科创板指数表现 - 截至午间收盘，科创100指数上涨0.4%，科创综指上涨0.2% [1] - 科创成长指数下跌0.5%，科创板50指数下跌0.6% [1] 科创板50ETF资金流动与规模 - 科创板50ETF（588080）近3个交易日合计净流入超17亿元 [1] - 该产品最新规模约740亿元，位居同类产品第一 [1] 科创板50ETF分红信息 - 科创板50ETF（588080）将于月内实施分红，为产品上市以来首次分红 [1] - 投资者每持有10份基金份额分配0.14元 [1] - 此次分红也是跟踪科创板50指数的所有ETF的首次分红 [1] 科创板指数构成与特征 - 指数成长风格突出，业绩高增长行业占比高 [4] - 电子、医药生物行业合计占比近75% [4] - 指数采用低费率产品设计，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4]

市场表现 - 半导体和CPO等热门赛道股集体走弱，软件板块出现回调 [1] - 科创成长指数收盘下跌3.2% [1] - 科创100指数和科创综指均下跌4.0% [1] - 科创板50指数下跌4.3% [1] 资金流向 - 科创板50ETF（588080）近5个交易日合计净流入14亿元 [1] - 该ETF最新规模约为770亿元，在同类产品中规模位居第一 [1]

指数发布信息 - 上证科创板创新成长策略精选指数将于2025年10月15日正式发布 [1] - 发布机构为上海证券交易所和中证指数有限公司 [1] 指数编制与样本 - 指数由上海浦东发展银行股份有限公司参与编制 [1] - 指数从科创板各行业上市公司中选取80只证券作为样本 [1] 指数样本特征与目标 - 选取的样本公司需具备科技创新能力较强和成长性较好的特征 [1] - 指数旨在反映科创板兼具创新和成长特征的上市公司证券的整体表现 [1]

科创成长层政策背景 - 上海证券交易所于2025年7月13日正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号—科创成长层》等业务指引，标志着科创成长层正式落地 [5] - 科创成长层旨在支持上市时未盈利但前景广阔的科技企业发展 [5] 科创成长层开通条件与路径 - 已开通科创板交易权限且风险承受能力为C4（积极型）及以上的投资者，签署风险揭示书后可交易2025年7月13日新规发布后新上市的科创成长层股票或存托凭证 [7] - 未开通科创板交易权限的投资者需先满足科创板基础门槛：申请权限开通前20个交易日证券及资金账户日均资产不低于人民币50万元（不包括融资融券融入的资金和证券）、参与证券交易24个月以上、通过科创板业务知识测试、风险承受能力为C4（积极型）及以上 [11][12] - 开通路径可通过申财有道APP或大赢家APP的“业务办理”菜单，先开通“科创板（不含成长层）”权限，再开通“科创成长层”权限 [9][14][15] 科创成长层企业标识规则 - 科创成长层企业股票简称后添加“U”标识，以直观展现企业未盈利状态 [17] - 新注册科创成长层股票添加标签“成”，提示信息为“新注册科创成长层股票” [17] - 存量科创成长层股票添加标签“成1”，提示信息为“存量科创成长层股票” [17]

文章核心观点 - 科技被视为第一生产力，科技与资本的双向融合对于激活经济增长新引擎、构建高效金融生态、强化国家战略安全具有关键作用 [2][4] - 2025年是科创板设立6周年，以此为契机，《清华金融评论》编辑部围绕“科技与资本双向融合”主题展开征稿活动 [2][4] 征稿方向与行业研究焦点 - 关注科创板取得的成就与未来发展方向，以及新政对科创企业融资环境的影响与前景 [5] - 研究在注册制深化背景下，耐心资本的培育机制及其对低空经济产业链升级的驱动作用 [5] - 分析科技与资本融合的监管协同创新，以及科创板分层设计对未盈利企业的支持逻辑 [5][6] - 探讨国有资本耐心属性提升的制度优化，以及人工智能如何重塑耐心资本的全周期管理 [7] - 评估科创板第五套标准扩容对行业的实际推动，并研究前沿领域的资本路径 [7] - 聚焦科创板如何解决企业“募投管退”痛点，并借鉴科技与资本进一步融合的国际经验 [7]

市场表现 - 半导体和创新药板块出现集体回调 [1] - 光伏设备和电池等新能源赛道情绪低迷 [1] - 科创成长指数下跌4.4%，科创综指下跌4.5%，科创100指数下跌4.9%，科创板50指数下跌5.6% [1] 科创板成长指数 - 指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 [4] - 成长风格突出，业绩高增长行业占比高 [4] - 电子和医药生物行业在指数中合计占比近75% [4] - 指数滚动市盈率为232.6倍 [4] 科创板50ETF - 科创板50ETF（588080）发布首次分红公告 [1] - 投资者每持有10份基金份额可获得0.14元分红 [1] - 权益登记日为10月16日，除息日为10月17日，现金红利发放日为10月22日 [1] - 该产品管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4]

市场板块表现 - 2025年前三季度科创50指数上涨51.20%，涨幅在各板块50指数中位列第二 [2] - 2025年三季度末科创板总市值达10.95万亿元，较二季度末的7.62万亿元增加3.33万亿元，增幅43.66%，高于其他板块 [4] - 2025年前三季度科创板日均换手率为2.99%，高于上证主板但低于深证主板、创业板和北交所 [8] - 2025年三季度末科创板市净率为5.78倍，高于创业板和沪深主板 [11] 市场流动性分析 - 2025年前三季度科创板总成交额累计25.93万亿元，单只个股平均成交额440.32亿元，低于沪深主板和创业板 [6][7] - 科创板单只个股平均成交额（440.32亿元）显著低于深证主板（613.25亿元）、创业板（599.87亿元）和上证主板（565.77亿元） [7] 融资融券情况 - 2025年三季度末科创板融资余额达2,443.35亿元，较年初的1,453.01亿元增长990.34亿元 [13] - 2025年三季度末科创板融券余额为8.29亿元，较年初的4.59亿元增长3.70亿元 [15] 个股市场表现 - 2025年三季度末，中芯国际市值超过7000亿元，海光信息、寒武纪-U、百济神州-U等11家公司市值突破1000亿元 [18] 新股发行分析 - 2025年前三季度科创板新发行公司主要分布在新一代信息技术产业（4家）、高端装备制造产业（1家）和生物产业（1家） [29] - 2025年前三季度科创板新发行的7家公司中，有6家采用“标准一”上市 [31] - 新上市公司地区分布为北京和江苏各2家，湖北、浙江和广东各1家 [34] - 2025年前三季度科创板公司IPO合计融资79.01亿元，同比下降9.99% [36] - 屹唐股份以IPO融资24.97亿元居首，影石创新、兴福电子融资均超10亿元 [40]

科创50指数表现 - 科创50指数收盘报1470.41点，涨幅1.35%，日内振幅达3.14% [1] - 指数早盘低开后一度下跌约1.7%，午后拉升翻红，总成交额约963.0亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创板综指收于1690.76点，涨幅1.18%，总成交额2402亿元 [2] - 剔除停牌个股后，588只个股平均涨幅1.36%，平均换手率3.17%，平均振幅4.49% [2] - 市场呈现涨多跌少格局，高价股与低价股均多数上涨 [2] 行业板块表现 - 电气设备股和电器仪表股表现强势 [2] - 化学制药股和元器件股跌幅靠前 [2] - 半导体股和化工原料股表现出现分化 [2] 个股交易情况 - 品茗科技、复洁环保、万润新能涨停，涨幅领先 [3] - 新光光电下跌17.56%，跌幅居首 [3] - 中芯国际成交额136.3亿元，位居首位 [4] - *ST观典成交额897.7万元，位居末位 [4] - 中科蓝讯换手率22.06%，为最高 [4] - 中科微至换手率0.25%，为最低 [4]

公司核心事件 - 公司实际控制人、董事长康为民被嵩县监察委员会实施留置措施 [1] - 副董事长王玉伟在康为民被留置期间代为履行董事长及法定代表人职责 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为武器系统研制提供光学制导、光学目标与场景仿真、激光对抗和光电专用测试等高精尖组件、装置、系统和解决方案 [1] - 业务发展战略为"以军品为根基，努力发展民品" [3] - 客户主要为国企及央企 [3] 军品业务进展 - 成功开发中波红外制导组件，在异形空间、高温环境下实现异形结构设计与快速扫描跟踪，获得最终用户认可 [3] - 军品聚焦模拟仿真、光学制导、激光对抗等方向，产品转向"高端定制+批量生产+服务"模式 [5] 民品业务布局 - 将军用技术转化为电力检测、森林防火、野生动物检测等民用领域产品 [3] - 承接科技部重点项目"野生动物保护"，重点发展东北虎、亚洲象等方向 [3] - 承接工信部激光到靶功率测试项目，解决大功率激光能力探测问题 [3] - 民品领域进行战略梳理与组织架构优化，加大研发和市场投入 [5] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为1.50亿元、1.62亿元和1.72亿元 [4] - 2022年至2024年归母净利润分别为-2467.17万元、-3916.79万元和-6795.84万元，连续三年亏损且亏损幅度扩大 [4] - 2025年上半年营收2128.08万元，同比下滑58.77% [4] - 2025年上半年归母净利润-2078.73万元，同比下降16.35% [4] 亏损原因分析 - 军品批量配套产品任务计划波动，原有批产型号未能保持持续增长 [4] - 新研发的多个型号任务产品尚未进入批量生产供货阶段 [4] - 民品产品尚未形成稳定的市场占有率 [4] - 应收款项账龄增长导致信用减值损失增加 [4] - 政府补助减少 [4] 公司治理与股东情况 - 康为民2020年向哈工大教育发展基金会捐赠582万股股票，占公司总股本的5.82% [2] - 康为民设立"松高.卓越工程师奖助学金"等奖励基金 [2]

公司管理层变动 - 公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理康为民被嵩县监察委员会实施留置措施 [2] - 董事会已安排副董事长王玉伟代行董事长及法定代表人职责 副总经理曲波代行总经理职责 [2] - 公司控制权未发生变化 董事会运作及生产经营秩序正常 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2128.08万元 同比下降58.77% [3] - 归母净利润亏损2078.73万元 扣非净利润亏损2877.83万元 [3] - 收入下降主因系统级项目处于生产装调阶段 已交付产品未完成验收导致收入确认延迟 [3] 业务概况 - 主营业务聚焦军工电子信息行业 覆盖光学制导、光学目标与场景仿真、激光对抗和光电专用测试四大领域 [2] - 国内军用光电设备重要供应商 近年持续拓展民品市场 [2] - 2019年7月22日成为首批25家科创板上市企业之一 系东北地区首家科创板上市公司 [2]