研发投入与实力 - A股上市公司研发投入规模连续3年超万亿元，2025年前三季度达1.16万亿元，同比增长3.88% [1] - 全市场研发强度为2.16%，战略性新兴产业整体研发强度高达5.21% [1] - 2024年全社会研发投入超过3.6万亿元，较2020年增长48%，国家综合创新能力排名从第14位提升至第10位 [1] - 上市公司拥有341.91万名研发人员 [1] 重点领域技术攻坚 - “十五五”规划明确要求在全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域取得决定性突破 [2] - 半导体行业进入“水落石出”的下半场，至纯科技计划从单一装备供应商升级为工艺解决方案伙伴，以参与全球竞争 [2] - 上市公司被建议继续加大研发投入，强化核心技术自主可控，以提升全球市场竞争力 [2] 战略性新兴产业集群 - 规划提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [3] - 2024年中国AMOLED显示器件出货面积接近880万平方米，维信诺致力于将新技术、新材料、新工艺转化为市场价值 [3] - 低空经济处于从“政策驱动”向“技术驱动”转型的关键期，中科星图旨在通过技术融合与生态协同实现安全、顺畅、经济的低空飞行 [3] 未来产业前瞻布局 - 规划提出前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业 [3][4] - 中国电信、国盾量子等公司正推动量子保密通信网络的规模化建设和多场景应用 [4] - 比亚迪、广汽集团等车企通过自研技术或开放场景加速人形机器人落地应用 [4] - 宇树科技、本源量子、星河动力、蓝箭航天等未来产业企业正积极推进IPO进程 [4] 创新生态与AI赋能 - 规划强调强化企业科技创新主体地位，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，支持企业牵头组建创新联合体 [5] - 润泽科技牵头组建的人工智能创新联合体整合了龙头企业、高校科研机构及中小企业的优势，构建协同融通的创新体系 [5] - 截至2025年6月底，中国日均AI Token消耗量突破30万亿，在1年半内增长300多倍 [5] - 万华化学利用AI从1.4万种催化方案中筛选出4种最优解，中兴通讯AI家庭终端产品2024年发货突破1亿台，青岛港AI平台第13次刷新世界纪录 [6] - 人工智能被判断有望引领第四次工业革命，其影响将远超“互联网+” [6]

文章核心观点 - 文章对“十五五”规划（2026-2030年）的《纲要建议》进行前瞻性解读，系统梳理了未来五年中国社会经济发展的五大核心主线及关键产业方向，为理解政策导向和识别投资机会提供框架 [3][4] 基建强国主线 - “两重”项目（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是投资重点，包括川藏铁路、西部陆海新通道、沿江高铁、京昆高铁等交通项目，以及国家水网、新能源大基地、全国一体化算力网络等工程 [8] - 民生、生态和基础设施领域项目在“两重”中占比较高，趋势从“十三五”延续至“十五五”，对经济起“压舱石”作用 [8] 科技强国主线 - 科技发展模式从要素驱动转向创新驱动和内需拉动，重点产业聚焦制造业高端智能化、被卡脖子技术、通信新基建、人工智能及能源改革五大行业 [9] - 政策取向侧重新质生产力、人工智能、制造业反内卷、国防军工、深海科技等领域 [9] - 人工智能领域强调“AI+”垂直应用与小模型低成本路线，通过场景丰富深化实现与美国并跑甚至领跑 [42][44] - 量子计算、超导研究（高频使用论文为美国两倍多）、光纤通讯（高频引入论文为美国两倍多以上）、核能（占全球年发展40%左右）是关键技术突破方向 [45][46][48][51] 金融强国主线 - 金融强国目标具体化为“六个强大”：强大的货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管及金融人才队伍 [11][12][25] - 强大的货币旨在促进人民币国际化与对外开放，强大的国际金融中心旨在吸引国外投资者 [25] 消费强国主线 - 内需不足是主要矛盾，2024年中国居民消费率仅39.9%，大幅低于美国的68% [13][14] - 刺激消费方案一为增加居民收入与减轻负担，通过产业升级创造新就业点，并通过财政优化增加教育、医疗、社保等公共支出（公共支出比重提高1%可带动私人消费增长1.4%） [15][16][17] - 方案二为发展服务型消费，国家已出台《促进服务消费高质量发展的意见》等政策，并利用超长期特别国债对家电、手机等商品提供补贴 [19] 民生强国主线 - 面临基本公共服务均等化不足、居民收入预期不稳、老龄化与少子化三大挑战 [21] - 产业发展关注三大方向：大健康与大保育经济（老龄化催生银发经济需求）、人力资本服务业（产业升级驱动高端职业技能培训）、新兴消费和家庭服务（释放购买力流向健康食品、文旅、体育等） [22][23][24] - 首次将育儿补贴制度写入规划，以应对总和生育率跌破1.1的挑战，标志着人口政策从控制转向鼓励 [88] - 人均预期寿命目标从79岁提升至80岁，推动公共卫生体系、基层医疗、养老服务全面升级 [89][90] 企业经营与行业导向 - 企业需平衡“质”与“量”，经济增长需接近5%水平以实现2035年中等发达国家目标（人均GDP约3万美元），同时提高劳动生产率是质的核心 [36][74][75] - 反内卷是高质量发展关键，通过建立全国统一大市场（标准、信息、透明度统一）和提高产品质量与利润空间来避免恶性竞争 [63][64][65] - 企业需在人工智能、量子计算、超导、光纤通讯、核能等领域实现关键技术并跑或领跑 [41][44][46][48][51] - 扩大开放呈现“中国+N”新格局，支持中国企业全球布点构建自主供应链，同时吸引全球资本、技术、人才 [66][67][72] 其他重点行业信号 - 房地产行业定位转变，仅一次提及且与“高质量发展”绑定，强调“人地房钱”动态匹配，标志其从经济刺激手段边缘化为“民生型制造业” [95] - “三农”问题仍是重中之重，粮食产量已突破1.4万亿斤，但需通过城乡融合与农业科技提升解决耕地质量、种粮效益及农民增收等问题 [91][93] - 统一大市场建设是内部稳定性基础，措施包括清理地方保护、统一规章制度与基础设施、降低社会物流成本1个百分点 [40]

香港国际金融领袖投资峰会概况 - 香港金管局连续第四年举办该峰会，约300位国际金融领袖参会，其中包括超过100位集团主席或行政总裁 [1] 中央政府对香港发展的支持与规划 - 中共二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议对支持香港发展作出重要部署，为香港描绘了更加美好的未来 [1] - 中方将持续扩大高水平制度型对外开放，与各方携手应对全球经贸面临的困难挑战，共同维护健康稳定的国际经贸秩序 [2] - 中国人民银行将会同各部门一如既往地支持香港发展建设，深化两地金融市场互联互通和务实合作 [11] - 国家金融监督管理总局副局长周亮表示，随着“十五五”规划、“一带一路”以及粤港澳大湾区建设等政策红利的持续释放，内地与香港的金融合作必将迎来更大发展空间 [12] 香港的国际竞争力与市场表现 - 根据《世界经济自由度2025年度报告》，香港是全球最自由经济体 [5] - 根据《2025年世界人才排名》，香港位跃升至第四位、亚洲第一，为历来最高排名 [5] - 《2025年世界竞争力年报》显示，香港排名从去年第五跃升至第三 [5] - 《全球金融中心指数报告》中，香港作为国际金融中心，仅次于纽约、伦敦，稳居全球第三 [5] - 香港股市年内涨幅超过30%，日均成交额较去年激增近倍 [5] - 今年前十个月，香港完成80宗新股上市，集资额逾260亿美元，荣登全球IPO集资榜首 [5] 香港金融市场的发展举措与规划 - 香港正推进上市机制改革，便利海外企业融资，提升交易与风险管理效率，推动人民币柜台交易 [5] - 香港9月发布《固定收益及货币市场发展路线图》，旨在提升一级市场发行，增加二级市场流动性，拓展离岸人民币业务，并建设新一代金融基建 [6] - 香港特区政府致力于在未来几年将香港打造成为全球最大跨境财富管理中心，正通过优化基金、单一家族办公室的税制等措施加速这一进程 [6] - 香港正着力搭建国际黄金交易市场，以满足全球投资者对冲风险及资产储备的需求 [6] - 香港已催生1200余家金融科技企业，并发布第二份《数字资产政策宣言》，重申建设全球数字资产枢纽的决心 [6] - 香港金管局将推动代币化资产实时交易，挖掘数字贸易等领域的代币化潜力 [6] 内地与香港金融市场互联互通进展 - 人民银行优化“互换通”，扩充报价商队，并将交易净限额由每日200亿元提升到每日450亿元 [9] - 截至九月末，已有1176家境外机构进入境内债券市场，覆盖全球80个国家和地区，持债规模达到3.8万亿元 [9] - 截至七月末，16.46万名个人投资者参与了“跨境理财通”业务，汇划金额达到1209亿元 [9] - 截至八月末，“沪港通”累计交易达到1.5万多笔，名义本金余额总额约为8.15万亿元 [9] - 港澳居民代理见证开户已扩大至八家银行，覆盖大湾区内地九城市；截至七月末，港澳居民累计开立二、三类银行账户47.5万个，交易金额达到418亿元，72%的账户绑定了移动支付 [10] 离岸人民币市场建设支持 - 今年2月，中国人民银行支持香港金管局基于常备互换协议，推出总规模1000亿元的人民币贸易融资流动资金安排，并于10月升级扩展资金用途 [10] - 9月末，该项安排已累计发起交易近300亿元 [10] - 人民银行常态化在港发行人民币央行票据，今年1月至9月，已在港发行七期2550亿元央票，央票余额1700亿元，较上年末增加300亿元 [10] 未来金融合作与开放举措 - 国家金融监督管理总局将继续深化内地与香港的金融合作，支持港资机构来内地发展，并支持内地的保险公司在香港发行巨灾债券和保险连接证券 [14] - 内地与香港将加强在科技、绿色、普惠、养老、数字金融领域的合作，强化数字货币与电子支付国际化的实验窗口作用 [15] - 中国证监会将进一步提升跨境投融资便利化水平，正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》 [18] - 中国证监会将着力提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITS等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货 [18]

外资机构A股调研概况 - 10月以来外资机构共计调研309家A股上市公司 [1][3] - 调研活动主要集中在人工智能、工业自动化、新能源、半导体及消费电子等高景气度产业链 [1][3] - 有35家上市公司获得超过10家外资机构的扎堆调研 [3] 重点被调研公司及行业分布 - 华明装备获得82家外资机构调研，关注其三季度业绩及海外订单情况 [1][3] - 联影医疗获得71家外资机构调研，机构关注其海外重点项目交付进度加快 [1][4] - 外资调研集中的行业包括工业机械、电气设备、电子元件、医疗保健设备等 [1][3] - 其他受关注公司包括蓝思科技（35家）、华测检测（34家）、立讯精密（32家）等 [1][3] 外资机构具体调研动态 - 高盛自10月以来调研了超过50家A股公司，例如温氏股份、立讯精密等 [5] - 花旗调研频次较高，近期调研了天合光能、立讯精密等超40家公司 [5] - 全球对冲基金Point72调研了立讯精密、三花智控等近30家公司 [5] - 摩根士丹利、瑞银、野村等外资机构均高频现身10余家公司的调研活动 [5] 外资配置A股规模变化 - 截至三季度末，QFII机构在856家A股上市公司十大流通股东名单中出现，较去年底的781家明显增加 [2][5] - 外资机构合计持仓市值高达1504亿元，相比2024年底增加超330亿元，增幅达28.4% [5] 外资对"十五五"规划及宏观经济的看法 - 外资机构积极看好"十五五"规划时期中国新质生产力、科技自主可控等领域的发展 [6] - 高盛上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测，将2025年中国实际GDP增速预测上调至5.0% [2][7] - 高盛预计未来几年中国出口量将每年增长5%至6%，从而获得更多全球市场份额 [7] - 规划建议将建设现代化产业体系列为重点任务，凸显对可靠高效供应链的高度重视 [6]

中央政策支持与香港发展机遇 - 中共二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议对支持香港发展作出重要部署，为香港描绘了更加美好的未来 [1] - 香港在“十四五”时期充分发挥背靠祖国、联通世界的优势，为国家改革发展作出独特重要贡献，并在此过程中实现和巩固自身稳定发展 [1] - 中方将持续扩大高水平制度型对外开放，与各方携手应对全球经贸困难挑战，共同维护健康稳定的国际经贸秩序 [2] 香港国际金融中心地位与市场表现 - 根据《世界经济自由度2025年度报告》，香港是全球最自由经济体，在《2025年世界人才排名》中位列全球第四、亚洲第一，在《2025年世界竞争力年报》中排名从去年第五跃升至第三 [3] - 《全球金融中心指数报告》显示，香港作为国际金融中心，仅次于纽约、伦敦，稳居全球第三 [3] - 香港股市年内涨幅超过30%，日均成交额较去年激增近倍，今年前十个月完成80宗新股上市，集资额逾260亿美元，荣登全球IPO集资榜首 [3] 金融市场互联互通深化 - 中国人民银行优化“互换通”，扩充报价商队，将交易净限额由每日200亿元提升到每日450亿元 [6] - 截至九月末，已有1176家境外机构进入境内债券市场，覆盖全球80个国家和地区，持债规模达3.8万亿元 [6] - 截至七月末，16.46万名个人投资者参与“跨境理财通”业务，汇划金额达1209亿元，截至八月末，“沪港通”累计交易达1.5万多笔，名义本金余额总额约8.15万亿元 [6] 离岸人民币市场建设 - 中国人民银行支持香港金管局推出总规模1000亿元的人民币贸易融资流动资金安排，并于10月升级扩展资金用途 [7] - 9月末，该项安排已累计发起交易近300亿元，今年1月至9月，人民银行在港发行七期2550亿元央票，央票余额1700亿元，较上年末增加300亿元 [7] - 人民银行会同相关部门在香港市场提供离岸人民币国债等高信用等级人民币资产，丰富离岸市场产品体系 [7] 金融科技与创新发展规划 - 香港已催生1200余家金融科技企业，并发布第二份《数字资产政策宣言》，重申建设全球数字资产枢纽的决心 [5] - 香港通过“Project Ensemble”探索资产代币化与行业标准制定，金管局将推动代币化资产实时交易，挖掘数字贸易等领域的代币化潜力 [5] - 香港特区政府致力于在未来几年将香港打造成为全球最大跨境财富管理中心，正通过优化基金、单一家族办公室的税制等措施加速这一进程 [4] 跨境金融合作与开放举措 - 国家金融监督管理总局将支持内地的保险公司在香港市场发行保险连接证券，助力香港国际风险管理中心的建设 [9] - 中国证监会正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等方面为境外投资者提供便利 [11] - 中国证监会将扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITS等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货 [11] 金融基础设施与市场发展 - 香港9月发布《固定收益及货币市场发展路线图》，旨在提升一级市场发行，增加二级市场流动性，拓展离岸人民币业务，并建设新一代金融基建 [4] - 香港正着力搭建国际黄金交易市场，满足全球投资者对冲风险及资产储备的需求 [4] - 港澳居民代理见证开户已扩大至八家银行，覆盖大湾区内地九城市，截至七月末，港澳居民累计开立二、三类银行账户47.5万个，交易金额达418亿元，72%账户绑定了移动支付 [7]

许昆林表示，实践充分证明，"两个确立"是新时代最重大政治成果、最宝贵历史经验、最客观实践结 论，是党和人民应对一切不确定性的最大确定性、最大底气、最大保证。辽宁将坚定不移按照习近平总 书记指引的方向团结奋斗，实现辽宁全面振兴新突破。 4日下午，许昆林还走进东北大学，向学校师生宣讲党的二十届四中全会精神，并与师生代表开展交流 互动。（记者丁非白） 新华社沈阳11月4日电 学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团报告会11月4日在辽宁省沈阳市举 行。中央宣讲团成员、辽宁省委书记许昆林作宣讲报告。 报告会上，许昆林围绕学习贯彻习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和全会《建 议》，深刻阐明了党的二十届四中全会的重大意义，阐释了"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进 程中的重要地位，对"十五五"时期经济社会发展的指导方针、主要目标、战略任务、重大举措、根本保 证等进行了重点解读。 ...

何立峰： " 十五五 "规划 为香港描绘更美好未来 香港必将迎来新的重大发展机遇 何立峰指出，习近平主席对香港发展始终牵挂于心。"十四五"时期，在中央支持下，香港充 分发挥背靠祖国、联通世界的优势，为国家改革发展作出了独特而重要的贡献，并在此过程 中实现和巩固了自身稳定发展。中共二十届四中全会审议通过的"十五五"规划建议专门对支 持香港发展作出重要部署，为香港描绘了更加美好的未来，香港必将迎来新的重大发展机 遇。 中国基金报记者 郭玟君 11 月 3 日至 5 日，香港国际金融领袖投资峰会举行，这是香港金管局连续第四年举办这项 金融界盛事。约 300 位国际金融领袖 —— 包括超过 100 位集团主席或行政总裁，聚首香 港。 在 11 月 4 日的主峰会上，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰发表视频致辞时表 示，香港保持长期繁荣稳定具备坚实基础。香港特区政府行政长官李家超自豪地向世界宣 告：香港正在全球舞台熠熠生辉！ 何立峰强调，当前世界百年未有之大变局正在加速演进。习近平主席提出全球治理倡议，为 推动构建更加公正合理的全球治理体系提供指引、注入动力。金融治理是全球治理的重要组 成部分，深入研究并有序推进 ...

新华社武汉11月4日电（记者闫睿）学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团报告会11月4日在 湖北省武汉市举行。中央宣讲团成员，科学技术部党组书记、部长阴和俊作宣讲主题报告。 4日下午，阴和俊还走进华工科技智能制造未来产业园、中国科学院武汉岩土力学研究所，面向企 业职工、科技工作者和基层党员干部宣讲全会精神，并与大家互动交流。 报告会上，阴和俊紧紧围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和全会《建 议》，从深刻认识党的二十届四中全会的重大意义，准确把握"十五五"时期在基本实现社会主义现代化 进程中的重要地位，深刻领会"十五五"时期经济社会发展的指导方针、主要目标、战略任务、重大举 措、根本保证等方面，对全会精神作了全面宣讲和系统阐释。 他强调，要深刻领悟"两个确立"的决定性意义，坚决做到"两个维护"，切实把思想和行动统一到全 会精神上来，坚持和加强党的全面领导，全面贯彻落实"十五五"时期经济社会发展的战略任务和重大举 措，凝聚起推进中国式现代化的磅礴力量，奋力开创中国式现代化建设新局面。 ...

新华社武汉11月4日电（记者闫睿）学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团报告会11月4日在湖北 省武汉市举行。中央宣讲团成员，科学技术部党组书记、部长阴和俊作宣讲主题报告。 4日下午，阴和俊还走进华工科技智能制造未来产业园、中国科学院武汉岩土力学研究所，面向企业职 工、科技工作者和基层党员干部宣讲全会精神，并与大家互动交流。 他强调，要深刻领悟"两个确立"的决定性意义，坚决做到"两个维护"，切实把思想和行动统一到全会精 神上来，坚持和加强党的全面领导，全面贯彻落实"十五五"时期经济社会发展的战略任务和重大举措， 凝聚起推进中国式现代化的磅礴力量，奋力开创中国式现代化建设新局面。 报告会上，阴和俊紧紧围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和全会《建议》，从 深刻认识党的二十届四中全会的重大意义，准确把握"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进程中的 重要地位，深刻领会"十五五"时期经济社会发展的指导方针、主要目标、战略任务、重大举措、根本保 证等方面，对全会精神作了全面宣讲和系统阐释。 ...

2025年10月上交所A股新开户情况 - 10月上交所A股新开户数为230.99万户，较9月的293.72万户环比下降21.36%，较去年10月的684.68万户同比大幅减少66.26% [1][2] - 个人投资者是开户主力，开户230.22万户，机构投资者开户0.77万户 [1][2] - 去年10月新开户近685万户，为历史单月第三高水平 [2] 2025年1月至10月累计新开户趋势 - 今年1月至10月，上交所A股累计新开户2245.88万户，较去年前10个月的2031.14万户同比增长10.57% [1][4] - 2025年前10个月新开户总数为2466.52万户，其中A股2245.88万户，B股0.54万户，基金220.10万户 [3] - 股民新开户数在2025年前10个月呈现波动上升趋势，单月开户数从1月的157万户波动至9月的293.72万户 [3] 2025年10月A股市场表现 - 10月A股市场总体呈现震荡态势，沪指月内累计上涨1.85%，深证成指累计下降1.10%，创业板指下跌1.56% [5] - 10月沪深两市日均成交金额为2.14万亿元，较9月的2.39万亿元下降10.34%，市场成交额整体收缩 [5] - 沪指在10月时隔10年重登4000点高位 [5] 机构对后市走向的观点 - 机构普遍认为市场处于震荡蓄势阶段，静待事件催化 [5] - 财通证券研报认为短期情绪已回落到阶段低位，长期有较大提升空间，建议关注“十五五”规划相关新兴产业及量子通信、云计算等板块 [5] - 招商证券研报认为11月是“局部赛道”和“提前布局顺周期”的交易窗口，市场震荡蓄势是为年底发动指数级别行情进行准备 [5]