A股市场表现 - 8月14日A股突破924行情高点并站上3700点 创4年新高 上一次高点为2021年12月 [1] - 午后沪指恒指翻绿 3700点得而复失 PCB/覆铜板/军工/CPO等热门板块集体跳水 其中电路板指数单日跌幅达3.71% 成交额减少31.08亿 [3][5] - 地面兵装精选指数单日下跌4.51% 成交额缩水22.83亿 兵装系指数下跌4.32% 成交额减少26.61亿 [5] 市场波动原因 - 技术性调整需求显著 沪指从3500点连续突破前高 部分板块如兵工系指数/超硬材料指数/CPO指数近10日累计涨幅达10% [6] - 市场情绪过热信号明显 社交平台涌现高收益案例 包括单只股票盈利可购劳斯莱斯 个人投资者收益率达264%等极端案例 [6] - 基金经理实盘操作激增 6位基金经理在第三方平台公开实盘金额超百万 其中国金基金姚加红/马芳等持仓受关注 [6] 行业动态 - 半导体产业链调整剧烈 高频PCB指数单日下跌4.37% 成交额减少11.6亿 覆铜板指数下跌4.28% 成交额缩水13.24亿 [5] - 光模块(CPO)概念板块回调3.77% 成交额下降20.99亿 培育钻石指数同步下跌4.31% [5] - 军工板块全线走弱 军品指数下跌3.64% 成交额减少21.51亿 [5] 市场参与行为变化 - 散户入场迹象显著 半年未交易账户重新活跃 社交咨询股票相关内容激增 [6] - 非传统投资者介入 杭州高端商务KTV从业者讨论英伟达产业链及IPO项目 引发二级市场话题发酵 [8][11] - 私募机构分歧显现 网红私募陈宇预判3674点将反复争夺 建议9月中旬布局主升浪 [16] 机构观点 - 国投证券提出"三头牛"策略 包括短期流动性驱动/中短期基本面修复/中长期新旧动能转换三个阶段 [18] - 分析师陈果指出四季度或进入震荡期 重点关注美联储9月降息时点及四中全会政策窗口 [17] - 市场预期分化 33%投资者认为沪指4000点将在国庆前突破 另有观点认为春节前后更可能实现 [14]

今天分享的是：2025年中国城区经济高质量发展研究报告 报告共计：45页 2025年中国城区经济高质量发展研究报告聚焦全国904个地级市市辖区，分析"十五五"时期城区经济发展态势。2020-2024 年，城区地区生产总值从45.2万亿元增长至57.2万亿元，年均复合增长率约6.1%，"千亿城区"从111个增至171个，2024年新增 16个。百强区呈现显著引领作用，以0.6%的国土面积创造全国16.7%的GDP，人均地区生产总值达19.0万元，是全国的2倍， 社会消费品零售总额占全国17.6%。空间分布上，"东强西弱"格局略有缓解（东部58个、西部19个、中部22个、东北1 个），"南强北弱"仍明显（南方84个、北方16个），梯队结构中第一梯队7个全为东部城区，差距逐级减小但内部竞争加剧。 面向"十五五"，百强区将呈现六大趋势：创新从技术追赶向原创引领跃迁，产业从规模扩张向价值链高端精进，空间从单点 发展向网络化协同进阶，生态从减排约束向零碳产业蜕变，开放从外贸依赖向规则主导转换，社会从基础保障向品质生活升 华。对策建议包括促进"科创+产业"融合、推动先进制造业"强基跃链"、推进"产城人"融合空间再造、深化" ...

自上而下研究框架 - 自上而下研究本质是构建贝叶斯决策系统 通过宏观数据(GDP 产量 价格 税收 盈利 消费)和政策方向(财政 货币 产业 社会)形成初始概率框架 将不确定性量化为风险敞口 [2] - 研究价值在于提升夏普比率 如同地图协助排除不合理决策路径 避免系统性风险 [2] - "924"广谱性框架提升经济稳定性 同时降低股票市场脆弱性 下半年关注政策红利加速领域及反内卷下的供需优化 [2][5] 海外宏观分析 - 欧美经济呈现韧性中放缓特征 货币政策放松叠加美元微笑曲线中间段影响 形成美股盈利与新兴市场流动性的风险机遇并存格局 [3][6] - 美国资产尾部风险联动与新兴市场优异表现存在宏观量化关联 需在传统指标脱锚背景下重新定位基本面与资产价格 [3][7][8] 财政与货币政策 - 财政呈现"镜像"分布特征 上半年集中化债与下半年建设项目上升形成对冲 财政工具趋于多元化 [3][9] - 广义流动性-M1-远期通胀中枢传导链条受阻 因上半年通胀审慎共识 下半年政策性金融工具或打破该平衡 [3][10] 中观与产业研究 - 2025年以来量价利润库存呈现清晰四阶段特征 下半年四大政策方向将显著影响行业景气度 [4][11] - 第五轮通胀回落周期中 全球与国内定价分化 价格扩散效应初步形成 需观察下半年至明年价格斜率 [4][12][13] 十五五规划前瞻 - 创新驱动 供求平衡 投资于人 存量提质 深化改革 战略资源 区域协同构成七大政策线索 对短期预期与中期布局具指引作用 [4][14][15]

陕西省政府投资评审中心及陕西发改委规划处、投资处、基础处、项目办负责同志参加对接座谈。 中国发展改革网讯 记者李建飞 按照陕西省发展改革委党组开展"四个走出去"活动、服务陕西高质量发 展的总体安排，近日，陕西发改委党组成员、副主任温志刚带队赴国家开发银行陕西省分行对接"十五 五"重大项目谋划工作。国家开发银行陕西省分行党委书记、行长吴元作参加座谈。 国家开发银行陕西省分行贷款规模长期稳居陕西省首位，为陕西一批具有全局性、标志性的重大项目提 供了强有力金融支撑。 对接座谈中，双方高度评价前期合作成果，一致表示，重大项目是经济发展的压舱石，也是规划落地的 硬支撑，下一步将强化协同、凝聚合力，持续深化重大项目协调推进合作机制，紧密围绕国家和我省重 大战略、发展规划，以"三张清单"为抓手，共同谋划、论证、储备一批支撑"十五五"规划的重大项目； 将联合建立常态化、宽领域的"十五五"重大项目谋划平台，充分发挥开发性金融"融智+融资"优势，在 项目可行性研究、创新投融资模式、争取国家支持政策等方面深化协作，为重大项目落地见效提供全方 位支撑。 ...

政策导向与产业布局 - 政治局会议为"十五五"锚定产业新坐标，强调科技创新和国际竞争力突围，新兴支柱产业成为关键策略[3][10] - "十五五"产业部署延续"十四五"框架，战略新兴产业范围将拓展至深海空天开发、智能网联汽车等方向[5][24] - 未来产业探索力度显著强化，包括量子信息、基因技术、6G等前沿领域[5][24] 历史规律与当前部署 - 五年规划产业布局聚焦补短板和育新兴，持续投入新一代信息技术、生物医药等关键领域[3][12] - "十四五"战略性新兴产业重点分布在生物医药、新一代信息技术等领域，占国家级产业集群的17%[15][17] - "十四五"首次部署未来产业，如类脑智能、量子信息等，技术孕育期需10-20年[14][15] 风险提示 - "十五五"产业具体部署可能与预期不一致，政策方向存在演变风险[31] - 新兴支柱产业部署力度可能不及预期，推进情况具不确定性[31]

市场表现 - A股三大指数继续上行 沪指盘中冲破3700点 申万一级行业中非银金融 计算机 电子涨幅居前 [1] - 国防军工板块大幅回调 航空航天ETF（159227）跌幅达1.57% 成交额8708万元 稳居同类第一 [1] - 持仓股表现分化 迈信林 内蒙一机 中航高科上涨 长城军工盘中跌超8% [1] 资金流向 - 航空航天ETF持续获资金关注 7月以来规模翻倍 合计"吸金"4.66亿元 [1] - 该ETF跟踪国证航天指数 军工行业占比97.86% 是全市场军工含量最高的指数 [2] - 指数中航空航天装备权重占比达66.8% 远超中证军工和中证国防指数 [2] 行业动态 - 军工板块热度提升 9月3日大阅兵临近 板块反复活跃 回调或迎布局机会 [1] - "十四五"规划进入能力集成交付关键期 订单需求有望加速释放 推动产业链景气度复苏 [1] - 军队换装大周期和军贸新格局将推动军工行业实现基本面和估值双击 [1] 机构观点 - 申万宏源认为 短期受阅兵催化明显的个股存在上涨压力 但大部分军工标的仍有上涨动力 [1] - 随着十五五规划推进 市场对军工行业关注度持续提升 建议加大关注度 [1]

市人大常委会秘书长陈正峰参加调研。 苏州先进材料谷项目以中国建材为牵引，吸收带动更多先进材料企业集聚。调研组了解项目规划布 局、景观交通及一期进展等情况。中国汽研长三角研究院暨华东总部基地聚焦新能源、智能网联前沿技 术及芯片、电子通信等领域，助力汽车产业高质量发展。调研组听取项目建设、技术研发、市场拓展等 情况介绍。苏州实验中学太湖科学城校区是苏州高新区重点打造的苏式园林风格现代化高中，计划9月 投入使用。调研组考察校园环境和教学空间，了解学校开学前准备工作。在座谈会上，苏州高新区汇报 了"十五五"重大项目谋划推进情况。 李亚平对苏州高新区重大项目谋划推进情况给予肯定。他指出，今年是"十四五"规划收官之年，也 是"十五五"规划谋篇布局之年，抓紧抓实中长期重大项目至关重要。要认真落实市委相关要求，不断提 升重大项目谋划水平，围绕基础设施、科技创新、产业发展、社会民生等重点领域，紧盯国家政策导向 和支持鼓励发展的领域，抢抓机遇、谋划项目、厚植优势，切实把政策红利转化为具体项目和发展实 效。要抓实前期工作，进一步梳理重大项目建设储备情况，在建项目要明确"十五五"期间建设目标，储 备项目要努力提高项目成熟度。要强化上 ...

"十五五"规划编制网络征求意见活动 - "十五五"规划编制期间开展网络征求意见活动，累计收到网民建言超过311.3万条，为规划编制提供重要参考 [1] - 活动通过人民日报、新华社、央视等官方平台及"学习强国"开设专栏，创新互联网问计于民形式 [2] 互联网平台参与形式创新 - 人民网利用"领导留言板"联动2万多家办理单位深入基层动员，新华社客户端通过首页推送覆盖上千万月活用户 [2] - 央视网升级智能化平台适配移动端，人民网引入AI语音交互和"写易"助手降低参与门槛 [2] - "学习强国"设置积分奖励机制，精选留言阅读量超6000万人次，新华网构建立体传播网络展示建言 [3] 建言内容与参与群体特征 - 新增"人工智能+"、"文化遗产保护"、"共同富裕"等主题板块，涵盖宏观战略与民生微观诉求 [4][5] - 参与者包括餐饮从业者提出食品安全管理建议、退休信访干部提交基层走访调查方案等多元化群体 [4] - 留言内容兼具问题导向与解决方案思维，如规范AI技术使用、优化中西部师资配置等具体建议 [5] 民主决策与社会治理意义 - 活动体现全过程人民民主，清华大学学者指出其实现决策民主化、科学化的价值 [6] - 社科院专家认为互联网问计激活治理体系"神经末梢"，精准响应民生需求 [6] - 国家发改委表示将吸收社会智慧增强规划科学性，推动顶层设计与问计于民相结合 [7]

经济增长目标 - 2035年远景目标是人均GDP达到中等发达国家水平，需未来十年名义GDP增速不低于5.4%[1] - 过去8个季度名义GDP增速平均仅4.2%，低于目标，主要因GDP平减指数平均为-0.9%[1] - 若GDP平减指数恢复至2012-2025年均值1.7%，叠加实际增速4.4%，名义增速可达6.1%[1] 目标差异与测算 - 翻一番目标要求2020-2035年实际GDP年均增速4.7%，其中2021-2025年需5.4%，剩余十年需4.4%[1] - 中等发达国家目标对应2035年人均GDP约24,300美元（2024年为13,660美元），需名义增速5.4%[1][26] - 学术研究预测2035年中等发达国家门槛为人均GDP 24,000-28,000美元[37] 政策建议 - 十五五期间名义GDP增速目标或设为5.5%（前期5%，后期6%）以保障2035目标[1] - 需通过"反内卷"提升工业价格（二季度第二产业平减指数-3.06%）和"促消费"提振服务价格（第三产业-0.12%）[1][41] - 汇率长期升值或改革红利可能降低对物价增速的要求[42]

核心观点 - 报告推演"十五五"规划对绿色生态类指标要求将进一步上升，与2030年"碳达峰"目标重叠，预计相关约束性指标仍占重要位置[3] - 绿色生态类指标在"十三五"（10项）、"十四五"（5项）中均为约束性，但"十四五"中期滞后指标中3项属于绿色生态类，反映转型阵痛[2][14] - "十五五"绿色生态发展方向预计呈现三大趋势：从"量"到"质"、从"单点治理"到"协同治理"、政策工具多元化[3][19] 历史规划指标分析 "十二五"至"十四五"指标演变 - "十二五"：24项指标中资源环境类占8项（33%），仅研发经费/GDP未达标（2.1% vs 2.2%目标）[7][8] - "十三五"：25项指标中资源环境类10项（40%且全为约束性），单位GDP能耗累计降18.2%（超16%目标）[9][10] - "十四五"：20项指标中绿色生态类5项（25%且全约束性），非化石能源占比17.9%（超2025年目标）、风光装机12.06亿千瓦（达2030年目标）[11][15] "十四五"中期完成情况 - 4项滞后指标：单位GDP能耗降低11.6%（目标13.5%）、空气质量优良天数87.2%（目标87.5%）、婴幼儿托位数4.08个/千人（目标4.5个）[14][15] - 7项达标领域：非化石能源消费占比、森林蓄积量194.93亿立方米（超2030年目标65亿立方米）、风光装机达2020年2.25倍[15][16] "十五五"方向推演 政策趋势 - 质量导向：从污染减排转向生态健康与系统修复，如水体指标从"去劣V类"转向"提Ⅲ类优"[3][19] - 协同治理：减污降碳协同推进，水陆海统筹成为新主线，配套碳排放权交易等市场机制[3][19] - 技术突破：零碳工业、数字监管等技术革命将获政策倾斜[3] 资本市场影响 - A股2025年预计"慢牛"，关注四大主线：银行/保险（长期资金入市）、人工智能（科技）、消费基本面、基建（雅鲁藏布江水电开工）[4][22] - 短期市场受"十五五"规划推进影响，8月或呈现宽幅震荡上行[22]