短期产能换取长期可持续盈利，稳定产能避免盲目扩张 [4] - 短期内有助于猪价平稳运行，中长期可稳定产能避免大幅波动 [4] 行业建议与展望 - 养殖企业可关注期货冲高后的卖保机会锁定利润 [5] - 投资者应回归基本面分析，谨慎对待中短期上涨空间 [5] - 银河期货研报指出远端合约更多表现为修复性上涨，近端上涨动力有限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美豆产区炒作期贸易端利好频出，美豆10美分支撑较强，国内需求担忧下双粕高位回落；农业农村部推动生猪产业高质量发展座谈会提出产能调控举措，开展养殖业节粮行动，对粕类需求构成利空；短期豆粕多单短线参与、菜粕短多持有，中长期豆粕空单继续持有、菜粕偏空配置 [41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至7月24日，豆粕期货主力合约M2509收盘价格3025元，周涨48元，涨幅0.02%，现货价格2850元，周涨40元，涨幅0.01% [4] - 截至7月24日，菜粕期货主力合约RM509收盘价格2682元，周涨29元，涨幅0.01%，现货价格2570元，周涨20元，涨幅0.01% [4] - 截至7月24日，玉米期货主力合约C2509收盘价格2318元，周涨25元，涨幅0.01%，现货价格2320元，周持平 [4] - 截至7月24日，生猪期货主力合约LH2509收盘价格14365元，周涨355元，涨幅0.03%，现货价格1413元，周跌0.39元，跌幅0.03% [4] - 截至7月24日，鸡蛋期货主力合约JD2508收盘价格3636元，周涨45元，涨幅0.01%，现货价格3.34元，周涨0.55元，涨幅0.20% [4] 基本面 成本端 - 8月是影响秋季大豆收成规模关键月，本周中期美国中西部地区将现短暂高温，阵雨减轻大豆作物生长压力，提升产量预期 [10] - 截至7月20日，美国大豆优良率为68%，低于一周前的70%和市场预期的71%，与2024年同期持平 [10] - 巴西农户卖货进度有所加快，但整体仍偏慢 [10] - 6月阿根廷大豆压榨量为4055149吨，豆油产量为788210吨 [10] 供给 - 2025年6月中国进口大豆1226.4万吨，1 - 6月累计进口4937万吨，同比增长1.8% [10] 需求 - 截至7月18日当周，国内主要油厂大豆压榨量230万吨，周环比持平，月环比降8万吨，同比升41万吨，较过去三年同期均值升51万吨；本周油厂开机率维持高位，压榨量约220万吨 [10] - 7月23日，豆粕成交总量11.03万吨，较前一日减2.45万吨，其中现货成交4.43万吨 [10] 库存 - 2025年第29周，全国油厂大豆库存642.24万吨，较上周减15.25万吨，减幅2.32%，同比增31.04万吨，增幅5.08% [10] - 2025年第29周，豆粕库存99.84万吨，较上周增11.22万吨，增幅12.66%，同比减26.22万吨，减幅20.80%；大豆库存近两个月持续高于2024年同期，豆粕库存累库速度偏慢 [10] 供给端 - 进口 - 截至7月24日，CNF巴西大豆进口价471.00美元/吨，较上周降1美元/吨 [17] - 截至7月24日，CNF美西大豆进口价454.00美元/吨，较上周涨1美元/吨 [17] 供给端 - 压榨 - 截至7月24日当周，大豆压榨利润为91.60元/吨，较上周涨25.45元/吨 [23] - 截至7月18日当周，国内油厂大豆周度压榨量为214.76万吨，较上周涨17.50万吨 [23] - 截至7月18日，国内大豆油厂开机率为55%，较上周降4个百分点 [23] 库存端 - 截止7月24日，进口大豆港口库存为667.93万吨，较上周涨10.31万吨，位于近5年低位水平 [25] - 截止7月19日，油厂豆粕库存为90.83万吨，较上周增6.54万吨，位于近5年中等水平 [25] 需求端 - 截止7月18日，国内主流油厂豆粕日均成交量为11.37万吨，较上周降1.22万吨，位于近5年中等偏低水平 [29] 生猪端供需 未提及 生猪端屠宰与养殖利润 未提及 策略推荐 - 短期美豆及巴西大豆CNF升贴水从进口成本端支撑，豆粕多单短线参与；国内油厂开工率库存处于低位，关注中澳、中加贸易关系发展，菜粕短多持有 [41] - 中长期需求增速或放缓及持续累库等偏空影响，豆粕空单继续持有；库存仍在低位波动，中加经贸前景未明，进口仍谨慎，菜粕偏空配置 [41] 下周关注点及风险预警 产区天气、贸易关系、进口大豆到港节奏 [42]

生猪市场行情变化 - 生猪期货价格和猪肉概念板块冲高回落 7月23日生猪期货主力合约冲高至15150元/吨 24日跌至14320元/吨 跌幅超2% [1] - 猪肉概念板块7月1日至今涨幅为7.32% 但23日高开后收盘下跌 24日略涨 [1] - 全国外三元生猪均价7月23日为14.4元/公斤 较前日下跌0.04元/公斤 [1] 行业供需现状 - 生猪养殖已连续14个月保持盈利 上市公司普遍预增 但行业主动减产意愿不强 产能仍有少量增加可能 [1] - 市场处于"供应宽松与需求疲软"博弈阶段 北方高温加速出栏 规模企业集中冲量导致供应短时激增 [1] - 屠宰企业压价 养殖户恐慌性抛售情绪蔓延 形成价格下行压力 [1] 政策调控动态 - 农业农村部7月23日召开生猪产业高质量发展座谈会 邀请牧原 新希望等养殖企业和双汇 金锣等屠宰加工企业参会 [2] - 6月调度会提出全国能繁母猪调减100万头至3950万头 优化生产 加大弱仔淘汰 引导降低出栏体重 [2] - 6月11日中央储备冻猪肉进行2025年首次国产冻猪肉收储 而非等量轮储 [2] 市场预期分歧 - 中国农业科学院研究员认为三季度供过于求局面有望缓解 猪价或有反弹但空间有限 [3] - 中邮证券分析师预期受产能增加及仔猪数量环比增加影响 下半年生猪供应将增加 四季度价格压力较大 [3]

生猪产业政策动态 - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 邀请牧原 新希望等养殖企业和双汇 金锣等屠宰加工企业参与 分析生产形势并研讨高质量发展措施 [3] - 国家层面持续加码产能调控 5月底会议叫停二次育肥销售 6月10日会议要求全国能繁母猪调减100万头至3950万头 并优化生产指标 [4] - 6月11日启动1万吨中央储备冻猪肉收储 为2025年以来首次实质性国产冻猪肉收储 要求8月10日前完成入库 [5] 生猪市场供需格局 - 行业连续14个月盈利导致主动减产有限 二季度能繁母猪存栏4043万头 同比增0.12% 环比增0.1% 产能或继续小幅增加 [2][7] - 现货价格疲软 7月23日全国外三元猪价14.4元/公斤 较前日跌0.04元/公斤 北方高温加速出栏 屠宰企业压价引发恐慌性抛售 [7] - 专家预计三季度供过于求局面有望缓解 但反弹空间有限 四季度因新生仔猪增加将面临更大价格压力 [7][8] 资本市场表现 - 期货市场剧烈波动 主力2509合约7月23日盘中达15150元/吨后回落至14640元/吨 24日进一步跌至14320元/吨 跌幅超2% [2][6] - 猪肉概念板块一个月涨幅收窄至6% 东财Choice板块指数24日跌至1680点 跌幅1.3% 养殖ETF年内涨幅11% 规模超40亿元 [6] - "反内卷"政策驱动下 生猪期货2601合约曾连续5日上涨 资金持续流入养殖板块 [6]

报告行业投资评级 - 投资建议为强于大市（维持） [8] 报告的核心观点 - 6月能繁母猪存栏环比小增 7 - 8月生猪出栏量或减少利于猪价和盈利 农业农村部将抓产能调控和稳产稳价 2025年猪价预计承压 产能去化趋势有望加强 推荐成本优势明显、出栏兑现度高的养殖企业及后周期动保和饲料板块 [5][9][12][30][31][33] 根据相关目录分别进行总结 6月能繁母猪存栏变动如何 6月能繁存栏变化情况 - 农业农村部数据显示6月全国5月龄以上中大猪存栏量降0.8% 预示7 - 8月生猪出栏量减少 二季度末能繁母猪存栏4043万头 为正常保有量的103.7% 处于产能调控绿色合理区域上限 [5][9][16] - 涌益咨询数据显示样本1能繁母猪存栏987万头 6月环比增0.22% 样本2存栏114.9万头 6月环比增0.12% 6月猪料销量环比增加 育肥料增加明显 [10][18] - Mysteel数据显示6月全样本能繁母猪存栏环比增0.28% 规模场环比增0.29% 中小散环比增0.17% 6月猪价跌后回升 行业调减产能意愿弱 部分规模企业产能修复 [11][19] 6月以来猪价下行 - 6月全国生猪出栏均价14.28元/公斤 环比跌2.26% 同比跌21.97% 6月猪价先跌后涨 7月猪价下跌空间较小 但仍有下跌可能 截至7月17日当周全国生猪出栏均价14.60元/公斤 周环比跌幅2.80% [27] - 截至7月17日当周 全国生猪出栏体重128.83公斤 较上周降0.2公斤 集团出栏均重124.53公斤 降0.23公斤 散户出栏均重141.8公斤 较上周增0.8公斤 集团出栏权重增加 出栏积极性增加 [28] 如何看待后续猪价走势及产能变动 2025年猪价或承压 - 根据农业农村部数据 预计至少到2025年9月生猪出栏量维持增长 2025年全年供应相对宽松 猪价或将偏弱运行 [30] 2025年产能有望继续去化 - 2025年猪价震荡下行 养殖利润走低 行业盈利水平下降 5月规模养殖生猪每头净利润49元 环比降43.5% 同比降72% 能繁母猪存栏有望继续去化 [31] 投资建议: 推荐低成本生猪养殖企业 - 预计至少到2025年9月生猪出栏量维持增长 2025年猪价承压 养殖行业盈利水平或下降 未来母猪产能去化趋势加强 推荐牧原股份、温氏股份等养殖企业及后周期动保和饲料板块如海大集团等 [12][33]

生猪出栏数据 - 2018年生猪出栏6638.3万头 出栏均价15.56元/公斤 [1] - 2019年生猪出栏4852.6万头 出栏均价35.65元/公斤 [1] - 2020年生猪出栏5614.4万头 出栏均价33.03元/公斤 [1] - 2021年生猪出栏6314.8万头 出栏均价13.91元/公斤 [1] - 2022年生猪出栏6548.4万头 出栏均价26.82元/公斤 [1] - 2023年生猪出栏6662.7万头 出栏均价16.4元/公斤 [1] - 2024年生猪出栏6149.6万头 出栏均价18.81元/公斤 [1] 四川猪企盈利情况 - 2025年上半年新希望预计归母净利润6.8亿元至7.8亿元 同比增长超150% [3] - 巨星农牧盈利1.65亿元至1.95亿元 [3] - 德康农牧股价从3月底31元港币/股涨至102元港币/股 [3] - 上半年四川生猪出栏3080.4万头 同比增长1.0% [3] - 巴山牧业表示持续盈利已让大部分川猪企业走出资金压力阴霾 [4] 盈利原因分析 - 全国生猪均价15.50元/公斤 同比仅下跌0.8% 跌幅不大 [2][3] - 前5个月全国猪肉进口45万吨 处于2017年以来低位 [5] - 中央储备冻猪肉1-5月累计收储11.22万吨 稳定猪价 [5] - 四川猪企选择不卷产能 2024年生猪出栏6149.6万头 同比下降7.7% [6] - 二季度末四川生猪存栏3728.0万头 同比下降1.3% [6] - 上半年末能繁母猪存栏362.4万头 同比下降1.8% [6] - 巨星农牧2025年商品猪完全成本目标6.5元/斤以内 远低于业内平均值 [7] - 上半年四川猪肉产量243.8万吨 同比增长3.1% [8] 未来展望 - 农业农村部引导生猪出栏活重控制在120公斤左右 供应将更均衡 [10] - 三季度后半段猪价将季节性回升 有望持续到春节 [10] - 四川省政府出台《促进畜牧业高质量发展十条措施》 [12] - 对超额完成出栏目标的市州给予财政激励 生猪50元/头 [12] - 培育专精特新肉制品加工企业 给予重点支持 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪养殖行业 - **公司**：牧原股份、德康农牧、温氏股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **生猪养殖板块迎来历史性机会** - **核心观点**：生猪养殖板块即将或正在开启的行情，是自非洲猪瘟以来的第二轮历史性大机会，行业从关注成长和周期转向关注持续自由现金流和供给受限，利润体量和发展前景将更稳定 [1][2] - **论据**：以牧原股份为例，当前 200 亿利润可能成为未来三至五年的起点 [2] 2. **产能调控背景和目的** - **核心观点**：政府通过抬升猪价调控 CPI 以抑制通缩，通过国营企业调控产能，民营企业推动新消费实现宏观经济目标 [1][3][4][5] - **论据**：日本通缩时消费陷入恶性循环，中国 CPI 处于 0.1%区间，与 2%目标差距大，生猪价格与 CPI 正相关性强，历史上猪价上涨对 CPI 拉动有效 [4][5][13] 3. **产能调控措施和效果验证** - **核心观点**：生猪养殖产业中期供给受限，通过限制融资和环保等手段，确保大企业无法盲目扩张，并通过数据监控验证调控效果 [1][6] - **论据**：若数据不一致且调控效果不及时，可能出现抽贷问题，政策加码核心是观察是否通过提高生猪价格有效拉动 CPI [6] 4. **产能调控目标和难度** - **核心观点**：产能调控目标是将能繁母猪存栏量减少至 3950 万头，生猪出栏体重降至 120 公斤，目标相对容易实现 [1][10] - **论据**：目前 4050 万头能繁母猪存栏量仅比平衡点多 4%左右，行业过剩程度并不严重 [10][11] 5. **产能调控对市场供需及价格的影响** - **核心观点**：生猪养殖产能减少 6%将导致猪肉价格上涨约 30%，预计行业盈利会非常高 [1][12] - **论据**：历史数据显示，2015 年、2016 年以及 2024 年期间，猪肉产量下降 2%分别拉动生猪价格上涨 15%、20%和 12%，需求端相对刚性，目前每头生猪利润可能达到 700 元 [12] 6. **优质企业盈利情况** - **核心观点**：优质企业如牧原股份和德康农牧在当前市场环境下盈利可观，长期供给受限将带来自由现金流的持续增长，具备较高的投资价值 [1][14] - **论据**：按照 16.5 元/公斤的生猪价格测算，牧原股份预计利润可达 470 亿元，德康农牧预计利润约 90 亿元，未来自由现金流持续爆发增长，将带来 5%-10%的股息率和数百亿自由现金流 [14] 7. **行业逻辑变化** - **核心观点**：生猪养殖行业成长逻辑已变，规模扩张不再是主要驱动力，行业正从重资产低周转转向轻资产高周转模式，周期逻辑也变弱 [3][15] - **论据**：上市公司出栏量占比接近 25%，散养户为主导的国情决定难以达到美国前五大占 35%市场份额比重，产业生命周期达到一定阶段后，再扩张只会导致整体陷入深渊 [15] 8. **企业竞争力和发展方向** - **核心观点**：中国生猪养殖企业在全球具备竞争力，牧原股份未来成长方向在海外市场，德康农牧轻资产模式高效运营，颠覆行业 [17][18][19] - **论据**：牧原股份、温氏股份、德康农牧等企业在育种、生产和管理方面表现出色，中国生猪出栏量占全球一半左右；牧原股份在越南与头部企业合作取得积极效果；德康农牧轻资产模式 ROE 高达 38%，董事长具备跨行业思维，不断创新和积累经验 [17][18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国房地产调控体现了高层的政治智慧，成功避免了因房地产危机导致经济大幅滑坡和加速负面影响 [9] - 当前国内主要有自繁自养模式（代表性企业牧原股份）和公司加农户模式（代表性企业温氏股份）两种生猪养殖模式，还有德康农牧的创新型轻资产模式 [20][21] - 未来生猪养殖板块竞争格局将优化，收缩情况下一头猪的盈利可能达到过去三倍，利润确定性和可持续性是股票市场投资永恒逻辑 [24] - 2025 年生猪养殖行业发展前景乐观，德康农牧等优秀企业有望显著提升净资产收益率（ROE）、投入资本回报率（ROIC）和总资产回报率（ROA） [25]